公司基本信息 - 公司股票简称广东宏大，代码002683，上市于深圳证券交易所[17] - 公司法定代表人是郑炳旭，注册地址在广州市天河区珠江新城华夏路49号津滨腾越大厦北塔21楼[17] - 董事会秘书和证券事务代表均为郑少娟，联系电话020 - 38092888，传真020 - 38092800，邮箱hdbp@hdbp.com[18] - 公司披露年度报告的证券交易所网站为深圳证券交易所 (http://www.szse.cn)，媒体有《证券时报》等及巨潮资讯网 (http://www.cninfo.com.cn)，报告备置地点在公司证券保密部[19] - 公司统一社会信用代码为91440000190321349C，上市以来主营业务和控股股东无变更[20] 公司面临的风险 - 公司面临宏观经济风险，矿服和民爆业务与国家宏观经济运行关系密切[4] - 公司所在矿服、民爆及军品行业面临安全生产风险[5] - 公司防务装备板块转型升级面临较大不确定性和国家政策调整等风险[6] - 公司因矿服业务存在应收账款和合同资产余额较大的财务风险，外延式并购也可能使长期股权投资及商誉面临减值风险[7] 财务数据关键指标变化 - 2024年营业收入136.52亿元，较2023年调整后增长17.61%[21] - 2024年归属于上市公司股东的净利润8.98亿元，较2023年调整后增长25.39%[21] - 2024年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润8.45亿元，较2023年增长26.09%[21] - 2024年经营活动产生的现金流量净额17.76亿元，较2023年调整后增长25.87%[21] - 2024年末总资产196.52亿元，较2023年末调整后增长20.85%[21] - 2024年末归属于上市公司股东的净资产64.94亿元，较2023年末调整后增长0.37%[21] - 2024年第一至四季度营业收入分别为21.91亿、33.33亿、37.47亿、43.80亿元[25] - 2024年非经常性损益合计5240.13万元，2023年为4556.17万元，2022年为6165.37万元[28] - 2024年公司营业收入136.52亿元，同比增长17.61%；营业利润13.70亿元，同比增长20.46%；归母净利润8.98亿元，同比增长25.39%[79] - 公司营业成本107.48亿元，同比增长16.56%；销售费用7532.48万元，同比增长8.08%；管理费用8.76亿元，同比增长32.77%；财务费用1.19亿元，同比增长36.73%[80] - 公司研发投入5.09亿元，较2023年的6.00亿元下降15.30%[80] - 公司经营活动产生的现金流量净额17.76亿元，同比增长25.87%[81] - 公司投资活动产生的现金流量净额 -28.54亿元，筹资活动产生的现金流量净额8.44亿元[81] - 公司现金及现金等价物净增加额 -2.36亿元，较2023年下降166.25%[81] - 报告期内公司营业收入合计136.52亿元，较2023年增长17.61%[84] - 报告期内公司营业成本为107.48亿元，较2023年度增长16.56%[82] - 报告期内公司管理费用为8.76亿元，较2023年度增长32.77%[82] - 报告期内公司财务费用1.19亿元，较2023年度增长36.73%[82] - 报告期内公司资产减值损失为6060.69万元，较2023年度减少22.81%[82] - 报告期内公司信用减值损失为4499.31万元，较2023年度减少23.14%[82] - 报告期内公司资产处置收益为162.22万元，较2023年度减少106.51%[82] - 报告期内经营活动产生的现金流量净额为17.76亿元，较2023年度增长25.87%[83] - 2024年销售费用75324822.49元，较2023年增长8.08%，因新增子公司[106] - 2024年管理费用876095162.73元，较2023年增长32.77%，因新增子公司、业务规模扩大等[106] - 2024年财务费用118997482.30元，较2023年增长36.73%，因贷款规模扩大[106] - 2024年研发费用429011987.00元，较2023年增长14.28%，因矿服板块加大投入[106] - 2024年研发人员数量1239人，较2023年减少5.99%，占比11.38%，较2023年降低3.67%[108] - 2024年研发投入金额508532531.43元，较2023年减少15.30%，占营业收入比例3.73%，较2023年降低1.44%[109] - 2024年经营活动现金流量净额1776044037.73元，较2023年增长25.87%，因加强销售收款[110] - 2024年投资活动现金流量净额 -2853914105.27元，较2023年减少934.07%，因投资并购和购买理财支出增加[111] - 2024年筹资活动现金流量净额844031783.52元，较2023年增长208.76%，因扩大融资规模[112] - 2024年末固定资产2752200760.34元，占总资产比例14.00%，较年初增加0.83%，因并购企业和矿服板块加大设备投入[113] - 长期借款为41.85亿元，占比21.30%，较上期增加10.65%[114] - 交易性金融资产为14.13亿元，占比7.19%，较上期增加7.19%[114] - 应收款项融资为4.94亿元，占比2.51%，较上期增加0.47%[114] - 应付票据为5.75亿元，占比2.93%，较上期增加1.28%[114] - 应付股利为1.85亿元，占比0.94%，较上期增加0.86%[114] - 一年内到期的非流动负债为8.67亿元，占比4.41%，较上期减少5.17%[114] - 报告期投资额为9.48亿元，上年同期为7.28亿元，变动幅度为30.24%[117] - 交易性金融资产（不含衍生金融资产）本期公允价值变动为1275.77万元，本期购买金额为57.31亿元，本期出售金额为43.31亿元[115] - 境内外股票投资成本为1.21亿元，本期购买金额为1.21亿元，本期出售金额为1.38亿元，报告期损益为1597.40万元[119] - 公司报告期不存在衍生品投资[120] - 截至2024年12月31日，公司募集资金累计使用135,320.93万元，其中107,924.95万元投入募集资金项目，27,395.98万元用于补充流动资金[124] - 截至2024年12月31日，募集资金专户累计存款利息净额13,129.36万元，专户余额为52,154.50万元[124] - 矿山工程机械设备购置项目承诺投资总额147,139.39万元，期末累计投入107,924.95万元，投资进度73.35%[126] - 补充流动资金项目承诺投资总额29,613.9万元，期末累计投入27,395.98万元，投资进度92.51%[126] - 公司使用9,363.12万元募集资金置换已预先投入募集资金投资项目的自筹资金[127] - 截至2024年12月31日，公司剩余募集资金521,545,027.11元，221,545,027.11元存放于募集资金专户，300,000,000.00元用于购买短期保本型银行理财产品[127] - 公司报告期不存在募集资金变更项目情况[128] - 公司报告期未出售重大资产[129] - 受行业宏观因素影响，募投项目投入进度较原计划放缓，矿山工程机械设备购置项目建设期由3年调至5年[126] - 募集资金总体使用比例为76.56%[124] - 2024年公司实现营业收入136.52亿元，归属于上市公司股东的净利润8.98亿元[141] - 2024年公司实现营业收入136.52亿元，同比增长17.61%；归母净利润8.98亿元，同比增长25.39%[155] - 2024年公司研发投入总额为50,853.25万元[157] 行业政策与市场环境 - 2024年国家强化矿服行业监管，出台《安全生产治本攻坚三年行动方案（2024 - 2026年）》等政策[31] - 2024年我国原煤产量47.8亿吨，同比增长1.2%；十种有色金属产量7918.8万吨，同比增长4.3%，其中精炼铜产量1364.4万吨，同比增长4.1%[33] - 民爆行业发展目标是形成3到5家具有国际竞争力的大型民爆企业（集团），2025年混装产能占比达35%[42] - 2024年生产线无人化改造期限提前至2025年底，公司成全国首家乳化炸药无人化生产线标杆企业[42] - 2024年主要硝酸铵品种均价2596元/吨，同比下降17.40%[43] 矿服业务线数据关键指标变化 - 公司矿服业务在手订单逾300亿元[36] - 公司矿服业务中新疆、西藏营收分别同比增长96.09%、32.41%，海外市场营收同比增长43.66%[36] - 南宁马脚山矿无人驾驶项目使作业人员数量减少90%，矿车年度运营成本降低80%，年度二氧化碳排放量减少70%，综合设备运行效率提升20%[37] - 公司矿服业务国内外“双轮”驱动，转移富余产能至新疆建混装地面站，承接“一带一路”沿线国家矿服工程[35][36] - 公司研发“悟空爆破大模型”，经亿级数据训练，在特定领域任务中处理能力卓越[37] - 2024年公司矿服板块营收108.11亿元，突破百亿，在手订单逾300亿元[59] - 公司矿服业务采用工程施工总承包和专业分包模式，涵盖地质勘探等服务及增值服务[56] - 公司矿服业务以技术为核心，以市场占有率、营收规模等为考核指标，业绩持续稳步增长[60] - 2024年矿服业务板块营业收入108.11亿元，较上年同期89.35亿元增幅21.01%[79] - 露天矿山开采营业收入84.05亿元，同比增长25.86%，营业成本68.79亿元，同比增长25.64%[86] - 2024年矿山采剥及其他爆破服务分包成本40.23亿元，占营业成本比重37.43%，同比增加1.82%[97] - 报告期内，宏大工程营收108.43亿元，较上年度增长21.38%，净利润8.43亿元，较上年度上涨27.16%[133] - 报告期内，鞍钢爆破营收11.61亿元，较上年同期增长60.15%，净利润1.10亿元，较上年同期增长58.53%[134] - 2024年度，公司矿服板块营收108.11亿元，突破百亿[138] 民爆业务线数据关键指标变化 - 2024年公司合并工业炸药产能58万吨，位居全国前列，混装炸药许可产能33.6万吨，占比接近58%，超“十四五”规划目标[50] - 2025年2月公司收购雪峰科技21%股权完成过户，合并工业炸药产能从58万吨提升至69.75万吨[50] - 2024年民爆产品炸药产量下降1.9%，销量下降1.70%，产值下降4.5%[48] - 2024年内蒙、山西等5省份产能合计260万吨，内蒙炸药年产量61万吨，占行业总产量13.6%[48] - 2024年民爆生产企业集团整合至59家，前10家生产企业集团生产总值260.48亿元，占行业总产值62.47%[49] - 公司民爆业务坚持低成本战略，发挥集采优势，推进车间化改革降本增效[51] - 民爆业务覆盖生产、销售等环节，推动一体化服务模式，与矿服业务板块协同[61] - 2024年民爆板块营业收入23.09亿元，较上年同期22.82亿元增幅1.18%[79] - 工业炸药许可产能580000吨，产能利用率77.97%；电子雷管许可产能3334万发，产能利用率56.18%[86] - 公司工业炸药实际许可产能为58万吨，产能利用率为77.97%，其中固定线产能23.6万吨，利用率87.80%，混装产能34.4万吨，利用率70.60%[87] - 公司电子雷管产能为3334万发，产能利用率为56.18%，工业电雷管和导爆管雷管无生产[87] - 公司在证导爆管产能7000万米、起爆具产能200吨，报告期内均未生产[87][88] - 4家子公司更新生产许可证书，如宏大民爆新证书有效期为2022年4月29日至2025年4月29日[88] - 2024年民爆器材销售原材料成本10.28亿元，占营业成本比重9.56%，同比减少1.98%[97] - 公司收购宜兴市阳生化工有限公司及青岛盛世普天科技有限公司两家企业控股权，新增炸药产能8.2万吨，2025年2月完成对雪峰科技21%股份收购，炸药产能提升至69.75万吨[64][66

业绩总结 - 2024年度母公司净利润1,137,538,060.30元，提取盈余公积金113,753,806.03元[5] - 2024、2023、2022年度归属于上市公司股东净利润分别为897,766,556.60元、715,985,193.06元、560,775,842.95元[9] 利润分配 - 2024年度实际可供分配利润1,199,688,898.85元[6] - 本次每10股派现4.5元，派现不超339,126,979.95元[6] 分红回购 - 2024年度累计现金分红489,850,082.15元，股份回购122,932,490.75元，占净利润比例68.26%[6] - 2024 - 2022年度现金分红分别为489,850,082.15元、422,811,185.44元、224,568,924.60元[8] 财务报表 - 2024、2023年度相关财务报表项目核算及列报金额分别为16.22亿、4.19亿，占总资产比例8.25%、2.58%[12]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [1] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司是民爆矿服一体化龙头企业，市场地位领先，在新疆、西藏等高景气市场有优势布局，有望受益于相关区域需求释放，同时防务装备板块国际军贸及黑索今业务弹性可期 [4] 根据相关目录分别进行总结 民爆矿服一体化龙头，经营态势持续向好 - 报告研究的具体公司前身是广东省宏大爆破工程公司，2012 年于深交所上市，形成矿服、民爆和防务装备三大业务板块，具备“国有控股、管理层参股”多元化股权结构，实施股权激励激发员工活力 [8][10][13] - 2015 - 2023 年公司营收从 30.05 亿元增长到 115.43 亿元，CAGR 为 18.32%，归母净利润从 1.01 亿元增长到 7.16 亿元，CAGR 为 27.74%，矿服牵引整体业绩提升，民爆板块保持稳健，防务装备增量可期 [14][16][18] - 2019 - 2024 年前三季度公司毛利率维持在 20%左右并呈向上趋势，期间费用率从 2019 年的 11.64%降至 2023 年的 10.31%，带动净利率不断提升 [21] 民爆景气重心西移，关注新疆、西藏需求高增区域 - 国家颁布多项政策推进民爆行业供给侧结构性改革，2024 年民爆行业 CR10 由 2023 年的 59.98%提升至 62.47%，提前完成十四五规划目标，头部企业有望受益 [23][25] - 民爆行业广泛应用于多个领域，2019 - 2024 年生产总值 CAGR 为 4.63%，利润总额 CAGR 为 15.25%，区域景气度向西部转移，2024 年西北民爆生产总值、销售总值占比较 2019 年分别增加 6.95pct、6.74pct [27][30][32] - 新疆煤炭产量由 2019 年的 2.38 亿吨增长至 2024 年的 5.41 亿吨，CAGR 为 17.85%，2019 - 2024 年民爆生产总值 CAGR 为 22.37%，煤炭资源丰富、适合露天开采、消纳渠道拓宽，预计煤炭产能继续释放，民爆市场延续高景气 [34][36][44] - 西藏 2022 年铜矿储量占全国 41.3%，2019 - 2024 年民爆生产总值 CAGR 为 22.13%，巨龙二期、玉龙三期及朱诺铜矿建成投产后预计新增铜产量 32 万吨/年，川藏铁路建设、雅鲁藏布江水电工程核准通过，未来民爆需求空间广阔 [57][59][64] 聚焦高需求、高潜力市场，一体化龙头展宏图 - 报告研究的具体公司 2016 年收购涟邵建工及新华都工程强化矿服实力，2023 年二者合计贡献收入及净利润 49.02 亿元和 3.95 亿元，公司矿服一体化实力领先，在手订单逾 300 亿元 [66][67][73] - 公司采用外延式并购策略提升民爆产能，目前控制的工业炸药许可产能提升至 69.75 万吨，位居全国第二，产能主要分布在广东、内蒙、甘肃、辽宁、黑龙江、西藏、新疆等地区 [73] - 公司 2012 年进入新疆市场，2019 - 2023 年西北地区收入 CAGR 为 53.54%，在疆控制产能达 17.85 万吨，占比 37%，收购雪峰科技有利于巩固和扩大在疆民爆领先地位 [80][82][85] - 公司在西藏工业炸药许可产能为 1.5 万吨，占全区产能比重为 18%，有承接玉龙铜矿等项目，后续有望再接大额订单 [86][88] - 公司海外矿服业务集中在塞尔维亚、哥伦比亚、圭亚那等，2020 - 2023 年海外收入 CAGR 为 89.37%，2025 年 1 月并购秘鲁南方炸药公司，国际化发展迎来新阶段 [89][91] 转型防务装备，军工发力可期 - 报告研究的具体公司军工板块形成“1 + N”战略布局，以国际军贸及黑索今业务为两大业务主线 [92] - 2020 - 2024 年主要武器国际转让量处于冷战后较高水平，2023 年全球国防预算达 2.443 万亿美元，同比增长 6.8%，全球导弹市场交易活跃，未来预计保持增长态势 [94][95][97] - 公司国际军贸业务以 HD - 1 及 JK 系列两大外贸型导弹产品为抓手，2024 年 11 月、2025 年 2 月携代表性防务产品参展，反响较好 [99] - 黑索今是军民两用基础含能材料，2023 年全球含能材料市场销售额为 1734 亿元，预计 2030 年将达 2083 亿元，CAGR 为 2.6%，公司收购江苏红光，预计黑索今业务为防务板块带来较大业绩弹性 [102][104] 盈利预测 - 矿山开采板块预计 2024 - 2026 年收入同比增长 20%/16%/16%，毛利率分别为 18.11%/18.76%/19.20% [105] - 民爆板块预计 2024 - 2026 年收入同比增长 5%/3%/2%，毛利率分别为 36.69%/36.69%/36.69% [105] - 防务装备板块预计 2024 - 2026 年收入同比增长 49%/29%/12%，毛利率预计分别为 16.50%/17.09%/17.73% [105]

人事变动 - 广东宏大内部审计部门负责人胡彦燕因工作调整辞职[1] - 辞职后将在子公司担任其他职务[1] - 辞职报告送达董事会之日起生效[1] 后续安排 - 董事会将尽快完成内部审计部门负责人聘任[1] 公告信息 - 公告发布于2025年3月20日[2]

担保额度 - 2025年度为子公司新增担保额度不超49亿元[4][5] - 向资产负债率70%以上对象新增担保额度不超46.5亿元[4][5] - 向资产负债率70%以下对象新增担保额度不超2.5亿元[4][5] 担保情况 - 为宏大和新华都工程分别提供1.5亿元担保，合计3亿元[6] - 提供担保后，对合并报表内子公司担保余额预计提至358,909.85万元，占2023年净资产55.47%[2][24] 子公司数据 - 宏大工程2024年9月30日资产负债率72.09%，1 - 9月营收327,443.88万元，净利润50,531.28万元[12] - 新华都工程2024年9月30日资产负债率80.77%，1 - 9月营收190,029.72万元，净利润15,142.39万元[15][16] 其他 - 公司及控股子公司无逾期、涉诉对外担保及败诉担损情形[24]

股东会信息 - 2025年第二次临时股东会于2月28日15:30召开，由董事长郑炳旭主持[5] - 现场会议股东及代理人10名，代表股份271,056,527股，占总股本35.6652%[7] - 网络投票股东270人，代表股份100,823,350股，占总股本13.2662%[9] 议案表决 - 2025年度担保额度预计议案，同意371,161,277股，占比99.8068%[10] - 选举非独立董事议案，同意371,149,777股，占比99.8037%[12] - 补选独立董事议案，同意371,276,177股，占比99.8377%[14] 其他 - 董事会2月13日公告召开股东会通知[5] - 网络投票时间为2月28日9:15 - 15:00[5] - 股东会召集人为公司董事会，采取现场与网络投票结合表决[6][10]

股东会情况 - 2025年2月28日下午15:30召开股东会[4] - 280人代表371,879,877股参会，占总股份48.9314%[5] 投票情况 - 现场10人代表271,056,527股投票，占35.6652%[5] - 网络270人代表100,823,350股投票，占13.2662%[5] 议案表决 - 2025年度担保额度预计议案同意371,161,277股，占99.8068%[7] - 选举非独立董事议案同意371,149,777股，占99.8037%[9] - 补选独立董事议案同意371,276,177股，占99.8377%[11] 中小股东表决 - 2025年度担保额度预计议案中小股东同意45,220,153股，占98.4357%[8] - 选举非独立董事议案中小股东同意45,208,653股，占98.4107%[10] - 补选独立董事议案中小股东同意45,335,053股，占98.6859%[12]

收购交易概述 - 广东宏大以9 80元/股溢价50%收购雪峰科技21%股份 交易价款合计22亿元 交易于2025年2月25日完成过户 [2] - 交易后广东宏大成为雪峰科技控股股东 实际控制人为广东省环保集团有限公司 [2] - 广东宏大承诺5年内将民爆相关资产注入雪峰科技以解决同业竞争问题 [2] 对广东宏大的影响 - 公司2023年工业炸药设计产能49 4万吨 产量41 6万吨位列全国前三 爆破服务收入89 34亿元行业第一 [3] - 2024年合计收购产能19 75万吨（含雪峰科技11 75万吨） 总产能接近70万吨 龙头加速扩张整合 [3] - 收购有助于提升规模优势 通过产能调配把握新疆市场发展机遇 [3] 对雪峰科技的影响 - 公司是新疆唯一硝酸铵 硝基复合肥生产企业和数码电子雷管全产业链民爆企业 [4] - 2023年工业炸药设计产能11 75万吨 产能利用率98% 硝酸铵产能60万吨 产量33万吨 [4] - 广东宏大入股将带来激励机制 营销创新及运营经验赋能 资产注入预期有望推动估值修复 [4] 行业整合趋势 - "十四五"规划提出形成3-5家大型民爆一体化企业 推动产业集中度提高 [5] - 广东宏大的溢价收购体现行业龙头整合决心 预计未来并购进程加速 [6] - 集中度提升将增强龙头话语权 优化产能布局和产品结构 [6] 投资主线 - 关注本次收购双方广东宏大与雪峰科技 [8] - 关注存在行业整合预期的其他民爆龙头企业 [8]

股份解质押 - 郑明钗解除质押1550万股，占其所持股份35.89%，占总股本2.04%[1] - 郑明钗新增质押1200万股，占其所持股份27.78%，占总股本1.58%[3] 持股情况 - 郑明钗直接持股36725118股，占总股本4.83%[2] - 郑明钗与鑫祥景合计持股43190537股，占总股本5.68%[2] - 鑫祥景持股6465419股，占总股本0.85%，无质押[4] 质押结果 - 解质押及质押后郑明钗累计质押2132万股，占总股本2.81%[3] - 郑明钗及其一致行动人质押占其所持股份49.36%，占总股本2.81%[4] 其他情况 - 截至2025年2月27日，质押股份无平仓或被强制平仓情形[5]

市场扩张和并购 - 广东宏大拟受让雪峰科技225,055,465股股份，占已发行股份总数的21%[9,11,13] - 交易定价基准日为2024年6月29日，基准价6.53元/股，每股交易对价9.80元，价款合计2,205,543,557元[14] - 估值基准日为2024年7月1日，雪峰科技估值价格8.17 - 12.13元/股，对应价值876,047.56 - 1,300,293.35万元[14] - 交易通过自有资金和自筹资金支付，分两期，第一期6.616630671亿元占30%，第二期15.438804899亿元占70%[17,18] 业绩总结 - 2023年雪峰科技资产总额77.201596亿元、净额44.859955亿元、营收66.362930亿元[24] - 2023年上市公司资产总额162.591692亿元、净额64.698229亿元、营收115.426041亿元[24] 决策审批 - 2024年7月2日，上市公司第六届董事会2024年第六次会议审议通过交易预案等议案[30] - 2024年12月11日，上市公司第六届董事会2024年第九次会议审议通过交易报告书草案等议案[30] - 2025年1月27日，上市公司2025年第一次临时股东大会审议通过交易报告书草案修订稿等议案[30] - 2024年11月29日，新疆国资委同意新疆农牧投转让股份[32] - 2025年1月25日，上市公司收到广东省国资委收购批复[32] 交易进展 - 标的2.25055465亿股雪峰科技A股股份已过户登记至上市公司名下，直接持有21%股份[35] - 截至核查意见出具日，上市公司已完成股份转让价款全部支付义务[36] 后续事项 - 交易双方继续履行协议及承诺，上市公司履行信息披露义务[45] - 后续需促使雪峰科技董监高作出调整[47]