据港交所4月25日披露，深圳市广和通（300638）无线股份有限公司(简称：广和通)递表港交所主板，中信证券为其独家保荐人。 智慧家庭。公司的市场份额排名全球第一，为36.6%(以2024年公司来自持续经营的收入计)。 消费电子。公司的市场份额排名全球第一，为75.9%(以2024年公司来自持续经营的收入计)。 公司拟实施以下战略：(i)继续深耕无线通信模组领域，强化领先地位；(ii)加大端侧AI解决方案和机器人解决方案投入；(iii)持续深化全链条全球化 布局；(iv)加强组织能力以提高管理及经营效率；及(v)通过投资和收购扩展公司的业务布局。 财务方面，于2022年度、2023年度、2024年度，广和通收入分别约为52.03亿元、56.52亿元、69.71亿元人民币；同期，年内利润分别约为3.65亿 元、5.65亿元、6.77亿元人民币。 据招股书，广和通是全球领先的无线通信模组提供商。公司的模组产品包括：(i)数传模组、(ii)智能模组及(iii)AI模组。同时，公司以模组产品为基 础，结合公司对下游应用场景的深刻理解，向客户提供定制化解决方案，包括：(i)端侧AI解决方案、(ii)机器人解决方案及(i ...

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [3][5] 报告的核心观点 - 广和通2024年财报显示总营业收入82亿元同比增长6%，归母净利润6.7亿元同比增长18.5%，扣非归母净利润5亿元同比下滑5.8%，业绩增长主要来自国内汽车电子及5G FWA业务 [1] - 公司模组业务布局完整，5G FWA业务有望保持较高增速为传统业务增量奠基 [1] - 公司持续坚持自主研发，2024年研发投入7.2亿元占比9%，较早布局机器人赛道，未来有望凭借先发优势在AI和机器人行业机遇中受益 [2] - 预计公司2025 - 2027年收入为85/100/112亿元，归母净利润为6.3/7.7/8.6亿元，对应PE分别为30/25/22倍，维持“增持”评级 [3] 财务指标总结 主要财务指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|7,716|8,189|8,493|10,035|11,236| |增长率yoy（%）|36.7|6.1|3.7|18.2|12.0| |归母净利润（百万元）|564|668|629|767|863| |增长率yoy（%）|54.5|18.5|-5.9|22.1|12.5| |EPS最新摊薄（元/股）|0.74|0.87|0.82|1.00|1.13| |净资产收益率（%）|18.0|18.5|15.7|17.2|17.4| |P/E（倍）|33.8|28.5|30.3|24.8|22.1| |P/B（倍）|6.1|5.3|4.8|4.3|3.8| [4] 资产负债表 - 2023 - 2027E流动资产从6283百万增长到9453百万，非流动资产从1266百万降至1206百万，资产总计从7549百万增长到10659百万 [9] - 流动负债从3647百万增长到4684百万，非流动负债从289百万增长到977百万，负债合计从3936百万增长到5661百万 [9] 利润表 - 营业收入从2023年7716百万增长到2027E的11236百万，营业成本从5972百万增长到9068百万 [9] - 营业利润从624百万增长到887百万，净利润从565百万增长到871百万，归属母公司净利润从564百万增长到863百万 [9] 现金流量表 - 经营活动现金流2023 - 2027E分别为654、440、580、521、567百万 [9] - 投资活动现金流2023 - 2027E分别为 - 283、 - 479、24、52、77百万 [9] - 筹资活动现金流2023 - 2027E分别为 - 209、 - 244、 - 107、 - 116、 - 133百万 [9] 主要财务比率 - 成长能力方面，营业收入增长率2023 - 2027E分别为36.7%、6.1%、3.7%、18.2%、12.0%，归属母公司净利润增长率分别为54.5%、18.5%、 - 5.9%、22.1%、12.5% [9] - 获利能力方面，毛利率2023 - 2027E分别为22.6%、19.3%、19.1%、19.2%、19.3%，净利率分别为7.3%、8.2%、7.4%、7.6%、7.7% [9] - 偿债能力方面，资产负债率2023 - 2027E分别为55.9%、52.1%、52.6%、53.1%、53.1%，流动比率分别为1.7、1.7、1.8、1.9、2.0 [9] - 营运能力方面，总资产周转率2023 - 2027E均为1.1，应收账款周转率分别为3.7、4.2、4.0、4.2、4.1 [9] 每股指标 - 每股收益（最新摊薄）2023 - 2027E分别为0.74、0.87、0.82、1.00、1.13元/股 [4][9] - 每股经营现金流（最新摊薄）分别为0.85、0.57、0.76、0.68、0.74元/股 [9] - 每股净资产（最新摊薄）分别为4.09、4.71、5.21、5.82、6.49元/股 [9] 估值比率 - P/E（倍）2023 - 2027E分别为33.8、28.5、30.3、24.8、22.1 [4][9] - P/B（倍）分别为6.1、5.3、4.8、4.3、3.8 [4][9] - EV/EBITDA分别为17.6、22.4、25.3、20.9、19.0 [9] 行业相关情况 - 根据GSMA报告，5G FWA已成为消费者和企业领域重要使用案例，截至2024年底，美国5G FWA连接量达1160万（渗透率9%）为全球最大市场，印度连接量230万（渗透率4%） [1] 公司业务进展 传统业务 - 传统业务稳步发展，5G FWA和国内汽车电子业务贡献主要增量 [1] 机器人业务 - 2023年成立机器人产品线，以智能割草机细分行业为突破点，提供相关模组 [2] - 2024年6月推出全自动割草机器人解决方案，12月交付首批订单 [2] - 2024年3月推出具身智能机器人解决方案并交付样机，RTK视觉融合定位方案获多足机器人领域头部厂商认可并达成初步合作意向 [2] - 发布基于高通高算力芯片的具身智能机器人开发平台Fibot [2]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [3] 报告的核心观点 - 公司2024年财报显示总营业收入82亿元同比增长6%，归母净利润6.7亿元同比增长18.5%，扣非归母净利润5亿元同比下滑5.8%，业绩增长主要来自国内汽车电子及5G FWA业务 [1] - 公司模组业务布局完整，5G FWA业务有望保持高增速为传统业务增量奠基 [1] - 公司持续自主研发，2024年研发投入7.2亿元占比9%，较早布局机器人赛道，未来有望凭借先发优势在AI和机器人行业受益 [2] - AIoT市场前景向好，公司作为行业龙头厂商经营稳健、管理效率高，发展状况有望逐步改善 [3] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 - 2023 - 2027年预计营业收入分别为77.16亿、81.89亿、84.93亿、100.35亿、112.36亿元，增长率分别为36.7%、6.1%、3.7%、18.2%、12.0% [4] - 2023 - 2027年预计归母净利润分别为5.64亿、6.68亿、6.29亿、7.67亿、8.63亿元，增长率分别为54.5%、18.5%、 - 5.9%、22.1%、12.5% [4] - 2023 - 2027年预计EPS分别为0.74、0.87、0.82、1.00、1.13元/股，净资产收益率分别为18.0%、18.5%、15.7%、17.2%、17.4% [4] - 2023 - 2027年预计P/E分别为33.8、28.5、30.3、24.8、22.1倍，P/B分别为6.1、5.3、4.8、4.3、3.8倍 [4] 股票信息 - 行业为通信设备，前次评级为增持，2025年4月25日收盘价24.88元，总市值190.4448亿元，总股本7.6545亿股，自由流通股占比69.62%，30日日均成交量3928万股 [5] 财务报表和主要财务比率 - 资产负债表：2023 - 2027年预计流动资产分别为62.83亿、72.06亿、83.18亿、94.53亿、54.86亿元，非流动资产分别为12.66亿、12.39亿、12.11亿、12.06亿、16.10亿元等 [9] - 利润表：2023 - 2027年预计营业收入分别为77.16亿、81.89亿、84.93亿、100.35亿、112.36亿元，营业成本分别为59.72亿、66.06亿、68.70亿、81.11亿、90.68亿元等 [9] - 现金流量表：2023 - 2027年预计经营活动现金流分别为6.54亿、4.40亿、5.80亿、5.21亿、5.67亿元，投资活动现金流分别为 - 2.83亿、 - 4.79亿、0.24亿、0.52亿、0.77亿元等 [9] - 主要财务比率：成长能力方面，2023 - 2027年预计营业收入增长率分别为36.7%、6.1%、3.7%、18.2%、12.0%等；获利能力方面，毛利率分别为22.6%、19.3%、19.1%、19.2%、19.3%等；偿债能力方面，资产负债率分别为55.9%、52.1%、52.6%、53.1%、53.1%等；营运能力方面，总资产周转率均为1.1等 [9]

据港交所文件：深圳市广和通无线股份有限公司向港交所提交上市申请书。 相关链接 ...

深圳市广和通无线股份有限公司 关于参加深圳证券交易所"信通智联·引领新浪潮" 2024 年度集体业绩说明会的公告 证券代码：300638 证券简称：广和通 公告编号：2025-035 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 深圳市广和通无线股份有限公司（以下简称"公司"）将于 2025 年 5 月 9 日（星期五）15:00－17:00 参加由深圳证券交易所组织召开的以"信通智联·引 领新浪潮"为主题的集体业绩说明会活动，现将有关事项公告如下： 一、本次业绩说明会的安排 1、召开时间：2025 年 5 月 9 日（星期五）15:00－17:00 2、召开地点：深圳证券交易所 8 楼上市大厅 3、召开方式：视频直播与图文转播 4、公司出席人员：公司董事、总经理应凌鹏先生，独立董事赵静女士，副 总经理、董事会秘书陈仕江先生，副总经理、财务总监王红艳女士 为充分尊重投资者、提升交流的针对性，现就本次业绩说明会提前向投资者 公开征集问题，广泛听取投资者的意见和建议。投资者可提前登陆深交所"互动 易"平台（http://irm.cninfo.com.cn）"云访 ...

报告公司投资评级 - 维持对广和通“推荐”评级 [1][3] 报告的核心观点 - 广和通2024年实现营业收入81.89亿元，同比增长6.13%；剔除锐凌无线车载前装业务影响，同比增长23.34%；实现归母净利润6.68亿元，同比增长18.53% [3] - 公司收入增长主要来自国内汽车电子及智慧家庭领域中5G固定无线接入业务领域；通过“技术研发 + 生态协同”双轮驱动模式，有望巩固在物联网领域领先地位 [3] - 全球物联网终端规模稳健增长，2024年终端连接数达188亿，同比增长13%，预计2030年突破411亿；我国物联网产业发展迅猛，AI技术赋能推动行业智能化，公司前瞻性布局AIoT战略赛道，形成完整业务矩阵，未来发展空间有望拓展 [3] - 预测公司2025/2026/2027年营收92.12/107.33/121.81亿元，同比增长12.50%/16.50%/13.50%；归母净利润7.58/8.96/10.22亿元，同比增长13.48%/18.20%/14.10%，对应PE分别为25.46/21.54/18.88倍 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2025年4月22日，广和通A股收盘价24.28元，上证指数3299.76，总股本76.545万股，实际流通A股53293万股，流通A股市值129亿元 [1] 相关研究 - 涉及中际旭创、中国联通相关点评报告 [3] 主要财务指标预测 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|8188.85|9212.46|10732.51|12181.40| |收入增长率%|6.13|12.50|16.50|13.50| |归母净利润(百万元)|667.96|757.99|895.93|1022.22| |利润增速%|18.53|13.48|18.20|14.10| |毛利率%|19.33|20.50|21.00|21.40| |摊薄EPS(元)|0.87|0.99|1.17|1.34| |PE|28.89|25.46|21.54|18.88| |PB|5.35|4.74|4.19|3.70| |PS|2.36|2.09|1.80|1.58| [4] 公司财务预测表 资产负债表(百万元) |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |流动资产|6.13%|6.40%|16.50%|13.50%| |现金|7.41%|10.97%|13.02%|15.39%| |应收账款|18.53%|1.34%|13.02%|15.39%| |其它应收款|19.33%|20.00%|20.80%|21.00%| |预付账款|8.16%|7.77%|7.54%|7.66%| |存货|18.53%|16.84%|17.08%|17.62%| |其他|10.97%|12.83%|13.20%|13.89%| |非流动资产|52.14%|49.52%|49.17%|48.51%| |长期投资|4.78%|-6.35%|-10.92%|-16.25%| |固定资产|1.72|1.84|1.88|1.93| |无形资产|1.21|1.32|1.36|1.42| |其他|1.12|1.12|1.21|1.24| |资产总计|4.21|4.35|4.56|4.50| |流动负债|3.84|4.03|4.28|4.25| |短期借款|0.87|0.88|1.00|1.15| |应付账款|0.57|0.92|0.74|0.92| |其他|4.71|5.25|5.85|6.54| |非流动负债|28.89|28.51|25.22|21.86| |长期借款|5.35|4.80|4.31|3.85| |其他|22.45|24.60|21.78|18.68| |负债合计|2.36|2.21|1.90|1.67| |少数股东权益|6.13%|6.40%|16.50%|13.50%| |归属母公司股东权益|7.41%|10.97%|13.02%|15.39%| |负债和股东权益|18.53%|1.34%|13.02%|15.39%| [5] 现金流量表(百万元) |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |经营活动现金流|439.89|691.16|689.56|828.29| |净利润|676.84|757.99|895.93|1022.22| |折旧摊销|162.09|23.78|25.20|26.33| |财务费用|59.85|28.70|28.70|28.70| |投资损失|-162.86|-18.42|0.00|0.00| |营运资金变动|-354.93|-100.89|-260.27|-248.95| |其它|58.91|0.00|0.00|0.00| |投资活动现金流|-479.27|18.42|0.00|0.00| |资本支出|-124.08|0.00|0.00|0.00| |长期投资|-353.28|0.00|0.00|0.00| |其他|-1.91|18.42|0.00|0.00| |筹资活动现金流|-244.19|-337.44|-386.81|-437.28| |短期借款|397.56|0.00|0.00|0.00| |长期借款|-204.50|0.00|0.00|0.00| |其他|-437.25|-337.44|-386.81|-437.28| |现金净增加额|-268.43|387.29|302.75|391.00| [5] 利润表(百万元) |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入|8188.85|9212.46|10732.51|12181.40| |营业成本|6605.93|7323.90|8478.69|9574.58| |营业税金及附加|20.06|22.11|25.76|29.24| |营业费用|192.50|207.28|236.12|280.17| |管理费用|178.25|165.82|193.19|219.27| |财务费用|27.57|6.30|-1.44|-7.50| |资产减值损失|-46.39|0.00|0.00|0.00| |公允价值变动收益|2.03|0.00|0.00|0.00| |投资净收益|162.86|18.42|0.00|0.00| |营业利润|670.32|832.95|984.54|1123.31| |营业外收入|2.52|0.00|0.00|0.00| |营业外支出|2.36|0.00|0.00|0.00| |利润总额|670.48|832.95|984.54|1123.31| |所得税|-6.35|74.97|88.61|101.10| |净利润|676.84|757.99|895.93|1022.22| |少数股东损益|8.87|0.00|0.00|0.00| |归属母公司净利润|667.96|757.99|895.93|1022.22| |EBITDA|694.98|863.04|1008.29|1142.14| |EPS (元)|0.87|0.99|1.17|1.34| [6] 主要财务比率 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入|6.13%|12.50%|16.50%|13.50%| |营业利润|7.41%|24.26%|18.20%|14.10%| |归属母公司净利润|18.53%|13.48%|18.20%|14.10%| |毛利率|19.33%|20.50%|21.00%|21.40%| |净利率|8.16%|8.23%|8.35%|8.39%| |ROE|18.53%|18.63%|19.45%|19.58%| |ROIC|10.97%|14.22%|15.14%|15.57%| |资产负债率|52.14%|50.03%|49.38%|48.38%| |净负债比率|4.78%|-5.26%|-11.21%|-17.37%| |流动比率|1.72|1.82|1.88|1.94| |速动比率|1.21|1.30|1.37|1.44| |总资产周转率|1.12|1.17|1.24|1.27| |应收账款周转率|4.21|4.47|4.56|4.50| |应付账款周转率|3.84|4.13|4.29|4.24| |每股收益|0.87|0.99|1.17|1.34| |每股经营现金|0.57|0.90|0.90|1.08| |每股净资产|4.71|5.32|6.02|6.82| |P/E|28.89|25.46|21.54|18.88| |P/B|5.35|4.74|4.19|3.70| |EV/EBITDA|22.45|22.11|18.63|16.10| |P/S|2.36|2.09|1.80|1.58| [6]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [5][9] 报告的核心观点 - 2024年广和通营收利润稳步提升，端侧AI产品放量在即，产品矩阵不断丰富，积极布局端侧AI及机器人等前沿领域，未来业绩有望持续增长 [2][3] - 预计公司2025 - 2027年归母净利润为5.58/7.09/8.71亿元，2025 - 2027年EPS分别为0.73/0.93/1.14元，当前股价对应的PE分别为33/26/21倍，看好公司未来业绩发展 [9] 报告具体内容总结 财务指标 - 2023 - 2027年，公司营业收入分别为77.16亿、81.89亿、84.57亿、98.46亿、113.06亿元，增长率分别为36.7%、6.1%、3.3%、16.4%、14.8% [1] - 2023 - 2027年，归母净利润分别为5.64亿、6.68亿、5.58亿、7.09亿、8.71亿元，增长率分别为54.5%、18.5%、 - 16.5%、27.1%、22.7% [1] - 2023 - 2027年，ROE分别为18.1%、18.7%、14.3%、16.1%、17.2%；EPS分别为0.74、0.87、0.73、0.93、1.14元；P/E分别为33.0、27.8、33.3、26.2、21.3倍；P/B分别为5.9、5.2、4.8、4.2、3.7倍 [1] 事件 - 4月18日，公司发布2024年报，2024年实现营业收入81.89亿元，同比增长6.13%；实现归母净利润6.68亿元，同比增长18.53% [1] 营收利润情况 - 2024年公司营业收入增长主要来自国内汽车电子及智慧家庭领域中5G固定无线接入业务领域，归母净利润增长主要来自收入增长及锐凌无线车载前装业务出售带来的投资收益 [2] 研发投入与业务布局 - 2024年公司研发投入7.19亿元，完善在AI、边缘算力、智能机器人等新兴领域部署，成立AI研究院，发展端侧AI业务，推出智能机器人开发平台Fibot等，部分产品预计今年量产 [2] 产品矩阵与前沿拓展 - 2024年公司聚焦物联网垂直行业，丰富产品矩阵，端侧AI领域技术布局领先，发布Fibocom AI Stack技术平台，提升AI模组产品竞争力，成功部署前沿AI模型，机器人领域技术积累深厚，具身智能领域有合作进展 [3] 股价与市值信息 - 2025年4月22日收盘价24.28元，总市值185.85亿元，流通市值129.39亿元，总股本7.65亿股，流通股本5.33亿股，近3月日均成交额24.15亿元 [5]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [1][7] 报告的核心观点 - 广和通 2024 年营收稳健增长，端侧 AI 及机器人业务打开全新成长空间，但结合 2024 年业绩情况预计 2025 - 2027 年归母净利润有一定波动，仍维持“推荐”评级并给予 2025 年 40 倍 PE 估值对应目标价 31.04 元 [1][7] 根据相关目录分别进行总结 主要财务指标 - 2024 - 2027 年营业总收入分别为 81.89 亿、82.90 亿、95.49 亿、110.00 亿元，同比增速分别为 6.1%、1.2%、15.2%、15.2% [3] - 2024 - 2027 年归母净利润分别为 6.68 亿、5.94 亿、7.52 亿、9.00 亿元，同比增速分别为 18.5%、 - 11.1%、26.6%、19.7% [3] - 2024 - 2027 年每股盈利分别为 0.87 元、0.78 元、0.98 元、1.18 元，市盈率分别为 29 倍、32 倍、26 倍、21 倍，市净率分别为 5.3 倍、4.9 倍、4.3 倍、3.8 倍 [3] 公司基本数据 - 总股本 76,545.35 万股，已上市流通股 53,292.65 万股，总市值 185.85 亿元，流通市值 129.39 亿元 [4] - 资产负债率 52.14%，每股净资产 4.71 元，12 个月内最高/最低价为 42.01/10.18 元 [4] 营收及业务情况 - 2024 年实现营业收入 81.89 亿元（同比 + 6.13%），归母净利润 6.68 亿元（同比 + 18.53%），扣非归母净利润 5.04 亿元（同比 - 5.84%），若剔除锐凌无线车载前装业务影响，营业收入同比增长 23.34% [7] - 业绩增长主要系国内车载业务和 FWA 业务增长，国内车载业务约 30%增速因大客户业绩增长、新客户开拓及 5G 渗透率提升，FWA 业务约 25%增速因北美业务及新开拓印度市场增长较快 [7] - 2024 年毛利率 19.33%，同比下滑系产品结构及材料波动；销售/管理/研发费用率分别为 2.35%/2.18%/8.39%，销售费用率下滑系出售锐凌无线 [7] - 单四季度收入 19.72 亿元，环比下滑 7.92%，同比增长 9.45%；归母净利润 0.16 亿元，环比下滑 94.97%，同比下滑 85.21% [7] 关税风险 - 公司产品加征关税风险总体可控，进口原材料受关税影响小，出口美国产品占比低，且通信模组产品在关税豁免清单内 [7] 发展计划及新兴业务 - 2025 年 3 月计划发行 H 股，募集资金用于通信、端侧智能化和机器人等领域研发投入、建设智能制造及研发基地、战略性投资和并购、补充营运资金等 [7] - AI 研究院聚焦核心技术，自主研发并发布 Fibocom AI Stack 技术平台，成功部署 deepseek 小尺寸蒸馏模型至 AI 模组产品 [7] - 机器人方面，割草机器人解决方案有优势，2024 年 6 月推出全自动割草机器人解决方案，12 月交付首批订单；具身智能领域与全球领先企业战略合作，2024 年 3 月推出解决方案并交付样机 [7] 投资建议 - 预计 2025 - 2027 年公司归母净利润为 5.94、7.52、9.00 亿元（2025 - 2026 年前值为 6.61、7.94 亿元），给予公司 2025 年 40 倍 PE 估值，对应目标价为 31.04 元，维持“推荐”评级 [7] 附录：财务预测表 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务预测数据，如 2024 - 2027 年经营活动现金流分别为 440、401、521、704 百万元等 [8] - 涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等财务比率，如 2024 - 2027 年营业收入增长率分别为 6.1%、1.2%、15.2%、15.2%等 [8]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[4] 报告的核心观点 - 广和通 2024 年业绩稳健增长，紧抓端侧 AI 发展新机遇，在端侧 AI 技术布局行业领先，机器人领域技术积累深厚，拥有行业先发和客户优势，维持“买入”评级 [7][8] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 2025 年 4 月 19 日，广和通发布 2024 年年报，2024 年公司实现营业收入 81.89 亿元，同比增长 6.13%；实现归属上市公司股东的净利润 6.68 亿元，同比增长 18.53% [4] 市场数据 - 当前价格 25.12 元，周价格区间 10.03 - 44.44 元，总市值 192.2819 亿元，流通市值 133.8711 亿元，总股本 76545.35 万股，流通股 53292.66 万股，近一月换手 152.27% [6] 观点 - 业绩稳健增长，2024 年公司实现营业收入 81.89 亿元，同比增长 6.13%，剔除锐凌无线车载前装业务影响，同比增长 23.34%，收入增长来自国内汽车电子及智慧家庭领域中 5G 固定无线接入业务领域；实现归母净利 6.68 亿元，同比增加 18.53%，利润增长来自收入增长及锐凌无线车载前装业务出售带来的投资收益；2024 年成立 AI 研究院，全面布局端侧 AI 技术生态 [7] - 端侧 AI 技术布局行业领先，AI 研究院聚焦模型轻量化与异构计算核心技术，自主研发并发布 FibocomAIStack 技术平台，积极跟踪全球 AI 技术发展趋势，成功将 deepseek 的小尺寸蒸馏模型部署至 AI 模组产品；在机器人领域，割草机器人解决方案可实现智能、自主割草作业，Fibot 项目与全球领先具身智能机器人公司建立战略合作关系，RTK 视觉融合定位方案获多足机器人领域头部厂商认可并达成初步合作意向 [7] - 公司拥有行业先发优势和客户优势，从事无线通信模块研发多年，形成完整产品线，开拓多个领域优质客户，深耕该领域二十余年，积累了一大批国内外优质客户，良好的客户资源为公司持续稳定发展提供有力保障 [7] 盈利预测及投资评级 - 下调公司 2025、2026 年营业收入，预测 2025 - 2027 年营业收入为 81.66 亿元、89.57 亿元、103.64 亿元，归母净利润为 6.55 亿元、7.41 亿元、8.68 亿元，当前股价对应 PE 分别为 29.4、25.9、22.2 倍，参考 2025 年可比公司平均估值 31 倍 PE，维持“买入”评级 [8] 可比公司估值表 - 展示了广和通及多家可比公司 2022 - 2026 年的总市值、EPS、市盈率 PE 等数据，2025 年可比公司平均估值 31 倍 PE [10] 公司财务预测表 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务数据及主要财务比率，如 2023 - 2027 年营业收入同比增速分别为 36.65%、6.13%、 - 0.28%、9.69%、15.70%，归属于母公司净利润同比增速分别为 54.47%、18.53%、 - 1.97%、13.24%、17.06%等 [12][13]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[4] 报告的核心观点 - 广和通 2024 年业绩稳健增长，紧抓端侧 AI 发展新机遇，成立 AI 研究院布局端侧 AI 技术生态；端侧 AI 技术布局行业领先，机器人领域技术积累深厚；拥有行业先发优势和客户优势；下调 2025、2026 年营业收入预测，维持“买入”评级 [7][8] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 2025 年 4 月 19 日，广和通发布 2024 年年报，2024 年公司实现营业收入 81.89 亿元，同比增长 6.13%；实现归属上市公司股东的净利润 6.68 亿元，同比增长 18.53% [4] 市场数据 - 当前价格 25.12 元，周价格区间 10.03 - 44.44 元，总市值 192.2819 亿元，流通市值 133.8711 亿元，总股本 76545.35 万股，流通股 53292.66 万股，近一月换手 152.27% [6] 业绩情况 - 2024 年公司实现营业收入 81.89 亿元，同比增长 6.13%，剔除锐凌无线车载前装业务的影响，同比增长 23.34%，收入增长来自国内汽车电子及智慧家庭领域中 5G 固定无线接入业务领域；实现归母净利 6.68 亿元，同比增加 18.53%，利润增长来自收入增长及锐凌无线车载前装业务出售带来的投资收益 [7] 技术布局 - 在端侧 AI 领域，AI 研究院聚焦模型轻量化与异构计算核心技术，自主研发并发布 FibocomAIStack 技术平台；积极跟踪全球 AI 技术发展趋势，将 deepseek 的小尺寸蒸馏模型部署至 AI 模组产品；在机器人领域，割草机器人解决方案可实现智能、自主割草作业；在具身智能领域，Fibot 项目与全球领先具身智能机器人公司建立战略合作关系，RTK 视觉融合定位方案获多足机器人领域头部厂商认可并达成初步合作意向 [7] 优势分析 - 从事无线通信模块研发多年，形成完整产品线，开拓多个领域优质客户，有先发优势；深耕无线通信模块领域二十余年，积累大批国内外优质客户，客户资源为持续稳定发展提供保障 [7] 盈利预测及投资评级 - 下调公司 2025、2026 年营业收入，预测 2025 - 2027 年营业收入为 81.66 亿元、89.57 亿元、103.64 亿元，归母净利润为 6.55 亿元、7.41 亿元、8.68 亿元，当前股价对应 PE 分别为 29.4、25.9、22.2 倍，参考 2025 年可比公司平均估值 31 倍 PE，维持“买入”评级 [8] 财务预测 - 给出 2023A - 2027E 年资产负债表、利润表、现金流量表相关数据，包括流动资产、现金、应收票据及应收账款等项目；还给出成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、每股指标、估值比率等财务比率数据 [12][13] 可比公司估值 - 列出广和通及光库科技、天孚通信等可比公司 2022A - 2026E 年总市值、EPS、市盈率 PE 等数据，2025 年可比公司平均估值 31 倍 PE [10]