板块整体表现 - 军工装备板块在11月19日午后持续走高 [1] - 多只相关个股出现显著上涨 [1] 个股表现 - 江龙船艇午后涨停 [1] - 中船防务午后涨停 [1] - 亚星锚链此前涨停 [1] - 天海防务涨幅超过15% [1] - 国瑞科技、中科海讯、中国海防、海兰信、中国船舶等个股跟涨 [1]

市场表现 - 11月19日A股三大指数涨跌不一，军工板块盘中拉升，截至11:18，航空航天ETF（159227）涨幅0.89%，成交额达9865万元，稳居同类第一 [1] - 持仓股中，亚光科技、航天发展涨停，国科军工涨超7%，天和防务、海兰信、长城军工、中国海防等股跟涨 [1] - 航空航天ETF最新规模超19亿元，为全市场规模最大的聚焦空天国防的ETF [1] 行业前景与政策驱动 - 地缘不确定性加剧，军工有望迎来投资大年 [1] - 四中全会"十五五"规划建议提出如期实现建军一百年奋斗目标，高质量推进国防和军队现代化，推进祖国统一大业，推动构建人类命运共同体 [1] - 加快先进战斗力建设，判断军工行业"十五五"将进入到新一轮提质增量的上升周期 [1] 产品特征 - 航空航天ETF（159227）跟踪国证航天指数，申万一级军工行业占比高达98.2%，是全市场军工含量最高的指数 [1] - 该指数聚焦军工细分空天力量，成分股覆盖战斗机、运输机、直升机、航空发动机、导弹、卫星、雷达等全产业链龙头，完美契合"空天一体"的战略方向 [1]

板块整体表现 - 航海装备板块在11月17日整体上涨1.81%，表现显著强于大盘，当日上证指数下跌0.46%，深证成指下跌0.11% [1] - 板块内个股普遍上涨，领涨股江龙船艇收盘价为16.31元，单日涨幅达到20.01% [1] - 板块整体获得主力资金净流入5.14亿元，但游资资金净流出2.81亿元，散户资金净流出2.33亿元 [1] 领涨个股表现 - 江龙船艇成交量达106.26万手，成交金额为17.01亿元，主力资金净流入3.17亿元，主力净占比为18.66% [1][2] - 天海防务涨幅为7.38%，收盘价7.13元，成交量为322.60万手，主力资金净流入1.19亿元 [1][2] - 中船防务上涨4.44%，收盘价27.30元，主力资金净流入6011.72万元，主力净占比6.25% [1][2] 其他个股资金流向 - 海兰信股价上涨3.25%，主力资金净流入2704.70万元，主力净占比2.66% [1][2] - 中国海防股价上涨2.41%，主力资金净流入2004.94万元，主力净占比5.32% [1][2] - 中科海讯股价上涨4.76%，主力资金净流入1550.31万元，主力净占比5.51% [1][2] - 国瑞科技、中国船舶和亚星锚链三只个股出现主力资金净流出，净流出金额分别为518.90万元、804.76万元和3177.17万元 [2]

公司股价表现 - 11月17日股价上涨5.01%至19.09元/股 [1] - 当日成交额4.83亿元，换手率3.91% [1] - 公司总市值137.54亿元 [1] 公司业务构成 - 公司主营业务为海洋观探测仪器系统和智能船舶系统的研发、生产、销售与服务 [1] - 海洋观探测装备与系统收入占比67.32% [1] - 智能船舶与智能航行系统收入占比32.29% [1] 基金持仓情况 - 前海开源沪港深强国产业基金（004321）三季度持有公司49.75万股 [2] - 该基金持仓占其净值比例为7.68%，为公司第五大重仓股 [2] - 11月17日该基金持仓浮盈约45.27万元 [2] 相关基金表现 - 前海开源沪港深强国产业基金最新规模1.22亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为9.19%，同类排名6130/8213 [2] - 基金经理魏淳累计任职时间6年315天，管理资产总规模16.23亿元 [3]

板块整体表现 - 航海装备板块在11月13日较上一交易日上涨0.38% [1] - 当日上证指数报收于4029.5点，上涨0.73%，深证成指报收于13476.52点，上涨1.78% [1] - 板块主力资金净流出1.81亿元，游资资金净流入5560.92万元，散户资金净流入1.26亿元 [1] 领涨个股表现 - 国瑞科技领涨板块，收盘价为15.89元，涨幅为1.34%，成交量为9.56万手，成交额为1.51亿元 [1] - 天海防务上涨0.46%，收盘价6.59元，成交38.52万手，成交额2.54亿元 [1] - 海兰信上涨0.45%，收盘价17.94元，成交21.40万手，成交额3.84亿元 [1] 个股资金流向 - 亚星锚链主力资金净流入2278.96万元，净占比9.25%，游资净流入394.02万元，散户净流出2672.98万元 [2] - 中船防务主力资金净流入1193.03万元，净占比6.07%，游资净流出517.71万元，散户净流出675.32万元 [2] - 国瑞科技主力资金净流入751.94万元，净占比4.96%，游资净流出99.60万元，散户净流出652.33万元 [2] 资金流出个股 - 中国船舶主力资金净流出1.37亿元，净占比-8.61%，游资净流入4848.60万元，散户净流入8899.35万元 [2] - 四川奥主力资金净流出6101.73万元，净占比-15.90%，游资净流入1584.58万元，散户净流入4517.15万元 [2] - 中国海防主力资金净流出1561.19万元，净占比-14.34%，游资净流入774.34万元，散户净流入786.85万元 [2]

板块整体表现 - 航海装备板块在报告交易日下跌1.12%，表现弱于大盘，同期上证指数下跌0.07%，深证成指下跌0.36% [1] - 板块内个股普遍下跌，领跌个股为海兰信，跌幅达3.20% [1] - 板块整体资金呈净流出态势，主力资金净流出6.84亿元，但游资和散户资金分别净流入1.27亿元和5.57亿元 [1] 个股市场表现 - 中国船舶成交最为活跃，成交量为58.96万手，成交额达20.34亿元，但股价下跌1.03% [1] - 天海防务成交量次之，为62.10万手，成交额为4.07亿元，股价下跌1.50% [1] - 海兰信跌幅最大，为3.20%，收盘价报17.86元 [1] 个股资金流向 - 中国船舶遭遇最大规模主力资金净流出，金额达3.83亿元，净流出占比为18.84% [2] - 亚星锚链主力资金净流出6598.08万元，但游资净流入4082.37万元，显示出资金分歧 [2] - 中科海讯和江龙船艇的主力资金净流出占比也较高，分别为16.59%和15.45% [2] - 多数个股的散户资金为净流入，其中海兰信的散户资金净流入额最高，达8605.82万元，净流入占比为16.42% [2]

公司股价与交易表现 - 11月11日公司股价上涨0.22%，成交额为5.62亿元 [1] - 当日融资买入额为3865.62万元，融资偿还额为5747.23万元，融资净买入额为-1881.61万元 [1] - 截至11月11日，公司融资融券余额合计为9.15亿元，其中融资余额为9.14亿元，占流通市值的6.87%，融资余额水平超过近一年70%分位 [1] 融资融券情况 - 融资余额为9.14亿元，处于较高水平 [1] - 融券方面，11月11日融券卖出100.00股，金额为1845.00元，融券余量为4.31万股，融券余额为79.52万元，低于近一年30%分位水平，处于低位 [1] 公司基本信息与业务构成 - 公司成立于2001年2月14日，于2010年3月26日上市 [1] - 公司主营业务为海洋观探测仪器系统和智能船舶系统的研发、生产、销售与服务 [1] - 主营业务收入构成为：海洋观探测装备与系统占67.32%，智能船舶与智能航行系统占32.29%，其他占0.39% [1] 股东结构与变化 - 截至9月30日，公司股东户数为10.23万，较上期减少10.20% [2] - 人均流通股为6408股，较上期增加11.36% [2] - 香港中央结算有限公司新进成为第五大流通股东，持股312.59万股，华夏创成长ETF（159967）退出十大流通股东之列 [2] 公司财务表现 - 2025年1月-9月，公司实现营业收入5.80亿元，同比增长128.52% [2] - 2025年1月-9月，公司归母净利润为3980.86万元，同比增长290.58% [2] 公司分红历史 - A股上市后累计派现9385.47万元 [2] - 近三年累计派现0.00元 [2]

股价表现与资金流向 - 11月11日盘中股价下跌2.01%至18.04元/股，成交额3.57亿元，换手率2.96%，总市值129.98亿元 [1] - 当日主力资金净流出4711.75万元，特大单和大单均呈现净卖出状态，其中特大单买入占比5.34%，卖出占比11.36%；大单买入占比19.55%，卖出占比26.72% [1] - 公司今年以来股价累计上涨120.00%，但近期表现疲软，近5个交易日下跌8.47%，近20日下跌6.53% [2] - 今年以来已6次登上龙虎榜，最近一次为3月24日，龙虎榜净卖出1.19亿元，买入总额2.74亿元（占总成交5.60%），卖出总额3.93亿元（占总成交8.03%） [2] 公司基本面与财务数据 - 公司主营业务为海洋观探测仪器系统和智能船舶系统的研发、生产、销售与服务，收入构成为：海洋观探测装备与系统占67.32%，智能船舶与智能航行系统占32.29%，其他占0.39% [2] - 2025年1-9月实现营业收入5.80亿元，同比增长128.52%；归母净利润3980.86万元，同比增长290.58% [3] - A股上市后累计派现9385.47万元，但近三年累计派现0.00元 [4] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日，股东户数为10.23万，较上期减少10.20%；人均流通股6408股，较上期增加11.36% [3] - 同期十大流通股东中，香港中央结算有限公司为新进股东，持股312.59万股，位居第五大流通股东；华夏创成长ETF（159967）退出十大流通股东之列 [4] 行业与概念板块 - 公司所属申万行业为国防军工-航海装备Ⅱ-航海装备Ⅲ [2] - 所属概念板块包括海洋经济、云计算、东数西算、IDC概念（数据中心）、军民融合等 [2]

交易事项概述 - 海兰信计划发行股份购买海兰寰宇资产 [1] - 该事项引发市场关注，深交所对海兰寰宇销售费用率远高于同行业水平进行核心问询 [1] 销售费用率分析 - 海兰寰宇2023年销售费用率为23.61%，2024年为18.86%，2025年1-3月高达49.94% [1] - 同期同行业可比公司销售费用率平均值分别为7.25%、6.00%和7.39% [1] - 标的公司销售费用率显著高于行业平均水平，差距尤为突出 [1] 公司业务与客户构成 - 海兰寰宇主营业务为对海监测雷达产品、雷达组网综合监测系统及雷达监测信息服务 [1] - 核心客户集中在政府、国央企及事业单位 [1] - 主要通过招投标模式获取订单 [1] 销售费用构成 - 报告期内销售费用分别达4470.03万元、4908.10万元及885.85万元 [1] - 销售费用主要由职工薪酬、业务招待费、差旅费及中介服务费构成 [1] 公司对高费用率的解释 - 公司处于业务快速拓展阶段，销售人员从60余人增至80余人 [1] - 报告期内新开拓客户135家，其中签约金额500万以上的重要客户16家 [1] - 前期市场投入占比较高，且营收规模相对同行业公司偏小，叠加业务特性导致销售费用率偏高 [1] - 预计未来随着业务进入平稳期，费率有望逐步下降 [1]

交易核心信息 - 公司于2025年9月19日收到深交所出具的《审核问询函》（审核函〔2025〕030012号）[1] - 公司已于11月10日公告完成对审核问询函的回复[1] - 本次交易方案为通过发行股份及支付现金方式购买海南海兰寰宇海洋信息科技有限公司100%股权[1] - 交易同时拟向不超过35名特定投资者发行股票募集配套资金[1] 交易审批状态 - 本次交易的实施尚需深圳证券交易所审核通过及中国证券监督管理委员会同意注册[1] - 由于审批结果存在不确定性，公司能否最终完成本次交易尚存在一定风险[1] - 公司将根据进展情况及时履行信息披露义务[1]