报告公司投资评级 - 买入丨维持 [8] 报告的核心观点 - 行业层面DeepSeek通过算法与工程创新实现提质降本，降低模型推理成本，DeepSeek - R1降低算力侧训练成本，大模型价格下降，AI产业链价值分配或变化，下游AI应用在产业链价值分配中或获更大份额，模组受益于AI终端放量且价值量提升 [1] - 公司在AI玩具、具身智能机器人等AI终端领域有望从模组到完整解决方案转变，能力圈拓展或分得更多产业链价值量，剔除2024年锐凌无线影响，2025年营收利润同比仍增长 [1][7] 事件描述 - 2024年公司实现营业收入81.89亿元，同比增长6.13%；实现归母净利润6.68亿元，同比增长18.53% [5] 事件评论 - 剔除锐凌无线车载前装业务影响，公司营业收入同比+23.34%，收入增长来自国内汽车电子及智慧家庭领域中5G固定无线接入业务领域 [6] - 归母净利润6.68亿元，同比增加18.53%，利润增长来自收入增长及锐凌无线车载前装业务出售带来的投资收益 [6] - 公司坚持自主研发，优化和丰富产品线，完善在AI、边缘算力、智能机器人等新兴领域部署，2024年研发投入7.19亿元与上年基本持平，累计获发明专利337项、实用新型专利141项、软件著作权159项，涉及蜂窝无线通信模组及其应用相关技术 [6] 展望与盈利预测 - 2025年公司在AI玩具、具身智能机器人等AI终端领域有望从模组到完整解决方案转变，能力圈拓展或分得更多产业链价值量 [7] - 预计公司2025 - 2027年归母净利润为5.4亿元、7.1亿元、8.9亿元，同比增长 - 19%、31%、25%，剔除2024年锐凌无线利润并表及出售资产收益影响，2025年营收利润同比仍增长 [7] 公司发展方向 - 智能模组成为新增长方向，相对传统蜂窝通信模组，智能模组内置主控芯片和内存，可运行操作系统，有强大实时数据处理能力和丰富接口，价值量提升明显，已应用于多领域，公司2018年开发并量产智能模组，推出多款产品，广通远驰2020年起推出多款应用于智能座舱域控制器的智能模组 [11] - 端侧AI带来新发展机遇，公司在端侧AI与机器人领域加大研发投入，实现模型系列操作及跨平台推理，推出扫雪机器人、开发AI算力一体机，打造生态，2023年成立机器人产品线，以智能割草机细分行业为突破点，2024年6月推出全自动割草机器人解决方案并交付首批订单，3月推出具身智能机器人解决方案并交付样机 [11] 财务报表及预测指标 利润表 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|8189|8326|9931|11981| |营业成本（百万元）|6606|6643|7886|9530| |毛利（百万元）|1583|1682|2044|2451| |％营业收入|19%|20%|21%|20%| |营业税金及附加（百万元）|20|20|24|29| |％营业收入|0%|0%|0%|0%| |销售费用（百万元）|193|175|209|240| |％营业收入|2%|2%|2%|2%| |管理费用（百万元）|178|167|199|240| |％营业收入|2%|2%|2%|2%| |研发费用（百万元）|687|808|914|1078| |％营业收入|8%|10%|9%|9%| |财务费用（百万元）|28|35|44|45| |％营业收入|0%|0%|0%|0%| |加：资产减值损失（百万元）|-46|-8|-12|-15| |信用减值损失（百万元）|-13|0|0|0| |公允价值变动收益（百万元）|2|0|0|0| |投资收益（百万元）|163|0|0|0| |营业利润（百万元）|670|553|722|900| |％营业收入|8%|7%|7%|8%| |营业外收支（百万元）|0|0|0|0| |利润总额（百万元）|670|553|722|900| |％营业收入|8%|7%|7%|8%| |所得税费用（百万元）|-6|11|11|13| |净利润（百万元）|677|542|711|886| |归属于母公司所有者的净利润（百万元）|668|542|711|886| |少数股东损益（百万元）|9|0|0|0| |EPS（元）|0.87|0.71|0.93|1.16|[15] 资产负债表 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |货币资金（百万元）|1120|292|811|1472| |交易性金融资产（百万元）|374|374|374|374| |应收账款（百万元）|1946|2017|2391|2890| |存货（百万元）|980|1134|1287|1579| |预付账款（百万元）|34|30|37|44| |其他流动资产（百万元）|1829|1679|1829|1927| |流动资产合计（百万元）|6283|5525|6729|8286| |长期股权投资（百万元）|57|57|57|57| |投资性房地产（百万元）|0|0|0|0| |固定资产合计（百万元）|79|63|25|6| |无形资产（百万元）|334|361|346|332| |商誉（百万元）|13|9|8|7| |递延所得税资产（百万元）|157|157|157|157| |其他非流动资产（百万元）|627|632|657|683| |资产总计（百万元）|7549|6803|7977|9527| |短期贷款（百万元）|672|80|100|120| |应付款项（百万元）|1719|1792|2102|2551| |预收账款（百万元）|0|0|0|0| |应付职工薪酬（百万元）|137|161|182|223| |应交税费（百万元）|159|172|201|244| |其他流动负债（百万元）|961|917|1001|1111| |流动负债合计（百万元）|3647|3122|3585|4249| |长期借款（百万元）|190|190|190|190| |应付债券（百万元）|0|0|0|0| |递延所得税负债（百万元）|77|77|77|77| |其他非流动负债（百万元）|22|22|22|22| |负债合计（百万元）|3936|3411|3875|4539| |归属于母公司所有者权益（百万元）|3604|3383|4094|4980| |少数股东权益（百万元）|9|9|9|9| |股东权益（百万元）|3613|3392|4102|4989| |负债及股东权益（百万元）|7549|6803|7977|9527|[15] 现金流量表 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营活动现金流净额（百万元）|440|629|533|693| |取得投资收益收回现金（百万元）|3|0|0|0| |长期股权投资（百万元）|3|0|0|0| |资本性支出（百万元）|160|-72|6|-10| |其他（百万元）|-646|-1|-24|-25| |投资活动现金流净额（百万元）|-479|-73|-18|-35| |债券融资（百万元）|0|0|0|0| |股权融资（百万元）|2|-764|0|0| |银行贷款增加（减少）（百万元）|193|-592|20|20| |筹资成本（百万元）|-335|-29|-16|-17| |其他（百万元）|-105|0|0|0| |筹资活动现金流净额（百万元）|-244|-1384|4|3| |现金净流量（不含汇率变动影响）（百万元）|-284|-827|519|661|[15] 基本指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |每股收益（元）|0.87|0.71|0.93|1.16| |每股经营现金流（元）|0.57|0.82|0.70|0.91| |市盈率|23.09|35.78|27.29|21.88| |市净率|4.28|5.73|4.74|3.89| |EV/EBITDA|23.38|34.49|25.87|20.60| |总资产收益率|8.8%|8.0%|8.9%|9.3%| |净资产收益率|18.5%|16.0%|17.4%|17.8%| |净利率|8.2%|6.5%|7.2%|7.4%| |资产负债率|52.1%|50.1%|48.6%|47.6%| |总资产周转率|1.08|1.22|1.24|1.26|[15]

文章核心观点 - 公司2024年年报业绩稳健增长，持续投入AI算力、机器人板块，伴随全球5G模组渗透率提升和AI浪潮下智能算力模组需求增长，公司有望持续受益，下调2025年盈利预测，上调2026年盈利预测，新增2027年盈利预测，维持“买入”评级 [1] 业绩表现 - 2024年公司实现营收81.89亿元，同比增长6.13%，归母净利润6.68亿元，同比增长18.53%，扣非归母净利润5.04亿元 [1] - 2024Q4公司实现营收19.72亿元，同比增长9.45%，归母净利润0.16亿元，扣非归母净利润0.54亿元 [1] 研发投入 - 2024年公司研发投入达7.19亿元，占总营收8.78%，重视研发使产品不断推成出新 [2] - 公司发布RedCap模组FG332系列及其Wi-Fi6/7 CPE解决方案等多种解决方案和基于高通高算力芯片的具身智能机器人开发平台Fibot [2] 业务布局 - 公司持续布局端侧AI，2019年成立智能模组产线，2024年成立AI研究院，发布自研Fibocom AI Stack技术平台 [3] - 公司2023年成立智能计算产线，2024年6月推出全自动割草机器人解决方案，12月交付首批订单 [3] - 公司积极探索具身智能机器人领域，2024年3月推出具身智能机器人解决方案并交付样机 [3] 盈利预测 - 预计2025 - 2027年归母净利润为5.45/7.78/8.62亿元（原6.32/7.22亿元），当前股价对应PE为35.6/24.9/22.5倍 [1]

文章核心观点 - 2024年公司营收和归母净利润同比增长，但4Q24单季归母净利润同比减少，看好物联网模组市场需求复苏及公司在AI算力渗透背景下的发展前景，维持“买入”评级 [1] 2024年公司业绩情况 - 营收81.89亿元，同比增长6.13%；归母净利润6.68亿元，同比增长18.53%，低于预期（7.5亿元）；4Q24单季营收19.72亿元，同比增长9.45%，归母净利润0.16亿元，同比减少85.21% [1] 分产品及地区营收情况 - 无线通信模块营收79.09亿元，同比增长5.30%；解决方案及其他营收2.80亿元，同比增长36.73% [2] - 境内华南、华东地区业务分别实现收入18.85、10.20亿元，分别同比+10.27%、-12.85%；境外业务实现收入49.72亿元，同比增长10.89% [2] 毛利率及费用情况 - 综合毛利率为19%，同比下滑4pct，主要系产品结构及材料价格波动所致 [3] - 销售/管理/研发费用率分别为2.35%/2.18%/8.39%，分别同比-1.16/-0.05/-0.78pct [3] - 投资收益为1.6亿元，同比明显提升（2023年为569万元），主要系出售锐凌海外车载前装业务产生的投资收益 [3] 公司发展前景 - 短期国内车载、海外FWA等业务需求有望延续向好态势，出货结构改善后盈利能力有望企稳回升 [3] - 长期AI算力由云端向边缘侧渗透为大势所趋，公司作为领先厂商有望把握边缘计算市场机遇，AIPC、户外机器人等市场有望贡献新业绩增长点 [3] 评级及预测调整 - 下调2025 - 2026年收入预测，引入2027年预测，预计2025~2027年归母净利润分别为5.8/6.9/8.0（前值：6.5/7.7/-）亿元 [4] - 给予公司2025年38x PE（前值：22x），对应目标价28.89元（前值：18.62元），维持“买入”评级 [4]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1][5] 报告的核心观点 - 2024年公司营收和归母净利润同比增长，全球5G模组渗透率提升带动传统业务增长，AI浪潮下智能算力模组需求或快速增长，公司有望受益，下调2025年盈利预测，上调2026年盈利预测，新增2027年盈利预测，维持“买入”评级 [5] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 2025年4月18日，公司当前股价25.34元，一年最高最低为44.44/10.03元，总市值193.97亿元，流通市值135.04亿元，总股本7.65亿股，流通股本5.33亿股，近3个月换手率809.03% [1] 业绩情况 - 2024年实现营收81.89亿元，同比增长6.13%，归母净利润6.68亿元，同比增长18.53%，扣非归母净利润5.04亿元；2024Q4营收19.72亿元，同比增长9.45%，归母净利润0.16亿元，扣非归母净利润0.54亿元 [5] 盈利预测 - 预计2025 - 2027年归母净利润为5.45/7.78/8.62亿元（原6.32/7.22亿元），当前股价对应PE为35.6/24.9/22.5倍 [5] 研发投入 - 2024年公司研发投入达7.19亿元，占总营收8.78%，发布多款模组及解决方案，推出具身智能机器人开发平台 [6] 业务拓展 - 持续布局端侧AI，成立智能模组产线和AI研究院，发布自研技术平台；成立智能计算产线，推出全自动割草机器人和具身智能机器人解决方案并交付订单和样机 [7] 财务摘要和估值指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|7,716|8,189|8,621|10,634|13,334| |YOY(%)|36.7|6.1|5.3|23.4|25.4| |归母净利润(百万元)|564|668|545|778|862| |YOY(%)|54.5|18.5|-18.4|42.7|10.8| |毛利率(%)|22.6|19.3|19.9|21.9|20.9| |净利率(%)|7.3|8.2|6.3|7.3|6.5| |ROE(%)|18.1|18.7|13.1|16.3|15.7| |EPS(摊薄/元)|0.74|0.87|0.71|1.02|1.13| |P/E(倍)|34.4|29.0|35.6|24.9|22.5| |P/B(倍)|6.2|5.4|4.7|4.1|3.5| [8] 财务预测摘要 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务数据及主要财务比率预测 [10]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1][5] 报告的核心观点 - 2024年公司营收和归母净利润同比增长，全球5G模组渗透率提升带动传统业务增长，AI浪潮下智能算力模组需求或快速增长，公司有望受益；下调2025年盈利预测，上调2026年盈利预测，新增2027年盈利预测，维持“买入”评级 [5] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 2025年4月18日公司发布2024年年报，2024年实现营收81.89亿元，同比增长6.13%，归母净利润6.68亿元，同比增长18.53%，扣非归母净利润5.04亿元；2024Q4营收19.72亿元，同比增长9.45%，归母净利润0.16亿元，扣非归母净利润0.54亿元 [5] 研发情况 - 2024年公司研发投入达7.19亿元，占总营收8.78%；发布RedCap模组FG332系列及其Wi-Fi6/7CPE解决方案等多种解决方案和平台 [6] 业务拓展 - 持续布局端侧AI，2019年成立智能模组产线，2024年成立AI研究院，发布自研Fibocom AI Stack技术平台；2023年成立智能计算产线，2024年推出全自动割草机器人解决方案并交付首批订单；2024年推出具身智能机器人解决方案并交付样机 [7] 财务摘要和估值指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|7,716|8,189|8,621|10,634|13,334| |YOY(%)|36.7|6.1|5.3|23.4|25.4| |归母净利润(百万元)|564|668|545|778|862| |YOY(%)|54.5|18.5|-18.4|42.7|10.8| |毛利率(%)|22.6|19.3|19.9|21.9|20.9| |净利率(%)|7.3|8.2|6.3|7.3|6.5| |ROE(%)|18.1|18.7|13.1|16.3|15.7| |EPS(摊薄/元)|0.74|0.87|0.71|1.02|1.13| |P/E(倍)|34.4|29.0|35.6|24.9|22.5| |P/B(倍)|6.2|5.4|4.7|4.1|3.5| [8] 财务预测摘要 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务数据及主要财务比率预测 [10]

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [1][4][6][25][28] 报告的核心观点 - 广和通2024年主营收入81.89亿元同比上升6.13%，归母净利润6.68亿元同比上升18.53%，扣非净利润5.04亿元同比下降5.84%，Q4单季度营收19.72亿元同比上升9.45%，归母净利润0.16亿元同比下降85.21% [1][9] - 出售锐凌无线影响短期业绩，主营无线通信模块仍快速增长，若不考虑其车载前装业务影响2024年营收同比增长23.34%，收入增长来自国内汽车电子及5G固定无线接入业务领域 [2][9] - 产品结构调整致毛利率小幅下降，成本费用有所缩减，2024年毛利率19.33%同比下降3.81pct，Q4毛利率14.97%，出售锐凌无线后销售/管理/研发费用率分别为2.35%/2.18%/8.39%，同比分别变化-0.16/-0.05/-0.87pct [2][18] - 公司紧抓无线通信融合端侧AI应用发展机遇，布局端侧AI、智能模组和机器人等业务，2024年解决方案及其他业务收入同比增长36.73%，占收比3.4%，未来增长空间大 [3] - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为6.7/7.8/9.3亿元，当前股价对应PE分别为29/25/21X [4][25] 各部分总结 财务数据 - 2023 - 2027E营业收入分别为77.16/81.89/82.34/97.09/113.77亿元，增长率分别为36.7%/6.1%/0.5%/17.9%/17.2% [5] - 2023 - 2027E净利润分别为5.64/6.68/6.73/7.93/9.29亿元，增长率分别为54.6%/18.5%/0.8%/17.9%/17.0% [5] - 2023 - 2027E每股收益分别为0.74/0.87/0.88/1.04/1.21元 [5] - 2023 - 2027E EBIT Margin分别为8.0%/6.2%/9.0%/9.0%/9.0% [5] - 2023 - 2027E净资产收益率（ROE）分别为18.0%/18.5%/16.4%/16.9%/17.2% [5] - 2023 - 2027E市盈率（PE）分别为34.4/29.0/28.8/24.5/20.9 [5] - 2023 - 2027E EV/EBITDA分别为31.4/38.5/29.8/25.8/22.5 [5] - 2023 - 2027E市净率（PB）分别为6.19/5.38/4.72/4.12/3.59 [5] 业务情况 - 2024年境外/国内华南/国内华东地区收入占比分别为60.7%/23.0%/12.5%，同比分别变化+10.9%/+10.3%/-12.9%，华南市场地位稳固，华东市场竞争激烈 [2][13] - 2023年成立机器人产品线，2024年6月推出全自动割草机器人解决方案并于12月交付首批订单，3月推出具身智能机器人解决方案并交付样机，2024年成立AI研究院布局端侧AI技术生态 [3] - 2020年推出多款智能模组应用于车载智能座舱，2024年智能模组占公司收入比40%以上 [3] 营收预测 - 预计2025 - 2027年解决方案及其他业务收入分别达到4.8/6.3/7.3亿元 [26] - 无线通信模块2023 - 2027E收入分别为75.11/79.09/79.56/93.85/109.98亿元，增长率分别为35.40%/5.30%/0.59%/17.96%/17.19%，毛利率分别为22.75%/21.78%/21.64%/21.56%/21.53% [26] - 解决方案及其他2023 - 2027E收入分别为2.05/2.80/4.80/6.30/7.30亿元，增长率分别为106.99%/36.73%/71.44%/31.25%/15.87%，毛利率分别为23.63%/16.76%/20.00%/20.00%/20.00% [26] - 收入合计2023 - 2027E分别为77.16/81.89/84.36/100.15/117.28亿元，增长率分别为36.65%/6.13%/3.02%/18.72%/17.10%，毛利率分别为22.77%/21.61%/21.55%/21.46%/21.43% [26] 可比公司估值比较 |公司代码|公司名称|投资评级|昨收盘（元）|总市值（亿元）|归母净利润（2024E）|归母净利润（2025E）|归母净利润（2026E）|PE（2024E）|PE（2025E）|PE（2026E）|PEG（2025E）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |300638.SZ|广和通|优于大市|25.3|194.0|6.7|7.3|6.4|29.0|26.7|30.2|4.0| |603236.SH|移远通信|优于大市|67.7|177.0|5.3|7.3|9.4|33.4|24.2|18.8|0.2| |002881.SZ|美格智能|无评级|43.5|113.9|1.4|1.8|2.5|176.6|61.6|45.7|1.7| [28]

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [1][4][6][25] 报告的核心观点 - 2024年广和通主营收入81.89亿元，同比上升6.13%；归母净利润6.68亿元，同比上升18.53%；扣非净利润5.04亿元，同比下降5.84%；Q4单季度营收19.72亿元，同比上升9.45%；归母净利润0.16亿元，同比下降85.21% [1][9] - 出售锐凌无线影响短期业绩，主营无线通信模块仍快速增长，若不考虑锐凌无线车载前装业务影响，2024年营收同比增长23.34%，收入增长主要来自国内汽车电子及5G固定无线接入业务领域 [2][9] - 产品结构调整致毛利率小幅下降，成本费用有所缩减，2024年毛利率19.33%，同比下降3.81pct，Q4毛利率为14.97%，出售锐凌无线后，销售/管理/研发费用率分别为2.35%/2.18%/8.39%，同比分别变化-0.16/-0.05/-0.87pct [2][18] - 公司紧抓无线通信融合端侧AI应用发展机遇，布局端侧AI、智能模组和机器人等业务，2024年解决方案及其他业务收入同比增长36.73%，占收比3.4%，未来增长空间大 [3] - 预计公司2025 - 2027年收入分别为82.4/97.2/113.9亿元，归母净利润分别为6.7/7.8/9.3亿元，当前股价对应PE分别为29/25/21X [4][25] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2023 - 2027E营业收入分别为77.16/81.89/82.34/97.09/113.77亿元，增长率分别为36.7%/6.1%/0.5%/17.9%/17.2% [5] - 2023 - 2027E净利润分别为5.64/6.68/6.73/7.93/9.29亿元，增长率分别为54.6%/18.5%/0.8%/17.9%/17.0% [5] - 2023 - 2027E每股收益分别为0.74/0.87/0.88/1.04/1.21元 [5] - 2023 - 2027E EBIT Margin分别为8.0%/6.2%/9.0%/9.0%/9.0% [5] - 2023 - 2027E净资产收益率（ROE）分别为18.0%/18.5%/16.4%/16.9%/17.2% [5] - 2023 - 2027E市盈率（PE）分别为34.4/29.0/28.8/24.5/20.9 [5] - 2023 - 2027E EV/EBITDA分别为31.4/38.5/29.8/25.8/22.5 [5] - 2023 - 2027E市净率（PB）分别为6.19/5.38/4.72/4.12/3.59 [5] 业务情况 - 2024年7月底出售美国全资子公司锐凌无线车载业务，该子公司2023年收入22.14亿元，净利润2.6亿元，2024年8月起不再纳入合并报表范围 [2][9] - 分区域看，2024年境外/国内华南/国内华东地区收入占比分别为60.7%/23.0%/12.5%，同比分别变化+10.9%/+10.3%/-12.9%，华南市场地位稳固，华东市场竞争激烈 [2][13] - 2023年成立机器人产品线，2024年6月推出全自动割草机器人解决方案，12月交付首批订单；3月推出具身智能机器人解决方案并交付样机；2024年成立AI研究院，全面布局端侧AI技术生态 [3] - 2020年推出多款智能模组应用于车载智能座舱，2024年智能模组占公司收入比40%以上 [3] - 预计2025 - 2027年解决方案及其他业务收入分别达到4.8/6.3/7.3亿元 [26] 投资建议 - 维持2025 - 2026年盈利预测，新增2027年盈利预测，预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为6.7/7.8/9.3亿元，当前股价对应PE分别为29/25/21X，维持“优于大市”评级 [4][25] 可比公司估值比较 |公司代码|公司名称|投资评级|昨收盘（元）|总市值（亿元）|归母净利润（2024E）|归母净利润（2025E）|归母净利润（2026E）|PE（2024E）|PE（2025E）|PE（2026E）|PEG（2025E）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |300638.SZ|广和通|优于大市|25.3|194.0|6.7|7.3|6.4|29.0|26.7|30.2|4.0| |603236.SH|移远通信|优于大市|67.7|177.0|5.3|7.3|9.4|33.4|24.2|18.8|0.2| |002881.SZ|美格智能|无评级|43.5|113.9|1.4|1.8|2.5|176.6|61.6|45.7|1.7| [28]

会议基本信息 - 会议类型为投资者线上交流会，时间是2025年4月20日16:00 - 17:00，地点为电话会议 [2] - 参与单位包括博时基金、浦银安盛基金、山西证券等多家机构 [2] - 上市公司接待人员有广和通副总经理、董事会秘书陈仕江先生，副总经理、财务总监王红艳女士，证券部总监习飞香先生 [3] 2024年度业绩情况 - 实现营业收入81.89亿元，同比增长6.13%，归属上市公司股东净利润6.68亿元，同比增长18.53%；剔除锐凌无线车载前装业务影响，营业收入同比增长23.34% [3] - 业绩增长源于国内车载业务和FWA业务，国内车载业务同比增长30%左右，FWA业务同比增长25%左右，增长原因是5G渗透率提升及新客户或地区市场开拓 [3] - 成立AI研究院，发展端侧AI业务，推出智能机器人开发平台Fibot等解决方案，部分产品预计今年量产 [3] 问答环节要点 业绩增长驱动力 - 国内车载业务增长30%左右，源于大客户业绩增长、新客户开拓及5G渗透率提升；FWA业务增长25%左右，源于北美业务增长及印度市场快速增长；端侧AI业务2024年对业绩贡献小，2025年有战略合作与签约，预计未来增长快 [3] 原材料与产品关税影响 - 进口主要原材料芯片流片地主要在中国台湾，通过香港公司进口，受关税影响较小 [3] - 产品出口美国占比10%左右（按客户注册地划分），通信模组在关税豁免清单内，美国加关税对业务无重大影响 [3] 毛利率相关 - 2024年Q4毛利率同比和环比下降因出货结构变化，低毛利产品出货占比提高 [4] - 2025年希望整体毛利率水平保持平稳，端侧AI和机器人业务收入增长会有好表现 [4] 研发投入与费用率 - 2025年研发投入重点偏向端侧AI和机器人领域，传统模组业务做降本和效率提升，费用率预计无大变化 [4] 海外代工厂布局 - 跟随国内优秀EMS企业出海，跑通海外生产流程，2024年海外生产达几亿人民币交付规模，因海外成本高，客户多要求国内生产 [4] 业务发展目标 - 传统模组业务是基本盘，行业增速不错且已成熟，不受短期外围环境波动影响 [4] - 端侧AI业务市场空间大，机器人业务是端侧AI重要部分，公司布局服务类机器人，做上游解决方案等提供商，未来有望增长 [4]

文章核心观点 2025年4月19日广和通发布2024年年度报告，截至2025年4月18日机构投资者持股情况及较上一季度的变化[1] 机构投资者整体情况 - 289个机构投资者披露持有广和通A股股份，合计持股量达9513.99万股，占总股本12.43% [1] - 前十大机构投资者合计持股比例达8.64%，较上一季度下跌0.51个百分点 [1] 公募基金情况 - 本期较上一季度持股减少的公募基金有4个，持股减少占比达0.40% [2] - 本期较上一季度新披露的公募基金有280个 [2] - 本期较上一季未再披露的公募基金有3个 [2] 外资态度情况 - 本期较上一期持股增加的外资基金有1个，持股增加占比达2.49% [2]

会议相关 - 2025年4月17日公司召开第四届董事会第十三次会议[2] - 会议审议通过《关于公司<2024年年度报告全文>及摘要的议案》[2] 报告披露 - 公司《2024年年度报告全文》及摘要于2025年4月19日在巨潮资讯网披露[2]