股价与交易表现 - 10月16日盘中股价下跌2.02%至18.40元/股，成交额9645.62万元，换手率1.56%，总市值96.59亿元 [1] - 当日主力资金净流出1430.45万元，其中特大单净买入47.46万元，大单净卖出1477.92万元 [1] - 公司今年以来股价上涨23.86%，近5日、20日、60日分别上涨4.25%、12.20%和18.02% [1] 公司基本面与业务构成 - 公司主营业务收入构成为：基站天线57.09%，微波天线22.39%，射频器件12.77%，卫星通讯4.90%，其他2.18%，光模块0.67% [1] - 2025年1-6月实现营业收入5.33亿元，同比减少2.55%；归母净利润2178.60万元，同比减少8.90% [2] - A股上市后累计派现3.75亿元，近三年累计派现1.33亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至6月30日股东户数为5.38万，较上期增加3.75%；人均流通股6201股，较上期增加2.41% [2] - 香港中央结算有限公司为第六大流通股东，持股209.15万股，较上期增加23.42万股 [3] - 鹏华优选成长混合A和鹏华动力增长混合(LOF)分别为第七和第九大流通股东，持股数量较上期不变 [3] - 国泰中证全指通信设备ETF退出十大流通股东之列 [3] 行业与概念板块 - 公司所属申万行业为通信-通信设备-通信网络设备及器件 [1] - 所属概念板块包括卫星互联网、6G概念、北斗导航、卫星导航、车联网（车路云）等 [1]

事件与行业催化 - 10月中国航天迎来密集发射期，包括10月26日长征三号乙发射风云四号03星、10月31日长征二号F发射神舟二十一号载人飞船 [1] - 2025卫星应用大会将于10月25日-27日召开，主题为“人工智能与算力赋能卫星应用产业” [1] - 大会同期将举办卫星应用技术与设备展览会，多家中外知名企业将展示最新设备、应用系统和科技成果 [3] 产业政策与现状 - 卫星互联网自2020年纳入新基建后产业支持政策密集落地，2024年政府工作报告首次提出打造“商业航天”新增长引擎 [4] - 工信部指导意见明确到2030年发展卫星通信用户超千万 [4] - 中国已申报低轨星座总量超5万颗，其中万颗级项目包括GW星座（1.3万颗）、千帆星座（1.5万颗）、鸿鹄星座（1万颗） [4] - 根据ITU频轨资源协调机制，预计2035年前需至少完成2.8万颗卫星发射任务，目前完成进度仅为0.6% [4] 发射规划与市场预测 - 中国低轨卫星发射量将进入高速增长期，预测从2025年的1392颗（完成总规划的5%）增长至2034年的3340颗（完成100%） [7] - 当前以中国星网、G60星座为首的低轨卫星互联网星座正处于大规模组网建设阶段 [8] - 客户主要以一带一路沿线国家为主，其对低成本卫星互联网需求较强，预计组网完整度提升后将推动全球化市场较快增长 [8][9] 市场反应与历史表现 - 2025年9月8日工信部向中国联通颁发卫星移动通信业务经营许可，允许开展手机直连卫星等业务，当日引发相关个股涨停 [10] - 涨停个股包括中国卫星（涨9.99%）、上海沪工（涨9.99%）、震有科技（涨10.08%）等 [11] 产业链重点公司 - 空间段重点公司包括中国卫星（卫星制造龙头）、上海沪工（商业卫星总装）、上海瀚讯（相控阵天线及卫星载荷）、天银机电（星敏感器）等 [11] - 地面段重点公司包括震有科技（核心网工程）、通宇通讯（星-地-端全链条布局）、金信诺（相控阵技术布局）等 [12] - 运营段重点公司包括中国卫通（运营龙头）、中国电信（最早持有许可）、中国移动（获牌照）、中国联通（获牌照）、航天宏图（遥感数据处理）等 [12]

报告核心观点 - 东兴策略认为中美贸易冲突等外部冲击对A股市场影响有限，市场中期慢牛趋势未改，核心逻辑在于流动性和高科技产业发展 [5][6] - 市场短期或在4000点附近震荡消化，但未来趋势维持上行，建议投资者坚定牛市信心 [5][6] - 配置上建议双主线：大科技板块（侧重自主可控）和周期性板块（如军工、医药、新能源），同时高股息红利股经过调整后吸引力上升 [6] - 东兴通信通过复盘SpaceX猎鹰1号火箭研发历程，看好国内商业火箭产业链中的发动机组件供应商和试验检测服务商 [8][13] 经济与行业要闻 - 中国对美301调查采取反制措施，将韩华海洋株式会社5家美国相关子公司列入反制清单，并开展国内航运、造船业受影响情况调查 [2] - 权威人士证实光伏产能调控政策将出台 [2] - 中国汽车工业协会数据显示，前9个月汽车产销量分别为2433.3万辆和2436.3万辆，同比增长13.3%和12.9% [2] - 新能源汽车前9个月产销量均超1100万辆，同比增长超30%，出口175.8万辆，同比增长89.4% [2] - 力拓第三季度皮尔巴拉铁矿石发运量8430万吨，为2019年以来次高，环比增长6%，并将全年铝土矿产量目标从5700-5900万吨上调至5900-6100万吨 [3] 重要公司动态 - 中兴通讯完成5G-A蜂窝无源物联技术测试，测试中单标签与多标签盘存成功率均稳定在100% [4] - 宁德时代与东风商用车确立新一轮五年战略合作，聚焦商用车电动化领域的前沿技术开发、海外市场拓展等 [4] - 京东旗下七鲜小厨上线美团外卖、淘宝闪购等平台，计划3年内在全国建设10000家门店 [4] - 通宇通讯产品已进入低轨卫星供应链并获得海外订单，公司通过参股和设立产业基金完善星地协同全产业链布局 [4] 卫星互联网行业分析 - 液体火箭发动机是火箭系统核心，其中燃烧室工作条件恶劣，温度达3000～4000℃，压力高达二百多个大气压，铜合金是其主要材料 [8][9] - 国内斯瑞新材公司的铜合金推力室内壁材料及零部件已通过商业航天主要客户的多次试车和发射验证 [9] - 涡轮泵是液体火箭发动机核心组件，负责将燃料和氧化剂增压后输送至推力室，其轴承需承受巨大离心力和摩擦力 [10] - 国内国机精工在卫星及运载火箭专用轴承领域市场占有率超过90% [10] - 猎鹰1号火箭研发耗时46个月，其中测试和验收阶段耗时约21个月，占比最长，凸显试验检测环节的重要性 [11] - SpaceX通过大量测试实现高成功率，截至2025年7月31日共进行535次发射，成功523次，成功率97.76% [12] - 报告看好为国内民营火箭公司提供发动机组件的供应商以及提供试验检测服务的企业 [13]

业务布局与产品 - 公司已在"星-地-端"全面布局，具体产品包括星载天线、地面站、地面终端、相控阵天线、毫米波天线及融合组网技术 [1] - 相关产品已进入低轨卫星供应链并成功获得海外订单 [1] 增长潜力与战略举措 - 公司业务受益于国家6G及星座建设政策，具备长期增长潜力 [1] - 公司通过参股蓝箭鸿擎（鸿鹄星座）、成立新公司及产业基金，旨在强化星地协同能力 [1] - 相关战略举措旨在完善从卫星设计到终端的全产业链布局，以提升市场竞争力 [1]

公司业务布局 - 公司已布局星载天线、地面终端及融合组网技术 [1] - 产品进入低轨卫星供应链并已获得海外订单 [1] - 参股蓝箭鸿擎（鸿鹄星座）并成立产业基金 [1] 战略发展与竞争力 - 通过参股和成立基金旨在强化星地协同能力 [1] - 战略布局旨在完善从卫星设计到终端的全产业链 [1] - 全产业链布局旨在提升公司市场竞争力 [1] 行业前景与驱动力 - 公司相关业务受益于国家6G及星座建设政策 [1] - 卫星业务被公司认为具备长期增长潜力 [1]

公司业务布局 - 公司已布局星载天线、地面终端及融合组网技术 [2] - 产品进入低轨卫星供应链并已获得海外订单 [2] - 参股蓝箭鸿擎（鸿鹄星座）及成立产业基金旨在强化星地协同能力 [2] 战略合作与产业链 - 投资蓝箭鸿擎及近期公告的企业是为了配合公司现有卫星业务加强产业链合作 [2] - 相关举措旨在完善从卫星设计到终端的全产业链布局 [2] 行业发展与前景 - 公司卫星互联网相关业务受益于国家6G及星座建设政策 [2] - 该业务被公司认为具备长期增长潜力 [2]

（记者 胡玲） 通宇通讯（002792.SZ）10月14日在投资者互动平台表示，目前低轨卫星互联网龙头企业分别是：国网 （GW）12992颗星座组网，由国家队中国星网组建；千帆12000颗星座组网，由上海垣信主导；鸿鹄 10000颗星座，由蓝箭鸿擎主导；公司此前已投资蓝箭鸿擎，其余相关项目也在有序推进中。我们将持 续深化与三大主流星座的协同合作，具体进展敬请关注后续公告。 每经AI快讯，有投资者在投资者互动平台提问：公司之前公告的龙头卫星互联网企业是哪家？ ...

上海垣信卫星融资与发射计划 - 上海垣信卫星正在进行新一轮融资，规模约50亿至60亿元人民币，投前估值在400多亿人民币[1] - 公司计划在2026年发射648颗卫星，2027年完成1296颗卫星发射，2030年之后卫星总数达到15000颗[1] 产业链相关公司动态 - 通宇通讯已投资1亿元人民币入股上海垣信卫星，并已获得卫星天线等零部件订单[1] - 通宇通讯预计在未来几年获得20亿至30亿元人民币的卫星通信订单[1] - 广州海格通信正在加快卫星通信芯片研发，计划于2026年实现量产[1]

中美经贸关系与出口管制 - 商务部回应美方威胁对中方加征100%关税，表示中方不愿打但也不怕打关税战，并指出美方管制清单物项超过3000项，而中方出口管制清单物项仅900余项[2] - 中方对稀土等相关物项实施出口管制，明确军事用途出口原则上不予许可，最终用途为研发、生产14纳米及以下逻辑芯片或256层及以上存储芯片等领域的出口申请将逐案审批[5] - 商务部强调中国的出口管制不是禁止出口，对符合规定的申请将予以许可，旨在维护世界和平与地区稳定[3] 半导体及科技行业动态 - 市场监管总局就美国高通公司违反《反垄断法》立案调查，高通是全球领先的无线通信芯片供应商，其子公司于2023年5月8日宣布收购以色列无晶圆厂半导体公司Autotalks[6] - 荷兰政府指令导致闻泰科技控股子公司安世半导体的股东权利被冻结，部分外籍高管要求闻泰科技转让股权并暂停其委派的CEO职务[7] - 英伟达CEO黄仁勋在10月8日至10日期间通过20笔交易卖出22.5万股公司股票，套现逾4280万美元，此前在10月1日至7日已累计套现超7024万美元[16] 政策与产业发展 - 工信部等七部门印发《深入推动服务型制造创新发展实施方案（2025—2028年）》，提出加强新型信息基础设施建设，按需布局算力基础设施，推动人工智能技术与服务型制造融合创新[9] - 住房城乡建设部数据显示，“十四五”期间全国累计销售新建商品住宅面积约50亿平方米，建设筹集各类保障性住房和安置住房1100多万套，惠及3000多万群众[11] 公司公告与投资 - 明阳智能拟在苏格兰投资15亿英镑建设风电机组制造基地，折合人民币约142.10亿元，旨在打造服务于英国、欧洲及其他非亚洲市场的海上风电中心[24] - 百利天恒全资子公司SystImmune与百时美施贵宝的合作协议触发第一笔2.5亿美元的近期或有付款条件[24] - 光启技术全资子公司签订合计5.16亿元的超材料航空结构产品合同，金额约占公司2024年经审计主营业务收入的33%[24] - 通宇通讯参与设立专项基金，拟投资某低轨卫星互联网龙头企业[25] 资本市场表现 - A股市场10日三大指数集体收跌，上证综指跌0.94%至3897.03点，深证成指跌2.70%至13355.87点，创业板指跌4.55%至3113.26点，能源金属、电池、半导体等板块跌幅居前[19] - 港股市场恒生科技指数跌3.27%，国企指数跌1.8%，恒生指数跌1.73%，半导体芯片股、锂电池股全线回落，赣锋锂业跌10.75%，宁德时代跌超7%[20] - 美股市场道指跌1.90%，纳指跌3.56%，标普500指数跌2.71%[20]

投资概述 - 通宇通讯与专业投资机构成电大为等共同设立专项创业投资基金，基金规模为20,000万元人民币，公司作为有限合伙人以自有资金认缴出资额10,000万元 [2] - 本次投资旨在深化公司在卫星通信领域的产业布局，增强产业协同能力，实现资源整合与竞争力提升 [2] - 本次投资事项无需提交董事会或股东会审议，不涉及关联交易，亦不构成重大资产重组 [2] 投资基金基本情况 - 基金名称为常州市通宇致垣创业投资基金合伙企业（有限合伙），组织形式为有限合伙企业，出资方式为货币出资 [6] - 基金存续期为5年，前三年为投资期，之后两年为退出期，经全体合伙人同意可延长 [6] - 该基金为专项基金，备案成立后拟投资企业为某低轨卫星互联网龙头企业 [8] 基金管理与分配 - 基金委托深圳成电大为私募股权基金管理合伙企业作为基金管理人 [15] - 管理费收取标准为：投资期前三年每年收取实缴投资金额的2%，退出期第四、第五年每年收取1%，共计收取实缴投资金额8%的管理费 [20] - 利润分配遵循即退即分配原则，投资收益扣除费用和返还本金后，剩余收益的20%分配给基金管理人，80%由全体合伙人按实缴出资比例分配 [21][25] - 合伙企业清算出现亏损时，由普通合伙人和各有限合伙人以实缴出资额为限按各自实缴出资比例承担 [27] 投资目的与行业背景 - 本次投资是公司推动卫星通信产业长期发展战略落地的重要举措，当前我国卫星互联网产业进入高速发展期，"GW星座"、"千帆星座"等低轨卫星计划持续推进，市场空间广阔 [28] - 通过投资上海垣信卫星科技有限公司，公司有望借助专业机构资源，拓展卫星通信领域的技术与市场合作 [28] - 公司将持续聚焦低轨卫星通信、星地融合网络等战略方向，通过资本与技术双轮驱动构建竞争优势 [28]