港股IPO市场动态 - 本周共有3家公司递交上市申请，包括老乡鸡、星源材质和澜起科技 [1] - 首钢朗泽启动招股但因纠纷再度叫停并延迟港股IPO [1] - 天赐材料、星宸科技和云天励飞宣布启动赴港IPO筹备工作 [1] A股IPO动态 - 北芯生命7月18日通过科创板IPO审核，拟募资9.52亿元 [2] - 北芯生命是本月第二家采用科创板第五套标准上市的企业 [2] - 目前以第五套标准排队的科创板IPO企业共5家 [2] - 北芯生命专注于心血管疾病精准诊疗创新医疗器械研发 [2] 新增上市企业 维立志博-B - 7月17日港股挂牌，募资10.1亿港元 [3] - 已完成8轮融资累计10.84亿元 [3] - 专注于肿瘤、自身免疫性疾病新疗法研发 [3] 澜起科技 - 7月16日港股上市，募资58.9亿港元 [4] - 2024年收入36.4亿元，净利润13.4亿元 [4] - 专注于云计算和AI基础设施互连解决方案 [4] - 2024年营收同比增长59.2%至36.39亿元 [5] - 新产品贡献收入4.23亿元，为上年的8倍 [5] 星源材质 - 7月15日港股上市，募资33.1亿港元 [6] - 干法隔膜2024年全球市占率第一 [6] - 全球市场份额从2020年11.0%增至2024年14.4% [6] 老乡鸡 - 7月15日港股上市，募资15.5亿港元 [7] - 2024年中国最大中式快餐品牌 [7] - 门店总数1564家，直营911家，加盟653家 [7] - 2024年收入62.88亿元，两年增长39% [7] - 2025年前四月收入21.20亿元，同比增长9.9% [8] - 2024年净利润4.09亿元，2025年前四月1.74亿元 [8] 本周递表企业 微医控股 - 7月16日首次递表 [9] - 2024年中国互联网医疗平台收入排名第二 [9] - 2023年中国AI医疗健康解决方案最大提供商 [9] 蜂巢能源 - 7月15日首次递表 [11] - 2024年动力电池装机量全球第六，国内第三 [12] - 长城汽车为第一大客户，2025年供货占比37% [12] 市场动态 - 温多利遮阳材料拟终止北交所IPO [13] - A股IPO已过会未获批文企业共计34家 [13]

公司概况 - 公司成立于2003年，是中国首家掌握锂离子电池隔膜干法单向拉伸技术的企业，2024年干法隔膜出货量全球市场份额排名第一[3] - 锂离子电池隔膜出货量连续五年全球第二，市场份额从2020年11%提升至2024年14.4%[3] - 客户覆盖LG新能源、三星SDI、宁德时代、比亚迪等全球头部电池厂商[3] - 2016年12月登陆深交所创业板，发行价21.65元/股，募资净额6.042亿元[3] 财务表现 - 2022-2024年营业收入持续增长（28.67亿元→29.82亿元→35.06亿元），但净利润连续下滑（7.48亿元→5.94亿元→3.71亿元），2024年净利润较2022年减少50%[4] - 2025年一季度营业收入同比增长24.44%至8.81亿元，但净利润同比下滑52.46%至0.51亿元[4] - 毛利率持续下滑：2022年45.57%→2024年29.09%→2025Q1 25.53%，较2022年下降20.04个百分点[4] - 应收款项从2022年12.7亿元增至2024年20.2亿元，经营现金流承压[5] 资本市场表现 - 股价从2021年9月历史高点45元下跌逾60%，截至7月16日创业板市值164亿元[4][6] - 已通过A股首发（6.5亿元）、定增（43.6亿元）、可转债及瑞士GDR（8.5亿元）累计融资超73亿元[8][9] 港股IPO计划 - 拟将募集资金用于：马来西亚/美国生产基地建设、新加坡研发中心建设、固态电池及新型隔膜研发、偿还瑞典贷款、产业链投资及补充流动资金[9] - 实控人陈秀峰夫妇合计持股12.72%，陈秀峰兼任华中科技大学教授[8]

港股市场动态 - 上周共有3家公司递表 暂无公司通过聆讯 1家公司招股 6只新股上市 [1] 递表公司概况 星源材质 - 锂离子电池隔膜制造商 中国首家掌握干法单向拉伸技术 2024年干法隔膜出货量全球第一 [2] - 2022至2024年营收分别为28.67亿 29.82亿 35.06亿元 净利润分别为7.48亿 5.94亿 3.71亿元 [2] - 2025年前三个月营收8.81亿元 净利润0.51亿元 [2] 老乡鸡 - 中式快餐连锁品牌 2024年在中式快餐行业市占率0.9%排名第一 快餐行业市占率0.5%排名第八 [3] - 截至2025年4月30日拥有1564家门店 其中直营911家 加盟653家 2025年新增85家 [3] - 2022至2024年收入分别为45.28亿 56.51亿 62.88亿元 利润分别为2.52亿 3.75亿 4.09亿元 [4] - 2025年前四个月收入21.20亿元 利润1.74亿元 [4] 澜起科技 - 全球最大内存互连芯片供应商 2024年市占率36.8% [5] - 2022至2024年收入分别为36.72亿 22.86亿 36.39亿元 净利润分别为12.99亿 4.51亿 13.41亿元 [5] - 2025年前三个月收入12.22亿元 净利润5.04亿元 [5] 招股情况 - 首钢朗泽重启招股 拟全球发售2015.98万股H股 发售价14.5-18.88港元/股 [6] - 无基石投资者参与 [7] 新股表现 - 富卫集团上市首日收盘38.40港元 涨幅1.05% [8] - 蓝思科技上市首日收盘19.84港元 涨幅9.13% [9] - 大众口腔上市首日收盘20.70港元 涨幅3.50% [10] - 讯众股份上市首日收盘13.58港元 涨幅0.22% [11] - 极智嘉-W上市首日收盘17.70港元 涨幅5.36% [12] - FORTIOR上市首日收盘139.80港元 涨幅16.02% [13] 港股市场数据 - 2025年前6个月日均成交额2402亿港元 同比上升118% [14] - 上半年恒指累计上涨20% 超4000点 创最大上半年点数涨幅 [14] - 前6个月44家新上市公司 同比上升47% 首次公开招股集资1071亿港元 同比上升699% [14] - 总集资额2808亿港元 同比上升322% 目前约200家企业申请在港IPO [14] 政策动态 - 香港证监会推动人民币股票交易柜台纳入港股通 技术准备进展顺利 [15] - 力争近期公布实施细则 预计将带动人民币计价港股交易规模增长 [15]

公司概况与财务表现 - 星源材质成立于2003年，是锂离子电池隔膜制造商，2016年于深交所创业板上市，2023年于瑞士交易所上市 [2] - 公司连续五年锂离子电池隔膜出货量全球第二，市占率从2020年11%提升至2024年14.4% [2] - 2022-2024年收入分别为28.67亿、29.82亿、35.06亿，年复合增长率10.59%，但净利润从7.48亿降至3.71亿，年复合增长率-12.47% [2] - 2025年一季度收入8.81亿（同比+24.79%），但净利润0.51亿（同比-52%），毛利率从36.1%降至23.6% [2] 行业竞争与经营压力 - 2024年干法/湿法/涂覆隔膜均价分别为0.35元/0.81元/1.25元，同比下降38.6%/23.6%/39.2% [4] - 价格战导致2024年经营活动现金流净额3.68亿，同比下降67.5% [4] - 行业陷入"囚徒困境"，企业通过补贴或牺牲利润抢占市场，形成产能扩张与价格战恶性循环 [4] 港股IPO与海外布局 - 拟募资63亿港元用于海外扩张，其中马来西亚基地投资54.62亿港元（建设期3年），美国基地6.32亿港元（建设期1年），新加坡研发中心2.1亿港元（2026-2028年建设） [3] 政策环境与行业展望 - 中央财经委员会会议提出治理低价无序竞争，推动落后产能退出，光伏、锂电池等行业被点名存在恶性竞争 [5] - 券商认为"反内卷"政策有助于光伏、电池等行业价格筑底，当前可能处于周期底部阶段 [5]

本周上市企业 - 定制消费品生产商迈克丽斯在美国纳斯达克IPO上市 发行162.5万股股份 募集资金650万美元 市值4896万美元 [1] - 香港建筑分包商Masonglory在美国纳斯达克挂牌上市 发行150万股股份 募集资金600万美元 市值7042万美元 [2] - 香港财经印刷服务供应商Rich Sparkle在纳斯达克上市 发行125万股股票 募集资金500万美元 市值4588万美元 [3] - 泛亚洲人寿保险公司富卫集团在港交所主板上市 全球发售9134.21万股股票 募集资金34.71亿港元 市值483.62亿港元 [4] - 电机驱控半导体企业峰岹科技在港交所主板上市 全球发售1874.44万股股份 募集资金22.59亿港元 市值148.88亿港元 [5] - AMR仓储机器人解决方案提供商极智嘉在港交所主板上市 全球发售1.61亿股股份 募集资金27.12亿港元 市值192.23亿港元 [6] - 云通信服务提供商讯众股份在港交所主板上市 全球发售3044万股股票 募集资金4.13亿港元 市值17.85亿港元 [7] - 民营口腔医疗服务提供商大众口腔在港交所主板上市 全球发售1086.18万股股票 募集资金2.17亿港元 市值10.22亿港元 [8] - 智能终端精密制造解决方案提供商蓝思科技在港股主板上市 全球发售2.62亿股股票 募集资金47.68亿港元 市值1026亿港元 [9] 本周递表企业 - 中式快餐品牌老乡鸡再次递表港交所拟主板IPO上市 2024年在中国中式快餐行业市场占有率为0.9% [10] - 锂离子电池隔膜制造商星源材质递表港交所拟A+H股上市 2024年干法隔膜市场份额全球排名第一 [11] 热点资讯 - 美股三大指数逆势上行 市场关注企业盈利与科技革新而非关税变动 [12]

公司上市计划 - 公司拟在香港主板IPO上市，独家保荐人为中信建投国际 [2] - 公司于2016年12月1日在A股上市 [2] 公司业务与技术 - 公司是锂离子电池隔膜制造商，致力于为全球客户提供产品 [2] - 公司是中国首家掌握锂离子电池隔膜干法单向拉伸技术的企业 [2] - 2024年公司干法隔膜市场份额全球排名第一 [2] - 公司过去连续五年锂离子电池隔膜出货量位列全球第二名 [2] - 公司全球市场占有率由2020年的11.0%增至2024年的14.4% [2] 财务表现 - 2022年、2023年、2024年营业收入分别为28.67亿、29.82亿、35.06亿元 [3] - 2025年前三个月营业收入为8.81亿元 [3] - 2022年、2023年、2024年净利润分别为7.48亿、5.94亿、3.71亿元 [3] - 2025年前三个月净利润为0.51亿元 [3] - 2024年毛利为9.84亿元，较2023年的12.90亿元有所下降 [3] - 2024年研发开支为2.48亿元，销售开支为3711万元 [3] 公司股权结构 - IPO前公司由陈秀峰教授及陈蔚蓉分别持有约12.70%及0.03%股份 [5] - 陈秀峰教授有权行使约12.72%已发行股份的投票权 [5] 公司管理层 - 陈秀峰教授为公司执行董事、董事会主席兼总经理 [5] - 陈秀峰教授于2003年9月创立公司 [5] - 陈秀峰教授主要负责集团的策略规划、业务方向及日常营运管理 [5] - 陈秀峰教授于2023年9月获委任为华中科技大学能源与动力工程学院教授 [5] - 陈秀峰教授拥有华中科技大学电力工程学学士学位 [5] - 陈秀峰曾于1991年1月至1997年8月任中国工商银行深圳上步支行信贷部外汇部业务主管 [6] - 2024年陈秀峰薪酬为249万元 [7]

港交所成为锂电企业重要融资平台 - 港交所成为国内锂电企业接轨国际资本的重要平台 受瑞士等海外交易所限制及内地政策收紧影响 转战港交所和赴港二次上市的锂电企业明显增加 [1] - 电池端已有比亚迪 宁德时代 中创新航 瑞浦兰钧 正力新能等企业成功登陆港交所 亿纬锂能于2024年6月宣布启动赴港IPO [1] - 赴港上市浪潮向锂电产业链渗透 包括锂电设备及材料企业 2024年7月有两家锂电龙头企业宣布冲击香港资本市场 [1] 星源材质赴港上市 - 星源材质于2025年7月7日向港交所递交H股上市申请 是业内首家实现锂离子电池隔膜批量出口的企业 [1] - 公司是中国首家兼备干法 湿法及涂覆隔膜全部三种锂离子电池隔膜生产技术的企业 [1] - 客户涵盖LG新能源 三星SDI 远景动力 村田 SK On SAFT 宁德时代 比亚迪等 全球布局覆盖中国 欧洲 东南亚及美国等九大生产基地 [1] 星源材质募资用途 - IPO募集资金将用于扩大海外网络 包括在马来西亚和美国兴建生产基地 在新加坡建设运营及研发中心 [2] - 马来西亚生产基地总投资约54.62亿港元 建造期约三年 美国生产基地总投资约6.32亿港元 建造期一年 [2] - 新加坡运营及研发中心拟总投资约2.1亿港元 2026年初开始实施 2028年上半年竣工 [2] 天赐材料赴港上市 - 天赐材料于2024年7月7日公告拟发行H股并在港交所主板挂牌上市 是全球知名电解液头部企业 [2] - 2024年电解液销售超过50万吨 同比增长约26% 连续9年全球销量领先 [3] - 公司正积极拓展国内外市场 逐渐将产能外扩 2024年6月宣布在摩洛哥投资建设年产15万吨电解液产品及其关键原材料的综合基地 [3] 天赐材料面临挑战 - 海外项目建设周期和人工成本高于国内 需充足资金抵御周期风险 这是当前锂电企业上市的主要目的 [3] - 公司面临与永太科技的商业秘密侵权纠纷案件 双方互诉索赔金额超9亿元 永太科技要求赔偿5751.93万元 [3] - 锂电企业之间的诉讼常有发生 包括头部电池企业及日韩等海外企业 对涉事企业发展有一定影响 [3] 行业发展趋势 - 全球化竞争加速下 锂电板块专利纠纷将持续 企业需注重技术积累 强化研发实力 [4]

行业活动 - 2025第五届起点两轮车换电大会暨轻型动力电池技术高峰论坛将于7月11日在深圳举行 主题为“换电之城 智慧两轮” [1][2] - 活动由起点锂电等主办 吸引了小哈换电、雅迪科技、台铃集团、新日股份、菜鸟集团等多家企业参与赞助或合作 [2] - 参与企业覆盖两轮车换电、电池技术、能源解决方案等多个领域 包括孚能科技、亿纬锂能、星恒电源、比克电池等知名厂商 [2] 锂电企业赴港上市趋势 - 港交所成为国内锂电企业接轨国际资本的重要平台 比亚迪、宁德时代、中创新航、瑞浦兰钧等已成功登陆 [2] - 亿纬锂能于2025年6月启动赴港IPO 旨在支持海外工厂建设和全球产能布局 [3] - 星源材质于7月7日递交H股上市申请 计划募集资金用于马来西亚、美国生产基地及新加坡研发中心建设 其中马来西亚基地总投资54.62亿港元 [3][4] - 天赐材料同日宣布赴港上市计划 核心产品电解液2024年销量超50万吨 同比增长26% [4][5] 企业全球化布局 - 天赐材料在摩洛哥投资建设年产15万吨电解液及原材料一体化生产基地 海外扩张是二次上市主要动力 [6] - 星源材质全球布局覆盖中国、欧洲、东南亚及美国等九大生产基地 客户包括LG新能源、三星SDI、宁德时代等头部企业 [3] 行业竞争与纠纷 - 天赐材料与永太科技存在商业秘密侵权纠纷 双方互诉索赔金额超9亿元 [7] - 锂电行业专利纠纷频发 涉及头部企业及日韩厂商 对企业发展造成一定影响 [8] - 行业需加强技术积累和研发实力以应对全球化竞争 [8]

公司概况 - 深圳市星源材质科技股份有限公司成立于2003年9月，最初名为深圳市富易达电子科技有限公司，2008年改制为股份有限公司 [3] - 公司于2016年12月在深圳证券交易所创业板上市，2023年12月在瑞士证券交易所上市，2024年7月报考港交所主板上市 [1][3] - 公司法定代表人为陈秀峰，注册资本约1.35亿元，主要股东包括陈秀峰、全国社保基金六零四组合、李家权等 [3] 行业地位 - 公司是全球领先的锂离子电池隔膜制造商，过去五年出货量连续排名全球第二 [3] - 全球市场份额从2020年的11.0%提升至2024年的14.4% [3] - 与全球十大锂离子电池制造商均建立稳定合作关系，客户包括LG新能源、三星SDI、宁德时代、比亚迪等 [4] 财务表现 - 2022-2024年营收分别为28.67亿元、29.82亿元、35.06亿元，2025年第一季度营收8.81亿元 [4][6] - 2022-2024年净利润分别为7.48亿元、5.94亿元、3.71亿元，2025年第一季度净利润5051.1万元 [4][6] - 2023年和2024年净利润同比分别下降20.58%和37.56%，2025年第一季度净利润同比下降52.35% [5][6] - 毛利率从2022年的44.8%降至2024年的28.1%，2025年第一季度进一步降至23.6% [6] 运营与扩张 - 全球布局覆盖中国、欧洲、东南亚及美国等九大生产基地，设立华南、华东、日本及瑞典研发中心 [4] - 服务超过100名锂离子电池客户 [4] - 计划通过上市融资扩大海外网络，包括在马来西亚和美国建生产基地，在新加坡建运营及研发中心 [6] - 研发方向包括固态电池相关产品、其他功能膜及新一代锂离子电池隔膜产品 [6] 资金与负债 - 2024年2月从卢森堡招商银行获得1.4亿欧元五年期贷款，利率为6个月欧元银行同业拆放利率加150个基点 [7] - 截至2025年3月31日该笔贷款本金尚未偿还 [7] - 计划将部分融资用于偿还瑞典生产基地的固定资产贷款 [6]

公司概况 - 公司向港交所提交上市申请书 独家保荐人为中信建投（国际）融资有限公司 [1] - 公司是世界一流的锂离子电池隔膜制造商 拥有超过20年的行业经验 [1] - 公司是中国首家掌握锂离子电池隔膜干法单向拉伸技术的企业 [1] - 2024年公司干法隔膜市场份额全球排名第一 [1] - 公司是中国首家实现锂离子电池隔膜批量出口的制造商 [1] - 公司是中国首家及少数兼备全部三种锂离子电池隔膜生产技术的企业 [1] 市场地位与技术优势 - 公司是全球锂离子电池隔膜市场的知名供应商与技术创新者 [2] - 公司拥有独立设备研究及设计能力 具备专有的微孔制备技术 [2] - 公司在电池隔膜关键性能指标上表现卓越 [2] - 公司为世界领先的锂离子电池制造商提供服务 [2] - 公司过去连续五年的锂离子电池隔膜出货量位列全球第二 [2] - 公司全球市场占有率由2020年的11.0%增至2024年的14.4% [2] 财务表现 - 2022年、2023年及2024年公司收入分别为人民币28.67亿元、29.82亿元及35.06亿元 [3] - 同期净利润分别为人民币7.48亿元、5.94亿元及3.71亿元 [3] - 2025年第一季度公司收入人民币8.81亿元 净利润为人民币0.51亿元 [3] - 公司毛利率呈下降趋势 2022年、2023年、2024年及2025年第一季度分别为44.8%、43.3%、28.1%及23.6% [3] 行业风险 - 电池隔膜平均售价呈现下降趋势 主要受市场竞争因素影响 [3] - 公司前五大客户收入占比2022年、2023年、2024年及2025年第一季度分别为67.4%、63.8%、50.9%及60.9% [4] - 公司全部收益来自锂离子电池隔膜 产品结构相对单一 [4]