投资评级 - 维持"买入"评级 [1][8] 核心观点 - 2025年上半年营业收入18.3亿元，同比增长20.2%，归母净利润4.9亿元，同比增长21.4% [8] - 第二季度营业收入11.7亿元，同比增长37.7%，环比增长77.2%，归母净利润3.7亿元，同比增长43.2%，环比增长211.5% [8] - 固收业务具有行业独特优势，债券主承销规模226亿元，同比增长289.6% [8] - 上调2025-2027年归母净利润预测至9.60/10.37/11.52亿元，同比增速分别为6%/8%/11% [8] 财务表现 - 2025年上半年EPS为0.12元，ROE为2.9%，同比提升0.3个百分点 [8] - 2025年预测营业总收入3688百万元，同比增长4.44%，归母净利润960百万元，同比增长6.22% [1] - 2025年预测P/E为35.59倍，P/B为1.98倍 [1][8] 业务分项表现 - 经纪业务收入2.3亿元，同比增长47.4%，占营业收入比重19.0%，新增客户12万户，新增客户资产规模64亿元 [8] - 投行业务收入1.4亿元，同比增长37.6%，债券主承销规模226亿元，其中公司债219亿元，ABS 7亿元 [8] - 资管业务收入4.4亿元，同比下滑5.9%，资产管理规模663亿元，较2024年末增长23.7% [8] - 投资收益（含公允价值）6.9亿元，同比增长22.1%，调整后投资净收益11.7亿元，同比增长34.0% [8] - 两融余额77亿元，较年初增长21%，市场份额0.4% [8] 战略与运营 - 财富管理转型稳步推进，依托AI及大数据技术提升"一创智富通"平台效能 [8] - 子公司创金合信管理规模5962亿元，较2024年末下滑5.7%，其中公募基金1647亿元，增长13.0% [8] - 全市场日均股基交易额15703亿元，同比增长63.3% [8]

核心财务表现 - 2025年上半年营业总收入18.32亿元，同比增长20.20% [1] - 归属于上市公司股东的净利润4.86亿元，同比增长21.41% [1] - 总资产551.50亿元，较上年末增长4.56% [1] - 归属于上市公司股东的净资产170.03亿元，较上年末增长4.28% [1] 资产管理业务 - 资产管理业务受托管理资金总额663.25亿元，较2024年末增加126.87亿元，增幅23.65% [1] - 控股子公司创金合信管理公募基金规模1646.98亿元，较2024年末增加189.44亿元，增幅13.00% [2] - 创金合信存续产品457只，其中私募资产管理计划358只，公募基金产品99只 [2] 固定收益业务 - 记账式国债承销团非银行类成员国债现货交易量行业排名第6 [2] - 地方政府债券实际中标金额行业排名第11 [2] - 持续深化交易驱动战略，优化自营投资持仓结构和策略运用 [2] 投资银行业务 - 完成债权融资项目70单，总承销金额252.74亿元，同比增长296.64% [3] - 企业债及公司债承销规模行业排名第26，较去年同期上升29名 [3] - 北交所IPO在审项目2单，上半年成功申报1单北交所IPO项目 [3] 经纪与财富管理 - 新增客户12.11万户，新增客户资产规模63.82亿元 [3] - 机构理财保有客户数同比增长241.67%，保有规模同比增长79.41% [3] - 金融产品日均保有规模102.70亿元，同比增长17.81% [3] - 投顾签约客户数较2024年末增长187.98%，签约资产规模增长92.08% [3] 战略定位与发展方向 - 围绕"以客户为中心"打造固定收益特色优势的综合性投资银行 [1] - 强化ABS业务特色，布局公募REITs业务，打造ESG与FOF投资先发优势 [1] - 落实金融"五篇大文章"战略布局，坚持专业化、特色化发展 [4]

核心财务表现 - 2025年上半年营业总收入18.32亿元，同比增长20.20% [1] - 归属于上市公司股东的净利润4.86亿元，同比增长21.41% [1] - 总资产551.50亿元，较上年末增长4.56% [1] - 归属于上市公司股东的净资产170.03亿元，较上年末增长4.28% [1] 资产管理业务 - 资管业务受托管理资金总额663.25亿元，较2024年末增长23.65% [2] - 控股子公司创金合信公募基金管理规模1646.98亿元，较2024年末增长13.00% [2] - 累计上线超100只养老主题公募基金，已发行3只养老主题基金 [4] 固定收益业务 - 记账式国债承销团非银行类成员国债现货交易量行业排名第6 [2] - 地方政府债券实际中标金额行业排名第11 [2] - 完成eDEAL系统自研建设 [4] 投资银行业务 - 承销保荐子公司成功申报1单北交所IPO项目 [2] - 完成70单债权融资项目，总承销金额252.74亿元，同比增长296.64% [2] - 承销科技创新公司债73.11亿元，规模跻身行业前10 [3] - 助力发行绿色债券5亿元 [3] - 完成2单新三板推荐挂牌项目 [3] - 中小微企业债券融资承销家数排行业第10 [3] 经纪与财富管理 - 新增客户12.11万户 [2] - 机构理财保有客户数与金融产品日均保有规模显著增长 [2] - 经纪业务依托AI持续优化"一创智富通"服务 [4] 创新业务与战略布局 - 发行科技创新公司债5亿元 [3] - 创金合信首农产业园REIT上市，规模达36.85亿元 [3] - ESG主题产品销售17.82亿元，同比增长163.61% [3] 企业治理与社会责任 - 获商道融绿"中国企业ESG领先者2025"徽章及ESGA-评级 [5] - ESG综合得分列A股非银金融行业第一 [5] - 创新"党建+公益+志愿服务"模式 [5] - 廊坊分公司获"2024年金融系统学雷锋活动示范点" [5] - 相关案例入选深圳乡村振兴典型案例 [5]

公司治理 - 公司第五届第五次董事会会议于2025年8月27日在深圳以现场与视频会议相结合的方式召开 [1] - 会议审议《关于公司2025年半年度风险管理报告的议案》等文件 [1] 医疗科技突破 - 世界首例基因编辑猪肺成功移植人体 [1] - 该突破为医学领域重大进展 [1]

财务表现 - 2025年上半年营业总收入18.32亿元，同比增长20.20% [2] - 归属于上市公司股东的净利润4.86亿元，同比增长21.41% [2] - 总资产551.50亿元，较上年末增长4.56%；净资产170.03亿元，较上年末增长4.28% [2] 资产管理业务 - 资产管理业务受托管理资金总额663.25亿元，较2024年末增加126.87亿元，增幅23.65% [3] - 控股子公司创金合信公募基金管理规模1646.98亿元，较2024年末增加189.44亿元，增幅13.00% [3] - 存续产品457只，其中私募资产管理计划358只，公募基金产品99只 [3] 固定收益业务 - 记账式国债承销团非银行类成员国债现货交易量行业排名第6 [4] - 地方政府债券实际中标金额行业排名第11 [4] 投行业务 - 债权融资项目完成70单，总承销金额252.74亿元，同比增长296.64% [4] - 企业债及公司债承销规模行业排名第26，较去年同期上升29名 [4] - 北交所IPO在审项目2单，成功申报1单北交所IPO项目 [4] 经纪与财富管理 - 新增客户12.11万户，新增客户资产规模63.82亿元 [5] - 机构理财保有客户数同比增长241.67%，保有规模同比增长79.41% [5] - 金融产品日均保有规模102.70亿元，同比增长17.81% [5] - 投顾签约客户数较2024年末增长187.98%，签约资产规模增长92.08% [5] 科技金融布局 - 承销科技创新公司债券73.11亿元，规模跻身行业前10 [7] - 科技创新主题公募基金存续规模近50亿元 [7] - 成功发行科技创新公司债券5亿元 [7] - 创金合信首农产业园REIT发行规模36.85亿元，为国内首个聚焦"总部经济"的科技创新产业园REIT [7] 绿色金融发展 - ESG主题公募基金和资管产品销售规模17.82亿元，同比增长163.61% [8] - 成功发行绿色债券5亿元，承销规模行业排名第25 [8] 普惠金融与养老金融 - 新三板推荐挂牌项目完成2单 [8] - 中小微企业债券承销家数行业排名第10 [8] - 累计上线100余只养老相关主题公募基金，已发行3只养老主题基金 [8] 数字金融应用 - 完成eDEAL交易报价管理系统自研建设，提升做市报价响应速度 [9] - 开发多只科创债自动做市报价策略，推进债券定价与量化策略模型建设 [9]

财务业绩表现 - 公司上半年营业总收入达18.32亿元 同比增长20.20% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为4.86亿元 同比增长21.41% [1] - 扣除非经常性损益后净利润为4.76亿元 同比增长21.09% [1] 每股收益指标 - 基本每股收益达到0.12元 [1]

2025年中期利润分配方案 - 以总股本4,202,400,000股为基数 每10股派发现金股利0.10元（含税） 实际分配现金股利总额为42,024,000元 [1] - 若总股本变动 维持现金分红总额不变 按最新股本调整每股分配比例 [1][2] - 分配方案无需提交股东大会审议 因在股东大会对董事会授权范围内 [3] 财务数据与分配基础 - 2025年半年度合并报表归属于上市公司股东的净利润为485,531,392.61元 基本每股收益0.12元 [1] - 母公司2025年半年度实现净利润394,895,474.79元 提取法定盈余公积等合计137,447,190.59元 [1] - 2025年半年度实现可供分配利润447,151,444.90元 年初未分配利润2,886,465,279.55元 [1] - 截至2025年6月30日 公司可向股东进行现金分配的利润为3,064,663,124.45元 [1] 分配比例与政策合理性 - 现金分红占2025年半年度实现可供分配利润的比例为9.40% 占归属于上市公司股东净利润的比例为8.66% [2] - 2025年半年度不送红股 不以资本公积金转增股本 [2] - 分配方案综合考虑证券行业特点 公司经营发展情况及投资者回报因素 [2]

核心财务表现 - 2025年上半年营业总收入18.32亿元，同比增长20.20% [1] - 归属于上市公司股东的净利润4.86亿元，同比增长21.41% [1] - 总资产551.50亿元，较上年末增长4.56%；净资产170.03亿元，较上年末增长4.28% [1] 资产管理业务 - 资产管理业务受托管理资金总额663.25亿元，较2024年末增加126.87亿元，增幅23.65% [2] - 控股子公司创金合信公募基金管理规模1646.98亿元，较2024年末增加189.44亿元，增幅13.00% [2] - 存续产品457只，其中私募资产管理计划358只，公募基金产品99只 [2] 固定收益业务 - 记账式国债承销团非银行类成员国债现货交易量排名第6名 [3] - 地方政府债券实际中标金额行业排名第11名 [3] 投资银行业务 - 完成债权融资项目70单，总承销金额252.74亿元，同比增长296.64% [3] - 企业债及公司债承销规模行业排名第26名，较去年同期上升29名 [3] - 北交所IPO在审项目2单，成功申报1单北交所IPO项目 [3] 经纪与财富管理 - 新增客户12.11万户，新增客户资产规模63.82亿元 [4] - 机构理财保有客户数同比增长241.67%，保有规模同比增长79.41% [4] - 金融产品日均保有规模102.70亿元，同比增长17.81% [4] - 投顾签约客户数较2024年末增长187.98%，签约资产规模增长92.08% [4] 科技金融布局 - 承销科技创新公司债券73.11亿元，承销规模跻身行业前10 [5] - 科技创新主题公募基金存续规模近50亿元 [5] - 成功发行5亿元科技创新公司债券 [5] 创新金融产品 - "创金合信首农产业园REIT"发行规模达36.85亿元，为国内首个聚焦"总部经济"的科技创新产业园REIT项目 [6] - ESG主题公募基金和资管产品销售规模17.82亿元，同比增长163.61% [6] - 成功发行绿色债券5亿元，承销规模排名行业第25位 [6] 普惠金融与养老金融 - 新三板推荐挂牌项目完成2单 [6] - 中小微企业债券承销家数排名行业第10位 [6] - 累计上线100余只养老相关主题公募基金，已发行3只养老主题基金 [7] 数字金融建设 - 完成eDEAL交易报价管理系统自研建设，提升做市报价响应速度 [7] - 开发多只科创债自动做市报价策略，推进债券定价模型与量化策略模型建设 [7] - 依托AI及大数据技术升级"一创智富通"财富管理平台 [7] ESG与社会责任 - 获商道融绿ESG A-评级，ESG综合得分位列A股非银金融行业第一 [8] - 荣获"中国企业ESG领先者2025"徽章，入选《行稳致远：中国企业ESG领先者报告2025》 [8] - 创新构建"党建+公益+志愿服务"模式，入选2024年"深圳社会力量助力乡村振兴"典型案例 [8]

财务表现 - 上半年营业总收入18.32亿元 同比增长20.2% [1] - 归母净利润4.86亿元 同比增长21.41% [1] - 扣非净利润4.76亿元 较上年同期3.93亿元增长21.1% [2] - 基本每股收益0.12元 上年同期为0.10元 [2] 盈利能力 - 加权平均净资产收益率2.89% 较上年同期提升0.25个百分点 [2] - 稀释每股收益0.12元 与基本每股收益持平 [2] 现金流状况 - 经营活动现金流量净额7.62亿元 较上年同期-4.92亿元实现大幅转正 [2] - 其他综合收益4.80亿元 较上年同期3.08亿元增长55.9% [2]

关联资金情况 - 控股子公司为创金合信基金管理有限公司[2] - 与该子公司期初往来资金余额11501.45万元，期末11500.00万元[2] - 本期往来资金利息262.33万元，偿还累计发生金额263.78万元[2] - 往来形成原因为借款本金及利息，性质为非经营性往来[2]