股价与资金流向 - 12月4日盘中股价下跌2.01%至2.44元/股，总市值150.48亿元，成交金额3836.78万元，换手率0.31% [1] - 主力资金净流出41.49万元，其中特大单卖出266.64万元占比6.95%，大单买入718.32万元占比18.72%同时卖出493.18万元占比12.85% [1] - 公司股价今年以来下跌28.24%，近5个交易日、近20日和近60日分别下跌5.79%、9.63%和17.29% [1] 公司基本面与股东结构 - 公司主营业务涉及招录考试培训、学历提升和职业能力培训三大板块，提供超过100个品类的职业就业培训服务 [1] - 主营业务收入构成为：公务员招录培训50.85%，综合培训25.75%，事业单位招录培训13.32%，教师招录及教师资格培训7.56%，其他2.51% [1] - 截至2025年9月30日，股东户数为27.74万户，较上期减少6.71%，人均流通股18,327股，较上期增加7.19% [2] 财务业绩表现 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入16.57亿元，同比减少21.09% [2] - 2025年1月至9月，公司归母净利润为9196.65万元，同比减少45.31% [2] 分红与机构持仓 - 公司A股上市后累计派现33.22亿元，但近三年累计派现0.00元 [3] - 截至2025年9月30日，南方中证500ETF（510500）为第六大流通股东，持股7196.06万股，较上期减少169.06万股 [3] - 香港中央结算有限公司为第七大流通股东，持股4693.13万股，较上期减少3705.54万股 [3]

市场扩张和并购 - 2025年11月20日公司通过对外投资注册子公司议案[2] - 北京中公致远科技有限公司将在横琴粤澳深度合作区设子公司[2] - 子公司中公致远（珠海横琴）教育科技有限公司注册资本15000万元[2][3] 其他信息 - 子公司2025年11月25日成立，法定代表人为李德林[3] - 子公司住所为珠海市横琴新区港澳大道2333号1栋201办公[3] - 公告日期为2025年12月3日[5]

股东股份情况 - 股东王振东解除质押900万股，占其所持股份2.41%，占总股本0.15%[1] - 王振东质押900万股，占其所持股份2.41%，占总股本0.15%[2] - 王振东持股373,242,834股，持股比例6.05%[4] - 本次质押后王振东质押股份280,400,000股，占其所持股份75.13%，占总股本4.55%[4] - 王振东已质押股份限售和冻结53,300,000股，占已质押股份19.01%[4] - 王振东未质押股份92,842,834股，占未质押股份100%[4]

股东股份质押变动 - 股东王振东于2025年12月2日解除质押900万股公司股份，占其所持股份比例2.41%，占公司总股本比例0.15% [1] - 同日，王振东将同一笔900万股股份再次质押给中国中信金融资产管理股份有限公司湖南省分公司，用于质押担保 [1] 股东持股及质押现状 - 截至公告披露日，王振东持有公司股份373,242,834股，持股比例为6.05% [1] - 王振东累计质押股份数量为280,400,000股，占其所持股份比例高达75.13%，占公司总股本比例为4.55% [1]

公司经营与治理状况 - 公司管理层团队目前履职正常[2] - 公司核心业务经营稳定[2] 股东债务与信息披露 - 公司控股股东及实际控制人正积极处理个人债务事宜[2] - 公司将持续关注相关进展并严格按照监管要求及时披露[2] - 公司表示将切实维护公司及全体股东的利益[2]

商业模式与财务表现 - 公司曾是职业教育领域龙头，凭借“不过包退”协议班模式实现快速扩张，协议班价格普遍在2万到7万元之间[5][20] - 该模式在高峰期推动公司年营收接近270亿元，2019年借壳上市后市值最高超过2600亿元，创始人以585亿元财富成为教育行业首富[22][23] - 然而“包退”模式本质是对赌，将经营风险转嫁给未来，依赖新学员涌入覆盖退费，2021年后隐患集中爆发[25] - 公司营收连续四年下滑：2021年同比下降38.3%，2022年降30.19%，2023年降36.03%，2024年降14.89%至26.27亿元，并出现连续三年亏损[25][26] - 退费率急剧攀升，2021年起一度超过65%，意味着每收三笔协议班收入就有两笔需返还，2022年公司宣布全面停止“不过包退”协议班[27] 运营危机与财务压力 - 公司面临严重的“退费难”问题，黑猫投诉平台相关投诉累计超过10万条，司法数据显示2025年上半年新增诉讼仲裁700件，涉案总额5379.6万元，其中退费类纠纷575件，涉案1150万元[17][18] - 截至2025年上半年，公司待退费负债仍高达4.82亿元，资金紧张导致退款周期极长，超过2万元的退费一年只退1000元，不足2万元的一年退500元[27][33] - 2025年前三季度货币资金从年初2.93亿元锐减至1.04亿元，降幅超六成，资产负债率达86.35%，流动负债43.46亿元，流动资产仅3.73亿元[33] - 公司员工数从4.5万人降至7888人，直营分支机构从1669个缩减至681个，2025年以来欠税金额累计达1085.5万元[33][34] 行业竞争与市场环境 - 考公热度持续升温，2026年度公务员考试参考人数283.1万人，参加考试人数与录用计划数之比约74:1，报考年龄限制放宽可能使未来考公人数持续走高[30][31] - 但行业红利期已远去，市场竞争被重塑，小红书、抖音等平台带动大量个人IP工作室和地方机构涌入，通过低价策略快速扩张[39][40] - 同业公司粉笔2025年上半年营收14.92亿元，同比减少8.5%，净利润2.71亿元，同比减少22%，其合约负债增至2.278亿元，同比增长62%[37][38] 战略转型与AI探索 - 公司为应对困境高调进入AI硬件市场，推出自研大模型的“AI就业学习机”，价格从3999元到2万多元不等，并推进组织重塑和激励体系调整[42][45] - 但市场反馈不热烈，截至9月底股东户数降至27.74万，环比下降近7%，AI业务探索远未形成新商业闭环[43][46] - 粉笔也推出AI刷题系统班，半年销售约5万人次，但AI业务收入仅占总营收1.3%，且9成用户为平台原有活跃学员，新用户增量不明显[46]

教育板块市场表现 - 12月2日，教育板块整体下跌1.71%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.42%，深证成指下跌0.68% [1] - 板块内个股普遍下跌，领跌个股为中国高科，跌幅达4.85% [1][2] - 板块内少数个股上涨，行动教育涨幅为0.75%，国脉科技涨幅为0.16% [1] 个股价格与交易情况 - 中国高科收盘价为12.37元，成交量为69.48万手，成交额为8.60亿元 [2] - 科德教育跌幅为4.59%，收盘价21.81元，成交额9.08亿元 [2] - 中公教育跌幅为2.28%，收盘价2.57元，成交量111.81万手 [2] - 学大教育跌幅为2.12%，收盘价36.93元，成交额5893.28万元 [2] - 行动教育收盘价41.39元，成交额2912.20万元 [1] - 国脉科技收盘价12.73元，成交额8.27亿元 [1] 板块资金流向 - 当日教育板块整体呈现主力资金净流出，净流出额为3.34亿元 [2] - 游资资金净流入3798.35万元，散户资金净流入2.96亿元 [2] - 个股资金流向分化，昂立教育主力净流入223.47万元，主力净占比5.72% [3] - *ST传智主力净流入147.90万元，主力净占比6.59% [3] - 博瑞传播主力净流出2297.49万元，主力净占比-15.89% [3] - 凯文教育主力净流出1290.66万元，主力净占比-7.07% [3] - 学大教育主力净流出551.02万元，主力净占比-9.35% [3]

文章核心观点 - 中公教育持股5%以上股东王振东计划减持不超过1.23亿股（占公司总股本约2%）以偿还股份质押融资负债，降低股票质押风险 [1][3] - 此次减持是股东基于自身财务安排的操作，不会导致公司控制权变更，预计不会对公司治理结构、股权结构及持续经营能力产生重大影响 [6] 减持主体及持股情况 - 减持主体王振东在计划披露日持有中公教育373,242,834股，占公司总股本的6.05% [2] - 其股份来源于2019年公司重大资产重组时定向发行的股份，已于2021年2月1日解除限售，本次减持计划符合前期承诺及监管规定 [2][6] 减持计划核心内容 - **减持原因**：偿还股份质押融资负债，降低股票质押风险 [1][3] - **减持方式**：通过大宗交易进行 [4] - **减持时间**：自披露之日起15个交易日后（即2025年12月23日）至2026年3月22日内的三个月期间 [4] - **拟减持数量与比例**：不超过123,347,800股（约1.23亿股），占公司总股本比例约2% [1][4] - **减持价格**：将根据减持时的市场价格确定 [5] 减持影响与股东地位变化 - 若按上限完成减持，王振东持股比例将从6.05%降至约4.05%，仍为公司重要股东 [6] - 减持计划实施不会导致公司控制权发生变更 [6]

公司股东减持计划 - 中公教育持股6.05%的股东王振东计划减持公司股份 [1] - 计划减持方式为大宗交易 [1] - 计划减持股份数量不超过1.23亿股 [1] - 计划减持股份数量约占公司总股本的2% [1]

股东减持 - 股东王振东持股373,242,834股，占总股本6.05%[2][3] - 计划减持不超123,347,800股，占总股本约2%[2][4] - 减持时间为2025年12月23日至2026年3月22日[2][5] - 减持原因为偿还质押融资负债，降低股票质押风险[4] - 减持方式为大宗交易，价格根据市场价格确定[4][5] 其他情况 - 王振东所持股份于2021年2月1日解除限售[5] - 减持计划实施存在不确定性[6] - 减持不会对公司治理等产生重大影响，不导致控制权变更[6] - 公司将关注减持进展并督促股东履行披露义务[6]