公司整体业务发展情况 - 公司前三季度整体业务板块延续半年度的发展趋势，植提类产品同比实现高速增长，蛋白类产品受大宗产品的影响，毛利较低[1] - 前三季度植提类产品共实现收入约10.4亿元、实现毛利约2.42亿元，分别同比增长38%、92%，收入占总收入的50%，实现利润占总利润的83%以上[1] - 棉籽类产品受大宗产品市场周期性影响，共实现收入10.4亿元，保持了营业规模的快速增长，但实现的毛利同比减少约六千多万元，收入占总收入的50%，实现利润占总利润的15%左右[1] 主要产品经营情况 - 辣椒红销量、销售收入、毛利分别同比增长34%、65%、177%[1] - 辣椒精销量、销售收入、毛利分别同比增长64%、20%、47%[1] - 甜菊糖销售收入达7,700万元，销售收入、毛利分别同比增长339%、372%[1] - 叶黄素以市占率为第一目标，销量同比增长27%，收入、毛利同比下降[1] - 其他小品种如葡萄籽提取物、番茄红素等营养及药用类产品销售也在增长，但规模还在发展阶段，对整体利润影响较小，约在10%以上[1] 新项目建设情况 - 赞比亚子公司开始尝试原材料的种植[1] - 印度第二家子公司叶黄素项目已开始投产[1] - 邯郸子公司正在进行GMP车间的认证，预计到年底可以拿到证书[1] 利润变化原因分析 - 三季度扣非后利润增长不乐观的主要原因有[2][3][4]: - 汇兑损失 - 棉籽产品减值 - 叶黄素毛利率下降 - 棉籽类产品毛利率下降 - 三季度营业外收入中有805万元为棉籽类业务订金收入，确认为非经常性损益[3] - 其他主产品如辣椒红、辣椒精、甜菊糖整体增长态势较好，弥补了叶黄素、棉籽以及汇率变动的影响[3] 未来发展趋势 - 辣椒红、辣椒精、叶黄素、甜菊糖价格未来不会有大幅波动[4][5][6][7] - 叶黄素价格未来会向上调整，恢复到正常水平[8] - 辣椒精价格上涨主要基于对辣椒价格波动的判断[8] - 新产品从市场调研到大规模生产上市预计在1-2年之间，部分产品可在半年内投放市场[9] - 叶黄素原材料采购情况良好，三四季度为集中采购期[10]

公司基本信息 - 证券代码 300138，证券简称晨光生物；债券代码 123055，债券简称晨光转债 [1] - 2020 年 10 月 27 日通过电话会议开展投资者关系活动，26 位投资者参与，上市公司接待人员为董秘周静、董办主任周顺燕 [2] 前三季度经营情况 总体财务表现 - 前三季度营业收入 27.08 亿元，同比增长 17.43%；归属于上市公司股东净利润 2.06 亿元，同比增长 39.28% [2] - 三季度营业收入 8.82 亿元，同比增长 26.79%；归属于上市公司股东净利润 5360.43 万元，同比增长 46.36%；扣非净利润 3838.11 万元，同比增长 11.31% [2] - 前三季度整体毛利率 20.94%，较去年同期提高 2.45%；存货规模从上年末的 19.2 亿元减少至 10.21 亿元 [3] - 前三季度实现经营性净现金流入 14.05 亿元，去年四季度至今年三季度业务年度实现经营性净现金流入 6.67 亿元，同比大幅增长 [3] - 短期借款从年初的 19.40 亿元减少至 6.16 亿元 [3] 分业务 - 棉籽类业务重组整合推进，业务结构优化，前三季度棉籽类业务总收入占比由去年同期的 43.84% 下降至 41.06% [3][4] - 植提类业务收入 15.02 亿元，同比增长 25.84%，毛利率 26.90%，同比增长 4.68%；棉籽类业务收入 11.15 亿元，同比增长 10.21% [4] 分产品 - 辣椒红前三季度销量同比增长 11%，收入同比增长 17%；辣椒精收入同比增长 15%，销量下降 14%；叶黄素收入同比增长 84% [4] - 花椒提取物因价格下降收入小幅下降，胡椒提取物同比增长 158%，甜菊糖收入同比增长 123% [4] - 姜黄素、葡萄籽提取物、银杏叶提取物等实现不同程度增长，工业大麻实现销售，终端保健品业务前三季度收入过千万，同比增长 43% [4] 研发 - 前三季度研发费用 5181 万，同比增长 55%，在新品种开发等方面重点推进 [4] 未来经营展望 发展战略 - 处于“三步走”战略第二步，现阶段主要任务是打造十个左右世界第一或前列的产品，建设世界天然植物提取基地 [5] 全年规划 - 辣椒红价格总体稳定，保持增长；辣椒精短期内供应紧张，价格上涨，公司填补供应缺口；叶黄素价格回落，关注销量增长 [5] - 第二梯队产品继续快速增长，花椒提取物销量恢复，甜菊糖放量，姜黄素等产品保持较快增长 [5] 市场目标 - 辣椒红色素全球市占率提高到 2/3 至 80%，辣椒精、叶黄素市占率提高到 1/2 至 2/3 [6] - 甜菊糖等具备规模的品种向世界第一或前列努力，替抗饲料添加剂等储备品种有望快速发展 [6] 投资者提问及回答 原材料价格波动应对 - 主力品种通过收购量、产销量影响原料及产品市场，采用预售模式传导价格，调节战略库存；市场份额小的品种通过成本加成定价传导价格 [6][7] 疫情影响 - 国内疫情初期影响发货进度，后订单量补回；国外疫情下产品出口保持增长，弥补部分同行供应缺口 [7] 印度疫情对辣椒精影响 - 印度疫情致辣椒采购时间延后，公司已完成采购并按计划生产 [7] 棉籽业务规划 - 整合棉籽业务作为独立板块运营核算，秉持开放、合作态度运营 [7] 甜菊糖增长原因及成本 - 2018 - 2019 年改进生产工艺，综合成本下降，加大客户开发力度实现快速增长，后续持续优化工艺提升竞争力 [8] 工业大麻情况 - 取得许可证后按计划生产销售，产品包括 CBD 晶体和全谱油，客户以国外为主，稳扎稳打推进业务 [8] 赞比亚种植业务 - 2018 年开始试种辣椒，逐年扩大规模并新增品种，今年加快基地布局，未来降低成本增强竞争力 [9]

分组1：投资者关系活动基本信息 - 活动类别为电话会议 [2] - 参与投资者24位，来自长城证券、诺安基金等机构 [2] - 活动时间为2020年10月27日，地点在河北省邯郸市曲周县城晨光路1号会议室及各电话会议方处 [2] - 上市公司接待人员为董事会秘书周静、董办主任周顺燕 [2] 分组2：工业大麻业务 - 7月取得工业大麻加工许可证，已实现产品销售，持续调试生产线、改进工艺，基本确定第一代技术，加工效率行业领先，正筹划云南生产线扩建 [2] - 密切关注全球工业大麻产业动态，对原材料、监管政策、应用市场等充分调研，推进业务长远发展 [3] 分组3：餐饮、调味品行业相关业务 - 植物提取物在食品添加剂领域因食品工业发展快速增长，复合调味料市场发展为公司带来新增长点 [3] - 公司通过技术创新实现色素和辣素同步提取，解决行业痛点，辣椒红、辣椒精等产品需求量持续快速增长 [3] - 辣椒类提取物市场规模超20亿元，花椒提取物市场规模约4亿元，未来有望超10亿元，胡椒提取物有较大市场潜力 [3] - 公司布局行业领先加工能力，总部建有2条1500L×3超临界CO₂大规模生产线，贵阳项目在建一条更大超临界提取线 [3] 分组4：中药配方颗粒业务 - 公司营养药用提取物具备一定规模且高速增长，与中药配方颗粒理念有差别，国家公布160个中药配方颗粒品种标准有助于其科学管理发展 [4] - 公司做中药配方颗粒优势在于大规模、低成本提取，积极参与国家标准研究和有效成分研究，获政策许可后开发大品种，发挥资源综合利用优势 [4] 分组5：在建工程与原料药项目 - 三季报中在建工程增长169.76%，投建原料药项目占比高，目的是延长产品加工链条，提升产品附加值，项目仍在筹备中 [4] 分组6：业绩增长因素 - 今年上半年叶黄素价格因市场供需不平衡大幅上涨，为公司贡献业绩增长，但公司不希望主要产品价格大幅波动 [5] - 过去几年公司收入、净利润增长主要源于辣椒红色素等产品销量和市场占有率提升及第二梯队品种快速发展 [5] - 公司采用成本加成定价模式，原材料价格波动向下游传导，发展目标是提高产品销量和市占率，稳定行业发展 [5] 分组7：替抗业务 - 替抗行业市场空间大，植物提取物是替抗主要路线之一 [6] - 公司两款替抗产品是现有品种生产过程中新增提取的副产品，综合成本低、毛利率高，正与高校等合作进行动物喂养实验及推广 [6]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为现场参观 [1] - 参与单位有资本高阳、长安信托、中信建投、中泰证券、盈科等 [1] - 时间为2019年8月22日，地点在河北省邯郸市曲周县城晨光路1号 [1] - 上市公司接待人员为证券事务代表高智超及工作人员 [1] 产品价格与利润 - 2019年上半年辣椒红、辣椒精价格结合市场波动及销售策略上调 [1] - 2018年采购大量辣椒锁定大部分原料成本，上半年辣椒涨价为公司扩大市场份额提供机会 [1] 业务增长与季节性 - 公司单品有季节性，但整体业务季节性随产品种类丰富逐渐减弱 [1] - 主导产品辣椒红上半年销量同比增长31%，叶黄素上半年销量同比增长35%，辣椒精上半年销量同比增长38% [2] - 保健食品已上市SC产品6种，完成开发10种，启动出口代加工业务，销售规模逐步提升 [2] 政策影响 - 2019年7月11日国家卫健委公告允许辣椒红色素、辣椒油树脂扩大使用范围 [2] - 辣椒红使用范围扩大到新型豆制品、香辛料油等，辣椒油树脂使用范围扩大到调理肉制品等 [2] - 辣椒红、辣椒油树脂市占率分别在50%及30%以上，政策实施拓宽产品应用范围，促进市场总量增长 [2] 研发投入与新产品 - 公司成立初资本金38万元，目前年收入超30亿元，净资产达18亿元以上，依靠持续科技研发创新 [3] - 近三年年均研发总投入超1亿元，2018年达1.5亿元以上，费用化金额年均近3000万元 [3] - 储备番茄红素等多个有竞争力产品，正在研发或推广CBD、迷迭香等项目 [3] CBD业务进展 - 在云南省腾冲市成立子公司承建工业大麻业务，已完成小试，打通技术路线，完成中试设备安装，正在申请环评、消防等手续 [3] - CBD生产许可证申请流程包括取得前置审批、小试研究、立项等手续、设备安装、公安部门验证、中试、公安部门核查等 [3] - 目前筹建的CBD生产线为中试线，未来根据运营情况择机申请扩建 [3] 经营性现金流 - 公司具有“季节性集中收购，全年生产、销售”特点，采购季节需大量采购原材料 [3][4] - 近几年因生产及营业收入规模扩大，营运资金需求增加，采购原辅料数量增加，经营活动现金流量净额为负值 [4] - 公司集中大量采购期在下半年，上半年度销售收入同比增长、回款状况良好，经营活动产生的现金流量净额为正 [4] 其他 - 带领来访人员对公司进行了参观 [4]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研和现场参观 [2] - 参与单位及人员有西南证券周金菲、刘亮等8位投资者，安信证券沙弋惠、太平基金周稳、长信基金等 [2] - 时间为2018年6月8日，地点在河北省邯郸市曲周县城晨光路2号会议室 [2] - 上市公司接待人员有董事长卢庆国、董事会秘书周静、证券部工作人员 [2] 公司战略发展 - 战略发展目标不断升级调整，最初目标是辣椒红色素市场份额世界第一，后制定“三步走”战略 [2] - “三步走”战略第一步已完成上市且仍提升份额，第二步建设世界天然提取物产业基地，将10个左右产品做到世界第一或前列，第三步开展大健康产业如保健品、中药业务 [2] 发展瓶颈与短板 - 实现“三步走”战略主要短板是领军人才短缺，公司快速发展阶段项目和新产品多，缺乏匹配且理念相同的人才 [3] - 姜黄、胡椒、菊粉等产品有生产技术条件，但销售潜力待发掘 [3] 技术相关 - 辣椒红提取、分离与其他产品技术有相通也有差别，且开发潜力大，公司具备全套技术优势，将继续技术创新、变废为宝 [3] 公司优势 - 独特工艺、强大科研创新能力、人才优势叠加形成“门槛”，在新疆、印度布局原材料基地，依靠科技创新积累专利形成壁垒 [3] - 将产品研发由三步分解为“五步”战略意义大 [3] 产业链与原料 - 与行业其他企业不同，公司横向延伸、做多品类，业务发展一是建立原料基地，二是与高校合作技术改造创新 [4] - 做辣椒红积累技术并发展原料基地可保证原料供应和质量 [4] 原材料价格与库存 - 上一季原材料集中采购期已过，今年采购未开始，上季辣椒采购价低，预计今年辣椒价格不高，三季度末、四季度有准确价格 [4] - 公司有一定战略库存，前年辣椒红色素供应商断货时，公司库存使行业平稳发展 [4] 产品价格影响因素 - 目前产品价格主要由供应端决定，需求端影响不大 [4] 销售与资源配置 - 销售是公司弱项，目前资源主要分布在生产技术改进和产品研发，未来第三步将根据发展配置资源 [4] - 随着国人健康意识提高和保健品行业规范，未来做大健康产业水到渠成 [4] 资本化支出规划 - 公司处于“第二步”发展期，新投项目多，投资原则是固定资产投入不超过净资产，长期投资用自有资金，流动资产匹配外部借款 [4][5] 事业部发展模式 - 事业部发展模式已有五六年以上，经历两次改革，目前有6个事业部，未来专业营销事业部会增多 [5] 销量与利润决策 - 公司快速发展阶段以销量和市场占有率为主导，同时考虑整体利润增长，两者相辅相成 [5] 业务转型与发展 - 不算转型，公司发展战略连贯，第一步天然色素积累优势，第二步扩大植物提取物品种，第三步基于优势和技术在保健品、医药、医疗行业做大做强 [5] 配方颗粒业务 - 国家政策和统一标准未出台，目前全国可做业务企业约六家，还有省内不能跨省经营企业，未来政策允许公司将利用优势做大健康产业 [5][6]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为电话会议，22位投资者参与，包括西南证券周金菲等 [2] - 时间为2018年8月22日，地点在河北省邯郸市曲周县城晨光路1号会议室及各电话会议方处 [2] - 上市公司接待人员为证券事务代表高智超 [2] 公司业务布局 原材料布局 - 在赞比亚试种辣椒、万寿菊等原材料，在新疆调整试种辣椒品种 [2] - 在新疆、印度设立子公司，生产辣椒红原材料主要源于新疆，生产辣椒精的辣椒主要源于印度 [3] 产品布局 - 保健食品完成菊粉复合固体饮料等5种新产品开发并上市 [3] - 棉籽类业务调整产品结构，加大棉籽糖等新产品销售，销量同比上升 [3] - 研发技改与行业内研究所、大学签约开发项目，对化妆品领域植提类产品调研储备新产品，其他生产线或工艺技改有序进行 [3] 营销布局 - 每月跟踪分析公司主产品、原料及行业内其他公司情况，每季度从产供销环节分析产品竞争优势及改进方面 [2] - 开发农残和非法染料全free高端产品上市销售 [2] 产品价格与走势 价格调整原因 - 考虑原材料成本下降和提高主产品竞争优势，将潜力产品做到行业前列 [3] 价格走势 - 叶黄素销售价格略微上调，无大波动；辣椒红、辣椒精销售价格先下降，然后稳定，再略升 [3] 汇率影响与措施 - 人民币兑美元波动对公司呈正收益，一季度汇兑损益为负800多万元，半年度整体汇兑损益为正84万多元 [4] - 定价考虑汇率波动适时调整价格，收到信用证或电汇后可银行押汇，美元贷款可做掉期 [4] 市场占有率与目标 市场占有率 - 辣椒红市占率50% - 55%，辣椒精市占率接近40% [4] 目标 - 短期内辣椒红和辣椒精市占率做到60%以上，中期做到三分之二 [4] - 公司战略分三阶段，目前处于第二阶段，目标是做到十个左右行业龙头产品 [4] 产品销量与增速 辣椒红 - 半年度增长约14%，全年预计增速百分之十几，符合基本预期 [5] 辣椒精 - 二季度增速慢，七、八月份竞争放缓，销量逐渐恢复，预计年度符合基本预期 [5] 叶黄素 - 销售量同比增长44% [6] 毛利率情况 同比情况 - 辣椒红色素毛利率同比略降3%，辣椒精毛利率同比下降，叶黄素毛利率略升 [6] 环比提升原因 - 主产品毛利率提高影响约占三分之二，新产品增加影响约占三分之一 [6] 辣椒红定价机制 - 基于成本加成，结合公司经营策略、中短期目标调整，根据市场情况适时调整价格 [6] 棉籽加工业务 - 生产棉籽蛋白用于多种养殖，正在推广60%含量的棉籽蛋白，棉蛋白业务约占棉籽类业务的三分之一 [6] 业务平衡与借款原因 业务平衡 - 基于整体经营情况决策，根据公司发展需要进行战略布局，适时调整 [7] 借款原因 - 战略库存占用资金和日常经营流动资金增加，通过银行借款解决 [7] 采购与存货情况 采购期 - 从印度采购辣椒集中在一季度末至二季度初，国内原材料采购期从二季度末开始 [7] 采购量 - 去年印度采购约6万吨，今年约两到三万吨 [7] 存货结构 - 大部分是半成品或产成品，原材料占比较小，棉籽类业务有贸易类库存 [7] 印度采购相关情况 - 今年上半年采购是为增长辣椒精销量和稳定市场，今年采购价格略高 [8] - 辣椒精成本受去年原材料价格影响，去年印度采购的约6万吨辣椒预计一年半略多消化完毕 [8]

会议基本信息 - 会议类型为电话会议，由长城证券组织，24位投资者参与 [2] - 时间为2021年3月23日，上市公司接待人员为董秘周静和董办主任周顺燕 [2] 公司2020年经营情况及未来展望 三大主力品种毛利率与销量 - 预计2021年辣椒红市场供需平衡、稳定发展，新疆辣椒收成好使原料采购成本下降，吨毛利稳定 [2] - 辣椒精受印度疫情影响供应紧张，去年价格上涨，新一季辣椒价格仍处高位但供应量增加，全年毛利率或回落、销量增长 [2] - 2021年叶黄素市场供需平衡，产品价格和毛利率同比或下降但幅度不大，因去年万寿菊种植面积扩大，预计销量继续增长填补价格影响 [2][3] 辣椒红销量增速 - 2020年辣椒红销量增速达25%，原因是完成新疆子公司生产线改扩建，产能提升、实现一体化生产，单位加工费用降低，成本优势扩大 [3] - 预计2021年辣椒红市场供需平衡，公司产品销量平稳增长 [3] 花椒提取物业务 - 下游客户包括食品加工企业和餐饮企业，已与调味料企业在原料品控、风味改良等方面深度合作并获认可 [3] 现金流情况 - 2015 - 2019年经营净现金流为负，因业务周期与会计周期不匹配，需在三、四季度集中采购次年原材料 [3] - 建议以业务年度（每年第四季度起至次年第三季度结束）分析经营成果，2020年经营净现金流大幅提高有偶发因素，长期改善趋势不变 [3] 生产销售周期 - 采购原材料后快速加工成半成品储存，后续根据销售进度和客户需求全年加工销售 [4] 扩品类核心能力 - 公司发展20余年，具备强大低成本工业化生产能力，有三个位居世界第一或前列的品种及梯队产品，形成多品种发展模式 [4] - 低成本工业化生产依托研发投入、提取技术及装备、全球原料布局、精细化管理和规模化生产等优势，如“资源综合利用”技术开发出多种低成本、高毛利率产品 [4] 业务收入占比趋势 - 目前色素类业务营收占比最高，其次是香辛料业务、营养类业务 [4] - 长期来看，营养类业务营收占比可能最高，香辛料提取物业务体量可能超色素类业务，色素类业务占比降至第三 [4]

公司基本信息 - 证券代码 300138，证券简称晨光生物；债券代码 123055，债券简称晨光转债 [1] - 2021 年 1 月 26 日通过电话会议开展投资者关系活动，35 位投资者参与，上市公司接待人员为董办主任周顺燕 [2] 公司全年业绩增长情况 整体业绩 - 2020 年公司业绩逆势增长，预计年度归属于上市公司股东的净利润 2.52 亿元 - 2.83 亿元，同比增长 30.18% 至 46.20%，出口创汇突破 1.5 亿美元 [2] 业绩增长核心逻辑 - 三大主力品种（辣椒红、辣椒精、叶黄素）保持稳定增速，市占率进一步提升 [2] - 第二梯队产品（香辛料提取物、甜菊糖、营养药用提取物等）快速增长，未来将扩品种、降成本、提升市占率以保持业绩持续增长 [2] 各产品表现 - 辣椒红销量 7200 多吨，同比增长约 20%，连续十三年稳居世界第一 [3] - 辣椒精销量 1000 多吨，市场份额扩大，受供需紧张影响售价上涨 [3] - 叶黄素产品销量 4.5 亿克，2020 年受供需紧张影响价格上涨，公司通过预售等措施平衡供求关系 [3] - 花椒提取物销量持续上升，胡椒提取物销量快速增长 [3] - 甜菊糖销售快速增长，实现收入 6000 多万元，生产线工艺改进后 2020 年稳定量产 [3] - 营养药用类产品销售收入突破 2 亿元，姜黄素、番茄红素等与多家知名终端客户合作 [3] - 工业大麻产品已实现销售 [3] - 保健食品业务实现销售收入 2400 多万元，同比增长 140% 以上，开拓 OEM 模式、创新销售途径 [3] - 棉籽类业务通过原材料采购和产品销售对锁模式规避风险，保持稳定盈利能力 [3] 投资者提问及回答 产品价格走势判断 - 预计 2021 年辣椒红市场供需平衡，新一季新疆辣椒收成好，原料采购成本下降，毛利率维持稳定 [4] - 辣椒精原材料从印度采购，受疫情影响全球供应紧张，去年价格上涨，今年供应有所改善但仍供需紧张 [4] - 今年叶黄素市场供需平衡，产品价格保持在往年正常区间 [4] 叶黄素预售模式 - 每年新一季万寿菊种植前进行，预售价格及比例结合公司经营目标及当年市场情况制定 [4] - 双向引导行业健康发展，稳定上游种植面积和下游市场售价，未来将阶段性灵活调整预售策略 [4] 营养药用板块产品 - 主要产品包括晶体叶黄素、姜黄素、番茄红素、葡萄籽提取物、银杏叶提取物等 [5] - 晶体叶黄素、姜黄素、番茄红素、银杏叶提取物等在品质、成本方面有较强市场竞争力，业绩增速较快，受下游客户认可 [5] 保健品业务规划 - 公司处于“三步走”战略第二步，逐渐为第三步做大做强保健品等大健康产业做前期布局 [5] - 保健品业务以 OEM 为主，将升级为提供配方产品，增强配方应用研究能力，延伸产业链条，提升盈利能力 [5] - 除布局保健品配方，还为国内知名乳制品企业定制研发叶黄素产品，配方型业务规模将持续提升 [6] 赞比亚试种情况及规划 - 2018 年开始在赞比亚试种辣椒，逐年扩大规模，新增万寿菊、甜叶菊等品种 [6] - 目前以积累种植数据为主，若大规模试种效果好，将筹划在当地投建生产线，降低原材料成本，增强产品竞争力 [6] 工业大麻产品下游客户开拓 - 产品具备较强市场竞争力，已实现销售 [6] - 全球下游应用市场逐步放开，加工环节向工业化生产发展，公司将发挥优势，推进工业大麻业务 [6] 吸引人才优势 - 公司重视人才培养，形成系统制度，建立激励机制，为员工提供事业平台和发展机会 [6] - 2020 年招聘博士、硕士 60 多人，联合培养博士及硕士研究生 6 名 [7] - 多名员工获荣誉称号，体现“人与企业共发展”，将持续加强人才引进与培养，打造人才高地 [7]

公司经营情况 - 公司在新疆、云南等地已有万寿菊种植基地二十余万亩，另外赞比亚种植基地也在试种万寿菊，未来在试种效果好的情况下会逐步扩大种植面积[2] - 公司去年将新疆子公司三条萃取生产线合并，同时完成了精制、调配生产线建设，实现了新疆地区辣椒产品一体化生产[3] - 辣椒精原材料主要采用印度高辣度辣椒，受辣椒精市场供应偏紧影响，公司一季度主动调控销售节奏，销量阶段性下降20%，销售额实现同比增长45%[3] 产品情况 - 甜菊糖是公司重点发展的产品，公司甜菊糖产品的优势在于成本较同行领先，成本领先优势来源于规模化生产和独特的提取工艺[3] - 工业大麻是公司重点发展的战略品种之一，公司产品成本具备较强竞争力，正在积极推进市场开拓等工作[4] 行业发展 - 甜菊糖行业还未形成稳定的竞争格局，公司目标是做到行业第一，过去几年行业竞争激烈，产品价格位于底部区域，行业正在逐步走出底部区域[3] - 工业大麻下游应用市场仍处于起步阶段，行业正在从小批量提取向工业化生产发展，未来需要加工企业具备大规模、持续稳定供应高品质产品的能力[4]

一季度经营情况 - 总体财务表现：2021年一季度营收10.12亿元，同比增长37.29%；归母净利润7805万元，同比增长28.70%；经营净现金流3.64亿元，较去年同期1.78亿元大幅提升；毛利率15.18%，同比下降7.65%；毛利润1.54亿元，较去年同期有所下降 [2] - 分业务经营数据：植提类业务收入5.41亿元，同比增长29.92%，毛利率24.1%，同比降低5.91%；棉籽类业务收入4.24亿元，毛利率4.48%，棉籽板块重组继续推进 [3] - 分产品经营数据：天然色素中辣椒红销量超2200吨，同比增长79%，毛利率稳定；饲料级叶黄素销量和收入同比下降；香辛料提取物中辣椒精供应紧张，价格高位，销量同比下降20%，销售额增长45%；花椒/胡椒提取物收入增长34%；营养及药用类提取物中甜菊糖一季度销售3300多万元，食品级叶黄素同比增长39%，姜黄素季度收入超千万，同比翻番，番茄红素同比增长74%，水飞蓟季度销售超上年全年，工业大麻产品成本优势提升 [3][4] 全年经营展望 - 主力品种稳定增长：辣椒红价格和毛利率总体稳定，销量提升；辣椒精量稳价增，收入及利润增长；叶黄素价格下降但高于往年，扩大种植基地面积弥补影响 [4] - 第二梯队品种高速发展：花椒提取物需求随餐饮复苏增长，贵阳项目投产产能提高；甜菊糖快速放量；姜黄素等其他营养药用提取物延续快速增长 [4] 投资者提问及回答 - 印度疫情影响：2 - 5月采购季，印度子公司采购和生产正常，预计辣椒精供应恢复；若疫情影响印度生产销售，公司将弥补缺口；印度子公司正采购、生产并运回国内精制 [4][5] - 甜菊糖发展趋势：市场规模约30亿元，主要市场在西方，国内刚起步，市场空间大且持续增长；公司目标做到行业第一，一季度收入超3300万元，全年预计大幅增长；成本领先优势源于规模化生产指标和提取工艺 [5] - 产品跟踪方式：主力品种（辣椒红、辣椒精、叶黄素）跟踪销量增长，保障业绩稳定；梯队品种按香辛料类和营养药用类分类跟踪，未来预计快速增长 [6] - 研发投入方向：工艺研发提高提取得率、效率和降低成本；新产品开发包括新植物提取物和资源综合利用；基础应用研究向成分、功效、风味研究深入 [6] - 印度子公司情况：有两个子公司分别从事辣椒精和叶黄素生产加工；采取预案，提升自动化，派驻管理人员；辣椒精工厂经营正常，叶黄素工厂未生产，疫情影响不大 [7] - 辣椒精量价情况：印度辣椒收购价高，预计辣椒精价格高位，全年销量与去年相近，收入和毛利润因价格增长 [7] - 替抗产品进展：有两款替抗产品，动物实验有效获客户认可，成立动保事业部，提交生产许可申请材料等待审批 [7] - 农产品价格影响：辣椒红吨毛利稳定，销量增长利润预计稳定，后期价格或回升，毛利率可能提高；辣椒精一季度毛利率高，未来预计回落，利润额稳定增长；叶黄素价格同比下降但高于往年，销量增长有望弥补影响；香辛料和营养药用类产品毛利率稳定，销量快速增长 [8] - 甜菊糖毛利率及技术优势：早期毛利率超20%，2018年改进工艺，2020年重新规模化生产；目前毛利率不高，未来随行业改善和工艺稳定，预计恢复正常 [9]