公司基本信息 - 公司股票代码为300073，中文名称为北京当升材料科技股份有限公司[14] - 公司注册地址为北京市丰台区南四环西路188号总部基地18区21号，邮政编码为100160[15] 公司财务状况 - 公司2023年度营业收入为151.27亿，同比下降28.86%；净利润为22.59亿，同比下降14.80%[16] - 公司2023年度报告显示，归属于上市公司股东的净资产为13,075,967,833.76元，同比增长13.80%[17] - 公司2023年度报告披露的营业收入分别为4,692,020,945.03元、3,709,976,562.57元、4,141,508,092.12元和2,583,562,533.07元[18] - 公司2023年度报告显示经营活动产生的现金流量净额分别为-85,804,303.19元、545,981,145.01元、1,348,291,519.95元和-586,253,944.85元[19] 行业发展趋势 - 全球新能源汽车市场需求持续增长，2023年全球新能源汽车销量达到1,465.3万辆，同比增长35.4%[24] - 中国2023年新能源汽车销量达到949.5万辆，占全球新能源汽车销量的64.8%，同比增长37.9%[24] - 2023年中国锂离子电池出货量达到887.4GWh，同比增长34.3%；中国动力电池出货量为630GWh，同比增长31%[25] 公司产品与技术 - 公司主要研发、生产与销售多元材料、磷酸（锰）铁锂、钴酸锂等锂离子电池正极材料和多元前驱体等材料[26] - 公司围绕动力及储能用新型锂电正极等关键材料开展研发，不断推出技术领先、性能优异的产品，持续加快先进电池材料技术迭代及成果转化[26] 公司市场竞争与战略 - 公司面临市场竞争加剧的风险，尤其是锂电正极材料行业竞争日趋白热化，市场竞争风险进一步加剧[7] - 公司持续加大国内外客户覆盖并深化大客户战略合作，拓展不同行业的新客户[34] - 公司在高镍和超高镍材料研发方面取得突破，产品性能领先于同行竞品[37] 公司治理与社会责任 - 公司严格遵守环保相关法律法规，执行行业标准，开展各项环境保护工作[188] - 公司始终坚持以高质量党建引领高质量发展，通过弱势群体帮扶、权益保障、稳岗就业等措施反哺社会，履行社会责任[200]

报告公司投资评级 - 报告给予当升科技"买入"评级 [3] 报告的核心观点 公司业绩短期承压 - 2023年公司预计实现归母净利润18.5-20.0亿元,同比下降18.1%-11.5% [1] - 2023年公司预计实现扣非净利润19.0-20.0亿元,同比下降18.3%-14.0% [1] - 2023年随着原材料价格大幅下降及终端需求不及预期,公司主要以去库为主,业绩短期承压 [1] 公司持续加大研发投入 - 公司持续加大研发投入,已在多元高镍、超高镍等领域形成完整产品布局,且超高镍多元相关性能处于行业领先水平 [2] - 高压实、长寿命NCMA高镍产品已持续向国际高端客户供货 [2] - Ni90产品已成功向欧美著名电池产商、车企客户批量出货 [2] - Ni93已通过全球多家主流电池企业测试,成功进入国际高端电动汽车供应链并实现批量供货 [2] - 磷酸(锰)铁锂、钠电正极材料进入大规模放量阶段,其中钠电正极已形成百吨级出货 [2] 公司前瞻布局海外市场 - 公司与AESC、LG新能源等全球龙头动力电池企业建立深度战略合作,海外市场的强劲需求有望持续提升公司业绩 [2] - 公司持续向日本、韩国、欧洲、美国出口动力正极材料,且是首个布局欧洲的国内锂电正极企业 [2] - 公司成立合资公司规划建设三元材料产能20万吨/年、磷酸(锰)铁锂30万吨/年,其中一期项目6万吨/年高镍三元已进入实施阶段 [2] 财务预测与估值 - 我们预计公司2023-25年收入分别为158.52/149.12/176.53亿元,对应增速分别是-25.45%/-5.93%/18.38% [3] - 我们预计公司2023-25年归母净利润分别为19.03/14.71/18.39亿元,对应增速分别是-15.73%/-22.70%/25.02%,EPS分别为3.76/2.90/3.63元/股 [3] - 参照可比公司相对估值结果,我们给予公司24年16倍PE,目标价46.40元,维持"买入"评级 [3]

公司行动方案 - 公司发布推动“质量回报双提升”行动方案，增强资本市场信心，维护投资者和股东利益[3] - 主要措施包括深耕锂电正极主业，筑牢行业龙头地位，夯实公司治理基础，提升规范运作水平，增强市场信心[3] 业绩展望 - 预计2023年实现归属净利润18.5-20亿元，同比下降18.09-11.45%[3] - 2022年营业总收入为21264百万元，2023年预计将增至30370百万元[8] - 2022年每股收益为4.46元，2023年预计为3.79元[8] 投资评级 - 公司投资评级标准包括看好、中性和看淡三种[9] - 公司评级标准包括买入、增持、中性和减持四种[9] 其他重要声明 - 报告内容不适用于所有投资者，不构成特定客户的建议或策略[14] - 信息或意见不构成证券的买卖出价或征价，投资决策需自行承担风险[14] - 未经书面许可，不得以任何形式翻版、复制和发布本报告[14]

公司资本运作 - 公司发布定增预案，控股股东矿冶集团拟向公司定向发行A股，募集资金8-10亿元，用于补充流动资金[1] - 控股股东大额注资增强公司资金实力，支持产能扩张，提升研发投入，巩固技术领先优势[1] - 本次定增稳定公司股权结构，提振市场信心，展现矿冶集团对公司发展前景的看好[1] 公司业绩展望 - 公司23年盈利领先同行，预计24年盈利优势将维持，单吨利润高于行业平均水平[2] - 预计公司24年出货有望同比增长20%，盈利水平远超同行，公司海外优势明显[2] 公司财务状况 - 公司资产负债表显示流动资产逐年下降，负债合计也呈现下降趋势，所有者权益逐年增加[3] - 预测2025年每股净资产32.10元，ROE-摊薄为11.12%，资产负债率逐年下降[3] - 公司经营活动现金流逐年增加，投资活动现金流逐年减少，现金净增加额逐年增加[3]

股票发行预案 - 当升科技(300073.SZ)披露2024年度向特定对象发行股票预案[1] - 矿冶集团拟以现金方式认购发行的全部股票，发行股票数量不超过发行前公司总股本的30%，即不超过1.52亿股(含)，发行价格为27.41元/股[1] - 募集资金总额不低于8亿元(含)且不超过10亿元(含)，扣除发行费用后拟将全部用于补充流动资金[1]

财务数据 - 公司2023年第三季度营业收入为41.42亿元，同比下降16.74%[2] - 归属于上市公司股东的净利润为5.72亿元，同比下降15.06%[3] - 公司总资产为189.20亿元，同比下降12.23%[3] - 公司所有者权益为126.43亿元，同比增长10.03%[3] - 公司截止披露前一交易日的总股本为5.06亿股[3] - 公司报告期末至季度报告披露日股本未发生变化[3] - 公司货币资金金额为6,754,154,183.94元，比重为35.71%，较年初增长了29.48%[6] - 公司交易性金融资产金额为1,255,324,943.05元，比重为6.64%，较年初下降了37.23%[6] - 公司应收票据金额为64,813,175.59元，比重为0.34%，较年初下降了77.74%[6] - 公司应收账款金额为4,382,474,067.30元，比重为23.17%，较年初下降了24.10%[6] - 公司存货金额为1,204,311,359.16元，比重为6.37%，较年初下降了57.97%[6] - 公司固定资产金额为2,553,076,511.80元，比重为13.49%，较年初增长了14.33%[6] - 公司在建工程金额为828,648,446.88元，比重为4.38%，较年初增长了30.67%[6] - 公司无形资产金额为272,587,812.54元，比重为1.44%，较年初增长了42.37%[6] - 公司长期待摊费用金额为6,368,148.53元，比重为0.03%，较年初增长了136.27%[6] - 公司递延所得税资产金额为89,950,639.31元，比重为0.48%，较年初下降了21.00%[6] - 公司交易性金融资产较年初减少74,454.10万元，降低37.23%[7] - 公司存货较年初减少166,080.61万元，降低57.97%[7] - 公司应付票据较年初减少22,632.19万元，降低77.74%[7] - 公司应付账款较年初减少318,105,682.09万元，降低13.58%[8] - 公司一年内到期的非流动负债较年初增加18,554,670.76万元，增长36.01%[8] - 公司递延收益较年初减少8,587,797.76万元，降低5.38%[9] - 公司应付职工薪酬较年初减少159,637,315.47万元，降低48.64%[9] - 公司应交税费较年初减少12,645,382.83万元，降低10.74%[8] - 公司其他应付款较年初增加4,143,268.22万元，增长66.61%[8] - 公司长期应付职工薪酬较年初减少36,787,191.26万元，降低68.75%[9] - 公司一年内到期的非流动负债较年初增加1,855.47万元，增长36.01%[11] - 公司其他综合收益较年初增加4.71万元，增长99.45%[13] - 公司未分配利润较年初增加115,323.29万元，增长30.98%[13] - 公司营业收入为12,543,505,599.72元，同比下降10.96%[14] - 公司营业成本为10,250,966,168.35元，同比下降11.62%[14] - 公司销售费用为27,645,570.04元，同比下降38.73%[14] - 公司管理费用为103,141,277.18元，同比下降56.74%[14] - 公司研发费用为431,982,353.49元，同比下降35.75%[14] - 公司财务费用为-247,910,679.16元，同比增加39.25%[14] - 公司所得税费用为304,128,854.54元，同比增加12.96%[14] - 公司2023年1-9月，经营活动产生的现金流量净额同比增长423.05%，主要是报告期内客户现金回款和应收票据贴现增多，以及因节假日应付票据到期银行未按期扣款，共计40,436.78万元转至四季度扣款所致[17] - 公司2023年1-9月，投资活动产生的现金流量净额同比降低141.57%，主要是上年同期结构性存款到期赎回增加所致[17] - 公司2023年1-9月，汇率变动对现金及现金等价物的影响同比降低53.44%，主要是报告期内产生的汇兑收益同比减少[18] - 公司报告期末普通股股东总数为61,210户，股东持股情况前十名中，矿冶科技集团有限公司持股比例最高，达到23.19%[19] - 公司前十名股东中，持有有限售条件股份的股东持股数量总计为117,437,261股，持有无限售条件股份的股东持股数量总计为100,539,496股[19] - 公司香港中央结算有限公司持有的股份占比为2.86%，居前十名股东之中[19] - 公司中国建设银行股份有限公司－农银汇理新能源主题灵活配置混合型证券投资基金持有的股份占比为1.76%[19] - 公司中国工商银行股份有限公司－易方达创业板交易型开放式指数证券投资基金持有的股份占比为1.14%[19] - 公司中国邮政储蓄银行股份有限公司－东方新能源汽车主题混合型证券投资基金持有的股份占比为0.69%[19] - 公司中国建设银行股份有限公司－华安创业板50交易型开放式指数证券投资基金持有的股份占比为0.67%[19] - 公司嘉兴聚力展业伍号股权投资合伙企业（有限合伙）持有的股份占比为0.66%[19] - 公司中国农业银行股份有限公司－中证500交易型开放式指数证券投资基金持有的股

参与单位 - 参与活动的单位众多，包括华夏基金、农银汇理基金、工银瑞信基金等国内外基金、投资公司、证券公司、资管公司、保险公司、银行等 [3][4][5][6][7] 产品开发与展望 - 公司在高镍、超高镍、中镍高电压、磷酸（锰）铁锂、钠电正极及下一代电池材料等领域形成完整产品布局，发挥技术引领优势 [7] - 高镍及超高镍产品应用于全球高端电动汽车，Ni92、Ni95、Ni98等超高镍多元材料技术性能先进，与国内外客户密切合作 [7] - 单晶型中镍高电压产品成本及安全性优势突出，已批量供应国内客户，国际客户开发进展领先 [7] - 磷酸（锰）铁锂材料性能提升，上半年出货数百吨，预计下半年快速提升 [8] - 钠电正极材料累计出货超百吨，加快储能用聚阴离子体系开发，性能处于行业领先水平 [8] - 与固态电池大客户建立紧密战略合作关系，固态锂电正极材料已实现装车应用 [8] 盈利能力 - 近年来公司盈利能力保持较高水平，得益于技术开发、客户渠道、制造水平、供应链管理、管理精细化、市场化激励等综合优势 [8] - 未来将秉持“创新驱动、技术引领”理念，打造全球领先创新性企业，服务“双碳”战略，助力绿色低碳经济发展 [8][9] 铁锂业务盈利 - 国内磷酸铁锂市场竞争激烈，盈利水平待提升，公司将从技术升级、一体化模式、加工成本、销售等方面保障产品盈利能力 [9] 固态电解质 - 公司系统布局氧化物、硫化物、聚合物等主流固态电解质技术路线 [9] - 固态锂电正极材料安全性更高、界面稳定性更好、表面锂离子扩散速率更快，超高镍材料已批量导入主要固态电池客户，未来将持续推进生产及销售 [9] 产品和技术战略 - 构建以市场前沿需求为导向的高效研发体系，集中力量开发当前急需产品和技术，提前研发2 - 3年后产品和技术，跟踪研究未来战略性新材料、新技术 [10] - 注重持续研发投入，形成以三大研究院为核心的创新平台，为项目提供资源和技术支持 [10] 客户与产品结构 - 客户遍布全球，全球前十大锂电巨头基本都是公司客户，2023年上半年国际客户业务占比超70% [10] - 高镍及超高镍产品总体占比不断提升，海外快速放量，未来出货量将继续提高 [10] 库存策略 - 2023年上半年受宏观经济和行业供需影响，原材料价格大幅波动，公司压缩库存，提高存货周转率，上半年存货净值14.68亿元，与年初相比下降48.75% [10][11] 产品进展 - Ni90、Ni91等超高镍多元材料在国际、国内大圆柱电池及大软包电池上快速放量，中镍高电压产品受国内外客户认可，在国际客户处开发进展顺利并处于放量阶段 [11] 政策应对 - 高度重视美国《通胀削减法案》，密切关注细则，评估影响并研究防范措施 [11] - 积极应对欧盟《新电池法》，加快推进全球化战略布局 [11] 生产基地 - 攀枝花磷酸（锰）铁锂产业基地总体规划30万吨，首期12万吨已启动建设，第一阶段4万吨产能预计年底建成投产，其余产能根据市场和客户需求建设 [12] 竞争格局 - 三元材料和磷酸铁锂材料各有优劣，不是替代关系，未来将是多种材料体系并存局面 [12]

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财务表现 - 公司2023年第一季度营业收入为46.92亿元，同比增长22.12%[2] - 归属于上市公司股东的净利润为4.31亿元，同比增长11.26%[2] - 公司的净利润为430,581,329.60元，同比增长11.2%[26] - 归属于母公司所有者的综合收益总额为430,586,406.65元，同比增长11.2%[26] - 经营活动产生的现金流量净额为-8.58亿元，较去年同期下降146.37%[3] - 公司总资产为198.40亿元，较上年末下降7.96%[3] - 2023年第一季度，公司的营业总收入达到4,692,020,945.03元，同比增长22.1%[24] - 经营活动现金流入小计为4,333,033,500.75元，较上期增长90.3%[27] - 经营活动现金流出小计为4,418,837,803.94元，较上期增长111.1%[27] 资产负债表 - 应收票据较上年末减少15.99亿元，降低54.95%[5] - 应收款项融资较上年末增加5.01亿元，增长63.79%[6] - 预付款项较上年末减少2.85亿元，降低43.12%[6] - 存货较上年末减少11.79亿元，降低41.16%[6] - 在建工程较上年末增加2.10亿元，增长33.09%[6] 负债情况 - 报告期末，短期借款较上年末减少890.00万元，降低100.00%[8] - 报告期末，交易性金融负债较上年末减少1,460.35万元，降低100.00%[8] - 报告期末，应付票据较上年末减少202,737.68万元，降低30.37%[8] - 报告期末，合同负债较上年末减少13,303.53万元，降低73.45%[8] - 报告期末，应交税费较上年末减少3,855.24万元，降低32.73%[8] - 报告期末，一年内到期的非流动负债较上年末减少2,945.80万元，降低57.17%[9] - 报告期末，其他流动负债较上年末减少1,732.98万元，降低75.04%[9] 股东情况 - 公司报告期末普通股股东总数为68,497户，表决权恢复的优先股股东数量为0户[16] - 前十名股东持股情况中，矿冶科技集团有限公司持股比例为23.19%，持股数量为117,437,261股[17] 其他 - 公司与四川蜀道新材料科技集团股份有限公司共同出资成立合资公司当升蜀道（攀枝花）新材料有限公司，注册资本为人民币100,000万元[20] - 北京当升材料科技股份有限公司2023年第一季度报告未经审计[29]

财务数据 - 公司2022年度利润分配预案为每10股派发现金股利人民币6.68元(含税)，共计分配现金股利338,342,517.03元，不进行资本公积金转增股本[6] - 2022年营业收入为212.64亿元，同比增长157.50%[14] - 归属于上市公司股东的净利润为22.59亿元，同比增长107.02%[14] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为23.25亿元，同比增长182.23%[14] - 经营活动产生的现金流量净额为11.60亿元，同比增长52.42%[14] - 基本每股收益为4.4592元，同比增长87.21%[14] - 加权平均净资产收益率为21.61%[14] - 资产总额为215.55亿元，同比增长48.80%[14] - 归属于上市公司股东的净资产为114.90亿元，同比增长21.61%[14] 行业发展 - 2022年中国新能源汽车销量达689万辆，同比增长93%[20] - 2022年中国动力电池装机量约295GWh，同比增长约91%[20] - 2022年中国储能锂电池出货量达130GWh，同比增速达170%[21] - 2022年中国锂离子电池正极材料出货量约195万吨，同比增长约78%[21] - 2022年中国磷酸铁锂电池装机量约184GWh，占总装机量约62%，同比增长超130%[20] 公司经营情况 - 公司正极材料市场份额已上升至59%，进入爆发式增长期[22] - 三元材料总体出货量约66万吨，同比增长近56%[22] - 2022年新能源汽车补贴标准在2021年基础上退坡30%[22] - 公司车用动力超高镍、高镍、中镍高电压等全系列多元材料以及储能用多元材料率先大批量应用于国内外高端市场[23] - 公司多款高能量、高倍率磷酸铁锂材料已在动力及储能领域实现批量供货[23] - 公司持续加强研发投入，构建了集"锂电材料基础研究、产品化开发、工艺技术装备研究"于一体的创新平台[24] - 公司持续夯实"材料-电池-车企"三位一体产业链合作开发模式[29] - 公司作为全球锂电正极材料行业的技术引领者，拥有多项国家级荣誉和资质[30][31] - 公司与全球一流锂电巨头企业均保持密切合作关系，国际客户业务占比超70%[32] - 公司制造技术先进可靠、品质深得客户信赖，获得国际高端客户最高级别评价[32] - 公司成为在国内首批实现车用高镍多元材料及固态锂电正极材料的批量生产并配套适用于多款国内外著名品牌新能源汽车的正极材料企业[34] - 公司国际市场销售占比已超过70%，成为全球同时向日本、韩国、欧洲、美国出口动力正极材料的领先企业[38] - 公司成功批量导入国内主流新能源汽车及动力电池企业，已成为国内某头部动力电池大客户的第一供应商[38] 研发及产能建设 - 公司持续加大战略性研发投入，自主创新开发新产品，如运动控制器和视觉检测系统等[31] - 公司持续加快固态锂电材料、钠离子电池材料等前沿技术的研发及科研成果转化[31] - 公司江苏当升锂电正极材料生产基地拥有我国第一条全自动锂电正极材料生产线[34] - 公司常州当升二期工程5万吨高镍多元材料产能建设已完成产线建设并逐步投入使用[39] - 江苏当升四期工程已完成主体厂房基建，预计2023年下半年进行调试工作[39] - 公司加快西南地区磷酸(锰)铁锂、高端多元材料产能建设进程[39] 风险因素 - 公司生产所需的主要原材料包括多元前驱体、四氧化三钴以及镍盐、钴盐、锂盐，原材料价格波动较大，可能对公司经营业绩产生影响[7] - 公司国际业务规模不断扩大,以美元结算的业务持续提升,外汇敞口加大,面临汇率波动风险[7] - 欧美各国出台的电动车供应链本土化相关法案可能会给公司未来产品出口欧美市场带来风险[7] 公司治理 - 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的真实、准确、完整[2] - 公司法定代表人、主管会计工作负责人及会计机构负责人保证公司2022年年度报告中财务报告的真实、准确、完整[2] - 公司严格按照相关法律法规要求，不断完善公司治理结构，建立健全内部管理和控制制度[115] - 公司董事会下设专门委员会发挥重要作用，为公司战略发展、内部审计、薪酬考核、人才提名等方面提供指导[139,140,141,142,143,144] - 公司监事会对公司财务状况、内部控制等进行全面监督，有效维护公司及股东利益[145,146] 募集资金使用 - 公司2017年非公开发行股份用于"江苏当升锂电正极材料生产基地三期工程"、"江苏当升锂电材料技术研究中心"等项目[76] - 公司2021年度向特定对象发行股份用于"江苏当升锂电正极材料生产基地四期工程"、"当升科技（常州）锂电新材料产业基地二期工程"等项目[77] - 公司使用额度不超过人民币200,000.00万元的闲置募集资金进行现金管理[88,89] - 公司变更了部分募集资金投资项目的实施方式和投资进度[90,