收入和利润（同比环比） - 本报告期营业收入363,543,374.36元，较上年同期增长1.84%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为 -101,868,672.07元，较上年同期增长32.14%[4] - 营业总收入本期为3.64亿元，上期为3.57亿元，营业总成本本期为5.17亿元，上期为5.23亿元[27] - 营业利润本期亏损9085.50万元，上期亏损1.46亿元，利润总额本期亏损9103.20万元，上期亏损1.47亿元[28] - 净利润本期亏损1.02亿元，上期亏损1.50亿元，综合收益总额本期亏损1.00亿元，上期亏损1.50亿元[28][29] - 基本每股收益本期为 - 0.1274元，上期为 - 0.1878元，稀释每股收益本期为 - 0.1274元，上期为 - 0.1878元[29] - 其他综合收益的税后净额本期为139.17万元，上期为54.28万元[29] 成本和费用（同比环比） - 税金及附加本期发生额3,497,626.27元，较上期增长71.26%，因城建税及教育费附加增加[11] - 营业成本本期为1.61亿元，上期为1.41亿元，税金及附加本期为349.76万元，上期为204.23万元[27][28] - 销售费用本期为1.73亿元，上期为1.80亿元，管理费用本期为5102.63万元，上期为5425.34万元[28] - 研发费用本期为1.33亿元，上期为1.41亿元，财务费用本期为 - 402.24万元，上期为435.27万元[28] 现金流量（同比环比） - 经营活动产生的现金流量净额为51,744,309.86元，较上年同期增长92.16%[4] - 投资活动产生的现金流量净额为 -59,681,596.51元，较去年同期减少1237.97%，因购买理财产品净流出增加[13] - 筹资活动产生的现金流量净额为 -120,934,630.18元，较去年同期减少737.58%，因偿还债务支付现金增加[14] - 经营活动现金流入小计本期为601,666,772.65元，上期为608,240,486.23元[31] - 经营活动现金流出小计本期为549,922,462.79元，上期为581,313,064.00元[31] - 经营活动产生的现金流量净额本期为51,744,309.86元，上期为26,927,422.23元[31] - 投资活动现金流入小计本期为100,229,060.70元，上期为653,599,800.29元[32] - 投资活动现金流出小计本期为159,910,657.21元，上期为658,060,409.06元[32] - 投资活动产生的现金流量净额本期为 - 59,681,596.51元，上期为 - 4,460,608.77元[32] - 筹资活动现金流入小计本期为104,477,711.42元，上期为236,345,064.70元[32] - 筹资活动现金流出小计本期为225,412,341.60元，上期为217,377,385.12元[32] - 筹资活动产生的现金流量净额本期为 - 120,934,630.18元，上期为18,967,679.58元[32] - 现金及现金等价物净增加额本期为 - 128,833,704.87元，上期为41,207,933.14元[32] 其他财务数据变化 - 本报告期末总资产4,378,380,104.70元，较上年度末减少5.10%[4] - 存货期末余额50,272,134.19元，较年初减少35.22%，因报告期内存货消耗所致[8] - 开发支出期末余额48,165,817.32元，较年初增长383.55%，因新增研发资本化项目未结项[8] - 2025年3月31日，货币资金期末余额394,473,086.23元，期初余额521,458,546.21元 [21] - 交易性金融资产期末余额120,148,844.44元，期初余额100,082,465.75元 [21] - 应收票据期末余额580,775,080.79元，期初余额604,252,453.07元 [21] - 应收账款期末余额969,871,984.90元，期初余额1,030,247,590.74元 [21] - 流动资产合计期末余额2,210,056,238.81元，期初余额2,436,003,730.84元 [23] - 非流动资产合计期末余额2,168,323,865.89元，期初余额2,177,578,232.92元 [23] - 资产总计期末余额4,378,380,104.70元，期初余额4,613,581,963.76元 [23] - 流动负债合计本期为14.68亿元，上期为16.32亿元，负债合计本期为19.13亿元，上期为20.67亿元[24][25] - 所有者权益合计本期为24.65亿元，上期为25.47亿元，负债和所有者权益总计本期为43.78亿元，上期为46.14亿元[25] 股东信息 - 报告期末普通股股东总数为43,795 [16] - 前10名股东中，沈继业持股比例10.04%，持股数量80,250,145；中电科（成都）相关基金持股比例7.00%，持股数量55,984,059等 [16] 限售股份变动 - 限售股份变动中，刘多期初限售股数1,059,210，期末1,059,210；沈全洪期初2,000，本期解除限售500，期末1,500 [19] 非经常性损益 - 非经常性损益合计5,821,034.77元，其中政府补助6,750,823.05元[5]

报告公司投资评级 未提及 报告的核心观点 - 绿盟科技发布2024年年度报告，营收同比高增，经营质量显著恢复，费用控制良好，经营性现金流高增，坚持技术创新并在多方向取得突破，持续拓展“AI + 安全”产品路线，安全服务等业务订单增长明显 [1][2] - 预计2025 - 2027年EPS分别为0.02/0.09/0.14元，对应P/E分别为414.60/79.96/47.48倍 [5] 根据相关目录分别进行总结 经营情况 - 2024年实现营收23.58亿元，同比增长40.29%；归母净利润 - 3.65亿元，同比增长62.66%；扣非净利润 - 3.96亿元，同比增长60.58%；单2024Q4营收10.84亿元，同比增长128.67%；归母净利润 - 0.39亿元，同比增长91.43%；扣非净利润 - 0.55亿元，同比增长88.13% [1] - 分产品看，2024年安全产品收入11.37亿元，同比增长45.16%；安全服务业务收入8.65亿元，同比增长18.40%；第三方产品收入3.55亿元，同比增长112.82% [2] - 分客户所在行业看，2024年政府及事业单位客户收入6.39亿元，同比增长46.61%；能源及企业客户收入7.35亿元，同比增长52.74%；金融和电信运行商客户收入分别同比增长24.23%、31.34% [2] - 2024年毛利率为53.80%，同比增长7.65个百分点 [2] 费用与现金流 - 2024年销售/管理/研发费用分别为7.70/2.00/6.08亿元，同比变化 - 11.16%/+1.12%/-3.30%，三费费用合计15.78亿元，同比减少6.85% [2] - 2024年实现经营性现金流1.36亿元，同比增长167.2% [2] 技术创新 - 2024年在APT检测/监测、APT捕获、APT取证等技术领域取得显著进展，在供应链、云原生安全等领域取得突破 [2] - 数据安全领域发布一体化数据安全网关、API风险监测与审计系统、公共数据授权运营平台三款产品 [2] - 信创领域全面适配申威、飞腾等CPU，麒麟和统信等操作系统，完成除CPU、操作系统之外重要软件的产品适配 [2] - 云安全领域T - ONE CLOUD绿盟智安云解决方案匹配运营商等行业，截至2024年底服务百余家客户 [2] “AI + 安全”产品路线 - 2024年推出风云卫AI安全能力平台，以大模型为核心，支撑设备策略集中管理等能力 [2] - 发布AI - Scan大模型风险评估创新产品，覆盖大模型软件供应链风险发现与管控等 [2] - 基于自研风云卫大模型上线AI + SOC鹰眼安全运营中心，平均检测与响应时间提升50%以上，70%以上攻击可自动研判，生产8000 + 高质量数据反哺AI训练，使AI攻击成功研判准确率提升2.8倍 [2][3] - 引入大模型的AI + 服务以及托管式和SaaS化安全服务等业务订单增长明显，2024年数据安全相关订单增速超过100% [3] 财务指标预测 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入(百万元)|1,681|2,358|2,661|3,048|3,542| |增长率YoY %|-36.1%|40.3%|12.8%|14.6%|16.2%| |归属母公司净利润(百万元)| - 977| - 365|13|68|115| |增长率YoY%|-3516.6%|62.7%|103.6%|418.5%|68.4%| |毛利率(%)|46.1%|53.8%|54.2%|54.6%|54.9%| |ROE(%)| - 35.6%| - 14.3%|0.5%|2.6%|4.2%| |EPS(摊薄)(元)| - 1.22| - 0.46|0.02|0.09|0.14| |市盈率P/E（倍）|—|—|414.60|79.96|47.48| |市净率P/B（倍）|1.98|2.14|2.13|2.07|1.99| [4]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3][10] 报告的核心观点 - 2024年公司营收同比大增超40%，归母净利润大幅减亏，毛利率提升，经营活动现金净流量由负转正 [2] - 数据安全快速落单，新技术领域持续突破，“AI+安全”技术显著并拓展产品与服务矩阵 [3] - 调整2025/2026/2027年归母净利润预测至0.20/0.60/1.34亿元 [3] 各部分总结 财务数据 - 2024年实现营业收入23.58亿元，同比+40.29%；归母净利润-3.65亿元，同比大幅减亏；毛利率53.8%，同比+7.65pct；经营活动产生的现金净流量1.36亿元，由负转正；单Q4实现营业收入10.84亿元，同比+128.67%；归母净利润-0.39亿元 [2] - 预计2025/2026/2027年营业收入分别为26.03/28.51/31.00亿元，同比分别+10.37%/9.56%/8.71%；归母净利润分别为0.20/0.60/1.34亿元，同比分别—/201.70%/122.27% [3][4] 收入分析 - 2024年营收大增主要因聚焦核心客户及行业需求、加大回款考核和过程控制、资金回笼加速及2023年收入低基数 [2] - 分行业看，金融/电信运营商/能源及企业/政府、事业单位及其他收入分别同比+24.23%/31.34%/52.74%/46.61% [2] 利润分析 - 利润大幅减亏是因收入大幅增长同时控费效果显著，2024年销售费用/管理费用/研发费用分别同比-11.16%/+1.12%/-3.30% [2] 业务进展 - 数据安全领域紧跟政策导向，复制头部客户案例，落地细分子行业解决方案，在隐私计算等方向进行安全研究，完成可信连接器和可信数据空间方案设计 [3] - 新技术领域在APT检测等多个前沿领域研究有所突破 [3] - 践行AI+SOC理念，融合自研风云卫大模型和鹰眼安全运营中心，形成“AI+”安全运营中心，提升运营中心效率和自动化研判准确率 [3] - 以大模型为核心，在AI安全应用的“赋能安全运营”“增强安全对抗”“辅助安全研究”三大方向发力 [3] 股票数据 - 2025年4月23日收盘价6.81元，12个月股价区间4.73~9.68元，总市值54.4329亿元，总股本7.99亿股，A股7.99亿股，B股/H股0/0股，日均成交量2300万股 [5] 涨跌幅情况 - 1M/3M/12M绝对收益分别为-13%/-2%/13%，相对收益分别为-10%/-1%/5% [8]

文章核心观点 - 绿盟科技2024年经营企稳回升，虽净利润仍亏损但同比减亏，公司聚焦战略取得一定成效，在业务、产品、技术研究等方面均有进展 [2] 公司经营情况 - 2024年实现营业收入23.58亿元，同比增长40.29%；归属于上市公司股东的净利润亏损3.65亿元，同比减亏；经营活动产生的现金流量净额为1.36亿元，由负转正 [2] - 信息安全行业下游客户复苏尚需时日，投入节奏恢复偏慢，公司立足自身业务，落实聚焦战略，经营企稳回升 [2] 公司业务成果 - 2024年上线AI+SOC鹰眼安全运营中心，采用绿盟风云卫AI安全能力平台，平均检测与响应时间提升50%以上，70%以上攻击可自动研判，生产8000+高质量数据反哺AI训练，使AI攻击成功研判准确率提升2.8倍 [2] - 基于攻击面管理服务提供的互联网暴露面管理服务2024年订单增长超50%，续约率超70%，带来各类SaaS服务能力及持续威胁暴露面管理解决方案的增购和扩容 [3] 公司客户与产品聚焦 - 2024年初以来重点聚焦电信运营商、金融、能源等价值客户，以及RSAS、WAF、ISOP、NF、CDG等主力产品 [3] - 在电信运营商行业提升客户立体覆盖能力，漏管平台、安管平台等收入渐成规模，数据安全领域落单迅速，AI、智算、数据要素有望成新增长点 [3] - 在金融行业重点投入银行客户，信创产品收入快速增长，数据安全领域紧跟政策导向，落地细分子行业解决方案 [3] - 在政府行业中标多地应急预警指挥能力提升项目，在数据安全防护平台建设等领域多有破局 [3] 公司安全研究方向 - 重点投入人工智能、暴露面管理、数据安全、车联网等方向 [4] - 以大模型为核心，在AI安全应用的“赋能安全运营”“增强安全对抗”“辅助安全研究”三大方向发力 [4] - 数据安全领域在隐私计算、可信计算、机密云等方向研究，初步完成可信连接器和可信数据空间的方案设计 [4] - 在APT检测/监测、供应链安全等多个前沿领域研究进一步突破 [4]

报告公司投资评级 - 维持增持评级，目标价10.17元 [1][11] 报告的核心观点 - 2024年报告研究的具体公司经营质量显著恢复，营业收入和归母净利润同比改善，经营性现金流由负转正，预计2025年整体经营质量进一步提升，盈利能力有望恢复 [1] - 公司经营质量显著提升，降本增效成果初现，毛利率同比增长，各项费率同比下降 [2] - 公司深耕AI安全领域，产品逐步落地，相关应用取得成果并进行试点应用 [3] - 公司重视产品创新，创新产品订单高速增长，持续研发投入有利于长期业绩增长 [4] - 考虑公司聚焦核心客户需求、优化销售策略，上调2025/2026年收入预测，因AI新产品加大销售投入，下调2025/2026年净利润预测 [5] 各部分总结 财务数据 - 2024年实现营业收入23.58亿元，同比增长40.29%，归母净利润-3.65亿元，同比亏损收窄62.66%；24Q4营业收入10.84亿元，同比增长128.67%，归母净利润-0.39亿元，同比亏损收窄91.43%；2024年经营性现金流1.36亿元，23年同期为-2.02亿元 [1] - 2024年全年毛利率为53.80%，同比增长7.65pct，安全产品收入11.37亿元，同比+45.16%，毛利率67.87%，同比+13.82pct；安全服务收入8.65亿元，同比+18.40%，毛利率55.64%，同比+9.35pct；销售/管理/研发费率分别为32.65%/8.48%/25.80%，同比变动-18.91/-3.29/-11.63pct [2] - 上调2025/2026年收入预测13%/11%至27.08/31.15亿元，预计2027年收入为35.90亿元；下调2025/2026年净利润预测16%/25%至1.15/1.88亿元，预计2027年净利润为2.50亿元 [5] 业务发展 - 2015 - 2024年公司在AI安全领域不断发展，推出多个产品和平台；AI+SOC鹰眼安全运营中心采用风云卫AI安全能力平台取得成果；数据分类分级助手在多行业试点应用 [3] - 2024年公司发布或升级六十多款产品，多款新产品市场占有率排名靠前，部分新产品订单快速增长；数据安全业务相关订单增速超100%，互联网暴露面管理服务订单增长超50%，续约率超70% [4] 经营预测指标与估值 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(人民币百万)|1,681|2,358|2,708|3,115|3,590| |+/-%|(36.06)|40.29|14.82|15.04|15.26| |归属母公司净利润(人民币百万)|(977.10)|(364.81)|114.82|188.46|249.82| |+/-%|(3,545)|62.66|131.48|64.13|32.56| |EPS(人民币，最新摊薄)|(1.22)|(0.46)|0.14|0.24|0.31| |ROE(%)|(35.62)|(14.33)|4.32|6.63|8.10| |PE(倍)|(5.51)|(14.77)|46.92|28.59|21.57| |P/B(倍)|1.96|2.11|2.02|1.90|1.75| |EV/EBITDA(倍)|(6.29)|(55.91)|10.59|7.23|8.04| [7] 可比公司估值 |证券简称|证券代码|股价（元）|市值(亿元）|2025E营业收入（亿元）|2026E营业收入（亿元）|2025E PS（倍）|2026E PS（倍）| |----|----|----|----|----|----|----|----| |启明星辰|002439 CH|15.39|188|38.81|42.91|4.8|4.4| |天融信|002212 CH|7.34|87|34.75|39.48|2.5|2.2| |安恒信息|688023 CH|45.48|47|26.35|32.73|1.8|1.4| |平均||| | | |3.0|2.7| [13]

公司治理 - 2024年召开7次董事会、3次股东大会，独立董事李春红均亲自出席[3][4] - 李春红出席董事会现场2次、通讯方式5次，无委托出席和缺席情况[5] - 李春红任审计委员会和薪酬与考核委员会相关职务，各会议均全勤出席[6] - 独立董事专门会议李春红出席1次[9] - 2024年李春红在公司现场工作15天[11] 议案审议 - 2024年10月29日审议通过《关于2024年度日常关联交易预计的议案》[13] - 2024年4月24日审议通过《2023年度内部控制自我评价报告》[14] - 2024年8月23日、9月18日分别审议通过聘任信永中和为2024年度审计机构[15] - 2024年8月23日审议通过作废/注销2021 - 2023年激励计划相关股票及期权的议案[18] - 2024年9月2日审议通过《2024年限制性股票激励计划（草案）》及摘要[18] 人员补选 - 补选刘晨光为第五届董事会非独立董事候选人[17] 报告披露 - 按时编制并披露《2023年年度报告》等多份报告[14] 未来展望 - 独立董事将继续履职，为公司提供建设性意见[20]

绿盟科技集团股份有限公司 2024 年度独立董事述职报告 1 二、独立董事年度履职概况 （一）出席董事会及股东大会情况 报告期内，公司共召开 7 次董事会、3 次股东大会。本人作为公司独立董事亲 自出席 7 次董事会和 3 次股东大会，没有缺席、委托他人出席或连续两次未亲自 出席会议的情况。 报告期内，本人出席董事会、股东大会的情况如下： 各位股东及股东代表： 作为绿盟科技集团股份有限公司（以下简称公司）的独立董事，2024 年度， 本人严格按照《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）《中华人民 共和国证券法》（以下简称"《证券法》"）《上市公司独立董事管理办法》《深 圳证券交易所上市公司自律监管指引第 2 号——创业板上市公司规范运作》等相 关法律、法规、规范性文件的规定以及《公司章程》《独立董事工作制度》的有关 规定和要求，忠实、勤勉、尽责的履行职责，积极了解公司的生产经营状况，按时 出席公司股东大会、董事会、独立董事专门委员会及各专业委员会会议，认真审议 各项议案，有效保证了董事会决策的科学性和公司运作的规范性，切实维护了公司 和全体股东尤其是中小股东的合法权益。现将本人 2024 年度履行独 ...

会议与决策 - 2024年召开7次董事会、3次股东大会[3] - 2024年4月24日审议通过2023年度内部控制自我评价报告[14] - 2024年8月23日董事会、9月18日股东大会审议通过聘任2024年度审计机构议案[15] - 2024年9月2日通过《2024年限制性股票激励计划（草案）》及摘要[18] 独立董事履职 - 独立董事刘辉2024年现场工作15天[11] - 2025年4月22日刘辉提交履职报告[21] 报告披露 - 按时编制并披露2023年年度、2024年多季度报告[14]

绿盟科技集团股份有限公司 舆情管理制度 第一章 总则 第一条 为完善绿盟科技集团股份有限公司（以下简称公司）治理结构，加强 舆情管理能力，建立快速反应和应急处理机制，及时、妥善处理各类舆情对公司 正常生产经营活动、商业信誉、投资价值等造成的影响，切实保护公司及利益相 关方合法权益，根据《深圳证券交易所创业板股票上市规则》等相关法律、法规、 规范性文件和《公司章程》的相关规定，结合公司实际情况，制定本制度。 第二条 本制度所称舆情包括但不限于： (一) 重大舆情：指传播范围较广，严重影响公司公众形象或正常经营活动， 使公司已经或可能遭受损失，已经或可能造成公司股票及其衍生品种交易价格变 动的负面舆情； (二) 一般舆情：指除重大舆情之外的其他舆情。 (一) 报刊、电视、网络等媒体对公司进行的负面报道、不实报道； (二) 社会上存在的已经或将给公司造成不良影响的传言或信息； (三) 可能或者已经影响社会公众投资者投资取向，造成股价异常波动的信 息； (四) 其他涉及公司信息披露且可能对公司股票及其衍生品交易价格产生 较大影响的事件信息。 第三条 舆情信息的分类： 第四条 公司舆情管理工作坚持"依法应对、统一指挥、 ...

减值损失 - 2024年度计提各项减值损失共计10,742.83万元[2] - 信用减值损失为8,693.61万元[3] - 资产减值损失为2,049.22万元[3] 具体项目减值 - 2024年度计提应收账款信用减值损失9,162.72万元[4] - 2024年度冲回应收票据信用减值损失596.93万元[4] - 2024年度计提其他应收账款信用减值损失127.82万元[4] - 2024年度计提存货跌价损失1,584.67万元[5] - 2024年度计提长期股权投资减值损失464.55万元[6] 对财务影响 - 本次计提减值减少2024年度净利润9,275.20万元[8] - 本次计提减值减少2024年末股东权益9,275.20万元[8]