证券代码：300138 证券简称：晨光生物 公告编号：2025—036 晨光生物科技集团股份有限公司 关于子公司完成变更登记的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 统一社会信用代码：91652826MAC7LTN488 名 称：巴州晨光植物蛋白有限公司 企 业 类 型：有限责任公司 法定代表人 ：马自新 注 册 资 本：5,000 万元 住 所：新疆巴音郭楞蒙古自治州焉耆回族自治县五号渠乡焉博公路 南侧 5 号 经 营 范 围：许可项目：食品生产；饲料生产；饲料添加剂生产。一般项 目：食用农产品初加工；初级农产品收购；农副产品销售；生物饲料研发；饲料 原料销售；饲料添加剂销售；谷物销售；油料种植；住房租赁；土地使用权租赁； 货物进出口；技术进出口。 巴州蛋白本次变更主要为法定代表人变更为"马自新"。 特此公告 晨光生物科技集团股份有限公司 晨光生物科技集团股份有限公司控股子公司——巴州晨光植物蛋白有限公 司（以下简称"巴州蛋白"）因业务发展需要变更公司法定代表人。 相关的变更登记事项已于近日办理完成，并取得了焉耆回族自治县市场监督 管理局核发的 ...

证券代码：300138 证券简称：晨光生物 公告编号：2025—035 公司与建行就上述借款签署了《最高额保证合同》，本最高额保证项下保证 责任的最高限额为人民币 5,125 万元；保证范围为：主合同项下全部债务，包括 但不限于全部本金、利息（包括复利和罚息）、违约金、赔偿金、判决书或调解 书等生效法律文书迟延履行期间应加倍支付的债务利息、债务人应向建行支付的 其他款项（包括但不限于建行垫付的有关手续费、电讯费、杂费、信用证项下受 益人拒绝承担的有关银行费用等）、建行实现债权与担保权利而发生的费用（包 括但不限于诉讼费、仲裁费、财产保全费、差旅费、执行费、评估费、拍卖费、 公证费、送达费、公告费、律师费等）；担保方式为：连带责任保证；保证期间 为：自该笔授信业务的主合同签订之日起至债务人在该主合同项下的债务履行期 限届满后三年止。 三、累计对外担保情况 晨光生物科技集团股份有限公司 关于为子公司银行借款提供担保的进展公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、担保情况概述 晨光生物科技集团股份有限公司（简称"公司"）第五届董事会第九次会议、 20 ...

报告公司投资评级 - 买入|维持 [1] 报告的核心观点 - 24年公司业绩触底，25年恢复性增长可期，植提业务主力产品价格继续下行风险较小，棉籽价格回升且公司加强敞口管理，业绩改善已有迹可循，预计25 - 27年EPS分别为0.71元、0.94元和1.10元，当前股价对应25年PE仅15倍，公司业绩回暖，估值低位，维持“买入”评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 最新收盘价12.05元，总股本4.83亿股，流通股本3.98亿股，总市值58亿元，流通市值48亿元，52周内最高/最低价为12.05 / 7.00元，资产负债率65.0%，市盈率66.28，第一大股东为卢庆国 [3] 24年年报情况 - 全年实现营收69.94亿元，同比增长1.79%，归母净利为0.94亿元，同比降80.39%，受豆油豆粕价格下降影响，棉籽业务亏损较大，因原材料价格下降，植提业务相关产品销售价格或毛利出现不同程度下降，对公司盈利形成不利 [4] 24年业务情况 - 植提业务量稳价跌，多数产品销量再度增长，但产品价格、毛利率同比下滑，主导产品辣椒红年内销量逐季回升，去年实现销量9000吨以上，辣椒精全年销量同比增长56%，售价同比下降25%，叶黄素销量恢复性增长，全年销售超4.80亿克，甜菊糖全年实现收入2.31亿元，同比增长54%，另有水飞蓟等多个产品销量均实现增长 [5] - 棉籽业务亏损严重，棉籽类业务收入34.75亿元，同比下降2.07%，核心子公司新疆晨光24年亏损1.50亿 [5] 25年一季度情况 - 预计实现归母净利润9000万元至12000万元，同比上升133.21%至210.95%，植提业务持续发力，棉籽价格有所回升，棉籽类业务较上年同期实现扭亏为盈 [6] 盈利预测及财务指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|6994|7646|8231|8809| |增长率(%)|1.79|9.32|7.65|7.02| |EBITDA（百万元）|327.89|655.92|815.56|919.16| |归属母公司净利润（百万元）|94.05|345.28|453.43|530.42| |增长率(%)|-80.39|267.12|31.32|16.98| |EPS(元/股)|0.19|0.71|0.94|1.10| |市盈率（P/E）|55.48|15.11|11.51|9.84| |市净率（P/B）|1.68|2.33|2.18|2.03| |EV/EBITDA|22.39|13.71|10.78|9.49| [8] 财务报表和主要财务比率 |财务报表(百万元)|2024A|2025E|2026E|2027E|主要财务比率|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----|----|----|----|----| |营业收入|6994|7646|8231|8809|营业收入增长率|1.8%|9.3%|7.7%|7.0%| |营业成本|6437|6944|7388|7874|营业利润增长率|-80.7%|265.8%|32.0%|17.2%| |税金及附加|19|19|21|22|归属于母公司净利润增长率|-80.4%|267.1%|31.3%|17.0%| |销售费用|50|54|58|69|毛利率|8.0%|9.2%|10.2%|10.6%| |管理费用|161|161|173|176|净利率|1.3%|4.5%|5.5%|6.0%| |研发费用|129|122|123|132|ROE|3.0%|15.4%|19.0%|20.7%| |财务费用|72|47|52|37|ROIC|1.4%|5.4%|6.8%|7.4%| |资产减值损失|-95|0|0|0|资产负债率|65.0%|72.4%|71.3%|70.4%| |营业利润|106|388|512|600|流动比率|1.48|1.21|1.18|1.20| |营业外收入|39|10|10|10|应收账款周转率|15.33|17.08|18.22|18.61| |营业外支出|38|2|2|2|存货周转率|1.82|1.89|2.19|2.40| |利润总额|107|396|520|608|总资产周转率|0.80|0.88|0.98|1.01| |所得税|29|44|57|67|每股收益（元）|0.19|0.71|0.94|1.10| |净利润|78|352|463|541|每股净资产（元）|6.44|4.64|4.95|5.32| |归母净利润|94|345|453|530|PE|55.48|15.11|11.51|9.84| |每股收益（元）|0.19|0.71|0.94|1.10|PB|1.68|2.33|2.18|2.03| |货币资金|1802|1258|1455|1652| | | | | | |交易性金融资产|8|8|8|8| | | | | | |应收票据及应收账款|458|457|469|502| | | | | | |预付款项|209|222|236|252| | | | | | |存货|3862|3472|3283|3281| | | | | | |流动资产合计|6809|5893|5930|6173| | | | | | |固定资产|1547|1625|1694|1735| | | | | | |在建工程|112|212|292|342| | | | | | |无形资产|337|377|414|449| | | | | | |非流动资产合计|2214|2431|2617|2743| | | | | | |资产总计|9023|8324|8546|8916| | | | | | |短期借款|2304|2504|2604|2684| | | | | | |应付票据及应付账款|154|154|164|175| | | | | | |其他流动负债|2138|2200|2253|2295| | | | | | |流动负债合计|4596|4858|5021|5154| | | | | | |其他|1272|1172|1072|1122| | | | | | |非流动负债合计|1272|1172|1072|1122| | | | | | |负债合计|5868|6030|6093|6276| | | | | | |股本|483|483|483|483| | | | | | |资本公积金|582|582|582|582| | | | | | |未分配利润|1892|972|1055|1152| | | | | | |少数股东权益|45|52|62|72| | | | | | |其他|152|204|272|352| | | | | | |所有者权益合计|3155|2294|2454|2641| | | | | | |负债和所有者权益总计|9023|8324|8546|8916| | | | | | [10]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][7] 报告的核心观点 - 2024年公司业绩触底，2025年恢复性增长可期，植提业务主力产品价格继续下行风险小，棉籽价格回升且公司加强敞口管理，业绩改善有迹可循，当前股价对应2025年PE仅15倍，公司业绩回暖、估值低位 [7] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 最新收盘价12.05元，总股本4.83亿股，流通股本3.98亿股，总市值58亿元，流通市值48亿元，52周内最高/最低价为12.05/7.00元，资产负债率65.0%，市盈率66.28，第一大股东为卢庆国 [3] 2024年业绩情况 - 全年实现营收69.94亿元，同比增长1.79%，归母净利为0.94亿元，同比降80.39%，受豆油豆粕价格下降影响，棉籽业务亏损较大，因原材料价格下降，植提业务相关产品销售价格或毛利出现不同程度下降，对公司盈利形成不利 [4] - 植提业务量稳价跌，多数产品销量增长，但价格、毛利率同比下滑，主导产品辣椒红年内销量逐季回升，销量超9000吨；辣椒精全年销量同比增长56%，售价同比下降25%；叶黄素销量恢复性增长，超4.80亿克；甜菊糖全年收入2.31亿元，同比增长54%创历史新高，另有多个产品销量增长 [5] - 棉籽业务亏损严重，棉籽类业务收入34.75亿元，同比下降2.07%，核心子公司新疆晨光2024年亏损1.50亿 [5] 2025年一季度业绩情况 - 预计实现归母净利润9000万元至12000万元，同比上升133.21%至210.95%，植提业务持续发力，棉籽价格回升，棉籽类业务扭亏为盈 [6] 盈利预测及财务指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|6994|7646|8231|8809| |增长率(%)|1.79|9.32|7.65|7.02| |EBITDA（百万元）|327.89|655.92|815.56|919.16| |归属母公司净利润（百万元）|94.05|345.28|453.43|530.42| |增长率(%)|-80.39|267.12|31.32|16.98| |EPS(元/股)|0.19|0.71|0.94|1.10| |市盈率（P/E）|55.48|15.11|11.51|9.84| |市净率（P/B）|1.68|2.33|2.18|2.03| |EV/EBITDA|22.39|13.71|10.78|9.49|[8] 财务报表和主要财务比率 |财务报表(百万元)|2024A|2025E|2026E|2027E|主要财务比率|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----|----|----|----|----| |营业收入|6994|7646|8231|8809|营业收入增长率|1.8%|9.3%|7.7%|7.0%| |营业成本|6437|6944|7388|7874|营业利润增长率|-80.7%|265.8%|32.0%|17.2%| |税金及附加|19|19|21|22|归属于母公司净利润增长率|-80.4%|267.1%|31.3%|17.0%| |销售费用|50|54|58|69|毛利率|8.0%|9.2%|10.2%|10.6%| |管理费用|161|161|173|176|净利率|1.3%|4.5%|5.5%|6.0%| |研发费用|129|122|123|132|ROE|3.0%|15.4%|19.0%|20.7%| |财务费用|72|47|52|37|ROIC|1.4%|5.4%|6.8%|7.4%| |资产减值损失|-95|0|0|0|资产负债率|65.0%|72.4%|71.3%|70.4%| |营业利润|106|388|512|600|流动比率|1.48|1.21|1.18|1.20| |营业外收入|39|10|10|10|应收账款周转率|15.33|17.08|18.22|18.61| |营业外支出|38|2|2|2|存货周转率|1.82|1.89|2.19|2.40| |利润总额|107|396|520|608|总资产周转率|0.80|0.88|0.98|1.01| |所得税|29|44|57|67|每股收益（元）|0.19|0.71|0.94|1.10| |净利润|78|352|463|541|每股净资产（元）|6.44|4.64|4.95|5.32| |归母净利润|94|345|453|530|PE|55.48|15.11|11.51|9.84| |每股收益（元）|0.19|0.71|0.94|1.10|PB|1.68|2.33|2.18|2.03|[10]

文丨刘信凤 日前，晨光生物（300138.SZ）同时披露了2024年年度业绩和2025年一季度业绩预告，并对2025年的日 常经营做出相应安排，相关内容受到投资者关注。 2024年增收不增利，计提资产减值9516.42万元 4月8日，晨光生物披露了2024年年报，公司实现营业收入69.94亿元，同比增长1.79%；实现归属净利润 9404.96万元，同比下降80.39%；实现扣非净利润4425.55万元，同比下降87.95%。 | | 2024年 | 2023 年 | 本年比上年 | 2022 年 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 增减 | | | 营业收入(元) | 6. 994. 192. 786. 23 | 6,871, 515, 007. 68 | 1.79% | 6, 295, 872, 780. 53 | | 归属于上市公司股东的净利润 (元) | 94, 049, 622. 14 | 479, 722, 222. 22 | -80. 39% | 434, 033, 194. 20 | | 归属于上市公司股东的扣除非 经常性损益的净利润(元) | ...

报告公司投资评级 报告未提及公司投资评级相关内容 报告的核心观点 - 公司2024年年报及2025年一季报预告显示业绩逐季好转，经营层面或现困境反转，预计2025 - 2027年利润大幅提升，行业周期有望见底，公司在行业周期反转后有望展现利润弹性 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年公司实现营业收入69.94亿元，同比+1.79%；归母净利润9405万元，同比 - 80.40%；扣非归母净利润4426万元，同比 - 87.95%；24Q4实现营业收入17.69亿元，同比+3.92%，归母净利润3144万元，同比 - 61.36%；扣非归母净利润2970万元，同比 - 28.06% [1] - 2025Q1预计实现归母净利润9000万元 - 1.2亿元，同比+133.21%至210.95%；预计实现扣非归母净利润7500万元 - 1.05亿元，同比+54.68%至116.55% [1] 业务分析 - 分品类看，植提类业务收入31.29亿元，同比增长8.25%；棉籽类业务收入34.75亿元，同比下降2.07%；分地区看，国内收入59.41亿元，同比+6.24%；国外收入10.53亿元，同比 - 17.68% [3] - 核心产品中，辣椒红年内销量逐季回升，全年销量9000吨以上；辣椒精售价随原料成本下调，均价同比下降25%，销量同比+56%，带动收入增长17%；叶黄素销量恢复增长，全年销量超4.80亿克；甜菊糖收入2.31亿元，同比+54%，创历史新高 [3] 盈利影响因素 - 受行业周期和竞争影响，2024年毛利率为7.96%，同比 - 3.65pct，其中植提类业务毛利率15.39%，同比 - 4.54pct；棉籽类业务毛利率0.18%，同比 - 3.48pct [3] - 费用端整体略有增加，销售费用率、管理费用率、研发费用率和财务费用率同比分别 - 0.17pct、+0.05pct、+0.42pct和+0.34pct [3] - 棉籽类业务受豆油豆粕等大宗商品行情波动及自身决策等因素影响，主要产品价格下降，形成9516万元资产减值损失，使得净利润率为1.11%，同比 - 6.08pct，归母净利润大幅下降 [3] 其他情况 - 公司业绩从2024年Q4起转正，2025年Q1因棉籽业务同比扭亏为盈实现同比增幅转正 [3] - 2024年公司累计回购注销股份4.92亿元，占公司总股本9.32%，增强投资者信心 [3] 盈利预测 - 预计公司2025 - 2027年收入为70.55/77.50/89.44亿元，归母净利润为3.30/4.49/6.42亿元，分别对应2025 - 2027年17X、12X和9X PE [3] 重要财务指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入(百万元)|6,872|6,994|7,055|7,750|8,944| |增长率YoY %|9.1%|1.8%|0.9%|9.9%|15.4%| |归母净利润(百万元)|480|94|330|449|642| |增长率YoY%|10.5%|-80.4%|251.4%|36.0%|42.9%| |毛利率%|11.6%|8.0%|9.7%|11.0%|12.5%| |净资产收益率ROE%|13.8%|3.0%|9.6%|11.6%|14.2%| |EPS(摊薄)(元)|0.90|0.18|0.68|0.93|1.33| |市盈率P/E(倍)|14.89|47.96|16.94|12.46|8.72| |市净率P/B(倍)|2.06|1.35|1.63|1.44|1.24| [4] 资产负债表、利润表、现金流量表 报告详细列出了2023A - 2027E各年度的资产负债表、利润表、现金流量表相关数据，包括流动资产、非流动资产、流动负债、非流动负债、营业总收入、营业成本、经营活动现金流等多项指标 [5]

报告公司投资评级 - 未提及报告公司投资评级相关内容 报告的核心观点 - 报告公司2024年年报及2025年一季报预告显示全年收入平稳核心产品销量增加，但毛利率受行业周期影响下降棉籽计提影响利润不过业绩逐季好转且大额回购增强信心展望2025 - 2027年公司利润有望大幅提升行业周期也有望见底 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年公司实现营业收入69.94亿元同比+1.79%；归母净利润9405万元同比 - 80.40%；扣非归母净利润4426万元同比 - 87.95% 24Q4实现营业收入17.69亿元同比+3.92%，归母净利润3144万元同比 - 61.36%；扣非归母净利润2970万元同比 - 28.06% 25Q1预计实现归母净利润9000万元 - 1.2亿元同比+133.21%至210.95%；预计实现扣非归母净利润7500万元 - 1.05亿元同比+54.68%至116.55% [1] - 预计公司2025 - 2027年收入为70.55/77.50/89.44亿元，归母净利润为3.30/4.49/6.42亿元，分别对应2025 - 2027年17X、12X和9X PE [3] 业务分析 - 分品类看植提类业务收入31.29亿元同比增长8.25%；棉籽类业务收入34.75亿元同比下降2.07% 分地区看国内收入59.41亿元同比+6.24%；国外收入10.53亿元同比 - 17.68% [3] - 核心产品中辣椒红年内销量逐季回升全年实现销量9000吨以上；辣椒精售价随原料成本下调均价同比下降25%销量同比+56%带动收入增长17%；叶黄素销量恢复增长全年销量超4.80亿克；甜菊糖收入2.31亿元同比+54%创历史新高 [3] 盈利影响因素 - 受行业周期和竞争影响公司主要产品价格下降2024年毛利率为7.96%同比 - 3.65pct，其中植提类业务毛利率15.39%同比 - 4.54pct；棉籽类业务毛利率0.18%同比 - 3.48pct [3] - 费用端整体略有增加销售费用率、管理费用率、研发费用率和财务费用率同比分别 - 0.17pct、+0.05pct、+0.42pct和+0.34pct [3] - 棉籽类业务受豆油豆粕等大宗商品行情波动及自身决策等因素影响主要产品价格下降形成了9516万元资产减值损失使得净利润率为1.11%同比 - 6.08pct，归母净利润出现大幅下降 [3] 业绩趋势与信心增强 - 环比来看公司业绩从去年Q4起已经转正今年Q1因棉籽业务同比扭亏为盈实现同比增幅转正经营层面或已出现困境反转 [3] - 去年公司累计回购注销股份4.92亿元占公司总股本9.32%增强投资者信心 [3]

报告公司投资评级 - 维持“买入”投资评级 [1][9] 报告的核心观点 - 2024年多产品价格下跌使公司经营承压，但销量总体向上；2025年原材料行情企稳，严格对锁策略平滑风险，主业经营持续改善；预计2025 - 2027年EPS为0.73/0.94/1.07元，当前股价对应PE分别为16/12/11倍 [9] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年总营收69.94亿元（同增2%），归母净利润0.94亿元（同减80%），扣非净利润0.44亿元（同减88%）；2024Q4总营收17.69亿元（同增4%），归母净利润0.31亿元（同减61%），扣非净利润0.30亿元（同减28%），系棉籽类业务计提资产减值损失；2025Q1归母净利润预计0.9 - 1.2亿元，同增133% - 211%，扣非归母净利润0.75 - 1.05亿元，同增55% - 117%，因棉籽类产品行情回暖扭亏为盈 [4] 价格与费用情况 - 2024年公司毛利率同减4pct至7.96%，因原材料与产品价格同步下降压缩毛利空间；销售/管理费用率分别同比 - 0.2/+0.05pct至0.72%/2.30%，净利率同减6pct至1.11% [5] 棉籽业务情况 - 2024年棉籽类营收34.75亿元（同减2%），毛利率同减3pct至0.18%，受大宗商品行情波动等影响；目前行情回暖，公司调整经营策略，预计2025年棉籽业务利润持续改善 [6] 主力与梯队产品情况 - 2024年植提业务营收31.29亿元（同增8%）；主力产品辣椒红/辣椒精原材料价格下滑后低位企稳，销量增长预期延续；叶黄素2024年销量4.8亿克（同比恢复性增长），2025年扩大缅甸万寿菊种植范围；梯队产品中，甜菊糖2024年收入2.31亿元（同增54%），公司推进工艺优化；花椒提取物等产品快速增长；保健食品2024年收入1.6亿元，新车间预计2025年年中建成后增长提速 [7][8] 盈利预测情况 |预测指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | |主营收入（百万元）|6,994|7,284|7,708|8,287| |增长率（%）|1.8%|4.1%|5.8%|7.5%| |归母净利润（百万元）|94|351|453|516| |增长率（%）|-80.4%|273.6%|28.9%|13.8%| |摊薄每股收益（元）|0.19|0.73|0.94|1.07| |ROE（%）|3.0%|12.3%|18.2%|25.0%|[11] 财务指标情况 |主要财务指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入增长率|1.8%|4.1%|5.8%|7.5%| |归母净利润增长率|-80.4%|273.6%|28.9%|13.8%| |毛利率|8.0%|10.3%|11.4%|12.1%| |四项费用/营收|5.9%|5.2%|5.3%|5.5%| |净利率|1.1%|5.0%|6.1%|6.4%| |ROE|3.0%|12.3%|18.2%|25.0%| |资产负债率|65.0%|67.1%|70.4%|74.5%| |总资产周转率|0.8|0.8|0.9|1.0| |应收账款周转率|14.9|14.9|14.9|14.9| |存货周转率|1.7|2.1|2.3|2.4| |EPS（元/股）|0.19|0.73|0.94|1.07| |P/E|59.5|15.9|12.4|10.9| |P/S|0.8|0.8|0.7|0.7| |P/B|1.8|2.0|2.3|2.8|[12]

报告公司投资评级 - 维持“买入”投资评级 [1][9] 报告的核心观点 - 2024年多产品价格下跌使公司经营承压，但销量总体向上2025年原材料行情企稳，严格对锁策略平滑风险，主业经营持续改善预计2025 - 2027年EPS为0.73/0.94/1.07元，当前股价对应PE分别为16/12/11倍 [9] 根据相关目录分别进行总结 公司基本数据 - 当前股价11.59元，总市值56亿元，总股本483百万股，流通股本398百万股，52周价格范围7 - 11.59元，日均成交额71.37百万元 [1] 公司业绩情况 - 2024年总营收69.94亿元（同增2%），归母净利润0.94亿元（同减80%），扣非净利润0.44亿元（同减88%）2024Q4总营收17.69亿元（同增4%），归母净利润0.31亿元（同减61%），扣非净利润0.30亿元（同减28%），主要系棉籽类业务计提资产减值损失2025Q1公司归母净利润预计0.9 - 1.2亿元，同增133% - 211%，扣非归母净利润0.75 - 1.05亿元，同增55% - 117%，主要系棉籽类产品随大宗商品行情回暖扭亏为盈 [4] 投资要点 - **价格波动与费用率**：2024年公司毛利率同减4pct至7.96%，因原材料与产品价格同步下降压缩毛利空间销售/管理费用率分别同比 - 0.2/+0.05pct至0.72%/2.30%，净利率同减6pct至1.11% [5] - **棉籽业务**：2024年棉籽类营收34.75亿元（同减2%），毛利率同减3pct至0.18%，受大宗商品行情波动等因素影响目前行情回暖，公司调整经营策略，预计2025年棉籽业务利润持续改善 [6] - **主力与梯队产品**：2024年植提业务营收31.29亿元（同增8%）主力产品辣椒红/辣椒精原材料价格下滑后低位企稳，销量增长预期延续；叶黄素2024年销量4.8亿克，2025年扩大缅甸种植范围梯队产品中，甜菊糖2024年收入2.31亿元（同增54%），花椒提取物等产品快速增长，保健食品2024年收入1.6亿元，新车间预计2025年年中建成后增长提速 [7][8] 盈利预测 - 预计2025 - 2027年主营收入分别为72.84亿元、77.08亿元、82.87亿元，增长率分别为4.1%、5.8%、7.5%；归母净利润分别为3.51亿元、4.53亿元、5.16亿元，增长率分别为273.6%、28.9%、13.8%；摊薄每股收益分别为0.73元、0.94元、1.07元；ROE分别为12.3%、18.2%、25.0% [11] 财务报表预测 - **资产负债表**：预计2025 - 2027年资产总计分别为86.92亿元、84.09亿元、80.79亿元，负债合计分别为58.29亿元、59.22亿元、60.19亿元，所有者权益有所变化 [12] - **利润表**：预计2025 - 2027年营业收入分别为72.84亿元、77.08亿元、82.87亿元，营业成本分别为65.36亿元、68.31亿元、72.82亿元，归母净利润分别为3.51亿元、4.53亿元、5.16亿元 [12] - **现金流量表**：预计2025 - 2027年经营活动现金净流量分别为5.54亿元、6.04亿元、4.92亿元，投资活动现金净流量分别为0.73亿元、0.86亿元、0.86亿元，筹资活动现金净流量分别为 - 5.23亿元、 - 7.42亿元、 - 8.84亿元 [12] 主要财务指标预测 - **成长性**：预计2025 - 2027年营业收入增长率分别为4.1%、5.8%、7.5%，归母净利润增长率分别为273.6%、28.9%、13.8% [12] - **盈利能力**：预计2025 - 2027年毛利率分别为10.3%、11.4%、12.1%，净利率分别为5.0%、6.1%、6.4%，ROE分别为12.3%、18.2%、25.0% [12] - **偿债能力**：预计2025 - 2027年资产负债率分别为67.1%、70.4%、74.5% [12] - **营运能力**：预计2025 - 2027年总资产周转率分别为0.8、0.9、1.0，应收账款周转率均为14.9，存货周转率分别为2.1、2.3、2.4 [12] - **每股数据**：预计2025 - 2027年EPS分别为0.73元、0.94元、1.07元，P/E分别为15.9、12.4、10.9，P/S分别为0.8、0.7、0.7，P/B分别为2.0、2.3、2.8 [12]

此外，为积极应对市场变化，晨光生物不断优化业务结构，加强成本控制，提高运营效率，公司整体业 绩同比上升，为业绩增长奠定了坚实基础。 长城证券研报指出，晨光生物作为植物提取物领域龙头企业，既有优势品种盈利水平较稳定，规模化品 种抢占市场份额保持较高增速，储备品种前景好，"三步走"战略稳步推进。公司技术领先行业，成本优 势显著。赞比亚种植园持续建设将进一步降低成本，保健品业务持续培育潜力大，短期调整不改长期优 势加强趋势，维持公司"买入"评级。（全景网） 业绩大幅增长，晨光生物表示，公司植提类业务持续发力，成为业绩增长的"基石"。作为晨光生物的核 心业务板块，植提类产品凭借其高品质和稳定的供应能力，在市场上赢得了良好的口碑和广泛的客户认 可。公司不断加大研发投入，优化生产工艺，提升产品品质，进一步巩固了市场地位，推动了植提类业 务的持续增长。 与此同时，棉籽类相关产品也迎来了转机。随着豆油、豆粕等大宗商品行情逐渐回暖，棉籽类业务较上 年同期实现扭亏为盈。棉籽类产品作为公司业务的重要组成部分，其市场表现与大宗商品价格密切相 关。此次行情回暖，使得公司棉籽类产品的销售价格和销售量均有所提升，有效改善了该业务的盈利状 ...