A股上市公司赴港股上市热潮 - 2025年以来已有超过30家A股上市公司递表或发布港股上市公告 [1] - 代表性公司包括蓝思科技、宁德时代、先导智能等，其中宁德时代已通过备案 [2] - 港股国际化属性助力企业全球化布局，多家公司在公告中明确提及"全球化战略"目标 [2][3] 政策支持与市场背景 - 2024年4月国务院出台文件支持内地行业龙头企业赴港上市，证监会同步优化沪深港通机制 [3] - 港股二次上市成为企业拓展国际资本平台、提升综合竞争力的重要途径 [3] 广和通港股募资案例 - 拟募集资金用于AI技术研发（通信/机器人领域）、智能制造基地建设（深圳）、战略并购及偿还债务 [5] - 研发投入占比从2021年11%降至2024年8.78%，但募资仍强调技术投入 [6] - 账面资金14亿元覆盖有息债务12亿元，财务费用三年下降45%（2022年0.49亿→2024年0.28亿） [8] 业务结构与市场地位 - 主营业务为无线通信模块（96.1%收入占比），细分领域数传模组（43.7%）和智能模组（52.4%） [11][12] - 2024年新增端侧AI解决方案（收入8000万）和机器人解决方案（收入百万级） [11] - 全球市场份额15.4%排名第二，汽车电子（24.6%）、智慧家庭（36.6%）、消费电子（75.9%）细分市场均居首位 [12][14] 财务与运营风险 - 客户集中度高：前五大客户收入占比58.3%，最大客户贡献17% [18] - 应收账款达20亿元占总资产25.78%，经营活动现金流同比下降32.74% [16][18] - 轻资产模式（固定资产不足1亿）与可转债募资项目（土建投入占比56%-90%）存在矛盾，项目最终终止 [10][13]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [5] 报告的核心观点 - 2025年Q1公司营收和归母净利润同比减少，业务调整使收入短期承压，但盈利能力环比改善，车载和FWA业务支撑主业增长，加码AI端侧和机器人赛道有望成第二增长曲线 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 事件简评 - 2025年4月29日公司发布2025年第一季度报告，Q1实现营业收入18.56亿元，同比减少12.59%；实现归母净利润1.18亿元，同比减少37.30% [2] 经营分析 - 业务调整致收入短期承压，盈利能力环比改善：受锐凌无线车载前装业务剥离影响，2025年Q1营收同比下滑12.6%，剔除该业务影响后1Q25营收同比增长；盈利端因该业务毛利率高，剥离后产品结构受影响，毛利率承压，1Q25毛利率17%，同比降4.51pct，环比升2.04pct，预计2025年毛利率环比渐趋稳；费用端经营效率提升，销售费用同比降34.65%，财务费用因汇兑损失减少骤降93.57%；1Q25净利率6.5%，环比增5.5pct [3] - 车载、FWA支撑主业增长：预计收入主要由车载和FWA业务贡献，车载业务受新客户拓展驱动，FWA业务受益于5G渗透率提升开拓海外市场，2024年美国、印度的5G FWA连接量分别达1160万、230万 [3] - 加码AI端侧、机器人赛道：2024年成立AI研究院，布局端侧AI技术生态，发布Fibocom AI Stack技术平台；在机器人领域成立产品线，推出全自动割草机器人解决方案并交付首批订单；在具身智能领域，Fibot项目与全球领先具身智能机器人公司合作，RTK视觉融合定位方案获多足机器人领域头部厂商认可并达成合作意向，看好该领域成第二增长曲线 [4] 盈利预测、估值与评级 - 预计公司2025 - 2027年营业收入分别为85.98/107.42/133.67亿元；归母净利润分别为6.46/7.96/10.19亿元，对应PE为29.2/23.7/18.5倍 [5] 公司基本情况 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|7,716|8,189|8,598|10,742|13,367| |营业收入增长率|36.65%|6.13%|5.00%|24.93%|24.44%| |归母净利润(百万元)|564|668|646|796|1,019| |归母净利润增长率|54.63%|18.53%|-3.26%|23.11%|28.02%| |摊薄每股收益(元)|0.736|0.873|0.844|1.039|1.331| |每股经营性现金流净额|0.85|0.57|1.02|1.07|1.06| |ROE(归属母公司)(摊薄)|17.99%|18.53%|14.93%|15.53%|16.58%| |P/E|25.86|23.09|29.20|23.72|18.53| |P/B|4.65|4.28|4.36|3.68|3.07|[10] 附录：三张报表预测摘要 - 损益表、资产负债表、现金流量表展示了公司2022 - 2027E的相关财务数据，包括收入、成本、利润、资产、负债等指标及比率分析，如主营业务收入增长率、净利润增长率、资产负债率等 [12] 市场中相关报告评级比率分析 |日期|一周内|一月内|二月内|三月内|六月内| |----|----|----|----|----|----| |买入|4|13|15|17|31| |增持|3|3|4|4|0| |中性|0|0|0|0|0| |减持|0|0|0|0|0| |评分|1.43|1.19|1.21|1.19|1.00|[13]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，给予公司2025年39x PE（前值：38x），对应目标价29.65元（前值：28.89元） [1][4] 报告的核心观点 - 2025年一季报显示公司营收18.56亿元，同比下滑12.59%；归母净利润1.18亿元，基本符合预期，同比减少37.30%，业绩下滑系出售锐凌车载前装业务所致 [1] - 1Q25公司综合毛利率为17.0%，同比减少4.5%，环比提升2.0pct，随着出货结构有望优化，毛利率或延续改善趋势；费用管控良好，销售/管理/研发费用率分别为1.89%/1.86%/7.16%，分别同比-0.64/-0.18/-1.56pct，主要系出售业务及推动降本增效所致 [2] - 短期国内车载、海外FWA等业务需求有望向好，出货结构改善后盈利能力有望企稳回升；长期AI算力向边缘侧渗透，公司作为领先厂商，有望把握边缘计算市场机遇，AIPC、户外机器人等市场或贡献新业绩增长点 [3] - 维持公司2025 - 2027年归母净利润预测，分别为5.8/6.9/8.0亿元 [4] 根据相关目录分别进行总结 基本数据 - 目标价29.65元，截至4月29日收盘价24.65元，市值18,868百万元，6个月平均日成交额1,616百万元，52周价格范围10.18 - 42.01元，BVPS 4.87元 [7] 经营预测指标与估值 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（人民币百万）|7,716|8,189|7,980|8,920|9,731| |+/-%|36.65|6.13|(2.55)|11.78|9.09| |归属母公司净利润（人民币百万）|563.55|667.96|581.93|687.74|800.23| |+/-%|54.63|18.53|(12.88)|18.18|16.36| |EPS（人民币，最新摊薄）|0.74|0.87|0.76|0.90|1.05| |ROE(%)|20.27|19.83|14.94|15.18|15.17| |PE（倍）|33.48|28.25|32.42|27.44|23.58| |P/B（倍）|6.02|5.23|4.51|3.87|3.33| |EV/EBITDA（倍）|22.79|22.26|26.41|22.48|19.15| [10] 盈利预测 资产负债表（人民币百万） |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |流动资产|5,486|6,283|6,523|7,116|8,077| |现金|1,025|1,120|1,093|1,574|2,640| |应收账款|1,939|1,946|2,043|2,204|1,850| |存货|1,286|979.72|1,160|1,151|1,251| |非流动资产|1,610|1,266|1,222|1,186|1,158| |资产总计|7,095|7,549|7,744|8,302|9,235| |流动负债|3,315|3,647|3,296|3,200|3,366| |非流动负债|651.67|289.41|251.42|213.43|175.43| |负债合计|3,967|3,936|3,547|3,414|3,542| |归属母公司股东权益|3,133|3,604|4,186|4,874|5,674| |负债和股东权益|7,095|7,549|7,744|8,302|9,235| [25] 利润表（人民币百万） |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入|7,716|8,189|7,980|8,920|9,731| |营业成本|5,930|6,606|6,420|7,165|7,806| |营业利润|624.10|670.32|597.92|705.81|831.75| |利润总额|623.09|670.48|597.10|705.10|831.16| |净利润|564.99|676.84|584.21|691.12|805.15| |归属母公司净利润|563.55|667.96|581.93|687.74|800.23| |EBITDA|836.43|839.40|687.57|785.21|862.25| [25] 现金流量表（人民币百万） |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |经营活动现金|653.98|439.89|562.59|547.19|1,142| |投资活动现金|(283.18)|(479.27)|4.31|(22.81)|(16.12)| |筹资活动现金|(208.70)|(244.19)|(593.81)|(43.11)|(59.71)| |现金净增加额|161.70|(268.43)|(26.90)|481.28|1,066| [25] 主要财务比率 |会计年度(%)|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |成长能力 - 营业收入|36.65|6.13|(2.55)|11.78|9.09| |成长能力 - 营业利润|75.12|7.41|(10.80)|18.04|17.84| |成长能力 - 归属母公司净利润|54.63|18.53|(12.88)|18.18|16.36| |获利能力 - 毛利率|23.14|19.33|19.54|19.68|19.78| |获利能力 - 净利率|7.32|8.27|7.32|7.75|8.27| |获利能力 - ROE|20.27|19.83|14.94|15.18|15.17| |获利能力 - ROIC|18.59|21.09|18.34|19.97|24.96| |偿债能力 - 资产负债率(%)|55.91|52.14|45.80|41.12|38.35| |偿债能力 - 净负债比率(%)|6.41|5.11|(8.28)|(17.55)|(35.10)| |偿债能力 - 流动比率|1.65|1.72|1.98|2.22|2.40| |偿债能力 - 速动比率|1.03|1.21|1.36|1.58|1.76| |营运能力 - 总资产周转率|1.14|1.12|1.04|1.11|1.11| |营运能力 - 应收账款周转率|3.73|4.21|4.00|4.20|4.80| |营运能力 - 应付账款周转率|3.45|3.84|3.50|3.80|4.00| |每股指标 - 每股收益(最新摊薄)|0.74|0.87|0.76|0.90|1.05| |每股指标 - 每股经营现金流(最新摊薄)|0.85|0.57|0.73|0.71|1.49| |每股指标 - 每股净资产(最新摊薄)|4.09|4.71|5.47|6.37|7.41| |估值比率 - PE（倍）|33.48|28.25|32.42|27.44|23.58| |估值比率 - PB（倍）|6.02|5.23|4.51|3.87|3.33| |估值比率 - EV/EBITDA（倍）|22.79|22.26|26.41|22.48|19.15| [25]

会议相关 - 2025年4月28日公司召开第四届董事会第十四次会议[1] - 会议审议通过《关于公司2025年第一季度报告的议案》[1] 报告披露 - 公司2025年第一季度报告全文于2025年4月30日在巨潮资讯网披露[1]

证券代码：300638 证券简称：广和通 公告编号：2025-037 深圳市广和通无线股份有限公司 第四届监事会第十四次会议决议公告 本公司及监事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 深圳市广和通无线股份有限公司（以下简称"公司"）第四届监事会第十四 次会议，于 2025 年 4 月 24 日发出会议通知，2025 年 4 月 28 日以现场会议方式 召开。本次会议应参与监事 3 名，实际参与监事 3 名。监事会主席陈绮华女士主 持本次会议，监事会会议的举行和召开符合国家有关法律、法规及《公司章程》 的规定。经充分讨论和审议，会议形成决议如下： 一、审议通过了《关于公司 2025 年第一季度报告的议案》 公司 2025 年第一季度报告内容真实、准确、完整地反映了公司 2025 年第一 季度经营的实际情况，不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 具体内容详见同日刊登于中国证监会指定创业板信息披露网站巨潮资讯网 （http://www.cninfo.com.cn）的相关公告。 表决结果：3 票同意、0 票反对、0 票弃权，审议通过本项议案。 二、备查文件 1、 ...

本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 深圳市广和通无线股份有限公司（以下简称"公司"）第四届董事会第十四次 会议，于 2025 年 4 月 24 日发出会议通知，2025 年 4 月 28 日以现场会议与通讯 表决方式召开。本次会议应参与董事 5 名，实际参与董事 5 名。董事长张天瑜先 生主持本次会议，董事会会议的举行和召开符合国家有关法律、法规及《公司章 程》的规定。经充分讨论和审议，会议形成决议如下： 一、审议通过了《关于公司 2025 年第一季度报告的议案》 公司 2025 年第一季度报告内容真实、准确、完整地反映了公司 2025 年第一 季度经营的实际情况，不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 详见同日刊登于中国证监会指定创业板信息披露网站巨潮资讯网 （http://www.cninfo.com.cn）的相关公告。 证券代码：300638 证券简称：广和通 公告编号：2025-038 深圳市广和通无线股份有限公司 第四届董事会第十四次会议决议公告 表决结果：5 票同意、0 票反对、0 票弃权，审议通过本项议案。 二、备查文件 1、深 ...

重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 深圳市广和通无线股份有限公司 2025 年第一季度报告 证券代码：300638 证券简称：广和通 公告编号：2025-039 深圳市广和通无线股份有限公司 2025 年第一季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 □是 否 | | 本报告期 | 上年同期 | 本报告期比上年同期增减 | | --- | --- | --- | --- | | | | | （%） | | 营业收入（元） | 1,855,618,486.60 | 2,122,951,636.25 | -12.59% | | 归属于上市公司股东的净利 | 117,791,138.47 | 187,879,452.71 | -37.30% | | 润（元） | | | | | 归属于上市公司股东的扣除 非经常性损益的净利润 | 115,081,267.11 | 173,979,357.9 ...

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][6] 报告的核心观点 - 广和通24年年报基本符合预期，剔除锐凌无线影响后营收增长主要来自国内车载及5G FWA业务 [6] - 端侧AI驱动，算力模组在AI玩具/机器人等应用预计爆发，公司推出相关AI模组及方案，智能模组广泛应用多领域，预计受益AIoT拓展 [6] - 机器人方面具身智能和割草机有布局，具身智能已交付样机有望批量发货，割草机解决方案预计25年批量出货 [6] - AI Stack平台推进端侧AI规模化商用落地，预计受益端侧高算力硬件等AI需求释放 [6] - 车载/FWA等主体业务有望持续高增支撑业绩，模组关税影响可控 [6] - 维持公司25 - 26年盈利预测，增加27年盈利预测，25 - 27年对应PE分别30、25、20倍，维持“买入”评级 [6] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2025年04月25日收盘价24.88元，一年内最高/最低44.44/10.03元，市净率5.3，股息率1.53%，流通A股市值132.59亿元，上证指数3295.06，深证成指9917.06 [1] 基础数据 - 2024年12月31日每股净资产4.71元，资产负债率52.14%，总股本7.65亿股，流通A股5.33亿股 [1] 财务数据及盈利预测 |年份|营业总收入（百万元）|同比增长率（%）|归母净利润（百万元）|同比增长率（%）|每股收益（元/股）|毛利率（%）|ROE（%）|市盈率| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2023|7716|36.7|564|54.5|0.74|23.1|18.0|34| |2024|8189|6.1|668|18.5|0.88|19.3|18.5|29| |2025E|8605|5.1|626|-6.2|0.82|19.7|15.1|30| |2026E|10530|22.4|752|20.1|0.98|19.9|15.5|25| |2027E|13105|24.4|966|28.4|1.26|20.2|17.1|20| [5] 财务摘要 |项目（百万元，百万股）|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入|7716|8189|8605|10530|13105| |其中：营业收入|7716|8189|8605|10530|13105| |减：营业成本|5972|6606|6911|8429|10457| |减：税金及附加|18|20|21|26|32| |主营业务利润|1726|1563|1673|2075|2616| |减：销售费用|229|193|209|243|295| |减：管理费用|172|178|193|229|276| |减：研发费用|708|687|726|888|1100| |减：财务费用|30|28|21|19|18| |经营性利润|587|477|524|696|927| |加：信用减值损失（损失以“ - ”填列）|8|-13|5|0|-2| |加：资产减值损失（损失以“ - ”填列）|-38|-46|9|-7|1| |加：投资收益及其他|67|250|102|93|60| |营业利润|624|670|640|782|986| |加：营业外净收入|-1|0|-1|-1|0| |利润总额|623|670|640|782|986| |减：所得税|58|-6|10|25|12| |净利润|565|677|630|757|974| |少数股东损益|1|9|3|5|8| |归属于母公司所有者的净利润|564|668|626|752|966| [8]

智通财经4月27日电，广和通(300638.SZ)公告称，公司已于2025年4月25日向香港联交所递交了发行H股 股票并在香港联交所主板挂牌上市的申请，并于同日在香港联交所网站刊登了本次发行的申请资料。 广和通：公司已向香港联交所递交H股发行与上市申请并刊发申请资料 ...

证券代码：300638 证券简称：广和通 公告编号：2025-036 深圳市广和通无线股份有限公司 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 深圳市广和通无线股份有限公司（以下简称"公司"）已于 2025 年 4 月 25 日向香港联合交易所有限公司（以下简称"香港联交所"）递交了发行 H 股股票 并在香港联交所主板挂牌上市（以下简称"本次发行"）的申请，并于同日在香 港联交所网站刊登了本次发行的申请资料。该申请资料为公司按照香港证券及期 货事务监察委员会（以下简称"香港证监会"）及香港联交所的要求编制和刊发， 为草拟版本，其所载资料可能会适时作出更新和变动。 鉴于本次发行的认购对象仅限于符合相关条件的境外投资者及依据中国相 关法律法规有权进行境外证券投资的境内合格投资者，公司将不会在境内证券交 易所的网站和符合中国证券监督管理委员会（以下简称"中国证监会"）规定条 件的媒体上刊登该申请资料，但为使境内投资者及时了解该等申请资料披露的本 次发行以及公司的其他相关信息，现提供上述申请资料在香港联交所网站的查询 链接供查阅： 英文： 本公告仅为境内投资者及时 ...