行业整体态势 - 卤味行业正经历严峻分化与深度调整 行业增速放缓、门店缩减、竞争白热化 行业洗牌进入深水区[1] - 行业整体面临严峻经营压力 出清明显 龙头企业也经受生存考验[6] - 卤制品行业增速明显放缓 2018-2023年复合年增长率为6.42% 2023年市场规模约3180亿元[6] - 行业存在三大痛点：零食/预制菜/火锅品牌跨界竞争形成替代威胁 产品同质化严重 TOP10品牌80%产品重叠 头部品牌产品均价超50元/斤导致溢价争议与消费者价值感不足[6] 公司业绩表现 - ST绝味预计2025年营收为53亿元至55亿元 同比下降12.09%至15.29% 并预计迎来上市以来首次年度亏损 亏损额为1.6亿元至2.2亿元[2] - 煌上煌预计2025年归母净利润为7000万元至9000万元 同比增长73.57%至123.16%[2] - 周黑鸭2025年上半年实现总收入12.23亿元 同比下降2.9% 净利润1.08亿元 同比增长228.0%[3] 业绩变动原因 - ST绝味业绩承压原因：消费行业结构性调整压力 营业收入下降 生产产能未充分释放 营业外支出增加及权益法核算下投资亏损[2] - 煌上煌业绩增长原因：主要鸭副产品原材料市场价格处于低位并加大采购 经营费用控制能力增强与运营管理效率提升 完成对福建立兴食品的控股权并购[3] - 周黑鸭上半年净利润增长得益于优化关闭低效门店以提升单店运营效能 带动平均单店销售额有效增长[4] 门店网络变化 - ST绝味在一年半时间内门店净减少超4000家 截至2026年2月2日全国门店约10713家 较2024年中期的14969家大幅减少[5] - 周黑鸭2025年上半年门店总数较2024年底的3031家减少167家 至2864家[4] - 煌上煌2025年6月门店数为2898家 较2024年底的3660家减少[5] 公司战略调整 - ST绝味正进行针对性调整：调整门店模型、销售渠道、供应链管理体系 积极探索门店新模式并进行区域试点 加快产品创新迭代与新品上新节奏[2] - 行业增长依赖宏观的重度消费人群人口红利与门店数量增加 以及微观的品牌效应、规模效应、粉丝效应、服务体系与客户黏性[5] - 行业挑战包括整体价格偏高、性价比不足 以及消费意愿、能力、信心下探[6]

行业整体态势 - 卤味赛道正经历严峻分化、深度调整与行业洗牌，行业增速放缓、门店缩减、竞争白热化[2] - 行业面临产品同质化、价格偏高、消费意愿变化以及零食/预制菜/火锅品牌跨界竞争等共同困境[2][7] - 卤制品行业增速明显放缓，2018-2023年复合年增长率为6.42%，2023年市场规模约3180亿元[6] - 行业存在三大痛点：零食/预制菜/火锅品牌跨界竞争带来的替代威胁；同质化严重，TOP10品牌80%产品重叠；头部品牌产品均价超50元/斤，溢价争议导致消费者价值感不足[7] ST绝味业绩与经营 - 预计2025年营收为53亿元至55亿元，同比下降12.09%至15.29%[3] - 预计2025年亏损1.6亿元至2.2亿元，为上市以来首次年度亏损[3] - 公司经营承压，营收下降，生产产能未充分释放，营业外支出增加及权益法核算投资亏损对业绩影响较大[3] - 公司正进行门店模型、销售渠道、供应链管理体系的针对性调整，并积极探索门店新模式与加快产品创新迭代[3] - 门店数量大幅缩减，据窄门数据，截至2026年2月2日全国门店约10713家，较2024年中期财报的14969家净减少超4000家[6] 煌上煌业绩与经营 - 预计2025年归母净利润为7000万元至9000万元，同比增长73.57%至123.16%[3] - 业绩增长原因包括：主要鸭副产品原料市场价格处于低位时加大采购；经营费用控制能力增强，运营管理效率提升；完成对福建立兴食品的控股权并购[4] - 门店数量减少，2025年6月门店数为2898家，较2024年底的3660家有所减少[6] 周黑鸭业绩与经营 - 2025年上半年实现总收入12.23亿元，同比下降2.9%[4] - 2025年上半年净利润为1.08亿元，同比增长228.0%[4] - 公司优化关闭低效门店导致总收益同比下降，但通过提升单店运营效能带动平均单店销售额增长[5] - 门店总数减少，2025年中报显示门店为2864家，较2024年底的3031家减少167家[5] 企业战略调整 - 头部企业普遍采取关闭低效门店、探索转型的策略以应对行业困境[2] - ST绝味持续加强与加盟商沟通，并在区域试点门店新模式[3] - 周黑鸭通过提升单店运营效能来抵消门店关闭对收入的影响[5] - 行业增长过去依赖重度消费人群的人口红利及门店数量增加，但目前红利已消失，更依赖品牌效应、规模效应及客户黏性等微观因素[6]

本文字数1749，阅读时长大约3分钟 作者 | 第一财经 揭书宜 2026.02. 02 业绩分化 近日，ST绝味（603517.SH）披露了2025年业绩预亏公告，预计营收为53亿元至55亿元，同比下降12.09%至15.29%。除了营收下降之外，ST绝 味迎来上市以来的首次年度亏损，公司预计2025年亏损1.6亿元至2.2亿元。 ST绝味在业绩预告中表示，在整体经济趋稳的大背景下，消费行业仍面临结构性调整压力。报告期内公司经营持续承压，本期营业收入有所下降，生产 产能未充分释放，多方面因素综合影响导致利润下降。另外，营业外支出事项增加以及权益法核算下投资亏损，进而对公司本期业绩变动造成较大影 响。 ST绝味也在思考转型的方法。公司近日在投资者交流会上表示，在当前变化的外部环境下，公司的门店模型、销售渠道、供应链管理体系都在做针对性 调整，同时持续加强与加盟商的沟通。公司正在积极地探索门店新模式，在区域进行试点，尝试进行突破。同时不断加快产品的创新迭代，加快新品上 新节奏，优化核心产品的品质和口味稳定。 卤味赛道正经历 严峻 分化与深度调整。 近日，"卤味三巨头"相继释放出不同的业绩信号：ST绝味预计202 ...

行业整体状况 - 卤味行业正经历严峻分化、深度调整与洗牌，行业增速已明显放缓 [2] - 行业面临共同困境：产品同质化、价格偏高、消费意愿变化以及零食/预制菜/火锅品牌等跨界竞争 [2][7] - 卤制品行业市场规模2023年约3180亿元，2018-2023年复合年增长率（CAGR）为6.42%，增速明显放缓 [6] - 行业存在三大痛点：零食等跨界替代威胁、TOP10品牌80%产品重叠的同质化问题、头部品牌产品均价超50元/斤导致的溢价争议与消费者价值感不足 [7] ST绝味业绩与经营 - ST绝味预计2025年营收为53亿元至55亿元，同比下降12.09%至15.29% [3] - ST绝味预计2025年亏损1.6亿元至2.2亿元，为上市以来首次年度亏损 [3] - 公司经营承压原因包括营收下降、产能未充分释放、营业外支出增加及权益法核算下投资亏损 [3] - 公司正进行针对性调整，包括门店模型、销售渠道、供应链管理体系，并积极探索门店新模式与加快产品创新 [3] - 截至2026年2月2日，ST绝味全国门店约10713家，较2024年中期的14969家净减少超4000家，即在一年半内门店减少超4000家 [2][6] 煌上煌业绩与经营 - 煌上煌预计2025年归母净利润为7000万元至9000万元，同比增长73.57%至123.16% [4] - 业绩增长原因包括：主要鸭副产品原材料价格处于低位并加大采购、经营费用控制与运营效率提升、完成对福建立兴食品的控股权并购 [4] - 煌上煌门店数量从2024年底的3660家减少至2025年6月的2898家 [6] 周黑鸭业绩与经营 - 周黑鸭2025年上半年实现总收入12.23亿元，同比下降2.9%；净利润1.08亿元，同比增长228.0% [4] - 公司优化关闭低效门店导致总收益同比下降，但通过提升单店运营效能控制整体收入降幅 [5] - 周黑鸭门店总数从2024年底的3031家减少至2025年上半年的2864家，净减少167家 [5] 企业战略与行业挑战 - 头部企业普遍采取关闭低效门店、提升单店运营效能的策略以应对行业压力 [2][5] - 行业增长红利消失，面临严峻经营压力与出清，龙头企业也经受生存考验 [6] - 消费意愿、能力、信心下探对行业挑战巨大，卤味整体价格偏高、性价比不足 [7]

行业整体困境 - 卤味行业增速明显放缓 2018-2023年复合年增长率CAGR为6.42% 2023年市场规模约3180亿元 [6] - 行业面临产品同质化严重 TOP10品牌80%产品重叠 价格偏高 头部品牌产品均价超50元/斤 性价比与消费者价值感不足 [1][6][7] - 消费意愿 消费能力和消费信心下探 对行业挑战巨大 同时面临零食 预制菜 火锅品牌等跨界竞争替代威胁 [1][6][7] 头部公司业绩与门店表现分化 - ST绝味预计2025年营收53亿元至55亿元 同比下降12.09%至15.29% 并预计亏损1.6亿元至2.2亿元 为上市以来首次年度亏损 [2] - 煌上煌预计2025年归母净利润7000万元至9000万元 同比增长73.57%至123.16% [2] - 周黑鸭2025年上半年总收入12.23亿元 同比下降2.9% 但净利润1.08亿元 同比增长228.0% [3] 门店数量普遍收缩 - ST绝味门店数量在约一年半内净减少超4000家 从2024年中期的约14969家减少至2026年2月的约10713家 [5] - 周黑鸭门店总数从2024年底的3031家减少至2025年中的2864家 净减少167家 [4] - 煌上煌门店数量从2024年底的3660家减少至2025年6月的2898家 净减少762家 [5] 公司应对策略 - ST绝味正进行门店模型 销售渠道和供应链管理体系调整 积极探索门店新模式并加快产品创新迭代 [2] - 煌上煌业绩增长得益于主要鸭副产品原材料价格处于低位时加大采购 增强费用控制提升运营效率 以及完成对福建立兴食品的控股权并购 [3] - 周黑鸭通过优化关闭低效门店提升单店运营效能 带动平均单店销售额增长以控制整体收入降幅 [4]

公司股东结构 - 截至2026年1月30日，公司股东总户数为31779户 [2]

公司股价与交易数据 - 1月30日，煌上煌股价涨跌为0.00%，成交额为7822.58万元 [1] - 当日融资买入934.71万元，融资偿还455.11万元，融资净买入479.60万元 [1] - 截至1月30日，公司融资融券余额合计1.54亿元，其中融资余额1.54亿元，占流通市值的2.34%，融资余额低于近一年50%分位水平 [1] - 1月30日融券卖出4.34万股，卖出金额50.99万元，融券余量4.67万股，融券余额54.87万元，超过近一年90%分位水平 [1] 公司股东与股权结构 - 截至1月20日，煌上煌股东户数为3.17万，较上期减少1.74% [2] - 截至1月20日，人均流通股为16113股，较上期增加1.77% [2] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第六大流通股东，持股388.74万股，相比上期增加244.22万股 [2] 公司财务与经营业绩 - 2025年1月-9月，煌上煌实现营业收入13.79亿元，同比减少5.08% [2] - 2025年1月-9月，公司归母净利润为1.01亿元，同比增长28.59% [2] - 公司A股上市后累计派现5.18亿元，近三年累计派现1.69亿元 [2] 公司基本情况 - 江西煌上煌集团食品股份有限公司位于江西省南昌市南昌县小蓝经济开发区洪州大道66号，成立于1999年4月1日，于2012年9月5日上市 [1] - 公司主营业务涉及酱卤肉制品及佐餐凉菜快捷消费食品的开发、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成为：鲜货产品60.71%，米制品业务31.67%，屠宰加工4.12%，包装产品1.97%，其他(补充)1.49%，检测业务0.04% [1]

以下文章来源于21世纪经济报道 ，作者21记者 | | 序号 证券代码 | 证券简称 | 总市值1 | | 总市值1 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | ［交易日期］最新收盘日 | | ［交易日期］ 上市首日 | | | | | | [单位] 亿元 | | [单位] 亿元 | | | ：: | 603517.SH ST绝味 | | | 77.1440 | | 94.9970 | | ::: | 2 002695.SZ 煌上煌 | | | 65.7513 | | 33.8802 | | ・・・ | 3 1458.HK | 周黒鸭 | | 35.4192 | | 154.7086 | 21世纪经济报道 . 权威、专业、深度、有趣！用经济思维看世界。 互联网新闻信息服务许可证编号：44120250004 来源|21世纪经济报道 作者|高雅宁 刘雪莹 编辑|曾静娇 近期卤味上市公司相继发布年度业绩预告，其中"卤味三巨头"的业绩表现呈现两极分化：煌上煌与周黑鸭利润增长，而门店最多的绝味食品却自上市 以来首次录得年度亏损。 股价上三巨头亦表现欠佳 ...

行业业绩表现两极分化 - 卤味三巨头2025年业绩预告显示利润增长与亏损并存 煌上煌预计归母净利润为7000万元至9000万元 同比增长73.57%至123.16%[1] 周黑鸭2025上半年净利润1.08亿元 同比增长228.0%[1] 绝味食品预计2025年归母净利润为-1.60亿元至-2.20亿元 为自2017年上市以来首次年度亏损[2] - 绝味食品2025年预计营业收入为53亿元至55亿元 同比下降12.09%至15.29%[2] 其2024年归母净利润为2.27亿元 扣非净利润为2.03亿元[2] 公司股价与市值变动 - 对比上市首日市值 仅煌上煌显示增长约32亿元 绝味食品减少约18亿元 周黑鸭减少约119亿港元[1] 门店数量剧烈收缩 - 绝味食品门店数量大幅减少 根据第三方平台数据 截至2026年1月20日门店数为10713家 对比2024年6月官方数据14969家 半年多净减少超过4000家[3] - 周黑鸭与煌上煌亦持续关闭门店 至2025年中期 周黑鸭门店数量仅剩2864家 2025上半年关闭近600家[3] 煌上煌在2025上半年关店超700家[3] - 约半年时间内 卤味三巨头共关闭门店超5300家[4] 业绩变动原因分析 - 绝味食品业绩预亏原因包括 消费行业面临结构性调整压力 公司经营承压 营业收入下降 生产产能未充分释放[2] 以及营业外支出增加与权益法核算下投资亏损[2] - 绝味食品早年通过快速加盟扩张成为门店最多的品牌 但粗放式扩张的隐患在行业调整期集中爆发[3]

记者丨高雅宁 刘雪莹 也就是说，在约半年时间内， 卤味三巨头共闭店超5300家。 编辑丨曾静娇 近期卤味上市公司相继发布年度业绩预告，其中"卤味三巨头"的业绩表现呈现两极分化：煌上煌与周黑鸭利润增长，而门店最多的绝味食品却 自上市以来首次录得年度亏损。 股价上三巨头亦表现欠佳，其中市值对比上市首日，仅煌上煌显示增长约32亿元，绝味、周黑鸭分别减少约18亿元、119亿港元。 | | 序号 证券代码 | 证券简称 | 总市值1 | | 总市值1 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | ［交易日期］最新收盘日 | | ［交易日期］ 上市首日 | | | | | | ［単位］ ［単位］ ［単位］ ［ ［ ］ ［ ］ ［ ］ ［ ］ ［ ］ ［ ］ ［ ］ ［ ］ ［ ］ ［ ］ ［ ］ ［ ］ ［ ］ ［ ］ ［ ］ ［ ］ ［ ］ ［ ］ ［ ］ ［ ］ ［ ］ ［ ］ ［ ］ ［ ］ ［ ］ ［ ］ ［ ］ ［ ［ ］ ［ ］ ［ ［ ］ | | ［単位］ ［ 元 | | | ... | 603517.SH ST绝味 | | | 77.144 ...