公司投资与股权结构变动 - 公司通宇通讯此前参与了北京蓝箭鸿擎科技有限公司的A1轮融资 [1] - 公司作为有限合伙人以自有资金认缴上海浩瀚力行企业管理合伙企业出资额人民币3000万元 [1] - 认缴完成后，浩瀚力行将以3000万元受让公司所持鸿擎科技全部股权 [1] - 交易完成后，公司将由直接持有鸿擎科技股权转为通过合伙企业间接持有其股权 [1]

公司战略与投资布局 - 公司为提升在卫星通信领域的综合竞争力并强化产业协同，参与了鸿擎科技的A1轮融资 [1] - 公司以自有资金出资人民币3000万元，认缴鸿擎科技新增注册资本51.5597万元，取得增资后1.8293%的股权 [1] - 公司签署合伙协议，以自有资金认缴上海浩瀚力行企业管理合伙企业（有限合伙）出资额3000万元 [1] 股权结构变更 - 认缴完成后，浩瀚力行将以3000万元受让公司所持鸿擎科技全部股权（对应注册资本51.5597万元） [1] - 交易完成后，公司将由直接持有鸿擎科技股权转为通过合伙企业间接持有其股权 [1]

核心观点 报告认为，尽管市场存在对“AI泡沫”的担忧，但AI产业已渗透至社会经济各层面，其需求持续高景气且呈现多元化发展[8][13] 2026年，AI对通信行业的需求将从数据中心内部延伸至数据中心之间、网络边缘及终端，驱动光通信、算力基建及网络应用等多个环节的增长[8][9] 投资应聚焦于光模块龙头、上游核心器件、算力配套瓶颈环节、国产算力自主可控、太空算力及AI应用落地带来的网络流量增长机会[7] 产业加速：AI算力需求持续高景气 - **AI模型持续进化，应用规模化落地**：GPT-5.2 Thinking模型在70.9%的知识工作任务对比中击败或与顶尖专家持平，生成速度超专家11倍以上，成本低于1%[19] 企业级AI正从试点迈向规模化，ChatGPT企业消息量同比增长8倍，API推理Token消耗同比飙升320倍，企业用户平均每天节省40–60分钟[19] 超过88%的商业组织愿意尝试AI，科技行业AI采用率在过去12个月增长11倍[20][23] - **云业务收入强劲增长，支撑资本开支高增**：谷歌、微软、亚马逊云业务营收连续七个季度保持20%以上同比增速[27] 具体来看，谷歌FY25Q3云业务营收151.6亿美元，同比+33.5%；微软FY26Q1智能云收入309.0亿美元，同比+28.2%；亚马逊FY25Q3 AWS营收330.1亿美元，同比+20.2%，年化收入约1320亿美元[27] AI同时赋能广告与电商业务，使用亚马逊AI购物助手Rufus的购物者完成购买可能性提高60%，预计带来超100亿美元年度增量销售额[28] - **科技巨头资本开支高速增长，算力供不应求**：2025Q3北美四大云服务提供商资本开支总和达1124.3亿美元，同比+76.9%，环比+18.3%[31] 其中，微软FY26Q1 Capex为349亿美元，同比+74.5%；Meta FY25Q3 Capex为193.7亿美元，同比+110.5%[31] 资本开支高增源于积压订单（剩余履约义务）快速增长，2Q25五大科技巨头（含甲骨文与OpenAI的3000亿美元订单）剩余履约义务总额达11460亿美元，同比增长90.7%[44] 预计2026年五大科技公司资本支出将超4700亿美元，同比增长约26%[47] - **AI投资回报显现，现金流健康**：以微软为例，其AI收入与折旧的“剪刀差”迅速缩小，从2023年的-5.54%收窄至2025年的-0.60%，表明收回AI投资的速度在加快[36] 四大云厂商核心业务盈利强劲，自由现金流充沛，足以覆盖大部分AI资本开支[37] 向光而行：算力多元化带来光链接新需求 - **1.6T光模块成为新增长核心，硅光方案渗透率加速提升**：LightCounting预计2025年全球光模块销售额将超230亿美元，同比增长50%[54] 1.6T光模块预计在2026-2027年加速增长，且因英伟达Rubin系列GPU统一使用224G SerDes，其生命周期有望延长[7][59][63] 在EML芯片短缺（供应缺口达客户需求的25-30%）背景下，硅光方案凭借成本、功耗和产能弹性优势加速渗透[67][68] LightCounting预测到2026年，超过一半的光模块销量将来自硅光方案[70] Yole预计硅光芯片市场规模将从2024年的5.2亿美元增至2030年的超46亿美元，年复合增长率43%[68] - **Scale-up超节点部署带来关键增量，光铜共进**：英伟达NVL-72和华为CloudMatrix 384等超节点发布，其Scale-up互联带宽远高于Scale-out，将带来更多链接需求[7][76] 2026年Scale-up部署有望驱动短距离DAC、AEC需求增长，集群规模扩大则带动Scale-out层面的FR/LR/ER光模块需求[7] 随着接口速率提升，铜介质（DAC/AEC）适用范围变窄，光介质（AOC）在长距离互联中的渗透率将提高[83] - **CPO/OCS等新技术是长期趋势，带来产业链变量**：共封装光学是降低功耗、提升密度的必经之路[93] Yole预计CPO市场规模将从2024年的4600万美元飙升至2030年的81亿美元，年复合增长率高达137%[117] 全光交换技术具备低时延、低成本、协议透明等优势，谷歌引入OCS后，其TPU v4集群组网成本降低约30%，整体功耗降低近40%[122][137] Cignal AI预测，至2028/2029年，全球OCS市场规模有望分别突破10亿、17亿美元[139] - **Scale-Across推动数据中心互联市场增长**：英伟达提出Scale-Across愿景，将多个分布式数据中心连接成GW级AI超级工厂，推动DCI需求[143] Mordor Intelligence预计，数据中心互联市场规模将从2024年的141.2亿美元增长至2029年的283.8亿美元，年复合增长率14.98%[144] 相干技术持续下沉，单波1.6T相干技术已可覆盖10km LR场景，有望进一步应用于更短距离互联[150] 算力无疆：AI新基建、新范式、新应用 - **算力密度革命驱动散热方案从风冷向液冷迁移**：AI服务器功耗激增，英伟达Blackwell机架功耗达120kW，预计2027年Rubin Ultra平台单机架功耗将达600kW[155] 液冷散热能力是风冷的1000~3000倍，成为高密度数据中心主流方案[164] Dell‘Oro预测，到2027年直接液冷和浸没式冷却收入将达到17亿美元，占热管理收入的24%[164] - **全球数据中心市场持续扩张，AI硬件占比提升**：BofA统计显示，2024年全球数据中心资本支出突破4000亿美元，2025年预计达5060亿美元[157] 其中AI服务器支出从2022年的170亿美元激增至2024年的1390亿美元，预计2028年将达5490亿美元，2024-2028年复合增长率41%[158] - **AI应用落地驱动网络流量增长，关注DCI与CDN**：算力云化与边缘化进程开启，AI模型迭代、应用普及及新硬件涌现将带动用户和流量增长[7] 推理服务的去中心化特征与算力集中化供给之间的矛盾，使得DCI网络建设进入加速期[143] - **太空算力与国产算力自主可控成为新阵地**：太空算力打开算力部署新空间，成为全球算力产业格局演变的新主阵地[7] 国产替代加速背景下，国内AI行业在算力芯片领域的制约有望改善，推动国内算力投资与AI模型训练加速[7] 行业投资建议 报告建议2026年沿以下主线布局：1）**硅光光模块领域龙头**，如中际旭创、新易盛等；2）**上游核心光器件**，如仕佳光子、源杰科技、永鼎股份等；3）**算力配套瓶颈环节**，如液冷领域的英维克、科创新源，交换机领域的锐捷网络及交换芯片盛科通信等；4）**国产算力自主可控**，如芯片&一体机标的禾盛新材；5）**太空算力与卫星互联网**，如顺灏股份、上海港湾、通宇通讯等；6）**AI应用驱动的流量增长环节**，如物联网模组厂商移远通信及AI应用核心厂商[7]

格隆汇1月23日丨通宇通讯(002792.SZ)公布，为配合鸿擎科技的经营发展需要，同时进一步优化公司投 资结构与持股方式，近日公司与相关方签署了《上海浩瀚力行企业管理合伙企业（有限合伙）合伙协 议》，公司作为有限合伙人以自有资金认缴上海浩瀚力行企业管理合伙企业（有限合伙）（简称"合伙 企业"或"浩瀚力行"）出资额3,000万元。认缴完成后，浩瀚力行将以3,000万元受让公司所持鸿擎科技全 部股权（对应注册资本51.5597万元）。本次交易完成后，公司将由直接持有鸿擎科技股权转为通过合 伙企业间接持有其股权。 ...

证券代码：002792 证券简称：通宇通讯 公告编号：2026-012 广东通宇通讯股份有限公司 关于对外投资暨参股鸿擎科技的进展公告 广东通宇通讯股份有限公司（以下简称"公司"或"通宇通讯"）围绕公司 战略布局，为持续提升公司在卫星通信领域的综合竞争力，强化产业协同效应， 实现资源整合与优势互补，参与了北京蓝箭鸿擎科技有限公司（以下简称"鸿擎 科技"或"标的公司"）的 A1 轮融资。公司以自有资金出资人民币 3,000 万元， 认缴鸿擎科技新增注册资本 51.5597 万元，剩余部分计入资本公积，以取得本次 增资完成后鸿擎科技的 1.8293%股权。具体内容详见公司于 2024 年 12 月 27 日 在巨潮资讯网上（www.cninfo.com.cn）披露的《关于对外投资暨参股鸿擎科技 的公告》。 为配合鸿擎科技的经营发展需要，同时进一步优化公司投资结构与持股方 式，近日公司与相关方签署了《上海浩瀚力行企业管理合伙企业（有限合伙）合 伙协议》，公司作为有限合伙人以自有资金认缴上海浩瀚力行企业管理合伙企业 （有限合伙）（以下简称"合伙企业"或"浩瀚力行"）出资额 3,000 万元。认 缴完成后，浩瀚力行将以 ...

公司投资行为 - 通宇通讯参与了北京蓝箭鸿擎科技有限公司的A1轮融资 [1] - 公司以自有资金出资人民币3000万元 [1] - 投资后，公司认缴鸿擎科技新增注册资本51.5597万元，其余部分计入资本公积 [1] 投资股权结构 - 本次增资完成后，通宇通讯将持有鸿擎科技1.8293%的股权 [1]

市场整体表现 - 2025年1月23日，上证指数上涨0.33%，收于4136.16点，深证成指上涨0.79%，收于14439.66点 [1] - 同日，通信设备板块整体下跌1.56%，表现弱于大盘 [1] 板块内个股涨跌情况 - 板块内涨幅居前的个股包括：信科移动上涨18.41%，鼎通科技上涨18.33%，烽火通信上涨9.99%，通宇通讯上涨9.99% [1] - 板块内跌幅居前的个股包括：新易盛下跌6.51%，世嘉科技下跌5.87%，中际旭创下跌5.80% [3] 板块资金流向 - 当日通信设备板块整体呈现主力资金净流出72.31亿元，游资资金净流入29.8亿元，散户资金净流入42.51亿元 [3] - 个股主力资金净流入排名靠前的包括：烽火通信主力净流入8.78亿元，信科移动主力净流入4.38亿元，通宇通讯主力净流入4.29亿元 [4] - 个股主力资金净流出主要集中在新易盛、中际旭创等领跌股 [3] 相关ETF产品表现 - 创业板人工智能ETF近五日下跌1.95%，最新份额16.3亿份，市盈率88.60倍，估值分位78.67% [6] - 科创人工智能ETF近五日上涨2.73%，最新份额9.4亿份，减少2200万份，净赎回4469.5万元 [6] - 云计算ETF华夏近五日下跌1.89%，最新份额3.4亿份，减少700万份，净赎回1286.6万元，市盈率105.10倍，估值分位86.41% [7] - 通信ETF华夏近五日下跌1.99%，最新份额35.1亿份，增加1200万份，净申购2832.9万元，市盈率52.30倍，估值分位99.08% [7]

活动概况 - 活动于1月20日至21日在上海崇明举办 主题为“数智赋生态 ‘供’享新未来”崇明东滩纵横轨交新时代发展大会暨第七届“百佳董秘”颁奖活动 [1] - 活动由深圳约调研科技有限公司 上海市崇明区供销合作总社 上海东滩建设集团有限公司联合主办 苏州投关易科技有限公司提供支持 [2] - 活动汇聚政府 产业 资本等各界力量 旨在为区域发展与资本市场赋能实体产业注入新活力 [1] 活动内容与环节 - 活动伊始 上海东滩建设集团 崇明区供销合作总社 崇明区人才工作局及苏州投关易科技有限公司相关负责人围绕区域发展 政策支持 投关管理创新等内容作分享 [1] - 活动期间同步举办政企资协同发展小型专题交流会 构建起“政府-企业-资本”三方对话新格局 参会方包括崇明区政府相关部门代表及多家上市公司董秘等 [1] - 同期举办股权并购主题分论坛 多家企业依次开展项目推介 旨在推进股权并购合作 [2] - 同期举办上市公司路演 华友钴业 东芯股份 豪恩汽电 东方中科 新乡化纤 环旭电子 藏格矿业 合众思壮 成都华微等上市公司出席交流 吸引百余位机构专业人士参与 [2] 颁奖与认可 - 活动期间举办第七届“百佳董秘”颁奖仪式 上海市崇明区副区长徐慧泉出席并致辞 肯定了资本市场及董秘群体的重要作用 [1] - 本届评选共评选出200名“百佳董秘”及10个“卓越董办团队” [1]

卫星互联网板块市场表现 - 截至1月23日11:15，卫星互联网板块表现强势，多只个股涨幅居前 [1] - 烽火通信与通宇通讯两只个股涨停 [1] - 信维通信、航天电子、天银机电、久之洋、三维通信、中国卫通、普天科技、中国卫星等个股同样涨幅居前 [1]

卫星互联网板块市场表现 - 早盘卫星互联网板块整体大幅上涨4.72% [1] - 睿创微纳领涨，涨幅达20.00%，通宇通讯、航天电子、烽火通信涨停 [1] - 航宇微、臻镭科技、信维通信、乾照光电、中科星图、航天环宇、天银机电等多股涨幅超过10% [1] - 市场炒作核心在于卫星互联网商业化进程提速、海外巨头新系统落地临近、国内低轨卫星组网稳步推进以及全产业链展会强化市场信心 [2] 关键驱动事件 - 第三届北京商业航天产业高质量发展推进会暨2026北京国际商业航天展览会于1月23日至25日召开，超300家全球企业参展，覆盖全产业链 [3] - 国内首艘商业载人飞船“穿越者壹号”预计2028年实现载人首飞，已开启船票预售，单价300万元，并已签约十余位付费太空游客 [3] - SpaceX计划在2027年推出第二代“星链”系统，美国联邦通信委员会已批准其新增部署7500颗卫星，可实现最高1Gbps上网速率 [4] - 蓝色起源宣布布局由5408颗卫星组成的TeraWave网络，计划于2027年第四季度启动部署，可提供高达6Tbps的对称数据传输速度 [4] 产业链细分领域机遇 - 卫星制造：低轨卫星组网需求攀升，国内卫星批产能力提升，产业生态完善，具备研制和批量生产能力的企业将迎来订单释放 [6] - 射频芯片：卫星通信对高性能射频芯片需求迫切，尤其是支持手机直连卫星的全集成射频收发芯片，相关企业将受益于技术迭代 [6] - 地面终端：卫星互联网商业化落地离不开信关站、卫星通信终端等设备支撑，具备研发制造能力的企业将获得成长机遇 [6] - 通信服务：卫星互联网可填补偏远地区通信空白，面向企业和政府的高带宽服务需求增长，具备运营和服务能力的企业将受益 [6]