公司基本情况 - 2017年4月在深交所挂牌上市，为高新技术企业，有较强创新与自主研发能力，参与国家或行业标准制定，受客户高度认可 [2] - 主营业务为研发、生产和销售制冷压缩机用热保护器、起动器、密封接线柱，小家电用温度控制器，各类电机产品以及光伏组件产品 [2] 军工业务 - 子公司浙特电机获军工资质，涉及电机及电机驱动一体等产品制造，将打开新销售渠道、提供新产品 [2] - 军用大型无人机航空启发一体机样品订单正有序交付，为批量生产做准备，后续将与相应单位洽谈争取批量订单 [2] 投资规划 - 受让嘉兴容嘉创业投资合伙企业持有的杭州容腾二号创业投资合伙企业基金份额，与专业机构共同投资，利用资源、拓宽新业务交流渠道 [3] - 有做好外延并购工作的决心，借助资本市场平台拓展适合公司发展的新赛道，结合企业内生增长和外延并购 [3] - 有做优外延并购工作的信心，有多年制造业管理经验，收购子公司运营稳健、有整合效应，订单稳定、现金流充沛、盈利能力持续稳定，为收并购提供资金基础 [3] 盈利增长点 - 家电业务板块提供稳定客户和订单，应用场景拓宽，未来具备稳健、持续发展能力 [4] - 未来工作重心向电机新产品、新项目研发倾斜，加大对浙特电机技术和财力支持，研发高效永磁电机、伺服电机等，迎合市场需求、寻求合作，提供新盈利增长点 [4]

港股市场表现 - 恒生指数下跌0.45%至23808点，恒生科技指数下跌0.15%，早盘成交1095亿港元 [1] - 稳定币概念股表现强势，国泰君安国际涨8.2%，众安在线涨5.64%，移卡涨超9% [1] - 新茶饮赛道受外卖补贴战推动，古茗和茶百道均涨超9% [1] - 健康之路涨超9%，控股股东自愿延长禁售期，公司聚焦数字健康医疗服务平台 [1] - 思摩尔国际涨超5%，Glo Hilo在日本上线，公司利润率有望维持较高水平 [1] 博彩行业 - 澳门6月赌收同比增长19%至211亿澳门元，超出摩根士丹利及同业预测9% [1] - 博彩股延续涨势，澳博控股涨3.7%，新濠国际发展涨1.6%，美高梅中国涨2.1% [1] 医疗器械行业 - 中国对欧盟医疗器械采取对等限制，药监局发文支持高端医疗器械 [1] - 医疗器械股普涨，春立医疗涨1.86%，永胜医疗涨7.27%，心玮医疗-B涨5.5% [1] 公司动态 - 中国罕王涨近9%，拟分拆黄金业务于联交所独立上市，分拆前或进行融资 [2] - 吉宏股份涨超10%，A股涨停，上半年归母净利同比预增逾55% [3] - H&H国际控股跌超6%，预计上半年纯利下跌45%至65% [4]

交易情况 - 公司拟1000万元受让容腾二号0.5711%基金份额[2] - 嘉兴容嘉向星帅尔转让1000万元基金份额，对应比例0.5711%，转让价款1000万元[39] 出资情况 - 嘉兴容嘉出资额35700万元，转让后为34700万元[6][10] - 容腾二号出资额175112万元[9] - 公司转让后出资额1000万元，占比0.5711%[11] 股东信息 - 嘉兴容嘉股东贺文杰认缴出资5000万元，占比14.0056%[6] - 嘉兴容嘉股东余再东认缴出资3000万元，占比8.4034%[6] - 嘉兴容嘉股东黄金平认缴出资2800万元，占比7.8431%[6] 公司注册资本 - 平湖经开创业投资有限公司注册资本为2000万元人民币[4] - 平湖市交投工业投资有限公司注册资本为10000万元人民币[18] - 杭州萧山经济技术开发区产业基金有限公司注册资本为5000万元人民币[20] 基金期限 - 杭州容腾二号创业投资合伙企业有限合伙期限为成立日起8年，基金存续期自完成备案起7年，投资期5年，退出期2年[41] 出资规则 - 合伙人出资分三期实缴，第一期为认缴出资额40%，第二期为30%，第三期为30%[43] 会议规则 - 合伙人会议须由普通合伙人及代表全体有限合伙人合计持有实缴出资总额超2/3合伙人共同出席方有效[45] 风险与义务 - 公司承担的最大风险敞口不超1000万元[3] - 普通合伙人对企业债务承担无限连带责任[51] - 有限合伙人以认缴出资额为限对企业债务承担责任[53]

融资情况 - 公司发行46290.00万元可转换公司债券[2] - 支付承销和保荐费用689.00万元（含增值税）[2] - 募集资金净额为45452.46万元[2] 项目决策 - 拟终止“年产2GW高效太阳能光伏组件建设项目”[5] 时间节点 - 2025年6月26日完成募集资金专项账户销户[2] - 2025年4月29日召开相关会议[5] - 2025年5月15日召开临时股东大会[5]

股本与注册资本变化 - 2023年12月20日至2025年4月10日，总股本因可转债转股增加57,037,271股[2] - 总股本由302,675,245股增至359,712,516股[2] - 注册资本由302,675,245元增至359,712,516元[2] 工商登记情况 - 公司完成工商变更登记并取得新营业执照[2] - 新营业执照登记注册资本为叁亿伍仟玖佰柒拾壹万贰仟伍佰壹拾陆元[3]

公司基本情况 - 星帅尔于2017年4月在深交所挂牌上市，是高新技术企业，有较强创新和自主研发能力，组织或参与国家或行业标准制定，受客户高度认可 [2] - 主营业务为研发、生产和销售制冷压缩机用热保护器、起动器、密封接线柱，小家电用温度控制器，各类电机产品以及光伏组件产品 [2] 浙特电机情况 研发实力与方向 - 浙特电机技术力量雄厚，建有省级高新技术企业研究开发中心等多个科研平台，拥有两个电机实验室，有大批技术研发人才及外国专家，与各大院校建立长期科技协作关系 [2] - 目前重点研发高效永磁电机（扁线，高速）、伺服电机及新赛道新产业上的电机产品 [2][3] 产品应用领域 - 可根据客户要求设计、开发、定制各类电机产品和电机部件，产品主要应用于工业机械、矿山机械、油田、新能源汽车等多个领域 [4] 市值管理 - 市值管理是长期持续过程，公司在做好生产经营基础上，提升公司质量和价值 [6] - 以“以家电板块为基础、以新能源板块为先导”为发展模式，业务稳健经营，将工作重心向新能源等研发方面倾斜，加大对浙特电机支持，推动新产品研发和市场拓展 [6] - 加强投资者关系管理，提高信息披露质量和透明度，增强投资者价值认同 [6]

公司变更 - 2025年4月29日召开2024年度股东大会审议通过相关议案[2] - 注册资本由30,600.6207万元减至30,267.5245万元[2] - 股份总数由30,600.6207万股减至30,267.5245万股[2] - 副总经理数量由8名调整为6名[2] - 完成工商变更登记并取得新营业执照[2] 公司信息 - 成立日期为2002年05月15日[3] - 营业期限为2002年05月15日至长期[3] - 经营范围包括一般项目和许可项目[3] 公告信息 - 公告发布时间为2025年6月17日[5]

现金管理 - 2024年10月24日同意用不超2.35亿元闲置募集资金现金管理，期限一年[1] 理财操作 - 子公司用2000万元闲置募集资金买杭州银行结构性存款，2025年6月17日到期[2] - 已归还2000万元本金及113424.66元理财收益至专用账户[2] - 2024年多笔杭州银行产品购买及到期收益情况[2][3] - 2024年10月30日买2亿元杭州银行产品，2025年5月6日到期，收益252.3835万元[3]

限制性股票回购 - 本次回购注销限制性股票3,330,962股，占回购注销前总股本1.0885%[2] - 首次授予部分调整后回购数量3,038,462股，价格5.08元/股[11][13] - 预留授予部分回购数量292,500股，价格6.26元/股[11][13] - 回购注销资金总额17,266,438.99元加同期存款利息[13] 股本变化 - 回购注销前总股本306,006,207股，回购后减至302,675,245股[2][16] 派现情况 - 2022年6月21日，以218,654,655股为基数，每10股派现1.50元，转增4股[9] - 2023年5月29日，以306,726,517股为基数，每10股派现1.00元[10] - 2024年5月23日，以306,515,422股为基数，每10股派现1.00元[10] 其他 - 截至2025年5月30日公司减少股权激励限售股出资3,330,962元[17] - 2025年4月9日披露减资公告，45日内未收到债权人异议[18] - 本次回购注销不影响控股股东及实控人，股权仍具备上市条件[14][19] - 本次回购注销对财务和经营影响不大，不影响团队积极性和稳定性[19]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3][5] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司是全球压缩机配件龙头，在家电零部件领域深耕多年，切入小家电温度控制器、电机、光伏领域，2025年一季度收入5.03亿元，同比增加8.37%，归母净利润6430万元，同比增加21.73% [1] - 受益以旧换新和小家电品类扩张，家电板块业务稳健增长，2024年该业务收入8.48亿元，同比增长21.04% [1] - 加大浙特电机研发投入和市场拓展力度，打开新增长曲线，可转债转股后利息费用有望减少，资产负债率下降，在手现金充沛支撑发展 [2] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 报告研究的具体公司是全球压缩机配件龙头，产品包括制冷压缩机用热保护器、起动器、密封接线柱，小家电用温度控制器，中小型、微型电机产品，以及太阳能光伏组件，与多家大型企业建立长期稳定合作关系 [1] 家电板块业务 - 家电板块业务产品覆盖国内外主要压缩机生产厂家，终端客户为国内外知名企业 [1] - 政府安排超长期特别国债支持消费品以旧换新带动家电市场增长，温度控制器产销受益于小家电细分种类扩张需求，部分产品应用于车载冰箱、电动汽车等，光通信、光传感组件等打开新增长路径 [1] 浙特电机业务 - 全资子公司浙特电机从事中小型、微型电动机业务，应用范围广泛，客户众多，产品竞争力突出 [2] - 公司调整产品结构，加快新市场批量供货，已取得军工相关资格证书，未来将加大对浙特电机支持，重点研发高效永磁电机、伺服电机等 [2] 盈利预测及估值 - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为2.33、2.69、3.03亿元，对应EPS分别为0.64、0.74、0.84元/股，当前股价对应的PE分别为19、16、15倍 [3] 财务数据 |项目|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|2077.19|2181.60|2325.12|2476.82| |营业收入增长率| - 27.84%|5.03%|6.58%|6.52%| |归母净利润（百万元）|143.69|233.25|268.94|303.16| |归母净利润增长率| - 29.03%|62.32%|15.30%|12.73%| |每股收益（元）|0.40|0.64|0.74|0.84| |ROE（%）|8.00%|10.55%|9.99%|10.18%| |P/E|30.72|18.93|16.41|14.56|[5]