投资理财计划 - 公司拟用不超6.2亿元闲置自有资金进行低风险理财，额度可循环，期限1年[1][2] - 投资范围含理财产品、资管计划等[1] 过往投资情况 - 2024年不超3.9亿元额度内理财，收益1070.45万元[4] 决策与管理 - 议案经董事会和监事会审议通过，授权管理层签协议[1][5][6] - 资金管理人员负责购买跟踪，多部门监督[6]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [1] 报告的核心观点 - 2025年2月18日海南海底智算中心在陵水黎族自治县清水湾海域正式下水并启用，标志海南海洋新型基础设施建设迈出重要一步，该项目获多方见证且被列入重点工程，为企业提供算力支持，推动海南海洋经济和绿色低碳技术发展 [8] - 海底数据中心有绿色低碳和高效节能优势，以海水为冷源，运行PUE低至1.1，较传统数据中心节能30%以上，土地占用极小，节省90%土地资源，还具备高安全性和可靠性，模块化设计可按需部署，最快90天完成从安装到运行，为多领域提供支持 [8] - 全球对AI算力需求增长加速，海底数据中心需求量有望大幅增长，沿海部署能靠近用户提供低时延、高质量数字服务，可满足新兴技术算力需求，与绿色清洁能源结合助力碳中和，有望成跨国企业全球数据中心战略重要组成部分并广泛应用 [8] - 公司海底算力中心业绩发展潜力较大，上调先前盈利预测，预计2024 - 2026年归母净利润分别为0.62/1.30/1.62亿元，前值0.62/0.94/1.31亿元，对应PE分别为157/75/60倍，考虑其他业务拓展快且海底算力中心业务竞争格局良好，维持“买入”评级 [8] 相关目录总结 盈利预测与估值 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入（百万元）|724.42|753.69|830.88|1,382.83|1,610.39| |同比|(19.72)|4.04|10.24|66.43|16.46| |归母净利润（百万元）|(788.84)|(116.36)|62.11|129.67|161.62| |同比|(1,712.82)|85.25|153.37|108.79|24.63| |EPS - 最新摊薄（元/股）|(1.09)|(0.16)|0.09|0.18|0.22| |P/E（现价&最新摊薄）|(12.39)|(83.96)|157.31|75.34|60.45| [1] 市场数据 |指标|数值| |----|----| |收盘价(元)|13.56| |一年最低/最高价|5.73/13.56| |市净率(倍)|5.74| |流通A股市值(百万元)|8,893.28| |总市值(百万元)|9,769.91| [5] 基础数据 |指标|数值| |----|----| |每股净资产(元,LF)|2.36| |资产负债率(%,LF)|25.28| |总股本(百万股)|720.49| |流通A股(百万股)|655.85| [6] 三大财务预测表 资产负债表（百万元） |指标|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |流动资产|1,579|1,434|1,979|1,692| |货币资金及交易性金融资产|965|679|587|703| |经营性应收款项|429|369|910|547| |存货|134|203|362|190| |合同资产|0|0|0|0| |其他流动资产|50|182|120|253| |非流动资产|742|898|1,068|1,223| |长期股权投资|71|72|59|52| |固定资产及使用权资产|311|384|496|585| |在建工程|1|15|24|31| |无形资产|295|364|426|491| |商誉|5|5|5|5| |长期待摊费用|9|9|9|9| |其他非流动资产|50|50|50|50| |资产总计|2,320|2,332|3,047|2,915| |流动负债|599|549|1,135|840| |短期借款及一年内到期的非流动负债|173|208|250|289| |经营性应付款项|271|103|566|155| |合同负债|54|123|143|194| |其他流动负债|102|115|175|202| |非流动负债|22|22|22|22| |长期借款|5|5|5|5| |应付债券|0|0|0|0| |租赁负债|2|2|2|2| |其他非流动负债|15|15|15|15| |负债合计|621|571|1,156|862| |归属母公司股东权益|1,699|1,760|1,890|2,052| |少数股东权益|0|1|1|2| |所有者权益合计|1,699|1,761|1,891|2,053| |负债和股东权益|2,320|2,332|3,047|2,915| [9] 利润表（百万元） |指标|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |营业总收入|754|831|1,383|1,610| |营业成本(含金融类)|579|607|968|1,103| |税金及附加|4|4|7|8| |销售费用|74|62|124|153| |管理费用|76|79|124|145| |研发费用|44|42|76|89| |财务费用|(2)|4|9|12| |加:其他收益|21|18|35|37| |投资净收益|(16)|8|14|16| |公允价值变动|4|0|0|0| |减值损失|(111)|0|0|0| |资产处置收益|6|3|8|8| |营业利润|(117)|62|130|162| |营业外净收支|(1)|1|1|2| |利润总额|(117)|63|131|164| |减:所得税|(1)|1|1|2| |净利润|(116)|63|130|162| |减:少数股东损益|0|0|0|1| |归属母公司净利润|(116)|62|130|162| |每股收益 - 最新股本摊薄(元)|(0.16)|0.09|0.18|0.22| |EBIT|(104)|55|118|150| |EBITDA|(53)|92|165|201| |毛利率(%)|23.23|26.96|29.97|31.48| |归母净利率(%)|(15.44)|7.47|9.38|10.04| |收入增长率(%)|4.04|10.24|66.43|16.46| |归母净利润增长率(%)|85.25|153.37|108.79|24.63| [9] 现金流量表（百万元） |指标|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |经营活动现金流|120|(131)|71|269| |投资活动现金流|(371)|(151)|(155)|(130)| |筹资活动现金流|(23)|26|32|27| |现金净增加额|(269)|(256)|(52)|166| |折旧和摊销|52|37|48|50| |资本开支|(112)|(189)|(222)|(202)| |营运资本变动|77|(226)|(94)|70| [9] 重要财务与估值指标 |指标|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |每股净资产(元)|2.35|2.44|2.62|2.85| |最新发行在外股份（百万股）|720|720|720|720| |ROIC(%)|(5.17)|2.82|5.64|6.61| |ROE - 摊薄(%)|(6.85)|3.53|6.86|7.88| |资产负债率(%)|26.77|24.49|37.95|29.57| |P/E（现价&最新股本摊薄）|(83.96)|157.31|75.34|60.45| |P/B（现价）|5.77|5.55|5.17|4.76| [9]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 2025年2月18日海南海底智算中心在陵水黎族自治县清水湾海域正式下水并启用 标志海南在海洋新型基础设施建设方面迈出重要一步 该项目完成675PFlops的高质量算力集群建设 计算能力相当于约3万台高端电脑同时运算 被列入《海南省海洋经济发展"十四五"规划》重点工程 为并行科技等企业提供算力支持 推动海南海洋经济和绿色低碳技术发展[8] - 海底数据中心具有绿色低碳和高效节能优势 以海水为自然冷源 运行PUE低至1.1 较传统数据中心节能30%以上 土地占用极小 较陆上数据中心节省90%土地资源 具备高安全性和可靠性 模块化设计可按需部署 最快90天内完成从安装到运行 为人工智能大模型训练等领域提供支持[8] - 随着全球对AI算力需求增长加速 海底数据中心需求量有望大幅增长 沿海部署能靠近用户 提供低时延、高质量数字服务 能满足新兴技术算力需求 还能与绿色清洁能源结合助力碳中和 有望成为跨国企业布局全球数据中心战略重要组成部分并广泛应用[8] - 公司海底算力中心业绩发展潜力较大 上调先前盈利预测 预计2024 - 2026年归母净利润分别为0.62/1.30/1.62亿元 前值0.62/0.94/1.31亿元 对应PE分别为157/75/60倍 考虑到公司其他业务拓展进度较快 且海底算力中心业务竞争格局良好 维持"买入"评级[8] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与估值 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入（百万元）|724.42|753.69|830.88|1,382.83|1,610.39| |同比|(19.72)|4.04|10.24|66.43|16.46| |归母净利润（百万元）|(788.84)|(116.36)|62.11|129.67|161.62| |同比|(1,712.82)|85.25|153.37|108.79|24.63| |EPS - 最新摊薄（元/股）|(1.09)|(0.16)|0.09|0.18|0.22| |P/E（现价&最新摊薄）|(12.39)|(83.96)|157.31|75.34|60.45|[1] 市场数据 |项目|数值| |----|----| |收盘价(元)|13.56| |一年最低/最高价|5.73/13.56| |市净率(倍)|5.74| |流通A股市值(百万元)|8,893.28| |总市值(百万元)|9,769.91|[5] 基础数据 |项目|数值| |----|----| |每股净资产(元,LF)|2.36| |资产负债率(%,LF)|25.28| |总股本(百万股)|720.49| |流通A股(百万股)|655.85|[6] 三大财务预测表 资产负债表（百万元） |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |流动资产|1,579|1,434|1,979|1,692| |货币资金及交易性金融资产|965|679|587|703| |经营性应收款项|429|369|910|547| |存货|134|203|362|190| |合同资产|0|0|0|0| |其他流动资产|50|182|120|253| |非流动资产|742|898|1,068|1,223| |长期股权投资|71|72|59|52| |固定资产及使用权资产|311|384|496|585| |在建工程|1|15|24|31| |无形资产|295|364|426|491| |商誉|5|5|5|5| |长期待摊费用|9|9|9|9| |其他非流动资产|50|50|50|50| |资产总计|2,320|2,332|3,047|2,915| |流动负债|599|549|1,135|840| |短期借款及一年内到期的非流动负债|173|208|250|289| |经营性应付款项|271|103|566|155| |合同负债|54|123|143|194| |其他流动负债|102|115|175|202| |非流动负债|22|22|22|22| |长期借款|5|5|5|5| |应付债券|0|0|0|0| |租赁负债|2|2|2|2| |其他非流动负债|15|15|15|15| |负债合计|621|571|1,156|862| |归属母公司股东权益|1,699|1,760|1,890|2,052| |少数股东权益|0|1|1|2| |所有者权益合计|1,699|1,761|1,891|2,053| |负债和股东权益|2,320|2,332|3,047|2,915|[9] 利润表（百万元） |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |营业总收入|754|831|1,383|1,610| |营业成本(含金融类)|579|607|968|1,103| |税金及附加|4|4|7|8| |销售费用|74|62|124|153| |管理费用|76|79|124|145| |研发费用|44|42|76|89| |财务费用|(2)|4|9|12| |加:其他收益|21|18|35|37| |投资净收益|(16)|8|14|16| |公允价值变动|4|0|0|0| |减值损失|(111)|0|0|0| |资产处置收益|6|3|8|8| |营业利润|(117)|62|130|162| |营业外净收支|(1)|1|1|2| |利润总额|(117)|63|131|164| |减:所得税|(1)|1|1|2| |净利润|(116)|63|130|162| |减:少数股东损益|0|0|0|1| |归属母公司净利润|(116)|62|130|162| |每股收益 - 最新股本摊薄(元)|(0.16)|0.09|0.18|0.22| |EBIT|(104)|55|118|150| |EBITDA|(53)|92|165|201| |毛利率(%)|23.23|26.96|29.97|31.48| |归母净利率(%)|(15.44)|7.47|9.38|10.04| |收入增长率(%)|4.04|10.24|66.43|16.46| |归母净利润增长率(%)|85.25|153.37|108.79|24.63|[9] 现金流量表（百万元） |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |经营活动现金流|120|(131)|71|269| |投资活动现金流|(371)|(151)|(155)|(130)| |筹资活动现金流|(23)|26|32|27| |现金净增加额|(269)|(256)|(52)|166| |折旧和摊销|52|37|48|50| |资本开支|(112)|(189)|(222)|(202)| |营运资本变动|77|(226)|(94)|70|[9] 重要财务与估值指标 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |每股净资产(元)|2.35|2.44|2.62|2.85| |最新发行在外股份（百万股）|720|720|720|720| |ROIC(%)|(5.17)|2.82|5.64|6.61| |ROE - 摊薄(%)|(6.85)|3.53|6.86|7.88| |资产负债率(%)|26.77|24.49|37.95|29.57| |P/E（现价&最新股本摊薄）|(83.96)|157.31|75.34|60.45| |P/B（现价）|5.77|5.55|5.17|4.76|[9]

股票情况 - 公司股票2025年2月17 - 19日连续三日收盘涨幅偏离值累计超30%[2] - 异常波动期间控股股东、实际控制人未买卖公司股票[6] 重大资产重组 - 公司筹划重大资产重组，拟购海兰寰宇100%股权并募资[3] - 交易预计构成重大资产重组和关联交易，不构成重组上市[4] - 相关审计、评估未完成，审批结果和时间不确定[5] 信息披露 - 2025年2月17日披露交易预案，说明风险因素[9] - 2025年1月24日披露2024年度业绩预告，无需更正补充[10] - 指定信息披露媒体为巨潮资讯网[10]

文章核心观点 - 海兰信拟重组购买海兰寰宇100%股权，完成后将拓宽业务范围、优化布局，股票2月17日复牌 [1] 重组情况 - 2月16日晚间海兰信披露重大资产重组预案，拟通过发行股份及支付现金方式，向17名交易对方购买海兰寰宇100%股权并募集配套资金，交易价格暂未确定 [1] 标的公司情况 - 海兰寰宇主要为涉海军地客户提供对海监测雷达产品、雷达组网综合监测系统及雷达监测信息服务 [1] 重组影响 - 重组完成后公司将拓宽主营业务范围，优化业务布局 [1] 股票情况 - 公司股票将于2月17日复牌 [1]

交易基本信息 - 交易形式为发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金[24] - 拟向17名交易对方购买海兰寰宇100%股权并募集配套资金[24] - 募集配套资金特定投资者不超过35名[2] - 交易构成关联交易和重大资产重组，不构成重组上市[24] 交易价格与股份相关 - 标的资产最终交易价格以评估结果协商确定，后续重组报告披露[24] - 发行股份购买资产定价6.74元/股[29] - 募集配套资金总额不超发行股份购买资产交易价格100%，发行股份数量不超总股本30%[25][31] 股份锁定 - 申信投资获股36个月内不得转让，特定情况延长6个月[30] - 其他股东按资产权益时间分12个月或36个月锁定期[30] - 配套募集资金认购方所认购股份6个月内不得转让[34] 业绩与财务数据 - 2024年9月30日资产总额228,797.80万元，负债总额57,844.26万元，净资产170,953.54万元[150] - 2024年1 - 9月营业收入25,372.43万元，净利润958.60万元[152] - 2024年1 - 9月经营活动现金流量净额940.84万元，投资活动净额 - 14,141.63万元，筹资活动净额 - 6,637.45万元[154] - 2024年9月30日资产负债率25.28%，销售毛利率37.14%，基本每股收益0.01元/股，加权平均净资产收益率0.60%[156] 股东与股权结构 - 公司总股本720,494,503股，前十大股东合计持股127,020,860股，占比17.63%[143] - 申万秋直接持股86,192,091股，占比11.96%，为控股股东及实际控制人[144] 交易对方信息 - 17名交易对方中14名非自然人、3名自然人，合计出资12196.49万元，持有海兰寰宇100%股权并全部转让[163] - 海南信投出资2009.93万元，出资比例和转让比例均为16.48%[163] - 申信投资出资1896.55万元，出资比例和转让比例均为15.55%[163] 交易风险 - 交易存在因内幕交易、市场变化等被暂停、中止或取消风险[64][65] - 交易完成后存在收购整合风险[69] - 募集配套资金获批存在不确定性，可能金额不足或募集失败[72] 未来展望 - 海洋信息行业有望未来几年达万亿级市场规模[82] - 交易完成后预计公司收入规模扩大，盈利能力增强[106] 交易程序 - 交易尚待股东会批准、审批机关批准、深交所审核通过、中国证监会注册[5] - 已取得控股股东原则性意见，经董事会和监事会审议通过并签署框架协议[43]

交易基本信息 - 交易形式为发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金[19] - 向17名交易对方购买海兰寰宇100%股权并募集配套资金[19] - 交易标的为海南海兰寰宇海洋信息科技有限公司，属软件和信息技术服务业[19] - 本次交易构成关联交易和重大资产重组，不构成重组上市[19] 交易价格与股份发行 - 发行股份购买资产定价为6.74元/股，不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80%[24] - 募集配套资金总额不超过发行股份购买资产交易价格的100%，发行股份数量不超过本次发行前总股本的30%[20][26] - 标的资产最终交易价格以评估报告结果为基础协商确定[19] 股份锁定期 - 申信投资获得股份自新增股份发行结束之日起36个月内不得转让，满足特定条件锁定期自动延长6个月[25] - 其他股东若取得股份时对认购资产持续拥有权益超12个月，自发行结束之日起12个月内不得转让，不足12个月则36个月内不得转让[25] - 配套募集资金认购方所认购股份自发行结束之日起6个月内不得转让[29] 交易进展与风险 - 交易已取得控股股东原则性意见，经董事会和监事会审议通过，并签署框架协议[38] - 交易尚需完成审计评估，经多机构审议，通过深交所审核和中国证监会注册[39] - 交易存在被暂停、中止或取消的风险，完成后存在收购整合风险[59][64] 交易影响与展望 - 重组后公司将拓宽主营业务范围，优化业务布局[34] - 交易后公司总资产、净资产、营收及净利润等指标预计增长，盈利能力增强[37] - 海洋信息行业未来几年有望达万亿级市场规模[77]

交易情况 - 公司符合发行股份及支付现金购买资产条件[2] - 交易方案符合公司实际情况[3] - 交易因对方含实控人控制企业构成关联交易[5] - 交易预计构成重大资产重组，不构成重组上市[12] 其他情况 - 独立董事专门会议2025年2月14日召开，2人全出席[2] - 交易信息发布前20日股价无异常波动[9] - 审议日前12个月无相关资产买卖行为[16] - 公司有严格保密制度和措施[17] - 同意将交易议案提交董事会审议[18]

股票交易 - 公司股票2025年1月24日开市起停牌，预计不超10个交易日[3] - 公司股票2025年2月17日开市起复牌[2][5] 交易进展 - 2025年2月14日董事会审议通过交易相关议案[4] - 资产审计、评估未完成，暂不开股东会[5] - 交易需经董事会、股东会、深交所、证监会审核[6]

市场扩张和并购 - 公司拟发行股份及支付现金购买海兰寰宇100%股权[1] - 公司拟向不超过35名特定投资者发行股票募集配套资金[1] 其他新策略 - 交易对方含海兰信实际控制人控制企业申信（海南）投资合伙企业（有限合伙）[1] - 本次交易构成关联交易[1] 信息说明 - 说明发布时间为2025年2月14日[4]