公司产品优势 - 锂电池隔膜产品品质好且物性指标处于行业领先水平 [1] - 产品一致性高并得到众多锂电池生产企业一致认可 [1] - 与全球多家头部锂电池厂商保持长期稳定合作关系 [1] 产品研发进展 - 持续开发新产品以满足客户多元化需求 [1] - 已拥有超薄高强度、高耐热、高浸润和快充、高安全等隔膜产品 [1] - 加强研发实现多元化产品矩阵建设 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 维持对转债市场下半年相对乐观的观点，原因包括供需失衡、“债不弱、股不强”格局下中低价高评级转债的重要性以及转债中枢价格被动抬升等 [1] - 后市权益慢牛格局下，银行转债仍存在机会 [1] - 下周转债平价溢价率修复潜力最大的高评级、中低价前十名分别为合兴转债、广大转债、浦发转债、希望转债、烽火转债、利群转债、和邦转债、首华转债、希望转2、恩捷转债 [1] 各部分总结 周度市场回顾 权益市场整体上涨，多数行业上涨 - 本周（8月4日 - 8月8日）权益市场整体上涨，全指数上涨，两市日均成交额较上周缩量约1121.60亿元至16748.23亿元，周度环比下降6.28% [6][8] - 31个申万一级行业中25个行业收涨，其中14个行业涨幅超2%；国防军工、有色金属、机械设备、纺织服饰、煤炭涨幅居前 [12] 转债市场整体上涨，多数行业下跌 - 本周（8月4日 - 8月8日）中证转债指数上涨2.31%，29个申万一级行业中4个行业收涨，汽车、社会服务、医药生物涨幅居前 [15] - 本周转债市场日均成交额为895.48亿元，大幅放量72.55亿元，环比变化8.82% [15] - 约92.46%的个券上涨，约10.78%的个券涨幅在0 - 1%区间，51.72%的个券涨幅超2% [15] - 本周全市场转股溢价率出现回升，本周日均转股溢价率41.62%，较上周上升了0.98pct [22] - 本周20个行业转股溢价率走阔，其中5个行业走阔幅度超2pcts；石油石化、钢铁、非银金融、通信、传媒等行业走阔幅度居前 [28] - 本周17个行业平价有所走高，其中7个行业走阔幅度超2%；机械设备、计算机、家用电器、社会服务、基础化工等行业走阔幅度居前 [33] 股债市场情绪对比 - 本周（8月4日 - 8月8日）转债、正股市场周度加权平均涨跌幅、中位数均为正，且相对于转债，正股周度涨幅更大 [34] - 本周转债市场成交额环比上升5.07%，正股市场成交额环比减少6.84% [34] - 本周约94.62%的转债收涨，约79.84%的正股收涨；约48.92%的转债涨跌幅高于正股 [34] 后市观点及投资策略 - 本周（0804－0808）转债市场等权、加权指数涨幅均超过2%，风格上低价弱于中价弱于高价，大盘弱于中盘弱于小盘 [1][38] - 银行板块出现反弹，后市权益慢牛格局下，银行转债机会尚存 [1][38] - 对待转债市场下半年保持相对乐观，可适当进行高低切换，防止风格漂移 [1][39]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年第31周（7月28日至8月3日）国内乘用车和新能源乘用车销量环比上升，乘用车零售46.5万辆，同比增长2.8%，新能源乘用车零售24.7万辆，同比增长10.4%，新能源渗透率为53.1%；今年以来，乘用车累计零售1256.3万辆，同比增长7.0%，新能源乘用车累计零售640.7万辆，同比增长26.9%，累计新能源渗透率为51.0% [2][110][111][118] - 乘联会小幅上调2025年全年预期，乘用车零售2435万辆，增长6%，预测总量较6月增加30万辆；乘用车出口546万辆，增长14%，较年初提升16万辆；新能源乘用车批发1548万辆，增长27%，预测总量较6月微降，新能源批发渗透率达56%；汽车批发3404万辆，增长8%，较年初提高5个百分点 [2][108][118] 根据相关目录分别进行总结 重点标的跟踪 - 展示相关板块一周涨跌幅情况和上市公司一周涨跌幅情况，如比亚迪收盘价103.93元，一周涨跌幅-1.77%，宁德时代收盘价263.48元，一周涨跌幅0.16%等 [13][16] 产业链数据跟踪 中国新能源汽车市场跟踪 - 涉及中国市场销量及出口量、库存变动、新能源车企交付量等数据，并通过图表展示，如中国新能源汽车销量（季节性）、渗透率等 [17][25][28] 全球及海外新能源汽车市场跟踪 - 包含全球、欧洲、北美、其他地区新能源汽车市场情况，涵盖销量、渗透率等数据，如全球新能源汽车销量（分地区）、欧洲新能源汽车销量等 [40][45][58][61] 动力电池产业链 - 展示动力电池装车量、出口量、电芯周度平均价、材料成本等数据，以及三元材料、磷酸铁锂等开工率和价格情况 [76][82][83] 其他上游原材料 - 展示橡胶、玻璃、钢材、铝等日度价格数据 [101][102][104] 热点资讯汇总 中国：政策动态 - 国家市场监管总局印发《关于推进国家碳计量中心建设的指导意见》，到2030年围绕重点行业和动力电池等重点产品碳计量需求，优先布局建设国家碳计量中心 [108] 中国：行业动态 - 乘联会小幅上调2025年全年预期，7月新能源批发销量118万辆，同比增长25%等；1 - 6月国内充电基础设施增量为328.2万个，同比增长99.2%；6月中国国内换电站数量为4856座，同比增长28.7% [108][109][111][113] 中国：企业动态 - 欣旺达计划在香港上市，募集资金用于国际增长策略；零跑汽车首批电动SUV抵达巴西 [113][114] 海外：政策动态 - 俄罗斯政府将在2025 - 2027年拨款57亿卢布发展电动汽车充电基础设施，到2030年将有2.8万座大功率直流充电站投入运营 [114] 海外：行业动态 - 英国7月乘用车销量下降5.0%至14.0万辆，纯电、插混增速9.1%、33.0%；德国7月乘用车销量增长11.1%达26.5万辆，纯电、插混增速58.0％、83.6%；巴西7月新车销量同比增长0.8%达24.3万辆，纯电、插混增速48.2%、22.3% [115][116][117] 行业观点 - 2025年第31周国内乘用车和新能源乘用车销量环比上升，乘联会小幅上调2025年全年预期，具体数据同前文所述 [118] 投资建议 - 中国新能源汽车市场渗透率突破关键节点，2025年高竞争力新车持续推出，价格战渐停；海外关注一带一路国家、中东等新增长点；关注产品力强、出海顺利、供应稳定的自主品牌企业 [3][119]

锂电池隔膜行业2025H1出货量分析 - 2025H1中国锂电池隔膜总出货量达133亿平方米，同比增长47.6% [2] - 湿法隔膜出货量109.5亿平方米，占比82.3%，同比提升11.1个百分点；干法隔膜出货23.5亿平方米，占比17.7% [2] - 湿法隔膜占比提升主因储能领域314Ah大容量电芯渗透率提高，湿法技术适配性更强 [2] 2025H1中国锂电池隔膜企业竞争格局 - 出货量TOP10企业依次为：恩捷股份、星源材质、金力股份、中材科技、厚生新能源、康辉新材、惠强新能源、中兴新材、沧州明珠、璞泰来 [2] - 恩捷股份位列榜首，星源材质、金力股份分居第二、第三 [3] 行业研究框架 - 行业白皮书涵盖锂电池隔膜定义、功能特性、产业链定位及201-2025年里程碑事件 [3] - 研究维度包括市场规模分析、增长动力机制等章节 [3] 其他行业动态 - 储能电芯价格波动受三大因素驱动 [7] - 海外工商储市场趋势分析报告已发布 [7] - 行业技术论坛及全固态电池国际峰会将于2025年9月、11月分别在深圳、广州举办 [7]

公司公告 - 公司于2025年4月22日和2025年5月13日分别召开第五届董事会第四十次会议和第五届董事会第四十三次会议，审议通过了关于变更注册资本并修订及办理工商变更登记的议案 [2] - 公司近日完成了相关工商变更登记备案手续，并取得玉溪市市场监督管理局换发的《营业执照》 [2]

公司动态 - 公司10吨级硫化物固态电解质已建成并具备供货能力 [2] - 目前该产品尚未产生规模化收入 [2] 技术进展 - 公司在固态电解质领域取得实质性突破，产能达到10吨级 [2]

行业投资评级 - 锂电池产业链维持"超配"评级，重点关注固态电池结构性细分机会 [2] 核心观点 - 7月新能源车零售100.3万辆(同比+14%，环比-10%)，批发117.9万辆(同比+25%，环比-4%)，淡季回调但同比保持增长 [6] - 碳酸锂价格周环比回落，产业链价格弱稳运行，预计"金九银十"旺季将带动需求回暖 [6] - 反内卷政策加速落后产能出清，利好具备技术/成本优势的头部企业 [6] - 固态电池产业化推进带来材料体系(电解质/新型电极)和设备环节的增量需求 [6] - 重点推荐宁德时代/科达利/恩捷股份/天奈科技/纳科诺尔等标的 [6][47] 行情回顾 - 锂电池指数近两周下跌6.59%，跑输沪深300指数5.77个百分点 [4][13] - 年初至今上涨4.55%，与沪深300基本持平 [4][13] - 个股表现分化：星云股份/骄成超声/中一科技近两周涨幅居前(49.82%/21.28%/20.76%)，华自科技/宁德时代/天宏锂电跌幅较大(-8.02%/-7.77%/-7.48%) [14][17][19] 产业链价格 - **锂盐**：电池级碳酸锂7.12万元/吨(周涨0.92%)，氢氧化锂6.93万元/吨(周涨2.36%) [5][23][25] - **正极材料**：磷酸铁锂3.27万元/吨(持平)，NCM523/NCM622/NCM811分别报11.45/12.10/14.50万元/吨(周涨1.78%/1.68%/0.69%) [5][23][27] - **电解液**：六氟磷酸锂5.03万元/吨(周涨1.62%)，铁锂/三元电解液报1.65/2.12万元/吨(持平) [5][23][31] - **隔膜**：湿法/干法隔膜均价0.69/0.43元/平方米(持平) [5][23][35] - **动力电池**：方形铁锂/三元电芯报0.31/0.42元/Wh(持平) [5][23][36] 产业动态 - 东风宣布2026年量产固态电池(能量密度350Wh/kg，续航>1000km) [42] - 国轩高科启动首条全固态电池量产线设计 [42] - 1-6月全国充电基础设施增量328.2万个(同比+99.2%) [42] - 通用汽车将从宁德时代进口电池 [43] 重点公司 - **宁德时代**：2025H1营收1788.86亿元(同比+7.27%)，净利润304.85亿元(同比+33.33%) [44][47] - **恩捷股份**：半固态隔膜已量产，硫化物固态电解质中试线建设中 [47] - **天奈科技**：碳纳米管导电浆料市占率53.2%，单壁碳纳米管项目推进中 [47] - **纳科诺尔**：开发干法电极设备并获头部客户订单 [47]

行业投资评级 - 维持锂电池产业链"超配"评级，重点关注固态电池结构性细分机会 [1] 核心观点 - 7月新能源汽车产销环比回落但同比保持较快增长：新能源零售100.3万辆（同比+14%，环比-10%），批发117.9万辆（同比+25%，环比-4%）[43] - 碳酸锂价格弱稳运行：电池级碳酸锂均价7.12万元/吨（近两周+0.92%），氢氧化锂6.93万元/吨（近两周+2.36%）[5][24] - 产业链价格分化：三元材料（NCM523/NCM622/NCM811）分别上涨1.78%/1.68%/0.69%，六氟磷酸锂上涨1.62%，电解液/隔膜/电芯价格持稳 [5][22] - 固态电池产业化加速：东风宣布2026年量产350Wh/kg固态电池，大众注资1.31亿美元推进QuantumScape试点产线 [40] 行情回顾 - 指数表现：锂电池指数近两周下跌6.59%，跑输沪深300指数5.77个百分点；年初至今上涨4.55% [3][12] - 个股表现：星云股份近两周涨幅49.82%居首，华自科技跌8.02%垫底；德福科技年初至今涨幅161.94%领跑 [15][16][18] - 板块估值：PE（TTM）23.20倍，处于近五年23.52%分位 [19] 产业链价格变动 - **锂盐**：碳酸锂年初至今下跌6.13%，氢氧化锂下跌8.58% [23] - **正极材料**：磷酸铁锂持稳于3.27万元/吨，三元前驱体523/622/811分别上涨21.83%/17.39%/10.76% [23][26] - **负极材料**：人造石墨高端/低端报价4.83/2.05万元/吨，石墨化加工费持稳 [29] - **电解液**：六氟磷酸锂年初至今下跌19.52%，铁锂/三元电解液持稳于1.65/2.12万元/吨 [30] - **动力电芯**：方形铁锂/三元电芯分别报0.31/0.42元/Wh，年初至今下跌11.43%/6.67% [23][35] 产业动态 - 技术突破：中科海钠商用车钠离子电池通过国标认证，国轩高科启动固态电池量产线设计 [40] - 政策支持：国家能源局拟出台大功率充电设施建设政策，上半年充电桩增量同比+99.2% [40] - 国际合作：通用汽车将从宁德时代进口电池，合同期两年 [41] 重点公司 - **宁德时代**：2025H1营收1788.86亿元（同比+7.27%），净利润304.85亿元（同比+33.33%），计划2027年小批量生产全固态电池 [45] - **科达利**：预计H1净利润7.5-8.2亿元（同比+15.73%-26.53%），拓展人形机器人结构件业务 [45] - **恩捷股份**：子公司湖南恩捷布局硫化物固态电解质，10吨级产线建设中 [45] - **天奈科技**：碳纳米管导电剂市占率53.2%，定增8亿元投入单壁碳纳米管项目 [45] - **纳科诺尔**：获干法电极设备订单10余套，建设固态电池联合实验室 [45]

现金管理决策 - 2025年6月16日通过使用不超30000万元闲置募集资金现金管理议案，期限不超12个月[1] 资金操作 - 用646万元在农行买七天通知存款，2025年6月30日起息[2] - 用1499万元在建行买七天通知存款，2025年7月31日起息[2] 收益回收 - 2025年8月7日收回本金及收益合计2145.63万元转回专项账户[3] - 华泰证券收益凭证到期收回收益521.37万元[5] 整体情况 - 截至公告日现金管理本金及收益均收回，余额为0元[5] - 累计使用未超董事会授权额度[5]

工商信息变更 - 公司完成工商变更登记备案并取得新营业执照[3] - 公司注册资本由96950.783900万人民币元变更为96815.071700万人民币元[3] 基本信息 - 公司统一社会信用代码为91530000727317703K[4] - 公司类型为股份有限公司（中外合资、上市）[4] - 公司住所为云南省玉溪市高新区抚仙路125号[4] - 公司法定代表人为PAUL XIAOMING LEE[5] - 公司成立日期为2006年04月05日[5] - 公司经营范围包括包装印刷、新能源材料等业务[5] 其他 - 公司将修改后的章程向玉溪市市场监督管理局备案[5] - 公告发布日期为2025年8月8日[7]