股东大会信息 - 公司于2024年4月19日刊登2023年度股东大会通知[3] - 股东大会现场会议于2024年5月22日下午2:30召开[4] 参会股东情况 - 出席现场会议股东及代表7名，持股161,096,312股，占总股本34.3810%[5] - 网络投票股东10名，代表股份28,388,076股，占总股本6.0586%[7] 议案审议情况 - 股东大会审议14项议案，部分议案获出席股东及中小股东100%同意[10][15][16][17][18][19][20][22][27][28][31] - 《关于续聘公司2024年度财务审计机构的议案》，出席股东同意占比90.9540%，中小股东同意占比41.9900%[23] - 《关于公司及子公司向银行申请综合授信等议案》，出席股东同意占比97.1856%，中小股东同意占比81.9518%[23][24] - 《关于为参股公司提供担保的议案》，出席股东同意占比99.9035%，中小股东同意占比99.3811%[25][26] - 《关于公司及子公司使用闲置资金现金管理的议案》，出席股东同意占比97.2342%，中小股东同意占比82.2635%[29] - 《关于修订公司治理制度的议案》，出席股东同意占比97.1856%，中小股东同意占比81.9518%[32] 表决结果合规性 - 律师认为股东大会表决方式、程序和结果合法有效[32][33]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [10] 报告的核心观点 - 2023年报告研究的具体公司核心主业逆势增长，压铸机增长超预期，经营质量稳步提升，海外市场值得期待 [10] - 预计2024 - 2026年公司分别实现收入48.98亿元、57.84亿元、66.45亿元，实现归母净利润6.01亿元、7.83亿元、9.23亿元，对应PE分别为17.0、13.1、11.1倍 [10] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 2024年4月19日，公司发布2023年年报，2023年实现营收40.96亿元，同比增加11.30%，实现归母净利润4.77亿元，同比增加17.66% [10] 核心主业情况 - 2023年在行业需求相对疲软背景下，公司提升运营效率，受益新能源汽车及3C方向对高端产品的需求增长，实现注塑机销售收入27.6亿元，占销售总额67.39%，同比逆势略增3.86% [10] - 压铸机方面，汽车行业尤其是新能源车效率稳步增长，HII系列中高端产品快速导入市场，报告期内压铸机收入7.8亿元，占总销售额19.05%，同比大增35.44% [10] - 新产品带动整体毛利率上行，叠加原材料价格下降、人民币贬值带来汇兑损益等因素，公司实现归母净利润4.77亿元，同比增长17.66% [10] 经营质量与海外市场情况 - 公司通过推出新产品、改变销售策略、优化供应链等策略主动应对市场需求波动，增强综合竞争力 [10] - 面向汽车市场与3C市场的产品毛利同比分别增加2.13pct、6.06pct至30.40%、36.47% [10] - 注塑机、压铸机两大核心产品毛利率分别为33.30%、34.95%，同比分别增加2.83pct、4.32pct [10] - 2023年境外收入10.94亿元，同比增加20.07%，占比上升至26.72%，境外业务毛利率41.15%，显著高于国内 [10] - 报告期内，公司研发费用率为5.18%，连续两年稳增 [10] 财务预测 主要财务比率 - 成长能力：2022 - 2026年营业收入增长率分别为4.2%、11.3%、19.6%、18.1%、14.9%；营业利润增长率分别为 - 22.6%、22.1%、24.6%、30.1%、17.8%；归属于母公司净利润增长率分别为 - 21.4%、17.7%、25.9%、30.4%、17.9% [7] - 获利能力：2022 - 2026年毛利率分别为31.1%、33.3%、34.5%、36.2%、37.0%；净利率分别为11.5%、12.0%、12.6%、13.9%、14.3%；ROE分别为17.4%、18.9%、20.3%、22.0%、21.5%；ROIC分别为13.4%、13.7%、15.3%、16.9%、18.5% [7] - 偿债能力：2022 - 2026年资产负债率分别为55.5%、58.0%、52.8%、51.9%、43.9%；净负债比率分别为20.0%、33.2%、19.8%、18.2%、0.8%；流动比率分别为1.6、1.6、1.6、1.6、1.8；速动比率分别为0.7、0.8、0.7、0.8、0.8 [7] - 营运能力：2022 - 2026年总资产周转率分别为0.7、0.7、0.8、0.8、0.8；应收账款周转率分别为6.0、4.7、4.7、4.7、4.7；应付账款周转率分别为5.1、4.1、8.9、0.0、0.0 [7] 每股指标 - 2022 - 2026年每股收益（最新摊薄）分别为0.87元、1.02元、1.28元、1.67元、1.97元；每股经营现金流（最新摊薄）分别为0.74元、0.37元、1.70元、0.97元、2.47元；每股净资产（最新摊薄）分别为5.05元、5.47元、6.35元、7.66元、9.22元 [7] 估值比率 - 2022 - 2026年P/E分别为25.3、21.5、17.0、13.1、11.1；P/B分别为4.3、4.0、3.4、2.9、2.4；EV/EBITDA分别为17.4、14.6、12.3、9.8、8.1 [7] 资产负债表 - 2022 - 2026年资产总计分别为5437百万元、6191百万元、6474百万元、7750百万元、8070百万元；负债合计分别为3015百万元、3588百万元、3417百万元、4026百万元、3545百万元；归属母公司股东权益分别为2365百万元、2561百万元、2999百万元、3643百万元、4414百万元 [7][14] 利润表 - 2022 - 2026年营业收入分别为3680百万元、4096百万元、4898百万元、5784百万元、6645百万元；营业利润分别为467百万元、570百万元、711百万元、924百万元、1089百万元；净利润分别为422百万元、491百万元、617百万元、806百万元、952百万元；归属母公司净利润分别为405百万元、477百万元、601百万元、783百万元、923百万元 [7][14] 现金流量表 - 2022 - 2026年经营活动现金流分别为348百万元、175百万元、795百万元、453百万元、1156百万元；投资活动现金流分别为 - 415百万元、 - 219百万元、 - 325百万元、 - 344百万元、 - 327百万元；筹资活动现金流分别为268百万元、 - 65百万元、 - 325百万元、 - 324百万元、 - 362百万元；现金净增加额分别为200百万元、 - 105百万元、145百万元、 - 216百万元、467百万元 [7]

报告公司投资评级 - 报告给予伊之密"买入(维持)"评级 [1] 报告的核心观点 - 23Q4 业绩增速亮眼,24Q1 盈利能力提升。23Q4 公司实现营收 11.6 亿元,同比+38.3%,环比+18.1%;实现归母净利润 1.1 亿元,同比+43.6%,环比-0.9%。24Q1 公司实现营收 9.6 亿元,同比+11.7%,环比-17.4%;实现归母净利润 1.2 亿元,同比+28.8%,环比+3.2% [2] - 主要产品毛利率均有提升,汽车及3C行业支撑营收增长。2023年公司注塑机、压铸机、橡胶注塑机分别实现营收 27.6/7.8/1.8 亿元,同比分别+3.9%/+35.4/+32.0%;毛利率分别为 33.3%/35.0%/40.2%,三大主要产品毛利率均有提升。汽车和3C行业的增长对公司2023年营收形成了较强支撑 [3] - 下游需求景气修复开启,公司合同负债改善。中国PMI生产指数自23H2起已连续多月维持在荣枯线以上,表明制造业景气度正在逐渐恢复。近两年公司合同负债逐季改善,24Q1合同负债同比+14.3%,环比+3.2% [4] 盈利预测与投资建议 - 我们下调24/25年EPS至1.36/1.66元,新增26年EPS预测1.97元,参考可比公司2024年19倍平均市盈率,给予伊之密目标价25.84元,维持买入评级 [4]

回购计划 - 公司拟用1.2 - 2亿元自有资金回购A股，不超25元/股，期限不超12个月[2] 回购进展 - 截至2024年4月30日，累计回购8000167股，占总股本1.7074%[3] - 最高成交价18.88元/股，最低15.18元/股，成交143790576.28元[3] 合规情况 - 未在禁止期回购，首次回购符合要求，每五日回购未超规定[4] 后续安排 - 公司将根据市场和授权继续实施回购并披露[5]

业绩总结 - 2023年度公司营业总收入40.96亿元，同比增长11.30%[1] - 2023年度注塑机销售收入27.60亿元，占比67.39%，同比增长3.86%[2] - 2023年度压铸机销售收入7.80亿元，占比19.05%，同比增长35.44%[2] - 2023年度橡胶机销售收入1.83亿元，占比4.46%，同比增长31.96%[2] - 2023年公司海外营业收入10.94亿元，占总销售额的26.72%[4] - 2023年公司研发费用支出2.12亿元，同比增加17.61%，占总营业收入的5.18%[5] - 2023年机器人自动化系统销售收入0.88亿元，占比2.14%，同比增长56.72%[7] - 2023年度毛利率同比上升，原因包括推出新产品、原材料降价、人民币贬值[6] - 2023年应收账款增加3.06%，原因是放宽优质客户及新产品适用客户信用期[9][10] - 2024年一季度行业景气度复苏，公司订单同比增长明显，收入平稳增长[14] 用户数据 - 2022年国内注塑机总体排名第二[10] 未来展望 - 2024年公司将在墨西哥、土耳其等重点市场设立子公司[4] - 2024年以来国内订单同比增速更高，国外订单毛利率高于国内，出口订单以美元定价为主，人民币贬值对利润有正向影响[11] 新产品和新技术研发 - 公司最新研制的leap系列超大型压铸机等广受好评[6] - 公司暂时没有人形机器人相关产品研发[14][15] 市场扩张和并购 - 公司全球化战略是在海外布局生产、销售、运营中心，加大本土化运营力度[8] - 公司目前海外市场拓展以代理销售为主，重点市场包括印度、东南亚、欧洲、美国、南美等[11] 其他新策略 - 公司长期借款增加是因构建新厂房和增加营运资金[8] - 公司与福耀玻璃下属子公司有业务往来，但占比不大[15]

业绩总结 - 公司2023年实现营业总收入40.96亿元，同比增长11.30%[1] - 公司2024年第一季度实现营业总收入9.55亿元，同比增长11.72%[2] - 公司注塑机业务实现营业收入27.6亿，同比增长3.86%[4] - 公司压铸机业务实现营业收入7.8亿，同比增长35.44%[4] - 公司营业收入在2023年达到了409.6亿元，同比增长35%[18] - 公司归母净利润在2023年达到了60亿元，同比增长70%[18] 财务数据 - 公司毛利率在2023年为34.25%[20] - 公司净利率在2023年为12.57%[20] - 公司ROE在2023年为21.68%[20] 投资评级 - 通用设备行业未来6个月内相对于沪深300指数的涨跌幅度将影响投资评级[21] - 公司投资评级根据未来6个月内公司相对于沪深300指数的涨跌幅度分为买入、增持、谨慎增持、减持和卖出五个等级[22] 其他 - 报告中的信息来源于公开资料，不保证准确性和完整性，不构成证券买卖的出价或征价[25]

业绩总结 - 公司2023年营业总收入为40.96亿元，同比增长11.30%[1] - 公司2024Q1营业总收入为9.55亿元，同比增长11.72%[1] - 公司2023年毛利率为33.25%，同比增长2.13pct[1] - 公司2024年预计归母净利润为6.08/7.62/9.23亿元，对应PE为14.9/11.9/9.8倍[1] - 公司2022-2026年营业收入和净利润呈逐年增长趋势[3] - 公司2026年预计净利润为952百万元，较2022年增长约125.6%[4] 新产品和新技术研发 - 公司推出LEAP系列新产品7000T、9000T超大型压铸机，拓展海外市场[2] 市场扩张和并购 - 公司2026年预计公司营业收入将达到7600百万元，较2022年增长约106.5%[4] 未来展望 - 公司2026年预计公司每股收益将达到1.97元，较2022年增长约126.4%[4] 其他新策略 - 公司的ROE分别为2022年17.4%，2023年18.9%，2024年19.4%，2025年20.2%，2026年20.2%[4] - 公司的ROIC分别为2022年18.8%，2023年18.1%，2024年19.2%，2025年20.6%，2026年22.0%[4]

业绩总结 - 公司2023年营业收入同比增长11.30%[1] - 公司2024Q1营业收入同比增长11.72%[2] - 公司压铸机收入增长较快，同比增长35.44%[2] - 公司2023年国外收入占比为26.72%，同比增长20.07%[2] - 公司2023年毛利率为33.25%，同比增长2.13%[3] - 公司2024-2026年预计实现收入和归母净利润稳健增长[5] - 公司2024-2026年预计每股收益和PE比率逐年增长[7] 风险提示 - 下游需求复苏不及预期、产品出海不及预期、产能投放不及预期、原材料价格波动为公司面临的风险[6] 团队信息 - 姚健是国海证券机械研究团队首席分析师，主要覆盖锂电设备、光伏设备等领域[9] - 李亦桐是国海证券机械行业分析师，主要覆盖通用自动化、刀具、工控等领域[10] - 梅朔是国海证券机械行业研究助理，主要覆盖工程机械、仪器仪表、X光产业链等领域[11]

公司资本与募集资金 - 公司注册资本为468,562,084元[5] - 2020年度向特定对象发行股票募集资金净额为17,656.40万元，用于补充流动资金[7] - 截至2023年12月31日，募集资金累计投入17,660.54万元，含4.14万元利息收入[7] 证券发行与报告披露 - 2021年8月17日证券发行，9月3日上市[5] - 2021 - 2023年度报告分别于2022年4月22日、2023年4月15日、2024年4月19日披露[5] 保荐相关事项 - 保荐代表人多次对发行人进行现场检查和培训[6][7] - 保荐机构多次对公司多项业务发表独立意见[7][8][9][10][11] 其他事项 - 募集资金专用账户于2021年10月注销，余额为0元[7] - 伊之密拟向顺德农商行申请不超过1亿元买方信贷额度并提供担保，待股东大会批准[8]

合规情况 - 未及时审阅公司信息披露文件次数为0次[3] - 现场检查次数为2次[3] - 发表专项意见次数为8次[3] - 向深圳证券交易所报告次数为0次[4] 其他事项 - 对上市公司培训2次，日期为2023年5月4日及12月19日[4] - 公司各项承诺事项均已履行[7] - 重大合同履行条件未变，无重大风险[8] - 保荐人和公司未被监管机构采取监管措施[9]