投资信息 - 公司与华真资本设基金，首期出资2000万投上海京济通信，认缴5000万[1] - 2025年11月1日合伙企业出资额增15000万，公司新增认缴15000万[2] - 公司完成对合伙企业10000万出资，累计实缴12000万[3] - 基金将出资1亿专项投北京凌空天行科技[3]

法律意见 上海中联（广州）律师事务所 关于广东通宇通讯股份有限公司 2025 年第四次临时股东会的 法律意见 广州市天河区天河路 383 号太古汇写字楼一座 21 楼 电话: 020-81888869 传真:020-85200809 邮编: 510620 关于广东通宇通讯股份有限公司 上海中联（广州）律师事务所 2025 年第四次临时股东会的法律意见 上海中联（广州）律师事务所 关于广东通宇通讯股份有限公司 2025 年第四次临时股东会的 2025GZ 意见 0422 号 致：广东通宇通讯股份有限公司 上海中联（广州）律师事务所（以下简称"本所"）接受广东通宇通讯股份 有限公司（以下简称"公司"）委托，指派律师列席公司 2025 年第四次临时股 东会（以下简称"本次股东会"），对本次股东会的召开进行见证。 本所根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、中国证 券监督管理委员会《上市公司股东会规则》（以下简称"《股东会规则》"）、 《律师事务所从事证券法律业务管理办法》等中国现行法律、部门规章以及《广 东通宇通讯股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）和《广东通宇通 讯股份有限公司股东会议事 ...

证券代码：002792 证券简称：通宇通讯 公告编号：2025-077 广东通宇通讯股份有限公司 2025 年第四次临时股东会决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1、本次股东会无否决议案或修改议案的情况； 2、本次股东会不涉及变更以往股东会已通过的决议。 一、会议召开基本情况 1、召开时间： （1）现场会议时间：2025 年 11 月 20 日（星期四）14:30。 （2）网络投票时间：2025 年 11 月 20 日（星期四）。 其中，通过深圳证券交易所交易系统进行网络投票的时间为 2025 年 11 月 20 日 9:15-9:25，9:30-11:30 和 13:00-15:00；通过深圳证券交易所互联网投票 系统投票的时间为 2025 年 11 月 20 日 9:15 至 15:00 期间的任意时间。 2、召开地点：广东省中山市火炬开发区东镇东二路 1 号公司会议室 3、召开方式：现场表决与网络投票相结合的方式 4、召集人：公司董事会 5、主持人：吴中林 6、本次股东会的召集、召开符合《中华人民共和国公司法》《中华人民 ...

投资评级 - 报告对通宇通讯（002792.SZ）的投资评级为“买入”（维持）[2] 核心观点 - 报告认为公司是全球稀有的同时切入四家卫星互联网计划的关键供应商，有望充分享受行业增长红利（行业β）[5] - 公司作为传统地面蜂窝网络基建核心企业，技术积累深厚，产品已切入全球主流卫星互联网星座计划[8] - 伴随国内可回收火箭发射能力提升及发射工位建设推进，“大航天时代”或将到来，为公司带来长期发展机遇[5] 行业与公司业务分析 - **“大航天时代”基础设施日趋完善**：我国商业航天公司如蓝箭航天、深蓝航天、天兵科技在可回收火箭及发射工位建设上取得显著进展，例如蓝箭航天朱雀三号LEO一次性任务运载能力达21.3吨，接近SpaceX猎鹰九号；海南、山东、广东等多地发射场建设推进，我国发射工位数量或将超越SpaceX（目前6个）[5] - **公司全面切入卫星互联网计划**：公司已切入国内三家卫星互联网计划，包括参股鸿擎科技、中标国内某星座宽带终端、投资1亿元入股上海垣信并获得零部件订单；同时，其地面端产品兼容Starlink星座计划[5] - **终端直连与太空算力开辟新增长点**：华为、苹果等头部消费电子品牌推动终端直连卫星成为趋势；英伟达、马斯克的SpaceX、谷歌等公司布局太空算力与数据中心，为卫星互联网带来新的商业闭环路径[5][6] 财务数据与预测 - **营业收入预测**：预计公司2025年至2027年营业收入分别为1,599百万元、1,968百万元、2,326百万元，对应同比增长率分别为33.9%、23.1%、18.2%[7][9] - **归母净利润预测**：预计公司2025年至2027年归母净利润分别为121百万元、148百万元、217百万元，对应同比增长率分别为193.1%、22.3%、46.1%[7][9] - **盈利能力提升**：预计毛利率将从2024年的22.2%持续提升至2027年的27.0%；净利润率预计从2024年的3.5%提升至2027年的9.3%[7][9] - **每股收益（EPS）与估值**：预计2025年至2027年EPS分别为0.23元、0.28元、0.41元；以报告发布日股价17.53元计算，对应市盈率（PE）分别为75.86倍、62.05倍、42.48倍[7][8][9] 投资建议 - 基于公司在卫星通信领域的全面布局和行业增长前景，报告维持“买入”评级[8]

公司股价与基本面 - 11月20日公司股价上涨5.25%至18.45元/股，成交额2.50亿元，换手率4.22%，总市值96.85亿元 [1] - 公司主营业务收入构成为基站天线57.09%，微波天线22.39%，射频器件12.77%，卫星通讯4.90%，其他2.18%，光模块0.67% [1] - 公司成立于1996年12月16日，于2016年3月28日上市，主营业务涉及基站天线、微波天线、射频器件、光模块及能源换电柜等产品的研发、生产及销售 [1] 机构持仓与影响 - 国泰中证全指通信设备ETF（515880）于三季度新进成为公司十大流通股东，持有156.77万股，占流通股比例0.47% [2] - 该ETF在11月20日因公司股价上涨实现浮盈约144.23万元 [2] - 该ETF最新规模为115.52亿元，今年以来收益率达89.51%，在同类产品中排名3/4208 [2] 相关基金产品表现 - 国泰中证全指通信设备ETF（515880）成立于2019年8月16日，成立以来收益率为158.35% [2] - 该ETF近一年收益率为86.93%，在同类产品中排名8/3971 [2] - 该ETF基金经理艾小军累计任职时间11年315天，现任基金资产总规模1690.29亿元 [3]

公司基本情况与战略方向 - 公司是通信天线及射频器件领域领先企业，产品覆盖2G至5G等多网络制式，客户包括国内外主流运营商和设备商如中国移动、爱立信、诺基亚等 [2] - 截至2025年6月末，公司在射频通信领域拥有授权专利700多项 [2] - 公司战略为深化"通信天线+卫星通信"双轮驱动，加速6G预研与低轨卫星互联网布局 [2] 卫星通信业务布局 - 国内卫星互联网建设加速，"GW星座""G60星链"等计划从技术验证迈向规模化组网阶段 [3] - 2025年以来多部门发布政策支持低轨卫星互联网发展，设定2030年卫星通信用户超千万目标 [3] - 公司已建立"星—地—端"全链条产品体系，星载相控阵天线已实现低轨通信卫星小批量应用，终端应用已成功拓展至跨境高铁场景 [3] 核心产品进展 - 滤波器业务专注于钣金滤波器产品，以出口为主，核心客户为爱立信，目前业务发展良好 [4] - 微波天线产品覆盖5GHz至80GHz频段，以出口为导向，用于数字微波中继通信系统 [4] - MACRO WIFI产品具备超千米覆盖、高并发接入能力，今年9月已与澳大利亚某主流运营商达成合作，另有约18个国家和地区处于产品认证阶段 [5] 未来发展展望 - 随着国内低轨卫星网络进入规模化部署，公司预期未来三年将持续巩固市场竞争力，深度参与国家卫星互联网基础设施建设 [6] - 长期来看，卫星通信与低空经济等新兴领域深度融合，以及海外市场拓展，前期投入有望转化为订单与业绩，驱动业务进入新一轮成长周期 [7]

公司核心业务与战略 - 公司是通信天线及射频器件领域的领先企业，专注于基站天线、射频器件与微波天线等产品的研发、生产与销售 [2] - 公司产品覆盖2G至5G等多网络制式，服务于全球主流运营商和设备商，并积极拓展卫星通信业务，形成“通信天线+卫星通信”双轮驱动战略 [2][3] - 截至2025年6月末，公司在射频通信领域拥有授权专利700多项 [3] 卫星通信业务布局与发展 - 卫星互联网作为国家新基建组成部分，2025年政策支持力度加大，设定了到2030年发展卫星通信用户超千万的目标 [3] - 公司已建立覆盖“星—地—端”全链条的卫星通信产品体系，包括地面站终端、卫星通信载荷及终端应用三大类 [4] - 卫星通信载荷已实现低轨通信卫星的小批量应用，终端应用拓展至跨境高铁、能源物联及民航通信等新兴领域 [4] - 随着低轨卫星网络进入规模化部署阶段，公司预期在未来三年持续巩固市场竞争力，深度参与国家卫星互联网基础设施建设 [6] 滤波器与微波天线业务 - 公司滤波器业务以出口为主，核心客户为爱立信，产品具备体积小、重量轻、信号稳定等优势 [5] - 微波天线业务覆盖5GHz至80GHz频段，以出口为导向，广泛应用于数字微波中继通信等系统 [5] MACRO WIFI产品进展 - MACRO WIFI产品具备超远覆盖、高并发接入与智能稳定等核心优势 [7] - 2025年9月与澳大利亚客户签署批量采购协议，订单规模达1000副，标志着产品在海外市场规模化落地 [7] - 目前欧洲、非洲、北美、阿联酋、尼日利亚及东南亚等约18个国家和地区处于产品认证阶段，预计认证通过后将逐步启动采购 [8]

券商调研活动概况 - 本月以来券商合计完成调研1990次，覆盖398家A股上市公司 [1] - 有98家券商展开调研，其中中信证券调研102次居首，国泰海通、长江证券、中金公司调研次数分别为99次、77次、63次 [2] - 开源证券月内对北交所个股调研8次，在细分赛道发力 [2] 被调研公司及股价表现 - 天合光能累计被调研39次，为接受调研次数最多的个股，立讯精密和安集科技均获调研36次 [1] - 通宇通讯、完美世界、协创数据、罗莱生活分别被调研35次、30次、29次、28次 [1] - 398只被调研个股中有220只股价上涨，华盛锂电股价上涨189.46%居首 [1] - 富祥药业和英方软件股价分别上涨80.82%、51.59%，丰元股份、永太科技、大中矿业、沃尔德月内涨幅均在40%以上 [1] 行业分布 - 工业机械行业个股数量最多，有37只 [1] - 电子元件行业有28只个股，汽车零配件与设备行业有19只个股 [1] - 集成电路、特种化工行业均有18只个股，电气部件与设备、电子设备和仪器行业均有17只个股 [1] 中资企业出海焦点 - 中资企业出海成为券商调研焦点，相关进展及未来布局备受关注 [1][2] - 天合光能表示在美国、欧洲等高毛利市场的订单量显著增长，未来将继续重点开拓海外高毛利市场 [2] - 通宇通讯海外业务收入规模首次超越国内，成为业绩增长核心动力，未来将持续拓展海外新兴市场 [2] - 企业出海趋势有望大幅打开利润增长空间，部分代表性企业的海外业绩表现超出市场预期 [3]

机构调研动态 - 11月以来已有近770家上市公司接待机构调研 [3][4] - 立讯精密累计接待222家机构调研，成为最受青睐标的 [3][4] - 百济神州-U累计接待202家机构调研，汇川技术、安集科技、通宇通讯等公司关注度居前，均接待超100家机构 [4] - 超过40家北交所上市公司获得机构关注，同惠电子累计获得48家机构调研 [6] - 机构调研标的中，过半数11月以来取得正收益，华盛锂电累计涨幅近190% [5] 行业调研分布 - 电子和机械设备行业各有92家公司获调研，数量并列第一 [7] - 基础化工、电力设备、汽车等板块关注度居前，均有超过60家行业公司获调研 [7] 电子行业2026年投资展望 - 围绕AI的应用落地将是2026年科技投资的主线 [3][7] - AI将从单点科技迈向更广阔的新质生产力落地，与现有数智化基础设施集成更紧密 [7] - 推荐关注具有中长期生态优势的头部科技公司，以及受益于国产AI应用落地和算力建设的公司 [7] 机械行业2026年投资展望 - 机械行业有望呈现结构性繁荣 [8] - 投资策略建议聚焦新技术，优选技术变化密集、资本开支旺盛的新兴产业方向，如人形机器人、固态电池设备、可控核聚变、PCB设备等 [8] - 还可寻找降息及制造业产能转移背景下的受益方向，如工程机械、工具五金、矿山机械、油服设备、注塑机等，该类企业普遍有较低估值和较高业绩增速 [8] 公司调研焦点 - 机构关注立讯精密在电连接领域的核心能力及对AI终端放量趋势的预测，公司内部预测2026年AI端侧业务增长趋势将优于2025年 [4] - 机构调研华盛锂电时关注其股价大涨原因及今年是否有扩展其他业务的打算 [5] - 机构关注同惠电子如何保持前三季度营收、净利增长态势，以及功率半导体及其测试需求的方向 [6]

公司技术与专利实力 - 截至2025年6月末在射频通信领域拥有授权专利700多项 [2] - 专利涵盖国际、发明及实用新型等多种类型 [2] - 产品全面覆盖2G至5G等多网络制式 [2] 公司战略与业务布局 - 持续深化“通信天线+卫星通信”双轮驱动战略 [2] - 加速6G预研与低轨卫星互联网布局 [2] - 卫星通信业务已形成覆盖“星—地—端”全链条的产品布局 [2] 客户与市场地位 - 国内市场服务于中国移动、中国电信、中国联通等运营商及中兴通讯、华为、大唐电信等设备商 [2] - 国际市场与爱立信、诺基亚、三星及沃达丰等长期合作 [2] - 行业地位稳固 [2] 财务表现 - 2025年前三季度实现营业收入8.15亿元，同比下降3.34% [2] - 2025年前三季度归母净利润2,527.46万元，同比下降50.91% [2] - 净利润下降主要受毛利率下滑及研发高投入影响，研发金额达6,543.28万元 [2] 业务亮点与增长动力 - 在卫星通信和特殊场景天线等新业务领域实现突破，部分产品成功获得海外订单 [2] - 海外业务收入规模首次超越国内，成为公司增长的核心动力 [3] - 依托在“一带一路”国家、中东及东南亚等区域的市场拓展取得显著成效 [3] 行业与市场环境 - 国内通信设备市场面临运营商投资放缓、产品价格竞争加剧的背景 [3] - 国内运营商业务持续承压，主要表现为5G基站建设节奏放缓与设备单价下行 [3] - 行业利润空间收窄 [3] 海外市场拓展 - 持续深化与爱立信等核心客户的合作 [3] - 成功进入加拿大、澳洲等新兴市场 [3] - 正积极推进与诺基亚在欧洲地区的合作洽谈 [3]