核心财务表现 - 2025年上半年营业收入27.46亿元，同比增长15.89% [1] - 归母净利润3.45亿元，同比增长15.15% [1] - 2025年第二季度营业收入15.59亿元，同比增长10.20%，环比增长31.38% [1] - 2025年第二季度归母净利润2.12亿元，同比增长15.70%，环比增长60.11% [1] 业务板块分析 - 注塑机业务收入19.32亿元，同比增长13.09%，占总收入70.34% [2] - 压铸机业务收入5.56亿元，同比增长33.29%，占总收入20.24% [2] - 橡胶机业务收入1.19亿元，同比增长23.85%，占总收入4.35% [2] 盈利能力指标 - 2025年上半年毛利率31.08%，同比下降2.53个百分点 [3] - 净利率12.90%，同比基本持平 [3] - 2025年第二季度毛利率31.42%，同比下降1.39个百分点，环比上升0.78个百分点 [3] - 2025年第二季度净利率13.95%，同比上升0.67个百分点，环比上升2.43个百分点 [3] 费用控制情况 - 销售费用率7.53%，同比下降1.98个百分点 [3] - 管理费用率4.98%，同比上升0.13个百分点 [3] - 研发费用率4.86%，同比下降0.35个百分点 [3] - 财务费用率-0.14%，同比下降0.54个百分点 [3] 战略发展举措 - 五沙第三工厂运行良好，智能化处于行业先进水平 [4] - 华东制造基地（南浔）一期工厂已开工建设 [4] - 海外业务覆盖90多个国家和地区 [4] - 在印度等重要市场实施本土化投资及经营 [4] 业绩驱动因素 - 新能源汽车、家电、包装等下游行业回暖带动注塑机业务增长 [2] - 新产品推出推动压铸机销量快速提升 [2] - 橡胶机订单饱满，海外业务快速拓展 [3] 未来展望 - 预计2025-2027年归母净利润分别为7.24亿元、8.56亿元、9.94亿元 [4] - 海外市场开拓及镁合金压铸设备需求增长将持续贡献收入增量 [4]

股价表现与资金流向 - 9月1日盘中下跌2.02%至24.72元/股 成交额2.98亿元 换手率2.63% 总市值115.83亿元 [1] - 主力资金净流出3472.95万元 特大单买卖占比分别为5.42%和14.43% 大单买卖占比分别为25.54%和28.17% [1] - 年内累计上涨26.32% 近5/20/60日分别上涨2.36%、16.66%、22.19% [1] 业务构成与行业属性 - 主营业务收入构成：注塑机70.22% 压铸机17.65% 橡胶机4.38% 其他产品1.54% 其他(补充)6.21% [1] - 所属申万行业为机械设备-专用设备-其他专用设备 概念板块包括长安汽车概念、机器人概念、一体化压铸等 [1] 股东结构与机构持仓 - 股东户数3.02万户 较上期减少4.63% 人均流通股14,989股 较上期增加4.86% [2] - 香港中央结算有限公司持股1309.82万股(第三大股东) 较上期减少186.15万股 [3] - 国投证券持股847万股(第四大股东) 较上期增加418.5万股 东方红远见价值混合A新进持股504.34万股(第八大股东) [3] 财务业绩与分红记录 - 2025年上半年营业收入27.46亿元 同比增长15.89% 归母净利润3.45亿元 同比增长15.15% [2] - A股上市后累计派现11.92亿元 近三年累计派现5.78亿元 [3]

投资评级 - 维持"买入"评级 目标价33.66元人民币[1] 核心观点 - 注塑机基本盘保持稳健增长 镁合金成型设备业务打开成长空间[1] - 半固态镁合金注射成型技术达全球顶尖水平 解决传统工艺痛点[4] - 海外市场收入增速达27.01% 显著超越国内市场[2] 财务表现 - 25H1收入27.46亿元 同比增长15.89% 归母净利润3.45亿元 同比增长15.15%[1] - Q2收入15.59亿元 环比增长31.38% 归母净利润2.12亿元 环比增长60.11%[1] - 25H1毛利率31.08% 同比下降2.53个百分点 净利率12.90% 基本持平[3] - Q2净利率13.95% 环比提升2.43个百分点 主要因销售费用率下降[3] 业务分析 - 注塑机收入19.32亿元 同比增长13.09% 压铸机收入5.56亿元 同比增长33.29%[2] - 橡胶注射机收入1.19亿元 同比增长23.85%[2] - 海外收入占比27.28% 同比提升2.39个百分点 覆盖90多个国家和地区[2] - 印度古吉拉特邦工厂全面投入使用 全球化战略加速落地[2] 技术优势 - 半固态镁合金注射成型机集成四大核心技术：Turbo雷霆压射系统、Eco低耗节能熔料技术、Multi-Hot Runner多点热流道技术和Thixo-Core灵准智控技术[4] - 6600T半固态镁合金注射成型机已交付星源卓镁[4] - 在锁模力、压射能力、熔供料能力和精准控制上达全球顶尖水平[4] 盈利预测 - 预计2025年归母净利润7.18亿元 2026年8.46亿元 2027年9.88亿元[5] - 2025-2027年预计每股收益分别为1.53元、1.80元和2.11元[11] - 基于25倍2025年PE估值 目标价上调至33.66元[5] 行业前景 - 镁合金在汽车、低空经济、人形机器人等新兴领域应用加速[4] - 注塑机行业景气度回暖 压铸机业务受LEAP系列高端产品驱动[2] - 可比公司2025年Wind一致预期PE为22倍[13]

新钢股份业绩表现 - 2025H1营业收入175.12亿元同比-18.33% 归母净利润1.11亿元同比扭亏为盈 扣非归母净利润-0.61亿元同比亏损收窄 [5] - 2025Q2营业收入87.63亿元同比-13.66%环比+0.17% 归母净利润0.99亿元同比+22.30%环比+690.99% 扣非归母净利润0.11亿元同环比均扭亏为盈 [5] 科达制造业绩增长 - 2025H1营业收入81.9亿元同比+49.0% 归母净利润7.5亿元同比+63.9% 扣非归母净利润7.0亿元同比+75.1% [5] - 2025Q2营业收入44.2亿元同比+50.8% 归母净利润4.0亿元同比+178.5% 扣非归母净利润3.8亿元同比+203.8% [5] 阳光电源光储业务 - 2025H1营收435.33亿元同比+40.34% 归母净利润77.35亿元同比+55.97% 扣非归母净利润74.95亿元同比+53.52% [6] - 2025Q2营收244.97亿元同比+33.09% 归母净利润39.08亿元同比+36.53% 扣非归母净利润38.19亿元同比+36.44% [6] 伊之密设备业务 - 2025H1营业收入27.5亿元同比+15.9% 归母净利润3.4亿元同比+15.2% [7] - 毛利率31.1%同比下降2.5个百分点 净利率12.9%同比基本持平 [7] 安踏体育多品牌战略 - 2025H1营收385.4亿元同比+14.3% 剔除Amer上市利得后归母净利润70.3亿元同比+14.5% [7] - 剔除Amer损益后主业归母净利润66.0亿元同比+7.1% 每股派息1.37港币派息率50.2% [7] 酒鬼酒业绩调整 - 2025H1总营收5.61亿元同比-43.54% 归母净利润895.5万元同比-92.6% [8] - 2025Q2总营收2.17亿元同比-56.57% 归母净利润-0.23亿元同比-147.8% [8] 荣昌生物产品放量 - 2025H1营收10.98亿元同比+48.02% 净亏损4.50亿元同比大幅收窄 [9] - 扣非净亏损4.46亿元同比大幅下降 [9]

财务表现 - 25H1营业收入27.5亿元，同比增长15.9% [3] - 25H1归母净利润3.4亿元，同比增长15.2% [3] - 毛利率31.1%，同比下降2.5个百分点，净利率12.9%，同比基本持平 [3] 业务板块表现 - 注塑机收入19.3亿元，同比增长13.1% [4] - 压铸机收入5.6亿元，同比增长33.3% [4] - 橡胶注射机收入1.2亿元，同比增长23.9% [4] 行业机遇与增长动力 - 注塑机下游汽车、家电行业受益于设备更新和以旧换新政策 [4] - 6600T半固态镁合金注射成型机交付客户，切入汽车轻量化及人形机器人赛道 [4] - 镁合金在电驱动系统优势显著，需求持续扩大 [4] 全球化战略进展 - 25H1海外收入7.5亿元，同比增长27.0%，营收占比27.3% [5][6] - 土耳其子公司开业强化亚欧协同，印尼新办公室增强东南亚服务网络 [6] - 已在12个国家和地区设立子公司，海外服务网点超86个 [6]

投资评级 - 维持"优于大市"评级 [3][5] 核心观点 - 公司是国内领先的模压成型设备供应商，注塑机受益于国内份额提升及出口拉动，压铸机因中高端LEAP系列强化竞争力，镁合金注射产品处于国内龙头地位，有望受益于人形机器人、新能源汽车等结构件的轻量化趋势 [3] - 下游新能源汽车、家电等行业需求回暖带动收入增长，叠加全球化战略推进，未来增长动能充足 [1] - 高端产品研发与海外市场拓展成效显著，海外业务覆盖90余国，印度工厂及北美基地贡献增量，全球化直销网络强化服务响应能力 [2] 财务表现 - 2025年上半年营业收入27.46亿元，同比增长15.89%，归母净利润3.45亿元，同比增长15.15% [1] - 2025年第二季度营收15.59亿元，同比增长10.20%，归母净利润2.12亿元，同比增长17.32% [1] - 2025年上半年毛利率31.08%，同比下滑1.53个百分点，净利率12.90%，同比下滑0.01个百分点 [1] - 2025年上半年销售费用率7.53%，同比下降1.98个百分点，管理费用率4.98%，同比上升0.13个百分点，研发费用率4.86%，同比下降0.35个百分点，财务费用率-0.14%，同比下降0.54个百分点 [1] - 预计2025-2027年归母净利润7.06/7.98/8.95亿元，对应PE值16/14/13倍 [3][4] 业务分析 - 注塑机业务营收19.32亿元，占比70.3%，同比增长13.09%，五沙新厂智能化产能释放支撑交付效率提升 [2] - 压铸机业务营收5.56亿元，占比20.2%，同比增长33.29%，超大型设备如LEAP 7000T压铸机交付长安汽车，奠定新能源车领域优势 [2] - 橡胶注射机及创新产品（如半固态镁合金注射机）加速产业化，全球创新中心推动新材料工艺落地 [2] - 海外收入7.49亿元，占比27.28%，同比增长27.01%，海外业务覆盖90多个国家和地区 [2] 行业与市场 - 注塑机行业景气度持续向好，2025年1-7月注塑机出口金额99.23亿元，同比增长29.48%，其中7月出口金额14.07亿元，同比增长24.50% [2] - 公司在印度等重要市场实施本土化投资及经营，加大产品的直销力度及售后服务能力，提升国际市场竞争力 [2] 财务预测 - 预计2025-2027年营业收入58.73/65.02/71.45亿元，同比增长16.0%/10.7%/9.9% [4] - 预计2025-2027年每股收益1.51/1.70/1.91元，EBIT Margin 13.1%/13.8%/13.9%，ROE 21.3%/21.3%/21.1% [4] - 预计2025-2027年市盈率16.1/14.3/12.7倍，市净率3.44/3.04/2.69倍 [4]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入27.46亿元，同比增长15.89%，归母净利润3.45亿元，同比增长15.15% [1] - 第二季度单季营收15.59亿元，同比增长10.2%，归母净利润2.12亿元，同比增长15.7% [1] - 扣非净利润3.37亿元，同比增长15.89%，货币资金7.47亿元，同比大幅增长77.42% [1] 盈利能力指标 - 毛利率31.08%，同比下降2.97个百分点，净利率12.9%，同比微降0.1个百分点 [1] - 三费占营收比12.37%，同比下降6.19%，每股收益0.74元，同比增长15.62% [1] - 历史ROIC中位数14.94%，2024年ROIC达15.97%，净利率12.41%显示产品附加值高 [2] 资产负债结构 - 应收账款14.79亿元，同比增长21.78%，占归母净利润比例达243.37% [1][6] - 有息负债19.96亿元，同比增长46.77%，有息资产负债率24.67% [1][6] - 货币资金/流动负债仅28.42%，近三年经营性现金流/流动负债均值11.16% [2] 现金流与融资活动 - 每股经营性现金流0.35元，同比下降5.81% [1] - 筹资活动现金流净额大幅增长243.9%，主要因融资现金流入增加 [2] - 现金及等价物净增加额增长456.96%，长期借款增长57.6%均因融资增加 [2] 业务板块表现 - 注塑机销售收入19.32亿元，同比增长13.09%，主要因运营效率提升和竞争力强化 [5] - 压铸机销售收入5.56亿元，同比增长33.29%，受益于新产品销量快速提升 [5] - 橡胶机销售收入1.19亿元，同比增长23.85%，因订单饱满和海外业务拓展 [5] 战略与行业背景 - 公司推进"数智高效、全球运营、绿色发展"三大战略，持续加大研发投入 [6] - 受益于"双碳"政策推动的绿色制造、智能制造，以及新能源汽车、家电等行业回暖 [6] - 全球化战略加速落地，海外市场份额提升，供应链优化降低成本 [5][7] 机构持仓与预期 - 东方红远见价值混合A持有504.34万股为主要持仓基金，近一年上涨50.77% [4] - 多家基金出现增仓或新进十大持仓，包括东方红系列基金和金信竞争力混合等 [4] - 分析师普遍预期2025年全年业绩7.4亿元，每股收益1.58元 [3]

财务表现 - 2025年上半年营业收入27.5亿元同比增长15.9% 归母净利润3.4亿元同比增长15.2% [1] - 2025年第二季度营业收入15.6亿元同比增长10.2%环比增长31.4% 归母净利润2.1亿元同比增长15.7%环比增长60.1% [1] - 2025年上半年综合毛利率31.1%同比下降2.5个百分点 净利润率12.9%同比持平 [2] 业务板块 - 注塑机业务2025年上半年收入19.3亿元同比增长13.1% 毛利率30.5%同比下降0.4个百分点 [1] - 压铸机业务2025年上半年收入5.6亿元同比增长33.3% 毛利率31.5%同比下降2.12个百分点 [1] - A6系列高端智能注塑机2024年推出后逐步放量 LEAP系列压铸机2023年批量上市后取得良好进展 [1] 运营效率 - 2025年第二季度综合毛利率31.4%同比下降1.4个百分点环比上升0.8个百分点 净利润率14.0%同比上升0.7个百分点环比上升2.4个百分点 [2] - 2025年上半年期间费用率17.2%同比下降2.7个百分点 其中销售费用率7.5%同比下降2.0个百分点 研发费用率4.9%同比下降0.4个百分点 [2] 行业环境 - 2025年行业景气度企稳回升 公司通过加大销售力度提升市场份额实现较快增长 [1] - 公司预计2025-2027年归母净利润将保持18%的复合增长率 对应净利润分别为7.2亿元/8.5亿元/10.0亿元 [2]

投资评级 - 维持"买入"评级 [4] 核心财务表现 - 25H1实现营业收入27.5亿元，同比增长15.9% [1] - 25H1归母净利润3.4亿元，同比增长15.2% [1] - 25H1毛利率31.1%，同比下降2.5个百分点 [1] - 25H1净利率12.9%，同比基本持平 [1] - 预计25-27年归母净利润分别为7.4/8.7/10.0亿元，对应EPS为1.59/1.86/2.14元 [4] 业务板块表现 - 注塑机收入19.3亿元，同比增长13.1% [2] - 压铸机收入5.6亿元，同比增长33.3% [2] - 橡胶注射机收入1.2亿元，同比增长23.9% [2] - 6600T半固态镁合金注射成型机于25年7月成功交付星源卓镁 [2] 海外业务拓展 - 25H1海外收入7.5亿元，同比增长27.0%，占总营收27.3% [3] - 在12个国家和地区建立子公司，海外区域超86个服务网点 [3] - 土耳其子公司开业构建亚欧市场协同，印尼三宝垄新办公室强化东南亚网络 [3] 行业前景与增长动力 - 注塑机下游汽车、家电行业受益于设备更新和以旧换新政策 [2] - 镁合金压铸设备在汽车轻量化和人形机器人领域需求扩大 [2] - 轻量化已成为汽车工业不可逆转的发展路线 [2] 盈利能力指标 - 预计25-27年毛利率维持在32.2%-32.4% [12] - 预计25-27年归母净利润率从12.6%提升至13.2% [12] - ROE（摊薄）从21.4%小幅提升至21.6%后稳定 [12] 估值指标 - 当前PE为15倍（2025E），PB为3.3倍（2025E） [5] - 预计PE将从15倍（2025E）下降至11倍（2027E） [5] - 股息率从2.7%（2025E）提升至3.6%（2027E） [13] 资产负债结构 - 资产负债率从55%（2025E）下降至48%（2027E） [12] - 流动比率从1.56（2025E）提升至1.78（2027E） [12] - 归母权益/有息债务从2.44（2025E）提升至4.40（2027E） [12]

股价表现与交易数据 - 8月28日盘中股价上涨2.10%至24.80元/股，成交额3.17亿元，换手率2.88%，总市值116.20亿元 [1] - 主力资金净流出3129.30万元，特大单买卖占比分别为7.07%和7.69%，大单买卖占比分别为20.64%和29.89% [1] - 年内股价累计上涨26.72%，近5日、20日、60日分别上涨2.82%、19.81%、23.81% [1] 财务业绩 - 2025年上半年营业收入27.46亿元，同比增长15.89% [2] - 同期归母净利润3.45亿元，同比增长15.15% [2] 股东结构与机构持仓 - 股东户数3.02万户，较上期减少4.63%，人均流通股14,989股，较上期增加4.86% [2] - 香港中央结算有限公司持股1309.82万股（第三大股东），较上期减少186.15万股 [3] - 国投证券持股847.00万股（第四大股东），较上期增加418.50万股 [3] - 东方红远见价值混合A新进持股504.34万股（第八大股东） [3] 公司业务构成 - 主营业务收入占比：注塑机70.22%、压铸机17.65%、其他(补充)6.21%、橡胶机4.38%、其他产品1.54% [1] - 业务范围涵盖注塑机、压铸机、橡胶机、高速包装系统及机器人自动化系统 [1] 分红记录与行业属性 - A股上市后累计派现11.92亿元，近三年累计派现5.78亿元 [3] - 属于机械设备-专用设备-其他专用设备行业，概念板块包括长安汽车概念、机器人概念、一体化压铸等 [1]