报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [11] 报告的核心观点 营收持续改善，新增产能持续释放 - 新增产线产能利用率提高,销量大幅增加 [8] - 随着公司主营产品纤维素醚以及植物胶囊新增产能释放,预计下半年情况将有所好转 [8] 海外市场扩张，聚焦主营业务发展 - 出售亏损子公司,加大国际市场开拓力度 [9] - 公司多个战略合作将充分发挥各方优势,进一步推动赫达集团深耕全球市场 [9] 新产能持续释放，扩大植物胶囊市场空间 - 公司布局植物胶囊全系列产品,包括HPMC植物胶囊、二代HPMC胶囊、抗酸胶囊、不含二氧化钛胶囊 [10] - 公司突破二代胶囊技术,报告期内已完成注册,成功获得国内药厂订单,将把握机会,进一步扩大植物胶囊市场空间 [10] 财务数据总结 - 2024年上半年实现营业收入9.35亿元,同比上升24.63% [7] - 2024年上半年实现归母净利润1.24亿元,同比下降21.02% [7] - 2024年上半年实现扣非净利润1.16亿元,同比下降26.21% [7] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.10、4.17、5.77亿元,同比增速为40.6%、34.6%、38.5% [11]

| 编制单位：山东赫达集团股份有限公司 | | | | | | | | | | 单位：万元 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 非经营性资金占 | 资金占用方名称 | 占用方与上市公司 | 上市公司核算 | 2024年期初占 | 2024年1-6月占用 累计发生金额 | 2024年1-6月占用 资金的利息（如 | 2024年1-6月偿还 | 2024年6月期末 | 占用形成原 | 占用性质 | | 用 | | 的关联关系 | 的会计科目 | 用资金余额 | （不含利息） | 有） | 累计发生金额 | 占用资金余额 | 因 | | | 控股股东、实际 | | | | | | | | | | | | 控制人及其附属 | | | | | | | | | | | | 企业 | | | | | | | | | | | | 小 计 | | | | | | | | | | | | 前控股股东、实 | | | | | | | | | | | | 际控制人及其附 | | | | | | | | | | | | 属企业 ...

募集资金情况 - 2023年7月3日公开发行可转换公司债券600万张，面值总额6亿元，净额5.9275058156亿元[2][3] - 截至2023年7月18日，预先投入募投项目3.4122685048亿元，置换3.3062亿元[3] - 补充流动资金金额1.3亿元，已支付1.2275058156亿元[4] - 2023年7月21日决定用不超1.4亿元闲置资金补流，期限不超12个月[4] - 截至2024年6月30日，补流未到期余额1.3937952亿元[5] - 截至2024年6月30日，累计使用4.5337058156亿元，未使用1.3964734786亿元[5] - 截至2024年6月30日，专项账户余额26.782786万元[8] 项目投入情况 - 淄博赫达30000t/a纤维素醚项目累计投入3.2亿元，进度100%，2023年12月达可使用状态，本年度效益 - 981.29万元[14] - 赫尔希年产150亿粒植物胶囊及智能立体库提升改造项目累计投入1062万元，进度7.08%，在建[14] - 补充公司流动资金累计投入1.227506亿元，进度100%[14]

会议时间 - 2024年7月23日董事会通过召开股东大会决议[6] - 7月24日发布召开股东大会通知[6] - 8月19日14:30召开股东大会，网络投票9:15 - 15:00[7] 参会股东情况 - 出席股东255人，持股145,206,240股，占比42.4947%[9] - 现场9人，持股141,653,723股，占比41.4551%[9] - 网络投票246人，持股3,552,517股，占比1.0396%[9] - 中小投资者247人，持股4,052,517股，占比1.1860%[9] 议案表决结果 - 《关于向参股公司提供担保暨关联交易的议案》同意143,904,453股，占比99.1035%[14] - 该议案中小投资者同意2,750,730股，占比67.8771%[15] - 《关于监事辞职暨补选监事的议案》同意144,439,156股，占比99.4717%[17] 会议合规情况 - 股东大会召集、召开等程序及人员资格符合规定[19] - 表决程序和结果合法有效[19] 法律意见书 - 法律意见书一式四份，盖章签字后生效[20] - 签署时间为2024年8月19日[23]

会议信息 - 公司2024年8月9日发第九届监事会第十次会议通知，8月19日召开[1] - 会议应出席监事3人，实际出席3人[1] 议案表决 - 《公司2024年半年度报告及摘要》等三议案均3票赞成通过[2][3][4] 人事变动 - 原监事会主席田强辞职，杨涛当选主席[4]

股东大会信息 - 2024年第一次临时股东大会8月19日14:30现场召开，网络投票9:15 - 15:00[2] - 出席股东及代表255人，持表决权股份145,206,240股，占比42.4947%[5] 议案表决情况 - 《关于向参股公司提供担保暨关联交易的议案》同意143,904,453股，占比99.1035%[6] - 《关于监事辞职暨补选监事的议案》同意144,439,156股，占比99.4717%[8] 律师意见 - 律师认为股东大会程序及结果合法有效[10]

会议信息 - 公司2024年8月9日发第九届董事会第十三次会议通知，8月19日召开[1] - 应出席董事7人，实际出席7人，由董事长毕于东主持[1] 议案通过情况 - 《公司2024年半年度报告及摘要》议案7票赞成通过[2] - 《公司募集资金2024年半年度存放与使用情况的专项报告》议案7票赞成通过[2][3] 报告刊登情况 - 《公司2024年半年度报告》摘要8月20日登四大证券报，全文登巨潮资讯网[2] - 《公司募集资金2024年半年度存放与使用情况的专项报告》登四大证券报和巨潮资讯网[4]

财务数据分析 - 2024年上半年营业收入为935,208,766.88元，同比增长24.63%[18] - 归属于上市公司股东的净利润为123,925,907.51元，同比下降21.02%[19] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为116,389,161.99元，同比下降26.21%[20] - 经营活动产生的现金流量净额为156,188,422.71元，同比增长147.94%[21] - 总资产为3,971,908,770.37元，较上年度末增长4.73%[21] - 报告期内，公司营业收入同比增长24.63%至9.35亿元，主要系销量增长所致[97][98] - 报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额同比增长147.94%至1.56亿元，主要系销售商品收到现金大于购买商品支付现金所致[103] - 报告期内，公司出口收入占比62.24%，同比增长34.47%，高于内销增速[104][106] - 报告期内，公司自营产品毛利率为26.58%，同比下降5.43个百分点，主要受成本上升影响[106] - 报告期内，公司研发投入同比增长22.69%至3.98亿元[102] 主要产品及市场分析 - 我国城镇化率持续提高,带动建材级纤维素醚市场需求稳定增长[42] - 国家政策大力推广预拌砂浆等绿色建材,建材级纤维素醚市场发展空间进一步扩大[45,46] - 建筑行业增加值、房地产施工面积等因素影响国内建材级纤维素醚市场需求[43] - 公司是国内少数同时生产中高端型号建材级、医药级、食品级纤维素醚产品的企业之一,技术优势明显[33] - 公司持续向高端纤维素醚系列产品延拓,如缓控释专用羟丙基甲基纤维素等[33] - 预拌砂浆生产和使用量增加将带动建材级纤维素醚需求增长[49] - 国内医药市场规模持续增长，带动药用辅料需求增加[51,52] - 医药级HPMC是生产HPMC植物胶囊的主要原料，市场需求潜力大[53,54] - 医药级纤维素醚是生产医药缓控释制剂的关键原料之一[55] - 国家政策支持医药级纤维素醚及HPMC植物胶囊的发展[56] - 食品级纤维素醚在人造肉等新兴领域有应用前景[57,58] - 全球植物性人造肉市场规模预计2027年将达到350亿美元，2020-2027年年均复合增长率为14.4%[59] - 欧洲、亚太和北美地区的植物肉市场规模占全球市场份额分别为35%、30%和20%[59] - 公司是国内最大的羟乙基纤维素醚(HEC)生产厂家之一，产能为10000MT[61] - HEC产品广泛应用于涂料、石油、建筑、日化等行业，其中70%以上需求来自建筑涂料行业[61][62] - 公司不断开发新产品如低粘度HEC、个人护理品系列HEC、超高粘HEC等，向HEC技术高地发起冲击和突破[63] - 植物胶囊具有安全性高、环保性好等优势，在保健品领域应用逐步推广[64][65][66] - 预计至2023年，国内保健品市场规模将达到3,282亿元，将有效推动植物胶囊行业需求增长[68] 公司竞争优势 - 公司是国内少数同时生产中高端型号建材级、医药级、食品级纤维素醚产品的企业之一,技术优势明显[33] - 公司持续向高端纤维素醚系列产品延拓,如缓控释专用羟丙基甲基纤维素等[33] - 公司持续加大研发投入,建立了小试及中试生产线、精密仪器实验室和现代化实验室,可快速研发新产品并模拟实际应用[79] - 公司引进全自动化的高精度生产设备及智控系统,并通过自主研发改善设备适应性,同时引入专业的设备管理团队[80] - 公司培养了大批专业技术人才,并积极引入国内外同行业及相关行业专业技术人才,为公司攻克技术难题提供支持[80] - 公司拥有二十余项技术品种,产品结构优化有助于持续保持技术领先优势,提升盈利能力[80] - 公司在环境治理升级改造项目中总投资近2亿元,实现污水处理、废气处理和余热回收利用的高度环保[81] - 公司产品质量管理体系完善,产品质量达到国际标准,具备替代进口产品的能力[82] - 公司"赫达"品牌在行业内树立了高端、优质的品牌形象,获得多项国家级荣誉[82,83] - 公司积累了丰富的国内外客户资源,主要客户包括建材行业和医药行业的知名企业[84,85] - 公司管理团队稳定,拥有专业的研发、生产和市场销售人才,为公司发展提供有力支撑[86,87] - 公司位于山东省淄博市,交通便利,是我国化工行业集中区,所需主要原料的生产企业众多,采购半径小,降低了原料采购成本和储存成本[89] - 公司医药食品级纤维素醚产品已取得多项资质认证,包括中国药典、食品添加剂国标、美国FDA DMF注册、HALAL认证、OU Kosher认证等[90][91] - 公司子公司赫尔希是国内少有的实现HPMC植物胶囊大规模量产的企业,拥有多项技术储备,被认定为国家级"高新技术企业"、国家级"绿色工厂"等[92][93] - 公司植物胶囊产品已销往美国、欧洲等国家和地区,未来将继续加强推

会议情况 - 第九届董事会第十二次会议于2024年7月23日召开，7位董事全部出席[2] 资金运用 - 审议通过用不超1.2亿元可转债闲置募集资金补流，期限不超12个月[3] 项目相关 - 审议通过增加募投项目实施地点的议案[5] 子公司变动 - 审议通过参股子公司少数股东退出暨减资的议案[7] 其他事项 - 审议通过向赫达美国公司提供担保暨关联交易及召开临时股东大会的议案[10]

招商证券股份有限公司 关于山东赫达集团股份有限公司 使用部分闲置募集资金暂时补充流动资金的核查意见 招商证券股份有限公司（以下简称"招商证券"、"保荐人"）作为山东赫达 集团股份有限公司（以下简称"山东赫达"、"公司"）向不特定对象发行可转换 公司债券的保荐人和持续督导机构，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《深 圳证券交易所股票上市规则》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号— —主板上市公司规范运作》《上市公司监管指引第 2 号——上市公司募集资金管 理和使用的监管要求》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 13 号——保荐 业务》等相关法律法规及规范性文件的要求，对山东赫达本次使用部分闲置募集 资金暂时补充流动资金的事项进行了审慎核查，具体情况如下： 一、本次募集资金基本情况 根据中国证券监督管理委员会《关于同意山东赫达集团股份有限公司向不特 定对象发行可转换公司债券注册的批复》（证监许可【2023】1099 号），山东赫达 集团股份有限公司获准向不特定对象发行可转换公司债券 600.00 万张，每张面 值为人民币 100.00 元，募集资金总额为 60,000.00 万元，扣除承销及保荐费 ...