行业整体表现 - 香港证券业上半年净利润在创新高的交易额带动下环比增加14% [1] - 交易净佣金收入和投资银行业务收入增速最为明显，分别达到23%和33% [1] - 虚拟资产交易的佣金收入为1.28亿港元 [1] 中资券商战略布局 - 东北证券、西部证券、第一创业等券商今年以来相继宣布设立香港子公司 [1] - 香港从出海“桥头堡”升级为“战略高地”，吸引券商不断加码 [1] - 提升国际影响力已成为行业在“建设一流投行”目标下的共识 [1] 核心竞争力与前景 - 中资券商在港股IPO、财富管理等领域构建了难以复制的核心竞争力 [1] - 核心竞争力源于对国内企业的深度理解、成熟的保荐承销经验及精准的价值挖掘能力 [1] - 头部券商正将优势转化为显著的国际业务增速，未来将在国际资本舞台赢得更大定价权 [1]

公司股东信息 - 截至2025年9月19日，公司股东总户数为247,478户 [1]

文章核心观点 - 公司积极响应中国证监会关于做好数字金融等“五篇大文章”的部署，以技术革新提升服务质效，助力金融强国建设 [1] - 公司坚持“以客户为中心”，探索人工智能等金融科技在多元场景的应用，加强自主研发，打造特色数字文化 [1] - 公司未来将继续深化信创建设，夯实金融科技基础，推动数字化转型，并探索数字金融发展新路径 [4] 技术赋能与智能化应用 - 公司围绕“平台能力建设、业务场景落地、智能化创新、用户体验优化”四大方向探索大模型技术应用 [2] - 公司接入并集成DeepSeek、Qwen、字节豆包等主流大模型，构建AI工作流框架，实现业务流程自动化与智能化 [2] - 公司已建成大模型中台、内部知识库等六大AI核心能力，有效提升运营效率 [2] - 公司业务运营大模型协作实践课题通过深交所相关中心结项，并获行业奖项 [2] - 公司牵头深圳“金融+AI”代码开发辅助工作组，协同10余家金融机构推动技术攻关与成果转化 [2] 自主研发与系统建设 - 公司将信创治理纳入信息技术发展规划，明确“145数字化战略”，并成立专门领导小组与工作小组 [3] - 在固定收益业务方面，公司搭建eDEAL报价交易系统和策略交易系统，嵌入AI模型，实现“管理+交易+量化”全体系智能化生态 [3] - 在资产管理业务方面，公司迭代P51产品生命周期管理、A10资管投资运营等系统，提升主动管理能力 [3] - 在经纪与财富管理业务方面，公司以“一创智富通”App为载体，打造平台矩阵，实现智能投顾等工具及智能化运营闭环 [3] - 2024年，公司自主研发系统获得11项软件著作权 [3] 信息安全与风险防控 - 公司高度重视信息安全体系化建设，于2022年通过ISO27001认证，并参照监管要求及国际国内标准完善安全管理与技术体系 [4] - 在网络安全管理上，公司按“技术与业务分离、前台与后台分离、网络与数据分离”原则划分网络，实现多环境分离 [4] - 公司建有安全运营管理平台，集中收集告警日志并关联分析预警，以OA工单实现安全事件闭环管理 [4] - 公司完成数据中心互联网边界安全设备扩容升级，提升设备性能与攻击防护能力，保障业务系统稳定 [4]

公司战略规划 - 将金融"五篇大文章"纳入2025-2027年战略发展规划 深化战略执行 强化金融强国和金融为民定位 深度服务实体经济 [3] - 通过顶层规划与多维支撑体系 将"五篇大文章"深度融入高质量发展布局 [2] - 构建多维支撑体系系统落实"五篇大文章" 包括组织架构层面的安排 [3] 科技金融领域布局 - 投资银行业务重点服务以"专精特新"为核心的科技创新型中小企业 提供全链条综合金融服务 [3] - 私募股权投资业务加强行业及产业链深度研究 把握发展新质生产力方向并优化项目储备 [3] - 投行已储备数十家科技型企业项目资源 覆盖生物医药、高端装备制造、军工、人工智能等产业 [6] - 构建三维研判体系解决硬科技企业识别难题 包括内部专业研判+外部资源联动+第三方辅助 [6] 普惠金融领域举措 - 投资银行业务加强北交所优质创新型中小企业项目储备 持续推动中小微企业支持债券等创新债券品种发行 [3] - 资产管理业务提升投研水平 优化多资产、多策略的产品布局 [3] - 经纪业务重点推进以买方投顾为支点的财富管理转型 [3] 绿色金融发展重点 - 投资银行业务大力发展绿色债券等创新债券品种 [3] - 资产管理业务推进ESG投资理念及投资策略在资管产品中的应用 [3] 养老金融与数字金融规划 - 经纪业务持续完善养老产品布局 [4] - 探索人工智能等金融科技在赋能客户服务、业务创新、合规风控、内部运营提效等领域的应用 [4] 债券业务表现 - 2023年和2024年科创债承销规模均保持在行业前15名内 [7] - 2024年上半年科创债主承销规模进入全行业前10名 [7] - 助力9家北京国企发行22只科创债 共募资301亿元 [7] REITs领域突破 - 首农产业园公募REIT在上交所上市 成为国内首个聚焦"总部经济"的科创产业园REITs [7] - 项目发行规模36.85亿元 从三元牛奶厂旧址改造升级成为聚焦移动智能科技产业的科创产业园 [7] - 标志着城市更新、产业再造与资本创新的深度融合 [7] 资源协同与生态建设 - 通过与大股东北京国管下属多只基金、地方国资基金、市场头部机构等深度合作 共同研判中小企业科创属性 [6] - 整合北京国资体系内资源 构建"战略客户+业务条线"协同机制 提升对北京国企的金融服务效能 [8] - 为北京国资系统专精特新企业提供上市辅导、保荐承销等综合服务 重点聚焦北交所 [8] - 提供从标的筛选到方案设计、并购撮合、尽职调查的全流程服务 推动国企产业转型升级与数字化变革 [8] 典型案例实践 - 云星宇北交所IPO项目作为产融结合典型案例 协调内部多条线完成设立核心员工资管计划、股东证券账户服务、战略配售等多项协同 [8] - 北京国管已构建和完善以FOF、VC、PE为一体的市场化基金体系 为培育新质生产力提供稳定资金支持 [8]

公司战略规划 - 将金融"五篇大文章"纳入2025-2027年战略发展规划 深化战略执行 强化金融强国和金融为民定位 服务实体经济[3] - 通过组织架构构建多维支撑体系 系统落实"五篇大文章"要求[3] 科技金融布局 - 投行业务重点服务"专精特新"科技创新型中小企业 提供全链条综合金融服务[3] - 私募股权投资业务加强产业链研究 把握新质生产力方向 优化项目储备[3] - 投行已储备数十家科技型企业项目资源 覆盖生物医药、高端装备制造、军工、人工智能等产业[5] - 构建三维研判体系（内部专业研判+外部资源联动+第三方辅助）解决硬科技企业识别难题[5] 普惠金融举措 - 投行业务加强北交所优质创新型中小企业项目储备 推动中小微企业支持债券等创新品种发行[3] - 资管业务提升投研水平 优化多资产多策略产品布局[3] - 经纪业务重点推进买方投顾驱动的财富管理转型[3] 绿色金融发展 - 投行业务大力发展绿色债券等创新债券品种[3] - 资管业务推进ESG投资理念及策略在资管产品中的应用[3] 养老与数字金融 - 经纪业务持续完善养老产品布局[4] - 探索人工智能等金融科技在客户服务、业务创新、合规风控和内部运营提效等领域的应用[4] 债券业务表现 - 2023年和2024年科创债承销规模均保持行业前15名[7] - 2024年上半年科创债主承销规模进入全行业前10名[7] - 助力9家北京国企发行22只科创债 募资总额301亿元[7] REITs业务突破 - 2024年7月首农产业园公募REIT在上交所上市 发行规模36.85亿元[7] - 国内首个聚焦"总部经济"的科创产业园REITs 由三元牛奶厂旧址改造升级而成[7] 股东协同效应 - 与大股东北京国管下属多只基金及地方国资基金、市场头部机构深度合作 共同研判中小企业科创属性[6] - 整合北京国资体系内资源 构建"战略客户+业务条线"协同机制 提升对北京国企金融服务效能[8] - 北京国管构建FOF、VC、PE一体化市场化基金体系 为培育新质生产力提供资金支持[8] 业务实践案例 - 聚焦北交所为北京国资系统专精特新企业提供上市辅导、保荐承销等综合服务[8] - 通过并购重组提供全流程服务 推动国企产业转型升级与数字化变革[8] - 云星宇北交所IPO项目协调内部多条线 完成设立核心员工资管计划、股东账户服务、战略配售等协同[8]

核心观点 - 美国二季度GDP和PCE终值均超预期 实际GDP年化终值环比增3.8%超预期值3.3%和修正值3.3% 实际个人消费支出终值环比增2.5%超预期值1.7%和修正值1.6% [2][3] - 美国关税政策调整涉及厨柜浴室柜药品和软体家具 厨柜浴室柜征收50%关税 药品征收100%关税 软体家具征收30%关税 重型卡车征收25%关税 [7] - 中国汽车行业长期景气度持续上升 预计"十五五"期间年销量达4000万台 年均增速3% 出口年均增长9% 内需年均增长近2% [9] 宏观经济 - 美国二季度PCE物价指数表现超预期 年化终值环比升2.1%超预期值2% 同比升2.1% 核心PCE年化终值环比升2.6%超预期值2.5% 同比升2.7% [3] - 美国就业数据表现强劲 上周初请失业金人数21.8万人低于预期23.5万人 四周均值23.75万人低于前值24万人 [3] - 美国耐用品订单大幅增长 8月初值环比增2.9%远超预期减0.5% 核心订单环比增0.6%超预期减0.1% [3] - 美联储内部存在政策分歧 官员对降息持谨慎态度 未就进一步降息路径达成一致 [4] - 美国股市连续下跌 道指跌0.38% 标普500指数跌0.5% 纳指跌0.5% 科技七巨头指数下跌0.34% [4] - 美债收益率持续上升 10年期美债收益率升1.93个BP至4.168% 2年期升4.5个BP收于3.653% [4] 产业政策 - 中国加强产品质量监管 首次开展光伏组件和新能源汽车整车质量国家监督专项抽查 网售产品抽查批次较2024年增加70% [7] - 焦炭行业实施价格上调 湿熄焦价格上调50元/吨 干熄焦价格上调55元/吨 建议全行业限产30%以上 [7] - 反内卷政策持续推进 相关行业价格底部大概率已经确认 [7] 汽车制造 - 车网互动放电活动收益显著 江苏常州车主放电一度电可获4元收益 累计参与放电近1500车次 总放电量5.7万度 累计获补贴超20万元 [10] - 活动期间收益可观 以15kW直流V2G桩计算 活动期毛利可达52.5元/小时 度电净利润约3.15元 [10] - 常态期收益大幅降低 度电收益约0.85元 度电净利润约0.5元 每小时收益约7.5元 [10] - 增程车电池容量扩大趋势明显 零跑小米等将推80度大电池增程车 宁德时代明年推出80度的8系镍电池 [11] - 尊界S800搭载65度电池CLTC续航400公里 智己LS6增程版电池容量66度CLTC续航450公里 小鹏X9混动版电池容量不低于60度 [11] 消费旅游 - 国庆假期旅游需求旺盛 携程数据显示跨省游订单量同比增幅达58% [13] - 短途出游频次提升 同程旅行数据显示国内包车游产品预订热度同比增长超115% 周边游产品预订热度同比增长超2倍 [13] - 长线旅行品质提升 高品质酒店预订热度同比提升超20% [13] - 出入境游市场活跃 东南亚目的地持续热门 俄罗斯旅客入境预订量同比增长75% [13] 投资机会 - 新能源汽车行业景气度持续向好的 海外业务布局完善和出口表现优异的企业拥有更强抗周期风险能力 [9] - 大容量动力电池需求市场被创造 对头部电池厂商构成重大利好 [11] - 旅游产业链相关行业短期受益于假期出行高热度 [13]

公司投资情况 - 公司未参与投资未上市公司摩尔线程的股份 [1]

债券发行 - 债券发行总额为8亿元[3] - 债券发行价格为100元/张[2][3] - 债券票面利率为3.40%[2][5][7][10] 派息情况 - 每手（面值1,000元）派息金额34元（含税）[2][10] - 扣税后个人等每手实际得息27.2元[10] - 境外机构每手实际得息34元[10] 时间信息 - 债权登记日为2025年9月24日[1][11] - 除息日和付息日为2025年9月25日[11] 其他 - 个人等债券持有者利息所得税税率为20%[14] - 债券期限为3年[4]

股东结构 - 截至2025年9月19日公司股东总户数为247478户 [1]

股价表现 - 9月19日盘中下跌2.02%至7.76元/股 成交额5.81亿元 换手率1.77% 总市值326.11亿元 [1] - 主力资金净流出7373.38万元 特大单净卖出4795.21万元（卖出占比17.34% vs 买入占比9.13%） 大单净卖出2600万元（卖出占比25.90% vs 买入占比21.42%） [1] - 年内股价下跌6.35% 近5日跌2.76% 近20日跌3.00% 近60日涨8.53% [2] 公司基本面 - 主营业务收入构成：资产管理及基金管理32.43% 证券经纪及信用19.44% 固定收益18.29% 自营投资及交易18.24% 投资银行6.38% 其他业务4.52% 私募股权基金管理与另类投资0.76% [2] - 2025年上半年归母净利润4.86亿元 同比增长21.41% [3] - A股上市后累计派现14.47亿元 近三年累计派现6.56亿元 [4] 股东结构 - 股东户数25.15万户 较上期减少2.65% 人均流通股16,711股 较上期增加2.72% [3] - 十大流通股东变动：国泰中证全指证券公司ETF减持667.67万股至6484.14万股 华宝中证全指证券公司ETF减持852.47万股至5021.16万股 南方中证500ETF增持849.39万股至6237.11万股 香港中央结算新进持股3710.33万股 [5] 行业属性 - 申万行业分类：非银金融-证券Ⅱ-证券Ⅲ [2] - 概念板块涵盖期货概念、区块链、中盘、创投、融资融券等 [2]