投资评级 - 报告对万达电影维持“强烈推荐”投资评级 [2][6] 核心观点 - 2025年公司业绩同比扭亏为盈，预计归母净利润4.8亿元至5.5亿元，上年同期亏损约9.40亿元，扣非归母净利润3.2亿元至3.9亿元，上年同期亏损10.99亿元 [1] - 行业回暖叠加龙头经营能力释放，公司凭借超过700家直营影院和8000万线上会员优势，进一步夯实领先地位 [6] - 公司后续影片储备阵容强大，非票业务贡献第二收入曲线，为未来增长提供支撑 [6] 业绩与经营表现 - 2025年公司实现票房76.78亿元，同比增长18.53%，观影人次1.63亿，同比增长14.76%，市场份额连续17年稳居行业首位 [6] - 截至2025年12月31日，公司拥有直营影院714家、6179块银幕，年内新开业直营影院24家 [6] - 在全国票房TOP200影院中占据91席，较2024年增加10家，TOP500影院中占据224席，较2024年增加13家 [6] - 澳洲院线Hoyts 2025年实现票房3亿澳元，同比增长4.51%，观影人次1672万，同比增长4.96%，市场份额首次位列澳洲地区首位 [6] 内容业务 - 2025年，公司投资出品的《唐探1900》《南京照相馆》《熊出没・重启未来》《长安的荔枝》等多部影片取得了良好的口碑及票房收益 [6] - 后续影片储备丰富，《飞驰人生3》《熊出没・年年有熊》《惊蛰无声》已定于2026年春节档上映，《转念花开》《蛮荒禁地》《寒战1994》《欢迎来龙餐馆》《西游记真假美猴王》《包公传-铡美案》《流浪地球3》等电影预计陆续上映 [6] - 经典IP续作《飞驰人生3》已定档2026年春节档，大体量大制作影片《流浪地球3》已定档2027年春节档 [6] 非票业务与第二增长曲线 - 公司以“超级娱乐空间”战略为核心，拓展非票收入，通过多元化经营、场景融合、跨业态联动等方式 [6] - 与《第五人格》《光与夜之恋》等游戏IP及《浪浪山小妖怪》《疯狂动物城2》等影视IP开展联名合作，构建“线上—线下、玩法—衍生品”全链路模式 [6] - 通过战略投资52TOYS、好运椰、拍立方等品牌丰富线下即时娱乐场景，52TOYS已布局约400家直营影城，好运椰入驻164家直营店，拍立方进入112家直营影城，未来将逐步覆盖700多家直营影城 [6] 财务预测 - 报告小幅下调盈利预测，预计公司2025-2027年营业收入分别为138.45亿元、152.30亿元、161.44亿元，同比增速分别为12%、10%、6% [6] - 预计2025-2027年归母净利润分别为5.20亿元、7.99亿元、10.79亿元，同比增速分别为155%、54%、35% [6] - 对应当前股价的市盈率预计分别为47.2倍、30.7倍、22.8倍 [6] - 预计毛利率将从2024年的22.5%提升至2025-2027年的28.9%-29.0% [9] - 预计净利率将从2024年的-7.6%转为正，2025-2027年分别为3.8%、5.2%、6.7% [9] - 预计ROE将从2024年的-12.6%转为正，2025-2027年分别为7.3%、10.5%、12.9% [9]

板块整体表现 - 2024年1月30日，影视院线板块整体表现强劲，较上一交易日上涨3.28%，领跑市场[1] - 当日主要市场指数表现疲软，上证指数下跌0.96%至4117.95点，深证成指下跌0.66%至14205.89点，凸显板块逆势上涨[1] 领涨个股详情 - 横店影视以涨停收盘，涨幅为10.01%，收盘价25.50元，成交额3.10亿[1] - 幸福蓝海涨幅8.73%，收盘价22.29元，成交额达9.12亿[1] - 光线传媒涨幅7.12%，收盘价19.56元，成交额高达44.03亿[1] - 金逸影视、博纳影业、中国电影、上海电影、万达电影、华策影视、华智数媒等公司股价均录得上涨，涨幅在1.06%至5.10%之间[1] 下跌及平盘个股 - 百纳千成股价下跌4.93%，收盘价8.68元，成交额4.44亿，是板块中跌幅最大的公司[2] - 欢瑞世纪下跌3.17%，收盘价7.64元，成交额4.06亿[2] - 华谊兄弟、捷成股份、中视传媒、北京文化股价分别下跌1.33%、0.66%、0.50%和0.44%[2] - 慈文传媒和奥飞娱乐股价收平，无涨跌[2] 板块资金流向 - 当日影视院线板块整体获得主力资金净流入5.42亿元，游资资金净流入2.26亿元，散户资金则呈现净流出7.68亿元[2] - 中国电影获得主力资金净流入2.06亿元，主力净占比10.18%，是板块中主力净流入额最高的公司[3] - 万达电影主力资金净流入1.01亿元，主力净占比7.37%[3] - 光线传媒、幸福蓝海、奥飞娱乐、华策影视、上海电影、横店影视、博纳影业等公司均获得不同程度的主力资金净流入[3] - 华谊兄弟是少数主力资金净流入但游资资金净流出的公司，游资净流出1050.69万元[3]

贵金属与有色金属板块价格剧烈波动 - 现货黄金价格剧烈震荡，昨日首次突破5500美元/盎司关口并一度逼近5600美元/盎司，但今日上午盘中失守5200美元/盎司关口 [1] - 现货白银与黄金同步大跌，带动有色金属板块重挫，紫金矿业盘中跌超8%最低至39.12元，洛阳钼业跌超9%，白银有色、湖南白银、四川黄金等多股跌停 [1] - 有色金属板块大跌对主要股指形成压力，上证指数上午收盘下跌1.19%，深证成指下跌0.96% [1] 顺周期板块轮动逻辑显现 - 市场交易逻辑显示，在大宗商品典型轮动路径中，贵金属、工业金属、能源化工上涨后，最后将轮动至农产品 [1] - 农产品价格上涨预期传导至养殖业，并进一步扩散至终端消费领域，今日上午种植业、养殖业板块大涨，消费股表现活跃 [1] - 创业板指因宁德时代、阳光电源等权重股上涨，上午收盘逆势上涨0.8% [1] 影视院线板块受政策与档期催化上涨 - 影视院线板块今日上午领涨，板块指数上涨1.82%至1780.23点，横店影视涨停涨幅10.01%，光线传媒涨8.76%，幸福蓝海涨7.90% [4][5] - 政策面利好催化，国务院办公厅印发方案旨在促进服务消费，明确研究支持民营资本开展网络视听服务，并支持超高清视频等产业发展 [6] - 国家电影事业发展专项资金管理委员会会议要求进一步发挥资金作用促进电影高质量发展，积极落实提振消费专项行动 [7] - 2026年电影春节档即将登场，多部新片定档大年初一（2月17日），市场预期电影市场将从“单片支撑”走向“多强共振”与结构性修复 [7] 北美算力链板块表现活跃 - 北美算力链板块今日上午表现活跃，“易中天”大涨，天孚通信涨超11%股价创历史新高，英维克、腾景科技、仕佳光子、联特科技等个股上涨 [7] - 部分个股涨幅显著，致尚科技涨停涨幅20.00%，杰普特涨17.94%，天孚通信涨11.92%，炬光科技涨11.21%，联特科技涨11.09% [9] - 行业观点认为，AI算力需求爆发推动光通信产业升级，海外云厂商资本开支持续扩张带来旺盛的高速率光模块需求，供应链瓶颈有望缓解 [10]

市场表现 - 2026年1月30日，A股影视核心股逆势走强，幸福蓝海涨幅超过11%，横店影视实现2连板，光线传媒涨幅超过9%，金逸影视涨幅超过7%，博纳影业涨幅超过4%，华策影视涨幅超过3%，中国电影和上海电影涨幅超过2% [1] - 部分公司具体涨幅及市值数据：幸福蓝海涨11.46%，总市值85.14亿元；横店影视涨10.01%，总市值162亿元；光线传媒涨9.31%，总市值586亿元；金逸影视涨7.44%，总市值46.74亿元；博纳影业涨4.36%，总市值132亿元；华策影视涨3.83%，总市值179亿元；中国电影涨2.73%，总市值330亿元；上海电影涨2.29%，总市值134亿元 [2] 行业催化剂 - 截至2026年1月28日，已有六部国产电影正式定档于2026年2月17日（大年初一）上映 [1] - 2026年春节档有效放映天数为7天，与2025年持平 [1] - 机构预计，在保守、中性、乐观三种情形下，2026年春节档含服务费票房分别约为65亿元、75亿元和85亿元 [1]

证券日报网讯1月29日，万达电影（002739）在互动平台回答投资者提问时表示，公司已于2026年1月27 日晚间披露2025年度业绩预告。 ...

高增长与驱动因素 - AI算力与高端制造驱动增长：深南电路净利润预计31.54亿元～33.42亿元，同比增长68%～78%[5]；沪电股份净利润预计38.22亿元，同比增长47.74%[26]；仕佳光子净利润预计约3.42亿元，同比增长约425.95%[29] - 战略资源价格受捧：中金黄金净利润预计48亿元～54亿元，同比增长41.76%～59.48%[4]；厦门钨业净利润预计23.11亿元，同比增长35.08%[25]；赣锋锂业预计扭亏为盈，净利润11亿元～16.5亿元[15] - 大金融板块受益于市场活跃：东方证券净利润预计56.2亿元，同比增长67.8%[9]；国泰海通净利润预计275.33亿元～280.06亿元，同比增长111%～115%[16]；国网英大净利润预计23亿元～27.5亿元，同比增长46.10%～74.69%[3] - 消费服务业龙头复苏：万达电影扭亏为盈，净利润预计4.8亿元～5.5亿元，实现票房76.78亿元，同比增长18.53%[27] - 医药生物创新与出清同步：成都先导净利润预计1.04亿元～1.27亿元，同比增长102.50%～147.29%[11]；众生药业扭亏为盈，净利润预计2.6亿元～3.1亿元，同比增长186.91%～203.62%[33]；步长制药扭亏为盈，净利润预计3.2亿元～4.68亿元[31] 业绩下滑与风险因素 - 强周期价格下行导致承压：巨星农牧净利润预计2600万元～3600万元，同比下降94.99%～93.06%[39] - 传统行业需求萎缩与资产减值：木林森预计首亏，净利润亏损11亿元～15亿元[42]；天威视讯预计首亏，净利润亏损1.6亿元～2.2亿元[43]；劲嘉股份预计首亏，净利润亏损2.52亿元～5.04亿元[36] - 行业竞争加剧与价格压力：华大基因续亏，净利润预计亏损5.3亿元～6.3亿元，亏损同比收窄[45]

核心业绩与经营数据 - 公司预计2025年度实现归母净利润4.8亿元至5.5亿元，同比扭亏为盈 [1] - 预计扣除非经常性损益后的净利润为3.2亿元至3.9亿元 [3] - 报告期内实现票房76.78亿元（含服务费），同比增长18.53% [3] - 报告期内观影人次达1.63亿，同比增长14.76% [3] - 截至2025年底，公司拥有直营影院714家、6179块银幕，年内新开业直营影院24家 [3] 市场地位与影院表现 - 公司在全国票房TOP200影院中占据91席，较2024年增加10家 [3] - 在全国票房TOP500影院中占据224席，较2024年增加13家 [3] - 在2025年全国票房前300的影城中，公司旗下影院达135家，较上年同期增加11家 [4] - 万达院线市占率从2024年的17.49%降至2025年的16.75%，中断了连续八年的增长 [4] 内容投资与出品表现 - 公司投资出品的《唐探1900》《南京照相馆》《熊出没・重启未来》《长安的荔枝》《浪浪人生》分列2025年全国电影票房贡献榜第3、4、9、11、19名 [3] 战略转型与业务调整 - 2025年是公司战略转型的关键一年，2024年儒意影业完成对公司的控股收购，院线业务正式脱离万达集团体系 [4] - 2025年，公司对影院业务战略作出根本性调整，暂停了2021年起推进的轻资产加盟业务，全面聚焦直营模式 [4] 非票业务与多元化拓展 - 公司将“超级娱乐空间”战略升级为“1＋2＋5”战略版图，即一个超级娱乐空间、国内与海外两大市场、院线、影视剧集、战略投资、潮玩与游戏五大业务板块 [5] - 公司通过战略投资52TOYS、好运椰、拍立方等品牌，将潮玩、健康饮品、智能自拍等业态引入影院 [5] - 在IP运营方面，公司深化了与《第五人格》《光与夜之恋》等头部游戏IP以及《疯狂动物城2》《阿凡达3》等影视IP的联名合作，并持续培育自有潮玩IP [5] 行业趋势 - 2025年，在相关部门鼓励与引导下，影院业态融合步伐加快 [6] - “影院＋”模式成为多家公司发力方向，旨在将传统影院升级为集观影、娱乐、社交于一体的综合消费空间，以降低对单一票房收入的依赖 [6]

业绩预告核心 - 公司预计2025年度净利润为正值，属于扭亏为盈情形 [1] 财务与经营业绩表现 - 2025年实现票房76.78亿元（含服务费），同比增长18.53% [1] - 2025年观影人次达1.63亿，同比增长14.76% [1] - 澳洲院线Hoyts 2025年实现票房3亿澳元，同比增长4.51%，观影人次1,672万，同比增长4.96% [2] - 澳洲院线Hoyts市场份额首次位列澳洲地区第一 [2] 市场份额与行业地位 - 公司市场份额连续17年稳居中国行业首位 [1] - 截至2025年底，在全国票房TOP200影院中占据91席，较2024年增加10家 [1] - 在全国票房TOP500影院中占据224席，较2024年增加13家 [1] 资产与网络规模 - 截至2025年12月31日，公司拥有直营影院714家，银幕6,179块 [1] - 2025年内新开业直营影院24家 [1] - 公司依托超过700家直营影院体系和8,000万线上会员优势 [1] - 澳洲院线Hoyts截至2025年底拥有影院62家，银幕536块 [2] 内容制作与投资 - 2025年，公司投资出品的《唐探1900》《南京照相馆》《熊出没·重启未来》《长安的荔枝》《浪浪人生》《聊斋：兰若寺》等多部影片上映，取得了良好的口碑及票房收益 [2] 经营质量与服务 - 公司凭借高效的经营管理能力与“五星级影城”服务品质，进一步夯实行业领先地位 [1] - 澳洲院线Hoyts受益于财务结构持续优化，2025年度经营业绩较去年同期实现较大幅度增长 [2]

核心业绩预告 - 公司预计2025年度净利润为正值，实现扭亏为盈 [1] - 业绩预告期间为2025年1月1日至2025年12月31日 [1] 国内影院经营表现 - 2025年公司实现票房76.78亿元（含服务费），同比增长18.53% [1] - 2025年公司观影人次达1.63亿，同比增长14.76% [1] - 公司市场份额连续17年稳居行业首位 [1] - 截至2025年12月31日，公司拥有直营影院714家，银幕6,179块 [1] - 2025年内新开业直营影院24家 [1] - 公司在全国票房TOP200影院中占据91席，较2024年增加10家 [1] - 公司在全国票房TOP500影院中占据224席，较2024年增加13家 [1] - 公司依托超过700家直营影院体系和8,000万线上会员优势 [1] 澳洲院线（Hoyts）经营表现 - 2025年澳洲院线Hoyts实现票房3亿澳元，同比增长4.51% [2][5] - 2025年Hoyts观影人次达1,672万，同比增长4.96% [2] - 截至2025年12月31日，Hoyts拥有影院62家，银幕536块 [2] - Hoyts累计市场份额首次位列澳洲地区第一 [2] - Hoyts 2025年度经营业绩较去年同期实现较大幅度增长，受益于财务结构持续优化 [2] 电影投资出品业务 - 2025年公司投资出品的多部影片上映，包括《唐探1900》《南京照相馆》《熊出没?重启未来》《长安的荔枝》《浪浪人生》《聊斋：兰若寺》等 [2] - 上述影片取得了良好的口碑及票房收益 [2]

核心财务表现 - 公司预计2025年归属于上市公司股东的净利润为48,000.00万元至55,000.00万元，同比实现扭亏为盈 [1] - 公司预计2025年扣除非经常性损益后的净利润为32,000.00万元至39,000.00万元，同比同样实现扭亏为盈 [1] 经营业绩与市场地位 - 2025年公司实现票房76.78亿元（含服务费），同比增长18.53% [2] - 2025年公司观影人次达1.63亿，同比增长14.76% [2] - 公司市场份额连续17年稳居行业首位 [2] - 截至2025年底，公司拥有直营影院714家，银幕6,179块，年内新开业直营影院24家 [2] - 在全国票房TOP200影院中，公司占据91席，较2024年增加10家 [2] - 在全国票房TOP500影院中，公司占据224席，较2024年增加13家 [2] 海外业务表现 - 2025年澳洲院线Hoyts实现票房3亿澳元，同比增长4.51% [2] - 2025年澳洲院线Hoyts观影人次达1,672万，同比增长4.96% [2] - 截至2025年底，Hoyts拥有影院62家，银幕536块，其累计市场份额首次位列澳洲地区第一 [2] - Hoyts受益于财务结构持续优化，2025年度经营业绩较去年同期实现较大幅度增长 [2] 核心优势与业务亮点 - 公司依托超过700家直营影院体系和8,000万线上会员优势 [2] - 公司凭借高效的经营管理能力与“五星级影城”服务品质，进一步夯实行业领先地位 [2] - 2025年，公司投资出品的《唐探1900》《南京照相馆》《熊出没・重启未来》《长安的荔枝》《浪浪人生》《聊斋：兰若寺》等多部影片上映，取得了良好的口碑及票房收益 [2]