股东情况 - 出席股东大会股东及代理人383名，代表股份451,928,812股，占比53.4568%[7] - 中小股东379人，代表股份76,859,784股，占比9.0914%[7] 议案表决 - 《关于2024年度董事会工作报告的议案》同意股数451,483,212股，占比99.9014%[9] - 《关于2024年度利润分配预案的议案》中小股东同意股数76,269,039股，占比99.2314%[13] - 《关于公司拟与航天科技财务有限责任公司签署<金融服务协议>暨关联交易的议案》同意股数75,517,284股，占比98.2533%[15] - 《关于2025年度董事、监事及高级管理人员薪酬方案的议案》中小股东同意股数76,295,684股，占比99.2661%[18] 其他 - 律师认为本次股东大会程序合法有效[20]

会议信息 - 公司于2025年3月27日决议召开2024年年度股东大会[6] - 现场会议于2025年4月24日下午14:30召开，网络投票时间为2025年4月24日[7][9] 参会股东情况 - 出席会议股东及代理人383名，代表股份451,928,812股，占比53.4568%[11] - 出席现场会议股东及代理人5名，代表股份313,855,153股，占比37.1246%[12] - 参加网络投票股东378名，代表股份138,073,659股，占比16.3322%[13] - 参加会议中小投资者股东379名，代表股份76,859,784股，占比9.0914%[15][16] 议案表决情况 - 《关于2024年度董事会工作报告的议案》451,483,212股同意，占99.9014%[19] - 《关于2024年度监事会工作报告的议案》451,501,012股同意，占99.9053%[20] - 《关于2024年度财务决算报告的议案》451,490,812股同意，占99.9031%[22] - 《关于2024年度利润分配预案的议案》451338067股同意，占比99.8693%[23] - 《关于2024年度利润分配预案的议案》中小投资者76269039股同意，占比99.2314%[23] - 《关于2024年度报告全文及摘要的议案》451497012股同意，占比99.9045%[24] - 《关于公司拟与航天科技财务有限责任公司签署<金融服务协议>暨关联交易的议案》75517284股同意，占比98.2533%[24] - 《关于公司拟与航天科技财务有限责任公司签署<金融服务协议>暨关联交易的议案》中小投资者75517284股同意，占比98.2533%[26] - 《关于使用闲置资金进行现金管理的议案》451472612股同意，占比99.8991%[27] - 《关于2025年度董事、监事及高级管理人员薪酬方案的议案》451364712股同意，占比99.8752%[28] - 《关于2025年度董事、监事及高级管理人员薪酬方案的议案》中小投资者76295684股同意，占比99.2661%[28] 其他 - 相关数据合计数与各分项数值之和不等于100%系四舍五入造成[29] - 本次会议召集、召开、表决等程序及结果合法有效[30]

公司业务优势 - 汽车零部件业务客户覆盖国内主流车企，形成完善国内产业布局，具备产业集群与同步开发能力，2024年销售收入超70亿，同比增长37.7% [2][3] - 完善的产业布局优势：构建“总部研发 + 属地生产”布局，20余家生产基地匹配主流整车厂商全国布局 [3] - 深厚的技术与研发优势：拥有1个国家认可实验室和4个省级技术中心，累计获专利授权554项，其中发明专利53项 [3] - 客户资源和品牌优势：拥有稳定优质客户群体，树立良好品牌形象，享有较高市场知名度 [3] - 纵深结合的产品布局和成本管控优势：产品系列齐全，形成纵深结合供应链，有效控制生产成本 [4] 2024年业绩增长驱动因素 - 汽车零部件业务同比增长37.73%，贡献大部分收入增长 [4] - 行业趋势：汽车行业保持强劲，新能源汽车渗透率超40%，自主品牌乘用车市场份额达65.2% [5] - 客户结构：与吉利、长安等主流车企及华为鸿蒙智行、蔚来等新兴造车新势力建立合作 [5] - 产品结构：大总成项目收入占比达67.97%，智慧座舱等创新产品批量供应 [5] - 精细化管理：基于“五精管理”模式，把控整个供应链 [5] - 技术研发：全资子公司航天模塑拥有1个国家认可实验室，500余项专利授权 [5] - 油气装备业务：国内油气产量当量首超4亿吨，海洋油气产量当量超8500万吨，页岩油产量达600万吨，同比增长超30%，页岩气产量保持250亿立方米以上规模，页岩油气分簇射孔装备产品市场占有率超80% [5] - 高性能功能材料：规模以上电子信息制造业增加值同比增长11.8%，压力测试膜收入同比增长14.05%，耐候功能材料收入同比增长54.82%，业务销售收入2.32亿元，同比增长18.84% [5][6] 2025年业绩预期 - 汽车行业：保持增长态势，预计中国汽车总销量同比增长4.7%，新能源汽车销量同比增长24.4% [6] - 油气装备行业：国家重视深海开发，国内油气产量将稳步增长 [6] - 高性能功能材料：加快市场转型，PCB（含FPC）用电子功能材料市场前景可观 [6] 各业务板块情况 汽车零部件板块 - 客户：包括吉利、长安、一汽等主流车企及华为鸿蒙智行、蔚来等新兴造车新势力 [8] - 规划和预期：紧跟电动化、智能化趋势，围绕“智能光电、电驱电控、轻量环保、精致装饰”创新，加强能力建设，优化产能配置和资源利用 [8] 油气装备业务板块 - 合作：与“三桶油”保持二十多年合作，向中海油供应射孔器材等产品 [8] - 技术：突破多项关键技术和产品，在海洋油田高端完井工具国产化领域领先 [8] - 增长点：非常规油气开采用产品系业务重心，深海、深地、非常规油气开采带来新机遇 [9][10] 军品业务板块 - 情况：主要为军用爆破器材领域，2024年销售收入974.46万元，较2023年下降75.72% [10]

交易情况 - 2023年6月29日，公司收到中国证监会批复，核准发行股份购买资产并募集配套资金事项[13] - 交易对方包括四川航天集团等公司及焦兴涛等30名自然人[9] - 交易标的为航天能源100%股权与航天模塑100%股份[9] - 2023年7月10日，航天能源100%股权过户登记至公司名下[13][14] - 2023年7月12日，航天模塑100%股权过户至公司名下[15] - 2023年发行股份数量为4.63302932亿股，发行完成后总股本增加至6.65922932亿股[17] - 2023年8月8日，发行股份购买资产新发行的4.63302932亿股股份在深交所上市[18] - 2023年向特定对象发行股票1.79487179亿股，募集资金总额20.999999943亿元，实际募集资金净额20.7223066684亿元[19] - 2023年12月15日，募集配套资金新发行的1.79487179亿股股份在深交所上市[20] 募投项目调整 - 2024年4月1日，公司决定终止部分募投项目、调整部分募投项目并新增募投项目[21] - 2025年3月27日，公司决定对部分募投项目重新论证并暂缓实施、对部分募投项目进行延期[22] 业绩承诺 - 航天模塑2023 - 2025年度承诺净利润分别为9638.14万元、10605.15万元、11356.47万元[36] - 航天能源2023 - 2025年度承诺净利润分别为20448.64万元、22599.49万元、23794.16万元[38] - 2024年航天模塑和航天能源整体业绩承诺完成率为437.45%，累计完成率为345.31%[39] - 2024年航天能源业绩承诺完成率为104.44%，累计完成率为104.97%[42] 财务业绩 - 2024年公司营业收入77.81亿元，同比增长32.78%；归属上市公司股东净利润7.92亿元，同比增长87.02%；扣非净利润7.55亿元，同比增长230.90%[44] - 2024年末公司资产总计100.98亿元，同比增长4.10%；负债总计45.32亿元，同比下降7.61%；归属母公司所有者权益合计52.44亿元，同比增长15.74%[47] 公司治理 - 持续督导期内公司召开4次股东大会[51] - 持续督导期末公司董事会由9名成员组成，其中独立董事3名，持续督导期内召开5次董事会会议[53] - 持续督导期内公司召开4次监事会会议[55] - 公司已逐步建立并完善高级管理人员绩效考核标准和激励约束机制[56] - 公司制定《总经理工作细则》等制度，管理层勤勉尽责无违规行为[57] - 公司召开2023年度、2024年半年度等四次业绩说明会[58] 其他 - 独立财务顾问认为公司本次交易实施程序合规，已完成资产交割及募集配套资金事宜[23] - 相关承诺方作出信息真实准确完整、股份锁定、业绩补偿等多项承诺[26][27][28][29][30][31][32][33][34] - 独立财务顾问认为持续督导期内相关承诺方已或正在履行承诺，未发现严重违反情形[35] - 本次交易各方按重组方案履行责任义务，无重大差异事项[62] - 本次重组相关资产已交割完成，程序合法合规有效[63] - 未发现交易各方违反本次交易相关承诺的情形[63] - 重组标的公司航天模塑、航天能源2023及2024年度完成业绩承诺[63] - 独立财务顾问对航天智造本次重组持续督导到期[63] - 独立财务顾问将对尚未完结的督导事项继续履行职责[63]

行业趋势与公司业务预期 - 中国汽车工业协会预计2025年中国汽车总销量同比增长4.7%，新能源汽车销量同比增长24.4%，公司认为新能源汽车市场将保持良好增长态势，汽车零部件业务紧跟发展趋势 [2] 公司经营业绩 - 2024年公司营业收入77.8亿元，同比增长32.8%，归母净利润7.9亿元，同比增长87% [3] - 2024年汽车零部件业务同比增长37.73%，新获取项目单价中新能源汽车占比72%，大总成项目收入占比达67.97% [5] - 2024年油气装备业务销售收入5.46亿元，同比下降5.96%，净利润2.38亿元，同比增长8.55% [10] - 2024年高性能功能材料业务销售收入2.32亿元，同比增长18.84% [6] 公司业务布局与进展 汽车零部件业务 - 围绕“内外饰 +”战略，聚焦新能源汽车智能化、网联化，实现汽车内外饰、智慧座舱等创新迭代 [3][9] - 客户结构与行业排名趋同，为长安、吉利等主流品牌新能源车型量产配套，覆盖华为鸿蒙智行、蔚来等新势力畅销车型 [3][9] - 2025年围绕“智能光电、电驱电控、轻量环保、精致装饰”创新产品，通过集成化提高单车价值量，加强六大汽车产业集群能力建设 [3][9] 油气装备业务 - 技术国内领先，部分国际领先，产品系列化、系统化程度高，与“三桶油”等保持稳定合作 [6][11] - 2024年页岩油气分簇射孔装备产品入选国家级制造业单项冠军企业名单，市场占有率超80% [6] - 未来聚焦非常规油气和深海深地油气开采用产品，提升市场份额 [11] 高性能功能材料业务 - 2024年度收入占比约3%，包括信息防伪、电子功能、耐候功能材料 [7] - 信息防伪材料转型升级，开发银行卡用涂白基片、汽车内饰膜等新产品 [8] - 电子功能材料与京东方等建立合作，压力测试膜获评河北省制造业“单项冠军”产品 [6][8] - 耐候功能材料定位中高端海外市场，光稳定剂主导产品完成欧盟Reach法规注册 [8] 市值管理与股东回报 - 公司制定《市值管理办法》，重视市值管理，必要时实施股份回购、大股东增持等措施 [4] - 2024年度拟向全体股东每10股派发现金红利2.80元（含税），共计2.37亿元，未来严格执行股东回报规划和利润分配政策 [4][9][10] 公司战略与研发投入 - 制定“1334”发展战略，构建产业应变力、技术突破力、应用拓展力三大核心能力，采取多项举措推进战略目标实现 [11][12] - 2024年研发投入4亿元，同比增长20.34%，2025年加大研发投入，汽车零部件聚焦智能座舱创新，油气装备聚焦页岩油气分簇射孔系统技术研发，高性能功能材料聚焦FPC和PCB领域关键高性能膜材料国产替代 [12][13]

现场检查信息 - 对应期间为2024年1月1日—2024年12月31日[1] - 时间为2025年3月27日[1] 公司合规情况 - 公司章程和治理制度完备、合规且有效执行[1] - 内部审计和审计委员会按规定履职[2] - 已披露公告与实际一致、内容完整[2] - 建立防关联人占用资源制度且无占用情形[3] - 关联交易审议程序合规、价格公允且无非关联化情形[3] - 对外担保审议程序合规，被担保方无财务恶化等情形[3] - 三方监管协议有效执行，无违规使用募集资金情形[3] - 募集资金使用与披露一致，项目实施无重大风险[3] 业绩与承诺情况 - 业绩不存在大幅波动，大幅波动有合理解释[4] - 与同行业比业绩无明显异常[4] - 公司和股东完全履行相关承诺[4] 其他情况 - 重组后整合资源进入油气设备和汽车零部件领域[4] - 完全执行现金分红制度并如实披露[4] - 对外提供财务资助合法合规并如实披露[4] - 大额资金往来有真实交易背景及合理原因[4] - 现场检查未发现多方面违法违规情形[4]

文章核心观点 - 航天智造2024年年报表现良好，各业务有不同发展态势，未来有望受益于行业趋势和资产注入，维持“买入”评级 [1][2][5] 公司业绩情况 - 2024年公司实现营业收入77.81亿元，同比增长32.78%，归母净利润7.92亿元，同比增长87.02% [1] 汽车零部件业务 - 2024年汽车零部件业务营收70.03亿元，同比增长37.73%，毛利率18.68%，同比基本持平，子公司航天模塑净利润6.35亿元 [2] - 未来有望保持较快增长，原因包括国内自主品牌乘用车市场份额提升、新能源汽车增速远超行业平均且公司新获取项目中新能源汽车占比达72%、汽车出口有望延续强劲态势 [2] 油气装备业务 - 2024年油气装备业务净利润2.38亿元，同比增长8.55%，营业收入5.46亿元，同比下降5.96%，除军品业务外收入同比基本持平，毛利率67.18% [3] - 航天能源油气装备业务前景广阔，两会首提“深海科技”公司有望受益，其技术为海洋油气资源开发提供关键装备支撑 [4] 资产注入预期 - 公司作为航天七院上市平台，未来有望获得军品主业和优质民品产业资产注入 [5] 盈利预测与评级 - 预计公司2025 - 2027年归母净利润为9.02、11.08、13.80亿元，同比增长14%、23%、25%，当前股价对应PE为20、16、13倍，维持“买入”评级 [5]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [8] 报告的核心观点 - 2024年报告研究的具体公司实现营业收入77.81亿元，同比增长32.78%，归母净利润7.92亿元，同比增长87.02% [4] - 汽车零部件业务营收保持快速增长，未来有望延续，受益于自主品牌份额提升、新能源汽车增速高、汽车出口强劲等因素 [5] - 油气装备业务2024年净利润2.38亿元，同比增长8.55%，受益于“深海科技”发展前景广阔 [6] - 公司作为航天七院上市平台，未来资产注入可期 [8] - 预计2025 - 2027年归母净利润为9.02、11.08、13.80亿元，同比增长14%、23%、25%，当前股价对应PE为20、16、13倍 [8] 公司基本情况 - 最新收盘价20.85元，总股本8.45亿股，流通股本3.12亿股，总市值176亿元，流通市值65亿元 [3] - 52周内最高/最低价为20.86 / 11.07元，资产负债率44.9%，市盈率22.26 [3] - 第一大股东为四川航天川南火工技术有限公司 [3] 业务分析 汽车零部件业务 - 2024年实现营业收入70.03亿元，同比增长37.73%，毛利率18.68%，同比基本持平，子公司航天模塑净利润达6.35亿元 [5] - 国内自主品牌乘用车市场份额不断提升，2024年销量1797万辆，同比增长23.1%，市场份额达65.2%，较上年同期上升9.2个百分点 [5] - 新能源汽车增速远超行业平均，2024年我国产销分别完成1288.8万辆和1286.6万辆，同比分别增长34.4%和35.5%，公司新获取项目中新能源汽车占比达72% [5] - 2024年我国出口汽车585.9万辆，同比增长19.3%，为公司汽零业务提供广阔空间 [5] 油气装备业务 - 2024年实现营业收入5.46亿元，同比下降5.96%，除军品业务外的油气装备收入同比基本持平，毛利率67.18%，净利润2.38亿元 [6] - 我国油、气对外依存度分别高达70%、40%以上，国家要求强化“两深一非一稳”重点领域油气产能建设 [6] - 2023年国内页岩气产量仅为美国的3%，两会首提“深海科技”，公司技术为深海油气开发提供关键装备支撑 [6][8] 盈利预测和财务指标 |项目\年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|7781|8986|10426|12113| |增长率(%)|32.78|15.49|16.02|16.19| |EBITDA（百万元）|1517.89|1402.65|1747.40|2106.11| |归属母公司净利润（百万元）|791.71|901.97|1108.03|1380.24| |增长率(%)|87.02|13.93|22.85|24.57| |EPS(元/股)|0.94|1.07|1.31|1.63| |市盈率（P/E）|22.26|19.54|15.91|12.77| |市净率（P/B）|3.36|3.00|2.65|2.31| |EV/EBITDA|7.57|12.59|9.98|7.74|[10] 财务报表和主要财务比率 利润表 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|7781|8986|10426|12113| |营业成本（百万元）|6028|6965|8057|9327| |税金及附加（百万元）|58|68|79|91| |销售费用（百万元）|108|113|119|125| |管理费用（百万元）|293|311|313|303| |研发费用（百万元）|400|472|511|569| |财务费用（百万元）|-3|-57|-1|-6| |资产减值损失（百万元）|-28|-3|-2|-2| |营业利润（百万元）|952|1114|1353|1667| |营业外收入（百万元）|5|5|5|5| |营业外支出（百万元）|5|5|5|5| |利润总额（百万元）|952|1114|1353|1667| |所得税（百万元）|76|111|135|167| |净利润（百万元）|876|1002|1218|1500| |归母净利润（百万元）|792|902|1108|1380| |每股收益（元）|0.94|1.07|1.31|1.63|[13] 资产负债表 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |货币资金（百万元）|2638|303|518|1669| |应收票据及应收账款（百万元）|1876|5351|6104|6354| |预付款项（百万元）|52|70|83|90| |存货（百万元）|1765|1782|2228|2562| |流动资产合计（百万元）|7034|8843|10431|12168| |固定资产（百万元）|1928|2104|2230|2306| |在建工程（百万元）|358|358|358|358| |无形资产（百万元）|263|263|263|263| |非流动资产合计（百万元）|3064|3240|3366|3442| |资产总计（百万元）|10098|12082|13796|15610| |短期借款（百万元）|0|0|0|0| |应付票据及应付账款（百万元）|3716|4689|5474|6123| |其他流动负债（百万元）|459|569|611|689| |流动负债合计（百万元）|4175|5257|6085|6811| |其他（百万元）|357|525|525|525| |非流动负债合计（百万元）|357|525|525|525| |负债合计（百万元）|4532|5782|6610|7336| |股本（百万元）|845|845|845|845| |资本公积金（百万元）|2065|2065|2065|2065| |未分配利润（百万元）|2128|2627|3238|3998| |少数股东权益（百万元）|322|422|532|652| |其他（百万元）|205|340|506|713| |所有者权益合计（百万元）|5566|6300|7186|8274| |负债和所有者权益总计（百万元）|10098|12082|13796|15610|[13] 现金流量表 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |净利润（百万元）|876|1002|1218|1500| |折旧和摊销（百万元）|583|346|396|445| |营运资本变动（百万元）|-447|-3072|-554|104| |其他（百万元）|36|7|5|42| |经营活动现金流净额（百万元）|1049|-1717|1064|2092| |资本开支（百万元）|-443|-522|-522|-522| |其他（百万元）|11|7|9|0| |投资活动现金流净额（百万元）|-432|-515|-513|-522| |股权融资（百万元）|0|0|0|0| |债务融资（百万元）|-835|168|0|0| |其他（百万元）|-156|-273|-337|-418| |筹资活动现金流净额（百万元）|-991|-105|-337|-418| |现金及现金等价物净增加额（百万元）|-372|-2335|214|1151|[13] 主要财务比率 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |成长能力 - 营业收入增长率(%)|32.8|15.5|16.0|16.2| |成长能力 - 营业利润增长率(%)|64.0|16.9|21.5|23.2| |成长能力 - 归属于母公司净利润增长率(%)|87.0|13.9|22.8|24.6| |获利能力 - 毛利率(%)|22.5|22.5|22.7|23.0| |获利能力 - 净利率(%)|10.2|10.0|10.6|11.4| |获利能力 - ROE(%)|15.1|15.3|16.7|18.1| |获利能力 - ROIC(%)|15.0|14.3|16.2|17.4| |偿债能力 - 资产负债率(%)|44.9|47.9|47.9|47.0| |偿债能力 - 流动比率|1.68|1.68|1.71|1.79| |营运能力 - 应收账款周转率|5.21|2.66|1.94|2.06| |营运能力 - 存货周转率|3.97|3.93|4.02|3.89| |营运能力 - 总资产周转率|0.79|0.81|0.81|0.82| |每股指标 - 每股收益（元）|0.94|1.07|1.31|1.63| |每股指标 - 每股净资产（元）|6.20|6.95|7.87|9.02| |估值比率 - PE|22.26|19.54|15.91|12.77| |估值比率 - PB|3.36|3.00|2.65|2.31|[13]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [8] 报告的核心观点 - 2024年报告研究的具体公司实现营业收入77.81亿元，同比增长32.78%，归母净利润7.92亿元，同比增长87.02% [4] - 汽车零部件业务营收保持快速增长，未来有望延续，受益于自主品牌份额提升、新能源汽车增速高、汽车出口强劲 [5] - 油气装备业务2024年净利润2.38亿元，同比增长8.55%，两会首提“深海科技”，业务前景广阔 [6] - 公司作为航天七院上市平台，未来资产注入可期 [8] - 预计2025 - 2027年归母净利润为9.02、11.08、13.80亿元，同比增长14%、23%、25%，当前股价对应PE为20、16、13倍 [8] 公司基本情况 - 最新收盘价20.85元，总股本8.45亿股，流通股本3.12亿股，总市值176亿元，流通市值65亿元 [3] - 52周内最高/最低价为20.86 / 11.07元，资产负债率44.9%，市盈率22.26 [3] - 第一大股东为四川航天川南火工技术有限公司 [3] 业务分析 汽车零部件业务 - 2024年实现营业收入70.03亿元，同比增长37.73%，毛利率18.68%，同比基本持平，子公司航天模塑净利润达6.35亿元 [5] - 国内自主品牌乘用车市场份额提升，2024年销量1797万辆，同比增长23.1%，市场份额达65.2%，较上年同期上升9.2个百分点 [5] - 新能源汽车增速远超行业平均，2024年产销分别完成1288.8万辆和1286.6万辆，同比分别增长34.4%和35.5%，公司新获取项目中新能源汽车占比达72% [5] - 2024年我国出口汽车585.9万辆，同比增长19.3%，为公司汽零业务提供广阔空间 [5] 油气装备业务 - 2024年实现营业收入5.46亿元，同比下降5.96%，除军品业务外的油气装备收入同比基本持平，毛利率67.18%，净利润2.38亿元 [6] - 我国油、气对外依存度分别高达70%、40%以上，国家要求强化“两深一非一稳”重点领域油气产能建设 [6] - 2023年国内页岩气产量仅为美国的3%，两会首提“深海科技”，公司技术为深海油气开发提供关键装备支撑 [6][8] 盈利预测和财务指标 |项目\年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|7781|8986|10426|12113| |增长率(%)|32.78|15.49|16.02|16.19| |EBITDA（百万元）|1517.89|1402.65|1747.40|2106.11| |归属母公司净利润（百万元）|791.71|901.97|1108.03|1380.24| |增长率(%)|87.02|13.93|22.85|24.57| |EPS(元/股)|0.94|1.07|1.31|1.63| |市盈率（P/E）|22.26|19.54|15.91|12.77| |市净率（P/B）|3.36|3.00|2.65|2.31| |EV/EBITDA|7.57|12.59|9.98|7.74|[10] 财务报表和主要财务比率 利润表 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|7781|8986|10426|12113| |营业成本（百万元）|6028|6965|8057|9327| |税金及附加（百万元）|58|68|79|91| |销售费用（百万元）|108|113|119|125| |管理费用（百万元）|293|311|313|303| |研发费用（百万元）|400|472|511|569| |财务费用（百万元）|-3|-57|-1|-6| |资产减值损失（百万元）|-28|-3|-2|-2| |营业利润（百万元）|952|1114|1353|1667| |营业外收入（百万元）|5|5|5|5| |营业外支出（百万元）|5|5|5|5| |利润总额（百万元）|952|1114|1353|1667| |所得税（百万元）|76|111|135|167| |净利润（百万元）|876|1002|1218|1500| |归母净利润（百万元）|792|902|1108|1380| |每股收益（元）|0.94|1.07|1.31|1.63|[13] 资产负债表 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |货币资金（百万元）|2638|303|518|1669| |应收票据及应收账款（百万元）|1876|5351|6104|6354| |预付款项（百万元）|52|70|83|90| |存货（百万元）|1765|1782|2228|2562| |流动资产合计（百万元）|7034|8843|10431|12168| |固定资产（百万元）|1928|2104|2230|2306| |在建工程（百万元）|358|358|358|358| |无形资产（百万元）|263|263|263|263| |非流动资产合计（百万元）|3064|3240|3366|3442| |资产总计（百万元）|10098|12082|13796|15610| |短期借款（百万元）|0|0|0|0| |应付票据及应付账款（百万元）|3716|4689|5474|6123| |其他流动负债（百万元）|459|569|611|689| |流动负债合计（百万元）|4175|5257|6085|6811| |其他（百万元）|357|525|525|525| |非流动负债合计（百万元）|357|525|525|525| |负债合计（百万元）|4532|5782|6610|7336| |股本（百万元）|845|845|845|845| |资本公积金（百万元）|2065|2065|2065|2065| |未分配利润（百万元）|2128|2627|3238|3998| |少数股东权益（百万元）|322|422|532|652| |其他（百万元）|205|340|506|713| |所有者权益合计（百万元）|5566|6300|7186|8274| |负债和所有者权益总计（百万元）|10098|12082|13796|15610|[13] 现金流量表 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |净利润（百万元）|876|1002|1218|1500| |折旧和摊销（百万元）|583|346|396|445| |营运资本变动（百万元）|-447|-3072|-554|104| |其他（百万元）|36|7|5|42| |经营活动现金流净额（百万元）|1049|-1717|1064|2092| |资本开支（百万元）|-443|-522|-522|-522| |其他（百万元）|11|7|9|0| |投资活动现金流净额（百万元）|-432|-515|-513|-522| |股权融资（百万元）|0|0|0|0| |债务融资（百万元）|-835|168|0|0| |其他（百万元）|-156|-273|-337|-418| |筹资活动现金流净额（百万元）|-991|-105|-337|-418| |现金及现金等价物净增加额（百万元）|-372|-2335|214|1151|[13] 主要财务比率 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |成长能力 - 营业收入增长率(%)|32.8|15.5|16.0|16.2| |成长能力 - 营业利润增长率(%)|64.0|16.9|21.5|23.2| |成长能力 - 归属于母公司净利润增长率(%)|87.0|13.9|22.8|24.6| |获利能力 - 毛利率(%)|22.5|22.5|22.7|23.0| |获利能力 - 净利率(%)|10.2|10.0|10.6|11.4| |获利能力 - ROE(%)|15.1|15.3|16.7|18.1| |获利能力 - ROIC(%)|15.0|14.3|16.2|17.4| |偿债能力 - 资产负债率(%)|44.9|47.9|47.9|47.0| |偿债能力 - 流动比率|1.68|1.68|1.71|1.79| |营运能力 - 应收账款周转率|5.21|2.66|1.94|2.06| |营运能力 - 存货周转率|3.97|3.93|4.02|3.89| |营运能力 - 总资产周转率|0.79|0.81|0.81|0.82| |每股指标 - 每股收益（元）|0.94|1.07|1.31|1.63| |每股指标 - 每股净资产（元）|6.20|6.95|7.87|9.02| |估值比率 - PE|22.26|19.54|15.91|12.77| |估值比率 - PB|3.36|3.00|2.65|2.31|[13]

文章核心观点 2024年公司面对全球经济疲软，通过开拓市场、技术创新、能力建设和提升管理水平等举措，实现营业收入和利润总额大幅增长，各业务板块也取得不同程度发展 [40]。 公司基本情况 公司业务 - 公司主要从事汽车零部件、油气装备和高性能功能材料三大业务 [5]。 各业务详情 汽车零部件业务 - 从事汽车内外饰件、发动机轻量化部件、智能座舱部件和模具研发与制造，拥有1个国家认可实验室和4个省级技术中心，以“技术创新驱动”为战略引领 [6]。 - 主要产品包括汽车内外饰件、发动机轻量化部件、智能座舱部件和汽车塑料零部件模具等，各有其用途和特点 [8][10][11][12]。 - 采购采取“以销定采”模式，生产实行“以销定产”模式，销售采取直销模式 [13][14]。 油气装备业务 - 从事油气设备领域射孔器材、高端完井装备研发与制造，建立了多专业集成发展、具有自主知识产权的核心技术体系 [15]。 - 主要产品涵盖射孔器材、高端完井装备和机电控制类产品，能为客户提供多样化整体解决方案，还在开发军用爆破器材产品 [16]。 - 采购采取“以产定采”模式，生产实行“以销定产”模式，销售采取直销模式 [17]。 高性能功能材料业务 - 从事信息防伪材料、电子功能材料和耐候功能材料研发与制造，在技术等方面位居国内同行业前列，有四个核心技术 [18]。 - 产品涉及磁条、热敏磁票等，采购采取“以产定采”模式，生产实行“以销定产”模式，销售采取直销和经销模式 [19]。 公司所处行业情况 汽车零部件行业 - 行业概况：汽车工业是战略性、支柱性产业，汽车零部件行业迎来“系统化、平台化、模块化、轻量化、智能化、环保化”发展方向，国家出台鼓励政策促进行业发展，2024年中国汽车产销稳中有进，新能源汽车增速远超行业平均 [21][22]。 - 行业地位：公司全资子公司航天模塑是国内汽车零部件行业主要企业之一，处于产业链中游，产品及服务能力受认可，已形成完善产业布局，覆盖主流车企，还积极开发新能源汽车领域业务 [23][24]。 - 政策影响：2024年多项政策出台，鼓励新能源汽车消费，促进汽车产业链转型升级 [25]。 - 经营匹配情况：公司利用市场机遇实现汽车零部件业务快速发展，优化客户和产品结构，实现销售收入增长 [26][27]。 民用爆破行业 - 行业概况：全球油气需求增长驱动油气设备需求增长，国家实施油气能源安全战略，为油气装备行业提供市场机会，2024年国内油气产量创新高 [28][29]。 - 行业地位与上下游：公司全资子公司航天能源是国内油气井射孔完井装备行业领军企业之一，处于产业链上游，在常规/非常规油气射孔和完井工具市场领先；上游为基础原材料行业，下游是石油天然气行业，行业集中度高 [31]。 - 市场与利润：报告期内，航天能源营业收入构成基本稳定，盈利能力较好，但受军品市场需求变动等因素影响，销售收入下降，净利润增长 [33][34]。 - 政策法规：报告期内，公司油气装备业务相关产业政策和行业监管法律法规未发生重大变化 [34]。 高性能功能材料行业 - 行业概况：作为战略性新兴产业分支，近年来快速发展，产品迭代快，应用广泛，产业规模有望持续增长 [34]。 - 行业地位和趋势：公司高性能功能材料处于产业链上游，信息防伪材料中热敏磁票和磁条业务有变化，电子功能材料受益于电子信息产业发展，耐候功能材料将稳定增长 [35][36][37]。 - 经营情况：报告期内，公司高性能功能材料业务销售收入增长，各细分材料市场表现不同 [38]。 公司报告期内经营情况 市场布局 - 汽车零部件业务市场升级，客户和收入结构优化，新能源汽车项目占比高，实现销售收入增长 [41]。 - 油气装备业务巩固市场地位，入选国家级制造业单项冠军企业名单，拓展市场，实现净利润增长 [42]。 - 高性能功能材料业务转型发展，各产品订单有不同表现，实现销售收入增长 [43]。 技术创新 - 全年研发投入增长，新增授权专利，1项技术通过省级科技成果鉴定 [43]。 - 汽车零部件业务聚焦技术自主可控，融合创新技术，推出新产品 [44]。 - 油气装备业务聚焦高技术领先，实现技术突破，保障油气资源开发 [44][45]。 - 高性能功能材料业务聚焦技术国产化替代，突破多项关键技术 [45]。 能力建设 - 实施固定资产投资项目和股权投资，推进各业务能力建设 [45]。 - 汽车零部件业务优化产能布局，推进产业园建设 [46]。 - 油气装备业务提升产能和本质安全度 [46]。 - 高性能功能材料业务推进公司化运营和产能利用 [47]。 经营管理 - 系统擘画战略蓝图，明确发展路径和资源配置方向 [48]。 - 系统重构制度与内控体系，完善规章制度和内控手册，提升板块协同 [48]。 - 系统搭建公司管理体系，构建精细化和规范治理体系 [49]。 市值管理 - 完善投资者关系管理机制，多渠道开展投关活动 [50]。 - 持续提升ESG治理水平，披露首份ESG报告 [50]。 - 完善投资者回报机制，实施利润分配方案 [51]。 重要事项 - 2024年调整部分募投项目并新增项目 [53]。 - 副总经理卢树敬和监事焦赞因工作调动辞职，补选黄亚为监事 [54][56]。 - 拟投资设立全资子公司运营高性能功能材料业务 [54]。 - 向航天模塑增资11亿元用于募投项目和补充流动资金 [55]。 - 全资子公司航天能源入选第八批制造业单项冠军企业名单 [57]。