投资评级 - 泰胜风能（300129 SZ）的投资评级为"买入"，并维持该评级 [6] 核心观点 - 泰胜风能2023年实现收入48亿元，同比增长54%，归属净利润3亿元，同比增长6% [6] - 2024年一季度实现收入6 6亿元，同比下降18%，归属净利润0 5亿元，同比下降40% [6] - 2023年毛利率约18%，同比基本持平，期间费用率约10%，同比提升0 6个百分点 [7] - 2023年陆塔收入约35亿元，同比增长31%，毛利率约19%，同比提升2个百分点 [7] - 2023年海风出货约12 8万吨，同比增长120%，实现收入约11亿元，同比增长173%，毛利率约10%，同比下降9个百分点 [7] - 2024年一季度毛利率约20%，同比下降2个百分点，销售净利率约8 5%，同比有所下降 [8] - 2023年、2024年一季度资本开支分别为4 4亿元、0 8亿元，合同负债分别为2 0亿元、4 7亿元 [8] - 2024年扬州基地有望实现出口交付放量，南方海风基地产能建设积极推进 [8] - 预计2024年归母净利润约6 5亿元，对应PE约10 9倍 [8] 财务数据 - 2023年营业总收入4813百万元，2024E预计6764百万元，2025E预计8035百万元，2026E预计10346百万元 [19] - 2023年营业成本3943百万元，2024E预计5433百万元，2025E预计6338百万元，2026E预计8267百万元 [19] - 2023年毛利871百万元，2024E预计1330百万元，2025E预计1696百万元，2026E预计2078百万元 [19] - 2023年毛利率18%，2024E预计20%，2025E预计21%，2026E预计20% [19] - 2023年净利润294百万元，2024E预计652百万元，2025E预计800百万元，2026E预计971百万元 [19] - 2023年每股收益0 31元，2024E预计0 70元，2025E预计0 86元，2026E预计1 04元 [19] - 2023年市盈率34 43倍，2024E预计10 94倍，2025E预计8 91倍，2026E预计7 35倍 [19] - 2023年净资产收益率6 8%，2024E预计13 2%，2025E预计13 9%，2026E预计14 4% [19] 行业展望 - 泰胜风能积极推进南方海风基地产能建设，有望充分受益国内外海风放量 [8] - 2024年扬州基地有望实现出口交付放量 [8]

北京 上海 深圳 杭州 广州 昆明 天津 成都 宁波 福州 西安 南京 南宁 济南 香港 巴黎 马德里 硅谷 BEIJING SHANGHAI SHENZHEN HANGZHOU GUANGZHOU KUNM ING TIANJIN CHENGDU NINGBO FUZHOU XI'AN NANJING NANNING JINAN H ONG KONG PARIS M ADRID SILICON VALLEY 中国上海市北京西路 968 号嘉地中心 23-25 层 邮编：200041 23-25/F, Garden Square, 968 West Beijing Road, Shanghai 200041, China 电话/Tel: +86 21 52341668 传真/Fax: +86 21 52341670 网址/Website:http://www.grandall.com.c n 国浩律师（上海）事务所 关于上海泰胜风能装备股份有限公司 2023 年年度股东大会的 法律意见书 致：上海泰胜风能装备股份有限公司 根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《中华人民共和国 证券法》（以下 ...

中国国际金融股份有限公司 关于上海泰胜风能装备股份有限公司 2023 年度持续督导跟踪报告 | 保荐人名称：中国国际金融股份有限公司 | 被保荐公司简称：泰胜风能（300129.SZ） | | --- | --- | | （简称"中金公司"） | | | 保荐代表人姓名：田加力 | 联系电话：010-65051166 | | 保荐代表人姓名：朱宏印 | 联系电话：010-65051166 | 一、保荐工作概述 | 项目 | 工作内容 | | --- | --- | | 公司信息披露审阅情况 | | | 1. | | | （1）是否及时审阅公司信息披露文件 | 是 | | （2）未及时审阅公司信息披露文件的次数 | 不适用 | | 督导公司建立健全并有效执行规章制度的 2. | | | 情况 | | | （1）是否督导公司建立健全规章制度（包括 但不限于防止关联方占用公司资源的制度、募 | | | | 是 | | 集资金管理制度、内控制度、内部审计制度、 | | | 关联交易制度） | | | （2）公司是否有效执行相关规章制度 | 是 | | 3. 募集资金监督情况 | | | | 根据三方监管协议，保荐机构 ...

证券代码：300129 证券简称：泰胜风能 公告编号：2024-037 上海泰胜风能装备股份有限公司 2023 年年度股东大会决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没 有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1. 本次股东大会未出现否决议案的情形。 2. 会议召开地点：上海市金山区卫清东路 1988 号 402 会议室 3. 会议召开和投票方式：本次会议采取现场表决和网络投票相结合的方式召开 4. 会议召集人：公司董事会 5. 会议主持人：董事长郭川舟先生 6. 本次股东大会的召开符合《中华人民共和国公司法》等有关法律、行政法规、部 门规章、规范性文件和公司章程的规定。 （二）会议出席情况 1. 参加本次股东大会现场会议和网络投票的股东及股东授权代表共计 29 人，代表 股份 334,466,623 股，占公司总股份的 35.7757%。其中：通过现场投票的股东 8 人，代 表股份 329,689,002 股，占公司总股份的 35.2647%；通过网络投票的股东 21 人，代表 股份 4,777,621 股，占公司总股份的 0.5110%。 2. 本次股东大会未涉及变更以 ...

证券代码：300129 上海泰胜风能装备股份有限公司-投资者关系活动记录 上海泰胜风能装备股份有限公司 舟共济，共同成长与发展的美好远景；（4）在当前积弱的资本市场环境下，公司也将给国家监管 层也提供了一条积极、可践行的改革思路； 投资者您好，感谢您的建议。 8、四）（续前三）（5）若有责任、有担当、有情怀的国有控股股东和个人大股东能够多一些，那 必将重塑中国资本市场的脊梁，国内资本市场的东风，何愁唤不回？！最后，希望公司、国有控 股股东、个人大股东，能够做出表率，为国分忧，与民共享资本市场的成果与发展！广大投资者 将必为你们的成长、发展持续地加油，助威！ 投资者您好，感谢您的建议。 9、（三）（续前二）（1）控股大股东以相对合适价格，实现了增持股份的目的；（2）个人大股东以 相对合适的价格，完成了减持股份、满足了自身需求的目的；（3）在不增加总股本情况下，控股 股东既达到了增持目的，又不摊薄公司业绩，这必增强投资者信心，进而实现公司与全体股东同 舟共济，共同成长与发展的美好远景；（4）在当前积弱的资本市场环境下，公司也将给国家监管 层也提供了一条积极、可践行的改革思路； 投资者关系活动记录表 | 时间 | ...

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [4][12] 报告的核心观点 - 公司重点布局“海风 + 出海”，陆上混塔业务布局领先，多重因素推动业绩快速增长，预计 2024 - 2026 年归母净利润分别为 5.50/7.75/9.42 亿元，PE 对应 5 月 14 日收盘价分别为 13.1/9.3/7.7 倍 [12] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 市场数据日期为 2024 - 05 - 14，收盘价 7.73 元，总股本 934.90 百万股，流通股本 648.77 百万股，净资产 4352.46 百万元，总资产 8115.49 百万元，每股净资产 4.66 元 [2] 订单情况 - 截至 2024 年 Q1 末，在执行及待执行订单 41.27 亿元，其中陆上风电装备（含混凝土塔筒）类订单 31.95 亿元，包括国外订单 15 亿元；海上风电及海洋工程装备类订单 8.66 亿元。2024 年 Q1 合同负债 4.74 亿元，同比增长 134% [4] 海外业务 - 公司积极持续开拓海外业务，近年来海外订单稳定持续增长，产品长期出口澳大利亚，扬州泰胜风能装备有限公司已于 2023 年顺利投产，设计产能 25 万吨 [5] 业务产能与销售情况 - 2023 年公司通过有序整合有效释放陆上风电业务的产能，海上风电业务订单增长，塔筒销量大幅提升。陆上风电装备（含混凝土塔筒）实现营业收入 34.94 亿元，同比增长 31.08%；海上风电及海洋工程装备实现收入 10.80 亿元，同比增长 173.31%。2023 年陆上风电装备（钢塔）销售 43.94 万吨，同比增长 39.8%，海上风电装备销售 12.85 万吨，同比增长 120.3%，混凝土塔筒首次实现出货，2023 年销售 1.74 万立方米，张家口混塔制造基地和钦州混塔制造基地已投入使用 [6] 业绩情况 - 2023 年全年实现营业收入 48.13 亿元，同比 +54%，归母净利润 2.92 亿元，同比 +6%，扣非归母净利 2.52 亿元，同比 +31%。2023 年毛利率 18.1%，同比 0pcts，2023 年净利率 6.1%，同比 - 3pcts。2024Q1 实现营业收入 6.57 亿元，同比 - 18%，归母净利润 0.55 亿元，同比 - 40%，扣非归母净利 0.51 亿元，同比 - 30%。2024Q1 毛利率 20.1%，同比 - 2pcts，2024Q1 净利率 8.5%，同比 - 2.6pcts [7] 财务指标预测 |会计年度|2023|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|4813|6965|9066|11200| |同比增长|53.9%|44.7%|30.2%|23.5%| |归母净利润(百万元)|292|550|775|942| |同比增长|6.4%|88.0%|41.0%|21.6%| |毛利率|18.1%|19.4%|19.1%|19.4%| |ROE|6.8%|11.5%|13.9%|14.5%| |每股收益(元)|0.3|0.6|0.8|1.0| |市盈率|24.7|13.1|9.3|7.7|[13]

证券代码：300129 证券简称：泰胜风能 公告编号：2024-036 上海泰胜风能装备股份有限公司 关于召开 2023 年年度股东大会的提示性公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没 有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 上海泰胜风能装备股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 4 月 27 日发布了 《关于召开 2023 年年度股东大会的通知》（2024-034），公司将于 2024 年 5 月 20 日召开 2023 年年度股东大会，本次股东大会将采取现场书面投票和网络投票相结合的方式召 开，现将会议相关事项再次提示公告如下： 一、召开股东大会的基本情况 1．本次股东大会是公司 2023 年年度股东大会。 2．本次股东大会由公司董事会召集。2024 年 4 月 26 日，公司第五届董事会第十 五次会议审议通过了《关于召开 2023 年年度股东大会的议案》，决议召开本次股东大 会。 3．公司董事会认为本次股东大会的召开符合相关法律、行政法规、部门规章、规 范性文件、深交所创业板相关业务规则和公司章程等的规定，具有合法、合规性。 4．本次股东大会召开的时间如下： 5．会议的召 ...

为充分尊重投资者、提升交流的针对性，公司从本公告发布日起就 2023 年度业绩 说明会提前向投资者公开征集问题，广泛听取投资者的意见和建议。投资者可于 2024 年 5 月 15 日（星期三）15:00 前访问 https://ir.p5w.net/zj/，或扫描下方二维码，进入问 题征集专题页面，向公司就关注的问题进行提问。公司将在 2023 年度业绩说明会上， 对投资者普遍关注的问题进行回答。 证券代码：300129 证券简称：泰胜风能 公告编号：2024-035 上海泰胜风能装备股份有限公司 关于举行 2023 年度业绩网上说明会的通知 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没 有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 上海泰胜风能装备股份有限公司（以下简称"公司"）2023 年年度报告及摘要已 于 2024 年 4 月 27 日发布于中国证监会指定创业板信息披露平台。为了让广大投资者对 公司的发展经营状况有更好的了解，公司将于 2024 年 5 月 16 日（星期四）15:00–17:00 举行 2023 年度业绩说明会。出席本次年度业绩说明会的人员有：公司总经理邹涛先生、 财务总监朱华 ...

报告公司投资评级 - 投资评级为优于大市，维持该评级 [1] 报告的核心观点 - 2024年一季度海外订单新增5.22亿元，同比大增，盈利能力有所回升 [3] - 2024年一季度海外新增订单同比增长298.06%，在手订单充足，公司计划2024年设立欧洲销售中心并完成泰胜蓝岛技改 [4] - 预计公司2024 - 2025年实现归母净利润5.36、7.20亿元，对应EPS为0.57、0.77元/股，给予2024年15 - 19X PE，合理价值区间为8.55 - 10.83元，给予“优于大市”评级 [5] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2023年全年收入48.13亿元，同比+53.93%，归母净利润2.92亿元，同比+6.37%；2024Q1公司收入6.57亿元，同比-18.38%，环比-64.20%，归母净利润0.55亿元，同比-39.69%，环比-2.90% [3] - 2023年公司毛利率18.09%，同比-0.29pct，净利率6.11%，同比-2.53pct；2024Q1毛利率20.12%，同比-2.00pct，环比+4.36pct，净利率8.47%，同比-2.62pct，环比+5.16pct，有所回升 [3] 订单情况 - 2023年全年公司海外新增订单15.25亿元，同比+64.5%；2024Q1公司海外新增订单5.22亿元，同比+298.06% [4] - 截至2024年3月31日，公司在手订单41.27亿元，同比+15.01%，海外订单约15亿元，同比+68.92% [4] 盈利预测与估值 - 预计公司2024 - 2025年实现归母净利润5.36、7.20亿元，对应EPS为0.57、0.77元/股 [5] - 参考可比公司估值，给予公司2024年15 - 19X PE，合理价值区间为8.55 - 10.83元 [5] 财务指标 |指标|2022|2023|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|3127|4813|6450|7926|9107| |(+/-)YoY(%)|-18.8%|53.9%|34.0%|22.9%|14.9%| |净利润（百万元）|275|292|536|720|823| |(+/-)YoY(%)|6.3%|6.4%|83.4%|34.3%|14.3%| |全面摊薄EPS(元)|0.29|0.31|0.57|0.77|0.88| |毛利率(%)|18.4%|18.1%|18.9%|19.7%|19.6%| |净资产收益率(%)|6.8%|6.8%|11.1%|13.0%|13.0%|[6] 可比公司估值 |代码|简称|总市值(亿元)|2024E PE（倍）|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |301155.SZ|海力风电|111.50|19.24|13.23|11.57| |300569.SZ|天能重工|53.69|11.41|9.03|7.90| |002487.SZ|大金重工|141.84|20.57|14.82|11.41| |均值|||17.07|12.36|10.29|[8] 业务收入情况 - 2023全年陆风（含混凝土塔筒）/海风及海工/零碳/创新及其他营收分别为34.93/10.80/0.32/2.08亿元，同比+31.08%/+173.31%/+13.84%/+442.31%，四类业务占比分别72.59%/22.44%/0.66%/4.31%，占比同比-12.66pct/+9.80pct/-0.23pct/+3.09pct [21] - 2023全年陆风（含混塔）/海风及海工毛利率分别为18.98%/10.07%，同比+1.65pct/-8.73pct；海外订单/国内订单毛利率分别为29.33%/13.5%，同比+8.71pct/-2.35pct；海外/国内营收13.94/34.19亿元，同比-15.77%/+132.31% [21] 费用情况 - 2023全年，公司期间费用率10.12%，同比+0.60pct，财务费用由2022年盈利1285.73万元变为亏损5111.82万元，主要系美元汇率波动产生的汇兑损失 [22] - 2024Q1随着美元汇兑损失减少，财务费用降至608.72万元，同比-62.69% [22] 研发情况 - 2023年公司进一步扩大研发投入，研发费用同比+35.02%，完成了深远海风场成套基础装备建造关键技术研发、深远海浮式风电基础核心关键技术研发等 [22] 分产品盈利预测 |产品|项目|2022|2023|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |陆上风电装备|收入（亿元）|26.66|34.94|41.23|45.35|47.62| | |YoY|42%|31%|18%|10%|5%| | |成本（亿元）|22.04|28.31|33.19|36.51|38.33| | |毛利（亿元）|4.62|6.63|8.04|8.84|9.29| | |毛利率|17.33%|18.98%|19.5%|19.5%|19.5%| |海上风电装备|收入（亿元）|3.95|10.80|20.52|30.78|40.01| | |YoY|-79%|173%|90%|50%|30%| | |成本（亿元）|3.21|9.71|17.44|25.24|32.81| | |毛利（亿元）|0.74|1.09|3.08|5.54|7.20| | |毛利率|18.80%|10.07%|15.0%|18.0%|18.0%| |风力发电类|收入（亿元）|0.28|0.32|0.47|0.61|0.68| | |YoY| |14%|50%|30%|10%| | |成本（亿元）|0.17|0.18|0.28|0.37|0.41| | |毛利（亿元）|0.10|0.14|0.19|0.25|0.27| | |毛利率|37%|43%|40%|40%|40%| |创新及其他|收入（亿元）|0.38|2.08|2.28|2.51|2.76| | |YoY|-58.34%|442.31%|10%|10%|10%| | |成本（亿元）|0.10| |1.23|1.37|1.51| | |毛利（亿元）|0.28|0.85|0.91|1.01|1.11| | |毛利率|72.92%|40.94%|40%|40%|40%| |合计|收入（亿元）|31.27|48.13|64.50|79.26|91.07| | |YoY|-29.45%|53.93%|34.02%|22.87%|14.91%| | |营业成本（亿元）|25.52|39.43|52.28|63.62|73.21| | |毛利（亿元）|5.74|8.71|12.22|15.63|17.86| | |毛利率|18.37%|18.09%|18.94%|19.73%|19.62%|[25]

财务数据 - 公司2023年实现营收48.13亿元，同比增长53.93%[1] - 公司2024年一季度实现营收6.57亿元，同比减少18.38%[1] - 公司2024年预测归母净利润为532百万，2025年预测为725百万[4] - 公司2026年预计净利润为8.89亿元人民币，较2022年增长228.5%[6] 订单情况 - 公司在执行及待执行订单共计41.27亿元，订单充足，有力支撑短期业绩[1] 利润率 - 公司2024年一季度毛利率为20.12%，同比减少2.00pct[1] - 公司2024年一季度净利率为8.47%，同比减少2.62pct[1] - 公司2023年毛利率为18.09%，净利率为6.11%[5] 风险提示 - 公司面临的主要风险包括风电装机不及预期、原材料价格波动、竞争加剧[3] 股价评级 - 公司预测2024年每股收益为0.57/0.78/0.95元，对应PE为13.6/10.0/8.2倍，维持买入评级[2] - 公司投资评级中，买入预计公司股价在未来6-12个月内超越基准指数20%以上[8] 市场展望 - 公司2026年预计资产负债率为0.5，较2022年略有增加[6] - 预计2026年每股收益为0.95元，年均增长率为22.0%[6]