证券代码：002970 证券简称：锐明技术 公告编号：2025-030 深圳市锐明技术股份有限公司 关于 2022 年股票期权激励计划预留授予第二批次 第二个行权期采用自主行权模式的提示性公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 公司 2022 年股票期权激励计划（以下简称"本次激励计划"）预留授予 第二批次期权简称：锐明 JLC4；期权代码：037348； 公司本次激励计划预留授予第二批次第二个行权期符合行权条件的激励 对象共 38 名，可行权的股票期权数量共计 24.25 万份，行权价格为 20.26 元/份； 本次行权采用自主行权模式； 公司本次激励计划预留授予第二批次第二个行权期实际可行权期限为 2025 年 5 月 9 日起至 2026 年 4 月 24 日止； 本次可行权股票期权若全部行权，公司股份分布仍具备上市条件。 深圳市锐明技术股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 4 月 23 日召 开第四届董事会第十一次会议、第四届监事会第十一次会议，分别审议通过了《关 于 2022 年股票期权激励计划预留授予第二批 ...

报告公司投资评级 - 投资评级为买入，维持该评级 [6] 报告的核心观点 - 公司商用车信息化领域渗透率有较大提升空间，技术迭代使单品价值量显著提升，对标美股竞对 Samsara 估值水平偏低，未来估值有上行空间 [1] - 预计公司 2025 - 2027 年归母净利润为 4.06、5.26、7.17 亿元，同比增长 40%、30%、36%，对应 PE 为 21、17、12 倍，高速增长持续性较强，给予买入评级 [8] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 2024 年公司营业总收入 27.77 亿元，同比 +63.45%；归母净利润 2.90 亿元，同比 +184.50%。2025 年 Q1 营业收入 5.15 亿元，同比 +2.53%，归母净利润 1.01 亿元，同比 +89.60% [3] 事件评论 - 2024 年国内业务收入 6.93 亿元，同比 +14.80%；海外业务收入 12.81 亿元，同比 +44.99%。商用车行业信息化产品收入 16.71 亿元，同比 +25.99%；商用车通用监控产品收入 3.03 亿元，同比 +88.21%。2025 年 Q1 营业收入增幅小因出让子公司控制权，归母净利润增长系海外业务增长好 [8] - 海外增长良好，通过本地化营销网络建设和双品牌战略提升国际竞争力，计划在更多国家或地区设子公司、增加外籍本地员工比例，2025Q1 利润增速快得益于海外业务增长，Q1 毛利率同比 +4.17pct 得益于海外收入占比提升 [8] - 持续投入研发资源，优化三级研发架构，2024 年研发费用 2.84 亿元，同比 +15.14%，研发费用率由 2023 年的 16.57% 降至 2024 年的 14.37%，通过“1 + 3”研发基础平台提升研发质量和效率，推出创新项目 [8] - 通过技术融合推动产品升级，拓展 SaaS 收费模式业务，2025 年实施全球化战略，越南智能工厂获认可，未来推进海外产能布局，新建智能制造中心 [8] 财务报表及预测指标 |报表类型|项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |利润表（百万元）|营业总收入|2777|3080|4330|5896| | |营业成本|1784|1704|2409|3257| | |毛利|994|1376|1922|2638| | |营业税金及附加|14|15|22|29| | |销售费用|205|339|498|678| | |管理费用|244|277|411|560| | |研发费用|284|400|563|749| | |财务费用|-31|0|0|0| | |营业利润|288|437|566|771| | |利润总额|287|437|566|771| | |所得税费用|-7|31|40|54| | |净利润|294|406|526|717| | |归属于母公司所有者的净利润|290|406|526|717| | |少数股东损益|4|0|0|0| | |EPS（元）|1.66|2.29|2.97|4.04| |资产负债表（百万元）|货币资金|980|1176|1507|2109| | |交易性金融资产|1|1|1|1| | |应收账款|535|448|973|934| | |存货|539|360|930|779| | |预付账款|58|94|120|159| | |其他流动资产|223|219|381|402| | |流动资产合计|2334|2297|3912|4383| | |长期股权投资|13|14|12|10| | |投资性房地产|13|15|15|15| | |固定资产合计|383|451|469|489| | |无形资产|36|42|44|46| | |商誉|0|0|0|0| | |递延所得税资产|46|46|46|46| | |其他非流动资产|215|210|202|194| | |资产总计|3041|3074|4700|5183| | |短期贷款|167|207|250|290| | |应付款项|610|169|986|566| | |应付职工薪酬|127|130|180|243| | |应交税费|15|18|24|33| | |其他流动负债|365|388|570|646| | |流动负债合计|1284|911|2010|1778| | |长期借款|0|0|0|0| | |应付债券|0|0|0|0| | |递延所得税负债|7|7|7|7| | |其他非流动负债|64|64|64|64| | |负债合计|1355|982|2081|1848| | |归属于母公司所有者权益|1685|2091|2617|3334| | |少数股东权益|2|2|2|2| | |股东权益|1687|2093|2619|3336| | |负债及股东权益|3041|3074|4700|5183| |现金流量表（百万元）|经营活动现金流净额|421|276|360|675| | |取得投资收益收回现金|1|31|0|0| | |长期股权投资|3|0|2|1| | |资本性支出|-64|-141|-66|-105| | |其他|10|-10|-8|-9| | |投资活动现金流净额|-50|-120|-72|-112| | |债券融资|0|0|0|0| | |股权融资|83|0|0|0| | |银行贷款增加（减少）|-52|40|43|40| | |筹资成本|-145|0|0|0| | |其他|-31|0|0|0| | |筹资活动现金流净额|-146|40|43|40| | |现金净流量（不含汇率变动影响）|226|196|330|602| |基本指标|每股收益|1.66|2.29|2.97|4.04| | |每股经营现金流|2.38|1.56|2.03|3.80| | |市盈率|28.69|21.40|16.51|12.13| | |市净率|5.00|4.16|3.32|2.61| | |EV/EBITDA|21.99|15.98|11.94|7.96| | |总资产收益率|9.5%|13.2%|11.2%|13.8%| | |净资产收益率|17.2%|19.4%|20.1%|21.5%| | |净利率|10.4%|13.2%|12.2%|12.2%| | |资产负债率|44.5%|31.9%|44.3%|35.7%| | |总资产周转率|1.03|1.01|1.11|1.19| [13]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][6] 报告的核心观点 - 锐明技术前装业务取得突破，2025年一季度利润高速增长，海外收入快速增长且剥离低毛利业务聚焦主业，费用率持续优化，盈利能力提升，前装业务有望成新增长点 [1][5][6] 根据相关目录分别进行总结 股票数据 - 总股本1.77亿股，流通股本1.2亿股；总市值86.92亿元，流通市值58.8亿元；12个月内最高价61.27元，最低价28.89元 [3] 业绩情况 - 2025年营业总收入27.77亿元，同比增长63.45%；归母净利润2.90亿元，同比增长184.50%；2025年一季度营业收入5.15亿元，同比增长2.53%；归母净利润1.01亿元，同比增长89.60% [4] 业务收入 - 2025年主营业务收入19.74亿元，同比增长32.73%，其中国内6.93亿元，同比增长14.80%，海外12.81亿元，同比增长44.99%；非主营业务收入8.03亿元，同比增长279.00%，已出让低毛利电子产品加工业务子公司控股权 [5] 费用与盈利 - 2024年研发费用2.84亿元，同比增长15.14%，主营业务研发费用率从2023年的16.57%降至14.37%；2024年销售、管理费用率分别为7.39%、8.78%，分别同比下降3.11、2.11pct；2025Q1毛利率47.71%，同比+5.49pct，销售、管理、研发费用率分别同比下降0.36/0.09/1.41pct [5] 前装业务 - 2024年前装业务收入9695万元，同比增长119.80%，与整车制造企业合作推动技术预装，在国内外市场加速渗透，欧标安全管理系统量产，AEBS系统拓展车型，电子后视镜融合欧标系统即将发布 [6] 盈利预测 - 预计2025 - 2027年营业收入分别为26.34/33.94/42.42亿元，归母净利润分别为4.13/5.90/7.97亿元 [6] 财务指标 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|2,777|2,634|3,394|4,242| |营业收入增长率(%)|63.45%|-5.16%|28.84%|24.98%| |归母净利（百万元）|290|413|590|797| |净利润增长率(%)|184.50%|42.29%|42.86%|35.14%| |摊薄每股收益（元）|1.66|2.33|3.32|4.49| |市盈率（PE）|28.69|21.06|14.74|10.91|[7]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [4][7] 报告的核心观点 - 锐明技术立足车路云一体化建设机遇，受益于国内外政策双轮驱动，凭借AI技术创新和充足的行业经验，有望在车联网和智能交通领域抓住机遇，开辟新的增长空间 [4] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年实现营收27.77亿元（yoy+63.45%），归母净利润2.90亿元（yoy+184.50%），扣非净利润2.70亿元（yoy+194.33%），经营现金流4.21亿元（yoy+32.69%） [1] - 2025年一季度实现营收5.15亿元（yoy+2.53%），归母净利润1.01亿元（yoy+89.60%），扣非净利润0.80亿元（yoy+63.21%），经营现金流1.41亿元（yoy+45.91%） [1] 业务优化 - 公司将经营低毛利的电子产品加工业务的子公司锐明科技控股权出让，自2025年1月1日起不再纳入合并报表范围，剥离后2025年一季度毛利率为47.7%，同比提升4.2Pcts [2] - 2024年通过“1+3”平台深化三级研发架构优化，研发费用达2.84亿元，同比增长15.14%，主营业务研发费用率降至14.37%，投入效率显著提升 [2] AI布局 - 围绕“Vision Zero”计划，推出“Vision Zero Booster”安全闭环解决方案，通过AI与硬件深度融合实现全流程安全闭环管理 [3] - 前瞻布局大模型等前沿技术，实现自动化标注、AIGC样本生成等关键应用突破，深化AI技术在实际场景的应用，未来将继续深化，特别是升级驾驶安全认知大模型SafeGPT，提升风险感知能力并推动AI算法与5G、车联网技术结合 [3] 市场拓展 - 商用车安全与信息化领域在人工智能技术推动下快速发展，欧洲市场欧标法规促进商用车智能化技术广泛应用，国内市场政策与技术双重驱动，智能辅助驾驶技术加速应用，商用车自动驾驶技术逐步成熟 [4] - 锐明技术凭借技术积累，在“Vision Zero Booster”解决方案推广中，将在欧洲前装市场及欧标要求下持续增长，公司将扩展海外布局、提升本地化服务，抢占全球商用车智能化市场先机，同时优化国内产品结构，提高高附加值产品竞争力 [4] 盈利预测 - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为4.49亿、6.11亿和7.93亿元，EPS分别为2.53、3.45、4.47元，对应当前股价PE分别为20、15、11倍 [4] 财务指标预测 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|2,777|2,536|3,217|4,005| |增长率（%）|63.5|-8.7|26.9|24.5| |归属母公司股东净利润（百万元）|290|449|611|793| |增长率（%）|184.5|54.9|36.1|29.8| |每股收益（元）|1.64|2.53|3.45|4.47| |PE|31|20|15|11| |PB|5.3|4.5|3.9|3.3| [6]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [4][7] 报告的核心观点 - 锐明技术立足车路云一体化建设机遇，受益于国内外政策双轮驱动，凭借AI技术创新和充足的行业经验，有望在车联网和智能交通领域抓住机遇，开辟新的增长空间 [4] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年实现营收27.77亿元（yoy+63.45%），归母净利润2.90亿元（yoy+184.50%），扣非净利润2.70亿元（yoy+194.33%），经营现金流4.21亿元（yoy+32.69%） [1] - 2025年一季度实现营收5.15亿元（yoy+2.53%），归母净利润1.01亿元（yoy+89.60%），扣非净利润0.80亿元（yoy+63.21%），经营现金流1.41亿元（yoy+45.91%） [1] - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为4.49亿、6.11亿和7.93亿元，EPS分别为2.53、3.45、4.47元，对应当前股价PE分别为20、15、11倍 [4] 业务优化 - 公司出让经营低毛利电子产品加工业务的子公司锐明科技控股权，自2025年1月1日起该子公司不再纳入合并报表范围，2025年一季度毛利率为47.7%，同比提升4.2Pcts [2] - 2024年通过“1+3”平台深化三级研发架构优化，研发费用达2.84亿元，同比增长15.14%，主营业务研发费用率降至14.37%，投入效率显著提升 [2] AI布局 - 围绕“Vision Zero”计划，推出“Vision Zero Booster”安全闭环解决方案，通过AI与硬件深度融合实现全流程安全闭环管理 [3] - 前瞻布局大模型等前沿技术，实现自动化标注、AIGC样本生成等关键应用突破，未来将深化AI技术应用，升级驾驶安全认知大模型SafeGPT，推动AI算法与5G、车联网技术结合 [3] 市场拓展 - 商用车安全与信息化领域在人工智能技术推动下快速发展，欧洲市场受欧标法规推动，国内市场政策与技术双重驱动，智能辅助驾驶技术加速应用，商用车自动驾驶技术逐步成熟 [4] - 锐明技术凭借技术积累，在“Vision Zero Booster”解决方案推广中，将在欧洲前装市场及欧标要求下持续增长，公司将扩展海外布局、提升本地化服务，优化国内产品结构 [4]

投资要点 2024 年，实现营收27.8 亿元，同比增长63.5%，归母净利润2.9 亿元，同比增长184.5%，扣非归母净利 润2.7 亿元，同比增长194.3%。国内业务企稳，海外业务高增长，驱动营收利润高增长。 盈利预测与估值 预计公司2025-2027 年营收为26.34/33.87/42.95 亿元， 同比-5.16%/+28.59%/26.80%， 归母净利润为 3.91/5.06/6.63 亿元， 同比增长34.93%/29.35%/30.90%，对应EPS 为2.21/2.86/3.74 元，对应PE 为 23/17/13 倍，维持"买入 "评级。 风险提示 贸易摩擦风险 、海外市场拓展不及预期、行业竞争加剧、汇率波动风险 公司运营效率和盈利能力持续提升，2024 年扣非净利率为9.7%，同比提升4.3Pcts，在整体毛利率受到 非主营业务拖累的情况下，盈利能力仍然明显提升，主要得益于运营效率提升， 销售/管理/研发费用率 分别下降4.9Pcts/2.1Pcts/4.3Pcts。 2025Q1 扣非净利率为15.6%，同比提升5.8Pcts，主要系毛利率提升和费用率下降。一季度毛利率为 47. ...

证券代码：002970 证券简称：锐明技术 公告编号：2025-024 深圳市锐明技术股份有限公司 关于注销 2024 年股票期权激励计划 部分已授予但尚未行权的股票期权的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 深圳市锐明技术股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 4 月 23 日 召开第四届董事会第十一次会议、第四届监事会第十一次会议，分别审议通过 了《关于注销 2024 年股票期权激励计划部分已授予但尚未行权的股票期权的 议案》，根据《上市公司股权激励管理办法》（以下简称"《管理办法》"） 等法律法规、公司《2024 年股票期权激励计划（草案）》（以下简称"《激励 计划》"）的规定以及公司 2023 年年度股东大会的授权，同意公司注销 2024 年股票期权激励计划（以下简称"本次激励计划"）部分已授予但尚未行权的 3.00 万份股票期权。具体事项公告如下： 一、本次激励计划已履行的相关审批程序和信息披露情况 1、2024 年 4 月 22 日，公司第三届董事会第二十四次会议和第三届监事会 第二十三次会议分别审议通过了《关于<深圳市锐 ...

深圳市锐明技术股份有限公司 2024 年股票期权激励计划第一个行权期 符合行权条件的激励对象名单 根据深圳市锐明技术股份有限公司第四届董事会第十一次会议审议通过的 《关于 2024 年股票期权激励计划第一个行权期行权条件成就的议案》，2024 年 股票期权激励计划第一个行权期符合行权条件的激励对象名单如下： 注：（1）因公司 2022 年股票期权激励计划预留授予第二批次第一个行权期、首次授予部分第二个行 权期及预留授予第一批次第二个行权期尚处于自主行权阶段，上表中"当前公司总股本"采用公司截至 2025 年 4 月 18 日的总股本数量。 （2）本次激励计划的激励对象不包括公司独立董事、监事及单独或合计持有公司 5%以上股份的股东 或实际控制人及其配偶、父母、子女。 （3）上表数据已剔除离职人员。 二、核心管理人员及核心技术（业务）人员名单 | 序号 | 姓名 | 职务 | | --- | --- | --- | | 1 | 朱晓松 | 核心管理人员及核心技术（业务）人员 | | 2 | 杨志建 | 核心管理人员及核心技术（业务）人员 | | 3 | 董敏 | 核心管理人员及核心技术（业务）人员 | | 4 ...

证券代码：002970 证券简称：锐明技术 公告编号：2025-022 深圳市锐明技术股份有限公司 关于注销 2022 年股票期权激励计划 部分已授予但尚未行权的股票期权的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 深圳市锐明技术股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 4 月 23 日召 开第四届董事会第十一次会议、第四届监事会第十一次会议，分别审议通过了 《关于注销 2022 年股票期权激励计划部分已授予但尚未行权的股票期权的议 案》，根据《上市公司股权激励管理办法》（以下简称"《管理办法》"）等法 律法规、公司《2022 年股票期权激励计划（草案修订稿）》（以下简称"《激 励计划》"）的规定以及公司 2022 年第一次临时股东大会的授权，同意公司注 销 2022 年股票期权激励计划（以下简称"本次激励计划"）部分已授予但尚未 行权的 1.50 万份股票期权。具体事项公告如下： 一、本次激励计划已履行的相关审批程序和信息披露情况 1、2022 年 5 月 25 日，公司第三届董事会第九次会议和第三届监事会第九 次会议审议通过了《关于〈公司 ...

证券代码：002970 证券简称：锐明技术 公告编号：2025-023 深圳市锐明技术股份有限公司 关于 2022 年股票期权激励计划预留授予第二批次 第二个行权期行权条件成就的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 深圳市锐明技术股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 4 月 23 日召 开第四届董事会第十一次会议、第四届监事会第十一次会议，分别审议通过了《关 于 2022 年股票期权激励计划预留授予第二批次第二个行权期行权条件成就的议 案》。根据《上市公司股权激励管理办法》（以下简称"《管理办法》"）、《深 圳市锐明技术股份有限公司 2022 年股票期权激励计划（草案修订稿）》（以下 简称"《激励计划》"）的相关规定及公司 2022 年第一次临时股东大会的授权， 公司董事会认为本次激励计划预留授予第二批次第二个行权期行权条件已经成 就。现将有关事项说明如下： 一、本次激励计划已履行的相关审批程序和信息披露情况 公司 2022 年股票期权激励计划（以下简称"本次激励计划"或"2022 年激 励计划"）预留授予第二批次第 ...