回购方案 - 2024年2月22日审议通过回购方案，资金1.1 - 2.2亿元，价格不超25.8元/股[2] - 因权益分派，回购价格调整为不超25.04元/股[3] 回购进展 - 截至2025年1月31日，累计回购6386736股，占总股本0.84%[4] - 最高成交价20.48元/股，最低18.19元/股，成交122932490.75元[4] 失误情况 - 2024年2月28日，收盘前三分钟回购8136股，成交150109.2元[5]

股东大会信息 - 2025年第一次临时股东大会于1月27日15:30召开[4] - 参加股东大会股东（含授权代表）210人，代表股份355,252,044股，占总股份46.7436%[5] - 出席现场投票股东及代表14人，代表股份275,132,820股，占总股份36.2016%[5] - 通过网络投票股东及代表196人，代表股份80,119,224股，占总股份10.5420%[5] 议案表决情况 - 关于本次交易构成重大资产重组的议案，同意355,142,194股，占出席会议股东所持股份99.9691%[7] - 关于本次交易符合相关法律法规的议案，中小股东同意46,345,697股，占出席中小股东所持股份99.5170%[10] - 关于公司本次交易方案的整体方案，同意355,142,194股，占出席会议股东所持股份99.9691%[11] - 关于交易对方的议案，中小股东同意46,340,997股，占出席中小股东所持股份99.5069%[15] - 关于交易标的的议案，总表决同意355,136,994股，占出席会议股东所持股份99.9676%[16] - 关于签订附条件生效的《股份转让协议》的议案，总表决同意355,026,394股，占出席会议股东所持股份99.9365%[29] - 关于《广东宏大控股集团股份有限公司重大资产购买报告书（草案）（修订稿）》及摘要的议案，总表决同意355,006,294股，占比99.9308%；中小股东同意46,324,897股，占比99.4723%[31][32] - 关于本次交易不构成关联交易的议案，总表决同意355,005,094股，占比99.9305%；中小股东同意46,323,697股，占比99.4697%[33][34] - 关于本次交易符合《上市公司重大资产重组管理办法》第十一条规定的议案，总表决同意355,122,194股，占比99.9634%；中小股东同意46,440,797股，占比99.7212%[35][37] - 关于本次交易符合《上市公司监管指引第9号 -- 上市公司筹划和实施重大资产重组的监管要求》第四条规定的议案，总表决同意355,007,194股，占比99.9311%；中小股东同意46,325,797股，占比99.4742%[38][39] - 关于本次交易不构成《上市公司重大资产重组管理办法》第十三条规定的重组上市的议案，总表决同意355,119,294股，占比99.9626%；中小股东同意46,437,897股，占比99.7149%[40][41] - 关于本次交易相关主体不存在《上市公司监管指引第7号 —— 上市公司重大资产重组相关股票异常交易监管》第十二条规定情形的议案，总表决同意355,004,294股，占比99.9303%；中小股东同意46,322,897股，占比99.4680%[41][43] - 关于公司本次重大资产购买摊薄即期回报情况及填补措施和相关主体承诺的议案，总表决同意355,122,194股，占比99.9634%；中小股东同意46,440,797股，占比99.7212%[44][45] - 关于批准本次重组相关审计报告、资产估值报告和备考审阅报告的议案，总表决同意355,007,194股，占比99.9311%；中小股东同意46,325,797股，占比99.4742%[46][48] - 关于估值机构的独立性、估值假设前提的合理性、估值方法与估值目的相关性以及估值定价公允性的议案，总表决同意355,122,194股，占比99.9634%；中小股东同意46,440,797股，占比99.7212%[49][50] - 关于本次交易履行法定程序完备性、合规性及提交法律文件有效性的议案，总表决同意355,122,194股，占比99.9634%；中小股东同意46,440,797股，占比99.7212%[51][52] 公告信息 - 公告广东宏大控股集团股份有限公司2025年第一次临时股东大会决议[57] - 公告《北京市君合（广州）律师事务所关于广东宏大控股集团股份有限公司2025年第一次临时股东大会的法律意见》[57] - 公告发布时间为2025年1月27日[59]

股东大会信息 - 公司于2025年1月11日公告召开2025年第一次临时股东大会通知[5] - 现场会议于2025年1月27日15:30召开，网络投票时间为2025年1月27日9:15 - 15:00[5] 参会股东情况 - 出席现场会议股东及代理人14名，代表股份275,132,820股，占总股本36.2016%[7] - 参加网络投票股东196人，代表股份80,119,224股，占总股本10.5420%[9] 议案表决情况 - 多项议案同意股数占比超99.9%，如本次交易构成重大资产重组议案同意355,142,194股，占比99.9691%[10] - 部分议案有反对和弃权票，如签订附条件生效《股份转让协议》议案，反对108,200股，占比0.0305%，弃权117,450股，占比0.0331%[28]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [3][8] 报告的核心观点 - 民爆行业供给端有政策约束，需求端疆藏地区及“一带一路”沿线国家增长有保障，盈利端主原料硝酸铵预计小幅下行，行业整体景气上行，盈利水平持续修复 [3][8] - 广东宏大作为民爆器材和服务一体化龙头，对内加快收购民爆资产产能扩充弹药，对外跟随内资业主扬帆出海，收购黑索金加快自身军贸业务高端化转型 [3][8] - 预计2024年 - 2026年公司归属净利润为8.9、10.4、12.6亿元（暂未考虑成功收购雪峰科技对收入及利润的影响） [3][8] 根据相关目录分别进行总结 公司介绍：国内领先的矿服民爆一体化龙头 - 广东宏大控股集团股份有限公司成立于1988年，前身为广东省宏大爆破工程有限公司，2007年更名，2012年在深交所挂牌上市，是我国整体爆破方案设计能力最强、爆破技术最先进、服务内容最齐全的矿山民爆一体化服务商之一 [17] 发展历程: 专注民爆领域，一体化战略持续深化 - 公司起初以中大型露天矿山为业务领域，提供民爆器材及相关服务，2013年收购湖南涟邵建设工程有限责任公司进入地下采矿领域，2016年业务分为民爆、矿服、军工三大板块，2017年整合省内民爆产能并探索扩张军工板块，2020年至今收购多地民爆产能，截至2024年前三季度，工业炸药产能达58万吨/年，位列全国第二 [18] 公司业务：民爆矿服齐头并进，军工板块欣欣向荣 - 业务包含民爆、矿服、军工三大板块，民爆提供器材和服务，器材有工业炸药、导爆索、雷管等，服务为爆破方案设计、施工及器材提供；矿服专注大中型露天矿山、地下矿山及混装一体化业务，涵盖地质勘探到矿山整体运营管理等服务；军工主要是防务装备业务，产品有传统弹药、黑索金及自主研制导弹 [21] - 公司控股股东及实控人为广东省环保集团有限公司，合计持股27.29%，创始人、董事长郑炳旭等核心人员也持有一定股权，三大业务板块通过子公司集约化管理 [22][23] - 民爆板块收并购加快，截至2024年三季度，工业炸药产能58万吨/年，位居全国第二，电子雷管产能3334万发/年，2023年产能利用率为53.7% [25] - 矿服板块以宏大爆破工程集团为主体，下游客户以国内大央企为主，服务矿山以金属矿为主，煤矿和砂石骨料次之，2023年底矿服业务收入89.3亿元，位列全国第一，运营在建矿山项目逾100个，施工区域遍布全国及一带一路沿线国家 [29] 进击的民爆：需求有保障，供给有约束，一体化大势所趋 民爆．能源工业的能源，基础工业的基础 - 民爆是民用爆破器材简称，包括工业炸药、电子雷管和导爆索等，上游是化工原材料，中游是民爆产品和爆破服务，下游主要是矿山开采、水利水电和交通建设等领域，矿山开采是最主要需求领域，2023年工业炸药在矿山开采领域需求占比七成左右，民爆全产业链监管严格，资质壁垒较高 [49][51][53] 需求：景气向上，把握新疆和“一带一路”的增长点 - 2016年以后矿产品价格中枢上移，下游需求回暖，矿业服务需求景气度好，截至2024M12，采矿和基建固定投资完成额累计同比分别为10.5%和9.2% [56] - 民爆行业区域性特征明显，供应向西北、东北、西南等地区转移，2024年工业炸药产量排名前五省份为内蒙古、新疆、山西、四川和辽宁，雷管产量排名前五省份为四川、辽宁、河南、山西、湖南 [64] - 新疆煤炭产量高增驱动民爆景气度领先全国，2017 - 2024年工业炸药产销量复合增速均为21.1% [64] - 西藏民爆需求高增长得益于铜矿产量增长，紫金矿业巨龙铜业项目带动工业炸药产量增长，二期工程建成投产后民爆需求有望跃升 [68][71] - “一带一路”沿线国家矿产资源丰富，基建需求强劲，吸引国内外矿企投资建设，拉动民爆需求，有望打开国内企业成长空间 [74] 供给: 并购加速推动集中度提升, 一体化大势所趋 - 政策限制下民爆市场是存量博弈，民爆资产稀缺，疆藏地区单吨炸药价格高于其他地区，龙头企业加快收并购步伐，行业集中度提高，2024年民爆行业CR10从2017年的44%提高到62% [81][82] - 民爆器材生产销售与爆破服务一体化发展趋势明确，爆破服务收入占民爆行业生产总值比例从2016年的32.6%提升到2023年的85.0%，电子雷管已全面替代工业雷管，混装炸药比例提升仍在继续，2024年混装炸药比例达到37.0% [86][91] - 一体化背景下，民爆供给端区域性特征转弱，竞争要素转变为提供一站式解决方案的综合能力，矿服一体化龙头企业可通过“接单 - 收购 - 调配 - 再接单”循环提高市场份额 [97][99] 盈利: 原料成本下行, 民爆企业再逢春风 - 工业炸药核心原料硝酸铵价格波动影响民爆企业利润，2021年硝酸铵占工业炸药成本的44.3%，2021年中硝酸铵价格上涨使民爆企业利润率走低，后通过调价恢复，但未达历史水平 [101] - 2024年以来硝酸铵价格因供给过剩和煤炭价格回落小幅下跌，民爆企业盈利逐步修复，预计未来硝酸铵价格易跌难涨，盈利水平有望持续改善 [102] 公司亮点: 有成长属性的民爆一体化龙头 - 民爆产能优先布局高景气区域，截至2024年三季度，工业炸药产能达58万吨/年，位列全国第二，持续向疆藏地区调配产能，在赞比亚投资建设炸药厂，2024年7月拟收购雪峰科技21%股权 [7] - 矿服一体化龙头引领行业，收入规模全国第一，子公司新华都工程与紫金矿业深度合作，涟邵建工主营地下开采，跟随内资业主出海，海外收入占比近7年复合增速高达58%，且海外业务毛利率高于整个矿服板块 [7] - 具备成长属性，防务装备未来可期，完成收购江苏红光100%股权，扩展高净利率的黑索金业务 [7] 投资建议: 首次覆盖, 给予“买入”评级 - 基于民爆行业的发展趋势和广东宏大的龙头地位及发展策略，首次覆盖给予“买入”评级，预计2024 - 2026年公司归属净利润为8.9、10.4、12.6亿元（暂未考虑成功收购雪峰科技对收入及利润的影响） [3][8]

市场扩张和并购 - 公司拟现金收购农牧投持有的雪峰科技225,055,465股股份[1] - 收购股份占雪峰科技现有股份总数的21.00%[1] - 交易完成后，雪峰科技将成公司控股子公司[1] - 省国资委原则同意公司协议收购雪峰科技21%股权并取得控制权[3] - 截至公告披露日，交易尚需公司股东大会审议通过[3]

业绩预告期间 - 业绩预告期间为2024年1月1日至2024年12月31日[3] 业绩盈利情况 - 归属于上市公司股东的净利润盈利86000万元至92000万元，比上年同期增长20.11%至28.49%[3] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润盈利81000万元至87000万元，比上年同期增长20.82%至29.77%[3] - 基本每股收益盈利1.1379元/股至1.2173元/股，上年同期为0.9553元/股[3] 业绩预告审计情况 - 业绩预告相关财务数据未经会计师事务所预审计，已与会计师预沟通且无分歧[4] - 本次业绩预告数据是初步估算，未经审计，详细数据以2024年度报告为准[7] 业绩增长原因 - 2024年度公司净利润同比增长，原因是紧跟产业政策，加大市场投入[6] - 公司秉承“大客户、大项目”战略，大客户数量和大项目占比逐年提升[6] - 矿服板块规模持续扩大，推动收入和利润双增长[6]

投资评级 - 报告对广东宏大的投资评级为"优于大市"，并维持该评级 [2][16] 核心观点 - 广东宏大的民爆和矿服业务表现良好，2024年民爆生产总值达29.05亿元，同比增长8.11%，市场占比6.97%，较2023年提升0.81个百分点 [2] - 2024年爆破服务收入达112.82亿元，同比增长21.10%，市场占比31.95%，较2023年提升4.39个百分点 [2] - 公司在手订单超300亿元，预计未来几年收入有保障，且新订单获取能力较强 [2] - 公司海外业务加速发展，2024年上半年海外业务营收增速超50%，占比达10.94% [14] 民爆行业分析 - 2024年民爆行业整体利润增长13.04%，其中新疆地区利润净增长6.6亿元 [3] - 民爆行业集中度持续提升，CR5和CR10分别达40.19%和62.47%，较2023年提升2.25%和2.49% [6] - 广东宏大的工业炸药产能达58万吨/年，位居全国前三，其中混装产能占比58%，超过行业规划指引 [6] 公司产能布局 - 2024年公司通过收购阳生化工和青岛盛世普天，新增工业炸药产能8万吨/年，总产能提升至58万吨/年 [7] - 公司正在推进收购雪峰科技21%股权，完成后实际控制产能将提升至69.75万吨/年 [7] - 公司通过产能转移至新疆、西藏等需求旺盛市场，提升产能利用率和矿服业务市场份额 [7] 海外业务发展 - 公司在塞尔维亚、马来西亚、蒙古等12个国家和地区开展矿山工程施工服务 [14] - 2024年公司在非洲赞比亚建立地面站，并成功并购秘鲁EXSUR公司股权 [15] - 公司与卡塔尔Barzan Holdings等签署合作协议，推动海外项目扩张 [15] - 公司近期出口价值300多万美元的民爆相关产品，进一步拓展海外市场 [15] 财务预测 - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为8.43亿元、9.51亿元和10.50亿元 [2] - 预计2024-2026年摊薄EPS分别为1.11元、1.25元和1.38元 [2] - 当前股价对应PE分别为24.6倍、21.8倍和19.7倍 [2]

交易概述 - 广东宏大拟通过支付现金方式购买新疆农牧投持有的雪峰科技21%股份，共计225,055,465股 [1] 自查范围与期间 - 自查期间为2024年1月2日至2024年12月12日，涵盖广东宏大首次披露重组事项前六个月至重大资产购买报告书披露前一交易日 [2] - 自查范围包括广东宏大及其关联方、交易对方及其关联方、标的公司及其关联方、中介机构及其经办人员等 [3] 股票交易情况 - 中信证券在自查期间买卖广东宏大和雪峰科技股票，但声明其行为属于正常业务活动，与本次交易无直接关系 [4] - 自然人杨祖一在2024年7月2日买入广东宏大股票3,300股，10月9日卖出1,600股，声称基于对民爆行业的看好而进行投资 [5][6] - 郑炳旭配偶在自查期间误操作买卖雪峰科技股票，发生在交易预案公告之后 [7] - 郑柳春、苏明洛、谭春芝等自然人在自查期间买卖雪峰科技股票，均声称基于公开信息和个人投资判断 [8][9][10] - 吴涛在知悉本次交易事项前买卖雪峰科技股票，声称基于公开信息和个人投资判断 [11][12] 自查结论 - 公司董事会认为相关内幕信息知情人的股票买卖行为不属于内幕交易，对本次交易不构成实质性法律障碍 [13] 报告书修订 - 公司于2025年1月10日完成对重大资产重组问询函的回复，并披露修订后的重大资产购买报告书 [16] - 补充和修订内容主要涉及相关主体买卖上市公司股票的情况查询 [17]

市场扩张和并购 - 广东宏大拟现金购买新疆农牧投持有的雪峰科技21.00%股份[4] 股票交易数据 - 中信证券自营账户自查期间（2024年1月2日至2024年12月12日）累计买入广东宏大股票19,028,360股，累计卖出18,255,830股，自查期末持股1,918,279股[10] - 中信证券信用融券专户自查期间买卖广东宏大股票均为0股，自查期末持股54,700股[10] - 中信证券资产管理业务账户自查期间买入广东宏大股票125,100股，卖出132,800股，自查期末持股5,300股[10] - 杨祖一于2024年7月2日买入3,300股广东宏大股票，于2024年10月9日卖出1,600股[13][15] - 郑炳旭于2024年10月31日买入1,000股雪峰科技股票[13] - 广东宏大投资部员工苏翔母亲于2024年4月25日买入11,200股广东宏大股票[14] - 谭春芝于2024年4月26日买入5,500股雪峰科技股票[14] - 2024年7月11日有人买入600股股票，但未提及姓名和公司[14] - 吴涛于2024年6月24日买入500股雪峰科技股票[14] 事件进展 - 雪峰科技于2024年6月29日发布控制权变更停牌公告，2024年7月3日公告相关文件，广东宏大也披露重大资产购买预案[15] 其他情况 - 郑炳旭配偶在自查期间误操作其账户买卖雪峰科技股票，交易发生在预案公告之后[17] - 相关主体自查期间买卖广东宏大、雪峰科技股票行为不属于内幕交易，不会对本次交易构成实质性法律障碍[24] - 核查意见正本一式三份，签字盖章后生效，由北京市君合律师事务所于2025年1月17日出具[24][25]

中信证券股份有限公司 关于广东宏大控股集团股份有限公司 广东宏大控股集团股份有限公司（以下简称"广东宏大"或"上市公司"）拟 以支付现金的方式向新疆农牧业投资（集团）有限责任公司购买其所持有的新疆雪 峰科技（集团）股份有限公司（以下简称"雪峰科技"或"标的公司"）225,055,465 股股份，占雪峰科技股份总数的 21.00%（以下简称"本次交易"）。 本次重组相关主体买卖股票情况自查报告的核查意见 根据《上市公司重大资产重组管理办法（2023 年修订）》《公开发行证券的公 司信息披露内容与格式准则第 26 号—上市公司重大资产重组（2023 年修订）》《监 管规则适用指引——上市类第 1 号》等文件的规定，中信证券股份有限公司（以下 简称"中信证券"或"独立财务顾问"）作为本次交易的独立财务顾问，对本次交 易相关内幕信息知情人二级市场买卖上市公司股票的情况进行了核查，具体如下： 二、本次交易的内幕信息知情人自查范围 （六）上述自然人的直系亲属，包括配偶、父母、成年子女。 三、本次交易内幕信息知情人买卖广东宏大股票的情况及说明 一、本次交易的内幕信息知情人自查期间 本次交易的内幕信息知情人买卖广东宏大及雪峰 ...