公司上市进展 - 锐明技术于2025年9月30日向港交所主板提交上市申请书，中金公司为独家保荐人 [1] - 中国证监会国际司在2025年11月17日至21日期间对7家企业出具补充材料要求，其中包括锐明技术 [1] - 证监会要求公司就业务模式、AI大模型应用、数据安全等事项补充说明，并需律师核查出具法律意见 [2] 证监会关注要点 - 要求公司以通俗语言详述业务模式及AI大模型应用场景与具体功能 [2] - 要求说明AI辅助驾驶系统具体情况，是否涉及获取使用地理信息数据，以及经营范围是否涉及外资限制禁止领域 [2] - 要求说明是否开发运营网站、小程序、APP等产品，是否向第三方提供信息内容及内容类型与安全保护措施 [2] - 要求说明收集储存的用户信息规模、数据收集使用情况，以及上市前后个人信息保护与数据安全安排 [2] 公司业务与产品 - 公司解决方案和产品主要包括AI解决方案和视频设备 [2] - AI解决方案利用以视觉为基础的AI技术进行感知、分析及决策，以提升驾驶安全和车队运营效率 [2] - 视频设备通过摄像头及其他集成性设备采集、记录及传输驾驶信息 [2]

公司上市申请状态 - 锐明技术已于9月30日向港交所主板提交上市申请书，中金公司为独家保荐人 [1] - 中国证监会国际司于11月17日至11月21日期间对锐明技术出具补充材料要求 [1] 证监会关注要点 - 证监会要求公司以通俗语言详述业务模式及AI大模型的应用场景和具体功能 [1] - 证监会要求说明AI辅助驾驶系统具体情况，以及是否涉及获取和使用地理信息数据 [1] - 证监会要求核查公司及下属公司经营范围是否涉及限制或禁止外商投资领域 [1] - 证监会要求说明是否开发运营网站、小程序、APP等产品，以及是否向第三方提供信息内容 [1] - 证监会要求说明收集储存的用户信息规模、数据使用情况以及个人信息保护措施 [1] 公司核心业务 - 公司解决方案和产品主要包括AI解决方案和视频设备 [2] - AI解决方案利用以视觉为基础的AI技术进行感知、分析及决策，以提升驾驶安全和车队运营效率 [2] - 视频设备通过摄像头及其他集成性设备采集、记录及传输驾驶信息 [2]

股票期权注销 - 2025年7月14日和10月22日审议通过注销部分股票期权议案[2] - 因6名激励对象离职，注销3.90万份股票期权[2][3] - 近日3.90万份股票期权注销事宜办理完成[3] 影响与计划 - 本次注销符合规定，不影响公司股本结构[3] - 若正在行权部分全部行权，2022年股票期权激励计划实施完毕[3]

投资评级 - 报告对锐明技术给予“买入”评级，并予以维持 [8] 核心观点 - 报告认为，尽管2025年第三季度公司因子公司出表、汇兑损失及政府补助减少等因素导致业绩短期承压，但其全球化战略推进顺利，AI技术应用与欧标业务拓展构成未来增长亮点，预计2025-2027年归母净利润将持续高速增长，维持“买入”评级 [12] 业绩表现分析 - 2025年前三季度，公司实现营业收入16.93亿元，同比下降11.75%；实现归母净利润2.74亿元，同比增长24.40% [5] - 2025年第三季度，公司实现营业收入5.37亿元，同比下降29.86%；实现归母净利润0.71亿元，同比下降26.55% [5] - 收入下滑主要受销售规模收缩及子公司深圳科技出表影响，该子公司2024年下半年收入为5.55亿元，对2025年第三季度同比增速影响较大 [2][12] - 归母净利润增长部分得益于出让子公司控制权带来的投资收益同比增加0.25亿元，但汇兑损失导致财务费用增加0.20亿元，以及政府补助减少0.23亿元，对第三季度利润构成压力 [2][12] 业务亮点与展望 - 海外业务快速增长，公司通过设立海外子公司及办事处、提升海外员工本地化比例、建设海外IDC和越南生产工厂等措施持续推进全球化战略 [12] - 欧标前装业务已与国内主流出口客车厂完成合作认证，并有望切入乘用车市场；欧标后装PSS法规相关产品在英国通过第三方检测，技术实力属业内第一梯队 [12] - SafeGPT大模型平台产品已完成发布，通过高效风险识别功能为客户创造价值；车辆安全管理系统已与多个大型矿山集团建立合作 [12] - 公司加强AI算法与5G、车联网技术融合，推动产品向“主动预警”和“主动干预”升级，并拓展SaaS收费模式以降低客户使用门槛 [12] - 越南智能工厂生产效率与质量控制能力提升，已获得客户认可并承担海外重点区域产品的生产制造任务 [12] 盈利预测 - 预计公司2025年至2027年可实现归母净利润分别为3.81亿元、4.95亿元、6.67亿元，同比增长率分别为31%、30%、35% [12] - 对应的市盈率（PE）分别为21倍、16倍、12倍 [12] - 预计2025年至2027年每股收益（EPS）分别为2.11元、2.74元、3.69元 [17]

股票期权激励计划实施情况 - 2022年第一次临时股东大会6月13日审议通过激励计划相关议案[5] - 2022年8月9日向177名激励对象授予969万份股票期权[6] - 2022年11月16日向97名激励对象授予186万份股票期权[8] - 2023年5月16日向45名激励对象授予56万份股票期权[10] - 2023年7月4日完成部分股票期权注销事宜[10] 行权价格调整 - 2023年8月21日行权价格由21.25元/份调为21.05元/份[11][25] - 2024年5月27日行权价格由21.05元/份调为20.56元/份[13][26] - 2024年11月12日行权价格由20.56元/份调为20.26元/份[16][26] - 2025年5月27日行权价格由20.26元/份调为19.56元/份[17][26] - 2025年9月22日行权价格由19.56元/份调为19.16元/份[19][26] 股票期权注销 - 2022年度因业绩未达标注销339.90万份股票期权[27] - 2023年4月24日注销22万份股票期权[27] - 2024年10月注销4.90万份股票期权[28][29] - 2025年10月注销0.90万份股票期权[29] 本次行权情况 - 可行权激励对象90人，可行权股票期权数量52.80万份[2][31][32][41] - 可行权比例30%，占公司总股本比例0.29%[31][32] - 实际可行权期限为2025年10月31日至2026年10月23日[33] - 行权价格19.16元/份[2][31][32][41] 行权影响 - 全部行权公司净资产增加1011.65万元，股本增加52.80万元[36] - 资本公积金增加958.85万元，对股权结构无重大影响[36][38] - 行权所募集资金用于补充公司流动资金[37] 业绩情况 - 2024年公司净利润348,928,778.61元，较2021年增长742.88%[22]

公司战略与能力 - 公司时刻关注不同地区法律法规变化带来的新商业机会 [1] - 公司能利用多年积累的产品技术能力快速满足不同地区客户的新需求 [1]

公司经营情况 - 公司经营情况良好 [1]

公司股价与市值管理 - 公司股价受宏观经济、政策环境以及市场情绪等多方面影响 [1] - 公司管理层重视可持续健康发展及市值表现 相信长期价值会逐步被市场认可 [1] - 公司通过合法合规的方式加强市值管理 与资本市场建立良好沟通 [1] 股东回报与投资者信心 - 2025年公司为维护股东利益和强化投资者信心 开展了股票期权激励计划和员工持股计划 [1] - 2025年公司积极实施了年度和半年度利润分配方案 [1] - 未来公司将继续按照《公司（2025年-2027年）三年股东分红回报规划》执行分红计划 积极回报股东 [1] 公司经营与发展战略 - 公司通过持续提升经营效率、优化业务布局以及推进创新发展来提升价值 [1] - 良好的市值表现是公司和投资者们长期的共同愿望 [1]

公司运营状况 - 公司官网运行正常 [1]

板块整体表现 - 计算机设备板块在当日整体上涨205% [1] - 当日上证指数上涨071%至395031点，深证成指上涨202%至1328918点 [1] - 板块内领涨股为航天智装，涨幅达1998% [1] 个股价格表现 - 涨幅居前的个股包括航天智装(1998%)、维宏股份(1261%)、达华智能(1012%)和朗科科技(893%) [1] - 跌幅居前的个股包括中新赛克(-416%)、微创光电(-258%)和御银股份(-149%) [2] - 中科曙光作为板块权重股，当日上涨591%，成交额达7052亿元 [1] 资金流向分析 - 计算机设备板块整体获得主力资金净流入1494亿元，但游资和散户资金分别净流出919亿元和575亿元 [2] - 中科曙光获得主力资金净流入914亿元，主力净占比达1296% [3] - 航天智装主力净流入267亿元，主力净占比高达4346% [3] - 达华智能主力净流入139亿元，主力净占比为4650% [3]