会议主要讨论的核心内容 行业情况 - 国内户外行业正在迎来崛起,呈现出品牌化和高端化的趋势 [1][2][3][4][5][6] - 行业渗透率目前大约30%,与欧美50%相比还有较大提升空间 [6] 公司情况 - 公司从户外零售向户外高端品牌运营转型,实现了品牌化和高端化 [6][7][8] - 公司通过收购等方式增强了对主要品牌的控制力 [8] - 公司的品牌化转型已初步取得成效,实现了扭亏为盈 [8] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问内容** 为什么在当前时点推荐三不户外 [1][2] **回答内容** - 短期来看,公司在转型阶段出现业绩下滑,但这是正常的阵痛 [1] - 长期来看,公司已实现从户外零售到高端品牌运营的转型,具有较大的投资价值 [2] 问题2 **提问内容** Exonic品牌的经营成果和未来看点 [9][10][11][12][13] **回答内容** - Exonic定位高端,具有优质性能和历史积淀,与十足鸟有可比性 [9][10][11][12] - 在品牌运营方面模仿了十足鸟的成功经验,包括门店选址、营销推广等 [10][11][13] - 未来随着产品线和应用场景的拓展,Exonic有望保持高速增长 [13] 问题3 **提问内容** 公司其他三大品牌的经营情况 [14][15] **回答内容** - 潘生鼠是公司的核心品牌,主打商务流行风格,未来有望保持持续增长 [14] - Crispy是意大利手工品牌,登山鞋等产品销售较好,全功能品类也有增长潜力 [14] - 胡锡进是北欧户外环保品牌,凭借功能性和时尚性有望成为女性消费者的增长点 [15]

产品推广 - 通过挑战赛、达人种草、社交媒体营销等活动提升品牌知名度[1] - 推出多样化产品线满足不同受众需求，如女子系列产品和主打年轻潮流圈的System A[1] - Xbonic产品构成逐步扩展到中外层产品，中外层产品占比超过60%[2] - Xbonic品牌专业性和性能领先，使用800多项专利并获得多个国际赛事奖项[2] - Exponik通过门店升级、会员运动、达人种草等方式塑造品牌调性[3] - Exponik产品线涵盖多个户外场景，如跑步系列、运动训练系列、瑜伽系列等[4] 销售业绩 - Xbonic通过抖音直播渠道取得成功，三个月内实现2000万销售额[8] - Xbonic逐步拓展经销渠道，经销渠道将为公司带来较大增量[8] 品牌运营 - 三文化品牌化运营逐步推进，各品牌销售收入明显增长[9] 会议结束 - 未经开源证券事先书面许可任何机构或个人严禁录音转发及相关解读[10] - 感谢大家参加本次电话会议会议到此结束祝大家生活愉快再见[10] - 由于音质有点不清晰所以我会用普通话来解释一下这些文本的内容[10]

营收与利润情况 - 2023 年一季度营收 1.881 亿，扣非利润 680.2 万，税费 1482 万元；2024 年一季度营收 1.694 亿，扣非利润 35.41 万，税费 2683 万 [1] - 2024 年一季度线上营收约 7000 万元，基本与去年同期持平；线下营收约 9200 万元，同比减少约 9% [3] - 2024 年一季度攀山鼠合资公司出表，若继续合并其营收，公司整体营收同比增加，X - BIONIC 等品牌减少了攀山鼠出表的营收影响 [4] 税收问题 - 2024 年一季度因 X - BIONIC 品牌营业收入同比大幅增加，产品毛利率高，增值税及附加税同比增加较大 [1] X - BIONIC 品牌情况 - 2024 年上半年构建独立运营团队，调整营销策略和渠道策略，设计第二代品牌零售形象并试点，二代形象完善后启动自营和经销商店铺开设 [1] - X - BIONIC 中外层部分产品中瑞联合研发，瑞士总部计划采购部分中国研发产品在国际官网销售 [4] - 品牌研发部门根据消费者反馈优化品类、款型，未来产品将凸显技术特色和品牌调性 [4] 合资公司与采购模式 - 合资公司克拉特慕森向国外攀山鼠总部购买产品采用一年两次期货加临时订单模式，目前货到付款，新账期在商谈中 [3] - 随着合资公司销售规模增大和采购成本降低，将调整采购模式减少长期库存，优化资金利用率 [3] 松鼠部落情况 - 受市场环境影响，一季度业绩亏损，公司正打造互联网在线户外综合素质教育平台，提升亲子板块经营呈现 [3] 其他业务问题 - 上海临港开室内滑雪场，X - BIONIC 会拓展滑雪场销售渠道并洽谈合作 [3] - 线上购买客户中，二三线城市购买占比约 40% [4] - 2024 年上半年公司进行重大组织机构调整，人力成本上升，规划设计品牌形象费用支出增加 [4] - 公司定增工作正常推进，有进展会及时披露 [4] - Houdini 品牌市场反馈超预期，将举行订货会，从品牌营销到渠道拓展快速展开 [4] - 三夫渠道销售的攀山鼠产品计入公司营收，组织架构调整后各品牌将高速增长 [5] - 各品牌建立独立运营团队，三夫户外未来作为独立渠道品牌，与其他品牌是渠道和品牌的合作关系 [5] - 公司多渠道招募优秀人才 [5]

报告公司投资评级 公司首次被评级为"买入"。[1] 报告的核心观点 1. 公司深耕户外运动产业二十余载，实现了从业务发展、调整到高质量增长的跨越。[9][10] 2. 国内户外运动从高速增长到平稳发展，疫情后国内户外运动再迎热潮。[41] 3. 消费者品牌化意识增强，户外用品品牌化意识持续增强。[53][54] 4. 中产阶级不断壮大且户外消费意愿强劲，高端户外品牌颇具"性价比"赢得中产阶级青睐。[61][62][63][64][65][66][67] 5. 公司作为国内户外用品零售龙头，正顺应行业发展趋势实现从户外综合渠道零售向户外高端品牌运营的转型。[133] 6. 公司已构建包括运动黑科技自有品牌X-BIONIC、瑞典山系经典品牌Klattermusen、意大利手工匠心传承鞋品牌CRISPI、北欧户外美学代表品牌Houdini在内的户外顶级品牌矩阵。[136] 根据目录分别进行总结 公司投资评级 公司首次被评级为"买入"。[1] 公司发展历程 1. 公司深耕户外运动产业二十余载，实现了从业务发展、调整到高质量增长的跨越。[9][10] 2. 公司聚焦户外用品零售业务，成为国内户外用品零售第一股。[12][13] 3. 公司主动求变开启业务调整致业绩阵痛。[14][15][16][17] 4. 公司坚定转型迎业绩拐点，董事长全额认购定增再显转型信心。[20][21][22] 行业发展 1. 国内户外运动从高速增长到平稳发展，疫情后国内户外运动再迎热潮。[41] 2. 消费者品牌化意识增强，户外用品品牌化意识持续增强。[53][54] 3. 中产阶级不断壮大且户外消费意愿强劲，高端户外品牌颇具"性价比"赢得中产阶级青睐。[61][62][63][64][65][66][67] 公司战略转型 1. 公司作为国内户外用品零售龙头，正顺应行业发展趋势实现从户外综合渠道零售向户外高端品牌运营的转型。[133] 2. 公司已构建包括运动黑科技自有品牌X-BIONIC、瑞典山系经典品牌Klattermusen、意大利手工匠心传承鞋品牌CRISPI、北欧户外美学代表品牌Houdini在内的户外顶级品牌矩阵。[136]

北京三夫户外用品股份有限公司 2023 年年度报告 股票简称：三夫户外 股票代码：002780 【2024 年 4 月】 ...

营业收入相关 - 本季度营业收入169415280.79元较上年同期减少9.93%[4] - 2024年一季度X - BIONIC实现营业收入5942.36万元同比增长49.08%[19] - 2024年一季度CRISPI实现营业收入2062.32万元同比增长63.84%[19] - 2024年第一季度营业总收入169415280.79元较上期188099341.58元减少[22] 利润相关 - 归属于上市公司股东的净利润436078.05元较上年同期减少94.74%[4] - 2024年第一季度营业利润为 -639510.80元较上期8034675.65元减少[23] - 2024年第一季度净利润为 -1995542.87元较上期6599441.00元减少[23] - 2024年第一季度基本每股收益0.0028较上期0.0526减少[23] 现金流量相关 - 经营活动产生的现金流量净额-21959297.71元较上年同期减少629.81%[4] - 2024年第一季度经营活动产生的现金流量净额 -21959297.71元较上期4144778.54元减少[24] - 2024年第一季度投资活动产生的现金流量净额14218392.92元较上期 -96745897.07元增加[24] - 2024年第一季度筹资活动产生的现金流量净额 -47962968.60元较上期22472665.52元减少[24] - 2024年第一季度末现金及现金等价物余额58559984.04元较期初114263857.43元减少[24] 费用与收益相关 - 研发费用较上年同期增加69.07%主要因人员薪酬同比增加[8] - 投资收益较上年同期增加19345.21%[10] - 公允价值变动收益较上年同期减少100%[11] - 信用减值损失较上年同期减少85.58%[12] - 营业外收入较上年同期减少90.82%[12] - 所得税费用较上年同期减少48.52%[12] 资产相关 - 总资产1058257247.64元较上年度末减少4.23%[4] - 2024年3月31日货币资金期末余额6579.782334万元期初余额11532.402061万元[20] - 2024年3月31日交易性金融资产期末余额218.417238万元期初余额1572.889178万元[20] - 2024年3月31日应收账款期末余额2963.471994万元期初余额3447.114446万元[20] - 2024年3月31日预付款项期末余额4017.648892万元期初余额5264.785081万元[20] - 2024年3月31日其他应收款期末余额2430.447223万元期初余额2251.0094.66万元[20] - 2024年3月31日存货期末余额40751.712895万元期初余额39731.646531万元[20] 公司运营相关 - 报告期内公司围绕品牌化运营调整组织架构成立品牌运营事业部[19] - 克拉特慕森（北京）户外用品有限公司2024年一季度变更为联营公司不再纳入合并报表[19] 财报审计相关 - 2024年第一季度报告未经审计[25]

公司基本信息 - 证券代码为 002780，证券简称为三夫户外，投资者关系活动编号为 2024 - 002 号 [1] - 活动时间为 2024 年 2 月 2 日 10:00 - 11:30，地点为公司会议室、线上会议 [1] - 参与单位包括长江证券、嘉实基金、中信建投等多家机构 [1] - 上市公司接待人员有董事长、总经理张恒，董事会秘书秦亚敏，证券事务代表牛晓敏 [1] 公司发展战略与业绩 - 2023 年聚焦“自有品牌 + 全国独家代理品牌”发展战略，线下、电商、直播、批发等渠道同步发展 [1] - 2023 年度净利润为 3000 万元 - 4500 万元 [1] - 重点发展的运动黑科技品牌 X - BIONIC 等多个品牌营业收入同比增加约 70% [1] 公司核心经营主题 - 2024 年核心经营主题是品牌化运营，深入总结提炼旗下品牌 DNA 和风格特点，进行一体化运营 [1] 财务相关问题 - 2023 年利润来自所有品牌集体贡献，随着自有品牌和全国独家代理品牌销售收入增长，毛利率会提高 [3] - 2024 年固定费用变化不大，随着销售收入增长，费用占比将下降 [3] 渠道相关问题 - 2024 年销售渠道更加多元化，举办订货会和参加户外展，经销商入场意愿强烈 [3] - 会根据品牌定位和特质评估渠道，选择合适经销渠道开设品牌专区或商场店，渠道拓展速度较快 [3] - 2 月 4 日 X - BIONIC 沈阳万象城店将试营业 [3] 品牌相关问题 X - BIONIC 品牌 - 是运动黑科技品牌，全球拥有超 800 项技术专利，连续 13 年获 PlusX 创新技术大奖，连续 16 年获 41 个德国红点奖 [3] - 2024 年围绕运动黑科技定位选择营销方式 [3] - 线下销售渠道分单品店、滑雪店和综合店专区，2023 年 11 月尝试 2 家经销商渠道表现良好 [3] - 2024 年快速拓展经销商渠道，十几家进入深度洽谈，还有很多有意向经销商在接洽 [3] HOUDINI 品牌 - 2023 年 7 月签约独家代理协议，9 月开设国内首家形象专区，发展超预期 [3] - 2024 年产品定位、形象等采用可回收原材料，传递艺术和自然感觉 [3] - 2024 年开设 2 - 3 家单品牌店，首家落地上海嘉里中心，三夫综合店及经销渠道快速拓展 [4]

投资者关系活动记录表 证券代码：002780 证券简称：三夫户外 北京三夫户外用品股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-001号 √ 特定对象调研 □ 分析师会议 投资者关系 □ 媒体采访 □ 业绩说明会 活动类别 □ 新闻发布会 □ 路演活动 □ 现场参观 □ 其他 申万宏源：王立平、李 璇 财通基金：杨费凡 光证资管：严可人 天弘基金：雷茜茜、胡晓彤 东吴自营：杨默曦 泰康资产：郭嘉熙 富国基金：彭陈晨、汤 启 玄元投资：杨腾武 阳光资产：杨恒宜 嘉实基金：王 力、张展志 国君自营：谢 伟 青骊投资：于利强 国寿养老：崔恒旭、高媛媛 浙商资管：唐 靓 宁银理财：姚 爽 参与单位名 博时基金：付 伟、王佳敏 光大自营：苏晓珺 华安基金：张 峦 称及人员姓 鹏华基金：金笑非、林伟强 混沌投资：吴 涛 红土创新：张 洋 名 中信建投：黎子键、魏中泰 华泰自营：潘 宇 建信基金：王麟锴 彤源投资：左艾眉、谷 玺 长江资管：孙桐语 浙商证券：李陈佳 宝盈基金：刘 凯、李巍宇 东证资管：孟 博、唐 亮 平安养老：邹译萱、周光远 宏利基金：李坤元、周少博 德邦基金：朱慧琳、刘 敏 国信证券：丁诗洁、关竣尹 ...

公司情况概述 - 户外产业正进入规模化高速发展阶段，国家支持政策不断出台，户外运动生活方式正在形成[1][2] - 公司从过去的户外运动用品渠道主营业务转型成为"渠道+品牌"双主营业务[1] - 2023年公司重点打造以X-BIONIC、Klattermusen、CRISPI、DANNER等独家代理品牌矩阵[1] - 2023年1-9月X-BIONIC、CRISPI、Klattermusen等品牌营收实现50%以上的增长[1] 品牌营销策略 - 2024年公司会聚焦于X-BIONIC品牌的运动黑科技属性进行市场推广[3][4] - Klattermusen会继续围绕其独特的设计风格及户外功能进行市场推广[4] - CRISPI品牌计划与意大利国际联手推出Urban Function系列以拓宽适用场景及客群[4] - 公司会根据不同品牌采用差异化的品牌营销方式[3][4] 渠道拓展规划 - 线下渠道包括单品牌店、滑雪店、综合店等，2024年经销商渠道会逐步放开[6][7] - 线上渠道包括电商、抖音直播等，发展较快并将成为公司渠道发展重点[6] - X-BIONIC高端商城购物中心店铺也在快速发展[6] 合资公司规划 - 与Klättermusen AB成立合资公司，运营团队依然由公司全资子公司负责[8][9] - 合资有利于公司持续扩大Klattermusen品牌在三夫渠道的运营[9] 经销渠道拓展 - 商场、体育品牌、户外、滑雪等渠道经销商都有意与公司合作[10] - 公司会结合经销商资源能力和品牌供应情况进行双向选择拓展2024年销售渠道[10]

行业与公司战略 - 国家政策支持户外产业，2025年户外运动产业总规模将超万亿元，户外运动生活方式逐步形成 [2] - 过去三四年公司从户外运动用品渠道主营业务转型为“渠道 + 品牌”双主营业务 [2] 品牌发展情况 - 2021年完成收购X - BIONIC商标专利权，2023年1 - 9月营收实现50%以上增长 [2] - 独家代理的意大利鞋靴品牌CRISPI，2023年1 - 9月营收实现80%左右增长 [2] - 新晋代理品牌Houdini已开设品牌专区店 [2] - 公司是KLATTERMUSEN（攀山鼠）品牌国内总代理，2023年1 - 9月营收增长达到260% +，双方正协商成立合资公司 [3] 公司经营挑战 - X - BIONIC起步发展时嫁接在三夫原有运营体系里，未完全独立团队运营，后续可能有组织架构变动 [3] 运营思路 - 产品方面，X - BIONIC产品已有较强竞争力，如冲锋衣裤系列等品类 [3] - 渠道方面，布局国内高级商场购物中心、升级改造三夫原有综合店品牌专区、优化电商直播渠道、布局滑雪渠道 [3] - 营销方面，不断探索适合品牌的模式和途径，需进一步加大推广力度，产品、渠道和营销同步进行 [3] 协同性体现 - 渠道上，X - BIONIC在三夫综合店销售占比高，被消费者接受和认可 [3] - 经验上，公司做代理熟悉品牌优劣势，用于X - BIONIC产品研发，速度相对较快 [3] 开店规划 - 明年计划在优质商场购物中心、线下经销商（商场和户外渠道）、滑雪渠道开店，店铺数量约15家 [3]