通宇通讯今日涨5.90%，成交额75.61亿元，换手率41.49%，盘后龙虎榜数据显示，深股通专用席位买入 5.12亿元并卖出5.60亿元，1家机构专用席位净买入4117.37万元，有1家机构专用席位净卖出1.08亿元。 ...

文章核心观点 - 文章揭露了A股市场围绕神秘游资“陈小群”的一场多方参与的“造神”运动，其核心在于第三方金融软件和持牌券商通过算法和标签，将未经核实的“陈小群”与中国银河证券大连黄河路营业部等席位强行绑定，为散户提供了明确的跟风路径，从而放大了市场炒作和股价波动，并可能触及信息披露的合规底线 [2][8][12] “陈小群”现象与市场影响 - 2026年1月，商业航天板块剧烈波动，网传“陈小群”席位（中国银河证券大连黄河路营业部）在金风科技以3.79亿元净买入额登上龙虎榜买一，引发市场狂热 [6] - 统计显示，截至1月16日的近一个月内，该席位上榜后次日平均涨幅超4%，部分标的甚至“一”字涨停，形成了显著的“席位溢价”效应 [6] - 社交平台上充斥着“跟着陈小群买，别墅靠大海”等口号，甚至有股民认为研究财报不如盯紧该席位，显示了非理性跟风的盛行 [6] - 市场随后出现反转，例如雷科防务遭遇3连跌停，该席位净卖出3.58亿元，而此前一日刚大手笔买入华胜天成5.42亿元，导致股价剧烈震荡，凸显了跟风风险 [6] “陈小群”身份之谜与网络造神 - “陈小群”真实身份成谜，市场流传多种版本，包括30万元本金起家的北京土著、虚拟代号、资本大佬“白手套”等，但均无法证实 [7] - 社交平台广泛传播其炫富截图（如200万眼镜、千万生日红包）及宣称“收益20倍”的成绩单，不断强化其“95后天才游资”的神话叙事，但真实性存疑 [7] - 抖音上唯一可追溯的实名认证账号“陈晏群”曾发声明劝投资者不要跟风，但因未亮明正身，反被部分网友质疑为营销，且该账号对采访请求已读不回 [7] 第三方软件的关键角色 - 同花顺、东方财富、Wind、通达信、开盘啦、看究竟等主流第三方软件及金融终端，通过算法直接将中国银河证券大连黄河路营业部锚定为“陈小群”席位，并定义为“顶级游资” [2][9][10][11] - 这些平台详细展示所谓的“陈小群持仓变动、交易金额”等数据，并提供“跟买胜率”、“上榜收益”等分析，为散户“跟风抄作业”提供了极其简单的路径 [9][11][12] - 例如，通达信App将中国银河证券的3个营业部全部与“陈小群”关联，并展示“跟买胜率”等数据；看究竟App则推出了“陈小群胜率”分析，极具诱导性 [11][12] 持牌券商的推波助澜 - 记者调查43家上市券商App，发现19家对龙虎榜席位进行了游资标签化处理，其中明确标注“陈小群”标签的多达10余家，包括申万宏源、光大证券、中泰证券、山西证券、浙商证券等 [13] - 这些券商App的龙虎榜界面相似，似乎采用同一套数据服务源，在个股龙虎榜信息中将相关席位标注为“一线游资”或“陈小群” [13][14] - 尽管中国银河证券大连黄河路营业部工作人员确认“陈小群”在此开户，但未透露其账户背后是个人还是团队，外部券商的“确权”标注依据存疑 [14] - 有券商表示，其龙虎榜数据取自第三方服务商，标签是参照市场人气较高的软件进行关联匹配，并称该功能页面有统一免责声明 [16] - 在记者采访后，部分券商已开始整改，删除“陈小群”或游资标签，并承认作为信息发布主体应对展示内容负责，因为标签已影响到个股和市场运行 [17] 券商投顾与咨询公司的流量炒作 - 在同花顺等平台上，来自粤开证券、大同证券、中泰证券、华龙证券、国融证券的个别投顾，以“陈小群”为话题展开讨论，博取眼球并为其付费产品引流 [18][19] - 例如，中泰证券某投顾在分析“陈小群”买入华胜天成后，该股次日即进入连续重挫模式 [19] - 第三方投资咨询公司也极力蹭热度，如深圳市珞珈投资咨询有限公司的投资顾问常在抖音分析“陈小群”交易模式，而该公司于1月16日被深圳证监局采取责令改正并暂停新增客户的监管措施 [20] “互联网战法”的操作模式与特征 - 所谓“陈小群”席位的核心打法是专做热点题材热门股的连板接力，持仓周期通常只有几天，形成“席位异动-短视频发酵-跟风买入-股价上涨”的闭环 [22][23] - 近一个月内，该席位共上榜买入30次，覆盖商业航天、创投、AI、消费等多个板块，通过“打一枪换一个地方”的模式规避监管并持续收割散户 [22] - 与传统坐庄、公募明星或顶流基金经理模式不同，“互联网战法”没有实体机构载体，不依赖长期投研验证，仅凭席位标签和网络传播凝聚人气，利用龙虎榜引导市场情绪 [23] - 数据显示，该席位净买入次日平均上涨概率接近62%，但10日后上涨概率大幅降至42%，且近期不乏“次日见顶”的案例，如永辉超市、天际股份、华胜天成等 [24] 潜在的操纵嫌疑与“卡异动”行为 - 市场质疑“陈小群”席位可能与国泰海通重庆解放碑营业部等存在“席位联动”，通过合作拉涨股票并利用“高溢价席位”效应吸引散户跟风出货 [27][29] - 例如，在海格通信的龙虎榜中，两家营业部多次“默契同框”，且买卖方向时常相反，疑似一方拉抬、另一方“精准逃顶” [27] - 游资可能存在“卡异动”行为，即在股价接近触发严重异动停牌阈值时精准控盘，例如通宇通讯在30个交易日内涨幅偏离值达199.97%，恰好未触及200%的阈值，而该席位曾深度参与 [30][32] - 历史案例显示，2022年华森制药尾盘被砸开涨停，使两日累计偏离值控制在18.86%，恰好规避20%的异常波动标准，后续龙虎榜显示“陈小群”席位净卖出，相关ID留言也证实了“不想异动”的意图 [34] 投资者损失与法律风险警示 - 社交平台上有不少投资者控诉因跟风“陈小群”概念股（如金风科技）而导致亏损，有投资者在1月13日至16日期间股价累计下跌超23%后深陷套牢困境 [36][37] - 法律界人士指出，即便软件标注的标签属实，利用未公开信息进行交易可能触犯《证券法》第五十四条；如果标签信息不实，则可能触犯《证券法》第五十六条关于编造传播虚假或误导性信息的规定 [38] - 律师认为，持牌平台将未经证实的个人身份与特定交易席位直接关联，属于对交易数据的加工再传播，若形成误导性信息并导致投资者损失，平台可能面临监管问责与民事追责 [38][39] 制度反思与市场对比 - 有观点认为，A股龙虎榜制度的初衷是保护散户，但第三方与券商的标签化处理反而使其成为游资操纵市场的工具，创造了新的信息不对称 [40] - 对比海外成熟市场，美股没有完全等同的“龙虎榜”制度，但机构投资者需定期向SEC提交13F表格披露持仓，更强调“事前预警+持续披露”的全链条信息公开 [39] - 随着A股市场走向成熟，“龙虎榜”这类散户市特征较强的信披机制可能面临改革需求，甚至有人提出从避免盲目跟风的角度，取消龙虎榜披露或许是有效办法 [39][40]

美股市场动态 - 美东时间周五美股三大指数涨跌不一，纳指与标普500指数微涨，道指收跌 [1][18] - 英特尔因业绩指引不佳股价暴跌17%，英伟达等芯片股提供支撑 [1][18] - 美元指数持续走弱，黄金期货创历史新高，白银价格首破每盎司100美元关口 [1][18] - 严寒天气推动美国天然气价格单周暴涨70% [1][18] 贵金属市场 - 白银价格于2026年1月23日历史性突破每盎司100美元大关，年内涨幅高达40% [6][23] - 白银飙涨源于强劲的工业需求与持续的结构性供应短缺，光伏、AI及电动汽车推动工业用银需求激增 [6][23] - 全球白银市场已连续五年处于赤字状态，实物库存快速消耗，同时白银ETF投资需求旺盛加剧供应挤压 [6][23] - 有分析师乐观预测银价未来或有望触及200美元 [6][24] - 加拿大富豪埃里克·斯普罗特通过持续增持濒临破产的Hycroft矿业公司，在金银牛市中斩获巨额回报，其持股价值已近20亿美元，投资回报率高达678% [5][22] 宏观经济与货币政策 - 经济学家集体修正预期，认为美联储3月降息无望，首次降息或推迟至6月，今年可能仅有6月和9月两次降息 [7][24] - 通胀压力持续、劳动力市场稳健及超预期的经济增长削弱了降息紧迫性，核心PCE通胀率预计将缓慢回落 [7][24] - 欧洲持有约3.6万亿美元美国国债，占海外持有总量的40%，近期已有丹麦、瑞典养老基金因此减持美债 [2][19] - 分析认为欧洲美债持有结构分散，协调抛售可能导致自身重大损失，短期内实施困难，或仅在美方采取更强硬手段时成为“核选项” [2][19] 日本财政与债市 - 日本首相高市早苗承诺的减税政策引发市场严重担忧，投资人因恐政府债务加剧而大规模抛售日本国债，导致长期国债收益率飙升至多年新高 [3][20] - 市场动荡已产生外溢效应，波及美国国债市场并招致美方施压，为赢得选举，高市政府难以撤回政策，陷入融资成本上升与财政压力加大的恶性循环 [3][20] 能源行业 - 美国油服巨头SLB公司表示，在获得许可并满足合规要求后，可迅速扩大在委内瑞拉业务，该公司是目前唯一在委内瑞拉实际运营的国际油服企业 [4][21] - 竞争对手哈里伯顿也表示待条件明朗后将寻求重返市场，分析指出若委内瑞拉能源领域重新开放，这两家公司将是最主要的受益者 [4][21] A股市场与板块 - 2026年1月23日A股市场普涨，光伏板块掀起涨停潮，太空光伏指数领涨，超30只概念股涨停，超60只个股涨幅超5% [9][11][27][28] - 商业航天、半导体（存储芯片）和脑机接口是当前机构资金重点布局的三大主线 [10][27] - 龙虎榜数据显示，多位知名游资席位回归并大额买入商业航天等题材个股，例如章盟主所在席位买入迈为股份1.52亿元，陈小群所在席位买入通宇通讯2.11亿元 [9][26] - 此轮光伏行情受马斯克在达沃斯论坛力挺太空光伏言论刺激，马斯克称太空太阳能效率是地面五倍以上，SpaceX计划未来几年发射太阳能AI卫星 [11][28] - 消息面上，东方日升组件技术登顶全球榜单，钧达股份募资加码太空光伏研发，行业进入商业化加速期 [10][27] 中国银行业 - 招商银行2025年业绩快报显示其总资产突破13万亿元，成为首家资产规模达13万亿的股份行，全年营收与净利润同比微增，或预示基本面拐点 [12][29] - 兴业银行资产突破11万亿，中信银行与浦发银行首次迈入10万亿门槛，股份行“10万亿俱乐部”扩容至四家 [12][29] - 头部股份行呈现规模稳步增长、盈利表现分化但均实现正增长、资产质量保持稳健的特征 [12][29] 中国消费与劳动力市场 - 野村中国首席经济学家陆挺建议，将农民养老金每月上调50至100元，争取在几年内从目前不足300元的平均水平逐步提升至1000元 [8][25] - 陆挺认为此举能有效改善农村老年群体收入预期，其边际消费倾向更高，对刺激消费的效果比投入房贷贴息等领域更为显著 [8][25] - 为保障春节期间配送运力，快递与外卖行业启动高薪招聘，快递网点通过设置上千元“伯乐奖”、提供春节津贴与翻倍日薪等方式提前储备人手 [13][30] - 外卖站点推出留岗奖励、时段补贴等多重激励，使春节前后一个月成为骑手全年收入最高的时段 [13][30] 科技公司与IPO - 国产显示驱动芯片厂商云英谷科技二次递表港交所，公司由清华哈佛背景的创始人顾晶掌舵，获华为、小米、红杉等明星资本加持 [14][31][32] - 公司智能手机AMOLED驱动芯片本土市占率领先，并卡位VR/AR高增长赛道，Micro-OLED芯片全球市占率居前，营收持续增长，但仍面临连续亏损及毛利率波动的挑战 [14][32] 市场监管 - 证监会公布处罚决定，余韩因操纵博士眼镜股票被罚没超10亿元，其在2019年至2024年间控制使用67个账户操纵股价，期间股价涨幅偏离大盘近185个百分点 [15][33] - 证监会通报对浙江瑞丰达资产管理有限公司及其实际控制人孙伟等作出行政处罚，该公司存在多项严重违法违规行为，被处以巨额罚没款，孙伟被采取终身市场禁入措施 [16][17][34]

太空光伏技术进展与风险澄清 - 钧达股份澄清其参股公司星翼芯能在太空光伏领域尚无成熟技术积累和业务协议，钙钛矿技术在太空极端环境下的长期可靠性、量产一致性及综合成本效益仍有待充分验证，双方未形成稳定客户储备、未签订正式业务协议且无在手订单[1][2][5] - 奥特维表示“太空光伏”尚处初期探索和研发阶段，产业化进程面临较大不确定性，产品从研发到商业化应用周期长，相关预期利好对实际经营业绩影响具有较大不确定性[1][3] 光伏行业动态与公司战略调整 - 天合光能拟变更募集资金用途，将“年产35GW直拉单晶项目”的剩余募集资金17亿元用于新项目“分布式智慧光伏电站建设项目”，预计2026年底建成[4][5] - 奥特维称2025年光伏行业处于持续深度调整过程中，公司光伏设备业务受到行业深度调整影响较大[3] - 美畅股份预计2025年净利润同比增长51.18%—78.67%，尽管面临光伏行业需求疲软及原材料涨价挑战，但通过技术改造和拓展回收业务实现利润增长[13] 重大投资与资产交易 - 通宇通讯通过参与合伙企业间接持有鸿擎科技股权，公司以自有资金出资3000万元认缴鸿擎科技新增注册资本51.5597万元，取得增资后1.8293%的股权，随后通过合伙企业受让该部分股权[3] - 云南城投拟公开挂牌转让七彩公司10.5%股权，转让底价为2.93亿元[6] - 紫金矿业旗下巨龙铜矿二期工程建成投产，新增生产规模20万吨/日，形成总规模35万吨/日，三期工程规划最终开采海拔降至3880米，可供开发铜储量超2000万吨，达产后年产铜约60万吨[6] - 金开新能拟以5亿元至6亿元回购公司股份，回购价格不超过7.5元/股，回购股份将全部注销并减少注册资本[29] - 龙韵股份筹划以发行股份方式购买愚恒影业58%股权，交易完成后愚恒影业将成为公司全资子公司，股票自2026年1月26日起停牌预计不超过10个交易日[30] 产能与项目投资 - 北汽蓝谷子公司拟投资19.91亿元建设享界超级工厂高端平台车型产业化及产线数智化提升项目，以具备BE22 3.0高端平台车型生产能力[9] - 安琪酵母子公司普洱公司拟投资2.22亿元投建年产1.2万吨酵母制品绿色制造项目[7] - 精智达控股子公司与某客户签订日常经营重大合同，合同总金额13.11亿元（含税），标的为半导体测试设备及其配套治具[9] 业绩预告：显著增长 - 大华股份2025年净利润38.54亿元，同比增长32.65%，营业总收入327.43亿元，同比增长1.75%[12] - 杭州银行2025年净利润190.3亿元，同比增长12.05%，营业收入387.99亿元，同比增长1.09%[12] - 派能科技预计2025年净利润6200万元到8600万元，同比增加50.82%—109.21%，海外工商业储能和家储业务高速增长[13] - 香农芯创预计2025年归母净利4.8亿元—6.2亿元，同比增长81.77%—134.78%，企业级存储产品需求随AI发展增加，预计全年收入增长超40%[14] - 中微公司预计2025年净利润20.8亿元至21.8亿元，同比增长28.74%至34.93%，高端刻蚀设备付运量显著提升[15] - 晶方科技预计2025年净利润3.65亿元—3.85亿元，同比增长44.41%—52.32%，车规CIS芯片封装业务规模提升[16] - 福达合金预计2025年净利润1亿元至1.46亿元，同比增长119.14%至219.95%，受益于全球电力基建投资扩张及新兴领域订单旺盛[16] - 飞荣达预计2025年归母净利润3.6亿元—4.2亿元，同比增长57.23%—83.43%，通信及AI服务器液冷散热业务增长[17] - 联创光电预计2025年净利润4.35亿元至5.32亿元，同比增长80.36%至120.57%，激光业务大幅增长[18] - 招商银行2025年净利润1501.81亿元，同比增长1.21%，营业收入3375.32亿元，同比增加0.01%[19] - 英搏尔预计2025年净利润1.7亿元—1.9亿元，同比增长139.43%—167.6%，客户需求增加及海外业务快速增长[21] - 力生制药预计2025年归母净利润4亿元—4.4亿元，同比增长116.77%—138.44%，市场拓展及投资收益带动[23] - 光大证券2025年净利润37.29亿元，同比增长21.92%，营业收入108.63亿元，同比增长13.18%[23] - 上海新阳预计2025年净利润2.65亿元—3.2亿元，同比增长50.82%—82.12%，半导体行业快速增长带动订单增加[25] - 亚钾国际预计2025年净利润16.6亿元—19.7亿元，同比增长75%—107%，钾肥产量提升、销量增长及价格上涨[26] - 道氏技术预计2025年归母净利润4.8亿元—5.8亿元，同比增长206.01%—269.76%，海外业务拓展及阴极铜量价齐升[28] - 神工股份预计2025年净利润1.1亿元到1.3亿元，同比增长135.3%到178.09%，受AI需求拉动及国产替代加速带动[28] 业绩预告：下降或亏损 - 洋河股份预计2025年净利润21.16亿元-25.24亿元，比上年同期下降62.18%-68.30%，白酒行业深度调整，市场需求减少、渠道库存加大[10] - 汇通能源预计2025年净利润2300万元到2900万元，同比减少69.51%到75.82%，主要因上年同期有物业征迁奖励补贴计入营业外收入[11] - 宋城演艺预计2025年归母净利润7.11亿元—9.15亿元，同比下降12.75%—32.21%，轻资产输出业务确认收入减少及部分项目收入回落[22] - 复旦微电预计2025年归母净利润1.9亿元至2.83亿元，同比下降50.58%至66.82%，存货跌价损失增加约2.5亿元及研发费用增加约1.8亿元[24] - 江铃汽车2025年净利润11.88亿元，同比下降22.71%，营业总收入391.7亿元，同比增长2.07%[27] 经营风险与生产调整 - 帅丰电器预计2025年净利润亏损4300万元—6200万元，营业收入2.1亿元到2.5亿元，扣除后营收低于3亿元，股票可能被实施退市风险警示[7] - 通源环境澄清未从事光模块产业链相关业务，与相关个人任职单位无业务联系，预计2025年净利润亏损3200万元—4200万元[5] - 郑州煤电所属超化煤矿因资源枯竭停止生产，核定产能120万吨/年，预计计提减值准备3.11亿元，减少2025年度净利润3.11亿元[7][8] - 欧晶科技子公司天津欧川、宜兴欧清部分产线停产以减亏，预计合计影响净利润占公司2025年度预计归母净利润10%以上[8] - *ST东易撤销因破产重整而实施的退市风险警示，但因2024年净资产为负及连续三年扣非净利润为负，继续被实施退市风险警示及其他风险警示[8] 其他资本市场活动 - 华勤技术发行不超过101,573,100股境外上市普通股并在香港联交所上市获得中国证监会备案[4]

智通财经APP讯，通宇通讯(002792.SZ)公告，公司此前参与了北京蓝箭鸿擎科技有限公司(简称"鸿擎科 技")的A1轮融资。近日公司与相关方签署了《上海浩瀚力行企业管理合伙企业(有限合伙)合伙协议》， 公司作为有限合伙人以自有资金认缴上海浩瀚力行企业管理合伙企业(有限合伙)("浩瀚力行")出资额 3,000万元。认缴完成后，浩瀚力行将以3000万元受让公司所持鸿擎科技全部股权。交易完成后，公司 将由直接持有鸿擎科技股权转为通过合伙企业间接持有其股权。 ...

公司投资与股权结构变动 - 公司通宇通讯此前参与了北京蓝箭鸿擎科技有限公司的A1轮融资 [1] - 公司作为有限合伙人以自有资金认缴上海浩瀚力行企业管理合伙企业出资额人民币3000万元 [1] - 认缴完成后，浩瀚力行将以3000万元受让公司所持鸿擎科技全部股权 [1] - 交易完成后，公司将由直接持有鸿擎科技股权转为通过合伙企业间接持有其股权 [1]

（编辑 任世碧） 证券日报网讯 1月23日，通宇通讯发布公告称，公司围绕公司战略布局，为持续提升公司在卫星通信领 域的综合竞争力，强化产业协同效应，实现资源整合与优势互补，参与了北京蓝箭鸿擎科技有限公司 （简称"鸿擎科技"或"标的公司"）的A1轮融资。公司以自有资金出资人民币3，000万元，认缴鸿擎科技 新增注册资本51.5597万元，剩余部分计入资本公积，以取得本次增资完成后鸿擎科技的1.8293%股权。 近日公司与相关方签署了《上海浩瀚力行企业管理合伙企业（有限合伙）合伙协议》，公司作为有限合 伙人以自有资金认缴上海浩瀚力行企业管理合伙企业（有限合伙）（简称"合伙企业"或"浩瀚力行"）出 资额3，000万元。认缴完成后，浩瀚力行将以3，000万元受让公司所持鸿擎科技全部股权（对应注册资 本51.5597万元）。本次交易完成后，公司将由直接持有鸿擎科技股权转为通过合伙企业间接持有其股 权。 ...

核心观点 报告认为，尽管市场存在对“AI泡沫”的担忧，但AI产业已渗透至社会经济各层面，其需求持续高景气且呈现多元化发展[8][13] 2026年，AI对通信行业的需求将从数据中心内部延伸至数据中心之间、网络边缘及终端，驱动光通信、算力基建及网络应用等多个环节的增长[8][9] 投资应聚焦于光模块龙头、上游核心器件、算力配套瓶颈环节、国产算力自主可控、太空算力及AI应用落地带来的网络流量增长机会[7] 产业加速：AI算力需求持续高景气 - **AI模型持续进化，应用规模化落地**：GPT-5.2 Thinking模型在70.9%的知识工作任务对比中击败或与顶尖专家持平，生成速度超专家11倍以上，成本低于1%[19] 企业级AI正从试点迈向规模化，ChatGPT企业消息量同比增长8倍，API推理Token消耗同比飙升320倍，企业用户平均每天节省40–60分钟[19] 超过88%的商业组织愿意尝试AI，科技行业AI采用率在过去12个月增长11倍[20][23] - **云业务收入强劲增长，支撑资本开支高增**：谷歌、微软、亚马逊云业务营收连续七个季度保持20%以上同比增速[27] 具体来看，谷歌FY25Q3云业务营收151.6亿美元，同比+33.5%；微软FY26Q1智能云收入309.0亿美元，同比+28.2%；亚马逊FY25Q3 AWS营收330.1亿美元，同比+20.2%，年化收入约1320亿美元[27] AI同时赋能广告与电商业务，使用亚马逊AI购物助手Rufus的购物者完成购买可能性提高60%，预计带来超100亿美元年度增量销售额[28] - **科技巨头资本开支高速增长，算力供不应求**：2025Q3北美四大云服务提供商资本开支总和达1124.3亿美元，同比+76.9%，环比+18.3%[31] 其中，微软FY26Q1 Capex为349亿美元，同比+74.5%；Meta FY25Q3 Capex为193.7亿美元，同比+110.5%[31] 资本开支高增源于积压订单（剩余履约义务）快速增长，2Q25五大科技巨头（含甲骨文与OpenAI的3000亿美元订单）剩余履约义务总额达11460亿美元，同比增长90.7%[44] 预计2026年五大科技公司资本支出将超4700亿美元，同比增长约26%[47] - **AI投资回报显现，现金流健康**：以微软为例，其AI收入与折旧的“剪刀差”迅速缩小，从2023年的-5.54%收窄至2025年的-0.60%，表明收回AI投资的速度在加快[36] 四大云厂商核心业务盈利强劲，自由现金流充沛，足以覆盖大部分AI资本开支[37] 向光而行：算力多元化带来光链接新需求 - **1.6T光模块成为新增长核心，硅光方案渗透率加速提升**：LightCounting预计2025年全球光模块销售额将超230亿美元，同比增长50%[54] 1.6T光模块预计在2026-2027年加速增长，且因英伟达Rubin系列GPU统一使用224G SerDes，其生命周期有望延长[7][59][63] 在EML芯片短缺（供应缺口达客户需求的25-30%）背景下，硅光方案凭借成本、功耗和产能弹性优势加速渗透[67][68] LightCounting预测到2026年，超过一半的光模块销量将来自硅光方案[70] Yole预计硅光芯片市场规模将从2024年的5.2亿美元增至2030年的超46亿美元，年复合增长率43%[68] - **Scale-up超节点部署带来关键增量，光铜共进**：英伟达NVL-72和华为CloudMatrix 384等超节点发布，其Scale-up互联带宽远高于Scale-out，将带来更多链接需求[7][76] 2026年Scale-up部署有望驱动短距离DAC、AEC需求增长，集群规模扩大则带动Scale-out层面的FR/LR/ER光模块需求[7] 随着接口速率提升，铜介质（DAC/AEC）适用范围变窄，光介质（AOC）在长距离互联中的渗透率将提高[83] - **CPO/OCS等新技术是长期趋势，带来产业链变量**：共封装光学是降低功耗、提升密度的必经之路[93] Yole预计CPO市场规模将从2024年的4600万美元飙升至2030年的81亿美元，年复合增长率高达137%[117] 全光交换技术具备低时延、低成本、协议透明等优势，谷歌引入OCS后，其TPU v4集群组网成本降低约30%，整体功耗降低近40%[122][137] Cignal AI预测，至2028/2029年，全球OCS市场规模有望分别突破10亿、17亿美元[139] - **Scale-Across推动数据中心互联市场增长**：英伟达提出Scale-Across愿景，将多个分布式数据中心连接成GW级AI超级工厂，推动DCI需求[143] Mordor Intelligence预计，数据中心互联市场规模将从2024年的141.2亿美元增长至2029年的283.8亿美元，年复合增长率14.98%[144] 相干技术持续下沉，单波1.6T相干技术已可覆盖10km LR场景，有望进一步应用于更短距离互联[150] 算力无疆：AI新基建、新范式、新应用 - **算力密度革命驱动散热方案从风冷向液冷迁移**：AI服务器功耗激增，英伟达Blackwell机架功耗达120kW，预计2027年Rubin Ultra平台单机架功耗将达600kW[155] 液冷散热能力是风冷的1000~3000倍，成为高密度数据中心主流方案[164] Dell‘Oro预测，到2027年直接液冷和浸没式冷却收入将达到17亿美元，占热管理收入的24%[164] - **全球数据中心市场持续扩张，AI硬件占比提升**：BofA统计显示，2024年全球数据中心资本支出突破4000亿美元，2025年预计达5060亿美元[157] 其中AI服务器支出从2022年的170亿美元激增至2024年的1390亿美元，预计2028年将达5490亿美元，2024-2028年复合增长率41%[158] - **AI应用落地驱动网络流量增长，关注DCI与CDN**：算力云化与边缘化进程开启，AI模型迭代、应用普及及新硬件涌现将带动用户和流量增长[7] 推理服务的去中心化特征与算力集中化供给之间的矛盾，使得DCI网络建设进入加速期[143] - **太空算力与国产算力自主可控成为新阵地**：太空算力打开算力部署新空间，成为全球算力产业格局演变的新主阵地[7] 国产替代加速背景下，国内AI行业在算力芯片领域的制约有望改善，推动国内算力投资与AI模型训练加速[7] 行业投资建议 报告建议2026年沿以下主线布局：1）**硅光光模块领域龙头**，如中际旭创、新易盛等；2）**上游核心光器件**，如仕佳光子、源杰科技、永鼎股份等；3）**算力配套瓶颈环节**，如液冷领域的英维克、科创新源，交换机领域的锐捷网络及交换芯片盛科通信等；4）**国产算力自主可控**，如芯片&一体机标的禾盛新材；5）**太空算力与卫星互联网**，如顺灏股份、上海港湾、通宇通讯等；6）**AI应用驱动的流量增长环节**，如物联网模组厂商移远通信及AI应用核心厂商[7]

格隆汇1月23日丨通宇通讯(002792.SZ)公布，为配合鸿擎科技的经营发展需要，同时进一步优化公司投 资结构与持股方式，近日公司与相关方签署了《上海浩瀚力行企业管理合伙企业（有限合伙）合伙协 议》，公司作为有限合伙人以自有资金认缴上海浩瀚力行企业管理合伙企业（有限合伙）（简称"合伙 企业"或"浩瀚力行"）出资额3,000万元。认缴完成后，浩瀚力行将以3,000万元受让公司所持鸿擎科技全 部股权（对应注册资本51.5597万元）。本次交易完成后，公司将由直接持有鸿擎科技股权转为通过合 伙企业间接持有其股权。 ...

证券代码：002792 证券简称：通宇通讯 公告编号：2026-012 广东通宇通讯股份有限公司 关于对外投资暨参股鸿擎科技的进展公告 广东通宇通讯股份有限公司（以下简称"公司"或"通宇通讯"）围绕公司 战略布局，为持续提升公司在卫星通信领域的综合竞争力，强化产业协同效应， 实现资源整合与优势互补，参与了北京蓝箭鸿擎科技有限公司（以下简称"鸿擎 科技"或"标的公司"）的 A1 轮融资。公司以自有资金出资人民币 3,000 万元， 认缴鸿擎科技新增注册资本 51.5597 万元，剩余部分计入资本公积，以取得本次 增资完成后鸿擎科技的 1.8293%股权。具体内容详见公司于 2024 年 12 月 27 日 在巨潮资讯网上（www.cninfo.com.cn）披露的《关于对外投资暨参股鸿擎科技 的公告》。 为配合鸿擎科技的经营发展需要，同时进一步优化公司投资结构与持股方 式，近日公司与相关方签署了《上海浩瀚力行企业管理合伙企业（有限合伙）合 伙协议》，公司作为有限合伙人以自有资金认缴上海浩瀚力行企业管理合伙企业 （有限合伙）（以下简称"合伙企业"或"浩瀚力行"）出资额 3,000 万元。认 缴完成后，浩瀚力行将以 ...