院线公司业务创新举措 - 横店影视近期在部分试点影院逐步落地XR体验业务布局 [1] - 中国公司与腾竞体育合作，将在全国部分影院直播2025英雄联盟全球总决赛 [1] - 万达电影与IMAX中国深化战略合作，计划在2029年底前将27个特效厅升级为IMAX影厅 [3] - 万达电影在2025年5月31日至6月1日于旗下6家IMAX影院直播F1西班牙大奖赛 [3] - 金逸影视在2025年半年度报告中披露，公司激活影院空间，在奥运赛事、音乐综艺、游戏赛事直播基础上继续探寻创新项目 [3] - 金逸影视鼓励影院利用闲时影厅进行多场景合作，包括脱口秀、音乐会、文艺演出、临时性包厅活动及赛事活动 [3] 创新业务初步成效 - 万达电影2025年上半年IMAX单厅产出同比增长111% [3] - 万达电影IMAX票房市场份额达到58%，同比增长33个百分点，带动公司二季度市场份额显著提升 [3] 行业背景与市场数据 - 2025年国庆档电影票房为18.35亿元，观影人次为5007万，场次为314.66万场，同比增长12.82% [4] - 2025年国庆档平均票价为36.64元，比去年同期降低3.75元，同比下降9.28% [4] - 截至2025年10月8日，全年电影总票房已达437.89亿元，同比增长18.98%，比2024年全年总票房超出12.87亿元 [4] - 截至2025年10月8日，全年观影人次达10.35亿，同比增长19.39%，比2024年全年总人次超出2528万 [4] - 2024年城市院线净增银幕数4658块，银幕总数达到90968块 [4] - 国庆档"电影+"联动消费规模在票房数据基础上叠加升级，成为假期消费增长的重要引擎之一 [4] 创新业务的驱动因素与挑战 - 院线拥有成熟的区块选择、运营、引流和日常管理模式，为创新场景应用提供了良好基础 [4] - 院线建设基础投资大，仅靠传统观影收入难以平衡收支 [4] - 新场景的成功取决于经营策略调整，如提供相配套的服务业态 [5] - 新场景的成功还需考量线下大空间是否能适应XR等新技术带来的视听模式 [5]

板块整体表现 - 10月14日影视院线板块整体下跌1.29%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.62%，深证成指下跌2.54% [1] - 板块内个股普遍下跌，在列出的20只个股中，仅2只上涨，18只下跌 [1][2] 领涨与领跌个股 - 博纳影业领跌板块，跌幅达2.71%，收盘价为5.39元，成交量为40.34万手，成交额为2.21亿元 [2] - *ST天择和中视传媒为板块内仅有的两只上涨个股，涨幅分别为0.20%和0.12% [1] 资金流向分析 - 当日影视院线板块主力资金净流出1.95亿元，显示机构资金呈撤离态势 [2] - 游资资金净流入8257.35万元，散户资金净流入1.13亿元，表明零售投资者资金在流入 [2] - 捷成股份和百纳千成获得主力资金净流入，金额分别为2636.40万元和2556.36万元，主力净占比分别为4.05%和11.14% [3] - 博纳影业主力资金净流出443.64万元，主力净占比为-2.01%，同时游资净流出1076.97万元 [3]

行业投资评级 - 报告对传媒互联网行业的投资评级为“优于大市” [1][4] 核心观点 - 持续看好游戏板块新品周期与影视行业底部反转，并关注AI应用机会 [3][36] - AI应用迎来发展机遇，英伟达投资xAI及政务AI指引出台有望推动“AI+政务”等领域发展 [1][15][16] - 基本面关注游戏、广告媒体、影视等板块的底部改善机会，把握个股Alpha [3][36] 板块周表现回顾 - 本周（10月9日-10月10日）传媒行业下跌3.58%，跑输沪深300指数（-0.51%），但跑赢创业板指（-3.86%）[1][11][12] - 传媒板块在所有板块中涨跌幅排名第29位 [1][12][13] - 涨幅靠前的公司包括视觉中国（周涨跌幅13%）、遥望科技（8%）、ST大晟（7%）和ST华闻（6%）[12] - 跌幅靠前的公司包括果麦文化（周涨跌幅-35%）、横店影视（-17%）、华策影视（-15%）和博纳影业（-13%）[12] 行业重点关注事件 - 英伟达以股权投资形式参与xAI公司融资，该轮融资总额高达200亿美元，包括约75亿美元股权和最高125亿美元债务部分 [1][15] - 中央网信办与国家发展改革委联合印发《政务领域人工智能大模型部署应用指引》，从国家层面推动“AI+政务”发展 [1][16] 本周行业数据跟踪 - 电影票房：本周（10月6日-10月12日）总票房为6.52亿元，票房前三名分别为《志愿军：浴血和平》（1.46亿元，票房占比22.4%）、《731》（0.93亿元，占比14.3%）和《刺杀小说家2》（0.93亿元，占比14.3%）[2][16][18][19] - 综艺节目：排名居前的节目包括《喜人奇妙夜第二季》、《花儿与少年同心季》、《王牌对王牌第九季》等 [2][24][26] - 游戏：2025年9月中国手游海外收入前三名分别为点点互动《Whiteout Survival》、点点互动《Kingshot》和柠檬微趣《Gossip Harbor: Merge&Story》[2][25][27] - 数字藏品（NFT）：海外市场近7日成交额前三名为PudgyPenguins（2861.87 ETH）、BoredApeYachtClub（1621.01 ETH）和CryptoDickbutts S3（201.06 ETH）[31][33] 投资建议与标的推荐 - 游戏板块：推荐恺英网络（总市值589亿元，2025E PE 27x）、吉比特（总市值429亿元，2025E PE 28x）等，把握产品周期 [3][4][38] - 影视板块：推荐渠道方如万达电影（总市值258亿元，2025E PE 24x）、芒果超媒（总市值662亿元，2025E PE 44x），以及内容方如华策影视（总市值176亿元，2025E PE 40x）[3][4][38] - 广告媒体：关注分众传媒（总市值1193亿元，2025E PE 21x），受益于经济底部向上的广告投放增长 [3][4][38] - IP潮玩：推荐泡泡玛特（总市值3572亿元，2025E PE 33x）、浙数文化、姚记科技等 [3][38] - AI应用：关注游戏、玩具、广告、教育、电商、社交等2C方向，以及营销、教育等2B/2G领域的落地机会 [3][36]

北京商报讯(记者卢扬实习记者华卓玛)10月13日，万达电影（002739）在投资者互动平台回投资者称， 国庆档期间，公司开展"国庆嘉年华"线上线下（300959）系列整合营销活动，积极拉动购票转化和非票 收入增长，商品销售总额和销售总量较去年同期均实现增长。同时公司与游戏IP《恋与深空》开展联名 活动，吸引了更多年轻客群走进影院。 ...

公司战略与运营 - 万达电影在国庆中秋假期于200多座城市的700多家线下门店同步换装，打造二次元主题消费场景[1] - 公司将关注点放在满足年轻人需求、提供更多娱乐体验上，以攻克吸引和守住年轻人的命题[1] - 万达电影与知名游戏携手推出大型线下活动，旨在与年轻用户互动[1] - 公司去年以来多次开展联名活动，以往部分联名活动的观影转化率达30%，其中25岁以下用户占比高达85.5%[2] - 公司发现年轻人对电影院的创新体验活动非常感兴趣，这些活动能带动年轻人向电影院聚集和回流[2] 行业趋势与政策环境 - 消费新场景呈现虚实结合、跨界联动的特点，打破传统界限[1] - 中国二次元群体迅速壮大，年轻人乐于为线下同好社交和收藏周边投入时间与热情[1] - 国家推出一系列政策促进电影与多元业态跨界联动，例如去年8月国务院提出促进电影关联消费，今年1月推动电影业和餐饮业深度融合，今年9月支持以线上流量带动线下场景创新[2] - 在国家政策助推下，电影+业态不断创新，电影+消费不断提质升级[3] 市场案例与效果 - 现象级动画电影《浪浪山小妖怪》衍生沉浸式体验之作在全国20多个省市超60家商业综合体同步推出，通过影游联动延伸消费场景[3] - 《罗小黑战记2》团队在北京朝阳公园推出限时主题店，10天内客流量超15万人次[3] - 电影《长安的荔枝》与多个品牌展开跨界合作，联名推出的多款荔枝风味饮品销售表现亮眼[3] - 通过与图书、动漫、文创、美食等多元业态跨界联动，各地影院从单一观演场所升级为复合型文化消费空间[3] - 电影成为拉动消费、推动经济增长的新引擎[3]

整体零售环境 - 2025年1-6月社会消费品零售总额24.55万亿元，同比增长5.0%，增速较去年同期的3.7%略有提升 [2] - 全国网上零售额7.43万亿元，同比增长8.5%，线下零售额17.12万亿元，同比增长3.75%，线上增速显著高于线下 [2] - 2025年上半年国内至少有1.71万家门店宣布闭店，涵盖超过100家企业，涉及商超、百货、餐饮、服饰等多个行业 [2] 商超行业 - 2025年上半年全国至少有720家超市关门，涉及卜蜂莲花、华润万家、永辉超市、大润发等全国性及区域性品牌 [3] - 即时零售非餐市场规模从2017年的366亿元攀升至2023年的6500亿元，预计2024年将占实物商品网上零售额的6.0%，增速达20.0%，冲击商超地理位置和一站式购齐优势 [6] - 2024年我国零食量贩市场规模达1045.9亿元，成为增速最快的零食渠道，挤占传统超市空间 [6] - 传统商超面临硬件老化与租约到期压力，许多企业选择关闭低效门店并改造留存门店，例如永辉超市调改开业124家门店，其中99家开通线上业务 [6] - 行业向业态创新转型，布局硬折扣店和社区店，如中百集团开设小百惠折扣店，联华超市在浙江孵化折扣业态已开13家门店 [7] 百货行业 - 2024年1-6月百货零售总额同比增长1.2%，虽较去年同期下滑3%有所好转，但仍不及大盘增速 [8] - 2025年上半年全国至少有23家百货、购物中心关闭，运营最久的长沙阿波罗商业广场已运营27年 [8] - 传统百货模式采用品牌联营形式，不掌控商品和定价，导致商品竞争力不足，业态单一缺乏有效引流手段 [11][12] - 购物中心通过体验式业态成功引流，南京德基广场通过引进稀缺品牌、打造艺术空间等升级为体验式生活空间 [12] 茶饮与咖啡行业 - 2025年上半年全国至少有6673家茶饮、咖啡门店关闭，茶饮行业35个品牌关闭5788家门店，咖啡行业关闭885家门店 [13][16] - 茶饮闭店潮集中在单品类和中腰部品牌，书亦烧仙草净减少1049家门店，规模下降18.32%，柠季关店404家，下降19.2% [14][15] - 咖啡行业收缩品牌包括早期入华国际品牌和新兴精品品牌，COSTA COFFEE净减28家，星巴克关闭11家，MODA COFFEE关闭至少74家 [17][19] - 果咖品牌“本来不该有”净减少37家门店，规模下滑25.69%，受巨头切入赛道冲击 [20] 服饰行业 - 2025年上半年服饰类零售额同比增长3.1%，弱于社零大盘，全国至少有4563家服饰门店关闭 [21] - 森马关闭629家门店数量最多，海澜之家关闭504家，太平鸟关闭311家 [21][23] - 闭店主因包括库存高企倒逼渠道优化、品牌老化导致客群流失、以及“大店模式”运营成本高企但坪效下降 [24][25][26] - 美特斯邦威直营店年化坪效为3793.85元/平方米/年，下降58.13%，行业正从追求门店数量转向提升单店质量 [26][27] 影院行业 - 2025年上半年全国至少有38家电影院关闭，全国影院空场率长期维持在30%-40% [28][31] - 影院面临重资产运营与高固定成本压力，营收高度依赖影片内容导致不稳定，2025年上半年总票房292亿元，其中2月票房160亿元占比超50%，但6月票房仅19.1亿元跌至近十年低点 [30] - 消费者娱乐习惯改变，网民每天刷短视频时间接近160分钟，影院平均每场观众仅2~4人，空场率高达40% [30][31] 其他行业 - 宠物、家居建材、教培、潮玩等行业均有闭店，如红星美凯龙关闭23家门店，童程童美关闭12家门店，潮玩星球关闭13家门店 [34]

旅游市场总体规模 - 国庆中秋8天假期全国国内出游8.88亿人次，较2024年国庆7天假期增加1.23亿人次 [1] - 国内出游总花费8090.06亿元，较2024年国庆7天假期增加1081.89亿元 [1] 假期旅游主题与热门目的地 - 红色文博游、赏秋户外游、观景赏月游成为假期主流玩法 [1] - 兼具红色旅游和赏秋赏月资源的小城市成为热门选择，例如江西井冈山、陕西延安、湖南长沙橘子洲头、浙江嘉兴南湖 [1] - 同程旅行数据显示，红色景区、赏秋景区和夜游景区搜索热度最高的是延安市延安革命纪念地景区、阿勒泰地区喀纳斯景区和上饶市望仙谷 [1] - 去哪儿平台用户预订了全国2000多个县城的酒店，四川九寨沟县酒店预订量最高 [2] 旅游消费行为趋势 - 携程数据显示国内长线游订单占比较去年提升3个百分点 [2] - 同程旅行数据显示同时预订两个及以上国内城市的用户占比同比增长超20% [2] - 国内非一线城市的高品质酒店预订热度同比增长超90% [2] - 连住两天及以上的国内酒店预订热度同比增长超52% [2] 新兴消费场景与细分市场 - 消费新场景呈现"虚实结合""跨界联动"特点，05后群体成为二次元消费主力 [3] - 携程平台"夜游"一词搜索热度环比增幅超200% [3] - 上海浦东美术馆、南京博物院等多家场馆夜间热度同比增长超5倍 [3] - 无人机烟花秀等视觉盛宴带动无锡禅意小镇·拈花湾、重庆欢乐谷等景区热度增长超30% [3] 特定旅游模式与驱动因素 - 人少景美、拥有小机场的城市机票预订增幅最为明显 [3] - 音乐节对小城旅游的带动效应最为显著 [3] - 体育赛事进一步激活假期文旅市场 [3] - 出境游热门目的地机票预订量同比增幅超三成，其中青少年和大学生群体出境机票预订增幅超五成 [2]

10月5日，张雅欣兴致勃勃地来到万达影院北京通州万达广场店，兑换了她在万达电影App上预购的"恋 与深空"系列"谷子"（英文"goods"的谐音，指动漫、游戏等作品的衍生周边——记者注）。她与朋友共 同拼单，花费两百多元入手了这批战利品，其中包括内含爆米花桶和可乐杯的主题套餐、马口铁徽章以 及亚克力挂件等。 今年3月，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》提出，深化线上线下、商旅 文体健多业态消费融合，创新多元化消费场景。当下，消费新场景正在打破传统界限，呈现"虚实结 合""跨界联动"的特点。 二次元群体展现出强烈的情感消费特质 国庆中秋假期前夕，万达电影官宣携手现象级游戏《恋与深空》推出线上线下相结合的大型联名活动， 掀起了一场消费狂欢。 在万达影院北京通州万达广场店，记者感受到整个影院都沉浸在《恋与深空》带来的独特氛围中。巨幅 海报前聚集着拍照打卡的玩家，空气中飘散着主题套餐里爆米花的甜香，影院仿佛化身为二次元同好的 欢乐据点。 18岁的张雅欣在国庆假期特地从郑州来京旅游，在5天的行程中，她专门留出一天时间前来领取"谷 子"并与海报合影。她告诉记者，作为一年半的老玩家，游戏为她提供了很多 ...

国庆档票房表现 - 2025年国庆档（10月1日至10月8日）总票房突破18亿元，达18.34亿元 [1] - 档期票房前三影片为《志愿军：浴血和平》（约4.51亿元）、《731》（约3.45亿元）、《刺杀小说家2》（约2.95亿元）[1] - 国庆档平均票价为36.6元，较去年同期的40.4元略有下降 [3] 电影市场趋势 - 国庆档延续了暑期档热度，今年暑期档全国总票房达119.66亿元，观影人次3.21亿，同比分别增长2.76%和12.75% [2] - 2025年度总票房（含海外）已突破400亿元大关，市场机构预测全年总票房有望冲击500亿元 [2][8] - 四线城市票房占比达到23.7%，较去年同期显著提升，下沉市场贡献明显 [2] 主要上市公司参与 - 多部国庆档影片背后有上市公司参与，《志愿军：浴血和平》出品方包括中国电影、博纳影业，联合出品方有华谊兄弟、万达电影等 [1][6] - 《刺杀小说家2》出品方包括华策影视、猫眼娱乐、中国电影等 [6] - 《浪浪人生》出品方包括中国电影、横店影业、万达电影子公司等 [6] 影视板块市场表现 - 节前最后一个交易日影视院线板块上涨0.77%，横店影视涨停，华策影视上涨5.57% [1][6] - 年内多只影视院线概念股表现突出，幸福蓝海、光线传媒、欢瑞世纪股价分别累计上涨149.43%、107.48%和101.23% [1][6] - 光线传媒作为《哪吒之魔童闹海》主控方，影片成为中国影史双料冠军后，公司股价在影片上映后7天内5次涨停，累计涨幅超200% [7] 行业多元化经营 - 头部院线公司尝试电影与文旅、餐饮、潮玩等联动，寻求新的收入与利润增长点 [7] - 电影《罗小黑战记2》相关主题快闪店及线上商城售出超14万件周边衍生品，旗舰快闪店10天内客流量超15万人 [7] - 影片取景地文旅效应显著，《志愿军：浴血和平》取景地江西上饶横峰影视基地国庆假期日均客流量同比增幅达50%以上 [7] 公司业绩预期 - 机构预测光线传媒、上海电影、中国电影、奥飞娱乐的2025年净利润将迎来翻倍增长 [8] - 第四季度将有多部热门影片上映，包括《疯狂动物城2》以及《阿凡达：火与烬》，有望进一步推动行业增长 [8]

板块整体表现 - 10月9日影视院线板块整体大幅下跌7.12%，与上证指数上涨1.32%和深证成指上涨1.47%形成鲜明对比 [1] - 板块内个股普遍下跌，领跌个股包括华策影视下跌13.56%、光线传媒下跌10.53%、博纳影业下跌10.05%等 [2] 领跌个股详情 - 华策影视跌幅最大，为13.56%，成交量为201.73万手，成交额为16.36亿元 [2] - 光线传媒下跌10.53%，成交量为162.55万手，成交额为28.28亿元 [2] - 博纳影业下跌10.05%，成交量为49.87万手，成交额为2.93亿元 [2] - 横店影视下跌10.02%，成交量为7.89万手，成交额为1.31亿元 [2] - 中国电影下跌9.97%，成交量为52.59万手 [2] 少数上涨及跌幅较小个股 - 捷成股份逆势上涨4.46%，收盘价6.32元，成交量为229.34万手，成交额达14.51亿元 [1] - 慈文传媒上涨1.15%，收盘价7.89元，成交量为13.23万手，成交额为1.04亿元 [1] - 奥飞娱乐微涨0.11%，收盘价9.08元，成交量为32.23万手，成交额为2.93亿元 [1] 板块资金流向 - 当日影视院线板块主力资金净流出7.34亿元 [2] - 游资资金净流入1.41亿元，散户资金净流入5.93亿元 [2]