财务表现 - 公司上半年收入增长 4.65%，利润增长 18.68%，综合毛利率增长至 36.5% [2] - 无害化业务营业收入同比增长 21%，废物收集量和客户数均同比上升 30% [2] - 市政固废处理业务收入同比增长 11.7%，毛利率增幅明显 [3] - 环保服务业务收入同比增长 22.7%，实现毛利 5925 万元，同比增长 45.2% [3] - 废旧家电拆解业务收入同比下降 26% [4] 业务发展 - 无害化处理量：上半年填埋同比增长 31%，焚烧同比增长 63.6% [4] - 无害化产能规划：2016 年年底规划资质量 190 万吨，资源化 103 万吨，无害化 86 万吨 [5] - 处理价格：填埋平均价格约 2000 元/吨，焚烧价格略高于 3500~3600 元/吨 [5] - 项目建设及验收进展：环保督查导致项目投产时间拖慢，年初预算的 30% 增速可能受影响 [6] 项目进展 - 江西固废项目：焚烧已投产，上半年贡献约 2000 万利润，填埋有望四季度投产 [7] - 山东潍坊项目：已取得 19.6 万吨环评批复，物化 12 万吨，焚烧 6 万吨，资源化 1.6 万吨 [7] - 衡水睿韬项目：扩建项目总规模 5 万吨，包含 2 万吨焚烧，3 万吨物化，2017 年能贡献利润 [7] - 粤北危废项目：焚烧、填埋、物化基本全部建完，等待全面复产 [8] - 惠东威项目：焚烧扩建项目已完成建设，预计 2016 年三季度进入试运营 [8] 战略规划 - 战略规划制定：计划于 10 月底推出正式的战略规划 [8] - 发展战略：以危废无害化为核心，结合资源化，发挥已有优势 [9] - 收并购及新建策略：收并购相对谨慎，积极推进新建项目，尤其是广东省和江苏省 [9] - 融资成本：短期、中期融资的基准利率到上浮 5% 之间，准备发行绿色债券 [10] 其他 - 土壤修复和 PPP：公司在前海有环保服务公司，推动相关环境服务业务 [10] - 水泥窑协同处置：公司正在推进此类业务，寻找合适的水泥窑合作项目 [11]

公司发展战略 - 坚持深耕广东、辐射全国，建立产学研合作平台，拓展华东地区环保产业市场 [1][2] - 考虑发债等融资方案，降低融资成本，为长远发展做打算 [2] 2016年半年度净利增速慢原因 - 部分项目处于等待验收和发证阶段，受环保督查影响，预期投产时间拖慢 [2] - 剥离出售废旧家电拆解业务，补贴基金单价下调，业务营收下降 [2] - 受财税2015年78号文影响，工业固体废物无害化处理业务营收增长幅度下降 [2] - 国内金属价格持续走低，影响资源化利用业务营收增长 [2] 广晟公司成为控股股东影响 - 引入广晟弥补短板，保留公司优势部分，不会走国企化模式 [3] - 国企资源注入会加快公司项目拓展和落地，双方会磨合达到最佳结合点 [3] 应对新进入危废领域公司策略 - 坚持环保理念，资源化和无害化并行，加速工程项目落地实施 [4] - 考虑多种融资渠道和投资模式保障发展需要 [4] - 利用自身优势，坚守严格标准，以低成本应对环保问题 [4] - 有信心和优势参与市场竞争，把握未来行业整合机会 [4] 人才保障措施 - 专注内部人才培养，进行立体化培训 [4] - 有人才留用保障机制，如股权激励，平台有吸引力 [4][5]

经营概况 - 前三季度1 - 9月营收18.66亿元，同比增长6.58%，净利润3.8亿，同比增长43.85%，扣非后归母净利润2.7亿元，较去年同期增长10.58%，清远东江、湖北东江废旧家电拆解剥离获投资收益约1亿元，财务费用较去年同期增加2400万，剔除影响利润约有20%以上增长 [1][3] - 业务结构优化，毛利率因核心无害化业务增长及废家电业务剥离向好 [3] - 全年预计利润增长20% - 50%，若项目推进顺利表现更好，但不排除项目调试问题，四季度和明年发展较乐观 [3] 项目进展 4 + 2项目产能释放 - 珠海永兴盛1万吨焚烧、沿海固废3.3万吨焚烧、江西固废1.5万吨焚烧（四季度进入较好运行状态）、湖北天银1万吨焚烧、惠天然3万吨填埋、江西固废2万吨填埋 [4] 主要项目情况 - 沿海固废一季度建成，获2万吨焚烧资质，原资质续期；如东大恒1.9万吨焚烧资质续期；惠天然获2万吨填埋资质，四季度运营；江西固废中心项目规划8万多吨无害化建设基本建成，总投资2.5亿元，投资回报率约20%；珠海永兴盛已获验收，预计11月投入使用；粤北危废1万吨焚烧11月全面复产，填埋场有进展；湖北天银获1万吨焚烧资质，开始项目收运；广东肇庆项目获环评批复，推进建设；福建南平2万吨焚烧专家过会，环评公示；山东潍坊（东江蓝海）获近20万吨处置中心，公司持股70%以上；泉州PPP项目注册资本1亿，公司股权占比42.5%，投资2亿多，预计明年底建成 [4][5] 国企控股股东对接 广晟参与出发点 - 借助公司平台发展环保行业，广晟产业需转型升级，环保行业成长性高、空间大，此前与德国欧绿宝有市政垃圾合作，进入公司后想做大固废无害化及资源化业务 [6] 资源对接进展 - 广晟控股落地，推进前期工作，后续全面对接资源，韶关项目11月焚烧点火，含锌项目后续运营，东莞、肇庆、深汕合作区项目积极推进 [6] 海外业务发展 - 广晟境外投资规模200亿元，支撑公司走出去，目前引进境外环保科技成果，不排除境外做工业危废项目，在泰国、沙特等地有项目接触 [6] 激励与考核 - 广晟控股后推两千万股限制性股票激励，员工持股计划获股东批准近期授予 [7] - 考核按股权激励目标，2016 - 18年业绩增长目标为20%/25%/25%，公司投资靠对广晟转型升级帮助和市值增长实现国有资产保值增值 [7] 战略及业务布局 发展战略 - 聚焦危废，加大环境服务产业推进力度，提供一站式综合环保服务 [7] 危废发展策略 - 在多方面发挥龙头作用，坚持资源化利用和无害化处理结合，2020年危险废弃物处置规模超350万吨 [7][8] 环境服务产业发展策略 - 加大拓展力度，涵盖环保工程、市政等业务，三年后有望占公司利润贡献30%以上，定位综合性环境服务提供商 [8] 环保产业园及水泥窑协同处置 - 协同处置多种垃圾，考察水泥厂谈合作，通过深汕合作区等推动业务 [8][9] 区域布局策略 - 立足广东深耕；华东有6家处理基地，明年贡献利润，推进综合服务，浙江扩大业务；华北环渤海湾项目推进；华中推进仙桃绿怡项目环评，获取污水处理厂，加强江西项目建设和环保产业园选址；福建发展业务，改造南平项目，推进厦门新增焚烧计划，加快泉州项目建设 [9][10] 竞争格局及优势 竞争优势 - 行业优势：危废市场空间大、成长广阔；业务优势：开展工业危废业务，盈利能力强，珠三角、长三角成规模，环渤海布局，资产质量领先；股东背景优势：获广晟及广东省国资委支持，协调能力增强，融资有保障；人才管理及技术优势：有专业骨干，技术领先 [10][11] 供需格局及竞争形势判断 - 危废行业供不应求格局未变，项目建设和资质获取耗时，预计3至5年维持较好势头，公司有技术和管理经验优势 [11] PPP对危废行业影响 - PPP改变环保产业竞争格局，但危废需遵循行业规律，公司以危废为敲门砖，扩大自身优势 [12] 投融资计划 绿色债进展 - 绿色债券申报中，发行后进行债务置换，优化财务结构、降低成本，预计明年财务费用减少 [12] 资本开支 - 未来几年资本支出每年约10亿，自建和并购各占一半，部分项目可能通过产业基金推进 [13] 资金来源保障 - 绿色债申请中，银行融资宽松，股东广晟支持，考虑用产业基金推动大项目 [13] 产业基金 - 考虑用基金模式缓解财务压力 [13] 增发进度 - 增发受两地监管推进慢，明年中或下半年完成，对资金面影响不大，融资手段多 [13] 其他应收款 - 三季度末应收款较半年报增加4亿，为部分股权转让款及营运资金转债权，后续按合同收款 [13][14]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研 [2] - 参与单位为泰康资管、中信证券等6位机构投资者 [2] - 时间为2016年5月11日上午10:30 - 11:30 [2] - 上市公司接待人员为公司副总裁、董事会秘书王恬女士 [2] 毛利率相关 - 2015年度无害化毛利率下降原因：两高司法解释后项目排放标准提升致处置成本上升，危险废物运输成本上升，公司控制处理价格稳定未完全转嫁成本 [2] - 2016年无害化处置毛利率希望稳定在合理水平，整体毛利率将维持现有水平，公司会加大环保前端服务模式 [2][3] - 业务结构优化使综合毛利率较去年上升4个点 [3] 营业收入相关 - 2016年一季度营业收入下降原因：废弃电子电器拆解业务拆解数量下降及环保工程服务业务结算周期延后，2015年下半年实施的78号文税收政策变化有影响 [3] - 二季度随着工程结算、电废业务恢复、无害化业务新增产能投放，业绩会有较好表现（预期15 - 45%增长） [3] 处理资质与实际处理量相关 - 公司已取得135万吨工业废物处理资质，实际处理量是估算数据，今年实际处置量较去年产能更合理，目前无害化市场供不应求，原有运营项目基本满产 [3] - 2014年无害化处置产能19万吨/年，2015年无害化实际处理量约23万吨/年（不含威立雅），新增处置量4万吨 [3] 产业基金并购相关 - 公司及基金管理公司正在进行基金设立前期准备工作，包括寻求优质项目、确定资金募集方式及合作模式等，履行信息披露义务 [3] 2016年重点项目投产情况 - 江西项目：2016年江西固废中心处置能力达8.6万吨/年（无害化5万吨/年，资源化3.6万吨/年）并投入运营 [4] - 沿海固废：2016年第三季度焚烧处置能力从1万吨/年调整到3万吨/年，物化4.5万吨，计划年底建成，明年发挥作用，未来整体规划8万吨/年 [4] - 东大恒：2016年焚烧规模达1.9万吨/年 [4] - 南通惠天然：预计2016年6月底填埋项目建成，7 - 8月投入使用，今年贡献较多利润，完善华东地区产业链条 [4] - 华鑫项目：2016年下半年新增量会体现 [4] - 珠海永兴盛：预计第三季度1万吨焚烧设施建成并拿到运营资质，第四季度发挥作用 [4] - 韶关项目：焚烧项目（0.95万吨/年）做点火前准备，未来增至2万吨/年，含锌废物处理（8万吨/年）二季度生产，物化设施待焚烧项目投产后同步运行，填埋通过合法性论证后半年内建成，预计年底项目建成 [4] - 东江威立雅：已获3万吨/年焚烧扩建环评批复，预计2017年上半年投入运营 [4] - 江门东江：2016年产能利用率约为60% - 70% [4]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研 [1] - 参与单位及人员有中信证券等 100 名投资者 [1] - 时间为 2017 年 5 月 11 日上午 9:00 - 9:50 [1] - 地点在深圳市南山区朗山路 9 号东江环保大楼 11 楼会议室 [1] - 上市公司接待人员为公司副总裁兼董秘王恬女士 [1] 公司定增事项 定增方案关键点 - 预计规模 1.77 亿股，募集资金总额不超过 23 亿，按总股本 20% 上限设定，最终以市场化价格决定 [1][2] - 广晟公司参与认购不超过 33% 的本次发行股份比例，其余公开询价确定；广晟加上张总合计持股不超过 30%；第二大股东张总不参与认购 [2] 募投项目情况 - 围绕危废业务开展，7 个项目是危废处置中心建设和运营，分布于山东、福建等多地，平均建设周期 1 - 3 年，达产后回收期 7 年左右，平均收益率约 13% [2] - 产能提升：无害化处置能力提升到每年 40 万吨左右，其中焚烧约 10 万吨，物化约 30 万吨 [2] - 技术研发投入 1.8 亿，建成国家环境保护工程技术研究中心项目，涉及危废处理等行业难题 [2] - 加大污水处理流域治理投入，结合 PPP 业务；推进环保产业互联网 + 项目，整合产业链 [2][3] 募投项目具体情况 衡水睿韬固废项目 - 位于河北衡水，2015 年收购，原焚烧 0.96 万，物化 1.1 万吨，扩建后产能至 8.7 万吨，其中焚烧 2.96 万吨，物化 5.75 万吨 [3] - 预计下半年部分投产，明年 50% 以上达产规模，后年全面达产，预计 IRR 达到 12% [3] 福建南平项目 - 扩建后 2 万吨焚烧，2 万吨物化，2 万吨填埋，预计 2 年建成投产，第三年完全达产，预计 IRR 达到 13% [3] 东莞恒建项目 - 原年处置规模 5 万吨资源化项目，改扩建后年处置规模可达 13.05 万吨，包括无害化 8.05 万吨，资源化 5 万吨 [4] - 预计今年投产，IRR 是 12% 左右，完全达产后预计有 3000 万左右利润 [4] 江西项目 - 募投 9 亿，无害化 8.16 万吨已投产，少量收尾和优化改造需募投资金；资源化 28 万吨预计明年完全建好 [4] - 稀贵金属回收项目投入 5 亿，预计项目 IRR 达到 11% 左右，达产后预计每年 5000 万利润贡献，达产需 2 - 3 年 [4] 山东潍坊项目 - 手续齐全正在建设，预计今年部分产能建成投入，IRR 达 12%，全部达产利润 7000 多万，年可处理各类危险废物 19.59 万吨 [4] 总体盈利性 - 募投危废项目预计完全达产后利润贡献 4 亿多，研发项目提供技术支持 [4] 战略、业务布局及投融资 公司战略 - 以技术创新推动产业升级等为导向，力争到 2020 年达到 350 万吨危废处置能力，保持行业龙头地位 [5] - 以危险废物为核心，拓展 PPP 环境工程建设，以环保科技等为抓手，打造创新性企业 [5] 业务拓展方向 - 未来以危废为核心，优化危废结构，扩大规模，350 万吨战略目标不变 [5] 模式创新 - 往综合化环境治理平台发展，打造领军企业 [5] - 引入创新模式，打造总包能力，已有 2 - 3 个 EPC 项目落地，如泉州项目 8000 万工程合同规模 [5] - 推进工业水处理，拿环保产业园污水处理项目 [5] 股东资源对接及支持 - 广晟入主后支持业务发展，公司在广东多地有项目储备，涉及市政工程等 [5][6] - 推出股权激励，薪酬管理市场化 [5] PPP 业务 - 未来和工程业务联动，业务比重提升到 25% 左右 [6] - 以前海东江为主体拓展，在广东、江苏等优势区域及 PPP 活跃地区推进项目 [6] - 发挥危废处理等方面优势，以联合形式拿项目 [6] 市政方面优势 - 水治理技术优势明显，与中科院等合作，嫁接生态化污水治理技术 [6] - 希望打通市政业务产业链，强化集成和总包承接能力 [6] 资金需求及安排 - 募投项目打通股权融资渠道，绿色债、资产证券化等债权融资推进，绿色债利率 4 点多 [7] - 公司当前负债率 55%，可扩到 60% 左右，可通过银行等债务模式融资 [7] 股权融资节奏 - 6 月底申报，预计明年上半年完成，取得资金后可做债务融资滚动发展 [7] 基金模式 - 有产业基金用于未来项目并购储备，利用股东资源，不在上市公司范围内 [7] - 有 PPP 基金和政府合作，利用政策优惠拿资金和项目，预计今年推出 [7] 一致行动人认定影响及后续解除 - 本次方案不触发一致行动人问题，6 月 26 号召开股东会批增发项目 [7] - 认定因素已解除，会向香港证监会书面申请解除关系，解除后大股东可在二级市场增持 [7][8]

公司经营方面 - 广晟公司入主控股影响积极，支持公司朝综合环境治理服务提供商发展，在政府关系和平台化方面给予支持，公司在广东多地有项目储备，涉及多领域 [1][2] - 环保工程业务运用 EPC 总包能力拓展危废项目，服务两类对象，市场潜力大，公司经验、技术和人才具备输出条件，工程收入可靠、现金流好 [2] - 今年有项目推进，泉州项目获前期合同，工程周期 1 - 2 年，按进度确认收入，回款快，工程团队约 200 多人 [3] - 资源化业务优化产品结构抵御价格波动，业务平稳增长，监管加强使市场规范化，毛利贡献不到 30%，年产约 7 万吨 [3] 公司产能情况 - 目前危废产能逾 150 万吨，无害化占一半，去年无害化处理能力约 75 万吨，产能利用率 50% 左右，实际处理 37 万吨 [3] - 去年危废产能综合利用率约 50%，因四季度新增产能多且项目在调试，稳定运行的焚烧和填埋产能满产，未来产能和达产率将提升 [4] - 未来新增产能通过自建和扩建实现，避免盲目高价收购风险 [4] - 江苏盐城项目正常运行，产能约 2 万吨，准备扩至约 3 万吨/年；江西项目产能约 8.6 万吨/年；惠天然项目填埋产能约 2 万吨；珠海项目新增 1 万吨无害化焚烧产能；山东、河北衡水、福建绿洲项目在建 [4][5] 行业相关展望 - 行业存在产能不足和处理缺口，未来三年产能增速约 30 - 40% [5] - 水泥窑协同处置是危废处理补充产能，适合大宗废物，有局限性，国内水泥窑协同处置危废能力上限 600 万吨，无法解决 4000 - 5000 万吨产能缺口，专门危废处理设施仍是主要手段 [5][6] - 公司成功发行国家发改委首批、深交所首单 PPP 项目资产支持证券，对盘活资产、降低成本、优化结构和提高流动性有积极影响 [6]

战略定位及布局 - 以技术创新推动产业升级、专业管理提升服务水平、资本运作提速规模扩张为战略导向，力争到2020年达到350万吨的危废处置能力，保持行业龙头地位 [1] - 优化业务布局，拓展PPP环境工程建设，以环保科技、金融、互联网为抓手，打造创新性企业，往综合环境治理平台方向发展 [2] - 业务模式创新，利用国家政策利好和自身经验技术优势，打造开放平台，输出技术和管理，建立行业标准，打造危废处理综合服务商品牌 [2] - 发挥水治理技术优势，打通市政业务产业链，强化集成和总包承接能力，PPP业务与工程业务联动，以联合形式拿项目 [3] 危废行业发展 - “十三五”处于高速发展阶段，官方公布危废产生量4220余万吨，发放处置能力5260余万吨，但实际处置仅1500余万吨，且测算每年危废实际产生量约8000万 - 1亿吨，处理产能严重不足 [4] - 监管趋严，国家出台相关政策提升危废监管能力，对产废企业监管更严格 [4] - 行业整合机遇，跨界并购危废项目企业可能出售资产或放慢并购步伐，为行业内企业带来机遇 [4] 核心竞争力 - 技术领先、产业链完整，异地扩张以并购 + 改扩建为主，投入资金技改，拥有多个综合性危废中心，无害化和资源化能力齐全，协同效应显著 [4] - 经营、管理经验丰富，过去七八年研发人员团队稳定，申请专利100多项，能根据客户定制产品，碱式氯化铜可出口欧盟 [5] 募投项目概况 - 募投项目围绕危废业务开展，7个项目为危废处置中心建设和运营，分布于山东、福建等地，加强全国业务布局 [5] - 项目平均建设周期1 - 3年，达产后回收期约7年，平均收益率约13%，提升无害化处置能力到每年40万吨左右（焚烧约10万吨，物化约30万吨） [5] - 募集资金计划在技术研发投入1.8亿，建成国家环境保护工程技术研究中心，在污水流域治理、环保产业互联网 + 项目加大投入 [6] - 募投项目打通股权融资渠道，利于债权融资，公司当前负债率55%，可扩到60%左右，股权融资预计明年上半年完成 [6]

分组1：危废行业发展阶段 - 2003 - 2010年是起步阶段，国家规划建设31个综合性危险废物处置中心，2010年建成后运行效果不理想，存在危废收集量不够、工艺技术不成熟等问题 [1][2] - 2011 - 2015年是快速发展阶段，2013年两高司法解释开启高速发展之路，危废产生量爆发式增长，无害化处置设施能力严重不足，2014 - 2015年各路资金追捧危废项目 [2] - “十三五”仍处于高速发展阶段，官方公布危废产生量4220余万吨，国家发放处置能力5260余万吨，但实际处置通过联单报批的危废只有1500余万吨，产能闲置错配；据测算危废实际年产生量约8000万 - 1亿吨，处理处置产能严重不足 [2] 分组2：新的危废处理技术 水泥窑协同处置危废技术 - 可协同处置量大，我国水泥窑产能大，可协同处置总量300万吨以上，能处置近30类特征废物 [3] - 处置效果好，可实现危废无害化、减量化，处理温度高，残渣和飞灰成熟料成分，二次污染小，成本相对较低，预处理及进料系统改造新增投资低于新建焚烧系统 [3] - 改造周期短，产能释放较传统新建产能快 [3] - 有局限性，对高硫高氯高氟废物的适应性及可行性、某些重金属迁移转化特性、对水泥品质的影响有待论证，相关政策及技术标准规范有待完善 [3] 其他待突破技术 - 混合废酸、废盐泥、低品位重金属污泥、油泥等的资源化利用及安全处理处置技术 [4] - 废酸混合物资源化利用及无害化处理处置技术 [4] - 磷酸蚀刻液资源化利用技术 [4] - 低品位重金属污泥用冶金炉及等离子体熔融炉处置技术 [4] 分组3：未来危废行业发展前景 - 催化剂在于国家政策出台使危废监管能力提升，对产废企业监管趋严 [5] - 行业内综合性处置项目少、运营管理水平不高，跨界并购企业可能出售部分资产或放慢并购步伐，为行业内企业带来机遇 [5] 分组4：公司战略定位 - 定位技术 + 服务，认为技术是公司发展关键决定性因素之一，行业未来趋势是清洁生产、减量化、资源化、服务前移 [5] - 探索危废设施规划建设运营总承包服务模式及前端减量化和废物管理相关技术，预计三年内在新盈利模式探索上有所突破 [5] - 拥有完善的三层技术研发体系，技术委员会负责战略技术定位，研究院解决共性问题，事业部及分子公司解决日常技术个案问题 [6] 分组5：公司经营及规划 典型项目 - 江西危废处置中心项目竞争实力强、品牌优势显著，无害化8.6万吨已投产，年贡献3000余万利润；资源化28万吨预计18年底投产，稀贵金属回收3.08万吨项目预计2020年投产，建成后预计年净利润1.3 - 1.4亿 [8] 产能规划 - 17年168万吨，包括90万吨无害化（20万吨焚烧 + 13万吨填埋 + 59万吨物化）及70万吨左右资源化 [9] - 18年260万吨，包括140万吨无害化（40万吨焚烧 + 18万吨填埋 + 85万吨物化），以及资源化120万吨左右 [9] 定增进度 - 六月底预计上报证监会，预计快的话明年上半年完成 [9]

项目情况 - 项目于2015年3月动工，年底完成填埋场及焚烧车间建设，2016年试运营，预计2017年完成整体验收并取得长期危废处理资质，二期计划2018年完工 [2] - 项目总投资12.85亿，占地564亩，年处理工业危废产能39.6万吨 [2] - 一期无害化处置投资3.22亿，产能8.6万吨/年，已基本投产；二期资源化利用投资3.97亿，占地207亩，产能28万吨/年，计划2018年建成，2020年投产；三期稀贵金属回收投资5.66亿，占地164亩，产能3万吨/年 [3] - 项目投产将处置江西约一半危废份额，截至5月底签约客户1300多家，最初仅100多家 [3] 主要工艺 - 焚烧系统采用国内先进工艺和瑞士SMP系统，设计处理能力2万吨/年，烟气排放达标，二噁英达欧盟标准 [3][4] - 稳定固化采用多种方法处理，设备结构完善，控制粉尘和二次污染 [4] - 安全填埋占地约7.23万㎡，填埋规模2万吨/年，总库容71万㎡，运行超30年，防渗系统合格 [4] - 含铜废液处理采用自主研发技术，处理能力8000吨/年，含酸性蚀刻废液4500吨/年、碱性蚀刻废液3500吨/年 [5] - 物化处理针对不同废水形成不同工艺，出水水质达标 [5] - 含汞灯管处理引进瑞典MRT设备，处理能力125吨/年 [5] 公司情况 - 业务模式创新：运用EPC总包能力拓展危废工程项目，提供全产业链服务，服务大型产废企业和危废处理企业，市场潜力大 [6] - 水泥窑协同处置：希望与水泥企业组建合资公司，存在水泥企业担忧、产能有限、选址不满足等问题，正探索新模式 [6][7] - 人才管理、激励：打造多团队，对技术人员综合设计管理、激励等，依靠团队整体，为人才提供广阔平台 [7]

经营情况 - 2016 年公司引入国资进入新发展时期，进行内部整合，以危废为核心实现业绩增长，收入 26 亿，净利润 5.3 亿，扣非后净利润 3.8 亿，增长主要来自无害化业务 [1][2] - 2016 年无害化产能年底接近 150 万吨，占总量一半，产能利用率超 50%，实际处理量相比 2015 年提高近 60%，收入和利润贡献超资源化，毛利达 40%以上 [2] - 2016 年资源化产品结构调整，虽铜价下降 7%，但收入提高 2% [2] - 2016 年新签环保工程项目 14 个，合同金额 2 亿，承接创新 BOT 项目，市政废物及再生能源业务收入 3.98 亿，增长 9% [3] - 2016 年剥离家电拆解资产使整体毛利率提高，实现 1.35 亿投资收益 [3] 目标规划 - 2017 年规划收入 40 亿，净利润 5.3 亿，归母净利润 4.7 亿 [3][4] - 2017 年年末产能有望达 200 万吨，至少一半以上是无害化资质 [4] 资本支出与投融资 - 2016 年资本开支 12 亿，2017 年新建/改扩建约 7 亿，并购 5 - 6 亿 [4] - 公司资产负债率 52%，3 月发行公司债和资产支持证券融资 9 亿，银行授信 40 多亿未用完，希望筹资规模达 20 - 30 亿 [4][5] - 国资带来政府支持，发行利率 4.15%的 ABS 优化财务费用，广晟前期增持 2%左右，广晟 + 张总合计持股 29%以上 [5] 业务与竞争 - 2016 年在山东、湖北布局项目，泉州中标全国首个危废 PPP 项目 [6] - 2016 年公司无害化实际处理量 37 万吨左右，产能利用率 50%，存量项目年化利用率 80% - 90% [6] - 公司运行 11 个焚烧项目，运用领先技术，资源化产品利用率达 99%以上 [7] - 韶关项目正常开展并盈利，预算与去年基本持平，预期稳步增长 [7][8] - 2017 年拓展 PPP、BOT 等项目，推进产业园、水泥窑协同处置模式，投放一万吨产能投资成本 8000 万 - 1 亿 [8] 其他 - 惠东威产能 9.3 万吨未并表，后续产能建设以无害化为主 [8][9] - 公司与当地伙伴和政府合作，异地扩张阻力不大 [9]