股价与资金表现 - 10月23日盘中股价下跌2.05%至44.83元/股，成交额1.21亿元，换手率1.47%，总市值117.74亿元 [1] - 当日主力资金净流出1101.47万元，特大单与大单均呈现净卖出状态 [1] - 公司今年以来股价上涨50.28%，但近期表现疲软，近5个交易日下跌1.65%，近20日下跌11.96% [1] - 今年以来公司7次登上龙虎榜，最近一次（3月3日）龙虎榜净买入额为-9400.83万元 [1] 公司基本情况 - 公司主营业务为无线通信模组和物联网解决方案，其收入占比高达97.46% [2] - 公司所属申万行业为通信-通信设备-通信终端及配件，概念板块涵盖移动支付、AIAgent、5.5G、无人驾驶、智能座舱等 [2] - 截至2025年6月30日，股东户数为5.05万户，较上期减少3.75%，人均流通股增至3587股 [2] 财务业绩 - 2025年1月至6月，公司实现营业收入18.86亿元，同比增长44.50% [2] - 同期归母净利润为8416.68万元，同比大幅增长151.38% [2] - A股上市后累计派现1.33亿元，近三年累计派现8562.08万元 [3] 股东结构 - 截至2025年6月30日，香港中央结算有限公司为第五大流通股东，持股263.37万股，较上期减少25.76万股 [3] - 南方中证1000ETF和华夏中证1000ETF为新进十大流通股东，博时科创板三年定开混合持股有所减少 [3]

公司股份回购计划调整 - 公司于2025年10月16日召开第四届董事会第十一次会议 [2] - 会议审议通过《关于调整回购股份价格上限的议案》 [2] - 回购股份价格上限由不超过人民币35.15元/股调整为不超过人民币78.42元/股 [2] - 价格上限调整幅度约为123% [2] - 本次调整事项无需提交公司股东大会审议 [2]

公司动态 - 公司于2025年10月16日召开第四届第十一次董事会会议，审议了《关于增加2025年度日常关联交易预计额度的议案》等文件 [1] - 会议以现场结合通讯表决方式在深圳市福田区深圳国际创新中心B座32楼公司会议室召开 [1] 财务与业务构成 - 截至发稿，公司市值为120亿元 [2] - 2025年1至6月份，公司营业收入构成为：4G技术行业应用占比97.46%，其他业务占比2.54% [1]

会议信息 - 公司第四届董事会第十一次会议通知于2025年10月12日发出[2] - 会议于2025年10月16日在深圳召开[2] - 应参加表决董事6人，实际参加6人[2] 议案表决 - 《关于增加2025年度日常关联交易预计额度的议案》同意4票，关联董事回避[3] - 《关于调整回购股份价格上限的议案》同意6票[4] 议案审议 - 《关于增加2025年度日常关联交易预计额度的议案》经审计委员会、独董会议审议[3]

回购股份 - 调整前回购价格上限35.15元/股，调整后78.42元/股，2025年10月16日生效[2] - 本次回购金额3000 - 6000万元，原价格不超35.15元/股[4] - 截至2025年9月30日，累计回购568,500股，占比0.22%，用资17,947,344元[5] - 按金额下限和调整后上限预计回购722,194股，占比0.27%[9] - 按金额上限和调整后上限预计回购1,104,749股，占比0.42%[9] 权益分派 - 2024年度以260,995,900股为基数，每10股派现1.30元，分红33,929,467元[6] - 权益分派后每股红利0.1295998元，回购上限调为35.02元/股[8] 其他 - 调整符合规定，利于回购，无重大不利影响[12] - 2025年10月16日董事会通过调整议案，无需股东大会审议[13] - 调整不构成股价承诺，按市场情况回购并披露[14]

关联交易 - 公司增加2025年度日常关联预计额度基于业务发展和经营需要[1] - 关联交易定价以市场价格为依据，遵循公平原则[1] - 独立董事同意《关于增加2025年度日常关联交易预计额度的议案》[1]

关联交易额度 - 2025年初预计与关联方交易总额不超3,605万元人民币、350万美元[2] - 拟将与MeiLink交易额度增至600万美元，增加250万美元[3] - 增加后2025年与关联方交易总额不超3,605万元人民币、600万美元[3] MeiLink数据 - 截至2025年6月30日资产总额126,964,560日元，净资产 - 5,814,012日元[7] - 2025年1 - 6月营收269,276,598日元，净利润 - 29,256,756日元[7] - 注册资本1亿日元[7] 交易情况 - 向MeiLink出售商品调整前预计350万美元，调整后600万美元，2025年1 - 6月已发生153.06万美元[6] 决策相关 - 增加额度在董事会权限内，无需股东大会审议[4] - 独立董事认为增加额度合理，定价公允，程序合法[11] - 增加额度属正常交易，不影响公司财务等[10]

控股股东股份情况 - 控股股东王平本次解除三笔质押，数量分别为190,000股、330,000股、190,000股[1] - 王平持股数量为102,417,560股，持股比例为38.997%[2] - 解除质押后王平质押股份占其所持股份比例为12.55%，占公司总股本比例为4.89%[2]

控股股东股份质押变动 - 控股股东及实际控制人王平部分股份于2025年10月15日解除质押 [1] - 解除质押的股份包括向国金证券股份有限公司质押的19万股（起始日2023年4月27日）和33万股（起始日2023年5月10日） [1] - 解除质押的股份还包括向国金证券资产管理有限公司质押的19万股（起始日2023年12月5日） [1] 控股股东持股及质押现状 - 截至公告披露日，王平持有公司股份102,417,560股，占公司总股本比例为38.997% [1] - 本次解除质押后，王平质押股份数量降至12,850,000股 [1] - 质押股份占其个人所持股份比例降至12.55%，占公司总股本比例为4.89% [1] - 公告明确指出相关质押股份无重大资产重组等业绩补偿义务 [1]

行业投资评级与核心观点 - 报告强调AI算力网络是通信行业在2025年及未来的重要投资主线，并持续重视其发展 [1][5] - 投资策略聚焦于三条主线：算网传导分化、卫星产业强化、景气周期优化 [5] - 25Q3前瞻显示，本土与海外算力需求推动算力网络主线刷新，多个细分板块景气度优化 [5][6] 细分赛道核心观点 算力网络 - 运营商算力建设积极，预计增速稳健，同时延续高股息高分红配置价值 [5][6] - 网络设备受益于AI需求，基于运营商和云服务提供商资本开支倾斜实现结构性提振 [5][6] - 光器件与光芯片行业业绩持续释放，国内外需求共振，硅光与1.6T等技术未来空间广阔 [5][6] - 液冷技术加速渗透，英维克等公司受益 [5][15] - IDC行业出现结构性供需反转，核心需求仍供不应求，预计推理放量下持续高景气 [5][6] 卫星互联网 - 行业催化密集，全产业链已形成闭环，终端直连卫星有望带动天线射频、芯片、星间通信等增量 [5][6] - 多环节具备高价值及高壁垒属性，关注常态化发射进度和商业化落地，具备长期投资价值 [5][6] 景气优化板块 - 高精度定位行业政策持续引领，整体需求平稳，出海加速 [5][6] - 连接器需求整体恢复，工业等领域修复显著，机器人等新方向衍生可期 [5][6] - 控制器行业下游需求修复，新领域持续拓展，业绩有望稳健增长 [5][6] - 物联网行业显著受益于端侧AI与机器人等浪潮驱动，预计下游全面复苏 [5][6] - 海缆行业十四五存量订单预计在2025年集中释放，行业景气度整体向好 [5][6] 重点公司业绩预测与业务亮点 高增长公司（归母净利润预测同比增速50%以上） - 新易盛：预计25Q3归母净利润同比增速+220% [5] - 灿勤科技：预计25Q3归母净利润同比增速+120% [5] - 中际旭创：预计25Q3归母净利润同比增速+79%，800G光模块产品全球率先放量，1.6T迭代加速 [5][7] - 光库科技：预计25Q3归母净利润同比增速+77% [5] - 瑞可达：预计25Q3归母净利润同比增速+71% [5] - 永新光学：预计25Q3归母净利润同比增速+72% [5] - 天孚通信：预计25Q3归母净利润同比增速+55%，深度绑定海内外重要AI客户，光引擎需求持续释放 [5][7] - 奥飞数据：预计25Q3归母净利润同比增速+49%，已投入自建自运营数据中心总机柜数超57000个 [5][12] - 乐鑫科技：预计25Q3归母净利润同比增速+71%，AIoT SoC核心厂商，开发者生态持续繁荣 [5][10] - 移远通信：预计25Q3归母净利润同比增速+77%，端侧AI与机器人等领域布局广泛 [5][10] 稳健增长公司（归母净利润预测同比增速20%-50%） - 英维克：预计25Q3归母净利润同比增速+48% [5][15] - 电连技术：预计25Q3归母净利润同比增速+32%，汽车高频高速连接器需求旺盛 [5][9] - 紫光股份：预计25Q3归母净利润同比增速+20%，本土稀缺ICT核心资产，受益于AI与数字化转型需求 [5][8] 温和增长公司（归母净利润预测同比增速0%-20%） - 华测导航：预计25Q3归母净利润同比增速+17%，战略主线清晰，业务多点开花 [5][9] - 和而泰：预计25Q3归母净利润同比增速+14% [5] - 拓邦股份：预计25Q3归母净利润同比增速+16% [5] - 润泽科技：预计25Q3归母净利润同比增速+10%，AIDC核心标的，与字节跳动合作代建智算中心 [5][11] - 中国电信：预计25Q3归母净利润同比增速+7% [5] 其他代表性公司业务亮点 - 中国移动：AI算力网络是重要增量，资本开支结构向算网投资倾斜，预计ROE持续改善 [7] - 源杰科技：国产光芯片核心厂商，硅光数据中心等驱动，产品结构优化 [8] - 中兴通讯：成长驱动力从建网CapEx演进到产业数字化，芯片国产化环节重要力量 [8] - 宝信软件：受益于钢铁行业工业国产替代大周期，自动化控制产品需求爆发 [8][9] - 震有科技：有望深度参与卫星通信核心网建设，包括天通一号、低轨卫星互联网等项目 [9] - 广和通：核心模组厂商，受益于端侧AI、具身智能、车载等需求，发布全矩阵AI模组方案 [10] - 美格智能：智能模组算力覆盖1.2T到48T，为全端侧AI人形机器人提供主控AI模组 [11] - 亿联网络：通信出海核心厂商，估值相对低位，全球化业务拓展增强抗风险能力 [11] - 科华数据：具备算电转换理解，IDC产品与服务双线发展，算力服务成为第二成长曲线 [12] - 中天科技：海洋板块业务复苏，海缆在手订单充盈，截至2025年7月31日约133亿元 [13]