会议与人事 - 2024年召开董事会会议7次、股东大会5次[3] - 2024年11月8日聘任涂文莉为财务负责人[8] - 2024年完成董事会换届选举[9] 报告与审计 - 按时披露2023 - 2024年多份报告[7] - 续聘天健会计师事务所为2024年度审计机构[7] 员工持股计划 - 2022年员工持股计划部分2023年业绩考核未达成[11] - 未解锁权益和份额收回，出售股票后按规定返还持有人资金[11] 独立董事 - 2024年独立董事出席会议、关注信息披露[12] - 2025年独立董事将继续履职[13]

文章核心观点 公司2024年年报显示多项财务指标向好，前十大流通股东持股有变化，且公布了分红送配方案 [1][2][4] 主要会计数据和财务指标 - 2024年基本每股收益4.14元，较2023年增长15.64% [1] - 2024年每股净资产18.4元，较2023年增长1.83% [1] - 2024年每股公积金10.17元，较2023年增长0.69% [1] - 2024年每股未分配利润8.10元，较2023年增长11.26% [1] - 2024年营业收入22.57亿元，较2023年增长22.13% [1] - 2024年净利润3.76亿元，较2023年增长14.29% [1] - 2024年净资产收益率21.58%，较2023年增长5.94% [1] 前10名无限售条件股东持股情况 - 前十大流通股东累计持有2094.89万股，占流通股比42.16%，较上期减少83.60万股 [1] - 严斌生持股1310.67万股，占比26.38%，持股不变 [2] - 全国社保基金一一七组合持股110.00万股，占比2.21%，增持30.00万股 [2] - 严海雁持股107.25万股，占比2.16%，减持33.09万股 [2] - 华泰证券中庚价值领航混合基金等6家为新进前十大股东 [2] - 南方阿尔法混合A等6家退出前十大股东 [2][3] 分红送配方案情况 - 公司实行10派17.84元(含税)的分红送配方案 [4]

整体财务数据关键指标变化 - 本报告期营业收入504,037,728.43元，较上年同期减少13.99%[5] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润52,757,916.00元，较上年同期减少42.21%[5] - 本报告期经营活动产生的现金流量净额62,698,642.70元，较上年同期减少27.64%[5] - 本报告期末总资产2,178,414,563.94元，较上年度末减少4.05%[5] - 本报告期末归属于上市公司股东的所有者权益1,767,581,633.12元，较上年度末增加3.08%[5] - 资产总计为21.7841456394亿美元，较上期22.7041633574亿美元有所下降[21][22] - 负债合计为4.108236389亿美元，较上期5.5559245038亿美元减少[21] - 所有者权益合计为17.6759092504亿美元，较上期17.1482388536亿美元增加[22] - 营业总收入为5.0403772843亿美元，较上期5.8603914189亿美元下降[23] - 营业总成本为4.5116470563亿美元，较上期4.8464416079亿美元减少[23] - 营业利润为6460.816891万美元，较上期1.1014033089亿美元下降[24] - 利润总额为6469.815862万美元，较上期1.1015081982亿美元下降[24] - 净利润为5276.720792万美元，较上期9129.273323万美元下降[24] - 基本每股收益为0.58，较上期1.00下降[24] - 稀释每股收益为0.58，较上期1.00下降[24] 部分资产项目关键指标变化 - 应收票据较2025年1月1日增加618.29%，达2,076,828.40元，主要因收到银行承兑汇票增加[10] - 其他流动资产较2025年1月1日减少44.27%，为18,543,586.82元，主要因待抵扣增值税进项税额减少[10] - 2025年3月31日，公司货币资金期末余额为526,520,719.12元，期初余额为531,532,256.82元[20] - 交易性金融资产期末余额为217,057,491.46元，期初余额为233,047,679.28元[20] - 应收票据期末余额为2,076,828.40元，期初余额为289,133.25元[20] - 应收账款期末余额为78,590,024.86元，期初余额为104,081,788.23元[20] - 存货期末余额为211,345,011.26元，期初余额为259,735,702.44元[20] - 流动资产合计期末余额为1,141,359,788.26元，期初余额为1,247,548,917.49元[20] - 固定资产期末余额为722,137,016.52元，期初余额为672,932,582.63元[20] - 在建工程期末余额为135,940,842.74元，期初余额为169,084,856.42元[20] 税金及附加关键指标变化 - 税金及附加较2024年1 - 3月减少37.52%，为3,720,107.31元，主要因应交增值税减少，附加税相应减少[11] 现金流量关键指标变化 - 投资活动产生的现金流量净额较2024年1 - 3月增加218.45%，达91,608,427.35元，主要因收回的定期存款增加[14] - 筹资活动产生的现金流量净额较2024年1 - 3月减少174.42%，为 - 53,849,341.66元，主要因偿还短期借款及清偿信用证所致[14] - 经营活动现金流入小计本期为588,413,325.54元，上期为670,688,469.92元；经营活动现金流出小计本期为525,714,682.84元，上期为584,034,564.08元；经营活动产生的现金流量净额本期为62,698,642.70元，上期为86,653,905.84元[25] - 投资活动现金流入小计本期为687,498,201.48元，上期为626,311,731.47元；投资活动现金流出小计本期为595,889,774.13元，上期为703,650,650.80元；投资活动产生的现金流量净额本期为91,608,427.35元，上期为 -77,338,919.33元[25] - 筹资活动现金流入小计上期为559,338.00元；筹资活动现金流出小计本期为53,849,341.66元，上期为20,182,273.32元；筹资活动产生的现金流量净额本期为 -53,849,341.66元，上期为 -19,622,935.32元[26] - 汇率变动对现金及现金等价物的影响本期为 -320,227.85元，上期为 -49,328.53元[26] - 现金及现金等价物净增加额本期为100,137,500.54元，上期为 -10,357,277.34元[26] - 期初现金及现金等价物余额本期为85,479,719.95元，上期为246,355,549.96元[26] - 期末现金及现金等价物余额本期为185,617,220.49元，上期为235,998,272.62元[26] - 销售商品、提供劳务收到的现金本期为563,950,989.00元，上期为639,370,702.23元[25] - 收到的税费返还本期为569,434.56元，上期为187,407.27元[25] - 支付给职工以及为职工支付的现金本期为95,527,196.89元，上期为90,069,260.67元[25] 股东相关数据 - 报告期末普通股股东总数为8,106，表决权恢复的优先股股东总数为0[16] - 前10名股东中，严斌生持股比例56.24%，持股数量52,426,980.00股；严海雁持股比例5.67%，持股数量5,282,520.00股[16]

利润分配相关 - 公司经董事会审议通过的利润分配预案为以91,609,959股为基数，向全体股东每10股派发现金红利17.84元（含税），送红股0股（含税），不以公积金转增股本[5] - 每10股派息数为17.84元（含税），分配预案股本基数为91,609,959股，现金分红金额为263,470,242.09元（含税），现金分红总额占利润分配总额比例为100%[197] - 2024年度利润分配预案以91,609,959股为基数，每10股派发现金红利17.84元（含税），拟分配派发现金红利163,432,166.86元（含税），占2024年归属于上市公司股东净利润比例为43.44%[200] - 2024年半年度公司已派发现金分红100,038,075.23元（含税），2024年度拟分配派发现金红利163,432,166.86元（含税），报告期内合计现金分红金额为263,470,242.09元（含税）[200] - 公司通过回购专用证券账户所持1,605,872股不参与本次利润分配[200] - 分配预案尚需提交公司2024年年度股东大会审议，通过后两个月内实施[200] 年度财务关键指标变化 - 2024年营业收入为2,257,260,993.06元，较2023年的1,847,559,891.15元增长22.18%[22] - 2024年归属于上市公司股东的净利润为376,190,408.71元，较2023年的329,060,868.83元增长14.32%[22] - 2024年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为341,329,664.24元，较2023年的291,953,983.85元增长16.91%[22] - 2024年经营活动产生的现金流量净额为327,372,196.07元，较2023年的257,874,327.34元增长26.95%[22] - 2024年基本每股收益为4.14元/股，较2023年的3.58元/股增长15.64%[22] - 2024年加权平均净资产收益率为21.58%，较2023年的20.37%增长1.21%[22] - 2024年末总资产为2,270,416,335.74元，较2023年末的2,094,996,172.73元增长8.37%[22] - 2024年末归属于上市公司股东的净资产为1,714,823,885.36元，较2023年末的1,684,817,478.25元增长1.78%[22] - 2024年公司营业收入22.5726099306亿美元，同比增长22.18%，主营业务收入22.4687055466亿美元，占比99.54%，其他业务收入1.03904384亿美元，占比0.46%[43] - 2024年主营业务毛利率35.23%，同比下降0.93%[45] - 2024年食品行业营业成本为14.57亿元，较2023年的11.78亿元同比增长23.67%[88] - 2024年综合果仁及豆业务成本为5.09亿元，占比34.92%，较2023年同比增长39.16%[89] - 2024年销售费用为2.86亿元，较2023年的2.12亿元同比增长34.67%[96] - 2024年管理费用为8454.20万元，较2023年的6983.28万元同比增长21.06%[96] - 2024年财务费用为 - 1128.37万元，较2023年的 - 1528.99万元同比增长26.20%[96] - 2024年研发费用为3214.73万元，较2023年的2324.52万元同比增长38.30%[96] - 2024年促销推广费为1.04亿元，占销售费用36.46%，较2023年同比增长49.74%[97] - 2024年经营活动现金流入小计为2,559,860,001.17元，较2023年的2,106,830,573.48元增长21.50% [106] - 2024年经营活动现金流出小计为2,232,487,805.10元，较2023年的1,848,956,246.14元增长20.74% [107] - 2024年经营活动产生的现金流量净额为327,372,196.07元，较2023年的257,874,327.34元增长26.95% [107] - 2024年投资活动现金流入小计为1,679,945,618.08元，较2023年的1,978,314,003.97元减少15.08% [107] - 2024年投资活动现金流出小计为1,847,263,982.58元，较2023年的2,032,445,060.46元减少9.11% [107] - 2024年筹资活动现金流入小计为51,638,989.00元，较2023年的11,280,090.00元增长357.79% [107] - 2024年筹资活动现金流出小计为372,434,914.35元，较2023年的172,938,286.57元增长115.36% [107] - 2024年现金及现金等价物净增加额为 -160,875,830.01元，较2023年的42,107,404.94元减少482.06% [107] - 2024年末货币资金531,532,256.82元，占总资产比例23.41%，较年初下降7.54%[111] - 2024年末应收账款104,081,788.23元，占总资产比例4.58%，较年初上升3.20%[111] - 2024年末存货259,735,702.44元，占总资产比例11.44%，较年初上升2.98%[111] - 2024年末固定资产672,932,582.63元，占总资产比例29.64%，较年初上升4.56%[111] - 2024年末短期借款40,000,000.00元，占总资产比例1.76%，年初无此项[111] - 2024年末使用权资产11,740,164.79元，占总资产比例0.52%，较年初上升0.30%[111] - 2024年末租赁负债6,656,128.78元，占总资产比例0.29%，较年初上升0.21%[111] - 2024年末库存股142,278,691.35元，占总资产比例6.27%，较年初上升2.03%[111] - 2024年度合并报表归属于公司股东的净利润为376,190,408.71元，母公司实现净利润252,034,193.21元[199] - 公司可供股东分配的利润为399,818,446.49元[197][199] 季度财务关键指标 - 第一季度至第四季度营业收入分别为5.86亿元、4.56亿元、5.63亿元、6.52亿元[26] - 第一季度至第四季度归属于上市公司股东的净利润分别为9129.27万元、7523.52万元、1.11亿元、9895.68万元[26] - 第一季度至第四季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润分别为8351.38万元、6089.62万元、1.03亿元、9346.36万元[26] - 第一季度至第四季度经营活动产生的现金流量净额分别为8665.39万元、6833.41万元、1.38亿元、3389.54万元[26] 非经常性损益变化 - 2024年至2022年非流动性资产处置损益分别为 - 112.55万元、 - 364.78万元、 - 943.84万元[28] - 2024年至2022年计入当期损益的政府补助分别为3370.21万元、3860.34万元、1395.82万元[28] - 2024年至2022年非金融企业持有金融资产和金融负债产生的公允价值变动损益以及处置损益分别为461.21万元、267.12万元、52.99万元[28] - 2024年至2022年委托他人投资或管理资产的损益分别为610.08万元、935.52万元、718.22万元[29] - 2024年至2022年非经常性损益合计分别为3486.07万元、3710.69万元、996.24万元[29] 行业与公司业务概述 - 公司属于休闲食品行业，产业链长，行业有区域性特征但预计会减弱，国内人均休闲零食消费量和行业集中度有提升潜力[32][33][34] - 公司主要产品类型分为青豌豆、瓜子仁、蚕豆、综合果仁及豆果和其他共五个系列产品[37] - 公司推出以“甘源”品牌为代表的系列化休闲零食产品，报告期内推出多款新产品[40][41] - 公司拥有品牌、渠道、产品、生产、质量等多方面核心竞争力，已获得多项荣誉称号，拥有百余项专利[70][73] 业务线收入与毛利率变化 - 2024年经销模式营业收入19.2683270951亿美元，占比85.36%，同比增长22.58%；电商模式营业收入2.3912331408亿美元，占比10.59%，同比增长10.75%；其他模式营业收入8091.453107万美元，占比3.58%，同比增长65.45%[43] - 2024年经销模式毛利率34.65%，同比下降0.26%；电商模式毛利率39.10%，同比下降4.13%；其他模式毛利率37.72%，同比下降7.59%[45] - 2024年经销模式下综合果仁及豆果系列营业收入5.9376062106亿美元，同比增长38.49%，毛利率26.41%，同比增长1.80%[47] - 2024年青豌豆系列营业收入4.5141597057亿美元，同比增长13.84%，毛利率46.01%，同比下降3.22%[48] - 2024年瓜子仁系列营业收入2.6505085943亿美元，同比增长12.30%，毛利率45.06%，同比增长0.10%[48] - 2024年蚕豆系列营业收入2.269237031亿美元，同比增长16.11%，毛利率41.11%，同比下降2.67%[48] - 2024年其他系列营业收入3.8968155535亿美元，同比增长23.63%，毛利率23.20%，同比增长5.32%[48] - 2024年电商模式营业收入为239123314.08元，占营收10.59%，毛利率39.10%，较2023年营收增长10.75%，毛利率下降4.13%[59] - 2024年果仁及豆类系列产品营业收入为83278501.70元，较2023年的61308759.13元增长35.83%，营业成本增长57.91%，毛利率下降9.06%[60] - 华东地区营业收入6.58亿元，同比增长45.31%[82] - 境外营业收入8318.66万元，同比增长1761.54%[82] - 经销模式营业收入19.27亿元，同比增长22.58%[82] - 其他模式营业收入8091.45万元，同比增长65.45%[82] - 综合果仁及豆果系列营业收入7.05亿元，同比增长39.80%，销售量23335.06吨，同比增长91.74%[81][84] 经销商相关数据 - 2024年全部经销商数量为3732个，较2023年的3158个增长18.18%[50][52] - 2024年境外经销商数量为31个，较2023年的15个增长106.67%[52] - 2024年华东地区经销商数量为1162个，较2023年的956个增长21.55%[52] - 2024年正式经销商小计为2567个，较2023年的2385个有所增长[50] - 2024年试销经销商数量为1165个，较2023年的773个有所增加[50] - 报告期内前五大经销客户销售收入总额为665499852.93元，占经销收入比为34.54%，期末应收账款总金额为49651044.79元[56] 采购与成本相关 - 公司采购主原料花生金额为146771263.37元，采购辅料棕榈油金额为170597183.87元，采购包装物卷膜和内外袋金额为156657841.63元[61] - 公司实行“以销定产”的生产模式，主营业务成本占营业成本总额保持在99%以上[62] - 2024年度主营业务成本14.55亿元，

纪要涉及的行业和公司 - 行业：休闲零食行业 - 公司：甘源食品、卫龙、盐津 纪要提到的核心观点和论据 近期股价表现及原因 - 上周甘源食品等小零食股价涨幅不错，卫龙和盐津因大单品产业趋势及海外业务拓展上涨，卫龙24年含税约30亿，盐津预计24年近10亿，远期魔芋品类空间大 [1][2] - 甘源食品前期股价下跌，因市场预期25年一季度收入和利润有压力，源于24年一季度基数高、传统渠道改革调整及电商部门高基数 [4] 甘源食品25年成长展望 - **产品端**：春季糖酒会发布风味小吃和调味坚果两大系列新品，调味坚果有五种核心工艺，完善产品线，有多种新口味产品，新品会根据定位销售到不同渠道 [7][8][9] - **营销端**：学会新营销玩法，包括为明星店定制门店、多渠道联名、品牌与文旅合作开展场景化营销 [10] - **渠道端** - 山姆会员店和零食量贩店合作成熟，25年老董事长将渠道交给中层管理团队对接，叠加门店拓展和新品导入，预计有几十的增长 [11] - 公司战略重视电商渠道，24年线上含税销售近4亿，25年定了高目标，可持续跟踪 [12] - 传统渠道一季度有拖累，全年希望在KA商超做变革，需改善团队、调整价格、加强终端管理，中层干部下沉一线 [13] - **海外市场** - 24年海外销售2亿多，主要来自越南，当地产品受欢迎，通过南北渗透有望实现亮眼增长 [14][15] - 二季度可期待印尼市场，斋月已做市场铺垫，计划上半年提升销量，下半年全国招商，还在考察建厂事宜 [16][17] - 马来、泰国市场有潜力，甘源产品在东南亚竞争力强，出海大有可为 [18][19] 成本应对 - 公司青豌豆从北美进口，年使用量约2万吨，金额1亿多，25年囤货可用到三季度末，成本影响不大，有去巴西或俄罗斯采购、通过越南等区域转口贸易等应对方案 [20] 其他重要但可能被忽略的内容 - 卫龙24年11月将在印度尼西亚布局产能，曾在国内经历类似问题，适合在当地进行产业整合 [2] - 盐津计划在泰国布局魔芋产品，在印尼布局烘焙产品 [3] - 24年一二月春节期间，甘源食品与三只羊小羊哥等直播合作，销售体量达大几千万，但因供应链不足盈利不佳 [6]

文章核心观点 - 本周受贸易摩擦影响板块震荡，高端白酒需求稳定，次高端酒企分化，食品板块需求企稳，茅台、五粮液出台回购方案，龙头底线价值清晰，内需有望发力，重申板块配置价值 [1] 核心公司跟踪 - 重庆啤酒24年高档酒结构表现承压，带动吨价同比下滑，税收政策及诉讼费用影响盈利，收入/归母净利润同比-1.2%/-16.6%；25年内需有望带动啤酒现饮渠道恢复，公司继续细分渠道，销量有望维持增长，但结构高基数下仍有压力，成本端佛山工厂摊销有不利影响 [2] - 中炬高新美味鲜Q4收入/归母净利润同比+11.0%/+74.4%，利润显著改善；25年公司继续推进改革，营收有望延续稳健增长，利润端主业美味鲜受益于成本下降及少数股权收回，预计增速快于营收，公司整体利润平稳 [2] - 贵州茅台已累计回购131.59万股公司股份，占总股本的0.1048%，占预计回购股份的38.86%，累计回购金额19.48亿元，占预计回购金额的32.47%，将尽快完成剩余约40.5亿元的回购及股份注销程序，已着手起草新一轮回购股份方案，控股股东已着手起草增持方案 [3] - 五粮液集团计划6个月内增持5 - 10亿元，截至公告日持有公司股份7.95亿股，占总股本的20.49%，公告前12个月内累计增持340.67万股，占总股本的0.09%，增持金额5亿元 [3] 投资建议 - 重申白酒重要配置价值，茅台已着手起草新一轮回购股份方案，控股股东已着手起草增持方案，五粮液集团新公布5 - 10亿增持计划，龙头底线价值清晰；二季度白酒淡季价格或有压力，但行业价格回落空间有限，当前位置板块进可攻退可守；大众品板块啤酒、饮料景气度向上，零食Q1高基数平稳过渡后看点多，乳制品供给侧牧场加速去化，需求端政策预期增强，宠物食品板块风险敞口可控，利好国内品牌份额提升+高端化 [4] - 首推白酒估值低位攻守兼备，推荐贵州茅台、弹性品种泸州老窖，继续推荐山西汾酒、五粮液、今世缘、老白干、水井坊；大众品板块推荐青岛啤酒、伊利股份、蒙牛乳业、甘源食品，关注盐津铺子、有友食品，推荐乖宝宠物、涪陵榨菜 [5]

股东减持 - 2024年11月8日严海雁发布减持预披露，持5,613,420股占比6.13%，计划减持不超916,099股占比1%[1] - 2024年12月2日 - 2025年2月28日严海雁集中竞价减持，均价90.91元/股[5] - 本次减持33.09万股，占比0.36%，减持后持股5,282,520股占比5.77%[3][5] 股份回购 - 截至2025年2月28日，公司回购专用证券账户股份1,605,872股[3]

纪要涉及的行业和公司 行业：休闲零食行业 公司：未提及具体名称 纪要提到的核心观点和论据 休闲零食板块短期情况 - 核心观点：板块股价短期回调，一月份增速或小幅下滑，但参考率不大，线下销售情况良性 [1] - 论据：节前疲软，季报基数高；去年春节在二月，大量销售落在一月，今年高基数带来一月和一季度压力；一月份少了七八天发货时间；消费者提前返乡过年，线下销售较好 公司各渠道情况 - **传统渠道** - 核心观点：传统渠道改革变化大，合作期长，新领导或带来经验提升 [2][3][4] - 论据：2014年下半年进行经销总经营改革，去年下半年有调改；传统经销商推新品难，职业模仿家属有助于新品推动；供应商选品策略流程未打通；新上市总监有外资及陆日美背景，陆日美过去两三年在中央打造上做得好 - **民生量贩渠道** - 核心观点：2024年联军等有亮眼增长，2025年增速虽降但仍亮眼 [5][6] - 论据：2024年联军渠道有接近三倍增长，2025年预计从三二一发展到四二一 - **山姆会员店渠道** - 核心观点：该渠道有亮眼铺垫，公司产品销售数据不错，后续有新品上架预期 [7][8][9] - 论据：2014 - 2016年月销从6千万提升到2千万，粉碎豆产品从四五百万爬破到千万；二月下旬或三月有新品上架 - **线上渠道** - 核心观点：请新代言人提升品牌，新团队玩法使电商增速有望加快 [9][10][11] - 论据：与丁雨昕签约到2025年年中，春节抖音直播产品溢价销售一空，线上曝光几十亿次；新团队来自二次电商总监，新玩法能更好执行 公司海外市场情况 - 核心观点：海外市场有较大潜力，公司出海战略布局清晰，2025年有增长准备 [11][12][20] - 论据：国内食品饮料企业出口处于早期，东南亚市场潜力大；中国零食有口味、文化融合、传播度、成本、产品质量等优势；公司构建产品旗舰，采取大单品和多产品比重策略，进行口味微调；利用电商红利，采取正义式扩散策略；2025年有新品导入越南，在印尼招募新团队 公司业绩情况 - 核心观点：2025年公司有较大增长潜力，股价估值便宜 [22][23] - 论据：公司颜色和品质丰富，有题材降低成本；预测2024年接近四亿，2025年五亿，2026年六亿出头；当前股价估值15倍左右 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司董事长作为优秀产品经纪人会亲自对接业务，有助于新品在零食量贩方面的导入 [7] - 线上团队接手时产品老化，老应用产品价格在线上难触碰会影响线下架盘 [10] - 越南当地市场类似国内十年前到十五年前，大商超能量大，品牌不丰富，公司产品有优势，当地政府有相关要求 [21]

投资评级 - 报告首次覆盖甘源食品，给予"买入"评级 [2][7] 核心观点 - 甘源食品专注于口味研发创新，深耕豆类炒货十八年，产品矩阵不断丰富，业绩稳步增长 [4] - 休闲零食市场规模庞大，坚果炒货行业加速增长，行业集中度提升空间广阔 [5] - 公司通过强研发能力和渠道变革，持续推出新品并拓展多元化渠道，未来有望获得更多市场份额 [6] 公司介绍 - 甘源食品成立于2006年，主要产品包括瓜子仁、蚕豆、青豌豆等休闲零食，创始人严斌生持股56.24%，股权相对集中 [4][24] - 公司传统核心产品为"老三样"（瓜子仁、青豌豆、蚕豆），后续推出综合果仁及豆果、口味坚果等新品，产品结构日趋均衡 [29][32] - 公司业绩近五年稳步增长，2023年收入和利润分别为18.48亿元和3.29亿元，5年CAGR分别为15.20%和22.35% [4][39] 行业分析 - 2022年中国休闲零食市场规模为11654亿元，预计2027年将达到12378亿元，2022-2027年CAGR为1.21% [5] - 坚果炒货板块2021年市场规模为1512亿元，预计2026年将达到2220亿元，2021-2026年CAGR提升至8.0% [5] - 坚果行业市场竞争格局分散，2018年CR5约为17%，行业集中度提升空间广阔 [48] 未来发展 - 公司持续投入研发，拥有140项专利，能够快速将新产品从概念到批量生产 [53] - 公司积极拥抱零食量贩渠道，2022年开始与零食量贩渠道合作，导入老三样、综合果仁及豆果等产品 [58] - 高端会员店渠道崛起，公司新品"黑金蒜香菜味翡翠豆"已上架山姆，未来有望持续提升渗透率 [62] - 公司以东南亚市场为切入口，尝试产品出海，目前已建立稳定的合作关系 [62] 盈利预测与估值 - 预计公司2024-2026年营收分别为22.63/27.23/32.36亿元，同比+22.5%/20.3%/18.8% [7] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为4.01/4.64/5.66亿元，对应EPS为4.30/4.97/6.08元 [7] - 选取休闲零食行业内可比公司，25年行业平均估值为19.62x，考虑到公司渠道和新品的拓展，给予"买入"评级 [7][66]

证券代码：002991 证券简称：甘源食品 公告编号：2024-065 甘源食品股份有限公司 关于董事会、监事会完成换届选举 并聘任高级管理人员、证券事务代表 和内部审计负责人的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整、 没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 甘源食品股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 11 月 8 日召开 2024 年第四次临时股东大会，审议通过了董事会、 监事会换届选举的相关议案，选举产生了第五届董事会董事、第 五届监事会非职工代表监事。 同日公司召开了全体职工代表大会选举产生了第五届监事 会职工代表监事，与公司 2024 年第四次临时股东大会选举产生 的非职工代表监事共同组成公司第五届监事会。 公司于 2024 年 11 月 8 日召开了第五届董事会第一次会议和 第五届监事会第一次会议，选举产生了第五届董事会董事长、副 董事长、董事会专门委员会委员及第五届监事会主席，聘任了公 司高级管理人员、证券事务代表、内部审计负责人。现将相关情 况公告如下： 一、 公司第五届董事会组成情况 （一）董事会成员 非独立董事： 严斌生先生（董事长）、严海雁先生（副董事长 ...