公司信息 - 公司证券代码为002930，简称为宏川智慧，债券代码为128121，简称为宏川转债[1] 新策略 - 2025年5月9日公司审议通过下属公司申请纯苯指定交割仓库资质议案[2] - 申请资质或提高客户信任度、盈利能力和市场竞争力[2] - 申请结果不确定，以大商所审核为准[2] 公告信息 - 公告发布时间为2025年5月10日[4]

银行授信 - 公司拟向北京银行申请10000.00万元银行授信额度[4] - 关联方林海川和潘俊玲为本次授信提供连带责任保证担保[8] - 本次申请经董事会5票赞成通过[4] 关联交易 - 2025年初至3月末，公司与关联方服务交易累计367.94万元[11] - 年初至公告披露日，关联方为公司担保累计14520.00万元[11]

担保情况 - 公司及控股子公司正在履行担保额度占净资产224.41%[3] - 本次担保经董事会通过，需股东大会审议[5][6] - 本次担保后履行担保额度为587729.60万元，占净资产224.41%[19] 子公司情况 - 常州宏川注册资本35000万元，公司间接控制，太仓阳鸿持股56.91%[7] - 2025年1 - 3月营收4939.91万元，净利润2003.26万元[10] - 福建港能注册资本104716.326531万元，公司持股94.1533%[12][13] - 2025年1 - 3月营收2909.28万元，净利润 - 669.96万元[14] 其他 - 公司及控股子公司不存在逾期担保等不良情形[20]

公司动态 - 宏川智慧下属公司常州宏川石化仓储有限公司和福建港丰能源有限公司拟向大连商品交易所申请纯苯指定交割仓库资质 [1] - 申请交割仓库资质有助于提高客户信任度和增强客户粘性 [1] - 该举措将促进纯苯仓储业务开展 [1] - 最终能否取得资质取决于大连商品交易所的审核结果 [1] 业务发展 - 申请纯苯交割仓库资质将进一步提升公司的盈利能力和市场竞争力 [1]

股东大会信息 - 公司2024年年度股东大会于2025年5月20日召开[3] - 现场会议15:30开始，会期半天[8] - 会议股权登记日为2025年5月13日[9] 股权结构 - 宏川集团持股144,144,000股，占2025年4月30日总股本31.51%[5] 投票信息 - 网络投票日期为2025年5月20日[8] - 网络投票代码为362930，简称“宏川投票”[20] 提案要求 - 提案8需三分之二以上表决通过[12] - 提案9关联股东需回避表决[12] 登记信息 - 登记时间为2025年5月14日[14] - 登记地点为东莞松山湖园区礼宾路6号1栋四楼[14]

| 证券代码：002930 | 证券简称：宏川智慧 公告编号：2025-054 | | --- | --- | | 债券代码：128121 | 债券简称：宏川转债 | 广东宏川智慧物流股份有限公司 第四届监事会第八次会议决议公告 本公司及监事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、监事会会议召开情况 经审核，监事会认为：由于 2022 年股票期权激励计划第二个行 权期内部分激励对象未行权，公司董事会决定对该部分尚未行权的股 票期权进行注销；由于 2022 年股票期权激励计划股票期权第三个行 1 / 3 权期公司层面业绩考核目标未达成，第三个行权期行权条件未成就， 公司董事会决定对该部分已获授但尚未行权的股票期权进行注销，符 合《上市公司股权激励管理办法》等法律法规及公司《2022 年股票期 权激励计划》《2022 年股票期权激励计划实施考核管理办法》的相关 规定，本次股票期权注销合法、有效，监事会同意本次注销安排。 具体详见刊登在 2025 年 5 月 10 日《证券时报》《上海证券报》 及巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）上的《关 ...

| 证券代码：002930 | 证券简称：宏川智慧 公告编号：2025-053 | | --- | --- | | 债券代码：128121 | 债券简称：宏川转债 | 广东宏川智慧物流股份有限公司 第四届董事会第十二次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 广东宏川智慧物流股份有限公司（以下简称"公司"）第四届董 事会第十二次会议通知已于 2025 年 5 月 6 日以电子邮件方式送达各 位董事，会议于 2025 年 5 月 9 日以现场结合通讯表决方式召开。本 次会议应参加表决的董事 7 名，实际参加表决的董事 7 名（其中：董 事金勇、张荣武、徐胜广以通讯方式参加会议并表决）。公司监事及 高级管理人员列席了本次会议，会议由董事长林海川先生主持。本次 会议的召集、召开和表决程序符合《中华人民共和国公司法》《公司 章程》等有关规定。 二、董事会会议审议情况 （一）审议通过了《关于 2022 年股票期权激励计划股票期权第 三个行权期行权条件未成就及部分股票期权注销的议案》 公司董事会薪酬与考核委员会审议通过本议案。 ...

报告公司投资评级 - 维持优于大市评级 [1] 报告的核心观点 - 短期内国内石化物流需求面临下行压力，长期来看我国石化产品“生产集中化”与“消费分散化”特征显著，跨区域运输及石化仓储需求仍具支撑 [4] - 下游需求减弱使公司经营业绩承压，2024 年及 1Q25 营收和归母净利润下滑，1Q25 毛利率和净利率同比下滑 [3][4] - 关注公司未来业绩增长点，如提升新并购项目出租率、福建港能库区达成熟水平、潍坊森达美库区并表及投产、发展化工仓库项目、延伸化工物流产业链、新并购项目落地等 [5] - 短期受化工周期下行影响公司业绩或有波动，下调 25 - 26 年归母净利润预测，预计 2027 年归母净利润为 2.94 亿元，给予 2025 年 25 倍市盈率估值，目标价 10.27 元，维持“优于大市”评级 [5] 相关目录总结 公司业绩情况 - 2024 年公司实现营业收入 14.50 亿元，同比下滑 6.27%，归母净利润 1.58 亿元，同比下滑 46.57%，扣非归母净利润 1.25 亿元，同比下滑 54.73% [3] - 4Q24 公司实现营业收入 3.63 亿元，同比下滑 6.20%，归母净利润 - 0.13 亿元，扣非归母净利润 - 0.2 亿元 [3] - 1Q25 公司实现营业收入 3.23 亿元，同比下滑 14.98%，归母净利润 0.21 亿元，同比下滑 65.10%，扣非归母净利润 0.16 亿元，同比下滑 71.76% [3] 财务指标预测 |指标|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|1,450|1,555|1,781|1,959| |营业收入增长率| - 6.3%|7.2%|14.6%|10.0%| |归母净利润（百万元）|158|188|247|294| |净利润增长率| - 46.6%|18.7%|31.7%|18.8%| |毛利率|49.6%|50.5%|51.9%|52.9%| |净利率|10.9%|12.1%|13.9%|15.0%| |净资产收益率|6.0%|6.7%|8.1%|8.8%| |资产负债率|67.1%|67.0%|65.7%|64.1%| [10] 可比公司估值 |代码|简称|EPS（元） - 2024|EPS（元） - 2025E|EPS（元） - 2026E|PE（倍） - 2024|PE（倍） - 2025E|PE（倍） - 2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |603209|兴通股份|1.25|1.46|1.78|11.5|9.9|8.1| |001205|盛航股份|0.73|0.96|1.08|22.8|17.3|15.4| |603713|密尔克卫|3.57|4.19|4.90|13.6|11.6|9.9| |均值| - |1.85|2.20|2.59|16.00|12.96|11.17| |002930|宏川智慧|0.35|0.44|0.58|26.7|20.9|15.8| [8] ESG 情况 - 环境方面，常州宏川 VOCs 处理项目 - RTO 废气焚烧炉建成并投运，获 690 万元 [15] - 社会方面，公司在资本市场建设中发挥政企桥梁作用，推动东莞资本市场高质量发展 [15] - 治理方面，公司建立合规结构，形成职责明确、制衡有效、运营高效的公司治理体系 [15]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [1][6] 报告的核心观点 - 考虑行业需求仍在恢复期，给予2025 - 2027年盈利预测，预计实现归母净利润为1.8、2.5、3.0亿元，对应EPS分别为0.39、0.54、0.65元，对应PE分别为23、17、14倍 [6] - 石化仓储行业模式清晰、壁垒高，公司作为行业龙头，在分散的市场中有望提升市场份额，随行业需求逐步恢复，公司有望持续增长 [6] 公司财务指标 主要财务指标 - 2024 - 2027年营业总收入分别为14.5亿、17.09亿、18.64亿、20.05亿元，同比增速分别为 - 6.3%、17.8%、9.1%、7.6% [2] - 2024 - 2027年归母净利润分别为1.58亿、1.79亿、2.49亿、2.97亿元，同比增速分别为 - 46.6%、13.3%、38.6%、19.3% [2] - 2024 - 2027年每股盈利分别为0.35、0.39、0.54、0.65元，市盈率分别为26、23、17、14倍，市净率分别为1.6、1.5、1.5、1.4倍 [2] 分季度业绩 - 2024Q1 - 2024Q4及2025Q1营业收入分别为3.8、3.6、3.5、3.6、3.2亿元，同比分别为1.0%、 - 10.4%、 - 9.2%、 - 6.2%、 - 15.0% [7] - 2024Q1 - 2024Q4及2025Q1归母净利润分别为0.60、0.73、0.39、 - 0.13、0.21亿元，同比分别为 - 13%、 - 20%、 - 52%、 - 123%、 - 65% [7] 财务预测表 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面对2024 - 2027年进行预测，如2024 - 2027年经营活动现金流分别为9.12亿、10.25亿、11.14亿、12.07亿元 [12] 公司业务情况 整体业务 - 2024年营业收入14.5亿元，同比 - 6%；2025年一季度收入3.2亿元，同比 - 15%，系行业短期内需求减少致出租率下降影响 [6] - 2024年归母净利润1.6亿元，同比 - 47%，归母净利率10.9%，同比降8.2个百分点，2024年商誉减值2626万；25Q1归母净利润0.21亿元，同比 - 65%，归母净利率6.5%，同比降9.3个百分点 [6] - 2024年毛利7.2亿元，同比 - 19%，毛利率49.6%，同比降8个百分点；25Q1毛利1.4亿元，同比 - 29%，毛利率43.9%，同比降8.8个百分点 [6] - 2024年期间费用率合计34%，同比升1.5个百分点；25Q1为33%，同比升0.6个百分点 [6] 分业务 - 2024年码头储罐综合服务、化工仓库综合服务、中转及其他服务营业收入分别为12.7、0.8、0.6亿元，占比分别为87%、5.7%、4%，同比分别 - 7%、 - 1%、 + 20%，毛利率分别为49%、52%、43%，同比分别 - 8pct、 + 4pct、 - 17pct [6] 分地区 - 2024年华东区域、华南区域营业收入分别为11.4、3亿元，同比分别 - 8%、持平 [6] 核心子公司 - 2024年太仓阳鸿、龙翔集团、常州宏川、南通阳鸿净利润分别为1.1、0.9、0.54、0.25亿元，同比分别 - 42%、 + 14%、 - 46%、 - 67%，净利率分别为42%、41%、28%、16% [6] 公司发展动态 - 2025年3月宣布与惠州石化投资公司、惠州港务发展公司共同出资设立惠州宏智化工物流有限公司，标志化工仓储业务规模突破 [6] - 截至24年末，运营罐容总计518.69万立方米；运营仓容总计11.53万平方米，在建化工仓仓容为4.35万平方米，分布于苏州、常州 [6]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [1][6] 报告的核心观点 - 行业需求仍在恢复期，预计2025 - 2027年公司归母净利润为1.8、2.5、3.0亿元，对应EPS分别为0.39、0.54、0.65元，对应PE分别为23、17、14倍 [6] - 石化仓储行业模式清晰、壁垒高，公司作为行业龙头，在分散市场中有望提升份额，随行业需求恢复，公司有望持续增长 [6] 公司财务情况 2024年及2025年一季度整体业绩 - 2024年归母净利润1.6亿元，同比-47%；2025Q1归母净利润0.21亿元，同比-65% [1][6] - 2024年营业收入14.5亿元，同比-6%；2025年一季度收入3.2亿元，同比-15%，系行业短期需求减少致出租率下降影响收入 [6] - 2024年毛利7.2亿元，同比-19%，毛利率49.6%，同比降8个百分点；2025Q1毛利1.4亿元，同比-29%，毛利率43.9%，同比降8.8个百分点 [6] - 2024年期间费用率合计34%，同比升1.5个百分点；2025Q1为33%，同比升0.6个百分点 [6] 分业务情况 - 2024年码头储罐综合服务、化工仓库综合服务、中转及其他服务营业收入分别为12.7、0.8、0.6亿元，占比87%、5.7%、4%，同比-7%、-1%、+20%，毛利率49%、52%、43%，同比-8pct、+4pct、-17pct [6] 分地区情况 - 2024年华东区域、华南区域营业收入分别为11.4、3亿元，同比-8%、持平 [6] 核心子公司表现 - 2024年太仓阳鸿、龙翔集团、常州宏川、南通阳鸿净利润分别为1.1、0.9、0.54、0.25亿元，同比-42%、+14%、-46%、-67%，净利率42%、41%、28%、16% [6] 财务预测 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入(百万)|1,450|1,709|1,864|2,005| |同比增速(%)|-6.3%|17.8%|9.1%|7.6%| |归母净利润(百万)|158|179|249|297| |同比增速(%)|-46.6%|13.3%|38.6%|19.3%| |每股盈利(元)|0.35|0.39|0.54|0.65| |市盈率(倍)|26|23|17|14| |市净率(倍)|1.6|1.5|1.5|1.4|[2] 公司业务拓展 - 2025年3月宣布与惠州石化投资公司、惠州港务发展公司共同出资设立惠州宏智化工物流有限公司，仓储业务规模有突破 [6] - 截至24年末，运营罐容总计518.69万立方米；运营仓容总计11.53万平方米，在建化工仓仓容4.35万平方米，分布于苏州、常州 [6]