行业整体状况 - 卤味行业正经历严峻分化、深度调整与洗牌，行业增速已明显放缓 [2] - 行业面临共同困境：产品同质化、价格偏高、消费意愿变化以及零食/预制菜/火锅品牌等跨界竞争 [2][7] - 卤制品行业市场规模2023年约3180亿元，2018-2023年复合年增长率（CAGR）为6.42%，增速明显放缓 [6] - 行业存在三大痛点：零食等跨界替代威胁、TOP10品牌80%产品重叠的同质化问题、头部品牌产品均价超50元/斤导致的溢价争议与消费者价值感不足 [7] ST绝味业绩与经营 - ST绝味预计2025年营收为53亿元至55亿元，同比下降12.09%至15.29% [3] - ST绝味预计2025年亏损1.6亿元至2.2亿元，为上市以来首次年度亏损 [3] - 公司经营承压原因包括营收下降、产能未充分释放、营业外支出增加及权益法核算下投资亏损 [3] - 公司正进行针对性调整，包括门店模型、销售渠道、供应链管理体系，并积极探索门店新模式与加快产品创新 [3] - 截至2026年2月2日，ST绝味全国门店约10713家，较2024年中期的14969家净减少超4000家，即在一年半内门店减少超4000家 [2][6] 煌上煌业绩与经营 - 煌上煌预计2025年归母净利润为7000万元至9000万元，同比增长73.57%至123.16% [4] - 业绩增长原因包括：主要鸭副产品原材料价格处于低位并加大采购、经营费用控制与运营效率提升、完成对福建立兴食品的控股权并购 [4] - 煌上煌门店数量从2024年底的3660家减少至2025年6月的2898家 [6] 周黑鸭业绩与经营 - 周黑鸭2025年上半年实现总收入12.23亿元，同比下降2.9%；净利润1.08亿元，同比增长228.0% [4] - 公司优化关闭低效门店导致总收益同比下降，但通过提升单店运营效能控制整体收入降幅 [5] - 周黑鸭门店总数从2024年底的3031家减少至2025年上半年的2864家，净减少167家 [5] 企业战略与行业挑战 - 头部企业普遍采取关闭低效门店、提升单店运营效能的策略以应对行业压力 [2][5] - 行业增长红利消失，面临严峻经营压力与出清，龙头企业也经受生存考验 [6] - 消费意愿、能力、信心下探对行业挑战巨大，卤味整体价格偏高、性价比不足 [7]

行业整体困境 - 卤味行业增速明显放缓 2018-2023年复合年增长率CAGR为6.42% 2023年市场规模约3180亿元 [6] - 行业面临产品同质化严重 TOP10品牌80%产品重叠 价格偏高 头部品牌产品均价超50元/斤 性价比与消费者价值感不足 [1][6][7] - 消费意愿 消费能力和消费信心下探 对行业挑战巨大 同时面临零食 预制菜 火锅品牌等跨界竞争替代威胁 [1][6][7] 头部公司业绩与门店表现分化 - ST绝味预计2025年营收53亿元至55亿元 同比下降12.09%至15.29% 并预计亏损1.6亿元至2.2亿元 为上市以来首次年度亏损 [2] - 煌上煌预计2025年归母净利润7000万元至9000万元 同比增长73.57%至123.16% [2] - 周黑鸭2025年上半年总收入12.23亿元 同比下降2.9% 但净利润1.08亿元 同比增长228.0% [3] 门店数量普遍收缩 - ST绝味门店数量在约一年半内净减少超4000家 从2024年中期的约14969家减少至2026年2月的约10713家 [5] - 周黑鸭门店总数从2024年底的3031家减少至2025年中的2864家 净减少167家 [4] - 煌上煌门店数量从2024年底的3660家减少至2025年6月的2898家 净减少762家 [5] 公司应对策略 - ST绝味正进行门店模型 销售渠道和供应链管理体系调整 积极探索门店新模式并加快产品创新迭代 [2] - 煌上煌业绩增长得益于主要鸭副产品原材料价格处于低位时加大采购 增强费用控制提升运营效率 以及完成对福建立兴食品的控股权并购 [3] - 周黑鸭通过优化关闭低效门店提升单店运营效能 带动平均单店销售额增长以控制整体收入降幅 [4]

公司股东结构 - 截至2026年1月30日，公司股东总户数为31779户 [2]

公司股价与交易数据 - 1月30日，煌上煌股价涨跌为0.00%，成交额为7822.58万元 [1] - 当日融资买入934.71万元，融资偿还455.11万元，融资净买入479.60万元 [1] - 截至1月30日，公司融资融券余额合计1.54亿元，其中融资余额1.54亿元，占流通市值的2.34%，融资余额低于近一年50%分位水平 [1] - 1月30日融券卖出4.34万股，卖出金额50.99万元，融券余量4.67万股，融券余额54.87万元，超过近一年90%分位水平 [1] 公司股东与股权结构 - 截至1月20日，煌上煌股东户数为3.17万，较上期减少1.74% [2] - 截至1月20日，人均流通股为16113股，较上期增加1.77% [2] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第六大流通股东，持股388.74万股，相比上期增加244.22万股 [2] 公司财务与经营业绩 - 2025年1月-9月，煌上煌实现营业收入13.79亿元，同比减少5.08% [2] - 2025年1月-9月，公司归母净利润为1.01亿元，同比增长28.59% [2] - 公司A股上市后累计派现5.18亿元，近三年累计派现1.69亿元 [2] 公司基本情况 - 江西煌上煌集团食品股份有限公司位于江西省南昌市南昌县小蓝经济开发区洪州大道66号，成立于1999年4月1日，于2012年9月5日上市 [1] - 公司主营业务涉及酱卤肉制品及佐餐凉菜快捷消费食品的开发、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成为：鲜货产品60.71%，米制品业务31.67%，屠宰加工4.12%，包装产品1.97%，其他(补充)1.49%，检测业务0.04% [1]

行业与公司业绩表现 - 卤味三巨头2025年业绩预告呈现两极分化 煌上煌与周黑鸭利润增长 而绝味食品录得自2017年上市以来首次年度亏损 [2] - 煌上煌2025年预计归母净利润为7000万元至9000万元 同比增长73.57%至123.16% [4] - 周黑鸭2025上半年实现总收入12.23亿元 净利润1.08亿元 同比增长228.0% 盈利能力显著提升 [4] - 绝味食品2025年预计实现营业收入为53亿元至55亿元 同比下降12.09%至15.29% 预计归属于上市公司股东的净利润为-1.60亿元至-2.20亿元 [5] 市值变动情况 - 与上市首日相比 煌上煌总市值增长约32亿元 而绝味食品与周黑鸭总市值分别减少约18亿元和119亿港元 [3] - 截至最新收盘日 绝味食品、煌上煌、周黑鸭总市值分别为77.1440亿元、65.7513亿元、35.4192亿元 [4] 门店数量变化与经营策略 - 绝味食品门店数量大幅减少 根据第三方数据截至2026年1月20日拥有门店10713家 较2024年6月的14969家净减少超过4000家 [5][6] - 周黑鸭与煌上煌也在持续关闭门店 至2025年中期周黑鸭门店数量仅剩2864家 2025上半年关闭近600家 煌上煌2025上半年关店超700家 [6] - 在约半年时间内 卤味三巨头共关闭门店超5300家 [7] - 绝味食品业绩预亏原因包括营业收入下降、生产产能未充分释放、营业外支出增加以及权益法核算下投资亏损 [5] - 绝味食品早年通过快速加盟扩张成为门店最多的品牌 但粗放式扩张的隐患在行业调整期集中爆发 [5]

行业业绩表现两极分化 - 卤味三巨头2025年业绩预告显示利润增长与亏损并存 煌上煌预计归母净利润为7000万元至9000万元 同比增长73.57%至123.16%[1] 周黑鸭2025上半年净利润1.08亿元 同比增长228.0%[1] 绝味食品预计2025年归母净利润为-1.60亿元至-2.20亿元 为自2017年上市以来首次年度亏损[2] - 绝味食品2025年预计营业收入为53亿元至55亿元 同比下降12.09%至15.29%[2] 其2024年归母净利润为2.27亿元 扣非净利润为2.03亿元[2] 公司股价与市值变动 - 对比上市首日市值 仅煌上煌显示增长约32亿元 绝味食品减少约18亿元 周黑鸭减少约119亿港元[1] 门店数量剧烈收缩 - 绝味食品门店数量大幅减少 根据第三方平台数据 截至2026年1月20日门店数为10713家 对比2024年6月官方数据14969家 半年多净减少超过4000家[3] - 周黑鸭与煌上煌亦持续关闭门店 至2025年中期 周黑鸭门店数量仅剩2864家 2025上半年关闭近600家[3] 煌上煌在2025上半年关店超700家[3] - 约半年时间内 卤味三巨头共关闭门店超5300家[4] 业绩变动原因分析 - 绝味食品业绩预亏原因包括 消费行业面临结构性调整压力 公司经营承压 营业收入下降 生产产能未充分释放[2] 以及营业外支出增加与权益法核算下投资亏损[2] - 绝味食品早年通过快速加盟扩张成为门店最多的品牌 但粗放式扩张的隐患在行业调整期集中爆发[3]

卤味三巨头业绩与市场表现分化 - 核心观点：卤味行业主要上市公司近期业绩与市值表现呈现显著分化，煌上煌与周黑鸭利润增长，而门店数量最多的绝味食品则出现上市以来首次年度亏损，行业整体正经历调整与门店收缩 [1][2][3] 公司业绩表现 - 煌上煌2025年预计归母净利润为7000万元至9000万元，同比增长73.57%至123.16% [2] - 周黑鸭2025年上半年实现总收入12.23亿元，净利润1.08亿元，同比增长228.0% [2] - 绝味食品2025年预计营业收入为53亿元至55亿元，同比下降12.09%至15.29%，预计归母净利润为-1.60亿元至-2.20亿元，为2017年上市以来首次年度亏损 [3] - 绝味食品业绩预亏原因包括消费行业结构性调整压力、营业收入下降、产能未充分释放、营业外支出增加及权益法核算下投资亏损 [3] 公司市值变动 - 与上市首日市值相比，煌上煌市值增长约32亿元，绝味食品市值减少约18亿元，周黑鸭市值减少约119亿港元 [1] - 截至最新收盘日，绝味食品、煌上煌、周黑鸭总市值分别约为77.14亿元、65.75亿元、35.42亿元 [2] 行业门店变动趋势 - 截至2024年中期，绝味鸭脖、周黑鸭与煌上煌分别有门店14969家、3456家与4052家 [4] - 根据第三方数据，截至2026年1月20日，绝味食品门店数量约为10713家，较2024年6月的14969家净减少超过4000家 [4] - 截至2025年中期，周黑鸭门店数量降至2864家，上半年关闭门店近600家；煌上煌2025年上半年关店超700家 [4] - 约半年时间内，卤味三巨头共关闭门店超过5300家 [4]

业绩预告核心信息 - 公司发布2025年度业绩预告 预计净利润为正值且同向上升50%以上 [1][2][3] - 业绩预告期间为2025年1月1日至2025年12月31日 [2] - 预计2025年度实现归属于上市公司股东的净利润较上年同期增长73.57% - 123.16% [4] 业绩增长驱动因素 - 主要原材料鸭副产品市场价格处于低位 公司通过战略储备管理拉低了加权平均成本 [4] - 推动基地精益化生产管理 使得生产成本逐步回落 酱卤肉制品业综合毛利率同比提升 [4] - 公司增强经营费用控制能力 运营管理效率提升明显 [4] - 人工成本、线上线下促销费用等经营费用较去年同期大幅减少 销售费用额及费用率均同比下降 [4] - 完成对福建立兴食品的控股权并购 其2025年9-12月的经营业绩对上市公司全年归母净利润增长产生重要积极影响 [5] 公司战略与业务发展 - 公司坚持稳健经营 深耕酱卤肉制品和米制品业务 同时拓宽食品领域新赛道 [4] - 着力构建以主品牌“煌上煌”为核心 以“真真老老”为支撑 以“福建立兴”为创新动力的多元化产品矩阵 [4] - 目标打造集健康、美味、休闲、便捷于一体的美食平台 [4] 业绩预告相关说明 - 业绩预告数据为公司财务部门初步核算数据 未经会计师事务所审计 [3] - 公司与会计师事务所就本次业绩预告有关事项进行了初步沟通 双方不存在重大分歧 [3]

公司业绩预告 - 煌上煌发布2025年度业绩预告，预计归属于上市公司股东的净利润为7000万元至9000万元 [1] - 公司预计2025年净利润将实现大幅同比增长，增幅区间为73.57%至123.16% [1]

公司业绩预告 - 公司预计2025年度归母净利润为7000万元至9000万元，同比增长73.57%至123.16% [1] 业绩增长驱动因素 - 主要原材料如鸭翅、鸭脖、白条鸭等鸭副产品市场价格处于低位，公司通过战略储备管理在低位加大采购，拉低了加权平均成本 [1] - 推动基地精益化生产管理，生产成本逐步回落，酱卤肉制品业综合毛利率同比提升 [1] - 2025年公司经营费用控制能力增强，运营管理效率明显提升 [1] - 报告期内人工成本、线上线下促销费用等经营费用较去年同期大幅减少，销售费用额及费用率均同比下降 [1] - 公司完成对国内冻干食品制造龙头企业福建立兴食品的控股权并购，其2025年9至12月的经营业绩对公司全年归母净利润大幅增长产生重要积极影响 [1]