报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [3][6] 报告的核心观点 - 美格智能2024年三季报显示，报告期内营业总收入21.82亿元，同比增长39.90%，归母净利润0.91亿元，同比增长33.05%；Q3单季度营收8.76亿元创历史新高，同比+63.29%，环比+19.89%，归母净利润0.58亿元，同比+189.22%，环比+114.23%；Q3整体业务毛利率15.75%，较上年同期和2024Q2均有下降，主要受出货产品结构影响 [1] - 全球5G物联网市场2023 - 2030年复合年增长率为50.2%，到2023年将达894.2亿美元；美格智能深耕智能模组和算力模组方向，建立全面技术能力，积累大量研发Know - How，在多领域有先发优势 [2] - 美格智能持续加码海外布局，2024H1海外营收4.40亿元，同比+38.58%，海外营收占比提升至33.73%，国内营收也保持良好增长趋势；IoT行业海外定制化、智能化产品需求强劲，国内客户需求重回增长轨道，FWA领域在多地落地重点5G项目 [3] - 预计美格智能2024 - 2026年营收分别达28.00亿元、34.83亿元和43.18亿元，归母净利润分别达1.58亿元、1.93亿元、2.47亿元，对应PE倍数42x、34X、27x [3] 财务数据总结 利润表 - 营业总收入：2023A为21.47亿元，预计2024E - 2026E分别为28.00亿元、34.83亿元、43.18亿元，增长率分别为-6.88%、30.42%、24.36%、23.98% [5][7] - 营业成本：2023A为17.36亿元，预计2024E - 2026E分别为21.91亿元、27.10亿元、33.44亿元 [7] - 归母净利润：2023A为0.65亿元，预计2024E - 2026E分别为1.58亿元、1.93亿元、2.47亿元，增长率分别为-49.54%、144.35%、22.27%、28.15% [5][7] 资产负债表 - 货币资金：2023A为1.49亿元，预计2024E - 2026E分别为2.80亿元、4.36亿元、5.63亿元 [7] - 应收账款及票据：2023A为6.59亿元，预计2024E - 2026E分别为4.81亿元、5.95亿元、6.12亿元 [7] - 存货：2023A为5.26亿元，预计2024E - 2026E分别为5.89亿元、8.32亿元、8.29亿元 [7] 现金流量表 - 经营活动现金流：2023A为-0.31亿元，预计2024E - 2026E分别为2.62亿元、2.69亿元、2.56亿元 [7] - 投资活动现金流：2023A为-0.98亿元，预计2024E - 2026E分别为-0.96亿元、-0.97亿元、-0.98亿元 [7] - 筹资活动现金流：2023A为1.91亿元，预计2024E - 2026E分别为-0.34亿元、-0.17亿元、-0.32亿元 [7] 主要财务指标 - 成长能力：营业收入增长率2023A - 2026E分别为-6.88%、30.42%、24.36%、23.98%；净利润增长率分别为-49.54%、144.35%、22.27%、28.15% [7] - 盈利能力：毛利率2023A - 2026E分别为19.16%、21.76%、22.18%、22.56%；净利润率分别为3.00%、5.63%、5.53%、5.72% [7] - 偿债能力：资产负债率2023A - 2026E分别为31.00%、28.09%、35.85%、32.36% [7] - 经营效率：应收账款周转天数2023A - 2026E分别为89.93天、72.60天、55.00天、50.00天；存货周转天数分别为105.42天、92.25天、95.30天、90.00天 [7] 每股指标 - 每股收益：2023A - 2026E分别为0.25元、0.60元、0.74元、0.94元 [5][7] - 每股净资产：2023A - 2026E分别为5.66元、6.13元、6.83元、7.74元 [7] - 每股经营现金流：2023A - 2026E分别为-0.12元、1.00元、1.03元、0.98元 [7] 估值分析 - PE：2023A - 2026E分别为102、42、34、27 [5][7] - PB：2023A - 2026E分别为4.5、4.1、3.7、3.3 [5][7] - EV/EBITDA：2023A - 2026E分别为57.46、26.70、23.00、19.10 [7] - 股息收益率：2023A - 2026E均为0.40% [7]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 新兴行业应用领域拓展带动公司三季度业绩快速增长，维持2024 - 2026年业绩预测及“买入”评级 [4] - 费用支出控制能力增强，盈利能力逐季改善 [5] - 海外业务快速增长，智能网联车业务收入占比持续提升 [6] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 日期为2024/10/28，当前股价24.92元，一年最高最低32.81/15.95元，总市值65.24亿元，流通市值45.10亿元，总股本2.62亿股，流通股本1.81亿股，近3个月换手率230.1% [1] 业绩增长情况 - 2024年前三季度，公司实现营业收入21.82亿元，同比+39.90%，实现归母净利润0.91亿元，同比+33.05% [4] - 2024Q3单季度，公司实现营业收入8.76亿元，同比+63.29%，实现归母净利润0.58亿元，同比+189.22%，实现扣非归母净利润0.59亿元，同比+208.91% [5] 盈利能力与费用情况 - 2024年前三季度，公司毛利率/净利率分别为16.25%/4.15%，同比-3.00pct/-0.22pct，2024Q1 - Q3净利率分别为1.01%/3.69%/6.58%，逐季改善 [5] - 公司销售/管理/研发/财务费用率分别1.97%/2.04%/6.80%/0.92%，同比变动-0.75/-0.51/-3.20/+0.32pct，总体费用率同比-4.13pct [5] 业务板块情况 - 国内/国外营收分别为14.87/6.95亿元，同比+35.43%/+50.43% [6] - 智能网联车营收高速增长，收入占比持续提升，应用于智能座舱的5G智能模组持续大批量出货，MA922系列模组正与国内Tier1厂商联合开发 [6] - FWA方面，发布全球首款5G+Wi-Fi 7双重高速网络布局的智能手持终端解决方案，在美国、日本、欧洲等区域的5G产品持续大规模量产发货 [6] - IoT方面，海外市场定制化、智能化产品需求持续增长，国内客户需求重回增长轨道 [6] 业绩预测情况 - 预计2024 - 2026年公司归母净利润1.49/1.89/2.37亿元，对应EPS分别为0.57/0.72/0.91元/股，对应当前股价的PE分别为43.8/34.5/27.5倍 [4] 财务预测摘要 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务数据及主要财务比率预测 [8]

审计机构聘任 - 公司拟聘天健为2024年度审计机构，需股东大会审议[2][20] - 前任审计机构信永中和连续3年提供服务，均出标准无保留意见报告[14] - 拟改聘天健是综合考虑经营及审计工作需要[15] 天健相关数据 - 2023年末合伙人238人，执业注会2272人，签过证券审计报告注会836人[4] - 2023年业务收入34.83亿，审计收入30.99亿，证券业务收入18.40亿，审计收费7.21亿[4] - 2023年上市公司审计客户706家，同行业541家[4] - 截至2023年末，累计计提职业风险基金和保险赔偿限额超2亿[5] - 近三年受行政处罚3次、监管措施15次、自律措施9次，65名从业人员受罚9人次[7]

舆情管理策略 - 公司制定舆情管理制度，分重大和一般舆情[2] - 成立舆情工作组，董事长任组长，董秘任副组长[5] - 舆情信息采集设在证券部，各部门配合[5][6] 舆情处理方式 - 一般舆情由董秘和证券部处置，重大舆情工作组决策[8] - 违反保密义务人员公司有权处分追责[11]

股东大会信息 - 2024年第四次临时股东大会于2024年11月14日15:00召开[1] - 网络投票时间为2024年11月14日9:15 - 15:00[2] - 股权登记日为2024年11月8日[5] 会议地点及审议议案 - 现场会议召开地点为广东省深圳市福田区深南大道1006号深圳国际创新中心B座三十二层[8] - 本次股东大会审议《关于聘任2024年度审计机构的议案》[9] 其他信息 - 现场会议登记时间为2024年11月11日9:00 - 17:00[10] - 网络投票代码为362881，简称美格投票[16] - 会议联系人黄敏，联系电话0755－83218588，传真0755－83219788[12]

美格智能技术股份有限公司 2024 年第三季度报告 证券代码：002881 证券简称：美格智能 公告编号：2024-081 美格智能技术股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、 完整。 3.第三季度报告是否经过审计 □是 否 1 美格智能技术股份有限公司 2024 年第三季度报告 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 □是 否 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------|------------------|-------------------------|---- ...

会议信息 - 公司第四届监事会第三次会议通知于2024年10月24日发出，10月28日召开[2] - 会议应参加表决监事3人，实际参加表决监事3人[2] 审议事项 - 审议通过《2024年第三季度报告》[3] - 审议通过《关于聘任2024年度审计机构的议案》，需提交2024年第四次临时股东大会审议[3] - 审议通过《关于会计估计变更的议案》[4]

会议相关 - 公司第四届董事会第三次会议于2024年10月28日召开，5位董事参与表决[2] - 拟于2024年11月14日召开2024年第四次临时股东大会，现场与网络投票结合[7] 议案审议 - 审议通过《2024年第三季度报告》[3] - 拟聘任天健会计师事务所为2024年度审计机构，聘期一年[5] - 审议通过《关于会计估计变更的议案》《关于制定<舆情管理制度>的议案》[5][7]

会计估计变更 - 2024年10月28日审议通过变更议案[2] - 2024年7月1日起执行变更后的会计估计[5] 数据变化 - 变更前后应收账款违约损失率有调整[6][7] - 增加2024年前三季度净利润1964.76万元[9] - 增加截至2024年9月30日净资产1964.76万元[9] 决策情况 - 审计、董事会、监事会同意变更[10][11][12]

回购方案 - 2024年1月31日审议通过回购方案，资金2500 - 5000万元，价格不超37.5元/股，期限12个月[2] 回购进展 - 截至2024年9月30日，累计回购1484150股，占比0.57%[3] - 最高成交价26.16元/股，最低16.76元/股[3] - 已使用资金27280840.8元（不含交易费）[3] 后续计划 - 后续根据市场情况在期限内继续实施回购[6] - 按规定及时履行信息披露义务[6]