债券发行 - 债券发行总额为4亿元[3] - 债券发行价格为100元/张[2][3] 债券利率与派息 - 债券票面利率为3.50%[2][5][7][10] - 每手（面值1,000元）派息金额35元（含税）[2][10] - 扣税后个人、证券投资基金债券持有人每手实际取得利息28元[10] - 境外机构债券持有人每手实际取得利息35元[10] - 个人（包括证券投资基金）债券持有者征税税率为利息额的20%[14] 时间节点 - 债权登记日为2025年8月4日[1][11] - 除息日和付息日为2025年8月5日[11] - 本金兑付日为2027年8月5日[6]

债券发行 - 债券“24 一创 02”发行总额 12 亿元[3] - 发行价格 100 元/张[2][3] 债券利率与派息 - 票面利率 2.14%[2][5][7][10] - 每手派息 21.40 元（含税）[2][10] 债券期限与日期 - 期限 5 年[4] - 起息日 2024 年 8 月 6 日[6] - 债权登记日 2025 年 8 月 5 日[1][11] - 付息日 2025 年 8 月 6 日[2][6][11]

债券发行 - 债券发行总额为12亿元[4] - 债券发行价格为100元/张[4] 债券利率与派息 - 债券票面利率为2.90%[6] - 每手派息金额29元（含税）、派发本金1,000元[2] 实际收益 - 个人等扣税后每手实际本息1,023.2元[14] - 境外机构每手实际本息1,029元[14] 债券期限与时间 - 债券期限为3年[5] - 起息日为2022年8月5日[8] - 本金兑付日为2025年8月5日[9] 税率 - 个人等利息所得税征税税率为20%[20]

家居行业高管变动 - 富森美董事长刘兵突遭留置 由副董事长刘云华代行职责 [6] - 近三个月内家居卖场三巨头创始人被留置 包括居然智家董事长汪林朋和红星美凯龙创始人车建兴 [6] - 汪林朋在刘兵被留置前一天解除留置 [6] 银行业人事调整 - 渤海银行副行长杜刚因个人原因辞职 任职副行长6年 [7] - 民生银行聘任李稳狮为新任副行长 将成为该行最年轻副行长 [8] - 中国银行业协会原秘书长黄润中被开除党籍 涉嫌销毁转移证据 [12] 汽车行业动态 - 长安汽车即将公布新央企名称和核心管理层 上半年经历与东风合并又独立的风波 [5] - 长安汽车从军械制造转型 通过CS75 PLUS等产品实现逆袭 推出深蓝和阿维塔进军电动化 [5] - 长安汽车作为独立央企将获得更大发展空间 但面临完全市场竞争压力 [5] 其他行业高管变动 - 第一创业证券董事长吴礼顺因工作调动辞职 将赴任北京市国资委 [9][10] - 中国电科原副总经理何文忠因受贿近3亿元被判死缓 涉案金额巨大 [11]

报告行业投资评级 - 看好非银金融行业 [1] 报告的核心观点 - 看好券商板块，推荐综合实力强的头部机构、业绩弹性较大的券商、国际业务竞争力强的标的，中小券商中建议关注中银证券、西部证券、华西证券等 [2] - 看好保险板块下阶段表现，持续推荐中国人寿(H)、新华保险、中国太保、中国人保（H）、中国平安、众安在线、中国财险 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 市场表现 - 本周沪深 300 指数报收 4,127.16，区间涨跌 +1.69%；非银指数报收 1,989.03，区间涨跌幅 +3.52% [5] - 细分行业中，券商、保险、多元金融分别报收 7,041.97、1,303.14 与 1,356.75，区间涨跌幅分别变化 +4.82%、+1.83%和 -0.62% [5] - 保险板块 A 股和 H 股均有不同程度涨幅，券商板块涨幅前 5 为东吴证券、国信证券、中银证券、东方证券、西部证券，且无个股下跌 [7] 非银行业重要数据 - 保险行业：截至 2025 年 7 月 25 日，10 年期国债和国开债到期收益率分别为 1.73%、1.81%，本周分别变化 +5.50bps、+7.40bps；国债和国开债期限利差分别为 0.35%、0.29%，本周分别变化 +2.80bps、+3.72bps；1 年期和 10 年期企业债信用利差分别为 0.31%、0.42%，本周分别变化 +7.30bps、+4.49bps [10] - 保险行业：截至 2025 年 7 月 25 日，沪深 300 指数和恒生中国企业指数本周涨跌幅分别变化 +1.69%、+1.83%，较 2025 年初分别累计变化 +4.89%、+25.52% [10] - 保险行业：截至 2025 年 7 月 25 日，中债总全价指数、国债总全价指数和信用债总全价指数本周涨跌幅分别变化 -0.49%、-0.56%和 -0.22%，较 2025 年初分别累计变化 -1.16%、-0.78%和 -0.81% [10] - 券商行业：本周沪深北日均股票成交额为 18,490.15 亿元，环比 +19.56%，市场交易活跃度回升；2025 年至今沪深北日均成交金额 14,178.76 亿元，同比上年 +33.31%；2025 年 7 月至今日均成交金额 15,868.27 亿元，环比 +6.88% [15] - 券商行业：2025 年 7 月 24 日，融资融券余额为 19,419.92 亿元，较 2024 年底 +4.2%；融资余额 19,283.69 亿元，融券余额为 136.23 亿元；2025 年至今两融日均余额为 18,515.17 亿元，较 2024 年全年日均余额 +18.2% [15] - 券商行业：截止 2025 年 7 月 25 日，市场质押股数 3,060.86 亿股，市场质押股数占总股本 3.74%，市场质押市值 27,825.08 亿元；大股东质押股数 4,996.16 亿股，大股东质押股数占总股本比 15.38%，大股东未平仓总市值 31,022.06 亿元 [15] 非银行业资讯及个股重点公告 非银行业资讯 - 2025 年 7 月 25 日，证监会部署下一阶段改革发展七大重点任务，提出全力巩固市场回稳向好态势等举措 [16] - 2025 年 7 月 25 日，证监会拟修订《上市公司治理准则》，重点完善董事、高级管理人员监管制度等 [17] - 2025 年 7 月 25 日，中保协公布当前普通型人身保险产品预定利率研究值为 1.99% [18] - 2025 年 7 月 24 日，中基协召开养老金业务委员会 2025 年工作会议，人社部表示正牵头出台完善年金投资长周期考核机制的指导意见等 [19][21] - 2025 年 7 月 22 日，中央汇金大规模增持交易型开放式指数基金（ETF），增持规模超 2000 亿元 [22] 个股重点公告 - 2025 年 7 月 25 日，首创证券董事会通过发行 H 股并在香港联交所上市议案，拟发行的 H 股股数不超过公司总股本的 25%（未行使超额配售权前） [2] - 东方财富控股股东、实控人的一致行动人沈友根询价转让 1.588 亿股，占公司总股本的 1%，转让价 21.66 元每股，出让方及一致行动人合计持有公司股权比例由 22.9%下降至 21.89% [24] - 浙商证券 1H25 业绩快报显示，公司上半年实现营业收入 65.12 亿元，同比下降 18.60%，净利润 11.49 亿元同比增长 46.54% [25] - 2025 年 7 月 23 日，方正证券出售瑞信证券 49%股权完成工商变更登记，不再持有瑞信证券股权 [26] - 第一创业董事长吴礼顺因工作调动原因申请辞职 [28]

北京证券回归 - 北京国资公司通过收购瑞银证券和方正证券所持瑞信证券股权，成为持股85.01%的控股股东，并将瑞信证券更名为北京证券 [2][3] - 北京证券品牌时隔20年重归国资序列，标志着国资回归的标志性事件 [5] - 老北京证券曾因挪用客户保证金和债务问题于2005年被瑞银集团重组，后发展为瑞银证券 [5] 北京国资体系券商整合 - 北京国资体系券商增至5家：北京证券、首创证券、第一创业、中信建投、金融街证券（原恒泰证券） [2][6] - 股权穿透后实控人分属三家：北京市人民政府（北京证券）、西城区国资委（金融街证券）、北京市国资委（首创证券、第一创业、中信建投） [7][8] - 首创证券与第一创业合并可能性最大，因二者曾为同一控股股东旗下且实控人相同 [9][10] 北京证券现状与挑战 - 北京证券前身瑞信证券连续三年亏损，2022-2024年净利润分别为-2.55亿元、-1.99亿元、-1.62亿元，累计亏损6.16亿元 [12] - 短期内合并概率较低，因公司首要任务是实现业绩扭亏为盈 [12] - 北京证券需解决盈利能力问题后才能推进后续整合 [2][12] 券商行业趋势 - 券商同质化严重，同一地方政府旗下券商合并或成未来发展方向 [8] - 北京国资体系券商整合可能通过合并提升规模效应 [8][9]

人事变动与市场预期 - 第一创业证券董事长吴礼顺调任北京市国资委主任，引发市场对北京市下属券商合并重组的预期升温[1] - 吴礼顺具有双券商背景，曾担任首创证券董事长和第一创业证券董事长，并在北京国资系统有多年管理经验[2] - 市场分析认为吴礼顺的新职务可能增强第一创业证券与国资体系的联系，创造更有利的政策环境和资源[5] 第一创业证券业绩与股权结构 - 公司2024年营收35.32亿元，同比增长41.9%，归母净利润9.04亿元，同比增长173.28%，为近5年业绩高点[4] - 投资净收益从2023年5.66亿元增至2024年15.59亿元，增幅175.4%，是业绩增长关键因素[4] - 股权结构呈现"国资主导、多元参与"格局，北京国有资本运营管理有限公司持股11.06%，前三大股东合计控制逾20%股份[4] 券商行业并购重组趋势 - 上海国资系统此前完成国泰君安与海通证券合并，打造国内资产规模最大券商，从启动到完成仅191天[6] - 深圳国资、江浙国资也在积极推动券商整合，如国信证券收购万和证券、浙商证券与国都证券合并等[6] - 北京国资体系参控股券商增至5家，包括首创证券、第一创业、金融街证券、中信建投证券和新更名的北京证券[7] 政策环境与行业展望 - 2024年新"国九条"明确支持券商通过并购重组提升国际竞争力，证监会"并购六条"和中央金融工作会议也提出类似导向[8] - 地方国资或将成为证券业加速合并重组的关键推手，同一地方国资控制下的券商合并可能成为主要方向[8] - 行业未来可能出现头部券商强强联合、区域性券商资源整合、混合所有制改革与国际化布局等多种模式[8]

管理层变动 - 第一创业证券董事长吴礼顺2025年7月因工作调动辞职[4][5][8] - 自即日起至新董事长选出前，副董事长青美平措代行职责[9] 相关影响与安排 - 董事长离任对公司日常管理、经营及偿债能力无重大不利影响[11] - 东北证券将关注新董事长选举，督促公司信息披露[11] - 公司将对吴礼顺进行离任审计[5]

人事变动 - 第一创业证券董事长吴礼顺因工作调动辞职，将不再担任公司任何职务 [2] - 吴礼顺已回归北京国资委担任党委书记、主任 [3] - 公司副董事长青美平措暂代董事长职责，将尽快完成新董事长选举 [1][8] 高管背景 - 吴礼顺在北京国资系统工作17年，曾担任首创证券和第一创业两家券商董事长 [3] - 吴礼顺2023年6月出任第一创业董事长，2023年12月起同时担任北京国管党委书记、董事长 [4][6] - 代董事长青美平措1987年出生，2023年6月起任第一创业董事，2024年6月任副董事长 [8] 股权结构 - 第一创业无控股股东和实际控制人，前三大股东均为北京国资企业 [6] - 2023年公司第一大股东由首创集团变更为北京国管 [6] - 2020年曾与首创证券传出合并传闻，但双方多次否认 [3][6] 财务表现 - 公司营业收入从2020年31.20亿元下滑至2023年24.89亿元 [9] - 2024年营收大幅增长41.9%至35.32亿元 [9] - 2025年一季度营收6.61亿元(同比下降1.87%)，净利润1.18亿元(同比下降17.59%) [10] 行业动态 - 2025年一季度42家上市券商中仅4家出现营收净利双降，包括第一创业和首创证券 [10]

人事变动 - 第一创业证券董事长吴礼顺因工作调动辞职 将回归北京国资委担任党委书记、主任 [2] - 吴礼顺在北京国资系统任职17年 曾担任首创证券和第一创业两家券商董事长 [2] - 公司副董事长青美平措暂代董事长职责 其背景为北京国管 2024年6月起任副董事长 [6] 股东结构 - 第一创业无控股股东和实际控制人 前三大股东均为北京国资企业 [4] - 2023年12月吴礼顺担任北京国管党委书记、董事长 同年第一创业第一大股东变更为北京国管 [3] 合并传闻 - 2020年8月第一创业与首创证券因同属北京国资体系引发合并传闻 双方均否认 [4] - 2025年3月公司在投资者互动平台再次回应称无应披露未披露的合并信息 [4] 财务表现 - 2020-2023年营业收入从31.2亿元下滑至24.89亿元 2024年大幅增长41.9%至35.32亿元 [7] - 2025年一季度营收6.61亿元(同比降1.87%) 净利润1.18亿元(同比降17.59%) 为42家上市券商中4家双降企业之一 [9] 管理层背景 - 吴礼顺1975年出生 2008年进入北京国资系统 曾任职首创集团副总经理等职 [3] - 青美平措1987年出生 2018-2024年在北京国管工作 2025年4月起任第一创业常务副总裁 [6]