会议主要讨论的核心内容 - 公司近年来的产品结构调整,聚焦100-150元价位段的产品,并针对宴席市场和旅游市场进行了针对性的策略调整 [1][2][3][4] - 公司主要产品系列及其在公司整体收入中的占比情况,包括星际系列、试一格散酒、出口型系列、福系列、永庆盒、八道作坊系列、互动系列等 [5][6][7][8][9][10] - 公司未来重点发展的产品系列,包括天之德、国之德、佳之德等高端产品,以及红四星、小黑清科酒等中低端产品 [11][12][13][14][15][16] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问** 公司在青海省内的市场占有率情况,以及未来在省内的拓展空间 [25][26][27] **回答** - 公司在青海省内的市场占有率较高,在核心区域海东地区占比超过80%,在次核心区域西宁市场占比约30%,其他地区占比约10% - 未来公司在青海省内的拓展空间主要在乡镇市场和西宁市场,预计西宁市场未来几年可以实现3000万左右的增量 问题2 **提问** 公司在省外市场的布局情况,重点市场是哪些 [27][28][29][30][31] **回答** - 公司省外重点市场包括甘肃、西藏、山西等,其中甘肃市场去年实现1亿多收入,主要集中在兰州和临夏地区 - 西藏市场去年实现3000万收入,未来将继续深耕西藏本地市场,发展高端产品 - 山西市场增长较快,主要销售高端产品,未来3年公司计划该市场年增长30% - 其他机会市场包括新疆、华东、华南等,公司会根据当地资源和渠道商情况适当开拓 问题3 **提问** 公司费用投放的情况,以及费用率的变化趋势 [32][33][34][35] **回答** - 公司费用投放主要集中在中端产品和消费者端,包括一些促销活动、红包等,对渠道商的投放相对较少 - 费用率整体保持稳定,没有大幅增加,会根据市场情况适当调整投放力度 - 一季度费用率相对较低,主要是由于元旦春节备货导致,后续季度会逐步增加,第四季度还会有一些营销绩效支出

股份解除质押 - 天佑德集团本次解除质押股份2100万股[2] - 占其所持股份比例10.51%[2] - 占公司总股本比例4.35%[2] 股份持有与质押情况 - 天佑德集团持股199892240股，比例41.47%[5] - 累计被质押股份99191000股，占比49.62%[5] - 累计被质押股份占总股本20.58%[5] 受限股份情况 - 已质押和未质押股份中受限售等占比均为0%[5] 公告信息 - 公告日期为2024年6月6日[7]

证券代码：002646 证券简称：天佑德酒 公告编号：2024-019 青海互助天佑德青稞酒股份有限公司 关于控股股东股份质押的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有虚假记载、误导性 陈述或重大遗漏。 青海互助天佑德青稞酒股份有限公司（以下简称"公司"）近日收到公司控股股东青海天 佑德科技投资管理集团有限公司（以下简称"天佑德集团"）通知，天佑德集团将持有的公司 部分股份办理了质押业务，本次股份质押业务不会导致公司的实际控制权发生变更，不会对生 产经营、公司治理等方面产生实质性影响，控股股东质押的股份不存在平仓风险。具体情况如 下： 一、股东股份质押基本情况 （一）股东股份质押基本情况 1、本次股份质押基本情况 | 股东 | 是否为 控股股 东或第 | 本次质押数 | 占其所 | 占公司总 | 是否为 限售股 （如 | 是否 为补 | 质押起 | 质押 | 质权 | 质押用 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 名称 | 一大股 东及其 | 量（股） | 持股份 比例 | 股 ...

投资者建议 - 建议在青海湖、盐湖、敦煌、月牙泉等旅游景点设专卖店并办理礼品白酒邮寄业务 [1] - 建议定制大学校友专用酒并利用大学平台提升知名度和销售额 [2] - 建议制定季度目标考核办法使各季度利润更合理 [2] - 建议借鉴山西汾酒 2019 年战略招大量经销商铺开省外市场 [2] - 建议评估 CCTV4 广告费用性价比并考虑是否继续投放 [2] - 建议做好市值管理提升股票价格以促进酒销售 [3] 公司回复 - 已启动旅游季活动，会考虑旅游景点设店及邮寄业务建议 [1] - 已与北京大学校友会有互动合作，后续考虑更多合作点 [2] - 目前执行分年度、季度、月度考核，会持续加强管理合理配比 [2] - 近几年在优化产品主线，明确全国核心战略产品，推进全国大单品计划 [2] - 省外市场布局是重要营销战略，会结合市场实际推进招商 [2] - 央视有公益广告资源，会结合情况投入，后续多方面发力提升业绩 [2] - 2023 年及未来围绕核心市场占比提升和外阜重点市场开拓开展业务，投入后期会体现 [3] - 四季度因年度考评及核算费用支出高，会持续合理收支配比 [3] - 美国子公司基于战略意义收购，对白酒业务出海有前瞻性，随美国经济改善逐步恢复 [3] - 2024 年保持战略定力，推进营销转型、培育核心消费者，在旅游旺季等方面发力提升业绩 [3] - 会向优秀上市公司学习进步 [3] 业绩情况及原因 - 2024 年第一季度业绩大增，得益于渠道变革、产品提质、营销团队能力提升，核心市场占有率提升 [3][4] - 2023 年营收不错但成本增加厉害 [2] - 2023 年第 2/3/4 季度营收相近，2/3 季度盈利，4 季度亏损，因四季度费用支出水平高 [3]

产品情况 - 公司100元以上产品增速达46%[1] - 公司产品采用特色原料和工艺，保持环境干净[1] - 公司在海拔2000多米以上的地方有两个工厂，年产量接近三千万[4] - 公司采用低温蒸馏工艺，保留酒体风格[5] - 公司获得真实年份认证，产品销量逐年增长[6] - 福智德产品在公司收入中的占比从去年的6%-8%提升至10%[10] - 今年第一季度福系列产品在整个星科白酒中的占比达到14%左右[10] - 公司在产品端和营销渠道端进行了细化和变革，提升交易转[8] - 公司在产品中加入了品鉴酒，降低了整体价格，导致毛利率下滑[16] - 公司通过种植青稞和燕麦轮换种植来保证青稞产量稳定[19] - 公司利用青稞制作麦片、茶、面膜等衍生产品，但主要服务于酒业[20] - 公司产品系列中，100元以上的产品主要包括出口型系列、服系列和八道作坊系列[21] 市场拓展 - 公司在营销端更注重业务人员和学校人员的实际动手能力，提高了销售情况[11] - 青海市场的达标率较高，但青海以外市场的达标率稍低[12] - 公司在旅游市场规划方面进行了调整，提前做了一些任务并与重点旅行社签订协议[13] - 公司在葡萄酒领域主要致力于盈亏平衡，主要精力放在青和白酒上[22] - 公司在市场开拓方面主要集中在中部和西部省份，北京市场主要用于产品展示和合作[24] - 公司主要竞争对手包括杨恒的海真、焚九、五粮液等，葡萄酒市场竞争激烈[25] - 甘肃白酒市场规模约为100多亿[26] - 公司23年直销业务增长了41亿，主要因团购业务的推动[27] - 公司线上直销渠道占比可能超过10%，门店占比不到10%[28] - 公司通过品鉴活动和客户回馈活动增进客户交流和互动[29] - 公司门店将进行形象店改造，突出品牌价值提升[30] - 公司在重点突破区域和有合作机会的地区进行市场布局[38] 财务情况 - 公司23年直销业务增长了41亿，主要因团购业务的推动[27] - 公司葡萄酒毛利受量和产品结构影响，波动较大[23] - 公司股权激励目标定为基本达标，超额部分用其他激励方式兑现[32]

产品信息 - 公司产品结构升级，100元以上产品增速达46%[2] - 公司采用青稞作为原料，青稞生长环境独特，含有高蛋白成分和β蒲聚醣[3] - 青稞酿造过程经过四次蒸馏，西藏工厂采用低沸点蒸馏技术[4] - 公司在产品端进行了特色提炼和细化工作，深度分销渠道价格段提升至100到200元，取得显著效果[9] - 公司Q1福系列产品占比提升至整体销售的14%，宴席市场持续恢复，有提升空间[11] - 公司小黑产品具有性价比优势，销量稳定增长，今年第一季度表现良好[15] 市场信息 - 公司在青海地区旅游场景和宴席需求恢复，旅游景点接待人次恢复到4000万人次以上[10] - 公司在新宁市场和兰州市场定下提升目标，加强市场突破速度和旅游市场规划[13] - 公司对青海主要旅游景点进行提前任务准备，签署协议并提成，推动红四星和出口型产品销售[14] - 公司对旅游景点和渠道工作进行推进，风潭销售收入翻番，对第三季度布局有计划[16] 品牌信息 - 公司主要收入来源于出口型服系列产品，占比较大[23] - 公司葡萄酒业务主要在美国，毛利率波动大受汇率和产品结构影响[24] - 公司主要市场在西林和兰州，郑州市场也有潜力[25] - 北京市场收入不高，主要是公司行政性职能[26] 财务信息 - 预计洋河今年收入约为5亿，五粮村和坟九表现较好[27] - 销售费用率偏高，后续保持现有水平，不会投放长时间全国性电视广告[35] - 销售费用主要投入在DC联动的消费者红包和中餐店反向红包上，会调整策略以更有效[36] - 营收主要集中在青海省内、甘肃、陕西，逐步将甘肃纳入营销模式[37]

业绩说明会安排 - 2024年5月15日15:00 - 17:00举行2023年度暨2024年第一季度业绩说明会[1] - 采用网络远程方式，投资者可登陆全景网“投资者关系互动平台”参与[1] 出席人员 - 董事总经理万国栋等出席业绩说明会[2] 问题征集 - 提前征集问题，截止时间为2024年5月14日17:00[3] - 投资者可访问指定网址或扫描二维码进入问题征集专题页面[3] - 公司将在会上回答投资者普遍关注的问题[3]

业绩总结 - 公司发布2024年一季度营业收入为5.26亿元，同比增长32.77%[1] - 公司实现归母净利润1.08亿元，同比增长40.43%[1] - 公司预计2024-2026年营业收入分别为14.4/16.8/19.1亿元，同比增速为18.6%/16.9%/14.0%[3] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为1.2/2.0/2.6亿元，同比增速为37.2%/59.2%/30.8%[3] - 公司24Q1毛利率同比下降0.6%，归母净利率同比提升1.12%至20.59%[3] 未来展望 - 天佑德酒2026年预计每股收益为0.53元，较2023年增长179%[5] - 2026年营业总收入预计为1,912百万元，较2023年增长58.7%[5] - 2026年净利润率预计为13.4%，较2023年增长80.3%[5] 其他 - 分析师熊鹏具有6年行业研究经验，曾获得2022年卖方分析师水晶球奖[6] - 报告作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，独立客观出具报告[7] - 投资评级标准中，增持表示相对强于市场表现5%~20%[8]

业绩总结 - 天佑德酒2024年一季度实现营业总收入为5.3亿元，同比增长32.8%[1] - 公司费用投放节奏延续，盈利能力持续增强，毛利率略降至63.0%，销售费用率微增至14.4%[1] - 公司预计2024-2026年EPS分别为0.34元、0.48元、0.59元，对应PE分别为34倍、24倍、20倍，维持“买入”评级[1] - 天佑德酒2024年预计营业收入将从12.10亿元增长至20.59亿元，净利润也将从0.93亿元增长至2.95亿元[3] - 公司的营业利润增长率预计将在未来几年保持稳定增长，2026年预计达到3.96亿元，较2023年增长了约160%[3] - 公司的净利润增长率预计将在未来几年保持稳定增长，2026年预计达到2.95亿元，较2023年增长了约218%[3] 市场扩张和并购 - 公司强化消费者培育，积极推动渠道改革，品牌影响力和渠道推力显著增强，市占率不断提升[1] - 公司省内恢复性增长，省外积极开拓，西宁市场实现显著恢复性增长，全国化布局更加清晰[1] - 公司深度调整节奏显著，产品结构升级节奏明显，营销转型实施直营专卖店等战略，业绩拐点向上趋势延续[1] 风险提示 - 公司风险提示包括经济大幅下滑风险和消费复苏不及预期风险[2] 其他新策略 - 本报告中的信息来源于公开资料，不保证准确性、完整性或可靠性[8] - 本报告所含资料、意见及推测仅反映发布当日的判断，不构成投资建议[8] - 本报告仅供参考，不构成出售或购买证券的要约或邀请[8]

股份解除质押 - 天佑德集团本次解除质押1980万股，占所持股份9.91%，占总股本4.11%[2] 股份持有与质押情况 - 天佑德集团持股199892240股，比例41.47%[5] - 累计被质押股份99441000股，占所持股份49.75%，占总股本20.63%[5] 股份限售冻结情况 - 已质押和未质押股份限售和冻结数量均为0[5] 公告信息 - 公告日期为2024年4月29日[7]