财务表现 - 25Q1公司实现营业收入17.16亿元，同比-0.92% [1] - 25Q1归母净利润1.09亿元，同比+183.69%，扣非归母净利润0.96亿元，同比+97.83% [1] - 25Q1毛利率14.16%，同比+5.95pct，归母净利率6.38%，同比+4.15pct [3] 业务分项表现 植提类业务 - 25Q1收入8.67亿元，同比+13.78%，毛利率提升2.15pct，毛利润1.75亿元，同比+27.31% [1] - 辣椒红色素收入同比+7%，辣椒精销量同比+100%带动收入+24%，叶黄素食品级销量+50% [2] - 花椒提取物销量+15%，甜菊糖苷销量+40%且收入突破8000万元（同比+55%） [2] - 番茄红素、水飞蓟素、姜黄素等营养药用提取物销量大幅增长 [2] 棉籽类业务 - 25Q1收入7.60亿元，同比-9.49%，毛利润0.46亿元，实现扭亏为盈 [1] - 通过严格执行对锁经营模式规避价格波动风险 [2] 费用与盈利展望 - 25Q1销售/管理/财务/研发费用率分别为0.72%/2.54%/1.58%/2.43%，研发费用率同比+1.10pct [3] - 预计2025-27年归母净利润3.65/4.57/5.64亿元，同比增速288.51%/25.18%/23.21% [3] - 当前PE对应14X/12X/9X（2025-27年） [3]

纪要涉及的公司 晨光生物 纪要提到的核心观点和论据 1. **辣椒红业务** - 价格处于近十年最低位，约每吨 12 万元，但成本加成定价使毛利率合理且较去年改善 [2][4][5] - 2025 年一季度销量 3000 多吨，同比增长约 30%，预计全年销量 11000 - 12000 吨，二、三季度延续增长 [2][6] - 若种植面积不扩张，今年原材料成本或回升，四季度及明年价格可能回升 [6] 2. **辣椒精业务** - 价格处于历史低位，国内云南原材料有成本优势，产区转移回国 [7] - 一季度销量增长一倍以上，去年增长 50%以上，预计市占率将提升至 50%以上 [2][7] - 通过规模化生产降低成本、扩大市场份额，短期内新竞争者介入可能性小 [7][8] 3. **叶黄素业务** - 食品级品类销量同比增长约 50%，饲料级销量预计无显著增长，一季度增长约 10% [2][9][10] - 市场供给过剩致价格偏低，利润可能略低于去年，行业有大量结转存货，明后年价格或改善 [2][11][12] 4. **甜菊糖苷业务** - 增速快主要因市场份额提升，目前市场份额约 5% - 10% [13] - 生产工艺领先，得率达 95%以上，有副产品分摊成本，成本优势明显 [15] 5. **棉籽业务** - 一季度扭亏，大部分棉籽完成采购，市场行情好转，恢复顺价状态 [2][16][17] - 99%以上产品有订单锁定，二、三季度利润兑现情况与一季度相似 [17][18] - 价格可参考中国饲料行业信息网数据，豆粕价格是重要参考指标 [19] 6. **公司整体业绩** - 2025 年一季度整体利润 1.09 亿元，棉籽业务利润约 2000 万元，植提业务约 9000 万元 [3] - 预计 2025 年业绩反转，相比去年有很大改善或高增长，棉籽业务预计带来接近 2 亿元增量，处于早期拐点阶段 [4][26] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 一季度研发费用属正常支出，主要用于效率提高、新品开发、中药、原料药及保健食品等领域 [20] 2. 今年扩建项目包括保健食品新生产车间（10 亿粒产能、约 1 亿元收入生产线年中投产），营养事业部水飞蓟生产线精致线预计今年投产 [21] 3. 缅甸去年建成菊花颗粒加工线，目前推广万寿菊种植，加工后制成叶黄素再决定销售方式 [23] 4. 公司植物提取物业务出口占比约 40%，主要销往亚洲、欧洲、南美洲，2023 年底停止向美国出口，中美关税事件影响不大 [24][25]

报告公司投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年一季报显示公司业绩反转趋势确立，预计棉籽业务扭亏为盈、植提业务平稳略增，利润大幅提升，中期行业周期有望见底，公司将展现利润弹性 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 公司公布2025年一季报，25Q1实现营业收入17.16亿元，同比-0.92%；归母净利润1.09亿元，同比+183.69%；扣非归母净利润9592万元，同比+97.83% [1] 点评 - 收入表现平稳，多款产品销量创新高，Q1植提业务收入8.67亿元，同比+13.78%；棉籽业务收入7.60亿元，同比-9.49%，植提业务中辣椒红、辣椒精、叶黄素等产品销量有不同程度增长 [3] - 毛利率同比提升，净利润同比大增，Q1毛利率14.16%，同比+5.95pct，植提业务毛利率20.18%，同比+2.15%，棉籽业务毛利率大幅改善，费用率整体略有上升，归母净利润率同比+4.15pct [3] - 产品价格低位，部分触底回升，主力产品辣椒红、辣椒精和叶黄素价格处于近年来低位，棉籽蛋白、甜菊糖苷价格已回升 [3] 盈利预测 - 预计公司2025 - 2027年收入为67.22/73.47/83.92亿元，归母净利润为3.46/4.21/5.63亿元，分别对应2025 - 2027年15X、13X和9X PE [3] 重要财务指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入(百万元)|6,872|6,994|6,722|7,347|8,392| |增长率YoY %|9.1%|1.8%|-3.9%|9.3%|14.2%| |归母净利润(百万元)|480|94|346|421|563| |增长率YoY%|10.5%|-80.4%|267.8%|21.6%|33.8%| |毛利率%|11.6%|8.0%|10.8%|11.7%|12.6%| |净资产收益率ROE%|13.8%|3.0%|10.0%|10.9%|12.7%| |EPS(摊薄)(元)|0.90|0.18|0.72|0.87|1.17| |市盈率P/E(倍)|14.89|47.96|15.31|12.58|9.41| |市净率P/B(倍)|2.06|1.35|1.53|1.37|1.19| [4] 资产负债表、利润表、现金流量表 - 展示了2023A - 2027E会计年度的资产负债、利润、现金流量等相关财务数据 [5] 研究团队简介 - 赵雷为食品科学研究型硕士，覆盖乳制品和食品添加剂行业 [6] - 程丽丽为金融学硕士，覆盖休闲食品和连锁业态 [6] - 赵丹晨为经济学硕士，覆盖白酒行业 [6] - 王雪骄有美国康奈尔大学管理学硕士学位等，覆盖啤酒、饮料、低度酒行业 [6]

证券代码：300138 证券简称：晨光生物 公告编号：2025—044 晨光生物科技集团股份有限公司 关于召开 2024 年年度股东大会的提示性公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 晨光生物科技集团股份有限公司（简称"公司"）于 2025 年 4 月 8 日在巨潮 资讯网（www.cninfo.com.cn）发布了《关于召开 2024 年年度股东大会的通知》 的公告，本次股东大会采取现场投票与网络投票相结合的方式召开。 现将公司 2024 年年度股东大会的有关安排再次提示如下： 一、本次股东大会召开的基本情况 1、股东大会届次：2024 年年度股东大会 2、会议召集人：公司董事会，本次股东大会的召开已经公司第五届董事会 第十五次会议审议通过。 3、会议召开的合法、合规性：本次股东大会的召开符合《公司法》《证券法》 等有关法律法规、规范性文件和《公司章程》相关要求。 4、本次股东大会召开的日期、时间 现场会议召开时间：2025 年 5 月 6 日下午 14:40。 网络投票时间：通过深圳证券交易所交易系统进行网络投票的时间为 2025 年 5 月 ...

报告公司投资评级 未提及 报告的核心观点 - 公司2025年一季报显示业绩反转趋势确立，预计棉籽业务扭亏为盈，植提业务平稳略增，利润大幅提升；中期看行业周期有望见底，公司在周期反转后有望展现利润弹性 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 公司公布2025年一季报，25Q1实现营业收入17.16亿元，同比-0.92%；归母净利润1.09亿元，同比+183.69%；扣非归母净利润9592万元，同比+97.83% [1] 点评 - 收入表现平稳，多款产品销量创新高，Q1植提业务收入8.67亿元，同比+13.78%；棉籽业务收入7.60亿元，同比-9.49%；辣椒红、辣椒精、叶黄素、花椒提取物、甜菊糖苷等产品销量有不同程度增长 [3] - 毛利率同比提升，净利润同比大增，Q1毛利率14.16%，同比+5.95pct；植提业务毛利率20.18%，同比+2.15%；棉籽业务毛利率6.05%，同比大幅改善；费用率整体略有上升；归母净利润率同比+4.15pct [3] - 产品价格低位，部分触底回升，主力产品辣椒红、辣椒精和叶黄素价格处于近年来低位，棉籽蛋白、甜菊糖苷价格已回升 [3] - 盈利预测方面，反转趋势确立，预计2025 - 2027年收入为67.22/73.47/83.92亿元，归母净利润为3.46/4.21/5.63亿元，对应2025 - 2027年15X、13X和9X PE [3] 重要财务指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入(百万元)|6,872|6,994|6,722|7,347|8,392| |增长率YoY %|9.1%|1.8%|-3.9%|9.3%|14.2%| |归母净利润(百万元)|480|94|346|421|563| |增长率YoY%|10.5%|-80.4%|267.8%|21.6%|33.8%| |毛利率%|11.6%|8.0%|10.8%|11.7%|12.6%| |净资产收益率ROE%|13.8%|3.0%|10.0%|10.9%|12.7%| |EPS(摊薄)(元)|0.90|0.18|0.72|0.87|1.17| |市盈率P/E(倍)|14.89|47.96|15.31|12.58|9.41| |市净率P/B(倍)|2.06|1.35|1.53|1.37|1.19| [4] 资产负债表、利润表、现金流量表 - 资产负债表展示了2023A - 2027E各年度流动资产、非流动资产、流动负债、非流动负债等项目情况 [5] - 利润表展示了2023A - 2027E各年度营业总收入、营业成本、营业利润等项目情况 [5] - 现金流量表展示了2023A - 2027E各年度经营活动现金流、投资活动现金流、筹资活动现金流等项目情况 [5] 研究团队简介 - 赵雷为食品科学研究型硕士，覆盖乳制品和食品添加剂行业 [6] - 程丽丽为金融学硕士，覆盖休闲食品和连锁业态 [6] - 赵丹晨为经济学硕士，覆盖白酒行业 [6] - 王雪骄有美国康奈尔大学管理学硕士学位等，覆盖啤酒、饮料、低度酒行业 [6]

会议基本信息 - 会议时间为 2025 年 04 月 27 日，地点在河北省邯郸市曲周县城晨光路 1 号会议室及各电话会议方处 [2] - 参与人员为 48 名投资者，上市公司接待人员为董办主任门宁 [2] 2025 年一季度公司经营情况 整体业绩 - 实现营业收入 17.16 亿元，同比下降 0.92%；归属于上市公司股东的净利润 1.09 亿元，同比增长 183.69%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 9592 万元，同比增长 97.83% [2] - 毛利率恢复到 14.16%，较去年同期提高 5.95% [2] 分业务情况 - 植物提取类业务收入 8.67 亿元，同比增长 13.78%；毛利率同比提高 2.15%，毛利润约 1.75 亿元，同比增长约 27.31% [3] - 棉籽类业务收入 7.60 亿元，同比减少 9.49%；毛利润约 0.46 亿元，同比大幅改善 [3] 分产品情况 - 辣椒红色素收入同比增长约 7% [3] - 辣椒精收入增长约 24%，销量同比增长一倍以上 [3] - 食品级叶黄素销量同比增长 50% [3] - 甜菊糖苷收入突破 8000 万元，同比增长约 55%，销量增长约 40% [3] - 香辛料提取物、营养药用提取物快速发展 [3] - 棉籽类业务扭亏为盈 [3] 投资者提问与回答 甜菊糖苷相关 - 首创短链醇混合溶液提取新技术，综合成本优于同行 [3] - 服务客户以应用型、配方型及贸易类企业为主，未来增加国内外终端客户数量 [3] 产品毛利率相关 - 2025 年辣椒红、辣椒精毛利率正常，辣椒红同比明显提高；叶黄素因供给过剩毛利率低 [4] 辣椒精相关 - 因云南原材料成本优势及市场开拓，销量快速增长 [3] - 国内市场份额高，海外低于印度同行，将发挥自身优势提升全球市占率 [4] 棉籽业务相关 - 行情回暖，执行对锁经营模式，规避价格波动风险，实现扭亏为盈 [3] - 棉籽蛋白价格与豆粕相关性高，受豆粕行情影响业务改善 [4][5] 财务相关 - 2025 年一季度新增短期融资，末账面短期借款规模增长，货币资金也大幅增长 [5] 业务规划相关 - 保健食品 2024 年收入约 1.6 亿元，建设新车间，2025 年研发新产品扩大影响力 [5] - 中成药业务 2024 年收入突破 1000 万元，2025 年推广单方大单品 [5] 产品价格趋势相关 - 辣椒红、辣椒精价格处于近几年低位，叶黄素因供给过剩价格低，预计价格平稳 [5] 市场竞争相关 - 目前未了解到国内企业大规模投建辣椒精生产线计划，将发挥优势引导行业发展 [6] - 国内甜菊糖苷有竞争力企业多，公司市场份额呈快速增长态势，国内市场潜力大 [6]

证券代码：300138 证券简称：晨光生物 公告编号：2025—041 晨光生物科技集团股份有限公司 第五届监事会第十五次会议决议公告 本公司及监事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 晨光生物科技集团股份有限公司（以下简称"公司"）监事会于2025年4月 19日以专人送达、电话方式向全体监事发出第五届监事会第十五次会议通知，会 议于2025年4月24日在公司会议室以现场表决的方式召开。本次会议由监事会主 席翟艳忠先生主持，应出席会议监事三人，实际出席会议监事三人。本次会议召 开符合《公司法》《公司章程》等有关规定。经与会监事研究、讨论，审议通过 以下议案： 一、 审议通过了《关于<2025 年第一季度报告>的议案》 经审核，监事会认为：董事会编制和审核公司 2025 年第一季度报告的程序 符合法律、法规和中国证监会的相关规定，报告内容真实、准确、完整地反映了 公司的实际情况，不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 表决结果：同意三票；反对零票；弃权零票。 公司 2025 年第一季度报告已同期披露于巨潮资讯网。 特此公告 晨光生物科技集团股份有限公司 监事 ...

证券代码：300138 证券简称：晨光生物 公告编号：2025—040 晨光生物科技集团股份有限公司 晨光生物科技集团股份有限公司（以下简称"公司"）董事会于 2025 年 4 月 19 日以专人送达、邮件方式向全体董事发出第五届董事会第十六次会议通知， 会议于 2025 年 4 月 24 日在公司会议室以现场与通讯相结合的方式召开。本次会 议由董事长卢庆国先生主持，应出席会议董事六人，实际出席会议董事六人（独 立董事牛翃、戴小枫、厉梁秋以通讯表决方式参加），公司监事、高级管理人员 列席了本次会议，本次会议召开符合《公司法》《公司章程》等有关规定。经与 会董事研究、讨论，审议通过以下议案： 一、 审议通过了《关于<2025 年第一季度报告>的议案》 公司 2025 年第一季度报告已同期披露于巨潮资讯网。 表决结果：同意六票；反对零票；弃权零票。 二、 审议通过了《关于修订公司部分制度的议案》 根据《公司法》《上市公司信息披露管理办法》《上市公司董事、监事和高 级管理人员所持本公司股份及其变动管理规则》《上市公司股东减持股份管理暂 行办法》《上市公司监管指引第 5 号—上市公司内幕信息知情人登记管理制度》 《上 ...

晨光生物科技集团股份有限公司 投资者关系管理制度 第一章 总则 第一条 为了规范晨光生物科技集团股份有限公司(以下简称"公司"）的 投资者关系管理工作，进一步加强与投资者和潜在投资者之间的信息沟通，完善 公司治理结构，提高上市公司质量，切实保护投资者特别是中小投资者的合法权 益，促进公司与投资者之间长期、稳定的良性关系，根据《公司法》《证券法》 《上市公司投资者关系管理工作指引》《深圳证券交易所创业板股票上市规则》 《上市公司自律监管指引第 2 号—创业板上市公司规范运作》《晨光生物科技集 团股份有限公司章程》及其他相关规定，特制定本制度。 第二条 投资者关系管理是指公司通过便利股东权利行使、信息披露、互动 交流、诉求处理等工作，加强与投资者及潜在投资者之间的沟通，增进投资者对 公司的了解和认同，以提升公司治理水平和企业整体价值，实现尊重投资者、回 报投资者、保护投资者目的的相关活动。 第三条 公司开展投资者关系管理工作应体现公开、公平、公正原则，客观、 真实、准确、完整地介绍和反映公司的实际状况，不得出现以下情形： （一）透露或通过非法定方式发布尚未公开披露的重大信息，或者与依法披 露的信息相冲突的信息； ...

晨光生物科技集团股份有限公司 第一章 总 则 信息披露管理办法 第一条 为规范晨光生物科技集团股份有限公司（以下简称"公司"）及相 关信息披露义务人的信息披露行为，加强信息披露事务管理，保护投资者的合法 权益，根据《公司法》《证券法》《上市公司信息披露管理办法》《深圳证券交 易所创业板股票上市规则》（以下简称"《上市规则》"）、《深圳证券交易所 上市公司自律监管指引第 2 号—创业板上市公司规范运作》（以下简称"《规范 运作指引》"）等法律法规、规范性文件及《晨光生物科技集团股份有限公司章 程》（以下简称"《公司章程》"）的有关规定，结合公司实际情况，制定本办 法。 第二条 本办法所称信息披露是指将可能对公司证券及证券衍生品种价格产 生重大影响而投资者尚未得知的重大信息及证券监管部门要求披露的信息，在规 定时间内，通过规定的媒体，以规定的方式向社会公众公布的行为。 第三条 本办法所称"信息披露义务人"，是指公司及公司董事、监事、高 级管理人员、股东、实际控制人，收购人，重大资产重组、再融资、重大交易有 关各方等自然人、单位及其相关人员，破产管理人及其成员，以及法律、行政法 规和中国证监会规定的其他承担信息披露 ...