报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [4][7] 报告的核心观点 - 锐明技术立足车路云一体化建设机遇，受益于国内外政策双轮驱动，凭借AI技术创新和充足的行业经验，有望在车联网和智能交通领域抓住机遇，开辟新的增长空间 [4] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年实现营收27.77亿元（yoy+63.45%），归母净利润2.90亿元（yoy+184.50%），扣非净利润2.70亿元（yoy+194.33%），经营现金流4.21亿元（yoy+32.69%） [1] - 2025年一季度实现营收5.15亿元（yoy+2.53%），归母净利润1.01亿元（yoy+89.60%），扣非净利润0.80亿元（yoy+63.21%），经营现金流1.41亿元（yoy+45.91%） [1] 业务优化 - 公司将经营低毛利的电子产品加工业务的子公司锐明科技控股权出让，自2025年1月1日起不再纳入合并报表范围，剥离后2025年一季度毛利率为47.7%，同比提升4.2Pcts [2] - 2024年通过“1+3”平台深化三级研发架构优化，研发费用达2.84亿元，同比增长15.14%，主营业务研发费用率降至14.37%，投入效率显著提升 [2] AI布局 - 围绕“Vision Zero”计划，推出“Vision Zero Booster”安全闭环解决方案，通过AI与硬件深度融合实现全流程安全闭环管理 [3] - 前瞻布局大模型等前沿技术，实现自动化标注、AIGC样本生成等关键应用突破，深化AI技术在实际场景的应用，未来将继续深化，特别是升级驾驶安全认知大模型SafeGPT，提升风险感知能力并推动AI算法与5G、车联网技术结合 [3] 市场拓展 - 商用车安全与信息化领域在人工智能技术推动下快速发展，欧洲市场欧标法规促进商用车智能化技术广泛应用，国内市场政策与技术双重驱动，智能辅助驾驶技术加速应用，商用车自动驾驶技术逐步成熟 [4] - 锐明技术凭借技术积累，在“Vision Zero Booster”解决方案推广中，将在欧洲前装市场及欧标要求下持续增长，公司将扩展海外布局、提升本地化服务，抢占全球商用车智能化市场先机，同时优化国内产品结构，提高高附加值产品竞争力 [4] 盈利预测 - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为4.49亿、6.11亿和7.93亿元，EPS分别为2.53、3.45、4.47元，对应当前股价PE分别为20、15、11倍 [4] 财务指标预测 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|2,777|2,536|3,217|4,005| |增长率（%）|63.5|-8.7|26.9|24.5| |归属母公司股东净利润（百万元）|290|449|611|793| |增长率（%）|184.5|54.9|36.1|29.8| |每股收益（元）|1.64|2.53|3.45|4.47| |PE|31|20|15|11| |PB|5.3|4.5|3.9|3.3| [6]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [4][7] 报告的核心观点 - 锐明技术立足车路云一体化建设机遇，受益于国内外政策双轮驱动，凭借AI技术创新和充足的行业经验，有望在车联网和智能交通领域抓住机遇，开辟新的增长空间 [4] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年实现营收27.77亿元（yoy+63.45%），归母净利润2.90亿元（yoy+184.50%），扣非净利润2.70亿元（yoy+194.33%），经营现金流4.21亿元（yoy+32.69%） [1] - 2025年一季度实现营收5.15亿元（yoy+2.53%），归母净利润1.01亿元（yoy+89.60%），扣非净利润0.80亿元（yoy+63.21%），经营现金流1.41亿元（yoy+45.91%） [1] - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为4.49亿、6.11亿和7.93亿元，EPS分别为2.53、3.45、4.47元，对应当前股价PE分别为20、15、11倍 [4] 业务优化 - 公司出让经营低毛利电子产品加工业务的子公司锐明科技控股权，自2025年1月1日起该子公司不再纳入合并报表范围，2025年一季度毛利率为47.7%，同比提升4.2Pcts [2] - 2024年通过“1+3”平台深化三级研发架构优化，研发费用达2.84亿元，同比增长15.14%，主营业务研发费用率降至14.37%，投入效率显著提升 [2] AI布局 - 围绕“Vision Zero”计划，推出“Vision Zero Booster”安全闭环解决方案，通过AI与硬件深度融合实现全流程安全闭环管理 [3] - 前瞻布局大模型等前沿技术，实现自动化标注、AIGC样本生成等关键应用突破，未来将深化AI技术应用，升级驾驶安全认知大模型SafeGPT，推动AI算法与5G、车联网技术结合 [3] 市场拓展 - 商用车安全与信息化领域在人工智能技术推动下快速发展，欧洲市场受欧标法规推动，国内市场政策与技术双重驱动，智能辅助驾驶技术加速应用，商用车自动驾驶技术逐步成熟 [4] - 锐明技术凭借技术积累，在“Vision Zero Booster”解决方案推广中，将在欧洲前装市场及欧标要求下持续增长，公司将扩展海外布局、提升本地化服务，优化国内产品结构 [4]

投资要点 2024 年，实现营收27.8 亿元，同比增长63.5%，归母净利润2.9 亿元，同比增长184.5%，扣非归母净利 润2.7 亿元，同比增长194.3%。国内业务企稳，海外业务高增长，驱动营收利润高增长。 盈利预测与估值 预计公司2025-2027 年营收为26.34/33.87/42.95 亿元， 同比-5.16%/+28.59%/26.80%， 归母净利润为 3.91/5.06/6.63 亿元， 同比增长34.93%/29.35%/30.90%，对应EPS 为2.21/2.86/3.74 元，对应PE 为 23/17/13 倍，维持"买入 "评级。 风险提示 贸易摩擦风险 、海外市场拓展不及预期、行业竞争加剧、汇率波动风险 公司运营效率和盈利能力持续提升，2024 年扣非净利率为9.7%，同比提升4.3Pcts，在整体毛利率受到 非主营业务拖累的情况下，盈利能力仍然明显提升，主要得益于运营效率提升， 销售/管理/研发费用率 分别下降4.9Pcts/2.1Pcts/4.3Pcts。 2025Q1 扣非净利率为15.6%，同比提升5.8Pcts，主要系毛利率提升和费用率下降。一季度毛利率为 47. ...

证券代码：002970 证券简称：锐明技术 公告编号：2025-024 深圳市锐明技术股份有限公司 关于注销 2024 年股票期权激励计划 部分已授予但尚未行权的股票期权的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 深圳市锐明技术股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 4 月 23 日 召开第四届董事会第十一次会议、第四届监事会第十一次会议，分别审议通过 了《关于注销 2024 年股票期权激励计划部分已授予但尚未行权的股票期权的 议案》，根据《上市公司股权激励管理办法》（以下简称"《管理办法》"） 等法律法规、公司《2024 年股票期权激励计划（草案）》（以下简称"《激励 计划》"）的规定以及公司 2023 年年度股东大会的授权，同意公司注销 2024 年股票期权激励计划（以下简称"本次激励计划"）部分已授予但尚未行权的 3.00 万份股票期权。具体事项公告如下： 一、本次激励计划已履行的相关审批程序和信息披露情况 1、2024 年 4 月 22 日，公司第三届董事会第二十四次会议和第三届监事会 第二十三次会议分别审议通过了《关于<深圳市锐 ...

深圳市锐明技术股份有限公司 2024 年股票期权激励计划第一个行权期 符合行权条件的激励对象名单 根据深圳市锐明技术股份有限公司第四届董事会第十一次会议审议通过的 《关于 2024 年股票期权激励计划第一个行权期行权条件成就的议案》，2024 年 股票期权激励计划第一个行权期符合行权条件的激励对象名单如下： 注：（1）因公司 2022 年股票期权激励计划预留授予第二批次第一个行权期、首次授予部分第二个行 权期及预留授予第一批次第二个行权期尚处于自主行权阶段，上表中"当前公司总股本"采用公司截至 2025 年 4 月 18 日的总股本数量。 （2）本次激励计划的激励对象不包括公司独立董事、监事及单独或合计持有公司 5%以上股份的股东 或实际控制人及其配偶、父母、子女。 （3）上表数据已剔除离职人员。 二、核心管理人员及核心技术（业务）人员名单 | 序号 | 姓名 | 职务 | | --- | --- | --- | | 1 | 朱晓松 | 核心管理人员及核心技术（业务）人员 | | 2 | 杨志建 | 核心管理人员及核心技术（业务）人员 | | 3 | 董敏 | 核心管理人员及核心技术（业务）人员 | | 4 ...

证券代码：002970 证券简称：锐明技术 公告编号：2025-022 深圳市锐明技术股份有限公司 关于注销 2022 年股票期权激励计划 部分已授予但尚未行权的股票期权的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 深圳市锐明技术股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 4 月 23 日召 开第四届董事会第十一次会议、第四届监事会第十一次会议，分别审议通过了 《关于注销 2022 年股票期权激励计划部分已授予但尚未行权的股票期权的议 案》，根据《上市公司股权激励管理办法》（以下简称"《管理办法》"）等法 律法规、公司《2022 年股票期权激励计划（草案修订稿）》（以下简称"《激 励计划》"）的规定以及公司 2022 年第一次临时股东大会的授权，同意公司注 销 2022 年股票期权激励计划（以下简称"本次激励计划"）部分已授予但尚未 行权的 1.50 万份股票期权。具体事项公告如下： 一、本次激励计划已履行的相关审批程序和信息披露情况 1、2022 年 5 月 25 日，公司第三届董事会第九次会议和第三届监事会第九 次会议审议通过了《关于〈公司 ...

证券代码：002970 证券简称：锐明技术 公告编号：2025-023 深圳市锐明技术股份有限公司 关于 2022 年股票期权激励计划预留授予第二批次 第二个行权期行权条件成就的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 深圳市锐明技术股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 4 月 23 日召 开第四届董事会第十一次会议、第四届监事会第十一次会议，分别审议通过了《关 于 2022 年股票期权激励计划预留授予第二批次第二个行权期行权条件成就的议 案》。根据《上市公司股权激励管理办法》（以下简称"《管理办法》"）、《深 圳市锐明技术股份有限公司 2022 年股票期权激励计划（草案修订稿）》（以下 简称"《激励计划》"）的相关规定及公司 2022 年第一次临时股东大会的授权， 公司董事会认为本次激励计划预留授予第二批次第二个行权期行权条件已经成 就。现将有关事项说明如下： 一、本次激励计划已履行的相关审批程序和信息披露情况 公司 2022 年股票期权激励计划（以下简称"本次激励计划"或"2022 年激 励计划"）预留授予第二批次第 ...

深圳市锐明技术股份有限公司 2022 年股票期权激励计划预留授予第二批次第二个行权期 | 姓名 | 职务 | 获授的股票 | 第二个行权期可 | 本次可行 | 可行权数量占当 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 期权数量 | 行权数量（万 | 权比例 | 前公司总股本的 | | | | （万份） | 份） | | 比例 | | 核心管理人员及核心 | | | | | | | 技术（业务）人员 | | 48.50 | 24.25 | 50% | 0.14% | | （38 | 人） | | | | | 注：（1）因公司 2022 年股票期权激励计划预留授予第二批次第一个行权期、首次授予部分第二个行 权期及预留授予第一批次第二个行权期尚处于自主行权阶段，上表中"当前公司总股本"采用公司截至 2025 年 4 月 18 日的总股本数量。 （2）本次激励计划的激励对象不包括公司独立董事、监事及单独或合计持有公司 5%以上股份的股东 或实际控制人及其配偶、父母、子女。 （3）上表数据已剔除离职人员。 二、核心管理人员及核心技术（业务）人员名单 | 序号 | 姓名 ...

证券代码：002970 证券简称：锐明技术 公告编号：2025-025 深圳市锐明技术股份有限公司 关于 2024 年股票期权激励计划 第一个行权期行权条件成就的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 深圳市锐明技术股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 4 月 23 日召 开第四届董事会第十一次会议、第四届监事会第十一次会议，分别审议通过了《关 于 2024 年股票期权激励计划第一个行权期行权条件成就的议案》。根据《上市公 司股权激励管理办法》（以下简称"《管理办法》"）、《深圳市锐明技术股份 有限公司 2024 年股票期权激励计划（草案）》（以下简称"《激励计划》"）的 相关规定及公司 2023 年年度股东大会的授权，公司董事会认为本次激励计划第一 个行权期行权条件即将成就。现将有关事项说明如下： 一、本次激励计划已履行的相关审批程序和信息披露情况 1、2024 年 4 月 22 日，公司第三届董事会第二十四次会议和第三届监事会第 二十三次会议分别审议通过了《关于<深圳市锐明技术股份有限公司 2024 年股票 公司 ...

深圳价值在线咨询顾问有限公司 关于 深圳市锐明技术股份有限公司 2022 年股票期权激励计划预留授予第二批次第 二个行权期、2024 年股票期权激励计划第一个 行权期行权条件成就相关事项 之 独立财务顾问报告 二〇二五年四月 | 目录 | | --- | | 第一章 | 释 义 1 | | --- | --- | | 第二章 | 声 明 3 | | 第三章 | 基本假设 5 | | 第四章 | 已履行的审批程序 6 | | 第五章 | 2022 年激励计划预留授予第二批次第二个行权期行权条件成就的说明 | | | 14 | | | 一、预留授予第二批次第二个等待期届满的说明 14 | | | 二、预留授予第二批次第二个行权期行权条件成就情况说明 14 | | | 三、本次股票期权行权的具体安排 16 | | 第六章 | 2024 年激励计划第一个行权期行权条件成就的说明 19 | | | 一、第一个等待期届满的说明 19 | | | 二、第一个行权期行权条件成就情况说明 19 | | | 三、本次股票期权行权的具体安排 21 | | 第七章 | 独立财务顾问的核查意见 24 | 深圳价值在线咨询顾问有限公司 ...