会议主要讨论的核心内容 - 公司主要从事商用车网联监控业务 [1][2][3][4] - 公司产品经历了四代发展,从定位导航、视频监控到智能分析预警 [3][4] - 公司海外业务毛利率高于国内,体现了不同市场的需求特点 [5][6] - 公司近三年遭遇了NDA法案、芯片涨价、疫情等不利因素的影响,导致业绩下滑 [7][8][9] - 公司正处于业绩修复阶段,预计未来两年利润将逐步恢复到历史高点水平 [9][10] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 公司下游客户行业分布情况如何 [11] **分析师回答** 公司下游客户主要集中在货运、公交等商用车行业,不同细分行业有一些微小差异 [11] 问题2 **投资者提问** 公司未来发展前景如何,是否有进一步的投资机会 [11] **分析师回答** 公司正处于业绩修复阶段,未来两年利润有望恢复到历史高点,对公司未来发展前景持乐观态度,建议投资者可以进一步了解 [11]

会议主要讨论的核心内容 - 公司整体战略聚焦于商用车领域,通过AIOT智能物联解决方案提升客户的安全合规和效率 [2][3][4] - 公司产品和解决方案的竞争力不断提升,包括欧标安全套件、AR2自动驾驶ABS、电子后视镜等新产品 [4][5] - 公司预计未来几年商用车行业市场空间将从几十亿美金增长到几百亿美金,公司有信心以高于行业的速度增长 [5][6] - 公司海外业务增长主要驱动力包括行业发展、公司产品竞争力提升、以及欧洲等地区安全法规的执行 [7][8] - 公司单车价值将持续提升,从过去200-500美金增长到未来可能达到1000美金左右 [8][9][10] - 公司在商用车自动驾驶领域取得进展,L2自动驾驶ABS解决方案已通过欧盟认证,并开始与比亚迪等车企合作 [13][14] - 公司看好商用车安全和效率提升市场的长期发展前景,未来几年市场规模有望从几十亿美金增长到几百亿美金 [15] - 公司在商用车视频安全和智能互联方面已有成熟解决方案,并在实际应用中取得显著效果 [15][16] - 公司在欧洲市场的战略布局包括后装市场和前装市场,并与比亚迪等车企展开合作 [17][18] - 公司关注国内商用车智能化市场,但目前主要战场仍在海外 [18][19] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问** 想请教一下公司的话对从今年的一个美度来看的话可能对各业务的一个增长的预期现在是怎么样 [5] **回答** 公司预计2023年海外业务收入增长可能达到40%左右,其中货运业务增长接近50%,公交和校车业务增长在20%左右 [5][6] 问题2 **提问** 想请问单车现在的ASP分别是多少,我们在海外的营销体系和各个细分领域的市占率是多少 [9][10] **回答** - 单车价格:货车200-500美金,公交车最高可达2000-3000美金,出租车500-600美金左右 [9][10] - 市占率:货运业务市占率约20%,其他细分领域市占率数据不太清楚 [10] 问题3 **提问** 想请问公司在商用车自动驾驶技术方面有什么进展以及产品线的重点是什么 [13][14] **回答** - 公司L2自动驾驶ABS解决方案已通过欧盟认证,并开始与比亚迪等车企合作 - 公司在国内外商用车自动驾驶领域持续投入,重点包括L2自动驾驶ABS和针对司机驾驶习惯及乘客体验的自动驾驶解决方案 [13][14]

公司市场定位和发展 - 公司目前主张定位的市场渗透率大约为30%左右[1] - 公司在海外市场主要面向价值市场，所有设备都由车队或车厂自行购买[2] - 公司在国内市场持续深耕内转市场和价值市场，同时关注北斗和ABS等政策机会[5] - 公司暂停了L4自动驾驶商车项目，目前主要关注自动驾驶技术在主机业务中的应用[6] - 公司与80%以上的主流车厂建立了战略合作关系，包括ABS和L2自动驾驶解决方案[14] 公司技术研发和产品创新 - 公司持续加大对基础研发的投入，以保持竞争优势[3] - 公司首席产品经理对产品创新不懈追求，公司在技术方面不断提升[4] - 公司将自动驾驶技术应用于安全和效率提升，取得了事故率和保险成本下降的成效[7] - 公司通过AEBS业务在海外市场实现落地[18] - 公司在内功上花费大量精力，从单一芯片解决方案转向多芯片解决方案[20] 公司财务状况和业务拓展 - 公司今年一季度毛利率有进一步提升，公司对后续毛利展望积极[8] - 公司海外市场毛利率目前稳定在50%到57%之间[9] - 公司国内市场毛利率较高，与海外市场持平，特别是在矿产解决方案和机场廊桥解决方案方面[10] - 公司预计钱庄业务将持续增长，业务增速预计在80%以上[15] - 公司在内部组织架构上做了整理和梳理，费用本体下滑，销售增长[21]

公司业务 - 公司在车辆安全和效率方面提供智能硬件、AI和软件解决方案，包括超速、车道偏离、碰撞危险等监测[1] - 公司海外业务占比逐年提高，毛利率较高，对利润贡献显著，特别是在疫情影响下海外增速较快[4] - 公司海外毛利率超过57%，较国内市场毛利率高，海外业务对利润贡献较大[7] - 公司将更多关注国内价值市场，如公交、出租等，而政策导向市场可能会减少[8] - 公司在国内市场主要关注内转市场、价值市场和战略市场，持续创新突破，如在矿山、机场和保险服务领域进行创新[15] - 公司看好国内市场的机会，包括北斗地位单模化要求和ABS、360等强制要求的落地，将持续提升价值市场、快速反应战略市场[16] - 公司在自动驾驶领域主要关注L4级别的自动驾驶技术，但短期内商业变现可能性较低[17] - 公司通过AI技术和自动驾驶技术结合，成功降低了深圳某出租公司车辆事故率40%，保险费用下降50%[18] - 公司在国内市场通过深耕行业提升毛利，希望达到海外毛利标准[20] - 公司与全装车厂合作推出标准件产品，80%以上的主流车厂建立了战略合作关系[24] - 公司通过欧美亚基金会和NASA合作，与80%以上主流车厂建立战略合作关系，开拓东部货运车辆出口到欧盟市场[25] - 公司钱庄业务增长超过一倍，23年达到4千万，今年增速达97%[26] - 公司钱庄业务销售占比不足3%，但公司非常重视钱庄业务的发展[28] - 公司通过AEBS业务拓展海外市场，钱庄业务在海外有落地[29] - 公司将产能转移到越南以规避中美贸易战和技术战的影响[31] - 公司未来将拓展乘用车市场，通过电子后视镜业务进军乘用车领域[33] - 公司新兴业务对未来发展有利[34] - 公司恢复性增长通过五个季度数据展现[34] - 投资人通过公司公开数据学习并对公司未来持乐观态度[34] - 投资人对公司未来发展关注度高[34] - 公司发展逻辑清晰，对未来发展有信心[35] 市场趋势 - 公司预计未来持续增长，主要受益于行业快速发展和全球视频安全合规效率提升[2] - 欧洲和美洲是公司主要海外市场，销售占比超过80%，欧洲增速高于美洲[6] - 单车价值的定额变化趋势为：定位行驶记录仪约500到100美元，视频录像约100到500美元，前车智能约2000到1000美元[9] - 行业空间预期未来5到10年将从几十亿美元增长至几百亿美元，前车智能的市场渗透率预计将达到30%左右[11] - 海外市场主要为价值市场，购买设备的费用由车队或车厂自行承担，部分地区存在强制安装要求，如欧标和英国的网区[12] - 公司持续加大对基础研发的投入，保持竞争优势，面向海外客户的行业定制开发效率得到提升[13] - 公司在硬件、软件、AI、平台和大数据等方面具有竞争优势，持续加强研发投入，不断提升技术解决方案[14] - 公司海外市场的毛利率目前稳定在50%到57%之间，通过产品解决方案创新提升性价比[19] - 公司研发团队人员结构持续优化，保持研发费用率随销售增长快速下降[21] - 公司海外市场人员投入持续增加，特别注重引进有经验的本地BD[22]

报告公司投资评级 - 锐明技术（002970）的投资评级为“买入（维持评级）”，当前价格为31.82元[序号1] 报告的核心观点 - 锐明技术在商用车联网出海领域处于领先地位，长期拐点有望迎来[序号1] - 公司聚焦价值转型，研发、渠道与供应链能力显著提升，为高质量增长打下基础[序号1] - 海外业务增速较高，毛利率提升，研发费用率修复，公司长期净利率有望向15%靠拢[序号2] - 公司出海业务有望促进盈利水平提高，调整后的盈利预测为2024/2025/2026年营收21.22/26.23/32.22亿元，归母净利润2.02/3.01/3.94亿元，维持“买入”评级[序号2] 根据相关目录分别进行总结 1. 聚焦价值转型修炼内功，研发渠道与供应链能力再提升 - 公司过去三年虽受外部环境挑战，但坚定投入修炼内功，研发体系、全球化营销网络与供应链均取得突破性进展[序号1] - 研发方面，历时七年打造的三级研发架构实现全面应用，基础技术平台复用率超过80%，有助于应对碎片化场景开发[序号1] - 渠道方面，截至2023年已在海外设立8家子公司及8个办事处，覆盖全球一百多个国家或地区[序号1] - 供应链方面，越南智能制造中心正式投产启用，计划24年底前实现销往海外客户的产品在越南工厂生产制造[序号1] 2. 空白区域突破+产品品类扩张，出海业务迎来收获期 - 根据Berg Insight预测，欧美车载视频信息处理系统市场23~27年CAGR有望达18%，公司在拉美、中东等地区积极挖掘机会，海外增速有望高于市场平均水平[序号2] - 前装跟随国内车厂出海，7月1日欧标执行有望打开长期成长空间，公司已与国内多家客车厂合作，助力其出口欧洲[序号2] - 欧标为目前全球严苛的安全标准，锐明前装产品价值量与利润空间或较高，后续欧标产品有望向客运外车型及欧洲本土品牌扩展[序号2] 3. 海外占比提升+研发费用率修复，公司长期净利率有望向15%靠拢 - 公司23年海外业务毛利率达57.36%，国内毛利率为27.34%，推动公司23年毛利率达42.95%，同比提升4.2pct[序号2] - 研发费用率方面，公司2023年研发费用率为14.50%，研发费用yoy-12.55%，随着三级研发架构全面应用，研发与管理成本有望得到进一步收敛[序号2] - 参考公司20年在费用控制较好的情况下，净利率达15%，公司盈利能力有望向15%靠拢[序号2] 财务数据和估值 - 2022-2026年营业收入分别为1,383.79、1,699.25、2,121.52、2,622.60、3,221.88百万元，增长率分别为-19.20%、22.80%、24.85%、23.62%、22.85%[序号3] - 2022-2026年归属母公司净利润分别为-146.62、101.94、201.95、300.96、394.06百万元，增长率分别为-567.49%、-169.53%、98.11%、49.02%、30.94%[序号3] - 2022-2026年EPS分别为-0.85、0.59、1.17、1.74、2.28元，市盈率分别为-37.52、53.97、27.24、18.28、13.96[序号3] - 2022-2026年市净率分别为4.04、3.89、3.43、2.94、2.47，市销率分别为3.98、3.24、2.59、2.10、1.71，EV/EBITDA分别为-62.94、32.27、14.23、9.50、7.83[序号3] 财务预测摘要 - 2022-2026年营业收入分别为1,383.79、1,699.25、2,121.52、2,622.60、3,221.88百万元，增长率分别为-19.20%、22.80%、24.85%、23.62%、22.85%[序号4] - 2022-2026年营业利润分别为-170.06、98.45、215.36、319.51、417.45百万元，增长率分别为-1096.98%、-157.89%、118.76%、48.36%、30.65%[序号4] - 2022-2026年归属于母公司净利润分别为-146.62、101.94、201.95、300.96、394.06百万元，增长率分别为-567.49%、-169.53%、98.11%、49.02%、30.94%[序号4] - 2022-2026年毛利率分别为38.75%、42.95%、44.04%、45.47%、46.09%，净利率分别为-10.60%、6.00%、9.52%、11.48%、12.23%，ROE分别为-10.78%、7.20%、12.60%、16.06%、17.68%，ROIC分别为-15.40%、11.19%、30.23%、37.03%、83.42%[序号4] - 2022-2026年资产负债率分别为32.02%、39.30%、35.53%、36.86%、37.44%，净负债率分别为-25.01%、-34.84%、-35.75%、-63.79%、-59.41%，流动比率分别为2.25、2.09、2.24、2.32、2.40，速动比率分别为1.69、1.66、1.60、1.95、1.80[序号4] - 2022-2026年应收账款周转率分别为3.28、4.41、5.14、5.71、6.00，存货周转率分别为3.46、5.16、4.95、5.74、5.56，总资产周转率分别为0.64、0.78、0.88、0.96、0.98[序号4] - 2022-2026年每股收益分别为-0.85、0.59、1.17、1.74、2.28元，每股经营现金流分别为1.59、1.84、0.63、3.78、0.93，每股净资产分别为7.87、8.18、9.27、10.84、12.89[序号4] - 2022-2026年市盈率分别为-37.52、53.97、27.24、18.28、13.96，市净率分别为4.04、3.89、3.43、2.94、2.47，EV/EBITDA分别为-62.94、32.27、14.23、9.50、7.83，EV/EBIT分别为-27.01、60.97、17.75、11.22、9.01[序号4]

业绩总结 - 公司2023年度营业收入为16.99亿元，同比增长22.8%[2] - 归属于上市公司股东的净利润实现1.02亿元，同比增长约1.7倍[2] - 公司一季度营业收入实现5.02亿元，同比增长37.2%[5] - 一季度归属于少数公司股东的净利润为5313万，同比增长1.2倍[5] 主营业务 - 公司主营业务中的国内收入同比增长了19.5%，海外收入同比增长27%[3] 未来展望 - 公司未来将加大在货运等产品线上的持续投入[5] - 公司将继续深耕商业车的行业领域，提供智能物联技术方案[8] - 公司将整合人工智能、云计算、大数据等技术，提供整体解决方案[9] 市场扩张和并购 - 公司在欧洲市场拓展潜能车厂，希望提升安全套件数量和满足客户需求[51] - 公司在海外市场推动力主要基于价值，终端用户按照自己的价值来决定购买行为，与国内政府驱动的市场有所不同[58] 技术研发 - 公司已完成三款电子后视镜的研发，包括三轮车和平车等[28] - 公司在AI领域投入强度高，团队拥有60多个AI算法[31]

业绩总结 - 公司2023年年报显示，收入达到16.99亿元，同比增长22.80%[1] - 公司2024年一季度报告显示，收入为5.02亿元，同比增长37.19%[1] - 公司资产负债率逐年下降，从39.30%降至29.94%[9] - 公司每股收益逐年增长，从0.59增至2.18[9] 用户数据 - 公司海外收入在持续多年拓展下进入增长态势，2019年欧洲发布的GSRII法规对商用车要求提升，公司技术储备有利深入欧洲市场[2] - 公司面向商用车型市场，交通运输车辆增长较快，收入来源包括交通运输（货运）、交通出行（公交、出租和校车等）、前装和创新业务[3] 未来展望 - 公司2024-2026年的EPS预测分别为1.14元、1.67元、2.18元，维持“买入”评级[5] - 公司预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅在15%以上，买入[11] 其他新策略 - 公司业绩反转，国内外收入均进入增长态势[9]

业绩总结 - 公司在2023年实现营收16.99亿元，同比增长22.80%[3] - 公司2024Q1实现收入5.02亿元，同比增长37.19%[3] - 公司2023年整体毛利率同比增长4.20%[4] - 公司2026年预计营业总收入将达到3186百万元，较2023年增长87.3%[11] - 公司2026年预计净利润为416百万元，较2023年增长325.5%[11] - 公司2026年预计每股收益为2.40元，较2023年增长306.8%[11] - 公司2026年预计每股经营现金流为-2.33元，较2023年增长227.2%[11] 其他 - 本报告并非针对或意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允许的人员[17] - 报告内容的观点、建议并未考虑报告接收人的具体情况，接收者应独立评估信息[17] - 报告中的信息或意见并不构成证券的买卖出价或征价，投资者应自行承担风险[17] - 报告所含资料、意见及推测仅反映发布当日的判断，过往表现不应作为日后的表现依据[17] - 报告版权仅为公司所有，未经许可不得翻版、复制和发布给其他机构及个人[17] - 刊载或转发本报告应注明发布人和日期，提示使用风险，未经授权刊载将追究法律责任[18] - 公司保留一切权利[18]

公司业绩 - 公司在23年实现了营业收入16.99亿同比增长22.8%[2] - 公司23年海外收入实现8.83亿同比增长27%[3] - 公司23年平均毛利率42.95%，同比提高了4.2个百分点[5] - 公司23年海外主营业务毛利率达到历史高点57.4%，同比提高了6.6个百分点[5] - 公司23年经营性现金流达到了3.18亿，规模净利润增长了3.12倍[6] - 公司24年计划实施期权与员工持股计划等股权激励事项，共有163人参与[7] - 公司24年预计每10股派发现金红利5元，总额约8648万元[6] - 公司24年业绩目标充满挑战但对实现充满信心和决心[7] - 公司24年将继续体制增效、开源节流、持续优化组织结构[7] - 公司24年将持续研发高投入、进行科技创新及产品创新[7] 海外业务 - 公司海外业务稳定，欧美、中东、北美、东南亚等地区销售数量逐步稳定增长[9] - 海外三大行业中，货运和公交校车销售占比超过60%，收入增长超过30%[10] - 海外销售占比达到96%，出租业务表现不佳，但预计未来发展仍然乐观[11] - 海外一季度整体增幅达到37.4%，校车和货运增速接近50%，亚太地区增速特别亮眼接近80%[13] 研发和创新 - 公司三级研发架构投入使用，研发费用控制良好，未来研发投入不会下降，效率提升逐步显现[15] - 公司研发投入效率提升，研发效益提升幅度达80%[17] - 公司全球化战略下，研发工具平台化提升研发速度，缩短交付周期[18] 业务发展 - 公司海外业务主要收入贡献行业为货运、校车、公交[21] - 公司国内业务主要收入贡献行业为货运、公交、沙土[21] - 公司重点发展的产品线为货运，销售占比超过40%[22] - 公司商用车业务划分为运人、运车、运货三类，重点发展交通出行业务[24] - 交通出行业务包括公交、校车和出租，销售额占比较小[25]

深圳市锐明技术股份有限公司 2023 年年度报告全文 深圳市锐明技术股份有限公司 2023 年年度报告 2024 年 4 月 1 深圳市锐明技术股份有限公司 2023 年年度报告全文 2023 年年度报告 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的 真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别 和连带的法律责任。 公司负责人赵志坚、主管会计工作负责人刘必发及会计机构负责人（会 计主管人员）巢琪声明：保证本年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本报告的董事会会议。 2024 年度主要计划如下： （1）对产品体系、研发体系以及供应链体系进行整体系统性优化以及进 行专项问题攻关，进一步全面提升产品质量，为客户提供更可靠和更值得信 赖的产品和服务。 （2）继续加大大模型、光学、硬件可靠性、大数据、功能安全等基础研 发研究的投入，持续构建技术核心竞争力。 （Vision Zero Booster），并推动在更多的行业和更多客户落地应用，从而 更好的构建公司的解决方案能力护城河。 （4）围绕交通出行和运输核心场景，以成熟的三级 ...