公司业绩表现 - 2025年前三季度实现营业收入5.85亿元，同比增长17.04% [3] - 2025年前三季度归母净利润2121.46万元，同比大幅增长147.77% [3] - 第三季度单季营收2.07亿元，同比增长20.74%，归母净利润439.52万元，同比激增1033.98% [3] - 经营活动现金流量净额为-1070.74万元，较去年同期改善82.21%，但从中报的正值再次转为负值 [3] 核心品牌矩阵表现 - 公司从传统渠道商向品牌运营者转型，构建超十个品牌的运营与代理矩阵 [4] - 主力品牌X-BIONIC在2025年1-9月实现营业收入2.14亿元，同比增长34.62% [4] - HOUDINI品牌营收6574.38万元，同比激增110.09%，为增速最快品牌 [5] - CRISPI、MYSTERY RANCH、LA SPORTIVA品牌营收分别为6686.91万元、4263.43万元、2629.9万元，同比增幅分别为12.32%、22.78%、45.28% [5] 战略调整与子公司处置 - 公司战略路径为聚焦核心品牌、剥离非主业亏损业务 [2] - 拟对控股子公司上海悉乐文化发展有限公司申请破产清算 [6] - 上海悉乐主要经营亲子户外乐园业务，截至2025年9月30日资产总额1593.03万元，负债总额9070.34万元，已资不抵债 [6] - 2025年1-9月上海悉乐营业收入351.29万元，净亏损583.07万元 [6] - 公司对上海悉乐有应收款项2155.45万元及提供担保790.44万元，破产清算可能对短期经营造成不利影响，但长期有利于聚焦主业 [6]

公司2025年第三季度财务表现 - 公司前三季度实现营业收入5.85亿元，同比增长17.04% [2] - 公司前三季度归母净利润2121.46万元，同比大幅增长147.77% [2] - 第三季度单季营收2.07亿元，同比增长20.74%，归母净利润439.52万元，同比激增1033.98% [2] - 截至2025年三季度末，公司经营活动产生的现金流量净额为-1070.74万元，尽管较去年同期改善82.21%，但该指标在年中报转正后再次转负 [3][4] 核心品牌矩阵业绩贡献 - 主力品牌X-BIONIC在2025年1-9月实现营业收入2.14亿元，同比增长34.62% [8] - HOUDINI品牌前三季度营收6574.38万元，同比激增110.09%，成为增速最快品牌 [8] - CRISPI、MYSTERY RANCH、LA SPORTIVA品牌前三季度营收分别为6686.91万元、4263.43万元、2629.9万元，同比增幅分别为12.32%、22.78%、45.28% [8] - 公司已构建覆盖超十个品牌的运营与代理矩阵，包括新签约的Marmot [7] 战略转型与业务聚焦 - 公司正从“传统渠道商”向“品牌运营者”转型，战略路径为“聚焦核心品牌、剥离非主业亏损业务” [2][5] - 公司拟对控股子公司上海悉乐文化发展有限公司申请破产清算，该公司主要经营亲子户外乐园业务，截至2025年9月30日已资不抵债，资产总额1593.03万元，负债总额高达9070.34万元 [8][9] - 剥离上海悉乐短期可能导致公司2155.45万元应收款项无法回收及需承担790.44万元担保责任，但长期有利于优化资源配置和聚焦户外用品主业 [9]

投资评级与核心观点 - 投资评级为“买入”，并维持该评级 [5] - 报告核心观点：公司25Q3业绩符合预期，在户外运动热潮下收入及利润均实现较快增长，各类线下门店拓展有序进行 [5] 公司基本数据 - 截至2025年10月28日，公司收盘价为14.56元，总市值为2,294.47百万元，流通市值为1,902.30百万元 [3] - 公司总股本为157.59百万股，资产负债率为44.96%，每股净资产为4.37元/股 [3] 近期财务业绩 - 2025年第三季度（25Q3）公司实现营收2.07亿元，同比增长20.74%，实现归母净利润0.04亿元，同比大幅增长1033.98%，归母净利润率为2.12% [7] - 2025年前三季度（25Q1-Q3）公司实现营收5.85亿元，同比增长17.04%，实现归母净利润0.21亿元，同比增长147.77%，归母净利润率为3.63% [7] 运营亮点与战略调整 - 公司投资收益同比增长45.71%，主要因对克拉特慕森（北京）户外用品有限公司确认的投资收益增加；其他收益同比增长211.25%，主要因收到政府补贴增加 [7] - Q3以来公司新开设攀山鼠北京金源店、HOUDINI北京金源店及三夫户外沈阳星摩尔店，包含单品店及集合店，线下渠道有序扩张 [7] - 公司近期调整品牌战略，分别成立X-BIONIC事业部、HOUDINI+CRISPI事业部、LA SPORTIVA+MYSTERY RANCH+DANNER品牌运营事业部及户外渠道运营事业部，旨在通过品牌化运营提升效率 [7] 盈利预测与财务展望 - 预计公司2025年至2027年营业收入分别为1,028百万元、1,279百万元、1,509百万元，同比增长率分别为28.51%、24.33%、18.05% [6] - 预计公司2025年至2027年归母净利润分别为46百万元、68百万元、85百万元，同比增长率分别为314.98%、48.00%、24.10% [6] - 预计公司2025年至2027年每股收益（EPS）分别为0.29元、0.43元、0.54元，净资产收益率（ROE）分别为6.48%、8.75%、9.79% [6] - 预计公司毛利率将稳步提升，从2025年的57.80%升至2027年的58.60% [8]

公司财务业绩 - 2025年前三季度公司实现营业收入5.85亿元，同比增长17.04% [1] - 2025年前三季度公司实现归属于上市公司股东的净利润2121.46万元，同比增长147.77% [1] - 公司核心品牌X-BIONIC前三季度实现营业收入2.14亿元，同比增长34.62% [1] 品牌业务表现 - HOUDINI品牌前三季度实现营业收入6574.38万元，同比大幅增长110.09% [1] - CRISPI品牌前三季度实现营业收入6686.91万元，同比增长12.32% [1] - MYSTERY RANCH品牌前三季度实现营业收入4263.43万元，同比增长22.78% [1] - LA SPORTIVA品牌前三季度实现营业收入2629.9万元，同比增长45.28% [1] 公司业务模式 - 公司聚焦专业功能户外运动用品的自主研发和代理运营 [1] - 公司围绕X-BIONIC、HOUDINI、CRISPI等品牌构建销售渠道体系 [1] - 公司采用"直营+经销""线上+线下""单品+多品"的渠道策略，形成"品牌+渠道"主营业务模式 [1] 子公司破产清算 - 公司拟申请控股子公司上海悉乐文化发展有限公司破产清算 [2] - 截至2025年9月末，公司应收上海悉乐及子公司款项为2155.45万元 [2] - 公司为上海悉乐及子公司提供担保金额790.44万元 [2] 破产清算影响评估 - 短期来看，破产清算可能导致公司应收款项无法回收或被要求承担担保责任 [2] - 长期来看，破产清算有利于公司优化资源配置，减少亏损源，降低不可控经营风险 [2] - 破产清算有利于公司聚焦户外用品主业发展，优化产业结构，实现整体良性发展 [2]

机构持股概况 - 截至2025年10月28日，共有4个机构投资者持有三夫户外A股股份，合计持股量为824.14万股，占公司总股本的5.23% [1] - 机构投资者合计持股比例相较于上一季度下跌了4.59个百分点 [1] 公募基金持股变动 - 本期较上一季度持股减少的公募基金共计2个，持股减少占比达1.35% [1] - 本期较上一季度新披露的公募基金为诺安多策略混合A，共计1个 [1] - 本期较上一季度未再披露的公募基金共计64个 [1]

业绩总结 - 上海悉乐2025年1 - 9月营收351.29万元，净利润 - 583.07万元[7] - 上海悉乐2024年度营收885.95万元，净利润 - 11987.50万元[7] 财务数据 - 2025年9月30日上海悉乐资产1593.03万元，负债9070.34万元[4] - 2024年12月31日上海悉乐资产2027.68万元，负债8921.92万元[4] 股权与债权 - 公司持有上海悉乐77.00%股权[6] - 截至2025年9月末应收上海悉乐及子公司2155.45万元[9] - 截至2025年9月末为上海悉乐及子公司担保790.44万元[9] 公司决策 - 公司拟申请上海悉乐破产清算，待股东会审议[2] 影响评估 - 上海悉乐破产短期或不利，长期利于公司发展[9] - 破产清算结果不确定，具体影响待明确[10]

事务所数据 - 截至2024年12月31日，合伙人196人，注册会计师1549人，781人签过证券服务业务审计报告[5] - 2024年度收入总额251,025.80万元，审计业务收入234,862.94万元，证券期货业务收入123,764.58万元[6] - 承担518家上市公司2024年年报审计业务，收费总额62,047.52万元，同行业审计客户14家[6] - 职业保险累计赔偿限额不低于2亿元[7] 公司决策 - 2025年度预计审计费用80万元，含财务70万、内控10万[15] - 审计委员会提议、董事会同意续聘容诚为2025年度审计机构[16][17] - 拟续聘事项待股东会审议通过生效[18] 其他情况 - 2023年9月被判在1%范围内与乐视网连带赔偿，案件二审中[9] - 近三年受行政处罚1次、监管措施15次，79名从业人员受行政处罚4次[10]

运动·快乐·梦想 证券代码：002780 证券简称：三夫户外 公告编号：2025-067 北京三夫户外用品股份有限公司 关于召开 2025 年第六次临时股东会的通知 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 一、 召开会议的基本情况 通过深圳证券交易所交易系统进行网络投票的具体时间为 2025 年 11 月 13 日 9:15～ 9:25，9:30～11:30 13:00～15:00； 通过深圳证券交易所互联网投票系统进行投票的具体时间为 2025 年 11 月 13 日 9:15 至 15:00 的任意时间。 2025 年 11 月 6 日下午收市时在中国证券登记结算有限公司深圳分公司登记在册的公 司全体普通股股东均有权出席股东会，并可以以书面形式委托代理人出席会议和参加表 决，该股东代理人不必是本公司股东（授权委托书模板详见附件 3）。 第 1 页 共 6 页 | | | | 备注 | | --- | --- | --- | --- | | 提案编码 | 提案名称 | 提案类型 | 该列打勾的栏 | | | | | 目可以投票 | | 100 | 总 ...

会议决策 - 2025年10月27日召开第五届董事会第十九次会议，7名董事全出席[2] - 通过《2025年第三季度报告》等多项议案[3][4][5][6] - 拟于2025年11月13日下午14：30召开2025年第六次临时股东会[6] 待审议事项 - 拟续聘容诚会计师事务所为2025年度审计机构[4] - 拟申请控股子公司上海悉乐文化发展有限公司破产清算[5]

收入和利润表现 - 第三季度营业收入为2.07亿元，同比增长20.74%[4] - 年初至报告期末营业收入为5.85亿元，同比增长17.04%[4] - 营业总收入为5.85亿元，同比增长17.0%[18] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润为439.52万元，同比增长1,033.98%[4] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润为2,121.46万元，同比增长147.77%[4] - 净利润为1853.5万元，同比大幅增长2423.3%[19] - 归属于母公司股东的净利润为2121.5万元，同比增长147.8%[19] - 基本每股收益为0.1346元，同比增长147.9%[19] 成本和费用情况 - 营业总成本为5.51亿元，同比增长13.3%[18] - 销售费用为2.02亿元，同比增长19.0%[18] - 研发费用较上年同期减少32.49%[8] 各品牌业务线表现 - X-BIONIC品牌营业收入21,354.17万元，同比增长34.62%[14] - HOUDINI品牌营业收入6,574.38万元，同比增长110.09%[14] - CRISPI品牌营业收入6,686.91万元，同比增长12.32%[14] - MYSTERY RANCH品牌营业收入4,263.43万元，同比增长22.78%[14] - LA SPORTIVA品牌营业收入2,629.9万元，同比增长45.28%[14] 现金流量表现 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为-1,070.74万元，同比改善82.21%[4] - 经营活动产生的现金流量净额为-1070.7万元，较上年同期的-6017.8万元有所改善[22] - 筹资活动产生的现金流量净额较上年同期减少868.02%[9] - 期末现金及现金等价物余额为3341.5万元，较期初减少55.5%[22] 资产和负债状况 - 总资产为11.63亿元，较上年度末增长4.69%[4] - 公司总资产1,163,357,198.21元，较期初增长[15][16] - 货币资金39,774,419.36元，较期初75,254,826.73元下降[15] - 存货568,375,671.62元，较期初479,131,797.21元增长[15] - 短期借款191,911,595.14元，较期初163,445,429.44元增长[16] - 负债合计523,043,941.57元，较期初489,473,044.07元增长[16] - 应付账款期末余额较期初增加101.5%[7] - 所有者权益合计为6.40亿元，较上期增加3.0%[17] 其他收益和投资表现 - 其他收益较上年同期增加211.25%，主要因政府补助增加[8] - 投资收益为1602.5万元，同比增长45.7%[18] 报告相关说明 - 公司第三季度财务会计报告未经审计[24]