公司基本面 - 6月26日收盘价13.58元 下跌1 59% 滚动市盈率16 13倍 总市值79 89亿元 [1] - 2025年一季报营业收入3 20亿元 同比下滑18 81% 净利润8325 75万元 同比下滑30 99% 销售毛利率80 84% [1] - 主营业务涵盖生化诊断 血凝检测 血型检测和肿瘤病理诊断的研发生产销售 主要产品包括体外检测试剂 仪器及租赁服务 [1] - 2022年入选"国家企业技术中心"名单 体现研发实力获官方认可 [1] 股东结构 - 截至2025年3月31日股东户数15231户 较上期减少547户 户均持股市值35 28万元 户均持股2 76万股 [1] 行业估值对比 - 医疗器械行业平均市盈率49 45倍 行业中值35 92倍 公司PE排名第39位 [1] - 公司PE(TTM)16 13倍 显著低于行业平均49 45倍和行业中值35 92倍 市净率1 98倍也低于行业平均4 57倍 [1][2] - 可比公司中英科医疗PE最低(9 62倍) 三鑫医疗PE最高(18 09倍) 公司估值处于中游水平 [2] 同业比较 - 总市值79 89亿元低于行业平均105 42亿元 但高于行业中值48 69亿元 [1][2] - 市净率1 98倍低于维力医疗(1 86倍) 山东药玻(1 81倍)等同行 但高于英科医疗(0 86倍) 九安医疗(0 80倍) [2]

信用评级 - 主体信用等级由AA降至AA-，评级展望稳定，九强转债评级为AA-[7] 财务数据 - 2025年3月总资产56.31亿元，2024年为55.75亿元[9] - 2025年一季度营业收入3.20亿元，2024年为16.59亿元[9] - 2025年一季度净利润0.84亿元，2024年为5.31亿元[9] - 2024年毛利率同比增加3.84个百分点至78.50%，营业利润同比增长5.08%[14] - 2024年研发投入金额为1.89亿元，同比增长15.73%[14] - 2024年营业收入同比减少4.75%；2025年一季度营业收入同比下滑18.81%，营业利润同比下滑32.08%[14] - 2025年3月末商誉占总资产比重为29.70%[14] - 九强转债发行规模11.39亿元，截至2025年6月23日未转股余额为11.21亿元，未转股比例为98.42%[16][20] - 截至2025年3月末，公司注册资本及总股本均为5.88亿元，前十大股东合计持股3.84亿股，占比65.32%[18] - 2024年、2025年1 - 3月公司合并范围未发生变化[20] - 截至2025年6月23日，转股价格为16.95元/股，公司股价为13.56元/股[20] - 2024年体外检测试剂收入15.93亿元，占比96.04%，毛利率80.77%；仪器收入0.41亿元，占比2.49%，毛利率8.22%[36] - 2024年直销收入7.23亿元，占比43.59%，毛利率90.79%；经销收入9.36亿元，占比56.41%，毛利率69.00%[42] - 2024年体外诊断试剂生产量同比增长13.10%，销量同比增长10.98%，库存量同比增长57.21%[42] - 2024年研发投入金额1.89亿元，占营业收入比例11.36%；利用自有核心技术生产的试剂产品收入14.55亿元，占比87.68%[43] - 2024年前五大客户销售总额占比合计16.50%，客户结构整体稳定[45] - 2024年公司产能利用率为63.65%，进口原材料采购金额占比降至14.25%[47] - 2024年公司主要原材料、代理试剂、仪器等采购金额同比下降18.69%，对前五大供应商采购金额占比为27.45%，同比减少1.25个百分点[49] - 截至2024年末，公司因收购产生商誉16.73亿元，若被收购企业业绩不佳将面临减值风险[52] - 截至2025年3月末，公司资产总额56.31亿元，非流动资产占比54.04%，应收账款账龄一年以上余额占比27.84%，前五名余额占比28.26%，商誉占总资产比重为29.70%[56][57][58] - 2024年公司营业收入同比减少4.75%至16.59亿元，毛利率同比增加3.84个百分点，营业利润同比增长5.08%[59] - 2025年一季度公司营业收入同比下滑18.81%，营业利润同比下滑32.08%，1 - 3月毛利率为80.84%，较2024年增加2.34个百分点[59] - 截至2025年3月末，公司总债务规模为11.77亿元，以长期债务为主，负债合计14.17亿元[62][63] - 2024年公司资产负债率同比略有下降至25.87%，2025年3月为25.16%[63][65] - 2024年公司净债务/EBITDA为0.15，EBITDA利息保障倍数为15.36，FFO/净债务为442.94%[63][65] - 2024年公司经营活动现金净流入6.14亿元，2025年一季度为0.71亿元[65] - 2025年3月末公司未使用金融机构授信额度6.22亿元，具有一定备用流动性[65] - 2024年子公司迈新生物账面价值13.91亿元，实现利润总额4.38亿元，占公司整体的70.63%[57] - 2025年3月货币资金为10.62亿元，较2024年的10.43亿元有所增长[70] - 2025年3月营业收入为3.20亿元，远低于2024年的16.59亿元[70] - 2025年3月净利润为0.84亿元，低于2024年的5.31亿元[70] - 2025年3月销售毛利率为80.84%，高于2024年的78.50%[70] - 2025年3月资产负债率为25.16%，低于2024年的25.87%[70] - 2025年3月净债务为0.93亿元，低于2024年的1.12亿元[70] - 2025年3月经营活动现金流净额/净债务为76.17%，低于2024年的546.61%[70] - 2025年3月速动比率为9.62，高于2024年的8.49[71] - 2025年3月现金短期债务比为27.50，低于2024年的29.24[71] 产品与技术 - 截至2024年末，医疗器械注册证数量为379个，同比增加85个；专利证书228个，较2023年末增加19个[14] - 2024年自有核心技术生产的试剂产品收入占比达87.68%[14] - “国药集团病理产业园暨迈新生物诊断试剂生产基地”已落成，研发生产中心占地近20,000平方米[39] - 公司将强化病理AI产品开发和诊断应用布局，打造病理生态系统[40] - 公司产品在生化免疫、病理诊断领域有较强技术实力，高端诊断试剂处于国内领先水平[37] 市场与合作 - 2024年公司与国药集团20个省级公司建立合作关系，产品覆盖全国近75%的三甲医院[41] - 2024年公司直销模式收入占比增加6.25个百分点，境外销售收入0.43亿元，同比增长36.57%[41] 收购与变动 - 2024年8月23日，公司子公司迈新生物288.50万元收购Lumatas全部50万股股份，持股比例从74.67%增至80.00%；2024年12月，持股比例被动稀释至76.92%[20] - 2024年度可转债转股739股，2024年度第四期股权激励回购注销7,767股、第五期股权激励回购注销112,109股[21] - 2024年12月31日，公司常务副总经理盛丹因个人原因辞职[22] - 2022年6月30日发行11.39亿元可转换公司债券，截至2024年末募集资金使用完毕，7.975亿元用于收购迈新生物30%股权，3.415亿元用于补充流动性资金[17] 风险提示 - 公司在研产品存在研发进度和表现不及预期的风险[40] - 截至2024年末，公司因收购产生商誉16.73亿元，若被收购企业业绩不佳将面临减值风险[52]

本期债券基本情况 - 核准发行规模为人民币11.39亿元，发行方案于2021年9月经董事会及股东大会审议通过，并于2022年6月获证监会批复[1][2] - 实际发行1,139万张可转债，每张面值100元，募集资金总额11.39亿元，扣除发行费用后净额11.27亿元，2022年7月在深交所挂牌交易[3] - 债券期限为6年（2022年6月30日至2028年6月29日），票面利率逐年递增（0.3%-3.0%），每年付息一次[4][5] 转股条款 - 初始转股价17.63元/股，转股期自2023年1月6日起至债券到期日止[6] - 转股价格调整机制涵盖派息、增发、配股等情形，2023年因权益分派调整至17.53元/股，2024年进一步调整至17.35元/股[33][36] - 2024年7月触发转股价下修条款（股价连续30日低于转股价85%），但董事会决定暂不下修[39] 赎回与回售条款 - 到期赎回价为面值的110%，存续期内若股价连续30日达转股价130%可触发提前赎回，2023年6月触发但公司未行使赎回权[37] - 最后两年若股价连续30日低于转股价70%可触发回售权，截至2024年末未触发[12][40] 公司经营与财务状况 - 2024年营收16.59亿元（同比-4.75%），归母净利润5.33亿元（同比+1.70%），经营活动现金流6.14亿元（同比+4.94%）[22] - 资产负债率25.87%（同比下降2.23个百分点），流动比率9.28，速动比率8.49，偿债能力稳健[25] - 主营业务覆盖生化、病理、血凝等七大诊断系统，子公司迈新生物布局病理诊断全产业链[20] 募集资金使用 - 募集资金11.39亿元已全部使用完毕，专户完成注销[22][24] - 资金投向包括试剂研发及产业化项目，不足部分由公司自筹解决[16][18] 评级与重大事项 - 中证鹏元维持主体及债券信用等级AA-，评级展望稳定[26][27][28] - 2024年因限制性股票回购注销导致减资，但未调整转股价格[30][35]

可转债发行 - 公司发行1139万张可转换公司债券，募集资金总额11.39亿元，净额11.268547亿元[8][9] - 可转债期限6年，自2022年6月30日至2028年6月29日[10] - 票面利率第一年0.3%、第二年0.5%、第三年1.0%、第四年1.5%、第五年2.3%、第六年3.0%[10] - 转股期自2023年1月6日起至2028年6月29日，初始转股价格17.63元/股[16][18] 资金用途 - 可转债募集资金拟投入收购福州迈新生物技术开发有限公司30%股权7.975亿元、补充流动性资金3.415亿元[42][43] 业绩数据 - 2024年营业收入16.58932亿元，同比下降4.75%[51][52][66] - 2024年归属于上市公司股东净利润5.326353亿元，同比增长1.70%[51][66] - 2024年扣除非经常性损益净利润5.205595亿元，同比增长1.93%[51] - 2024年经营活动现金流量净额6.140119亿元，同比增长4.94%[51] - 2024年基本每股收益0.92元/股，同比增长2.22%[51] - 2024年稀释每股收益0.90元/股，同比增长2.27%[51] - 2024年末资产总额55.749652亿元，同比增长7.71%[52] - 2024年末归属于上市公司股东净资产41.383741亿元，同比增长11.11%[52][66] 财务指标 - 2024年末资产负债率25.87%，较2023年末下降2.23个百分点[65] - 2024年末流动比率9.28，较2023年末上升18.07%[65] - 2024年末速动比率8.49，较2023年末上升19.92%[65] 转股及调整 - 2023年5月22日，因2022年年度权益分派，转股价格由17.63元/股调至17.53元/股[79] - 2024年5月7日，因2024年权益分派，转股价格由17.55元/股调至17.35元/股[84] 其他事项 - 2024年公司未发生需召开债券持有人会议事项[63] - 中证鹏元维持公司主体及“九强转债”信用等级为“AA - ”，评级展望“稳定”[68][69]

股东增持 - 中国医药投资计划增持不少于3000万元，期限为2025年6月23日至12月22日[3][4][8] - 截至公告披露日，持有公司股份105,492,487股，占比18.04%[5][6] - 2024年增持计划于2024年12月24日完成，前6个月未减持[6][7] - 拟增持目的是认可公司价值，不设价格区间，方式多样[8] - 增持资金为自有资金[3][4][9]

股份变动 - 2024年6月25日至2025年6月20日，国药投资增持公司股份594.58万股，占比1.02%[3][4] - 增持前，国药投资持股占比17.02%，变动后为18.04%[3][4] - 本次变动通过集中交易，资金为自有资金[4] 合规情况 - 增持期间实际情况与计划一致，无违规[5] - 不存在不得行使表决权的股份[5]

九强转债基本信息 - 发行量113,900万元（11,390,000张），2022年7月20日上市，存续至2028年6月29日[6] - 票面利率第一年0.3%、第二年0.5%、第三年1.0%等[4][6] 本次付息信息 - 第三年付息，计息期2024年6月30日至2025年6月29日，票面利率1.0%[9] - 个人投资者等每10张利息8元，QFII等和其他债券持有者10元[9] - 债权登记日2025年6月27日，除息和付息日6月30日[4][11] 付息安排 - 付息对象为2025年6月27日收市后登记在册持有人[12] - 公司委托中国结算深圳分公司付息[13] - 个人债券持有者利息所得税由网点代扣代缴[14]

公司信息 - 公司证券代码为300406，简称为九强生物[1] - 公司债券代码为123150，简称为九强转债[1] 新产品 - 公司取得α - 淀粉酶测定试剂盒《医疗器械注册证》[2] - 注册证编号为京械20252400679，有效期至2030年06月18日[2] - 产品用于体外定量测定人血清、血浆中α淀粉酶活性[2] - 产品为雅培仪器封闭通道配套专用试剂[2] 其他 - 公告发布时间为2025年6月20日[3]

公司新产品获批 - 九强生物胱抑素C测定试剂盒（胶乳免疫比浊法）获得北京市药品监督管理局颁发的医疗器械注册证 [1] - 该试剂盒用于体外定量测定人血清、血浆或尿液中的胱抑素C（Cys-C）含量 [1]

公司信息 - 证券代码为300406，简称为九强生物[1] - 债券代码为123150，简称为九强转债[1] 新产品 - 取得胱抑素C测定试剂盒医疗器械注册证[2] - 注册证有效期至2030年06月08日[2] 未来展望 - 注册证丰富产品类别，对未来发展有正面影响[2]