发行H股计划 - 拟发行H股并在港交所主板上市[2] - 每股面值1元，股数不超发行后总股本20%[5][7] - 授予整体协调人不超发行股数15%超额配售权[7] 资金与授权 - 募集资金用于研发、建设、并购等[12] - 董事会提请授权调整募集资金用途[13] 会议表决 - 监事会各项议案表决均全票通过[3][5][7][9][10][11][13] - 前滚存利润分配等方案待股东大会审议[14][15][16][17]

发行H股计划 - 公司拟发行H股并在香港联交所主板上市[2] - 每股面值为人民币1.00元[5] - 拟发行H股股数不超过发行后总股本20%（超额配售权行使前）[7] - 授予整体协调人不超过发行H股股数15%的超额配售权[7] - 发行上市相关决议有效期为经股东大会审议通过之日起24个月[11] - 若获监管批准，授权有效期延至发行上市完成日[11] - 募集资金用于研发投入、建设基地、投资并购、补充营运资金等[12] 董事会决议 - 第四届董事会第十一次会议5名董事均参与[2] - 多项发行H股相关议案表决均为5票同意、0票反对、0票弃权[3][5][6][7][8][9][13][14] - 授权董事会及人士处理H股发行上市有关事项[14][15][16][17][18][19][23][26][27] - 授权期限为议案经股东大会通过之日起24个月，获批则延至手续完毕[29] 制度与人员相关 - 审议通过修订《公司章程》及相关议事规则议案，尚需股东大会审议[32][33][34] - 审议通过修订和制定公司内部治理制度议案，部分尚需股东大会审议[35][36] - 审议通过制定《境外发行证券及上市相关保密和档案管理工作制度》《市值管理制度》，制度生效[36][37][38] - 审议通过增选独立非执行董事议案，提名吴承刚先生，尚需审核及股东大会审议[39] - 审议通过确定公司董事角色议案，尚需股东大会审议[40][41] - 审议通过调整董事会专门委员会组成人员议案，调整自发行上市之日起生效[42] - 审议通过选聘公司秘书及委任公司授权代表议案，聘任自H股上市之日起生效[43] - 审议通过批准公司注册为非香港公司议案，授权处理相关事项[44][45] 其他 - 公司拟聘请致同（香港）会计师事务所有限公司作为H股发行并上市审计机构，尚需股东大会审议[46] - 公司将于2025年4月11日召开2025年第二次临时股东大会[46]

纪要涉及的公司和行业 - 公司：广和通 - 行业：物联网模组行业、车载智能模组行业、AI 终端行业、机器人行业 纪要提到的核心观点和论据 - **广和通发展历程与转型**：广和通成立于 1999 年，早期提供物联网模组，后从单纯通信模组供应商转型为含 AI 和软件的完整解决方案提供商，以满足客户多样化需求[3] - **广和通竞争优势**：核心竞争优势是规模，能以更低价格采购上游芯片并获更多折扣，提升市场渗透率和溢价能力，技术优势相对后置[4][5] - **中国物联网模组行业态势**：呈现“东升西落”，中国企业取代海外企业成主流市场主导，2016 年至今行业份额从海外向国内转移，无线通信市占率 35%-40%，广和通市占率 5%-10%，海外厂商基本被逐出主流市场[6] - **广和通车载业务发展**：通过收购 605 线车载业务拓展产品线，借助生成式 AI 技术推动边缘计算与智能模组发展，增强技术实力和市场份额，为业绩增长奠基[7] - **车载智能模组市场前景**：相比传统模组增加计算模块，价值量显著提升，未来三年市场规模预计保持 20%以上增长率[8] - **广和通股价历史表现**：2018 - 2025 年经历多阶段，受 POS 机放量、贸易战、频谱资源发放、公共卫生事件、芯片涨价、加息、订单修复、AI 发展、子公司剥离等因素影响[9] - **AI 终端技术影响**：促进模型厂商能力提升，推动终端应用落地，随着网联化和边缘计算需求增加，下游市场出货量提升，对广和通等企业有积极影响[10] - **广和通机器人业务**：在服务性机器人与其他类型机器人领域布局，与地平线合作提供完整解决方案，清洁、运输巡逻机器人是增长方向，2025 年机器人出货量占收入比例大，涉足军工智能领域，样机批量出货后价值量或降但出货量有望几何式增长[11] - **广和通与对手比较优势**：提供硬件再开发平台，与软端公司无竞争关系，专注生产与开发工具，深耕车规线降本增效，成本控制优势显著[12] - **2025 年盈利预测**：预计 2025 年整体收入与 2024 年持平，表观利润或下滑 20%以上，剔除子公司利润及投资收益后实际利润预计增长 30%以上，从约 4 亿元增至约 5.5 亿元[13] 其他重要但是可能被忽略的内容 无

报告公司投资评级 - 买入丨维持 [10] 报告的核心观点 - 行业层面，DeepSeek实现提质降本，降低模型推理和算力侧训练成本，AI产业链价值分配或改变，下游AI应用受益，模组受益于AI终端放量且从4G到5G再到智能模组升级，价值量提升 [2][72] - 公司层面，广和通在AI终端领域有望从模组到完整解决方案转变，能力圈拓展可分得更多产业链价值量，剔除2024年凌锐无线影响，2025年营收利润同比仍增长 [2][72][73] 鉴往知来：三因素拆解公司历史股价波动 - 广和通是中国首家上市的无线通信模组企业，提供一站式服务，产品覆盖多种模组及天线产品，助力多行业数字化转型 [15] - 广和通营收、利润增长较友商稳健，毛/净利率长期领先，通过聚焦优势行业保持高利润率，2015 - 2023年CAGR显示其收入增速慢于移远通信，但利润增速远高于移远通信 [19] - 物联网产业链由感知层、网络层、平台层和应用层组成，模组商位于网络层，国内厂商模组业务营收增速高于海外，东升西落态势明显 [24][26][27] - 对公司股价产生大幅影响的因素有产品升级、并购剥离、供需变化 [5][36] 车载业务；4G->5G->智能模组，量价齐升 - 车载5G通信模组功能更丰富，未来成本下滑搭载量有望提升，为智能驾驶、智能座舱做技术铺垫 [40] - 智能模组成为新增长方向，可帮助汽车实现多种功能，满足不同车载场景 [46] - 预计2025 - 2027年中国汽车销量每年以3%增长，前装网联化率持续上升，2027年车载前装市场蜂窝模组市场空间有望达152亿元 [48] AI终端：Deepseek有望加速AI应用落地 - DeepSeek实现提质降本，降低模型推理和算力侧训练成本，AI产业链价值分配或改变，下游AI应用受益，小型团队可借助其创新成果蒸馏小模型，AI硬件或率先受益 [51] - 通信模组是AI终端重要组成部分，AI终端应用带动其出货量上升，且向智能模组、算力模组升级，价值量提升 [54] 服务机器人：全栈式解决方案赋能行业客户 - 广和通向机器人行业提供全栈式解决方案，实现机器人多种功能 [58] - 广和通作为地瓜机器人合作伙伴，展示基于地瓜旭日5的解决方案，双方助力智能机器人商用落地 [58] - 基于地瓜旭日5芯片，打造旗舰级无埋线式割草机解决方案，入门级方案已成数家厂商首选 [62][63] 具身智能：从模组到整机，价值量跨越式提升 - 广和通开发算力主控方案，推出具身智能机器人行业级参考设计，开发平台Fibot功能强大，能为客户提供二次开发环境 [64] - Fibot应用场景广泛，能提升生产、医疗、救援等领域的效率和安全性 [64] - Fibot开发环境灵活，底盘设计创新，训练臂可拆卸且性能优化 [67][68] 投资建议及盈利预测 - 行业层面量价齐升，公司层面有望从模组到解决方案转变 [72] - 预计公司2024 - 2026年归母净利润为7.0亿元、5.5亿元、7.3亿元，同比增长24%、 - 22%、33%，给予“买入”评级 [73]

企业资质与税收 - 公司及子公司广和通科技2024年12月26日获高新技术企业证书，有效期三年[1] - 2024 - 2026年可按15%税率缴纳企业所得税[2] 业绩影响 - 本次认定对2024年度经营业绩无重大影响[2]

文章核心观点 - 广和通为昶氪科技提供的无围线式智能割草机器人解决方案实现大规模量产商用，满足欧洲等市场需求，助力无物理围线智能割草技术普及 [1] 分组1：公司动态 - 3月6日广和通在2025世界移动通信大会宣布为昶氪科技提供的无围线式智能割草机器人解决方案实现大规模量产商用 [1] 分组2：解决方案优势 - 广和通智能割草机解决方案针对传统割草机痛点，通过机器视觉、AI算法等技术实现多重能力突破 [1]

深圳市广和通无线股份有限公司 关于控股股东、实际控制人部分股份质押及部分股份提前购 回解除质押的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、股东股份质押及提前解除质押的基本情况 | | 是否为第 | | 本次质 | 本次质 | 是否 | 是否 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 股东 | 一大股东 | 本次质押 | 押占其 | 押占公 | 为限 | 为补 | 质押起 | 质押到 | 质权人 | 质押用 | | 名称 | 及一致行 | 股数（股） | 所持股 | 司总股 | 售股 | 充质 | 始日 | 期日 | | 途 | | | 动人 | | 份比例 | 本比例 | | 押 | | | | | | 张天 | 是 | 12,550,000 | 4.46% | 1.64% | 是 | 否 | 2025 年 2 月 25 | 2026 年 2 月 25 | 国信证 券股份 | 质押置 | | 瑜 | | | | | | | | ...

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [7] 报告的核心观点 - 广和通作为全球物联网模组核心厂商，整体经营稳健，下游需求逐渐恢复，预计端侧AI/具身智能等机器人驱动+车载/FWA等布局持续拉动业绩增长，维持公司24 - 26年盈利预测7.05、6.26、7.52亿元，24 - 26年对应PE分别41、46、39倍，维持“买入”评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 市场与基础数据 - 2025年2月21日收盘价37.85元，一年内最高/最低44.44/10.03元，市净率8.2，股息率1.00%，流通A股市值20,153百万元，上证指数/深证成指3,379.11/10,991.37 [2] - 2024年9月30日每股净资产4.60元，资产负债率52.55%，总股本/流通A股765/532百万 [2] 财务数据及盈利预测 |年份|2023|2024Q1 - 3|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|7,716|6,217|8,164|8,583|10,360| |同比增长率（%）|36.7|5.1|5.8|5.1|20.7| |归母净利润（百万元）|564|652|705|626|752| |同比增长率（%）|54.5|43.2|25.2|-11.3|20.2| |每股收益（元/股）|0.74|0.85|0.92|0.82|0.98| |毛利率（%）|23.1|20.7|22.1|21.5|21.1| |ROE（%）|18.0|18.5|18.9|14.9|15.5| |市零率|51|/|41|46|39| [6] 公司业务进展 - 2025年2月17日，公司AI玩具解决方案通过火山引擎接入DeepSeek - V3开源模型，此前AI模组及方案已全面支持小尺寸的DeepSeek - R1蒸馏模型；2023年成立智能计算产品线，2024年成立AI研究院，1月推出豆包AI玩具方案 [7] - 2024年3月发布Fibot具身智能机器人开发平台，已向某全球顶级的具身智能领域创业公司完成送样并获高度评价，后续有望批量发货 [7] - 2024年9月与地瓜机器人合作，发布旗舰级无埋线式割草机解决方案，此前已发布入门级无埋线式割草机解决方案，已成为数家割草机厂商首选 [7] - CES2025上发布Fibocom AI Stack端侧AI解决方案，可广泛应用于各种机器视觉场景 [7] - 车载方面，广通远驰经营向好，速率与AI算力持续提升；2024年7月26日出售可能存在商誉减值风险的锐凌无线；FWA方面，推出5G R17模组系列等，应用于CPE等终端，预计未来需求持续释放，渗透率提升 [7]

股票期权行权 - 本次行权期权代码为036462，简称为广和JLC2，行权价格为16.263元/份[3][4] - 符合行权条件激励对象90名，可行权股票期权数量577,541份；实际行权激励对象84名，实际行权股票期权数量481,263份，占公司目前总股本的0.06%[4][6] - 本次行权股份上市流通日为2025年2月24日[5] 激励计划情况 - 2021年股票期权激励计划拟授予112万份股票期权，约占草案公告时公司总股本的0.46%；首次授予90万份，约占0.37%；预留22万份，约占0.09%，预留部分占授予权益总额的8.09%[7] - 首次授予股票期权分三个行权期，行权比例分别为30%、30%、40%；预留部分不同授予登记时间行权安排不同[8][9] - 2021年6月1日股票期权登记，6月11日限制性股票上市，实际授予137名激励对象1,292,170份股票期权，占当时公司总股本的0.314%，实际授予191名激励对象2,112,930股限制性股票，占当时公司总股本的0.514%[13] 价格调整 - 2020 - 2023年度因分红转增，多次调整首次授予股票期权行权价和限制性股票授予/回购价[27][28][29][30] 业绩情况 - 2023年扣非后净利润增长105.89%，业绩完成率96.27%，公司层面系数为0.9[33] 资金与股本 - 截至2025年2月11日，公司收到481,263份股票期权行权款7,826,780.20元，新增注册资本481,263.00元，资本公积增加7,345,517.20元[41][42] - 行权后公司股份数量由764,972,279股增至765,453,542股，净资产增加7,826,780.20元[46] - 以行权后股本计算公司2023年度基本每股收益（全面摊薄）为0.74元[46] 资金用途 - 本次行权所募集资金用于补充公司流动资金[45]

保荐代表人变更 - 公司收到广发证券变更保荐代表人通知[2] - 原烽洲因工作变动不再负责持续督导，黄小年接替[2] - 变更后持续督导保荐代表人为万小兵和黄小年[2] 资金督导 - 2019年非公开发行股票募集资金未用完，广发证券继续督导[2] 新保荐代表人履历 - 黄小年2008年开始财务审计业务，2015年开始投行业务[5] - 曾成功保荐电声股份首发、华阳集团定增[5] - 曾作为协办参与欧比特非公开发行[5]