报告行业投资评级 - 行业投资评级：强于大市（维持） [2] 报告核心观点 - 核心观点：近期原油价格快速上涨（布伦特原油现货价达117.45美元/桶，3月涨幅65.1%）对建材行业成本端造成显著压力，但不同细分行业因竞争格局和供需关系差异，成本传导能力分化 [7] - 核心观点：部分行业（如防水、建筑涂料）在经历地产下行周期后，供给出清、龙头市占率提升、竞争格局优化，头部企业有意愿且有能力通过提价向下游传导成本压力，体现了议价能力的提升 [10] - 核心观点：部分行业（如塑料管道）因下游需求无明显起色，供需格局未变，短期传导成本压力难度较大；而浮法玻璃行业则因成本上升可能加速产能出清，供给收缩有望推动价格触底企稳 [10] 根据相关目录分别进行总结 1. 原油价格上行对建材行业成本影响分析 - **防水行业**：沥青、聚醚、丙烯酸等主要原材料价格在2月27日至3月19日期间大幅上涨（沥青+34%，丙烯酸+97%，聚醚+36%），测算导致防水材料成本上涨7.5%至11.2% [7]。行业头部企业（东方雨虹、科顺股份、北新建材）已集中发布涨价函（部分涨幅超10%）以传导压力，体现了优化后的竞争格局下龙头的定价能力 [7][27] - **建筑涂料行业**：乳液主要原材料丙烯酸丁酯和苯乙烯在同期分别上涨59%和37%，测算导致建筑涂料成本上涨约8.6% [7][31]。头部企业三棵树、立邦已发布涨价函（三棵树产品提价5-15%），同样显示龙头企业的议价能力 [7][33] - **塑料管道行业**：主要原材料PVC、PPR、PE在同期分别上涨28%、19%、32%，由于原材料在总成本中占比超70%，测算导致成本上涨约20.4%、13.7%、23.4% [7][34]。但因下游需求疲软、供需格局未变，行业尚未集中提价，头部企业中国联塑的动向具有示范意义 [7][34] - **浮法玻璃行业**：受原油影响，燃料油及石油焦价格在2月28日至3月21日分别上涨约20%和23% [10]。测算不同燃料系统下单吨成本分别为：天然气1427元、石油焦1484元、煤制气945元、燃料油1859元，石油焦及燃料油路线成本已超过天然气路线 [10][36]。成本压力叠加现金流问题，加速了行业产能出清，本周冷修2条产线，在产产能降至14.66万吨/天，处于近年来低位 [10][37] 2. 行情回顾 - 本周（截至3月20日）建材板块下跌6.86%，跑输沪深300指数4.7个百分点 [41] - 子板块表现：水泥板块-7.3%，玻璃板块-7.3%，玻纤板块-10.6%，装修建材板块-6.5% [41] - 年初至今建材板块上涨0.1%，跑赢沪深300指数约1.4个百分点 [41] 3. 水泥行业 - **市场状况**：3月20日全国水泥市场价格约345元/吨，环比上涨2.3元/吨；全国水泥企业平均出货率约32%，环比提升约7个百分点；全国水泥平均库容比约62%，环比下降0.7个百分点 [46][48][53] - **行业观点**：需求逐步恢复，3月中下旬价格有提涨预期。政府工作报告提出2026年安排8000亿元超长特别国债用于“两重”建设，或推动重点工程落地，支撑水泥需求 [57] - **关注公司**：华新建材、海螺水泥；塔牌集团、上峰水泥、天山股份 [57] 4. 玻璃行业 - **浮法玻璃**：截至3月19日，均价1194元/吨，环比上涨16元/吨；企业库存6582万重箱，环比下降2.7%；行业平均利润约-41元/吨，环比提升3元/吨 [58] - **光伏玻璃**：价格处于低位，2.0mm镀膜面板主流价格10.0-10.5元/平方米，3.2mm主流价格17.0-17.5元/平方米，环比均持平；全国光伏玻璃日熔量89700吨/日，环比持平 [62][64] - **行业观点**：浮法玻璃供给收缩、库存下降，成本支撑下价格小幅提涨。产能出清加速，价格有望触底企稳。光伏玻璃供需失衡，价格疲软，全行业面临亏损压力 [67] - **关注公司**：旗滨集团、信义玻璃 [10][67] 5. 玻纤行业 - **市场状况**：无碱粗纱市场价格暂稳，华东均价3650元/吨；电子纱及电子布供应紧俏，G75电子纱报价11000-11700元/吨，7628电子布报价5.4-6.0元/米；2025年12月玻纤出口量17.682万吨，环比增长4.4% [69][70] - **行业观点**：月初提价后价格暂稳，电子布需求旺盛，中高端产品供不应求。粗纱供给增量可控，需求端风电、热塑领域稳定，2026年供需格局边际向好，价格有望稳中有涨 [74] - **关注公司**：中国巨石；国际复材、长海股份、中材科技 [74] 6. 碳纤维行业 - **市场状况**：本周价格持平，国产T300级别12K碳纤维市场参考价80-90元/千克；行业开工率约73.01%，环比微增0.15%；2025年12月表观消费量10736.19吨，环比大增33.8% [75][77][79] - **盈利情况**：行业盈利依旧承压，PAN基T300-12K碳纤维利润约-1.44元/千克 [82] - **行业观点**：价格企稳后，商业航天等高端领域需求或带来新增量。中复神鹰推出SYT80（T1200级）新品，有助于拓展航空航天等高端市场 [84] - **关注公司**：中复神鹰、光威复材；吉林碳谷 [84] 7. 成本端综述 - 受原油价格上涨影响，PPR、不锈钢、铝合金、锌合金、聚醚等建材上游原材料成本同比显著提升 [86] - 判断部分建材企业有望通过提价来传导成本压力 [86]

员工持股计划基本信息 - 参与对象为公司及子公司核心管理人员与骨干员工，不超过70人[9][21] - 资金总额不超过3999.38万元，份数上限3999.38万份[9][22] - 拟持标的股票不超过686.00万股，约占公司现有股本总额的1.92%[10][27] - 购买回购股票价格为5.83元/股[10][28] - 存续期为36个月[10][30] - 锁定期12个月，股票分1期解锁，解锁时点为过户满12个月，解锁比例为100%[11][31] 业绩考核目标 - 2026年净利润同比增长不低于25%（以2025年为基数）[11][33][35] 管理相关 - 由公司自行管理，内部最高管理权力机构为持有人会议[38] - 管理委员会由3名委员组成，设主任1人，委员任期为员工持股计划存续期[45] 实施与变更 - 经公司股东会批准后方可实施，经出席股东会有效表决权的2/3以上通过后可实施[11][76] - 变更须全体持有人所持全部份额同意并经董事会审议通过[59] 其他 - 公司回购股份专用证券账户持有股份857.06万股[27] - 假设单位权益工具公允价值参照10.05元/股，公司应确认总费用预计为2894.92万元[73] - 预计2026 - 2027年持股计划费用摊销分别为2171.19万元和723.73万元[74]

新策略 - 公司制定第一期员工持股计划草案并拟实施[1] - 实施员工持股计划旨在建立利益共享和风险共担机制[2] - 员工持股计划相关议案需提交股东会审议，关联股东回避表决[2]

员工持股计划基本信息 - 参与对象为公司及子公司核心管理人员与骨干员工，不超过70人[9][22] - 资金总额不超过3999.38万元，份数上限为3999.38万份[9][23] - 拟持标的股票不超过686.00万股，约占公司现有股本总额的1.92%[10][27] - 购买回购股票价格为5.83元/股[10] - 存续期为36个月，锁定期为12个月[10][29][30] 业绩考核目标 - 2026年公司层面业绩考核目标为净利润同比2025年增长不低于25%[11][32] - 个人绩效考核分四个等级，对应不同解锁系数[32] 管理与决策 - 由公司自行管理，最高管理权力机构为持有人会议[36] - 管理委员会由3名委员组成，设主任1人，委员任期为员工持股计划存续期[43] - 股东会授权董事会全权办理员工持股计划设立、变更、终止等相关事项[49] 会议相关 - 召开持有人会议管理委员会应提前3日书面通知全体持有人，紧急情况可口头通知[39][40] - 持有人会议表决需出席持有人所持1/2（含）以上份额同意，特别约定需2/3（含）以上份额同意除外[41] - 管理委员会会议需过半数委员出席方可举行，决议须全体委员过半数通过[46] 其他规定 - 员工持股计划存续期内，除特定情况外，持有人所持份额不得转让、担保等[53][61] - 锁定期内公司资本公积转增股本等，新取得股份一并锁定，解锁期与对应股票相同[53][61] - 员工持股计划变更须全体持有人所持全部份额同意并经董事会审议通过[57] - 员工持股计划存续期满未展期自行终止，锁定期满股票处置完毕可提前终止[58]

股东会信息 - 公司2026年第一次临时股东会于4月7日14:30召开[1] - 股权登记日为2026年4月1日[2] - 现场登记时间为2026年4月3日9:00 - 11:30、14:00 - 17:00[8] 投票信息 - 网络投票时间为4月7日9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00（深交所系统）和9:15至15:00（深交所互联网系统）[1] - 投票代码为“350599”，投票简称为“雄塑投票”[16] 议案信息 - 议案1、2、3为特别决议事项，需经出席股东会股东所持表决权的2/3以上通过[6] - 审议议案1、2、3时，公司第一期员工持股计划参加对象及关联股东需回避表决[6] - 提案将对中小投资者表决单独计票及公开披露[7] 授权事项 - 提请股东会授权董事会全权办理公司第一期员工持股计划相关事项[24]

会议信息 - 第五届董事会第四次会议于2026年3月18日10:30召开，9位董事全部出席[2] - 2026年第一次临时股东会将于4月7日14:30在公司四楼会议室召开[7] 议案表决 - 员工持股计划相关三项议案表决均全票通过，需提交临时股东会审议[3][4][5]

员工持股计划 - 公司实施员工持股计划建立利益共享和风险共担机制，提升治理水平[1] - 计划征求员工意见，参与主体资格合法，遵循自愿原则[2] - 单个员工获股累计未超公司股本总额1%[2] - 薪酬与考核委员会同意实施并提交董事会审议[2] - 董事会审议时相关董事应回避表决[2]

员工持股计划基本信息 - 拟筹集资金总额上限为3,999.38万元，份数上限为3,999.38万份[7] - 任一持有人所持份额对应的公司股票数量累计不超公司股本总额的1%[7] - 存续期为36个月，可提前终止或展期[7] - 所获标的股票锁定期为12个月[8] 业绩考核目标 - 2026年公司层面业绩考核目标为以2025年净利润为基数，同比增长不低于25%[9] 个人绩效考核 - 个人绩效考核评级分A、B、C、D四级，解锁系数分别为1.0、1.0、0.8、0[11] - A级绩效得分90分以上，B级80 - 89分，C级60 - 79分，D级60分以下[11] 资金与股票来源 - 资金来源为员工合法薪酬、自有或自筹资金[7] - 股票来源为公司回购专用证券账户中的A股普通股[7] 管理与决策机制 - 由公司自行管理，内部最高管理权力机构为持有人会议[12] - 持有人会议需提前3日书面通知全体持有人，紧急情况可口头通知[14][15] - 每项议案经出席持有人会议的持有人所持1/2（含）以上份额同意视为表决通过，特别约定需2/3（含）以上份额同意的除外[16] - 单独或合计持有员工持股计划30%以上份额的持有人可提交临时提案和提议召开持有人会议[17] - 管理委员会由3名委员组成，设管理委员会主任1人[17] - 管理委员会会议需提前3日通知全体委员，紧急情况可随时通知[19][20] - 管理委员会会议应有过半数委员出席方可举行，决议需全体委员过半数通过[20] - 管理委员会决议表决方式为记名投票表决[20] 持有人权利与义务 - 持有人按持股计划规定参加会议、享有权益、监督管理等权利，需遵守规定、缴纳资金等义务[12][13] 特殊情况处理 - 持有人因工丧失劳动能力或身故，个人层面解锁比例为100%[31] 计划变更与终止 - 员工持股计划变更须经全体持有人所持全部份额同意并经董事会审议通过[26] - 存续期满未展期自行终止，锁定期届满股票处置完毕可提前终止[26] - 存续期届满前，经出席持有人会议的持有人所持2/3（含）以上份额同意并经董事会审议通过可延长存续期[26] 资产与收益分配 - 资产构成包括公司股票权益、现金存款和利息及其他投资资产，独立于公司固有资产[23] - 锁定期内公司资本公积转增股本、派送股票红利时，新取得股份一并锁定，解锁期与对应股票相同[23][28] - 锁定期届满后，管理委员会决定将已解锁标的股票过户至持有人个人账户或出售后分配[24][28] - 存续期内，交易出售股票等取得收益，管理委员会决定是否分配，扣除税费后按份额分配[25][27] - 存续期届满或提前终止，管理委员会30个工作日内完成清算并按份额分配[25][27] 其他规定 - 股东会授权董事会全权办理员工持股计划相关事项，授权自股东会审议通过至计划存续期内有效[21][22] - 员工持股计划存续期内公司融资，由持有人会议、董事会审议是否参与及具体方案[29] - 管理委员会有权取消特定情形持有人参与资格，处置其已解锁和未解锁份额[29] - 特定情形下持有人权益按发生前程序进行，不作变更[30] - 公司董事会与股东会审议通过持股计划不构成对员工聘用期限承诺[33] - 持股计划财务、会计处理及税收按规定执行，员工个税自行承担[33] - 管理办法解释权属于公司董事会，经股东会审议通过后生效[33]

交易概况 - 公司全资子公司广西雄塑科技发展有限公司于2025年10月14日经股东大会批准，向广西中科节能科技有限公司出售位于南宁市江南区国凯大道18号的土地使用权及地上建筑物，交易价格为人民币8，000万元 [2] - 交易双方于2026年1月完成不动产权转移变更登记，并签署补充协议，约定剩余转让价款7，500万元需在完成过户登记后30日内支付 [2] 交易完成情况 - 截至公告披露日，广西雄塑已收到中科节能支付的全部剩余转让价款7，500万元 [3] - 本次交易总价款8，000万元已全部收讫，标志着该资产出售事项已完成 [3]

资产交易概况 - 2025年10月14日公司股东大会同意子公司出售资产[1] - 广西雄塑与中科节能以8000万元转让土地及建筑物[1] 交易进展 - 2026年1月完成不动产权转移登记[1] - 已收到剩余转让价款7500万元，交易价款全部收讫[3] - 出售土地及建筑物事项已完成[3]