文章核心观点 公司为落实国家监管政策、实现可持续健康发展，拟受让三维华邦持有的阳煤财务公司6.9%股权，且此项交易预计经济效益良好 [1][3][5] 落实国家监管政策的需要 - 国家金融监督管理总局规定成员单位以外投资者作为财务公司出资人应为境内外法人金融机构，三维华邦已从成员单位变为非成员单位且非境内外法人金融机构，不再具备出资资格 [1] - 相关办法规定成员单位作为财务公司出资人需满足多项条件，华阳集团及所属除华阳股份外子公司不满足条件，不具备出资资格 [2] - 华阳股份满足受让阳煤财务公司6.9%股权的条件，受让股权可避免阳煤财务公司面临监管惩罚和业务限制，符合政策导向 [2][3] 公司可持续健康发展的需要 - 阳煤财务公司为华阳股份提供资金管理集约化和融资效率优化服务，包括一站式金融服务、免除手续费、低收费标准金融服务、高效融资解决方案等 [4][5] - 华阳股份受让股权后，阳煤财务公司能更好服务成员单位，提升运作效率，促进公司持续向好发展 [5] 未来经济效益预计 - 此项交易经济效益预计良好，2025 - 2028年度依据权益确认的投资收益较交易实施前分别增加1319.63万元、1179.54万元、1189.72万元、1199.18万元 [5]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][8] 报告的核心观点 - 公司2024年年报业绩符合预期，营业收入大幅增长，客户群扩大订单拓展成果显著，规模效应显现并加速国内外布局，因订单释放节奏超预期上调2025 - 2026年营收预测 [8] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与估值 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入（百万元）|7137|10158|12699|15556|18714| |同比（%）|26.59|42.33|25.02|22.50|20.30| |归母净利润（百万元）|464.82|651.37|898.52|1130.19|1404.39| |同比（%）|22.17|40.13|37.94|25.78|24.26| |EPS - 最新摊薄（元/股）|0.89|1.24|1.71|2.15|2.68| |P/E（现价&最新摊薄）|39.89|28.46|20.63|16.40|13.20|[1] 公告要点 - 2024年公司实现营业收入101.58亿元，同比+42.33%，归母净利润6.51亿元，同比+40.13%，扣非归母净利润6.32亿元，同比+43.47% [8] 业务情况 - 分业务看，汽车电子业务实现营业收入76.03亿元，同比+57.55%；精密压铸业务营收20.65亿元，同比+24.39% [8] 区域情况 - 分区域看，国内市场收入86.60亿元，占总营收的85.26%，同比+57.32%；海外市场收入14.97亿元，占总营收的14.74%，同比 - 8.25% [8] 客户与订单情况 - 汽车电子业务获新势力车企及合资、国际车企客户重要突破，多个产品订单大幅增加；精密压铸业务获重要客户新项目，铝合金业务新突破客户，新能源三电系统等项目订单大幅增加 [8] 毛利率与费用情况 - 2024年整体毛利率20.69%，同比 - 1.67pct，汽车电子业务毛利率19.20%，同比 - 1.75pct，精密压铸业务毛利率25.67%，同比 - 0.44pct；2024年期间费用率为12.44%，同比 - 2.23pct [8] 产能与布局情况 - 为满足业务发展，公司扩充产能并布局海外，推进定增募投项目，多地新建厂房或基地投产，多地成立子公司，泰国和墨西哥子公司已设立 [8] 三大财务预测表 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |资产负债表相关（百万元）|...|...|...|...| |利润表相关（百万元）|...|...|...|...| |现金流量表相关（百万元）|...|...|...|...| |重要财务与估值指标|...|...|...|...|[9]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][8] 报告的核心观点 - 公司2024年年报业绩符合预期 营业收入大幅增长 客户群扩大订单拓展成果显著 规模效应显现并加速国内外布局 因订单释放节奏超预期 上调2025 - 2026年营收预测 维持“买入”评级 [8] 相关目录总结 盈利预测与估值 - 2023 - 2027年营业总收入分别为71.37亿、101.58亿、126.99亿、155.56亿、187.14亿元 同比分别为26.59%、42.33%、25.02%、22.50%、20.30% [1] - 2023 - 2027年归母净利润分别为4.65亿、6.51亿、8.99亿、11.30亿、14.04亿元 同比分别为22.17%、40.13%、37.94%、25.78%、24.26% [1] - 2023 - 2027年EPS - 最新摊薄分别为0.89、1.24、1.71、2.15、2.68元/股 P/E（现价&最新摊薄）分别为39.89、28.46、20.63、16.40、13.20 [1] 公告要点 - 2024年公司实现营业收入101.58亿元 同比+42.33% 归母净利润6.51亿元 同比+40.13% 扣非归母净利润6.32亿元 同比+43.47% [8] 业务情况 - 汽车电子业务2024年实现营业收入76.03亿元 同比+57.55% 获得新势力车企及合资、国际车企客户重要突破 多个产品订单大幅增加 [8] - 精密压铸业务2024年营收20.65亿元 同比+24.39% 获得重要客户新项目 铝合金业务新突破客户 新能源三电系统等项目订单大幅增加 [8] 区域情况 - 2024年国内市场收入86.60亿元 占总营收的85.26% 同比+57.32%；海外市场收入14.97亿元 占总营收的14.74% 同比 - 8.25% [8] 毛利率与费用情况 - 2024年整体毛利率20.69% 同比 - 1.67pct 汽车电子业务毛利率19.20% 同比 - 1.75pct 精密压铸业务毛利率25.67% 同比 - 0.44pct [8] - 2024年期间费用率为12.44% 同比 - 2.23pct 其中销售/管理/研发/财务费用率为2.57/2.05/7.52/0.29% 同比 - 1.24/-0.34/-0.97/+0.31pct [8] 产能布局 - 为满足业务发展 公司扩充产能并布局海外 推进定增募投项目 惠州新建厂房、浙江长兴新建精密压铸基地已投产 多地成立子公司 泰国和墨西哥子公司已设立 [8] 三大财务预测表 - 资产负债表、利润表、现金流量表展示了2024A - 2027E的相关财务数据 如流动资产、营业总收入、经营活动现金流等 还给出了重要财务与估值指标 如每股净资产、P/E、P/B等 [9]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1] 报告的核心观点 - 公司2024年全年营收和归母净利润同比增长明显，汽车电子大幅增长、客户持续开拓，精密压铸稳健增长、新能源占比提升，研发投入持续增长、新产品不断取得新突破 [7] - 预计公司2025 - 2027年EPS分别为1.67/2.21/2.72元，对应PE为21/16/13倍，归母净利润CAGR为29.9% [7] 根据相关目录分别进行总结 公司基础数据 - 总股本5.25亿股，流通A股5.25亿股，52周内股价区间22.72 - 37.15元，总市值180.57亿元，总资产122.05亿元，每股净资产12.30元 [4] 2024年年报业绩 - 全年实现营收101.58亿元，同比+42.3%；归母净利润6.51亿元，同比+40.1%；毛利率20.69%，同比-1.67pp，净利率6.47%，同比-0.12pp [7] - 24Q4实现营收33.16亿元，同比+41.7%，环比+25.3%；归母净利润1.87亿元，同比+11.6%，环比+5%；毛利率19%，同比-3.9pp，环比-2pp，净利率5.7%，同比-1.5pp，环比-1.1pp [7] 各业务表现 汽车电子 - 2024年营收76亿元，同比+57.6%，销量1506万套，同比+60.4%，占比75%，同比+7pp [7] - HUD产品出货量突破100万套、车载手机无线充电产品出货超400万套，座舱域控产品出货量超30万套 [7] - HUD、车载手机无线充电产品市场份额位列国内供应商第一名，座舱域控、液晶仪表、屏显示市场份额排名快速提升 [7] - 吉利、奇瑞等客户营收规模大幅增长，蔚来、理想等客户配套产品快速放量 [7] 精密压铸 - 2024年营收20.6亿元，同比+24.4%，销量3.9亿件，同比+8.5% [7] - 应用于汽车智能化等相关零部件销售收入同比大幅增长，博世、比亚迪等客户营收大幅增长 [7] 研发情况 - 2024年研发费用8.3亿元，同比+28.9%，占营业收入比重8.2% [7] - 已推出基于高通8255芯片的舱泊一体域控和基于高通8775芯片的舱驾一体域控，预研中央计算单元产品 [7] - 推出VPD产品，引领市场趋势并将于2025年实现量产，同时开展下一代融合式方案研发工作 [7] 盈利预测 |指标|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|13162.17|16225.61|18842.44| |增长率|29.58%|23.27%|16.13%| |归属母公司净利润（百万元）|876.21|1160.23|1426.79| |增长率|34.52%|32.41%|22.97%| |每股收益EPS（元）|1.67|2.21|2.72| |净资产收益率ROE|12.15%|14.16%|15.19%| |PE|21|16|13| |PB|2.50|2.20|1.92|[2] 分业务收入成本预测 |业务|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | |汽车电子收入（亿元）|98.64|120.87|147.23| |增速|29.74%|22.53%|21.81%| |毛利率|19.40%|19.60%|19.80%| |精密铸造收入（亿元）|25.67|31.91|39.66| |增速|24.30%|24.30%|24.30%| |毛利率|25.50%|25.50%|25.50%| |精密电子部件收入（亿元）|0.95|0.47|0.24| |增速|-50.00%|-50.00%|-50.00%| |毛利率|8.50%|8.50%|8.50%| |LED照明器件收入（亿元）|1.75|1.75|1.75| |增速| - | - | - | |毛利率|18.50%|18.50%|18.50%| |其他收入（亿元）|1.26|1.26|1.26| |增速| - | - | - | |毛利率|52.00%|52.00%|52.00%| |合计收入（亿元）|128.27|156.25|190.13| |增速|26.27%|21.82%|21.68%| |毛利率|20.85%|21.02%|21.18%|[8]

财务表现 - 2024年公司营收101.6亿元，同比增长42.3%，归母净利润6.5亿元，同比增长40.1% [3] - 2024Q4营收33.2亿元，同比增长41.7%，环比增长25.3%，归母净利润1.9亿元，同比增长11.6%，环比增长5.0% [3] - 2024年汽车电子业务营收76.0亿元，同比增长57.6%，毛利率19.2%，同比下降1.75pct；精密压铸业务营收20.6亿元，同比增长24.4%，毛利率25%，同比上升0.15pct [10] - 2024Q4毛利率19.0%，同比下降1.6pct，净利率5.7%，同比下降1.5pct，环比下降1.1pct [5][18] 业务亮点 - 汽车电子产品线全面开花：HUD出货量突破100万套（累计200万套），车载无线充电出货超400万套（累计1000万套），座舱域控出货超30万套 [36] - 技术领先优势明显：国内率先量产5.1寸SR-HUD，推出3D AR-HUD和VPD产品（预计2025年量产），基于高通8255/8775芯片的舱泊一体/舱驾一体域控已量产 [8][36] - 客户结构持续优化：前五大客户分布均衡，2024年吉利/奇瑞/赛力斯/北汽等客户营收大幅增长，新突破大众/上汽奥迪/Stellantis等国际客户 [8][38][41] 研发投入 - 2024年研发投入8.31亿元，同比增长28.94%，占营收8.19%，研发人员2643人（占比33.5%），同比增长13% [26][27] - 研发成果显著：拥有有效专利988项（发明专利427项），参与制定HUD/CMS等十余项行业标准，2家子公司入选国家专精特新"小巨人"企业 [26] - 前瞻技术布局：预研中央计算单元产品，开发基于AI大模型的多模态交互系统，推进SOA架构下的跨域融合 [34][36] 战略合作 - 与华为深度合作：签约HMS for Car和HiCar协议，联合开发LCOS AR-HUD产品（已在LOTUS EMEYA量产） [46][47] - 配套多款热门车型：为问界M5/M7、小米SU7 Ultra、极氪7X、深蓝S05等提供HUD/域控/无线充电等核心部件 [6][38][39] - 产业链生态共建：北京车展首发高通8255域控解决方案，与产业上下游共建智能汽车生态圈 [46] 产能扩张 - 加速国内外布局：惠州新建厂房投产，浙江长兴基地实现当年建设当年投产，设立泰国/墨西哥子公司 [56] - 长三角战略部署：上海华阳智行科技公司2025年2月揭牌，增强本地化配套能力 [56] - 数字化升级：完成智能工厂和仓储系统智能化改造，提升交付效率 [58]

投资者关系活动信息 - 活动类型为特定对象调研 [1] - 参与单位众多，包括中信证券、华西证券、华泰证券等超百家机构 [1][2][3][4][5] - 活动时间为2025年3月31日和4月1日，地点在广东省惠州市东江高新科技产业园华阳工业园A区集团办公大楼，形式为电话会议 [5] - 上市公司接待人员有董事会秘书李翠翠、财务负责人彭子彬、证券事务代表陈静霞 [5] 2024年经营情况 - 全年营业收入超101.58亿元，同比增长42.33%，其中汽车电子业务收入76.03亿元，同比增长57.55%，精密压铸业务收入20.65亿元，同比增长24.39% [5] - 净利润再创新高，归属于上市公司股东的净利润6.51亿元，同比增长40.13%，扣非后净利润6.32亿元，同比增长43.47% [5][6] - 客户群扩大，多类产品订单额增加，扩充产能并加快业务布局，多地新建厂房、生产基地并成立子公司 [6] 问答交流内容 汽车电子业务客户情况 - 客户结构持续优化，2024年大客户增多，前五大客户分布均衡，获得奇瑞、吉利等国内车企及大众、Stellantis等国际车企新项目和定点项目 [6] 新产品VPD情况 - 利用技术优势推出VPD产品并推进下一代融合方案，可实现大显示视场角，显示内容丰富，已取得定点项目，预计年内量产 [7] 汽车电子业务未来展望 - 拥有丰富产品线，可为全球车企提供整体解决方案，业务连续多年增长，产品竞争力提升，预计仍将保持良好发展趋势 [8] 精密压铸业务情况 - 包含多种合金产品线，具备一站式服务能力和较强成本、质量管控能力，经营业绩多年增长，新订单增加，未来发展向好 [8] 2024年资产减值准备计提增加原因 - 2024年信用及资产减值准备计提18,589.22万元，较去年同比增加7,278.35万元，因营业收入增加使应收款项及存货余额增加，个别客户困境致专项减值计提 [8]

纪要涉及的公司和行业 - 公司：华阳集团 - 行业：汽车电子、精密压铸 纪要提到的核心观点和论据 业绩表现及驱动因素 - 2024 年营收 101.6 亿元，同比增长 42%；净利润 6.5 亿元，同比增长 40% [3] - 汽车电子业务第四季度收入 25.34 亿元，同比增长 50.82%，全年增速 57%；精密压铸业务第四季度收入 6.26 亿元，同比增长 29.58%，全年增速预计 24% [3] - 增长得益于汽车电子产品线布局成功、精密压铸业务拓展新兴领域及产能释放、客户结构优化 [3] 客户拓展 - 前五大客户无单一依赖，前三大占比超 10%，第四、第五约 7%，包括吉利、奇瑞等 [5] - 与小鹏、小米等新势力合作，无线充电 HUD 进斯坦尼斯全球、大众平台，屏显获上汽奥迪和安徽大众订单，座舱域控获长安福特和长安马自达定点 [5] 产能布局 - 2024 年加大固定资产投入，多媒体电子厂房 7 月搬迁投产，浙江长兴金洲项目一年建成投产，规划在惠州园区新建压铸及电子厂房 [6] 资产减值 - 2024 年计提 1.86 亿元，应收账款和存货减值 4500 万元，因哪吒与极悦困境及规模提升致应收账款增加 [7] 毛利率变化 - 2024 年整体毛利率下降，因屏显示产品占比提升；第四季度中控屏显示及座舱域控等单品毛利率环比改善，规模效应使销售净利润提升 [8] 业务结构变化 - 2024 年汽车电子收入占比超 75%，汽车电子化产品占电子收入 30%以上，传统仪表和 AVN 约 20%，HUD 和无线充电各 10%，座舱域控约 9% [9] 铸造业务亮点 - 拥有铝合金、镁合金和锌合金三条产品线，2024 年锌合金规模用于非汽车和汽车高速高频连接器领域增长显著 [10] 各业务展望 - 2025 年激光雷达壳体业务预计加速增长，汽车智能化零部件保持高增长 [11] - ARHUD 中期量产，有爆款潜质，提升用户体验和市场接受度 [12] - 2024 年 HUD 出货 102 万套，同比增长 68%，市占率约 23%，2025 年客户仍贡献增量 [13] - HOB 全球项目 2024 年获新订单，2025 年带来增量，推动渗透率提升 [14] - 2025 年拿到大众新智能座舱系统项目，年底陆续量产 [15] - 2024 年座舱域控出货约 31 万套，第四季度 13 万套，2025 年 3 月长安项目量产，车身电子稳定系统增长率和市占率预计提升；数据收集系统维持高增长 [16][17] - 显示屏与仪表业务未来保持高增长，通过提升单车价值量、扩大客户份额及拓展合资外资客户实现 [20] - 压铸业务营收增速减缓但需求强劲，2025 年压铸行业整体业绩出色，精密模具过去十年增速超 20%，第四季度单季度增长率 30% [21][22] 风险管理 - 购买应收账款保险，成立风险控制小组，对客户内部风险评级，跟进退款和市场销售情况，与信保公司沟通，出现问题及时止损，谨慎财务核算 [24] 具身智能布局 - 研究将现有域控、运动控制机构、HUD、无线充电及铝镁合金材料技术延展到具身智能领域，进行深入调研 [26] 新产品线展望 - 电子外后视镜 2024 年首个项目量产，进行技术升级，需提升渗透率；驾驶域控制器处于与客户竞标阶段，公司在汽车智能化领域量价齐升，业绩增长确定性高 [29] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 大众新项目中的 LCOS 光机由华为提供 [19] - 因信息披露规定，无法在电话会议提供 2025 年上半年订单、营收和利润增长指引，但对增长有信心 [25] - 评估公司盈利能力更直观方法是关注销售净利润率 [28]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1][4] 报告的核心观点 - 2024年报告研究的具体公司实现营业收入101.58亿元，同比增长42.33%，归母净利润6.51亿元，同比增长40.13%，顺应汽车智能化浪潮快速成长，营收首破百亿，归母净利润创历史新高，上调2025 - 2026年业绩预测并新增2027年业绩预测，预计2025 - 2027年归母净利润9.78/12.58/16.06亿元，对应EPS分别为1.86/2.40/3.06元/股，对应当前股价PE分别为19.0/14.7/11.5倍，维持“买入”评级[4] 各部分总结 公司概况 - 2025年3月31日当前股价35.32元，一年最高最低37.88/22.52元，总市值185.40亿元，流通市值185.33亿元，总股本5.25亿股，流通股本5.25亿股，近3个月换手率127.47% [1] 主营业务 - 主营业务双轮驱动，汽车电子、精密压铸业务分别实现营收76.03/20.65亿元，同比增长57.55%/24.39%，HUD、车载手机无线充电、座舱域控产品出货量超100/400/30万套，精密运动机构等新产品配套热销车型收入快速增长，多款产品市场份额提升迅速 [5] 盈利与费用 - 总体毛利率/净利率分别为20.69/6.47%，同比 - 1.67/-0.12pct，部分受会计政策变更影响，0.71亿元质保费用重分类至成本；销售/管理/研发/财务费用率分别为2.57%/2.05%/7.52%/0.29%，同比 - 1.24pct/-0.33pct/-0.96pct/+0.31pct，整体费用率同比变动 - 2.22pct，内部费用控制能力增强 [5] 客户与订单 - 客户开拓顺利，汽车电子新突破大众汽车集团、上汽奥迪，多类产品获Stellantis集团、小鹏等客户新项目；精密压铸业务获采埃孚等客户新项目 [6] 研发与产能 - 报告期投入8.31亿元研发，已量产5.1寸SR - HUD、2025年量产VPD、推出基于高通芯片的舱泊一体/舱驾一体域控；不断扩充产能，惠州新建厂房等已投产，成立多地子公司，设立泰国、墨西哥子公司加码海外布局 [6] 财务摘要和估值指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|7,137|10,158|13,731|17,629|21,724| |YOY(%)|26.6|42.3|35.2|28.4|23.2| |归母净利润(百万元)|465|651|978|1,258|1,606| |YOY(%)|22.2|40.1|50.2|28.6|27.7| |毛利率(%)|21.6|20.7|21.5|21.5|21.5| |净利率(%)|6.6|6.5|7.2|7.2|7.5| |ROE(%)|7.8|10.1|13.2|14.7|16.0| |EPS(摊薄/元)|0.89|1.24|1.86|2.40|3.06| |P/E(倍)|39.9|28.5|19.0|14.7|11.5| |P/B(倍)|3.1|2.9|2.5|2.2|1.8|[7] 财务预测摘要 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务数据预测，如2025E营业收入137.31亿元，营业成本107.80亿元等；还列示了成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等主要财务比率及每股指标、估值比率等 [9]

报告公司投资评级 - 优于大市（维持） [4] 报告的核心观点 - 华阳集团作为汽车电子核心企业，传统产品受益于单车价值量提升，专注于智能座舱、智能驾驶核心增量产品开发，客户结构进一步优化，后续丰富订单量产有望持续超越行业，上调收入预测，下调利润预测，维持优于大市评级 [68][70][71] 根据相关目录分别进行总结 财务表现 - 2024年营收101.6亿元，同比增加42.3%，归母净利润6.5亿元，同比增加40.1%；2024Q4营收33.2亿元，同比增加41.7%，环比增加25.3%，归母净利润1.9亿元，同比增加11.6%，环比增加5.0% [1][7] - 2024年汽车电子营收76.0亿元，同比+57.6%，毛利率19.2%，同比-1.75pct；精密压铸营收20.6亿元，同比+24.4%，毛利率25%，同比+0.15pct；精密电子部件营收3.98亿元，同比+20.22%；LED照明营收1.26亿元，同比-1.55% [7] - 2024年净利率同比微降，考虑会计政策调整后，毛利率20.7%，同比-0.9pct，净利率6.5%，同比-0.1pct；2024Q4毛利率19.0%，同比-1.6pct，净利率5.7%，同比-1.5pct，环比-1.1pct [18] - 2024年四费率为12.4%，同比-1.5pct；2024Q4四费率为10.3%，同比-0.5pct，环比-2.3pct [21] - 预计2025/2026/2027年营收125.2/154.3/190.3亿，净利润为8.8/11.8/15.3亿 [2][71] 业务发展 汽车电子 - 围绕“智能座舱、智能驾驶、智能网联”三大领域，提供配套产品和服务，2024年业务高增长，多类产品竞争力提升，部分产品线跻身行业前列 [30][35] - 产品技术快速迭代，推出多功能融合产品，如舱泊一体域控、舱驾一体域控、VPD产品等 [39][40] - 客户结构优化，前五大客户分布均衡，2024年多个客户营收增长或产品放量，获得众多新客户新项目 [48][52] - 与高通、华为等开展合作，推进融合创新 [56][58] 精密压铸 - 以精密模具设计等技术为核心，产品应用于汽车等领域，技术取得新进展，产品从小件往中大件延伸 [61][62] - 客户订单额大幅增加，持续获得新项目，新突破部分客户 [64] - 提升产品交付表现，荣获客户认可 [64] 公司运营 - 加速国内外布局，新产能陆续投产，提升本地化配套和服务能力 [65] - 推动组织变革，提升管理能力，深化组织架构和流程梳理，强化激励机制和内部协同 [67] 研发情况 - 2024年研发投入8.31亿元，较上年同期增长28.94%，占营业收入的8.19%，研发人数2643人，同比增长13%，研发人员占比33.5% [26] - 拥有多个研发中心和基地，涉及多个核心技术领域，积极布局前瞻性技术研究，参与标准制定与修订 [26] - 开展多个主要研发项目，部分已量产或推出样机参与竞标 [29]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1][4] 报告的核心观点 - 2024年报告研究的具体公司实现营业收入101.58亿元，同比增长42.33%，归母净利润6.51亿元，同比增长40.13%，顺应汽车智能化浪潮快速成长，营收首破百亿，归母净利润创历史新高，上调2025 - 2026年业绩预测并新增2027年业绩预测，维持“买入”评级 [4] - 主营业务双轮驱动，汽车电子、精密压铸业务营收分别为76.03/20.65亿元，同比增长57.55%/24.39%，多款产品出货量可观、市场份额提升，盈利端受会计政策变更影响，费用端内部费用控制能力增强 [5] - 客户开拓顺利，投入研发使产品迭代、品类丰富，扩充产能并加码海外布局，供需共振未来业绩可期 [6] 相关目录总结 公司基本信息 - 日期为2025/3/31，当前股价35.32元，一年最高最低37.88/22.52元，总市值185.40亿元，流通市值185.33亿元，总股本5.25亿股，流通股本5.25亿股，近3个月换手率127.47% [1] 财务摘要和估值指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|7,137|10,158|13,731|17,629|21,724| |YOY(%)|26.6|42.3|35.2|28.4|23.2| |归母净利润(百万元)|465|651|978|1,258|1,606| |YOY(%)|22.2|40.1|50.2|28.6|27.7| |毛利率(%)|21.6|20.7|21.5|21.5|21.5| |净利率(%)|6.6|6.5|7.2|7.2|7.5| |ROE(%)|7.8|10.1|13.2|14.7|16.0| |EPS(摊薄/元)|0.89|1.24|1.86|2.40|3.06| |P/E(倍)|39.9|28.5|19.0|14.7|11.5| |P/B(倍)|3.1|2.9|2.5|2.2|1.8|[7] 财务预测摘要 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面呈现公司2023A - 2027E的财务数据及主要财务比率，如成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等指标情况 [9]