参会情况 - 出席股东会股东及代表共308名，代表股份108,108,430股，占比18.4692%[3] - 现场会议出席6名，代表股份102,253,809股，占比17.4690%[4] - 网络投票出席302名，代表股份5,854,621股，占比1.0002%[4] 选举与审议 - 选举韩洁为非独立董事，同意票占比97.2536%[5] - 选举杨松令为独立董事，同意票占比97.2509%[7] - 审议董事薪酬等议案，同意票占比超96%[8][10][13] 其他 - 第六届董事会任期三年[8] - 2025年第一次临时股东会合法有效[15] - 公告发布于2025年12月20日[18]

授信与业务 - 2026年度拟向银行申请不超等值221,556.20万元综合授信额度[9] - 2026年度拟开展不超5亿元人民币或等值外币外汇套期保值业务[11] 人员变动 - 选举韩洁为董事长，法定代表人变更为韩洁[2] - 选举张杨为副董事长[3] - 聘任韩洁为总经理，任期三年[6] - 聘任燕玉光、王鑫为副总经理[6] - 聘任王威为财务总监[6] - 聘任常帆为董事会秘书[6] - 聘任刘娜为内部审计负责人，任期三年[7] 持股情况 - 张杨持有公司147,000股，占比0.03%[17] - 燕玉光持有公司60,000股，占比0.0103%[19] - 王威持有公司22,500股，占比0.0038%[21] 人员信息 - 燕玉光2012年8月至今供职公司[19] - 王鑫2003年9月至今供职公司，历任多职[20] - 王威2012年至今供职公司[21] - 常帆2021年3月至今供职公司[23] - 刘娜2004年1月至今供职公司，历任多职[24] - 刘可欣2020年3月至今供职公司[26] 联系方式 - 常帆联系电话010 - 50965998，邮箱ir@beyondsoft.com[23] - 刘可欣联系电话010 - 50965998，邮箱ir@beyondsoft.com[26]

公司业务动态 - 博彦科技在互动平台确认，公司目前为字节跳动提供IT技术支持服务 [1] 客户关系 - 公司的重要客户包括字节跳动 [1]

公司AI业务战略定位 - 公司自身不直接进行通用大模型研发，而是与国内外主流大模型厂商开展技术与生态合作[1] - 公司基于客户场景需求，为行业客户提供一站式AI应用解决方案及服务[1] AI业务进展与行业应用 - 相关AI应用解决方案已在部分金融、化工、制造等多个行业实现业务落地[1] - AI解决方案帮助客户实现业务流程智能化与效率提升[1] 未来发展方向 - 公司将持续深化行业理解，推动AI技术与产业场景的结合[1] - 公司致力于助力客户实现数字化与智能化转型[1]

公司股东结构 - 截至2025年11月底，博彦科技股东总户数为56566户 [2]

报告行业投资评级 - 本次评级为增持 [177][181][186][190][194][199][202][208][213][218][223][227][232][238][243][248][252][257][260][261] 报告的核心观点 - 全球市场方面，上周全球大类资产价格多数上涨，美国经济有喜有忧，欧洲企业信心企稳，海外政策上美联储降息预期大幅上升 [5][6][7][8] - 中国市场方面，经济结构分化，制造业 PMI 边际回升，建筑业景气指数回升但服务业回落，政策需持续发力提振内需 [13][15][18] - 资产配置上，维持对 A/H 股战术性超配、国债战术性标配、工业商品战术性超配、美元战术性低配的观点 [20][21] - 行业表现各异，科技、新能源等行业受关注，部分传统行业面临挑战但也有修复机会 [23][29][45][62][67] 各行业报告总结 宏观研究 - 上周全球大类资产价格多数上涨，主要经济体股市、大宗商品上涨，债市和外汇市场有不同表现 [5] - 美国经济制造业新订单增长、房价涨幅放缓、消费增速放缓，欧洲企业信心企稳，海外政策上美联储 12 月降息预期大幅升至 80% [6][7][8] - 中国经济结构分化，消费、投资、进出口、生产、物价和流动性均有不同表现，制造业 PMI 边际回升，建筑业景气指数回升但服务业回落，政策需持续发力提振内需 [13][15][18] 资产配置 - 维持对 A/H 股战术性超配观点，因多重因素支持中国权益表现，资本市场处于估值回升和大发展周期 [20] - 维持对国债战术性标配观点，融资需求与信贷供给不平衡，流动性改善有利稳定债市情绪 [20] - 维持对工业商品战术性超配观点，工业金属供需不平衡或推高价格 [21] - 维持对美元战术性低配观点，美联储货币政策修正与经济收敛使美元承压 [21] 策略研究 - 全球风险偏好回升，股市与商品同步上涨，权益、商品与美债价格整体上行，白银与铜价格创历史新高 [23] - 热点主题交易热度平稳，谷歌产业链带动科技主题回归，商业航天主题持续活跃，资金净流入 AI 与通信 [29] 行业研究 - **钢铁**：需求环比下降、库存环比下降、盈利率环比下降，预计需求企稳、供给收缩，维持“增持”评级 [45][48][49] - **公用事业**：江苏 12 月集中竞价交易价格回落，预计电价跌幅有限，26 年长协电比例预计降低 [52][55] - **房地产**：第 48 周成交回升，现房销售有助行业健康发展，维持行业“增持”评级 [57][58] - **食品饮料**：近期 CPI 数据催化板块预期回暖，成长为主线，重视供需出清下的拐点机会 [62] - **机器人**：海外发布全尺寸人形机器人，国内优必选获大额订单，产业布局持续加码，投资关注整机厂商及核心零部件供应商 [67][68][69] - **机械行业**：液氩价格上涨、稀有气体周均价持平，工业气体周度开工负荷率环比上行，推荐相关标的 [73][74] - **保险**：2025 年 10 月产寿保费边际回落，看好 26 年开门红增长，维持行业“增持”评级 [83][85][86] - **农业**：玉米粮价上涨，看好种植景气修复，宠物食品出口承压但国内增长强劲，生猪养殖关注疫情和需求变化 [88][89][90] - **纺织服装业**：9 月美国服饰零售同比增长，海外 K 型消费趋势持续显现，投资排序优先外贸、其次内需 [93][94][95] - **金融**：地产对上市险企影响有限，非银板块蓄势待发，继续看好非银板块投资机会 [98] - **能源**：《石油天然气基础设施规划建设与运营管理办法》颁布，推动油气基础设施开放 [100][101] - **煤炭**：动力煤和炼焦煤价格有跌有涨，库存有增有减，后续煤价止跌看冬季需求，2026 电煤长协新机制公布 [104][105][118] - **海运**：油运运价维持高位，干散运价继续上涨，集装箱运价止跌企稳，维持油运增持评级 [109][110][114] - **商业银行**：10 月部分省市信贷同比增速领先，企业贷款、住户贷款有不同表现，银行板块有补涨机会 [121][122][124] - **核电设备**：中国发布燃烧等离子体国际科学计划，2025 年我国 ITER 合同金额已超 1.2 亿欧元，关注关键环节核心厂商 [127][128][129] - **有色金属**：流动性预期重回乐观，贵金属和铜价或上行，铝价高位震荡，能源金属锂板块需求旺盛供应走低 [131][132][134] - **社会服务业**：上周消费者服务和商贸零售板块涨幅居前，看好出行产业链、黄金珠宝、新消费和 AI+等 [136][137] - **汽车**：维持行业“增持”评级，看好人形机器人、车型差异化竞争、数据中心电力等方向 [140][141][142] - **医药**：继续推荐创新药械及产业链，维持相关 A 股和 H 股标的增持评级 [144] - **运输**：日本线客流回落，机场免税引入竞争，航空和油运推荐相关公司，机场免税招标引入竞争助力价值体现 [148][149][150] - **计算机**：中美太空算力竞争加速，中国企业实现应用与理论双突破，维持计算机板块“增持”评级 [154][155][156] - **传播文化业**：传媒指数上涨，11 月游戏获版号数量创新高，阿里千问有望构建 AI 应用生态，推荐相关标的 [159][160][161] - **乳制品**：原奶价格企稳筑底，26 年上行确定性较强，能繁母牛持续去化，肉奶周期共振盈利弹性较强，推荐牧业龙头 [169][170][171] - **消费电子**：苹果 AI 加速追赶，豆包探索 AI 大模型对手机赋能，推荐相关标的 [174][175] 公司报告总结 - **天孚通信**：下调盈利预测和目标价，维持增持评级，业绩略低预期但需求向好，盈利能力稳定且持续扩产 [177][178] - **光库科技**：上调盈利预测、目标价和增持评级，营收大幅增长，数通驱动较快，OCS 趋势明确有望布局 [181][182][183] - **天康生物**：维持“增持”评级，上调目标价，养殖成本降低，动保和饲料业务景气度抬升，并购若落地成长可期 [186][187] - **博汇纸业**：调整盈利预测，维持“增持”评级，公司产能布局合理，与金光纸业形成南北布局，盈利有望修复 [189][190][192] - **阿里巴巴 - W**：调整公司营收和净利润预测，维持“增持”评级，中国电商业务稳健，即时零售推进减亏，云业务收入提速 [194][195][196] - **索菲亚**：调整盈利预测，维持“增持”评级，实控人拟转让股权，盈峰溢价受让反映价值认可，公司盈利有望修复 [199][200] - **中国交建**：维持增持，下调预测 EPS，Q3 归母净利润下降但扣非增长，经营净现金流改善，新签合同额增长 [202][203][205] - **新城控股**：维持“增持”评级，创新融资方式，商业资产优质，境内外融资通畅，REITs 通道打开 [208][209][211] - **同程旅行**：维持增持评级，上调经调整归母净利润预测，业绩超预期，酒店及交通业务增速环比改善 [213][214] - **波司登**：上调归母净利润预测，维持“增持”评级，主品牌同店表现亮眼，全渠道精细运营稳步推进 [218][219][220] - **协创数据**：维持“增持”评级，上调目标价，收入利润高增，构建算力服务技术能力，携手英伟达布局具身智能 [223][224][225] - **元利科技**：维持“增持”评级，Q3 业绩有韧性，项目储备丰富，产能建设有序推进，科技创新激发活力 [227][229][230] - **归创通桥**：首次覆盖给予“增持”评级，神经及外周介入两翼齐驱，商业化能力突出，海外布局增长 [232][233][235] - **理想汽车 - W**：维持“增持”评级，下调营收和净利润预测，25Q3 盈利能力受召回扰动，i 系列供应链瓶颈缓解，2026 年有产品改款和芯片自研计划 [238][239][240] - **中国电建**：维持增持，下调预测 EPS，前 3 季度营收增但归母净利润下降，经营净现金流改善，水电、风电订单高速增长 [243][244][245] - **杰瑞股份**：维持增持评级，上调目标价，挺进北美数据中心市场获超 1 亿美元订单，加大发电业务布局，天然气业务主业发展快 [248][249][250] - **六福集团**：维持“增持”评级，预测归母净利润，内地同店销售改善，加快海外市场拓展，金价和定价首饰占比提升驱动毛利率提升 [252][253][255] - **博彦科技**：维持“增持”评级，预计归母净利润，业务结构调整优化，获阿里云认证深化大厂合作，深耕鸿蒙生态服务金融科技转型 [257][258] - **建设银行**：维持增持评级，预测净利润增速和 BVPS，给予目标估值和目标价，中期分红分派，业绩、规模和资产质量有不同表现 [261][262][263] 金融工程 - **红利风格择时**：本周红利风格择时模型综合因子值基本持平，未发出正向信号，美债利率和分析师行业景气度对红利打分有负贡献，市场情绪和红利动量因子有正贡献 [265] - **高频选股因子**：高频因子普遍反弹，多粒度因子多头表现明显改善，AI 增强组合走势分化，500 增强组合超额显著 [268][269][270] - **量化择时和拥挤度预警**：下周市场维持震荡可能性较大，从量化指标、宏观因子、日历效应和技术分析等方面来看，市场流动性、交易活跃度、情绪等有不同表现 [273][274] - **低频选股因子**：沪深 300 指数增强组合 2025 年 YTD 超额收益 5.53%，基金重仓股、PB - 盈利、小盘成长组合有不同收益率表现，小市值、高估值和高增长因子表现较优 [277][278][280] 市场策略 - **地方债发行**：上周 16 个省市发行地方债，规模 3513.59 亿元，发行利差上行，特殊再融资债年内剩余额度 0.07 万亿 [283][284] - **债市波段博弈**：11 月下旬债市调整是 10 月过度定价利好后的反转，超跌后可能回调反弹但走强幅度难超 10 月，建议“快进快出”博弈结构性机会，12 月债市难重现趋势性走强行情，除 10 债外 30 年期国债修复力度可能偏弱，二永债和中长普信债有机会 [286][288][290] - **信用债利差**：一级发行净融资增加，二级交易中票与国开债利差整体走阔，上周无评级调整和新增违约主体，新增展期债券一只 [292][293][294] - **商业不动产 REITs**：过去一周 REITs 指数下行，新型基础设施和保障房类表现较好，中国证监会发布商业不动产 REITs 试点公告，商业不动产 REITs 或将驱动市场加速扩容 [295][296] 专题研究 - 2025 年可转债市场发展有底仓转债稀缺化、配置工具指数化、估值逻辑偏股化特点，牛市催化下转债缩量显著，供需偏紧或加剧 [299] - 展望 2026 年，转债市场估值将维持高位，支撑来自对权益市场偏乐观预期，但市场自身缩量和估值居高是不利因素，仓位把控建议中性偏积极，进攻端关注精选转债、参与新券、挖掘促转股个券，产业趋势和主题投资聚焦科技成长、能源驱动、反内卷和低波底仓 [300][301]

公司近期动态 - 公司于2025年12月1日以现场结合通讯方式召开第五届第十五次董事会临时会议 [1] - 会议审议了《关于召开公司2025年第一次临时股东会的议案》等文件 [1] 公司业务构成 - 2025年1至6月份营业收入构成中互联网行业占比最高为38.18% [1] - 金融行业收入占比为26.29% [1] - 高科技行业收入占比为22.49% [1] - 其他行业收入占比为13.05% [1] 公司市值 - 截至发稿公司市值为81亿元 [1]

信息报送制度 - 适用范围含公司及相关人员[2] - 实行分级、分类管理，董事会为最高管理机构[3] 保密要求 - 涉密人员定期报告编制期间有保密义务[5] - 特殊情况提供未公开信息需对方签保密协议[9] 报送流程 - 对外报送信息前需多级审批[10] 信息泄露处理 - 信息泄露应通知公司，公司向深交所报告并公告[9] 违规赔偿 - 违规使用未公开信息致损，公司依法索赔[11]

投资界定 - 风险投资不包括扩大主营业务或延伸产业链等五类投资行为[2] 审批规则 - 期货和衍生品交易满足特定条件需股东会审议[6] - 证券投资额度满足特定条件需董事会审议并披露或股东会审议[7] 投资限制 - 公司在使用闲置募集资金补流等三个期间不得进行风险投资[7] 责任分工 - 董事长为风险投资管理第一责任人，总经理为运作处置直接责任人[9] 监督检查 - 内控部年末对风险投资项目全面检查并报告[9] - 审计委员会年末检查项目进展，未达预期报告董事会[11] 信息报告 - 风险投资项目有进展或变化应在知悉后一日内向董事长报告[11] 制度说明 - 制度按规定执行，自董事会会议审议通过生效[22][24] - 制度解释权属公司董事会[24]

捐赠财产与类型 - 可用于对外捐赠的财产包括现金和实物资产[11] - 对外捐赠类型分为公益性、救济性和其他捐赠[12] 审批流程 - 100万元以内（含）对外捐赠由总经理审批[14] - 超总经理权限未达董事会标准，经总经理办公会讨论报董事长审批并备案[14] - 占净资产10%以上且超1000万元，由董事会审议批准[14] - 占净资产50%以上且超5000万元，由股东会审议批准[14] 子公司与方案 - 下属全资、控股子公司捐赠前需提方案，由公司审核批准[15] - 捐赠方案应包含事由、对象、途径、方式等内容[17] 后续管理 - 捐赠完成后，经办部门形成书面报告，财务部归档并登记，报证券部备案[18] 违规处理 - 擅自或违法违纪捐赠，相关责任人受处分，构成犯罪移交司法机关[19]