一、董事会会议召开情况 江西煌上煌集团食品股份有限公司（以下简称"公司"）第六届董事会第十 四次会议通知于 2025 年 5 月 10 日以电子邮件、专人送达和微信通知的方式通知 全体董事、监事及高级管理人员。本次会议于 2025 年 5 月 16 日以通讯会议方式 召开。本次会议应到董事 9 人，实到董事 9 人，全体董事均亲自出席会议。符合 《中华人民共和国公司法》的规定和《公司章程》的要求。本次会议由董事长褚 浚先生召集并主持，公司全体监事、高级管理人员列席了本次会议。本次董事会 会议的召开符合有关法律、行政法规、部门规章、规范性文件和《公司章程》的 规定。 证券代码：002695 证券简称：煌上煌 编号：2025—021 江西煌上煌集团食品股份有限公司 第六届董事会第十四次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 三、备查文件 1、经与会董事签字并加盖董事会印章的第六届董事会第十四次会议决议； 2、董事会薪酬与考核委员会 2025 年第二次会议决议。 特此公告。 二、董事会会议审议情况 1、审议通过《关于调整 2023 年股票期权 ...

财务表现 - 2024年总营业收入17.39亿元（同比减少9%），归母净利润0.40亿元（同比减少43%），扣非净利润0.41亿元（同比减少16%）[1] - 2024Q4总营业收入2.87亿元（同比减少16%），归母净亏损0.38亿元（2023年同期亏损0.30亿元），扣非净亏损0.23亿元（2023年同期亏损0.39亿元）[1] - 2025Q1营收4.46亿元（同比减少3%），归母净利润0.44亿元（同比增长36%），扣非归母净利润0.39亿元（同比增长48%）[1] 盈利能力 - 2024年/2025Q1毛利率分别同比+4pct/-0.4pct至32.76%/35.21%，主要因鸭副产品原料采购价格同比下降[2] - 2024年/2025Q1销售费用率分别同比+2pct/-3pct至16.80%/10.88%，管理费用率分别同比+2pct/+0.1pct至10.36%/9.22%[2] - 2024年/2025Q1净利率分别同比-1pct/+3pct至2.17%/9.81%[2] 业务表现 - 2024年鲜货/包装/米制品业务营收分别为12.09/0.49/3.51亿元，分别同比减少14%/10%/2%，受门店关停影响[3] - 截至2024年末，公司专卖店共3660家（较年初净减少837家），其中直营/加盟门店分别为241/3419家[3] 经营策略 - 公司推动品牌年轻化，提升门店存活率，通过数字化升级改善运营能力[3] - 子公司真真老老合作方仓储火灾损失1617万元，商誉减值计提1075万元影响净利润表现[4] - 公司前期推进长尾门店关停，强化加盟商指导，优化单店经营质量，闭店趋于稳定[4] 盈利预测 - 预计公司2025-2027年EPS分别为0.14/0.18/0.21元，当前股价对应PE分别为71/57/48倍[4]

公司业绩表现 - 2024年总营业收入17.39亿元(同比减少9%)，归母净利润0.40亿元(同比减少43%)，扣非净利润0.41亿元(同比减少16%) [1] - 2024Q4总营业收入2.87亿元(同比减少16%)，归母净亏损0.38亿元(2023年同期亏损0.30亿元)，扣非净亏损0.23亿元(2023年同期亏损0.39亿元) [1] - 2025Q1营收4.46亿元(同比减少3%)，归母净利润0.44亿元(同比增长36%)，扣非归母净利润0.39亿元(同比增长48%) [1] 盈利能力分析 - 2024年/2025Q1毛利率分别同比+4pct/-0.4pct至32.76%/35.21%，主要系鸭副产品原料采购价格同比下降 [2] - 2024年/2025Q1销售费用率分别同比+2pct/-3pct至16.80%/10.88%，管理费用率分别同比+2pct/+0.1pct至10.36%/9.22% [2] - 2024年/2025Q1净利率分别同比-1pct/+3pct至2.17%/9.81% [2] 业务与门店情况 - 2024年鲜货/包装/米制品业务营收分别为12.09/0.49/3.51亿元，分别同比减少14%/10%/2% [3] - 截至2024年末，公司专卖店共3660家(较年初净减少837家)，其中直营/加盟门店分别为241/3419家 [3] 盈利预测与机构评级 - 预计公司2025-2027年EPS分别为0.14/0.18/0.21元，当前股价对应PE分别为71/57/48倍 [4] - 该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级1家，增持评级2家 [6]

报告公司投资评级 - 维持“买入”投资评级 [1][8] 报告的核心观点 - 煌上煌发布2024年年报与2025年一季报，2024年总营业收入17.39亿元（同减9%），归母净利润0.40亿元（同减43%），2024Q4总营业收入2.87亿元（同减16%），归母净亏损0.38亿元，2025Q1营收4.46亿元（同减3%），归母净利润0.44亿元（同增36%） [4] - 原材料成本优化，盈利能力边际修复，2024年/2025Q1毛利率分别同比+4pct/-0.4pct至32.76%/35.21%，净利率分别同比 -1pct/+3pct至2.17%/9.81% [5] - 主营产品营收承压，闭店压力增加，2024年鲜货/包装/米制品业务营收分别同减14%/10%/2%，截至2024年末专卖店共3660家（较年初净减少837家） [6] - 看好公司经营逐步重回正轨，预计2025 - 2027年EPS分别为0.14/0.18/0.21元，当前股价对应PE分别为71/57/48倍 [8] 根据相关目录分别进行总结 原材料成本与盈利能力 - 2024年/2025Q1毛利率分别同比+4pct/-0.4pct至32.76%/35.21%，因鸭副产品原料采购价格同比下降，公司做战略储备预计持续平滑原料综合成本 [5] - 2024年/2025Q1销售费用率分别同比+2pct/-3pct至16.80%/10.88%，管理费用率分别同比+2pct/+0.1pct至10.36%/9.22%，费用管控效果良好 [5] - 2024年/2025Q1净利率分别同比 -1pct/+3pct至2.17%/9.81% [5] 主营产品与门店情况 - 2024年鲜货/包装/米制品业务营收分别为12.09/0.49/3.51亿元，分别同减14%/10%/2%，受门店关停影响营收承压 [6] - 截至2024年末，专卖店共3660家（较年初净减少837家），其中直营/加盟门店分别为241/3419家，后续推动品牌年轻化等改善运营能力 [6] 盈利预测 - 预计公司2025 - 2027年EPS分别为0.14/0.18/0.21元，当前股价对应PE分别为71/57/48倍 [8] - 2025 - 2027年主营收入预计分别为17.78/19.31/21.17亿元，增长率分别为2.2%/8.6%/9.6%；归母净利润预计分别为80/99/118百万元，增长率分别为98.8%/23.8%/19.2% [10] 财务指标预测 |预测指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入增长率|-9.4%|2.2%|8.6%|9.6%| |归母净利润增长率|-42.9%|98.8%|23.8%|19.2%| |毛利率|32.8%|33.0%|33.4%|33.7%| |四项费用/营收|30.1%|28.8%|28.5%|28.3%| |净利率|2.2%|4.2%|4.8%|5.2%| |ROE|1.5%|2.9%|3.5%|4.0%| |资产负债率|16.0%|17.1%|17.4%|17.1%| |总资产周转率|0.5|0.5|0.6|0.6| |应收账款周转率|33.9|33.2|33.2|33.2| |存货周转率|2.6|2.6|2.6|2.6| |EPS（元/股）|0.07|0.14|0.18|0.21| |P/E|140.8|70.8|57.2|48.0| |P/S|3.3|3.2|2.9|2.7| |P/B|2.1|2.0|2.0|1.9| [11]

权益分派方案 - 公司2024年度利润分配方案为向全体股东每10股派现金红利1.10元（含税），不送红股、不进行资本公积金转增股本 [1] - 因股票期权激励计划行权导致总股本增加至559,441,921股，调整后利润分配总金额为61,538,611.31元 [2] - 权益分派方案与股东会审议通过的分配方案一致，且实施时间未超过两个月 [3][4] 分红派息细节 - 分红基准为现有总股本559,441,921股，每10股派1.100000元人民币现金（含税），针对不同股东类型（如QFII、RQFII、个人等）扣税标准不同 [5] - 股权登记日为2025年5月15日，除权除息日为2025年5月16日 [5] - 现金红利将通过中国结算深圳分公司代派或公司自行派发，自派股东需承担因股份变动导致的派息不足风险 [6][7] 股票期权激励计划调整 - 2023年股票期权激励计划的行权价格由7.96元/股调整为7.85元/股，调整需经董事会审议通过 [8] - 在权益分派实施期间，公司已暂停激励对象自主行权 [2] 其他信息 - 分派对象为截至2025年5月15日收市后登记在册的全体股东 [6] - 咨询方式包括公司证券部的地址、联系人及电话 [9] - 备查文件包括中国结算公司确认文件、董事会决议及股东会决议 [9]

利润分配 - 2024年度每10股派现金红利1.10元（含税），不送红股、不转增股本[2] - 总股本559,441,921股，利润分配总金额61,538,611.31元[2] - 扣税后QFII、RQFII等每10股派0.99元，个人股息红利税差别化征收[5] 时间安排 - 股权登记日为2025年5月15日，除权除息日为2025年5月16日[5] - A股股东现金红利2025年5月16日通过托管券商划入资金账户[7] 其他调整 - 2023年股票期权激励计划行权使股本总额增加，申请分红派息业务至股权登记日暂停激励对象自主行权[2][3] - 2023年股票期权激励计划所涉股票行权价格由7.96元/股调整为7.85元/股，待董事会审议通过后实施[10]

会议召开情况 - 会议召集人为江西煌上煌集团食品股份有限公司董事会 [3] - 现场会议时间为2025年5月6日下午14:30，网络投票时间为同日上午9:15至下午15:00 [3] - 会议主持人为公司董事长褚浚先生 [4] - 现场会议地点为江西省南昌县小蓝经济开发区洪州大道66号公司综合大楼三楼会议室 [5] - 会议召开方式为现场投票与网络投票相结合 [6] - 会议程序符合《公司法》《上市公司股东会规则》等法律法规及《公司章程》规定 [6] 会议出席情况 - 出席股东及代表共226名，代表股份374,968,297股，占公司有表决权股份总数的67.0254% [7] - 现场投票股东8名，代表股份373,128,444股，占比66.6965% [7] - 网络投票股东218名，代表股份1,839,853股，占比0.3289% [8] - 中小股东出席219名，代表股份1,839,953股，占比0.3289% [9] - 公司全体董事、监事、高级管理人员及律师事务所见证人员出席会议 [10] 会议表决结果 - 《2024年度董事会工作报告》通过率99.9530%，反对率0.0260%，弃权率0.0210% [10] - 《2024年度监事会工作报告》通过率99.9530%，反对率0.0260%，弃权率0.0210% [10] - 《2024年度财务决算及2025年度预算报告》通过率99.9511%，反对率0.0279%，弃权率0.0210% [12] - 《2024年度利润分配及转增股本预案》通过率99.9562%，反对率0.0335%，弃权率0.0103% [13] - 《2024年年度报告及摘要》通过率99.9505%，反对率0.0282%，弃权率0.0213% [13] - 《2025年度审计机构聘请议案》通过率99.9499%，反对率0.0289%，弃权率0.0211% [15] - 《2025年度董事及高管薪酬方案》通过率99.9231%，反对率0.0542%，弃权率0.0226% [15] - 《2025年度监事薪酬方案》通过率99.9233%，反对率0.0507%，弃权率0.0260% [16] 法律意见 - 北京市盈科（南昌）律师事务所出具法律意见书，确认会议程序及结果合法有效 [16] 备查文件 - 2024年度股东会决议及律师事务所法律意见书为备查文件 [17]

股东大会时间 - 2025年4月10日董事会通过召开2024年度股东大会决议[5] - 2025年5月6日下午14：30召开现场会议，网络投票当天9:15 - 15:00[6] 股东出席情况 - 8名股东现场出席，代表373,128,444股，占66.6965%[7] - 218名股东网络投票，代表1,839,853股，占0.3289%[7] - 共226名代表374,968,297股，占67.0254%[7] 议案审议结果 - 审议8项议案，全部通过[8][9] 会议合规情况 - 本次股东大会召集、召开等程序合法有效[10]

会议出席情况 - 出席会议股东及代表226名，代表股份374,968,297股，占比67.0254%[5] - 现场投票股东及代表8名，代表股份373,128,444股，占比66.6965%[5] - 网络投票股东218名，代表股份1,839,853股，占比0.3289%[5] - 出席会议中小股东219名，代表股份1,839,953股，占比0.3289%[5] 议案表决情况 - 《2024年度董事会工作报告》同意票占比99.9530%[6] - 《2024年度财务决算报告及2025年度财务预算报告》同意票占比99.9511%[8] - 《2024年度利润分配及资本公积金转增股本的预案》同意票占比99.9562%[9] - 《2024年年度报告及摘要》同意票占比99.9505%[10] - 《关于聘请公司2025年度审计机构的议案》同意票占比99.9499%[12] - 《2025年度董事、高级管理人员薪酬方案》同意票占比99.9231%[13]

公司荣誉与合作 - 煌上煌被授予"荣昌卤鹅推广企业"荣誉，凭借销售网络、生产线及推广使命感 [1] - 煌上煌与荣昌卤鹅联动合作获好评，产品口感正宗，推动传统美食传播 [5] 产品与生产优势 - 荣昌卤鹅为重庆市级非物质文化遗产，以独特卤香风味与精湛工艺闻名 [7] - 煌上煌重庆荣昌基地占地120亩，年产1万吨卤制品，智能化程度高 [7] - 公司保留传统配方精髓，实现标准化、规模化生产，确保品质稳定 [7] - 采用冷链物流技术保障产品新鲜度，突破地域限制 [7] 市场推广计划 - 打造"从荣昌到全国"燎原式销售网络，线下以重庆荣昌为核心，门店设专区 [9] - 线上借助电商平台开设专区，利用社交媒体开展话题营销与直播带货 [9] 战略意义 - 成为荣昌卤鹅推广企业是"匠心传承地方美食"战略的重要一步 [11] - 探索"非遗+产业"可持续发展模式，推动地方特色美食产业化与全国化 [11]