公司上半年经营情况 - 公司各项业务发展向好 [1] - 上半年实现营业收入11.52亿元，同比增长48.83%；归属于上市公司股东的净利润1.24亿元，同比增长104.9%；扣非归母净利润1.18亿元，同比增长114.45%；每股收益0.72元，同比增长105.71% [1] - 公司上半年毛利率为40.74%，同比下滑2.44个百分点，主要是非主业毛利率下降所致，主营业务毛利率仍稳中有升 [1] - 公司越南工厂运营良好，产品直通率及良品率均达标，已为公司提供部分收入 [11] - 公司将继续拓展海外市场、布局国内价值市场、坚持研发创新，提高核心竞争力 [12] 其他业务发展 - 公司"其他业务"主要为控股子公司的外协加工业务，包括PCBA贴片加工及带料加工 [14] - 上半年外部客户订单增长迅速，但毛利率仍处于恢复阶段且较低，对公司利润贡献较小，预计下半年收入可能与上半年相当 [14] 海外业务发展 - 海外业务增速超过44%，占主营业务收入近70%，公司对海外业务持续增长充满信心 [16] - 公司在全球不同地区的业务发展良好，特别是后起之秀的欧洲市场 [16] - 公司产品在海外具有竞争力和高性价比优势，客户粘性较高 [16] - 公司正在有计划地进行海外本地化投入，海外销售网络和供应链不断成熟 [16] - 越南工厂的投产一定程度上化解了关税和地缘政治不确定性的影响 [17] - 公司采取ODM模式进入美国市场，保护了公司利益并加强了客户粘性 [17] - 公司稳定高效的研发架构能应对芯片使用限制等政策变化 [17]

财务业绩 - 公司2024年上半年营业收入为11.52亿元，同比增长48.83%[15] - 公司2024年上半年归属于上市公司股东的净利润为1.24亿元，同比增长104.90%[16] - 公司2024年上半年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.18亿元，同比增长114.45%[17] - 公司2024年上半年经营活动产生的现金流量净额为0.997亿元，同比下降23.47%[18] - 公司2024年上半年基本每股收益为0.72元，同比增长105.71%[18] - 公司2024年上半年加权平均净资产收益率为8.55%，同比增加4.10个百分点[18] - 公司实现营业总收入1,152,234,537.86元，同比增长48.83%[34] - 公司实现归属于上市公司股东的净利润123,667,372.23元，同比增长104.90%[34] 研发创新 - 公司研发投入144,292,862.64元，研发费用营收占比12.52%[30] - 公司新增专利34项，新增软件著作权3项，累计拥有专利授权532项及软件著作权264项[30] 业务发展 - 公司主营业务未发生重大变化[27] - 公司核心竞争力未发生重大变化[28] - 公司海外业务取得显著快速增长，通过在关键市场设立本地子公司和办事处等措施实现了更加贴近本土的运营模式[31] - 公司战略级业务不断取得突破，欧标前装和后装业务、行业大模型平台产品、智能矿山工程车辆安全管理系统等取得进展[32] - 公司营业收入中交通运输、交通出行和前装业务占比分别为38.86%、33.20%和3.11%[37] - 公司营业收入中国内和国外占比分别为47.82%和52.18%[41] - 公司交通运输、交通出行和其他行业的毛利率分别为50.88%、50.16%和8.66%[42] 风险管控 - 公司存在市场竞争加剧、中美贸易摩擦、技术更新换代等风险[3] - 公司通过引入先进的信息化管理系统显著提升了管理的透明度和效率，积极构建支持多语言和多文化团队高效协作的人才管理机制[33] - 公司建立客户信用风险防控体系，降低应收款逾期及坏账风险[93] - 公司采取外汇套期保值等方式降低汇率波动风险[94] - 公司与重要供应商建立长期稳定的业务伙伴关系，加强存货管理降低供应链风险[95] - 公司组建专业的信息安全团队，建立较为完善的信息安全保障体系[97] 非经常性损益 - 公司2024年上半年非经常性损益项目合计为0.554亿元[22][25] - 投资收益为-385.34万元，占利润总额的-3.07%，主要是对联营企业的投资损失，不具有可持续性[45] - 资产减值为-1,015.87万元，占利润总额的-8.09%，主要是计提的存货损失，具有可持续性[45] - 其他收益为2,395.18万元，占利润总额的19.07%，主要是软件退税和政府补助，不具有可持续性[45] - 信用减值损失为-344.62万元，占利润总额的-2.74%，主要是计提的其他应收坏账损失，具有可持续性[45] 资产负债情况 - 货币资金为76,157.05万元，占总资产的29.53%，较上年末增加1.83个百分点[49] - 应收账款为45,402.75万元，占总资产的17.61%，较上年末增加2.57个百分点[49] - 存货为44,735.25万元，占总资产的17.35%，较上年末增加3.21个百分点[49] - 短期借款为20,898.00万元，占总资产的8.10%，较上年末增加2.13个百分点[49] 投资情况 - 报告期内投资额为940.83万元，较上年同期下降86.04%[60] - 公司参与南山区联合竞买及合作建设留仙洞七街坊T501-0106地块项目，截至报告期末累计投入4,124.63万元[67][68] 股权激励 - 公司2023年度业绩水平未达到2021年激励计划业绩考核目标条件，拟注销81.20万份股票期权[106] - 公司拟回购注销9.60万股限制性股票[108] - 公司2021年股票期权与限制性股票激励计划实施完毕，不存在已授予但尚未行权的股票期权[107] - 公司注销了 4.50 万份已授予但尚未行权的股票期权[112] - 2022 年激励计划预留授予第二批次第一个行权期行权条件已成就，可行权 25.75 万份[109] - 2022 年激励计划股票期权行权价格由 21.05 元/份调整为 20.56 元/份[111] - 公司拟实施 2024 年股票期权激励计划，拟向 146 名激励对象授予 342 万份股票期权，行权价格为 20.63 元/份[116][117] - 公司第一期员工持股计划第一个锁定期届满，可解锁标的股票数量为 2,084,670 股[124] - 报告期内确认股份支付摊销费用 1,401.66 万元[128] - 公司拟实施第二期员工持股计划[188,189] - 公司第二期员工持股计划的认购价格调整为12.71元/股[189] 公司治理 - 公司积极响应国家节能减排及节能环保的号召，持续寻求改进优化工艺流程，减轻对环境的影响[132] - 公司通过节能降耗、推进无纸化办公、废弃物分类回收处理等措施进行环境保护，防治环境污染[133] - 公司建立了完善的公司治理机制，通过内部控制

公司业务布局 - 公司在自动驾驶业务上有相关布局,如L2/L2+的AEBS业务已在国内公交车及出租车上落地销售,并与国内多家主流整车厂商深度合作[3] - 公司依托多年在商用车领域的深厚技术积累,积极拥抱产业新趋势需求,稳扎稳打,持续为客户提供高质量产品和服务[3] 公司全球化布局 - 海外市场经过公司十多年的耕耘,营收占比逐年提升,今年一季度末海外收入占比接近70%,创历史新高,海外业务已成为公司的基石业务[4] - 公司在多地成立全资或控股子公司,不断进行本地化人员投入,完善当地营销网络及售后服务支持体系[4] - 公司在越南北宁投资兴建了全资控股的越南智能制造中心,部分海外业务订单已由该中心完成交付,未来公司计划在海外再建设第二家或第三家制造中心[4][5] - 公司计划在海外设立全球结算中心,并在多地建立数据中心,满足当地客户和法规对于数据安全等要求[5] 行业发展机遇及公司战略 - 全球范围内日益增强的监管要求和技术进步将推动商用车视频物联网行业快速发展,预计未来十年内市场规模将由目前的几十亿美元增长到数百亿美元[6] - 公司以人工智能和视频技术为核心,致力于成为商用车安全、合规和效率提升的AIoT智能物联解决方案提供商[6] - 国内方面,公司将向价值业务转型,深耕矿山、机场、保险服务、前装等价值市场;海外方面,持续进行渠道建设和价值业务的白区市场突破,加快东南亚及东欧等市场的拓展[6] - 未来公司将继续深耕行业应用场景的拓展,在"一国一策"的销售战略指引下,稳建经营,合理拓展,实现高质量长期发展[6]

欧标业务进展 - 公司的首款产品已于去年三季度末通过欧标认证，截至目前多款产品均取得欧标认证，并与国内多家主流整车厂商达成欧标定点合作[3] - 公司正积极推进与欧洲整车厂商的合作，已取得土耳其两家整车厂商的定点突破，其他欧洲本地厂商合作也在推进中[3][4] - 欧标影响力正在逐步显现，如墨西哥、日本等地也计划推广欧标，欧标前装业务有望打开新的市场空间[3] 海外市场竞争格局 - 公司在海外市场主要与海外同行竞争，凭借多年行业积累、领先的技术水平和产品性价比优势，在行业内有良好口碑和一定的市场占有率[4][5] - 公司持续高投入研发新产品和迭代升级,不断提升核心竞争力[5] 海外业务增长潜力 - 2020年以来,公司海外业务从通用监控产品向行业信息化产品转型,货运、公交、出租及校车等四大行业是主力[6] - 受疫情影响,2020年海外业务落地总量不大,但随着疫情影响逐步消除,欧美等发达区域仍是公司海外业务增长主力,中非、中东及亚太等区域业务也刚刚起步,发展潜力较大[6] - 公司持续推出创新产品如AEBS、欧标、CMS等,加上完善的海外销售网络和本地化团队建设,以及越南工厂的投产,有助于海外业务的持续增长[6] 无人驾驶对业务影响 - 目前无人驾驶技术尚未完全成熟,公司业务场景涉及多个行业,很多应用场景与有无驾驶员无关,如货箱量方、货物安全监控等,因此无人驾驶技术成熟对公司业务影响有限[7] - 公司也在积极布局自动驾驶相关业务,如AEBS产品已在国内公交车及出租车等行业实现落地[7] - 公司坚持长期主义,持续高投入研发,不断推出创新产品,助力公司长期稳定发展[7]

公司概况 - 这家商用车信息化巨头前装产品跟随国内车厂出海，欧标强制执行有望打开长期成长空间[1][2] - 公司在土耳其已与整车厂商取得定点突破[1][2] - 公司所在行业是商用车物联网车载视频产品领域，产品要素包括硬件、软件、AI、云平台、大数据等[5] - 公司从2014年开始投入到AI研发，经过10年的持续投入在样本数据质量、算法校准、识别质量等方面均有较好的表现[5] 欧标业务 - 公司的首款产品早在去年三季度末就通过了欧标的严格验证，截至目前多款产品均取得欧标认证[4] - 公司已与国内多家主流整车厂商取得了欧标的定点合作[4] - 欧标前装业务是公司战略重点方向之一，在接下来的几年会持续发力[4] - 随着2024年7月起欧盟国家商用车欧标的施行，公司前装安全系统有望跟随国内车厂出海[6] - 公司为获批供应商,具备技术领先优势,后续欧标产品有望向客运外车型,以及欧洲本土品牌扩展[6] 风险提示 - 调研内容仅为机构与上市公司间的业务交流,不构成投研观点,信息以上市公司公告和分析师公开报告为准[3][7]

公司概况 - 公司是一家专注于商用车物联网车载视频产品的高新技术企业,主营业务包括车载硬件、软件、AI、云平台等多个方面 [2][3][4][8] - 公司在硬件可靠性、AI算法、软件研发等方面具有深厚的技术积累,形成了独有的竞争优势 [8] - 公司研发团队目前有600多人,未来3年内规模将保持相对稳定,并通过内部优化提升研发效率 [6][7] 业务拓展 - 公司在大伦敦地区的货运、公交等业务将受益于当地2024年10月后的新政策实施,预计将有较好的销售表现 [7] - 公司正积极推进海外生产基地建设,如越南、墨西哥等地,以保障供应链安全,同时加强本地化团队建设 [9][10] - 公司在欧标产品认证方面已取得突破,并与国内外主机厂商达成合作,具有先发优势 [11][12] 风险应对 - 公司高度重视海外宏观风险,制定了包括供应链安全、本地化团队建设、全球结算中心等在内的应对措施 [9][10] - 公司将持续关注国际局势变化,适时推动有效的风险防范措施 [10]

会议主要讨论的核心内容 公司业绩预告 - 公司上半年业绩环比去年同期有较大增长,销售收入增长20%以上,利润增长40%-50% [1][2][3] - 公司对未来3年的业绩增长持乐观态度,有信心保持持续稳定的增长 [3][4][11] 业务发展情况 - 海外市场增长较快,欧洲和美洲地区增长40%以上 [4][5] - 货运产品线是公司最大的产品线,上半年增长60%-65% [5][12] - 校车业务增长28%,公交业务持平 [5][6] - 国内前装业务增长超过100% [6] - 公司正在大力推进欧标安全解决方案和AEBS产品,未来有较大增长空间 [7][8][9] - 电子后视镜是公司未来重点发展方向之一 [10][11] 研发投入情况 - 公司持续加大研发投入,上半年研发费用基本持平,但占销售收入比重下降 [27][28] - 研发重点包括基础技术研发、标准产品开发和客户定制开发 [27][28] - 公司在AI、软件平台等方面持续加大投入,提升产品竞争力 [33][34][35][36] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **林总提问** 询问公司在平台能力和核心竞争力方面的情况 [33] **孙总回答** 公司在硬件、AI算法、嵌入式软件和云平台等方面持续投入,打造完整的行业解决方案 [33][34][35][36] 问题2 **林总提问** 询问公司在自动驾驶和智能驾驶舱方面的规划 [37] **孙总回答** 公司会持续投入自动驾驶相关技术,但会围绕安全主业进行布局,不会脱离主业 [37][38] 问题3 **林总提问** 询问公司与比亚迪合作的具体情况 [38] **孙总回答** 一方面满足比亚迪自身的技术要求,另一方面符合欧洲AEBS的标准规范 [38]

锐明技术(002970) /计算机设备 /公司点评 /2024.07.11 中报业绩超预期，海外需求旺盛 证券研究报告 投资评级:增持(维持) 核心观点 ❖ 事件：锐明技术7月10日晚间发布业绩预告，预计2024年上半年归属于上 基本数据 2024-07-10 市公司股东的净利润1.21亿元~1.35亿元，同比增长100.48%~123.67%。 收盘价(元) 38.50 流通股本(亿股) 1.12 每股净资产(元) 8.26 ❖ 中报业绩超预期，海外需求旺盛带来收入与净利润双增。公司 2Q2024 总股本(亿股) 1.73 收入区间为 6.38 亿元~6.58 亿元，同比增长 56%~61%。归母净利润方面公司 最近12月市场表现 2Q2024 约 0.68 亿元~0.82亿元，同比增长 87%~126%；收入与归母净利润均 超预期。公司扣非归母净利润 2Q2024 约 0.66 亿元~0.80 亿元，同比增长 锐明技术 沪深300 81%~120%。公司收入与业绩超预期的核心原因或来自海外需求旺盛，叠加高 15% 毛利率的海外业务销售占比稳步提升，带来了毛利额的快速增长；体现为公司 3% 净利润增速高于收 ...

会议主要讨论的核心内容 公司业绩情况 - 公司上半年整体销售收入同比增长超过20%,整体利润同比增长40%-50% [2] - 海外市场销售收入同比增长40%-45%,其中欧洲市场增长45%-50%,北美市场次之,拉美市场增长36%-42% [3][4] - 公司主要产品线中,毛利占比最大的产品线销售及毛利增长60%-65% [4] - 学校客车业务增长28%,主要受益于疫情后学校复课 [4][5] 未来发展规划 - 欧洲安全标准法规实施,公司正积极开拓欧洲市场,与当地车企合作推广产品 [5][13][14][15] - 国内商用车AEBS系统将于2025年7月1日起强制实施,公司已与国内主要车企开始合作 [6][7] - 电动化是未来商用车发展趋势,公司正加大相关产品的研发投入 [7][8] 研发投入情况 - 公司研发投入效率提升,研发费用占比下降约4个百分点,为利润增长提供支撑 [17][18][19] - 公司研发重点包括硬件可靠性、算法优化、嵌入式软件平台建设等方面 [23][24][25] - 公司正持续加大基础技术研发投入,包括视觉感知、大模型等方向 [25] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Pu Yu 提问** 询问公司海外市场收入增长中新客户和新产品的贡献情况 [19][20] **Hu 回答** - 新产品和解决方案贡献约2/3,新客户贡献约1/3 [20] - 学校客车业务恢复是新客户增长的主要原因 [20][21] 问题2 **Zheng Mingji 提问** 询问公司产品竞争优势的核心在哪里 [22][23][24][25] **Hu 回答** - 硬件可靠性、算法优化、嵌入式软件平台是公司的核心竞争力 [23][24][25] - 公司在这些方面持续投入,形成了较强的技术积累和产品优势 [23][24][25]

会议主要讨论的核心内容 公司业绩情况 - 公司在2022年出现首次经营亏损,亏损金额1.47亿元 [1][2] - 2023年公司业绩有所恢复,从亏转盈 [2] - 2022年上半年公司销售收入和利润环比一季度均有20%和40%-50%的增长 [4][5] 公司海外业务发展 - 海外销售收入占比超过60%,其中美洲和欧洲市场增长最快,分别达到36%-42%和45%-50% [6][7] - 货运行业是公司海外最大的增长点,增长60%-65% [6][7] - 校车和公交等其他行业也有20%以上的增长 [7] 公司研发和技术能力 - 公司在基础研发、标准产品和客户定制化开发上持续投入,研发效率和质量不断提升 [8][9] - 公司在欧标、ABS、CMS等领域有较强的技术优势和先发优势 [9][10][11] - 公司未来3年计划在货运、盲区监测、货箱效率等领域实现10亿美元的销售目标 [12][13][14] 国内市场机会 - 国内市场主要集中在公交、出租车等传统领域,同时也在开拓农业、矿山等新兴领域 [38][39] - 车路协同和三北斗政策带来的市场机会,但具体落地方案还在探讨中 [33][34] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问者提问** 如何看待公司产品在技术和价格方面与竞争对手的差异 [25][26] **回答者回答** 公司产品在技术和服务方面优于竞争对手,但价格相对较高。公司通过持续的研发投入和行业深耕,在产品性能、可靠性和行业解决方案等方面具有优势。同时公司也注重为客户提供优质的售后服务。[26][27] 问题2 **提问者提问** 公司如何看待自动驾驶技术对公司的影响 [28][29] **回答者回答** 公司一直关注并投入自动驾驶技术,但目前主要应用在商用车领域的辅助驾驶,而非完全自动驾驶。公司认为完全自动驾驶在开放道路环境下还存在安全隐患,需要更长时间的技术积累。公司将自动驾驶技术应用于提升商用车的安全性和效率,是公司的重点发展方向之一。[29][30] 问题3 **提问者提问** 公司未来的产能扩张计划如何 [30][31][32] **回答者回答** 公司目前产能利用率还未达到100%,短期内不会有大规模的产能扩张投资。但公司未来会根据海外市场需求,在巴西、墨西哥等地设立生产基地,以满足当地市场需求,同时规避一些贸易政策风险。公司会根据实际情况,采取独资或合资的方式进行产能布局。[31][32]