公司评级与推荐理由 - 东兴证券给予金银河（300619.SZ，最新价27.33元）推荐评级 [2] - 公司是国内锂电池连续化制浆装备龙头及有机硅装备龙头企业 [2] - 锂云母绿色高值全元素提取项目可能使公司后期成长弹性发生质变 [2] - 锂云母绿色全元素提取项目或在2026年推升业绩弹性 [2] 行业供需关系 - 锂行业供需关系或持续改善 [2]

经营业绩概览 - 2025年中报营业总收入6.6亿元 同比下降17 7% [1] - 归母净利润-4216 5万元 同比下降224 23% [1] - 扣非净利润-4397 54万元 同比下降120 11% [1] - 第二季度营业总收入5 12亿元 同比上升12 68% [1] - 第二季度归母净利润2392 56万元 同比上升1354 31% [1] - 第二季度扣非净利润2308 95万元 同比上升674 42% [1] 主要财务指标 - 毛利率17 68% 同比增加1 74个百分点 [4] - 净利率-7 17% 同比减少214 12个百分点 [4] - 三费占营收比16 81% 同比增加23 92个百分点 [4] - 每股净资产8 76元 同比减少28 29% [4] - 每股收益-0 24元 同比减少224 36% [4] - 每股经营性现金流-0 22元 同比增加92 5% [4] 资产与负债 - 货币资金4 65亿元 同比减少32 16% [4] - 应收账款10 35亿元 同比减少3 87% 占营业总收入比例68 58% [4] - 有息负债17 48亿元 同比增加7 39% [4] - 有息资产负债率38 98% [4] 现金流状况 - 经营活动产生的现金流量净额同比增加90 25% 主要因收到货款大幅增加 [4] - 投资活动产生的现金流量净额同比增加30 27% 主要因支付现金流减少 [4] - 现金及现金等价物净增加额同比增加89 06% 受益于收到货款增加 [4] - 货币资金与流动负债比例26 28% [4] 主营收入构成 - 自动化生产设备占主营收入93 15% [3] - 化工产品占主营收入83 54% [3] - 设备制造收入4 4亿元 占主营收入66 62% 毛利率23 02% [4] - 有机硅产品收入1 29亿元 占主营收入19 60% 毛利率6 94% [4] - 锂云母全元素高值化综合利用产品收入5905 17万元 占主营收入8 94% 毛利率9 67% [4]

套期保值业务概况 - 目的是规避和降低产品价格波动风险[1] - 交易品种为碳酸锂等相关产品[2] - 交易工具包括期权、期货等衍生品合约[2] 交易相关限制 - 交易场所包括境内外合规交易所[2] - 保证金和权利金上限3000万元，最高合约价值3亿元[3][4] - 资金来源为自有及自筹资金[5] 授权情况 - 授权期限自2025年8月8日起12个月，额度可循环[5][6] 风险与措施 - 存在价格波动等风险[7][8][9] - 采取法规执行等风险控制措施[10] 保荐意见 - 中信证券无异议，提请关注风险[12]

减值准备数据 - 2025年半年度计提减值准备12,297,883.35元[2][16] - 收回或转回减值准备0元[2][16] - 转销或核销减值准备12,600,255.97元[2] 各项坏账及跌价准备 - 应收票据坏账准备期末余额323,151.86元[2] - 应收账款坏账准备期末余额163,236,524.59元[2] - 其他应收款坏账准备期末余额348,334.96元[2] - 存货跌价准备期末余额10,960,162.53元[2] - 合同资产坏账准备期末余额5,838,413.91元[3] - 固定资产减值准备期末余额9,398,328.66元[3] - 其他非流动资产坏账准备期末余额2,619,360.51元[3] - 长期股权投资资产减值损失期末余额3,104,045.61元[3] 综合影响 - 各项减值准备年初合计196,130,695.25元，期末195,828,322.63元[3] - 计提减值减少2025年半年度利润总额12,297,883.35元[16] - 计提减值减少公司所有者权益[16] 核销情况 - 公司及子公司核销无法收回应收账款31,326.68元[15] 审计情况 - 2025年半年度计提及核销情况未经审计[16]

新策略 - 公司及子公司拟开展碳酸锂等商品期货套期保值业务规避价格波动风险[1][2] - 交易工具含期权、期货、远期等衍生品合约[2] - 交易保证金和权利金上限3000万元，最高合约价值3亿元[2] - 授权期限自2025年8月8日起十二个月，额度可循环使用[2] 风险应对 - 套期保值存在价格、内控、技术和操作风险[3][4] - 公司制定制度控制风险[5] - 开展商品期货套期保值业务具备可行性[7]

关联资金往来 - 2025年期初其他关联资金往来占用资金余额总计3399.07万元[2] - 2025年半年度其他关联资金往来占用累计发生金额（不含利息）总计29275.55万元[2] - 2025年半年度其他关联资金往来偿还累计发生金额为7012.68万元[2] - 2025年6月末其他关联资金往来占用资金余额总计25661.94万元[2] 江西金德锂新能源 - 2025年期初占用资金余额为2819.07万元[2] - 2025年半年度占用累计发生金额（不含利息）为29275.45万元[2] - 2025年半年度偿还累计发生金额为7012.68万元[2] - 2025年6月末占用资金余额为25081.84万元[2] 深圳安德力新材料 - 2025年期初占用资金余额为570.00万元[2] - 2025年半年度占用累计发生金额（不含利息）为0.10万元[2]

套期保值业务计划 - 公司及子公司拟开展业务，最高保证金和权利金额度不超3000万元或等值外币[2] - 预计任一交易日最高合约价值不超3亿元或等值外币[2] - 品种限于与碳酸锂等生产产品相关期货品种[2] 业务审批与授权 - 2025年8月8日相关会议审议通过开展业务议案[6] - 授权期限自2025年8月8日起十二个月内，额度可循环滚动[5] 风险与管理 - 套期保值交易存在价格波动等风险[7] - 公司制定制度，建立监督检查等机制[8] 业务监督 - 审计部门审查业务情况并向审计委员会报告[8] 保荐意见 - 保荐机构中信证券对开展业务无异议[11]

募集资金情况 - 2023年公司向特定对象发行股票13,923,737股，每股46.16元，募资642,719,699.92元，净额632,472,974.38元[1] - 截至2025年6月30日，直接投入募投项目161,887,906.20元，闲置资金补流390,000,000.00元，结余84,598,114.74元[3] - 2025年半年度投入募集资金167.52万元，累计投入16,188.79万元[14] 项目投资情况 - 新能源先进制造装备数字化工厂建设项目承诺投资25,000.00万元，调整后18,000.00万元[14] - 多系列有机硅高端制造装备数字化工厂建设项目承诺投资11,000.00万元，调整后8,000.00万元[14] - 面向新能源产业的高性能有机硅材料项目承诺投资12,000.00万元，调整后22,000.00万元，期末进度4.28%[14] 资金管理情况 - 2025年半年度公司无募集资金管理违规情况[10] - 2023年12月公司与多家银行及保荐机构签署监管协议[5] - 2024年3月15日同意用超22,000万元闲置资金补流，2025年3月3日归还[15] - 2025年3月10日同意用不超39,000万元闲置资金补流，期限12个月[16] 项目调整情况 - 2025年4月21日公司审议通过调整募投项目规模及拟投入金额议案[15] - 智能化工厂扩建项目补充流动资金为15,247.30，占比100.00%[15] - 智能化工厂扩建项目合计金额为63,247.30[15]

财务数据关键指标变化 - 营业收入为6.601997656亿元，同比下降17.70%[24] - 归属于上市公司股东的净利润为-4216.50098万元，同比下降224.23%[24] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-4397.539769万元，同比下降120.11%[24] - 经营活动产生的现金流量净额为-3849.550355万元，同比改善90.25%[24] - 基本每股收益为-0.2423元/股，同比下降224.36%[24] - 加权平均净资产收益率为-2.74%，同比下降1.96个百分点[24] - 总资产为43.2683490982亿元，同比增长2.85%[24] - 归属于上市公司股东的净资产为15.2351090674亿元，同比下降1.95%[24] 成本和费用 - 营业成本同比下降18.00%，从6.63亿元降至5.43亿元[70] - 研发费用为18,895,682.47元，同比下降28%[171] 各条业务线表现 - 锂电池生产设备收入下降25.99%至3.21亿元，毛利率提升2.22%至25.02%[72] - 有机硅产品收入增长6.94%至1.29亿元，毛利率提升2.68%至6.94%[72] - 锂云母产品收入增长16.04%至5905万元，毛利率大幅提升15.00%至9.67%[72] 各地区表现 - 天宝利产品远销美国、西班牙、土耳其、印度、巴基斯坦、韩国、泰国、越南等多个国家，并符合多项国际认证（FDA、LFGB、UL、ROHS、REACH）[46] 管理层讨论和指引 - 公司面临的主要风险包括原材料价格波动风险、毛利率下滑风险、应收款项坏账风险等[5] - 公司计划开发应用于化工、涂料、医药、食品、生物化学等领域的自动化生产设备[104] - 公司通过加强应收款项风险防范，完善销售考核制度，确保应收款项及时收回[103] - 公司持续关注原材料价格波动，完善供应商管理体系，拓宽采购渠道[101] - 公司加强技术保密工作，建立知识产权保护体系防范技术泄密风险[105] 其他财务数据 - 非经常性损益项目中政府补助为205.205128万元[28] - 存货同比增加4.88个百分点，占总资产比例从14.15%升至19.03%[77] - 在建工程占比提升2.10个百分点，从5.92%增至8.02%[78] - 短期借款占比下降3.33个百分点，从28.83%降至25.50%[78] - 合同负债占比增长2.35个百分点，从3.16%增至5.51%[78] - 应收款项从期初的10,030,426.13元增加至期末的12,332,033.35元，增长23.0%[80] 公司基本信息 - 公司股票简称为金银河，股票代码为300619，在深圳证券交易所上市[18] - 公司法定代表人张启发，董事会秘书何伟谦，证券事务代表刘嘉扬[18][19] - 公司全资子公司包括佛山市天宝利硅工程科技有限公司、江西安德力高新科技有限公司等[14] - 公司主营业务涉及有机硅、高分子材料、锂电池及相关材料[14] - 公司注册地址和办公地址位于佛山市三水区宝云路6号[19][20] 技术及研发优势 - 公司拥有83项发明专利、251项实用新型专利、34项外观设计专利和55项计算机软件著作权（截至2025年6月30日）[60] - 报告期内新增3项发明专利、11项实用新型专利和2项计算机软件著作权[60] - 公司自主研发的"硅酮胶的生产法及生产线"专利技术获得中国专利优秀奖[63] - 公司"高性能有机硅纳米SiO₂复合材料连续制备关键技术及产业化项目"获广东省机械工程学会科学技术一等奖[63] 子公司表现 - 佛山市天宝利硅工程科技有限公司营业收入为1.821亿元人民币，营业利润为396.57万元人民币，净利润为405.97万元人民币[97] - 江西安德力高新科技有限公司营业收入为2.908亿元人民币，营业利润为2542.26万元人民币，净利润为2562.57万元人民币[98] - 江西金德锂新能源科技有限公司营业收入为7634.34万元人民币，营业利润为2556.99万元人民币，净利润为2225.75万元人民币[99] 股东及股权结构 - 公司股东总数26,119户，其中持有5%以上股份的股东包括张启发（21.05%）、广州海汇财富创业投资企业（9.28%）和梁可（4.31%）[146] - 张启发质押股份15,782,000股，占其总持股的43.1%（15,782,000/36,622,024）[146] - 公司总股本由133,845,891股增至173,999,658股，增幅40,153,767股（10转增3）[142] 现金流情况 - 经营活动产生的现金流量净额为-38,495,503.55元，较上年同期改善90.3%[173] - 销售商品、提供劳务收到的现金为705,038,777.22元，同比增长90.2%[173] - 支付给职工的现金为108,631,796.99元，同比增长2.7%[173] - 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为86,092,261.68元，同比增长38.8%（从119,530,636.37元下降）[174] - 投资活动产生的现金流量净额为-86,069,271.68元，同比改善30.3%（从-123,430,636.37元上升）[174] 其他重要事项 - 公司2025年上半年不派发现金红利、不送红股、不以公积金转增股本[6] - 报告期定义为2025年1月1日至2025年6月30日[16] - 半年度财务报告未经审计[117] - 报告期未发生重大诉讼、仲裁事项[119] - 报告期未发生与日常经营相关的关联交易[120]

会议情况 - 公司第五届董事会第四次会议于2025年8月8日召开，7名董事全出席[2] 议案表决 - 《2025年半年度报告》等三项议案均7票同意通过[4][8][11] 套期保值业务 - 拟开展商品期货套期保值，最高保证金等不超3000万元[9] - 最高合约价值不超3亿元，额度12个月内循环用[9] - 资金用自有资金，不涉及募集资金[9]