回购资金 - 公司回购资金总额不低于1.1亿元且不超过2.2亿元[2] 回购价格 - 回购价格由不超过25.80元/股调整为不超过25.04元/股[3] 回购股份情况 - 截至2024年10月31日累计回购股份6,386,736股，占总股本0.84%[4] - 截至2024年10月31日购买股份最高成交价为20.48元/股，最低成交价为18.19元/股[4] - 截至2024年10月31日成交总金额为122,932,490.75元[4] 误回购情况 - 2024年2月28日收盘前三分钟内误回购股份8,136股[5] - 2024年2月28日误回购成交金额为150,109.20元[5]

担保情况 - 2024年度为子公司新增担保额度不超33.5亿元[4][5] - 为宏大工程新增担保额度17亿元[4] - 为宏大工程债务提供最高额保证担保，最高本金余额3.8亿元[6][15] - 提供担保后，对合并报表范围内子公司担保余额预计提至328,909.85万元，占2023年度经审计净资产50.84%[2] - 截至公告日，已获审批通过的担保总金额为43.5亿元[17] 宏大工程数据 - 截至2024年9月30日，资产总额512,246.47万元，负债总额369,303.31万元，资产负债率72.09%[14] - 2024年1 - 9月，营业收入327,443.88万元，利润总额52,272.13万元，净利润50,531.28万元[14] - 注册资本50000万人民币，公司持股100%[8][10] 其他 - 公司及控股子公司无逾期等不良担保情形[17] - 担保合同保证方式为连带责任保证，保证期间三年[16]

市场扩张和并购 - 公司拟现金购买雪峰科技225,055,465股股份，占比21.00%[3] 其他新策略 - 2024年7月2日，公司召开会议审议通过重大资产购买预案等议案[5] - 2024年8 - 9月披露重大资产重组进展公告[5] - 交易相关工作正在推进，尚需履行程序并获批准[5][6] - 未发股东大会通知前每三十日发进展公告[7]

业绩表现 - 2024年前三季度实现营业收入92.72亿元,同比增长16.75% [1] - 2024年前三季度实现归母净利润6.50亿元,同比增长30.83% [1] - 业绩增长主要得益于矿服板块规模持续扩大,毛利率有所提升,整体经营态势良好 [1] 矿服板块 - 矿服板块在手订单逾300亿元,每年新签订单稳中有增 [1] - 服务的主要矿种为金属矿、煤炭、砂石骨料等 [1] - 公司积极收购兼并,今年新收购宜兴市阳生化工和青岛盛世普天,产能提升至58万吨,其中混装产能33.8万吨,占比约58% [1] - 矿服板块近年毛利率比较稳定,随着混装产能比例提升,预计毛利会保持稳步增长 [3] 民爆板块 - 民爆行业下游主要用于国家基础建设、矿山开采等,与公司矿服业务呈上下游关系,具有业务协同效应 [1] - 公司积极谋划富矿带地区民爆企业并购,提升产能规模,优化产能布局 [1] - 公司在新疆、西藏和海外等重要区域市场业务规模不断提升 [1] 防务装备板块 - 传统订单较上年同期有所增长,且公司完成江苏红光剩余46%股权收购,防务装备板块业绩有所提升 [1] - 江苏红光主要产品黑索今是基础含能材料,广泛应用于军工领域 [1] 海外业务 - 海外矿服业务主要集中在塞尔维亚、哥伦比亚、圭亚那等"一带一路"沿线国家 [4] - 海外矿服项目主要是跟随国内大客户出海,矿种以金铜矿、煤矿、钾盐矿为主 [4] - 公司将重点布局中非和南美区域,推进海外混装和炸药厂的落地,加快市场布局,预计未来海外市场份额逐步扩大 [1] 收购动态 - 公司拟收购雪峰科技控股权,目的是实现产业整合、扩大规模优势,把握新疆煤炭产业发展机遇,发挥协同效应 [1] - 目前相关工作正在积极推进中 [1] 其他 - 截至2024年9月30日,公司累计回购公司股份6,386,736股 [5] - 公司未来将继续补强一体化能力,深化产业链,加大对重要地区市场营销和资源投入 [6] - 公司将持续加强成本管控、优化产能布局,提升民爆业绩,同时积极谋划行业整合并购 [6] - 公司将继续通过内部研发及积极推动弹药相关业务并购等方式补强防务装备板块 [6]

公司投资评级 - 维持"优于大市"评级 [1] 报告的核心观点 - 2024年第三季度公司实现归母扣非净利润2.30亿元,同比增长29.58% [1] - 前三季度公司营业收入、净利润、扣非净利润均实现两位数增长 [1] - 公司矿服板块规模持续扩大,防务装备板块传统军品交付量增加,新并购子公司带动业绩增长 [1] 公司投资机会 - 拟控股雪峰科技,扩大在新疆的战略布局 [5][6] - 收购江苏红光,增强公司在民爆上游原材料的供应能力 [6] - 优化民爆产能布局,外延并购提升规模 [7] 盈利预测与估值 - 预计2024-2026年归母净利润分别为8.54、10.25、12.22亿元 [7] - 给予公司2024年25倍PE,对应目标价28.00元 [7] 风险提示 - 宏观经济周期 [8] - 安全生产预期 [8] - 原材料价格波动 [8]

公司和行业概述 纪要涉及的行业或者公司 - 宏大合并产业(上市公司) - 矿福板块 - 明报板块 - 房屋装备板块 纪要提到的核心观点和论据 公司整体业绩 - 2022年前三季度营业收入92.72亿元,同比增长16.75% [1] - 2022年前三季度净利润6.5亿元,同比增长30.83% [1] - 经营活动现金流为1.92亿元,略有下降 [1] 矿福板块 - 2022年前三季度营业收入73.94亿元,占公司总收入79.74% [1] - 毛利率为17%,同比增加2个百分点 [1] - 国内业务增长主要来自新疆和西藏地区 [1] - 海外业务增长61%,达到9.9亿元 [1] 明报板块 - 2022年前三季度营业收入17.47亿元,同比略有下降 [1] - 毛利率有所提升,主要是原材料价格下降 [2] 房屋装备板块 - 2022年前三季度营业收入2.16亿元,同比增长 [2] - 增长原因包括军品订单交付正常化,以及并表江苏宏光 [2] 订单情况 - 矿福板块在手订单超过300亿元,未来3年内可释放 [2] - 其中60%为金属矿,40%为煤矿和砂石料 [2] - 前三季度新签订单已超过全年目标 [2] - 海外订单占比不到10%,未来有望提升 [17] 毛利率情况 - 矿福板块毛利率有提升空间,主要来自自有混装炸药成本下降 [13][19] - 海外业务毛利率比国内高5个百分点左右 [17] 并购计划 - 明报板块目标产能100万吨,今年新并购2家共30万吨 [2][3] - 未来将继续并购有富余产能的明报企业,转移至西北等地区 [4] 军工业务 - 2022年前三季度军工业务收入2亿元,同比增长10倍 [3] - 主要来自并表江苏宏光,传统军工订单也在恢复 [3] - 正在布局黑索金等军民两用产品 [3] 海外业务 - 2022年前三季度海外业务收入9.9亿元,同比增长61% [1] - 未来海外业务有望进一步增长,目标增长50% [5] - 正在赞比亚建设大型炸药厂,服务周边矿山项目 [6] 其他重要但可能被忽略的内容 - 公司业务结构较为均衡,不会过度依赖单一品种 [15] - 公司正在积极响应国家并购政策,推动行业整合 [4] - 矿福业务涉及全产业链,从勘探设计到开采运营 [4] - 公司在新疆、西藏等地区有重点布局,未来增长潜力大 [6][13] - 公司正在布局军工业务,包括导弹、无人机等产品 [3]

报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司第三季度实现增收增利,收入和利润增速保持较快水平 [4] - 公司积极整合民爆产能,持续优化产能布局,巩固民爆产能领先地位 [4][5] - 完成对江苏红光剩余股权收购,防务装备业务盈利水平显著改善 [5] 公司投资价值分析 - 公司工业炸药产能位居全国前三、矿服业务规模全国第一,在民爆与矿服行业集中度不断提升的背景下有望持续扩大市场份额,看好公司中长期稳健成长 [5] - 预计2024-2026年公司归母净利润为8.43/9.51/10.50亿元,摊薄EPS为1.11/1.25/1.38元,当前股价对应PE为22.9/20.3/18.4x [5][6]

股东大会时间 - 现场会议召开时间为2024年11月8日15:30[2] - 网络投票时间为2024年11月8日[2] - 股权登记日为2024年11月4日[2] 会议相关 - 审议续聘2024年度审计机构的议案[4] - 登记时间为2024年11月7日9:00 - 11:30、14:00 - 17:00[6] 投票信息 - 普通股投票代码为"362683"，投票简称为"宏大投票"[12] - 深交所交易系统投票时间为2024年11月8日9:15 - 9:25、9:30 - 11:30和13:00 - 15:00[13] - 深交所互联网投票系统投票时间为2024年11月8日9:15 - 15:00[15]

轮值总经理制度 - 团队组建着眼于支撑未来3 - 10年公司战略诉求和经营目标[8] - 核心成员人数原则上为3人/5人/7人[11] - 核心成员需担任子板块总经理1年及以上或股份公司高级管理岗位3年及以上[13] - 扩展成员需担任业务板块副总经理3年及以上或股份公司总监及以上高级管理岗位3年及以上[20] - 当值时间为一年[25] - 由董事长提名，经全体董事二分之一以上通过聘任[26] - 当值更替日期为每年1月1日，10月1日开始进入交接期[26] - 办公会每月召开一次例会[27] - 议案上会前应至少提前3天将会议材料提交给参会人员审阅[30] - 本制度每年审视一次[38] 投资决策 - 公司重大资产重组等方案需占净资产5%以上[42] - 各板块轮值总经理每年可自主决策不超3个投资项目[42] - 军工、防务、民爆投资项目额度在5000万以内/项目[42] - 工程投资项目额度在1亿元以内/项目[42]

审计机构聘任 - 2024年10月23日公司续聘司农事务所为2024年度审计机构，聘期一年[13] 审计机构情况 - 截至2023年12月31日，司农从业人员333人，合伙人32人等[3] - 2023年度司农收入总额12162.59万元等[3] - 2023年司农上市公司审计客户28家，收费2968.20万元[3] - 截至2023年12月31日，司农提取职业风险基金918.84万元等[4] - 司农近三年受监管措施2次、自律措施1次[5] 审计人员情况 - 拟签字项目合伙人徐俊从事证券业务14年[5] - 拟签字注册会计师朱敏从事超10年，近三年签2家报告[6] - 项目质量控制复核人黄豪威从事超10年[7] 审计费用 - 2024年度财务报告审计费拟定180万元，内控审计费20万元[10]