核心财务表现 - 2025年上半年营业收入9.45亿元，同比下降9.34% [1] - 归母净利润0.75亿元，同比下降55.20% [1] - 扣非归母净利润0.64亿元，同比下降56.01% [1] - 第二季度营业收入4.41亿元，同比下降3.37% [1] - 第二季度归母净利润0.22亿元，同比下降70.96% [1] 产品线收入分析 - 综合果仁及豆果营收2.73亿元，同比下降19.92% [1] - 青豌豆营收2.34亿元，同比下降1.56% [1] - 瓜子仁营收1.25亿元，同比下降9.51% [1] - 蚕豆营收1.25亿元，同比增长2.11% [1] - 其他系列营收1.75亿元，同比下降11.50% [1] 渠道表现 - 经销收入6.96亿元，同比下降19.84% [1] - 电商收入1.53亿元，同比增长12.42% [1] - 电商自营收入1.25亿元，同比增长25.27% [1] - 电商平台收入0.28亿元，同比下降23.22% [1] - 直营及其他模式收入0.83亿元，同比增长154.63% [1] 盈利能力分析 - 上半年毛利率33.61%，同比下降1.33个百分点 [2] - 第二季度毛利率32.79%，同比下降1.58个百分点 [2] - 综合果仁及豆果毛利率24.31%，同比下降3.84个百分点 [2] - 青豌豆毛利率42.78%，同比下降2.33个百分点 [2] - 瓜子仁毛利率40.31%，同比下降4.57个百分点 [2] - 蚕豆毛利率40.21%，同比下降0.73个百分点 [2] - 其他系列毛利率24.75%，同比上升2.25个百分点 [2] 费用结构 - 第二季度期间费用率26.79%，同比上升8.45个百分点 [2] - 销售费用率19.97%，同比上升6.42个百分点 [2] - 管理费用率5.46%，同比上升1.36个百分点 [2] - 财务费用率-0.60%，同比上升0.21个百分点 [2] - 研发费用率1.96%，同比上升0.47个百分点 [2] 净利率表现 - 第二季度归母净利率4.95%，同比下降11.53个百分点 [2] - 第二季度扣非归母净利率4.02%，同比下降9.33个百分点 [2] 业务发展举措 - 传统渠道经销转直营改革接近完成 [3] - 电商渠道保持快速增长 [3] - 山姆渠道6月上新冻干坚果产品 [3] - 零食渠道与部分系统建立深度合作 [3] - 风味坚果产品矩阵不断丰富 [3] - 通过代言人活动和参加行业展会提升品牌影响力 [3] 业绩展望 - 预计2025-2027年营业收入分别为22.88/25.97/29.52亿元 [3] - 预计同比增速分别为1.36%/13.49%/13.68% [3] - 预计归母净利润分别为2.98/4.01/4.98亿元 [3] - 预计同比增速分别为-20.92%/34.67%/24.21% [3]

投资评级 - 维持"买入"评级 [4][5] 核心观点 - 报告研究的具体公司2025H1营收9.4亿元（同比-9.3%），归母净利润0.75亿元（同比-55.2%），扣非净利润0.64亿元（同比-56.0%），接近业绩预告上限 [1] - 电商渠道营收同比+12.4%至1.5亿元，直营及其他模式营收同比高增154.6%至0.83亿元，经销模式营收同比-19.8%至7.0亿元 [1] - 核心大单品（老三样）营收4.8亿元（同比-2.9%），综合果仁及豆果营收2.7亿元（同比-19.9%），其他系列营收1.7亿元（同比-11.5%） [2] - 25H1毛利率33.6%（同比-1.3pct），净利率7.9%（同比-8.1pct），销售费用率18.6%（同比+5.3pct）主因品牌广宣投入增加 [3] - 马来西亚进口棕榈油均价9462.2元/吨（同比+17.3%）推升成本，促销推广费同比+49.5%至0.73亿元 [3] 财务预测 - 预计2025-2027年营收分别为23.3/28.0/32.7亿元（同比+3.0%/+20.4%/+16.7%），归母净利润分别为3.3/4.5/5.5亿元（同比-12.9%/+35.9%/+23.4%） [4] - 2025年EPS预测3.52元/股，对应PE 16.5倍，PB 2.7倍 [9] - 2025年ROE预计16.5%，毛利率34.5%，净利率14.1% [10] 渠道与战略 - 经销商数量同比增加354家至3115家，直营商超及海外市场拓展有序推进 [4] - 电商渠道作为重要广宣窗口及测新渠道，助力品牌形象建设 [1] - 拟每10股派发现金红利5.8元，分红比例71.22% [1] 行业与市场 - 休闲食品行业，08月12日收盘价57.86元，总市值53.93亿元 [5] - 2025H1沪深300指数对比显示报告研究的具体公司股价阶段性承压 [7]

机构持股概况 - 截至2025年8月12日 12家机构投资者合计持有甘源食品512.62万股 占总股本比例5.50% [1] - 前十大机构投资者合计持股比例达5.48% 较上一季度下降3.03个百分点 [1] - 社保基金17022组合持股增加0.14% 全国社保基金一一七组合仍位列前十大股东 [1][2] 公募基金持仓变动 - 长安鑫悦消费混合A持股小幅增加 为唯一持仓增长的公募产品 [2] - 汇添富优势精选混合与南方阿尔法混合A合计减持0.70% [2] - 新披露4只公募基金产品 包括方正富邦天睿混合A等 同时10只基金退出持仓披露名单 [2] 主要股东构成 - 前十大机构包含社保组合、员工持股计划及私募基金 其中汇添富旗下两只产品共同持仓 [1] - 员工持股计划持续位列前十大股东 显示内部资本信心 [1] - 工商银行托管的汇添富优势精选混合型基金仍保持重要股东地位 [1]

募集资金基本情况 - 2020年首次公开发行A股股票2,330.40万股，发行价每股38.76元，募集资金总额90,326.30万元，扣除承销保荐费用及增值税后净额85,509.99万元，再减除发行相关费用后实际募集资金净额为83,703.85万元 [1] - 募集资金到位时间为2020年7月28日，经天健会计师事务所验证并出具验资报告 [1] 募集资金存放与管理 - 公司制定《募集资金管理制度》，实行专户存储，与工商银行及保荐机构国信证券签订三方及四方监管协议 [2] - 2025年新增募集资金专户并与工商银行萍乡安源支行、国信证券重新签订监管协议 [3] - 截至2025年6月30日，公司拥有5个募集资金专户、2个定期存款账户和2个通知存款账户 [5] - 使用闲置募集资金购买银行理财产品余额为10,000.00万元，报告期内募集资金账户利息收入净额364.11万元，账户总余额24,354.82万元 [5] 募集资金使用与变更 - 2025年4月经董事会及股东大会审议通过，将"营销网络升级及品牌推广项目"资金减少10,086.10万元，调整至"第六期生产建设项目（1）" [7] - 2020年使用募集资金9,021.00万元置换先期投入的自筹资金 [8] - 2022年将"研发中心建设项目"节余资金2,973.81万元及"自动化生产线技术改造项目"节余资金251.75万元永久补充流动资金 [11][12] - 不存在闲置募集资金临时补充流动资金及超募资金使用情况 [9][13] 利润分配方案 - 2025年半年度拟以股本91,609,959股为基数，每10股派发现金红利5.80元（含税），合计派发53,133,776.22元，占当期归母净利润的71.22% [21] - 回购专用账户持有的1,605,872股不参与分配，分配方案经董事会审议通过且在股东大会授权范围内 [20][21] 套期保值业务 - 公司及控股子公司拟使用自有资金开展花生、白糖、棕榈油等商品期货期权套期保值业务，交易保证金和权利金最高占用额不超过500万元 [49][52] - 业务期限自董事会审议通过后12个月内有效，旨在规避原材料价格波动风险，非投机目的 [50][52] - 已制定《商品期货期权套期保值业务管理制度》并建立风控措施 [60] 公司经营与治理 - 2025年半年度归母净利润74,605,041.01元，母公司净利润286,942,018.68元，合并报表可供分配利润666,198,194.96元 [20] - 计划于2025年8月15日召开半年度业绩说明会，董事长、总经理、董事会秘书及财务总监等出席 [46][47] - 2025年8月28日召开第一次临时股东大会，审议包括利润分配在内的4项提案 [27][32]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入为9.45亿元，较上年同期的10.42亿元下降9.34% [2] - 归属于上市公司股东的净利润为7460.50万元，较上年同期的1.67亿元大幅下降55.20% [2] - 扣除非经常性损益的净利润为1.12亿元，较上年同期的1.55亿元下降27.91% [2] - 基本每股收益为0.82元/股，较上年同期的1.83元/股下降55.19% [3] - 加权平均净资产收益率为4.26%，较上年同期的9.52%下降5.26个百分点 [3] 资产负债状况 - 报告期末总资产为20.63亿元，较上年度末的22.70亿元减少9.16% [3] - 归属于上市公司股东的净资产为16.26亿元，较上年度末的17.15亿元减少5.18% [3] - 经营活动产生的现金流量净额为1.12亿元 [2] 股东结构与利润分配 - 公司以91,609,959股为基数，向全体股东每10股派发现金红利5.80元（含税）[2] - 实际控制人严斌生持股比例为56.24%，持有52,426,980股，其中39,320,235股为有限售条件股份 [3] - 前十大股东中包含汇添富基金、社保基金组合等机构投资者 [3] - 公司回购专用证券账户持有1,605,872股 [4] 公司治理与重要事项 - 续聘天健会计师事务所为2025年度审计机构 [4] - 2024年度权益分派已于2025年6月12日实施完毕，每10股派发现金红利17.84元 [4] - 2022年员工持股计划部分解锁条件未成就，508,505股未能解锁 [5][6]

利润分配方案基本情况 - 2025年上半年合并报表归属于公司股东的净利润为74,605,041.01元 母公司实现净利润286,942,018.68元 [1] - 截至2025年6月可供分配利润为523,328,298.33元 [1] - 以扣除回购股份后的股本总数91,609,959股为基数 每10股派发现金红利5.80元 合计派发现金红利53,133,776.22元 [1] - 现金分红占2025年上半年归属于上市公司股东净利润比例为71.22% [1] 分配方案实施安排 - 回购专用证券账户持有的1,605,872股不参与利润分配 [2] - 实施前若总股本变动 将按"每股分配比例不变"原则相应调整 [2] - 利润分配将在董事会审议通过后两个月内实施 [2] 方案合规性依据 - 分配方案经2024年年度股东大会授权 无需再次提交股东大会审议 [1][2] - 方案符合《公司法》《证券法》《上市公司监管指引第3号》及《公司章程》等规定 [3] - 符合《未来三年（2024-2026年）股东分红回报规划》要求 [3] 资金运用合理性 - 方案综合考虑公司发展战略和经营需要 与公司实际情况相匹配 [3] - 不会造成公司流动资金短缺或其他不良影响 [3] - 2023年度及2024年度经审计的金融类资产合计金额分别为35,720.68万元和23,304.77万元 [4]

董事会会议基本情况 - 第五届董事会第三次会议于2025年8月12日在江西省萍乡市公司行政楼会议室以现场结合通讯方式召开 [1] - 会议通知于2025年8月1日通过邮件及短信方式发送 应出席董事9人 实际出席9人（其中4人以通讯方式出席） [1] - 会议由董事长严斌生主持 全体监事及高管列席 会议召开符合相关法律法规和公司章程规定 [1] 审议通过事项 - 全票通过2025年半年度报告及其摘要 公告编号2025-026 已在巨潮资讯网及四大证券报披露 [1][2] - 全票通过2025年半年度募集资金存放、管理与使用情况专项报告 公告编号2025-027 已在指定信息披露媒体披露 [2] - 全票通过2025年半年度利润分配预案 公告编号2025-028 披露渠道包括巨潮资讯网及四大证券报 [2][3] - 全票通过公司章程修订案 取消监事会设置 监事会职权由董事会审计委员会行使 需提交股东大会审议 [3][4] - 全票通过修订及制定部分治理制度 包括股东会议事规则等三项制度需提交股东大会审议 [4] - 全票通过开展商品期货期权套期保值业务 保证金和权利金最高占用额不超过500万元 业务期限12个月 [5][6] - 全票通过召开2025年第一次临时股东大会 时间定为2025年8月28日 股权登记日为8月21日 [7] 信息披露安排 - 半年度报告摘要同步刊登于《证券时报》《证券日报》《上海证券报》《中国证券报》 [2] - 套期保值业务公告及可行性分析报告已在巨潮资讯网披露 业务公告同时刊登于四大证券报 [6] - 所有审议事项详细内容均可在指定信息披露媒体巨潮资讯网查阅对应公告编号文件 [2][3][4][5][6][7]

财务表现 - 2025年上半年营业收入9.45亿元同比下降9.34% [1] - 归母净利润7460.50万元同比下降55.20% [1] - 第二季度营业收入4.41亿元同比下降3.4% [1] - 第二季度归母净利润2185万元同比下降71.0% [1] 业务运营 - 报告期内主要业务未发生重大变化 [1] - 持续专注于休闲食品研发生产和销售 [1] - 产品组合涵盖青豌豆瓜子仁蚕豆等多个系列 [1] - 依托多年技术和管理优势逐步扩充产品线 [1]

公司会议与报告 - 公司第五届第三次董事会会议于2025年8月12日在江西省萍乡市公司行政楼会议室以现场结合通讯方式召开[1] - 会议审议《2025年半年度报告》及其摘要等文件[1] 财务与经营数据 - 2025年1至6月公司营业收入全部来自食品行业 占比100.0%[1] - 公司当前市值为54亿元[2]

财务表现 - 2025年上半年营业收入约9.45亿元 同比减少9.34% [2] - 归属于上市公司股东的净利润约7461万元 同比减少55.2% [2] - 基本每股收益0.82元 同比减少55.19% [2]